友訊 (2332) 3.7分[題材]↘淨值比遭低估，營收斷崖式下墜 (04/24)

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綜合評分：3.7 | 收盤價：14.6 (04/24 更新)

簡要概述：總體來看，友訊在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。最令人振奮的是，市場似乎過度悲觀；同時，股價強勢反應了未來的成長預期，市場看好其後續的營運爆發。更重要的是，相較於股息收益，這檔標的更適合追求資本利得的投資人。總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

核心亮點

股價淨值比分數 4 分，顯示股價處於歷史相對低檔：友訊目前股價淨值比 1.05，位於其歷史股價淨值比區間的中下緣位置，暗示價值浮現。

主要風險

預估本益比分數 1 分，建議投資人規避高估值風險，關注基本面能否支撐：友訊預期本益比 nan 倍，處於歷史極高位，建議投資人警惕高估值帶來的潛在下跌風險，並密切關注公司基本面能否支撐如此高的市場預期。
預估本益成長比分數 1 分，顯示買入時機極差，價值投資者應堅決規避：友訊預估本益成長比 nan，從成長性與估值的匹配度看，目前是極差的買入時點，價值型投資者應當堅決規避此類標的。
股東權益報酬率分數 1 分，盈利能力遠遜於市場，競爭劣勢顯著：友訊的股東權益報酬率 -6.47%，遠低於市場或行業的平均水平，顯示其在市場競爭中處於顯著的劣勢地位，缺乏核心的盈利創造能力。
預估殖利率分數 1 分，可能反映公司將盈餘主要用於再投資而非派息：友訊預估殖利率達到 0.48%，極低的派息率可能反映了公司當前的策略是將絕大部分盈餘保留於公司內部，用於未來的成長性再投資，而非以現金股利形式回饋股東。
業績成長性分數 1 分，盈利能力面臨嚴峻考驗，甚至出現衰退：友訊預估每股盈餘年增長率為 nan%，顯示公司盈利能力正遭遇嚴峻挑戰，幾乎停滯不前，基本面狀況堪憂。
法人動向分數 2 分，若賣盤具有連續性，則短期股價將面臨考驗：倘若友訊持續獲得法人連續數日的淨賣出，則其短期股價走勢將面臨較為嚴峻的考驗。

綜合評分對照表

項目	友訊
綜合評分	3.7 分
趨勢方向	↘
公司登記之營業項目與比重	交換機46.19% 其他產品27.15% 無線網路及物聯網產品14.37% 行動及寬頻網路12.30% (2023年)
公司網址	https://company.dlink.com/zh-hant
法說會日期	114/06/17
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	14.6
預估本益比	nan
預估殖利率	0.48
預估現金股利	0.07

圖(1)2332 友訊綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.3

圖(2)2332 友訊量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.1

圖(3)2332 友訊質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★☆☆☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★☆☆☆☆	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★☆☆☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：友訊的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)2332 友訊不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：友訊的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)2332 友訊現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：友訊的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)2332 友訊存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：友訊的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨管理策略有效。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)2332 友訊存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：友訊的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)2332 友訊獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：友訊的營收狀況數據主要呈現劇烈下降趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表營收大幅衰退。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)2332 友訊營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：友訊的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)2332 友訊合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：友訊的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)2332 友訊 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：友訊的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)2332 友訊本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：友訊的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)2332 友訊淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

友訊科技股份有限公司（D-Link Corporation，股票代號：2332）自 1987 年 6 月 20 日 成立以來，專注於 網通設備製造 及 網路解決方案 領域，深耕產業超過 35 年。公司前身為 1986 年由高次軒先生及六位夥伴共同創立的 Datex Systems，初期專注於電腦網路硬體的研發與製造。總部位於台北市內湖區，並於 1994 年 10 月 17 日 在台灣證券交易所掛牌上市，成為台灣資本市場的重要企業之一。

友訊以自有品牌「D-Link」行銷全球，早期透過輕巧且經濟實惠的網路介面卡推動個人電腦網路普及。隨著技術演進，公司逐步擴展產品線至交換器、無線網路設備、寬頻路由器及數位家庭裝置。為專注品牌經營，友訊於 2003 年 將 OEM/ODM 代工業務分割獨立成立明泰科技。2020 年，台灣鋼鐵集團（TSG）入主投資，為公司發展注入新資源，並推動在地供應鏈合作，強化台灣網通國家隊實力。

公司基本資料

項目	內容
公司名稱	友訊科技股份有限公司
英文名稱	D-Link Corporation
股票代號	2332
成立時間	1987 年 6 月 20 日
董事長	郭金河 (截至 MWC 2025 資訊)
總經理	張家瑞 (截至 2024 法說會資訊)
總部地址	台北市內湖區新湖三路 289 號
掛牌上市日期	1994 年 10 月 17 日
員工人數	約 1,500 人 (近期資料)
官方網站	https://www.dlink.com/tw/zh

發展歷程與轉型

友訊的發展歷程體現了台灣網通產業的演進：

創立初期 (1986-1993)： 以 Datex Systems 為前身，推出 D-Link 品牌，專注網路硬體研發，1987 年正式成立友訊科技。
品牌確立與上市 (1994-2002)： 1994 年成功上市，確立自有品牌 D-Link 的市場地位。
聚焦品牌 (2003-2014)： 分割代工業務成立明泰科技，友訊專注於 D-Link 品牌經營與產品研發。
經營挑戰與調整 (2015-2019)： 面臨市場競爭加劇，公司經歷營運調整與領導層變動。
集團整合與再出發 (2020-至今)： 台灣鋼鐵集團入主，整合資源，強化供應鏈與資安布局，推動永續發展與技術創新。

全球布局與規模

友訊科技在全球網通市場具有重要地位，行銷據點遍布全球。根據較早資料，公司在全球 43 個國家 設有 91 個行銷據點，產品銷售至超過 170 個國家。品牌營收接近 6 億美元，全球員工人數約 1,500 人。公司持續投入智能化、綠能化產品開發及雲端服務平台建設，維持其全球網通產業的領導地位。

主要業務與產品分析

友訊科技提供涵蓋智慧家庭、智慧商業及智慧產業的多元化網路通訊產品與解決方案。

核心產品組合

根據 2024 年第一季財報資料，友訊的產品營收結構如下：

pie title 2024 年第一季產品營收結構 "交換器及安全設備" : 44 "行動通訊及寬頻" : 35 "無線與物聯網" : 11 "其他產品" : 10

交換器與安全設備 (Switch & Security)

此類別為友訊營收主力，佔比達 44%。產品線涵蓋：

企業級交換器：包含 10G PoE 網管型交換器、2.5G PoE 智慧型交換器，以及 100G/25G L3 核心交換器，滿足不同規模企業的網路基礎設施需求。
雲端管理交換器：透過 nuclias Cloud 平台進行遠端管理與監控。
工業級交換器：符合嚴苛環境標準，適用於工廠自動化、智慧交通等場景。
網路安全設備：提供整合資安功能的 VPN 路由器等企業級解決方案。

行動通訊與寬頻設備 (Mobile & Broadband)

此部分佔營收 35% (註：此處佔比數據來源於舊資料，與上方 Q1 2024 圓餅圖的 11% 有出入，以圓餅圖為準，此處文字說明可能包含其他產品類別，或為不同時間點數據)。主要產品包括：

寬頻接取設備：如 XGS-PON 數據機、家用光纖路由器。
行動通訊裝置：涵蓋 LTE/5G 行動路由器、行動分享器 (Mobile Wi-Fi)，支援 5G NR 3GPP R16 規格。
固定無線接取 (FWA)：提供 4G/5G FWA 解決方案，滿足特定區域的寬頻上網需求。

無線網路與物聯網裝置 (Wireless & IoT)

此類別佔營收 11%，包含廣泛的無線與物聯網產品：

智慧路由器：AQUILA PRO AI 天鷹座系列 (如 M30、M60)，搭載 AI 功能與 Mesh 技術；以及 Wi-Fi 7 路由器。
企業無線基地台 (AP)：EAP 系列，提供 Wi-Fi 6/6E/7 室內型及戶外型商用無線產品。
物聯網 (IoT) 設備：智慧家庭 IP 攝影機、智慧插座、環境感測器、動作感應器等。
M2M (Machine-to-Machine)：支援 LTE/5G 網路的工業級 M2M 閘道器與無線連接設備。

圖(14)D-Link 智慧照護解決方案 – 硬體設備（資料來源：友訊公司網站）

雲端服務與解決方案

友訊積極發展雲端服務，整合硬體提供加值應用：

企業雲端服務 (nuclias)：提供 nuclias Cloud 及 nuclias Connect 兩種方案，便於企業集中管理網路設備。2024 年訂閱數呈現 25% 季增長。
消費者雲端服務 (mydlink)：提供智慧家庭設備的遠端監控、管理與雲端儲存服務。2024 年營收季增 7%，年複合成長率達 58.27%。
網路管理平台 (D-View 8, D-ECS)：提供更全面的網路管理與監控功能。

技術優勢與創新

友訊科技以技術創新為核心驅動力，持續投入研發，建立多面向技術優勢。

關鍵技術特點

新世代無線技術：積極開發並導入 Wi-Fi 6/6E/7 技術，提供更高傳輸速率、更大頻寬與更低延遲的無線網路體驗。Wi-Fi 7 產品支援 320MHz 頻寬與 MLO (Multi-Link Operation) 技術。
AI 智慧整合：將 人工智慧 [AI) 技術應用於路由器流量優化（AI QoS）、無線網路管理 (AI Wi-Fi Optimizer]、安全防護 (AI Parental Control) 及影像分析 (IP Cam AI 功能)。
雲端管理平台：發展 nuclias 與 mydlink 雲端平台，實現網路設備的遠端配置、監控、管理與數據分析。
PoE 供電技術：提供高功率 PoE (Power over Ethernet) 交換器，簡化 IP 攝影機、無線 AP 等設備的部署。
台灣製造 (MIT)：強調在地研發與生產，提升產品品質、供應鏈韌性及資安可信度。
綠色永續設計：推行 D-Link Green 計畫，產品設計強調節能，採用 消費後回收塑料 (PCR) 等環保材料，符合國際環保法規。

研發投入與方向

友訊長期維持穩定的研發投入，研發費用約佔營收的 5% 至 7%。未來研發重點將持續聚焦於：

次世代通訊技術：深化 Wi-Fi 7 與 5G NR 技術應用。
AIoT 整合：開發更多結合 AI 的物聯網應用與解決方案。
雲端服務強化：擴充雲端平台功能，提升使用者體驗與管理效率。
資訊安全加固：發展更先進的網路安全防護技術。
工業物聯網：拓展工業級網路設備與 M2M 解決方案。

資訊安全與認證

友訊將資訊安全視為產品開發的核心要素，具體展現在：

國際標準認證：台灣首家通過歐盟 ETSI EN 303 645 (消費性物聯網安全) 標準的網通業者，並取得 IEC 62443-4-1 (工業自動化和控制系統安全-產品安全開發生命週期要求) 認證。
安全設計原則：產品導入無後門設計、WPA3 加密協定、安全啟動 (Secure Boot) 等機制。
安全開發流程：遵循嚴謹的安全開發生命週期 (SDL)，從設計、開發、測試到維護階段，皆納入安全考量。
漏洞管理與更新：建立完善的漏洞回報與處理機制，提供及時的韌體更新與安全修補。

市場營運與財務表現

友訊科技在全球市場積極布局，並持續優化營運效率與財務結構。

營收結構分析

如前所述，2024 年第一季產品營收以 交換器及安全設備 [44%) 為最大宗，其次為 行動通訊及寬頻（35%） (註：此處比例與 Q1 2024 圖表不符，請依 Q1 2024 圖表為準：交換器及安全 44%、行動及寬頻 11%、無線及物聯網 10%、其他 35%]，顯示其在企業網路與電信市場的基礎。無線與物聯網產品亦佔有重要比重。

(修正後說明) 根據 2024 年第一季數據，交換器及安全設備 佔營收 44%，為最主要來源。無線與物聯網 產品佔 11%，行動通訊與寬頻 產品佔 10%。其他產品 (可能包含數位家庭、雲端服務等) 佔比 35%。

pie title 2024 年第一季產品營收結構 "交換器及安全設備" : 44 "其他產品" : 35 "無線與物聯網" : 11 "行動通訊及寬頻" : 10

區域市場布局

友訊的營收來源遍及全球，但以亞洲市場為主。

pie title 2024 年第一季區域營收分布 "泛亞太地區" : 76 "歐洲" : 19 "美洲" : 5

2024 年第一季區域營收分布顯示，泛亞太地區 (包含亞洲及其他地區) 貢獻 76% 的營收，是友訊最核心的市場。歐洲市場佔比 19%，美洲市場則佔 5%。此分布突顯公司在亞洲市場的深厚根基，同時在歐洲市場亦有穩固基礎。

近期財務概況

2024 年第一季表現：合併營收為新台幣 35.63 億元，較去年同期下滑。營業毛利為 8.85 億元，毛利率維持在 24.8% 的穩定水準。雖然營收面臨壓力，但毛利較前一季成長 18%，顯示成本控制與產品組合優化見效。
2024 年全年展望 (截至 2024/08 法說會)：董事長張家瑞預期下半年 5G 數據機及無線路由器出貨將回升，全年營收有望較 2023 年成長 1% 至 2%。
獲利能力：公司近年毛利率多維持在 25% 左右。2024 年上半年累計稅後虧損 0.31 億元，每股虧損 0.05 元，主要受上半年營收下滑影響。
財務結構：公司財務狀況穩健，2024 年第一季流動比率約 288%，負債比率控制在合理範圍，具備良好的短期償債能力與營運資金。近期無重大發債或現增計畫。

生產基地與供應鏈管理

友訊的生產模式結合自有研發與委外製造。主要生產委由合作夥伴 友勁科技 進行，同時與多家供應商合作。

生產基地：主要生產基地涵蓋台灣與中國大陸。台灣據點側重研發、設計與高階產品測試，中國大陸廠房 (如東莞) 則為主要量產中心，著重成本效益。
MIT 策略：近年積極提升 台灣製造 (MIT) 比例與在地採購，強化供應鏈韌性、品質控管及資安形象。
供應鏈風險管理：面對晶片短缺、原物料價格波動等風險，採行供應商多元化、長期合約、強化庫存管理等策略。目前主要原物料供應穩定。
擴廠計畫：雖無明確官方公告，但考量新產品線 (如 Wi-Fi 7、高階交換器) 需求，預期將持續優化產能配置，可能包含現有廠房升級或擴充。
生產效率：導入自動化設備與智慧管理系統 (ERP, MES)，推行精實生產，持續提升生產效率。

客戶群體與應用領域

友訊科技的產品與服務廣泛應用於不同場景，服務多元客戶群體。

主要客戶類別

一般消費者/家庭用戶：提供 Wi-Fi 路由器、Mesh 系統、IP 攝影機、智慧插座等智慧家庭產品。
中小企業 (SMB)：供應易於部署與管理的交換器、無線 AP、VPN 路由器及 nuclias 雲端管理方案。
大型企業用戶：提供高效能核心交換器、企業級無線網路解決方案及網路安全設備。
電信運營商：供應寬頻接取設備 (如 PON、DSL)、5G/LTE CPE 及行動通訊裝置。
垂直產業客戶：針對智慧製造、智慧交通、智慧醫療、零售等產業提供工業級網路設備與 M2M 解決方案。

產品應用場景

智慧家庭 (Smart Home)：建構高速、無縫覆蓋的家庭無線網路，實現遠端監控、智慧家電控制、家庭娛樂等應用。
智慧商業 (Smart Business)：打造穩定、安全、易管理的中小企業及大型企業網路基礎設施，支援雲端應用、視訊會議、數據傳輸等需求。
智慧產業 [Smart Industry)：提供可靠耐用的工業級網路連接，支援工業自動化（IIoT）、智慧交通系統 (ITS]、遠端監控、M2M 通訊等應用。
智慧照護 (Smart Care)：推出整合 IoT 路由器、攝影機、感測器的智慧照護解決方案，實現遠端監測與緊急通報。

智慧照護解決方案

友訊特別針對高齡化社會需求，開發智慧照護解決方案，整合硬體與軟體平台：

圖(14)D-Link 智慧照護解決方案 – 硬體設備（資料來源：友訊公司網站）

硬體設備：
- IoT 路由器：整合 Wi-Fi、Thread、藍牙等多種通訊協定。
- 網路攝影機：2K 高解析度，122 度廣角鏡頭，支援 AI 偵測。
- 智慧插座：採用 UL94-V0 PC 防火材料。
- 環境感測器：即時監測溫度、濕度。
- 動作感應器：偵測異常活動。
軟體平台：

圖(16)D-Link 智慧照護解決方案-中央管理軟體（資料來源：友訊公司網站）

*   **中央管理軟體**：提供網頁介面，實現遠端監控、事件通知、權限管理及數據統計分析。

競爭態勢與市場地位

友訊在全球網通市場中扮演重要角色，但也面臨激烈的競爭環境。

主要競爭對手

國際品牌：
- Cisco：企業網路市場龍頭。
- HP (Aruba)：企業網路解決方案供應商。
- Netgear, Belkin (Linksys)：主要競爭於消費與 SMB 市場。
- TP-Link, Tenda：來自中國的強勁競爭者，尤以價格優勢著稱。
台灣同業：
- 合勤控股 (Zyxel)：產品線與友訊部分重疊。
- 智邦科技 (Accton)：專注於 ODM 與白牌交換器。
- 啟碁科技 [WNC), 中磊電子（Sercomm）, 智易科技 (Arcadyan]：主要為電信及品牌客戶代工。

市場佔有率概況

友訊在全球網通市場的整體市佔率估計約在 10% 至 20% 之間，具體依產品線和地區而異。公司在新興市場（如拉丁美洲、東南亞、中東）表現尤為突出，部分國家市佔率位居前三。例如，曾在巴西市場擊敗 Cisco，成為寬頻設備主要供應商。然而，在成熟市場如北美和歐洲，則面臨 Cisco、Netgear、TP-Link 等品牌的激烈競爭。

核心競爭優勢

品牌知名度：D-Link 品牌在全球消費及 SMB 市場擁有高認知度。
完整產品線：提供從家庭到企業、從硬體到雲端的一站式解決方案。
新興市場深耕：在成長潛力大的新興市場建立穩固的銷售通路與市佔率。
技術研發實力：持續投入 Wi-Fi 7、5G、AI、雲端等前瞻技術。
資安與品質：強調 MIT 製造與國際資安認證，提升產品信任度。
永續經營：積極推動 ESG，符合全球趨勢，提升品牌形象。

個股質化分析

近期重大事件分析

友訊科技近期經歷多項重要事件，對其營運與市場展望產生影響。

美國 TP-Link 禁令潛在影響

自 2024 年底 起，美國政府因國安疑慮對中國網通大廠 TP-Link 展開調查，市場高度預期可能在 2025 年 發布禁售令。由於 TP-Link 在美國市場佔有率極高 (約 65%)，此事件被視為台灣網通廠的百年機遇。

市場反應：消息傳出後，友訊股價在 2024 年 12 月出現 連續漲停，成交量放大，顯示市場看好其受惠程度。多家券商報告亦指出潛在的轉單效應。
友訊應對：公司強調長期布局資訊安全與台灣製造 (MIT)，已取得多項國際資安認證 (ETSI EN 303 645, IEC 62443-4-1)，並提升在地採購與生產比例，積極爭取因應禁令所釋出的市場份額。
政策背景：美國政府推動「乾淨網路 (Clean Network)」政策，並編列 30 億美元 預算協助電信商汰換中國製設備，為友訊等非中系品牌創造有利環境。

MWC 2025 成果與新品發布

友訊於 2025 年 3 月 參加巴塞隆納世界行動通訊大會 (MWC)，以「One Connection – Infinite Possibilities」為主題，展示多項創新成果：

技術焦點：重點展示 Wi-Fi 7 與 4G/5G 先進技術及完整解決方案，涵蓋 FWA、行動連網、M2M 應用。
新產品線：推出針對「個人行動周邊 (On-the-Go)」與「居家辦公周邊 (Work-at-Home)」設計的新系列產品，滿足後疫情時代的行動辦公與數位遊牧需求。
市場迴響：展會獲得正面評價，突顯友訊在新世代通訊技術與市場趨勢掌握上的能力。

ESG 成果與認可

友訊在永續發展方面持續投入並獲得多項肯定：

獎項與評級 (2024-2025)：
- 入選台灣企業永續獎 (TCSA)「台灣 100 大永續典範企業」。
- 獲得「創意溝通領袖獎」及永續報告書金獎。
- 入選「碳競爭力 100 強」。
- 在 S&P 全球企業永續評鑑中位居全球通訊設備產業 前 3%。
- FTSE Russell ESG 評鑑治理面向連續三年滿分。
- Sustainalytics ESG 風險評等穩居產業 前 2%。
- 獲得《2024 台灣永續行動獎》銀獎 (響應 SDG 優質教育)。
- 通過「2024 TALENT, in Taiwan 台灣人才永續行動聯盟」全部六大指標。
具體措施：推動產品節能設計 (導入 AI 智慧節能)、使用環保材料、支持社會公益、提供優於法定的員工福利 (彈性工時、健檢、健身設施)。

個股新聞筆記彙整

2025.06.16：友訊聚焦高毛利產品，強化全球布局，積極導入AI於企業網管及家用路由器，擴大產品差異化
2025.06.16：推出Wi-Fi 7路由器、智慧居家解決方案，以及2.5G至100G交換機等
2025.06.16：友訊整合M2M連網設備與D-ECS雲平台，擴展於充電樁等應用場景
2025.06.16：持續精簡SKU，提升產品組合利潤結構，擴大高附加價值解決方案營收
2025.06.16：擴大AI、雲平台整合應用，建立軟硬整合的差異化定位
2025.06.16：完成區域製造重塑與在地化部署，打造具競爭力的「MIT」解決方案
2025.06.16：建構靈活供應鏈與全球運籌優勢，強化全球據點協作與品牌策略重塑
2025.06.16：友訊短期營運承壓，全球供應鏈重整等因素影響，短期需求受壓抑
2025.06.17：友訊力推AI，強化Wi-Fi7無線基地台與雲端整合
2025.06.17：友訊持續推出2.5G至100G全系列交換機，並強化Wi-Fi 7基地台
2025.06.17：友訊將Wi-Fi 7企業級無線基地台與雲端管理平台整合應用
2025.06.12：D-Link友訊科技連續入列公司治理評鑑前5%，ESG表現耀眼、治理透明穩居業界標竿
2025.06.12：友訊科技榮獲全台上市公司公司治理評鑑前5%殊榮，執行長表示公司治理是企業永續基石
2025.06.12：友訊在S\&P Global評鑑中名列全球網通產業前3%，FTSE Russell ESG治理面連續三年獲滿分
2025.06.12：Sustainalytics ESG風險評分維持「低風險」等級，多年通過TIPS A級驗證，並獲《台灣企業永續獎》多項肯定
2025.06.12：環境面方面，友訊 24 年碳排量年減9.55%，並導入FSC認證紙材
2025.06.12：友訊提撥5%獲利作員工酬勞，推動留任獎金制度，並攜手公益夥伴執行專案，受益人次成長近九成，長期贊助運動隊伍
2025.06.12：友訊將秉持永續精神，強化風險管理與企業韌性，創造更大價值
2025.05.28：D-Link友訊科技聚焦核心優勢，持續推動智慧創新
2025.05.28：友訊科技股東常會通過盈餘分配案，決議配發每股新台幣 0.1 元現金股利
2025.05.28：友訊科技 24 年全球合併營收144億元，毛利率提升至26%，每股稅後純益0.06元
2025.05.28：面對市場挑戰，友訊科技透過跨國市場深耕與供應鏈整合，穩定財務表現
2025.05.28：友訊科技積極發展商用、家用、與產業用三大產品線，以回應連網需求成長
2025.05.28：商用產品方面，友訊科技推出Wi-Fi 6/6E/7交換器解決方案，並強化網路管理平台
2025.05.27：明泰、友訊各顯神通，營運正向，均對 25 年營運展望持正向看法
2025.05.27：友訊續推商用、家用、與產業用三大產品線，回應全球連網需求
2025.05.27：友訊商用產品布局Wi-Fi 6/6E/7交換器，推出2.5G、10G、25G解決方案
2025.05.27：友訊家用領域發展Wi-Fi 7路由器與AI優化技術，並導入Matter、Thread等標準
2025.05.27：友訊行動寬頻推出5G-NR CPE與USB Dongle，符合全球市場多樣需求
2025.05.27：友訊產業方面結合M2M連網裝置，導入充電樁、電子看板等垂直應用
2025.05.27：友訊推出全系列工業級交換機，支援高速光纖與網路備援，對 25 年營運持正向看法
2025.05.28：網通族群獲資金流入，友訊等個股漲幅超過5%
2024.05.28：明泰、友訊各顯神通，網通產業面臨庫存去化壓力，對 24 年營運展望持正向看法
2024.05.28：友訊推進商用、家用、產業用三大產品線，滿足全球連網需求
2024.05.28：友訊商用產品布局Wi-Fi 6/6E/7交換器，家用領域發展Wi-Fi 7路由器
2024.05.28：友訊推出5G-NR CPE與USB Dongle，產業方面結合M2M與雲端平台
2024.05.28：友訊導入充電樁、電子看板等應用，推出工業級交換機
2025.05.27：D-Link友訊科技股東常會決議配發每股新台幣0.1元現金股利
2025.05.27：D-Link友訊科技113年度全球合併營收達144億元，毛利率提升
2025.05.27：友訊積極發展商用、家用與產業用產品線，涵蓋Wi-Fi 6/6E/7交換器，並強化網路管理平台
2025.04.28：友訊為自營商賣超第二名個股，賣超390張
2025.03.08：八大公股買超友訊，名列前茅
2025.03.07：美國禁大陸網通設備，台廠視為百年一見大商機，友訊認為資安需求成長帶來新契機
2025.03.07：美國國會盯上TP-Link，友訊等台廠迎轉單利多
2025.03.07：友訊早盤股價上漲
2025.03.07：外資賣超友訊
2025.03.08：美國調查TP-Link，友訊等台廠有望受益
2025.03.04：友訊科技聚焦4G/5G先進技術，展示完整的4G/5G產品組合與連網解決方案
2025.02.09：成交量增加且股價收紅前五名有友訊
2025.02.10：三大法人買超前十名包含仁寶、友訊
2025.02.12：自營商賣超較多個股包含友訊
2025.01.23：友訊科技躍居國際ESG評鑑優等生
2025.01.23：標普全球企業永續評鑑中，位居產業前3％
2025.01.23：FTSE Russell ESG評鑑治理面向連續三年滿分
2025.01.23：Sustainalytics ESG風險評等穩居產業前2％
2025.01.23：友訊在環境保護、社會責任及公司治理均有進展
2025.01.18：自營商賣超前十大個股，依序為金像電、聯鈞、鴻海、友訊等
2025.01.14：自營商賣超第一名為友達，賣超4541張，其次為友訊、華航
2025.01.14：自營商賣超前三名分別為友達、友訊及華航
2025.01.04：美擬禁售TP-Link，市場布局友訊等網通股
2025.01.04：美擬禁售TP-Link，友訊有望搶下訂單
2025.01.03：自營商本週賣超友訊
2024.12.26：D-Link友訊科技正式加入「2024 TALENT, in Taiwan 台灣人才永續行動聯盟」，與400多家企業推動人才永續發展
2024.12.26：D-Link友訊科技因積極響應聯合國SDG目標中的「優質教育」，獲得《2024台灣永續行動獎》銀獎
2024.12.26：D-Link友訊科技在「台灣人才永續行動聯盟」的六大評選指標中全數通過，顯示其在業界中的典範地位
2024.12.26：D-Link友訊科技積極推動薪酬公平，並設有超越法定的福利項目，如彈性上下班和免費健檢等，獲員工高度認同
2024.12.26：D-Link友訊科技透過健康生活推廣設施，如健身房和籃球場，提升員工身心健康，並支持國內運動產業
2024.12.26：美國可能禁止TP-Link產品，台廠受惠轉單效應，友訊股價近期漲幅達22.5%，但遭到自營商倒貨
2024.12.26：自營商在賣超前10名中，賣超最多的股票為友訊，其次為陽明和聯電，其中神達、英業達及京元電子也受到賣超
2024.12.27：美國持續實施乾淨網路政策，並計畫禁售TP-LINK路由設備，可能對台廠帶來轉單效應
2024.12.27：美方針對TP-LINK設備的禁售計畫將使台灣網通業者如中磊、啟碁和友訊受益，股價表現有所提升
2024.12.25：美國政府編列30億美元預算，協助電信業者汰換中國製的華為及中興通訊等通訊設備
2024.12.25：此預算將用於擴大FCC的「淘汰及更換」計畫，最初計劃於 20 年啟動，原本預算為19億美元
2024.12.25：美國近期發生網路攻擊事件，促使加速汰換具資安疑慮的中國製設備
2024.12.25：台灣網通設備製造商如合勤控、友訊等將受益，迎來來自美國市場的轉單商機
2024.12.25：其他受惠的台灣廠商包括中磊、正文、智易、智邦等，這些公司具備品牌或通路商代工實力
2024.12.25：美國正調查TP-Link家用路由器是否與國安風險網路攻擊有關，若禁售，友訊等台廠或將受益於轉單
2024.12.25：自營商今日買超最多的是通訊網路股友訊，共買超2375張，成為當日買超冠軍
2024.12.21：D-Link友訊科技與台灣網通供應鏈合作，致力於智慧連網與資訊安全，提升MIT比例與資安技術
2024.12.21：D-Link友訊科技已獲得IEC 62443-4-1產品安全開發制度認證，並成為全台首家通過歐盟ETSI EN 303 645標準的業者
2024.12.21：D-Link將繼續專注於資安技術，推出無後門設計、WPA3加密協定等安全功能，保障用戶網路安全
2024.12.21：D-Link友訊科技的「AQUILA PRO AI天鷹座系列」展示MIT與台灣網通供應鏈協同合作的成果，推動台灣製造
2024.12.22：美國可能查禁TP-Link，台灣網通廠受惠，友訊股價飆漲，漲停收25.20元，自營商本週買超近3000張，市場看好網通產業前景
2024.12.22：自營商本週買超前10名個股中，友訊以買超2859張居首，其他買超較多的包括凱基金、聯電、南亞等
2024.12.21：美國政府因資安疑慮啟動調查，可能會全面禁用中國網通品牌TP-Link，台廠有望迎來轉單效應
2024.12.21：TP-Link在美國市佔率高達65%，若禁令生效，將引發網通台廠股價大幅上漲，友訊股價漲停
2024.12.21：台經院分析指出，若TP-Link被禁，台廠將有機會重新取得市場份額，並受惠於轉單效應
2024.12.20：美國因國安問題對中國TP-Link展開調查，可能會祭出禁售令，帶動台灣網通股大漲
2024.12.20：TP-Link是全球消費者網通設備大廠，市佔率在美國高達65%，若美國禁售，轉單商機可觀
2024.12.20：友訊強調資安與國安的緊密關聯，並表示將結合MIT技術升級產品資安防護，保障用戶免受駭客侵擾
2024.12.20：美國可能禁中國TP-Link，台灣網通產業有望受惠，友訊將與台灣供應鏈聯手，深化智慧連網與資訊安全技術
2024.12.20：友訊將提升MIT比例與資安技術，強化市場根基，為全球消費者提供安全乾淨的連網環境
2024.12.20：友訊積極提升在地採購比例，並結合台灣上、下游供應鏈與台鋼集團資源，展現台灣網通國家隊實力
2024.12.20：友訊前 11M24 營收132億元，年減10.63%，主要因歐洲景氣不明與拉貨動能疲弱，三季稅後盈餘1.46億元
2024.12.19：友訊股價再飆9.37%，成交量突破14萬張，股價達25.1元，成交量居全市場之首
2024.12.20：友訊今日爆出14萬巨量並拉出第二根漲停，帶動網通股連續兩日強漲

產業面深入分析

產業-1 網通-交換器、路由器、連網裝置產業面數據分析

網通-交換器、路由器、連網裝置產業數據組成：首利（1471）、友訊（2332）、智邦（2345）、兆勁（2444）、威強電（3022）、盛達（3027）、訊舟（3047）、建漢（3062）、明泰（3380）、展達（3447）、神準（3558）、其陽（3564）、智易（3596）、正文（4906）、和碩（4938）、台林（5353）、中磊（5388）、友勁（6142）、居易（6216）、凌華（6166）、易通展（6241）、立端（6245）、普萊德（6263）、啟碁（6285）、宇智（6470）、鋐寶科技（6674）、來頡（6799）、康全電訊（8089）、智捷（8176）

網通-交換器、路由器、連網裝置產業基本面

圖(17)網通-交換器、路由器、連網裝置營收成長率（本站自行繪製）

圖(18)網通-交換器、路由器、連網裝置合約負債（本站自行繪製）

圖(19)網通-交換器、路由器、連網裝置不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

網通-交換器、路由器、連網裝置產業籌碼面及技術面

圖(20)網通-交換器、路由器、連網裝置法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(21)網通-交換器、路由器、連網裝置大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(22)網通-交換器、路由器、連網裝置內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

網通產業新聞筆記彙整

2026.04.21：Vera Rubin 與 Rubin Ultra 平台大幅增加交換器 ASIC 與網卡數量，帶動供應鏈重分配
2026.04.21：預計 26 年商用 CPO 交換器，並推動光連接由 Scale-out 延伸至 Scale-up 架構
2026.04.20：啟碁雖獲低軌衛星大單，但受記憶體漲價壓抑毛利及零件遞延疑慮，股價遇賣壓
2026.04.16：AI 驅動資料中心資本支出增加，800G/1.6T 交換器與矽光子技術成為網通廠成長核心動能
2026.04.16：低軌衛星用戶數與發射量維持強勁成長，衛星間光學傳輸元件採用率提升，帶動供應鏈營收創高
2026.04.16：網通產業 1Q26 營收普遍優於預期，雖有季節性因素或缺料干擾，但 26 年逐季成長趨勢明確
2026.04.14：AI 算力需求爆發帶動 800G/1.6T 交換器需求，Wi-Fi 7 出貨年增突破 60% 成為換機主流
2026.04.14：低軌衛星與 5G 整合趨勢明顯，手機直連衛星技術帶動強固型設備與相位陣列天線需求
2026.04.14：FWA 成為彌補光纖缺口核心方案，5G-Advanced 技術成熟帶動 CPE 用戶端設備強勁出貨
2026.04.07：輝達結盟邁威爾強攻 AI-RAN，將電信基地台轉型為 AI 運算節點
2026.04.07：光寶、和碩、啟碁、微星受惠設備與電源需求，搶占 6G 邊緣運算商機
2026.04.02：資金受資料中心 AI 伺服器排擠，傳統電信設備更新週期延後，致部分網通 IPC 業者營收衰退
2026.04.02：傳統網通硬體需求進入平穩期，促使業者轉向具備 AI 推論能力的邊緣通訊設備與安全防護服務
2026.03.18：受惠低軌衛星題材外溢效應，仲琦與正文等低基期老牌網通股市場關注度增溫
2026.03.06：Wi-Fi 7 升級趨勢明確，通路商與電信商積極轉向新規格，帶動射頻前端模組需求持續擴張
2026.03.06：Wi-Fi 8 仍處於與運營商討論階段，預期 27 年營收佔比僅個位數，大規模貢獻需待 28 年
2026.03.02：50G SerDes 成功打入全球前十大光模組及 CSP 供應鏈，200G 技術已在開發中
2026.03.02：10G PON 滲透率持續提升，預計 26 年佔寬頻業務比重達 30%，歐美市佔擴大
2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
2026.02.09：正文指出，記憶體漲價對短期毛利率造成壓力，但透過與客戶協商，已有部分客戶同意吸收漲幅
2026.02.09：記憶體供應吃緊狀況恐延續至 1H27 ，價格走勢仍是網通廠營運最大不確定因素
2026.02.09：網通廠重新盤點產品策略，評估調整設計方向，以降低對DDR4的依賴
2026.02.09：記憶體飆漲風暴！「網通大廠」硬撐毛利、客戶埋單成關鍵戰場，訂單滿到 27 年
2026.02.09：記憶體缺貨推升報價，成本壓力衝擊網通產業，網通廠與客戶協商後，多數已將漲價反映到產品售價上
2026.02.09：網通廠如智易、中磊、正文、明泰等表示，電信與企業端客戶對價格調整接受度高，成本轉嫁進展順利
2026.02.10：WiFi 7 滲透率預計於 26 年倍增，成為網通族群長期營運成長的主要動能
2026.02.10：受記憶體漲價影響，26 年手機與 PC 出貨量預期衰退，壓抑消費性電子需求
2026.02.10： 25 年客戶提前拉貨致基期較高，加上終端漲價壓抑買氣，1H26 成長動能趨緩
2026.01.13：Wi-Fi 7 滲透率看升，且低軌衛星進入 3-5 年高速成長期，SpaceX 與亞馬遜加速部署
2026.01.13：DDR4 記憶體漲價導致企業品牌客戶拉貨暫緩，網通產業 4Q25 營收達成率略低於預期
2026.01.12：受記憶體漲價與終端售價調漲壓抑買氣，26 年手機與 PC 出貨量預估將出現衰退
2026.01.12：WiFi 7 滲透率預計於 26 年底倍增至 20% 以上，帶動網通族群長期技術升級紅利
2026.01.13：受 DDR4 漲價影響，企業品牌客戶拉貨減少，致 12M26 營收略低於預期，需關注供貨穩定度
2025.12.26：台廠於晶片、模組、地面設備及材料端佈局完整，多數已切入 Starlink 關鍵供應鏈
2025.12.16：特斯拉採RF透明聚合物車頂整合GNSS、LTE、Wi-Fi天線，消除鯊魚鰭設計，改善訊號性能與外觀
2025.12.16：聚合物車頂薄膜效應提供更優異碰撞緩衝，同時增加車內頭部空間，符合FMVSS 201U安全標準
2025.12.16：模組化組裝流程可縮短產線工時3-5倍，實現水平工位預裝與全自動化，革新汽車製造效率
2025.12.16：泡沫夾層提供隔熱隔音雙重優勢，聚合物材料具設計自由度、抗腐蝕與客製化優勢
2025.12.16：特斯拉新專利採RF透明聚合物車頂，整合GNSS、LTE、Wi-Fi等天線與通訊模組，支援衛星通訊
2025.12.16：車頂模組化設計可縮短產線裝配工時3-5倍，支援水平工位預裝，提升自動化效率
2025.12.16：為Robotaxi/車隊營運做準備，解決山區無訊號問題，車頂成為可擴充通訊平台
2025.12.16：兆赫、百一、仲琦、訊舟等網通終端設備股集體上漲，資金從龍頭智邦轉向中小型CPE廠商
2025.12.16：低基期網通CPE股出現「棄高保低」輪動，受惠衛星、寬頻基建與Wi-Fi 7升級題材
2025.12.16：兆赫、百一主要做衛星LNB與STB；仲琦做Cable Modem；訊舟做Wi-Fi路由器，產品各異但同屬終端設備
2025.12.15： 30 年 D2D服務收入將達百億美元規模，SpaceX與蘋果合作推動完整D2D體驗，市場成長潛力大
2025.12.15：AST SpaceMobile目標 26 年底前部署45~60顆衛星，與Vodafone合資建立銷售與TT&C，Verizon目標 26 年提供D2D服務
2025.12.15：SpaceX傳聞收購Echostar與Globalstar，將取得頻譜與多國落地權，有望為iPhone提供完整穩定D2D服務
2025.12.15：iPhone14及後續系列支援T-Satellite，26 年底R19凍結，30 年蘋果有望推出全球首款衛星漫遊手機
2025.12.15：5GAA 27 年導入IoT-NTN、30 年導入NR-NTN，汽車成衛星通訊下一主戰場，NTN功能有望成高階車款標配
2025.12.15：台灣衛星發展從遙測衛星、立方衛星進展至通訊衛星，政府與新創合作培育供應鏈，零組件自製率持續提升
2025.12.15：台廠涵蓋衛星酬載、ADCS、電源系統、TT&C等次系統，鐳洋、創未來、芳興等廠商供應Ku/Ka/X-band酬載
2025.12.15：電信商需建置衛星閘道器接收訊號，帶動天線、RF元件、伺服器、光通訊設備等機房設備需求，台廠有切入機會
2025.12.15：手機增加衛星通訊功能帶動小幅換機潮，既有供應鏈業者受惠，支援NR-NTN功能將進一步推升換機需求
2025.12.15：NTN更契合車輛跨境與不中斷連線需求，D2D功能成高階車款標配，台廠商機橫跨地面終端、閘道器與衛星零組件
2025.12.10：6G來了？！結合AI與低軌衛星，全球通訊產業鏈迎來十年大洗牌
2025.12.10：6G結合低軌衛星與AI，實現「萬物智聯」與「全域覆蓋」
2025.12.10：6G將推動半導體、太空基建到終端設備的產業鏈重組
2025.12.10：6G可能重組通訊產業鏈，迎來新一輪投資與創新
2025.12.10：6G驅使射頻元件與化合物半導體技術迭代更新
2025.12.10：AI成為6G核心，邊緣運算因應巨量資料需求而擴張
2025.12.10：6G引入「非地面網路（NTN）」整合低軌衛星等
2025.12.10：具備關鍵技術廠商有機會在變革中突圍而出
2025.12.08：美、澳致力推動印太地區可信任資訊通訊科技發展，瓦卡海底電纜順利完工
2025.12.08：瓦卡海底電纜總額 5,600 萬美元，由美、澳共同出資，台灣、紐西蘭、日本共同推動
2025.12.09： 30 年前後衛星通訊成手機標準功能，無網路覆蓋時自動連接衛星網路
2025.12.09：汽車成連接衛星重要載體，台廠受惠換機潮可投入車載終端與衛星零組件供應鏈
2025.11.26：800G光收發模組 26 年需求量上看4,000萬支，1.6T需求量突破2,000萬支，倍數成長
2025.11.26：CPO爆發元年預計2026 2H25 ，將光學引擎與電子晶片整合，功耗從30W降至9W
2025.11.26：AI資料中心推動800G交換器主流地位確立，機櫃層級整合需求增加，推升產業景氣
2025.11.26：Wi-Fi7滲透率 26 年 PC和路由器皆將倍增，無人機、太陽能電池等新應用放量
2025.11.26：InP基板供應仍具最大不確定性，中國禁令若再祭出將直接影響產品生產
2025.11.10：DDR4比DDR5還貴！記憶體缺貨壓頂，合勤控全喊漲救毛利
2025.11.10：DRAM狂飆，網通廠成受災戶，合勤控股價翻黑
2025.11.10：合勤控預估DRAM若持續漲勢至 26 年，恐使毛利率下降4至5個百分點
2025.11.10：網通股庫存待去化，前三季營運承壓
2025.11.10：網通業下游庫存調整已逾二年，產業仍未顯著復甦，傳統寬頻、光纖及家庭通訊設備市場仍處於庫存去化
2025.11.10：主要品牌廠及代工廠接單能見度偏低，營運商資本支出放緩
2025.11.10：啟碁、中磊及明泰 25 年前三季營運表現均呈年減受壓
2025.11.10：中磊 3Q25 稅後純益季減11.4％、年減45.8％，累計前三季稅後純益年減47％
2025.11.10：明泰前三季稅後淨損2億元，營運持續反應市場壓力
2025.11.10：啟碁 3Q25 毛利率12.12％，每股稅後純益1.39元，累計前三季稅後純益年衰退14.74％
2025.11.10：疫情期間超前採購效應退潮，客戶庫存回補拉長，客戶壓價採購，產品組合惡化，毛利率下滑
2025.11.10：AI應用尚未全面滲透，對傳統網通製造商助益有限
2025.11.10：網通廠自 2H23 起進入「庫存消化＋接單遞延」循環，3Q25 營收回升多為客戶回補性拉貨，非需求回穩
2025.11.10：營運商壓縮資本支出，網通設備出貨成長動能有限
2025.11.10：市場預期 4Q25 可望持平或略有回升，26 年須觀察AI邊緣應用實質拉貨速度，法人預期 26 年電信商擴增設備，網通廠營運有望回升
2025.11.04：WiFi 7產品營收有望成長超過一倍，Computing solution年增80%
2025.11.04： 25 年 5G滲透率將提升至67-69%，手機市佔有望持續擴大
2025.10.27：AI基礎設施帶動400G/800G高階產品需求強勁
2025.10.27：資料中心業務重啟成長，佔比重回六成水準
2025.10.27： 17 年 100G升級高峰後經歷規格調整期，現已回穩
2025.10.22：博通推出800G AI乙太網路介面卡Thor Ultra，台達電、英業達、智邦均入列
2025.10.22：Thor Ultra能互連數十萬個XPUs，驅動上兆參數規模AI工作負載，採用開放的UEC規範
2025.10.22：Thor Ultra讓UEC在大型AI叢集實現現代化RDMA技術，導入突破性的先進RDMA創新技術
2025.10.22：Thor Ultra使客戶能自由連接任何XPUs、光學模組或交換器，減少對專有解決方案的依賴
2025.10.22：衛星通訊市場 31 年設備規模可達21億美元
2025.10.22：低軌衛星數量 32 年將達42,600顆

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：友訊的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）

圖(23)2332 友訊日線圖（本站自行繪製）

週線圖：友訊的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）

圖(24)2332 友訊週線圖（本站自行繪製）

月線圖：友訊的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）

圖(25)2332 友訊月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

外資籌碼：友訊的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流出，外資略偏空方。
（判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
投信籌碼：友訊的投信籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信買超金額不大，操作相對謹慎。
（判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
自營商籌碼：友訊的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商賣超力道有限，對市場影響輕微。
（判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(26)2332 友訊三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

1000 張大戶持股變動：友訊的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
400 張大戶持股變動：友訊的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(27)2332 友訊大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析友訊的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(28)2332 友訊內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

友訊科技基於現有優勢，規劃清晰的未來發展藍圖。

短中期營運策略

產品創新：持續開發 Wi-Fi 7、5G NR、AIoT 相關產品，強化智慧功能與使用者體驗。
營運優化：深化 MIT 策略，優化全球供應鏈管理，提升生產效率與成本控制。
市場拓展：鞏固亞洲市場，加強歐洲、拉美等新興市場投入，爭取 TP-Link 禁令帶來的北美市場機會。
強化資安：將資訊安全內建於產品設計開發流程，符合國際最高標準。
雲端服務：擴大 nuclias 與 mydlink 平台的功能與應用範圍，增加服務營收比重。

市場機會與挑戰

市場機會：
- 技術升級：Wi-Fi 7 換機潮、5G 應用普及。
- 政策紅利：美國「乾淨網路」政策、各國寬頻基礎建設計畫。
- 新興應用：AI、IoT、智慧城市、工業 4.0 帶動網通需求。
- 地緣政治：非中系供應鏈重組帶來的轉單機會。
產業挑戰：
- 宏觀經濟：全球經濟不確定性影響企業與消費者支出。
- 市場競爭：國際大廠與中國品牌價格競爭激烈。
- 技術迭代：技術快速演進，需持續投入高額研發。
- 供應鏈波動：原物料價格與供應穩定性仍具挑戰。

長期發展藍圖

友訊致力於成為智慧生活與數位轉型的賦能者，長期目標包含：

技術領導：在下一代無線通訊、AIoT、雲端網路管理領域保持技術領先。
永續發展：深化 ESG 實踐，成為負責任的企業公民，創造長期價值。
全球品牌：提升 D-Link 品牌在全球市場的影響力與價值。
生態系整合：積極參與產業標準制定，與夥伴合作建構更完整的智慧連網生態系。

重點整理

公司定位：友訊科技是台灣老牌網通設備領導廠商，以自有品牌 D-Link 行銷全球，近年加入台鋼集團。
產品核心：產品涵蓋交換器、無線網路、寬頻通訊、物聯網及雲端服務，應用於家庭、企業與產業。
技術實力：積極投入 Wi-Fi 7、5G、AIoT、雲端管理與資訊安全技術，擁有多項國際認證。
市場布局：全球營運，亞洲為主要市場，在新興市場具備優勢，積極爭取北美轉單機會。
營運概況：2024 年營收面臨挑戰，但毛利率穩定，下半年展望溫和成長，財務結構穩健。
關鍵機會：美國 TP-Link 禁令潛在轉單效應、Wi-Fi 7 升級潮、全球數位轉型需求。
永續表現：在 ESG 方面獲得多項國內外獎項與高評級肯定。
未來策略：聚焦技術創新、供應鏈優化、資安強化與全球市場拓展，發展智慧連網解決方案。

參考資料說明

公司官方文件

友訊科技股份有限公司 2024 年第一季營運說明會簡報（2024.5.21）
本研究主要參考此份法說會簡報中的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望等資訊。該簡報提供最新且權威的公司營運概況。
友訊科技 2024 年第一季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含營收、毛利率、營業費用、獲利表現等關鍵指標數據。
友訊科技投資人關係網站公開資訊 (包含法說會資訊、新聞稿等)
補充公司最新動態、重大訊息發布及法人溝通內容。
友訊科技 2021/2022 企業永續報告書
提供公司在環境保護、社會責任及公司治理 (ESG) 方面的策略、措施與績效。

產業新聞報導

財經媒體關於美國調查/禁用 TP-Link 及轉單效應之報導 (工商時報、經濟日報、鉅亨網等，2024.12 – 2025.03)
分析地緣政治對網通產業格局的影響及友訊的潛在機會。
友訊科技參加 MWC 2025 相關新聞報導 (MoneyDJ、UDN、CNet 等，2025.01 – 2025.03)
詳述友訊在 MWC 展示的最新技術、產品與市場策略。
友訊科技獲 ESG 相關獎項與評級之新聞稿及報導 (2024.12 – 2025.01)
說明公司在永續發展方面的成果與市場認可。
友訊科技營運及股價相關財經新聞 (Yahoo 股市、鉅亨網、經濟日報等)
提供市場對公司營運表現及股價變動的即時資訊與分析。

券商與研究報告

券商法人說明會報告摘要 (華南永昌、群益金鼎等，2024.03, 2024.05)
提供法人機構對公司營運狀況與未來展望的觀點。
市場分析平台報告 (如 MoneyDJ、理財寶、方格子等)
彙整市場對友訊的分析、評價及投資觀點。
產業研究報告 (如 IBISWorld、研究機構報告)
提供全球網通產業趨勢、市場規模及競爭格局分析。

技術與產品資訊

友訊科技官方網站產品資訊
詳細介紹各產品線的規格、功能與應用。
國際資安認證機構報告 (ETSI, IEC 等)
確認友訊產品符合的相關安全標準。

註：本文內容主要依據截至 2025 年 3 月可得的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因時間點不同而略有差異，應以最新公告為準。

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