圖(1)個股筆記：6823 濾能（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 12 日
在台灣推動半導體供應鏈在地化與全球淨零碳排的雙重趨勢下，先進製程耗材產業迎來結構性的價值重估。濾能股份有限公司（6823）作為國內專注於氣態分子污染物（AMC）防治的專業供應商，憑藉深厚的技術底蘊與獨創的循環經濟模式，成功打入全球頂尖晶圓代工廠供應鏈。公司不僅在傳統化學濾網領域維持技術領先，更透過自動化再生設備與高階潔淨室技術，切入半導體龍頭的先進製程與海外擴廠計畫。本文將深入剖析濾能的營運模式、競爭優勢及未來成長動能。
核心業務
濾能成立於 2014 年 3 月，總部位於桃園市楊梅區，是一家專精於半導體產業 AMC 防治的技術服務商。隨著半導體製程推進至 7 奈米、5 奈米 甚至 2 奈米 等先進節點，無塵室環境中的微量化學污染物對晶圓良率的影響愈發劇烈，濾能的核心價值即在於提供高效能的化學濾網解決方案。公司於 2022 年 6 月 正式掛牌上櫃，並以自有品牌「GREENFILTEC」行銷全球。
組織架構與全球據點
濾能透過垂直整合與在地化服務，建構完整的產業生態系。公司在台灣設有多個營運據點，並積極拓展海外市場。
圖(2)組織與營運據點（資料來源：濾能公司網站）
產品系統與技術優勢
濾能的核心業務圍繞 AMC 微污染防治，提供從檢測、分析到設備安裝的全方位解決方案。
圖(3)提供全方位 AMC 微汙染解決方案（資料來源：濾能公司網站）
公司主要產品與服務包含：
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模組化化學濾網：此為濾能的核心專利產品。傳統濾網更換時需整組丟棄，濾能開發出可拆解、重複使用的專利框架。當濾材飽和時，客戶僅需更換內部的濾材，框架可繼續使用超過 10 年。該設計可應用於無塵室天花板氣機濾網（MAU）、風機濾網機組（FFU）及半導體製程機台（Tool）內部。
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再生濾網與 SPR 技術：透過 SPR（Sustainable Purification & Regeneration） 自動化再生設備，濾能回收客戶使用過的濾網，進行清洗、再生並重新填充。該模式將一次性銷售轉變為持續性服務，協助客戶降低碳足跡。
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空氣潔淨設備：開發超高效空氣清淨機等設備，整合濾網技術提供更全面的潔淨方案。
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氣體採樣分析服務：擁有 ISO/TAF 17025 認證的環境氣態分子檢測實驗室，為業界唯一，提供專業的空氣品質監測與分析服務。
圖(4)濾網全系列產品（資料來源：濾能公司網站）
應用領域分析
濾能的產品主要應用於對空氣品質有極致要求的高科技製造環境。
圖(5)AMC 氣體性分子污染物分類（資料來源：濾能公司網站）
圖(6)半導體行業應用場景（資料來源：濾能公司網站）
主要應用領域包括：
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半導體製造：涵蓋晶圓代工與記憶體製造。在極紫外光（EUV）微影製程中，必須嚴格過濾酸、鹼及有機氣體，防止精密鏡面污染。濾能在 10 奈米 以下先進製程的 AMC 防治方案已成為確保良率的關鍵。
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面板與光電產業：應用於高階 OLED、低溫多晶矽（LTPS）面板生產線，防止化學氣體影響基板成膜品質。
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新興領域：高階伺服器機房、精密實驗室及生技製藥環境。
圖(7)產品持續演進符合客戶需求（資料來源：濾能公司網站）
營收結構
濾能的營收結構與全球半導體產業的資本支出及產能利用率高度連動。隨著公司策略轉型，營收來源正從單純的耗材銷售，逐步擴展至設備與循環經濟服務。
產品營收分析
根據近期營運資料，濾能的產品營收結構呈現穩定的耗材基底，並伴隨設備與服務比重的提升。
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AMC 化學濾網及配件：佔比約 73%，為核心營收來源。該業務屬於經常性耗材，隨著半導體大廠先進製程產能滿載，替換需求穩定成長。
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設備、工程及服務：佔比約 27%，包含 SPR 自動化再生設備、氣體採樣分析及安裝工程。此區塊為公司目前轉型重點，預期未來再生服務佔比將持續擴大，優化整體毛利結構。
區域市場分布
濾能的銷售版圖呈現「深耕台灣、佈局全球」的態勢。
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台灣市場：佔比高達 95% 以上。台灣擁有全球最密集的先進製程產線，濾能透過近距離服務與即時安裝，穩固極高的市佔率。主要客戶包含台積電、聯電、美光及群創等。
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海外市場：佔比約 5%。隨著客戶全球化佈局，濾能正積極拓展中國大陸、日本及美國市場，預期外銷佔比將成為下一階段的成長動能。
財務績效與營運表現
濾能近年營運經歷半導體庫存調整與建廠初期的陣痛期，但自 2024 年 起已展現明顯的復甦力道，並在 2025 年 及 2026 年 延續成長動能。
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2024 年表現：全年累計營收約 4.47 億元，雖受建廠延後及新產品開發影響導致前三季虧損，但第四季起接單明顯好轉，營運於第一季落底回升。
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2025 年表現：受惠於半導體客戶需求回溫及南科新廠產能開出，營收呈現倍數增長。第一季取得首張 AMC 控制設備訂單並開始出貨，帶動單季營運績效大幅改善，挑戰單季損益兩平。
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2026 年表現：成長趨勢確立。根據最新財務數據，2026 年第一季 營收達 1.38 億元；2026 年 6 月 單月營收達 5,604 萬元，年增 14.87%；2026 年上半年 累計營收達 3.10 億元，較去年同期成長 18.35%。數據突顯先進製程需求強勢，帶動公司營收規模持續擴大。
產業鏈與客戶結構
濾能位於半導體產業鏈中游，向上承接原材料，向下服務終端製造商。
公司與供應商建立長期合作關係，以平滑活性碳等原物料價格波動風險。在客戶端，由於產品需經過嚴格認證（通常需 1 至 2 年），一旦打入台積電等大廠供應鏈，即形成極強的轉換成本壁壘。
重大事件
濾能近年積極推動產能擴充與策略結盟，以應對全球半導體產業的快速變遷。以下為近期影響公司營運的關鍵事件：
南科新廠全面投產與自動化升級
為就近服務南部半導體聚落並落實循環經濟，濾能於台南科學園區投資興建新廠。該廠定位為全球首座 AMC 循環經濟示範工廠，已於 2023 年底 竣工並取得鑽石級綠建築標章。
2024 年底，南科廠通過第一階段廠驗，並於 2025 年 逐步進入規模量產。新廠導入全自動化生產線及 SPR 再生設備，將整體月產能從 5 萬片 提升至 10 萬片。此舉不僅解決人力成本問題，更確保先進製程濾網所需的高潔淨度與品質一致性，大幅提升公司的供應彈性與毛利結構。
圖(8)環保認證（資料來源：濾能公司網站）
策略轉型：AMC 防治設備正式出貨
濾能正從單純的耗材供應商，轉型為提供整體解決方案的服務商，營運策略轉向「設備、耗材、循環經濟」三軸發展。
2025 年第一季，濾能成功取得首張 AMC 防治設備訂單，並與系統工程廠合作開始出貨。公司持續強化設備的污染物處理種類與效能，配合客戶需求調整客製規格。此設備業務的開展，標誌著濾能正式跨足高毛利的廠務設備領域，成為推升營收的新引擎。
圖(9)設備、耗材、循環經濟三軸發展（資料來源：濾能公司網站）
圖(10)AMC 防治設備發展（資料來源：濾能公司網站）
籌資計畫與庫藏股實施
為支應南科廠建設、擴充營運規模及充實營運資金，濾能於 2025 年 3 月 辦理現金增資（SPO）。公司發行 550 萬股，每股發行價格 48 元，成功募集 2.64 億元 資金。該籌資案獲得市場熱烈迴響，抽籤期間吸引大量投資人參與。
此外，公司曾於 2024 年 10 月 執行庫藏股計畫，實際買回 28 張，平均每股買回價格為 61.22 元，展現經營團隊對公司長期價值的信心。
共組「德鑫貳」聯盟進軍國際
面對半導體供應鏈重組趨勢，濾能於 2025 年 3 月 宣布加入由台灣 18 家半導體供應商合組的「德鑫貳」產業聯盟。該聯盟成員包含家登、意德士、科嶠等知名企業，目標是整合台灣半導體供應鏈力量，跟隨台積電等大廠的海外擴廠腳步，共同爭取全球商機。此結盟將大幅降低濾能單獨拓展海外市場的風險與成本，加速其全球化佈局。
未來展望
展望未來，濾能的營運發展將受惠於半導體技術演進與全球永續規範的雙重紅利。公司已制定明確的短中期與長期發展藍圖。
圖(11)現在進度與未來展望（資料來源：濾能公司網站）
短期營運策略（1-2 年）
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先進製程商機收割：隨著 AI 晶片需求爆發，晶圓代工廠 3 奈米 及 2 奈米 產能持續滿載。先進製程對環境潔淨度要求極高，將帶動高階化學濾網的消耗量與規格升級。濾能將憑藉南科新廠的產能優勢，全力滿足客戶的新廠安裝與耗材替換需求。
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SPR 再生服務放量：加速再生濾網的客戶導入驗證。預期一次性化學濾網將逐漸式微，濾能的自動化再生服務將成為營收成長主力，目標將再生服務佔比推升至 50%，以穩定獲利能力並降低原物料波動風險。
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設備業務擴張：擴大 AMC 防治設備的銷售與應用場景，深化與系統工程廠的合作，爭取更多廠務端訂單。
中長期發展藍圖（3-5 年）
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全球市場佈局：透過「德鑫貳」聯盟及自有通路，積極評估於美國、日本（熊本）等地設立再生服務據點或簡易加工線，將台灣的「模組化＋再生服務」成功模式複製至海外，打破區域市場限制。
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深化 ESG 永續價值：持續推動綠色製造，目標達成 2025 年 RE100 及 2027 年化學濾網零廢棄物。濾能的循環經濟模式已成為協助客戶達成減碳指標的關鍵工具，此「綠色護城河」將確保公司在供應鏈中的長期不可替代性。
圖(12)淨零策略地圖（資料來源：濾能公司網站）
潛在風險與挑戰
儘管前景樂觀，公司仍需審慎應對市場挑戰。首先，國際大廠（如 Entegris、Camfil）正加速在台灣設立研發與生產基地，並開始推廣低碳產品，市場競爭將趨於白熱化。其次，活性碳等關鍵原物料價格受全球供需影響，若成本大幅波動，可能對毛利率造成短期壓力。最後，南科新廠的高額折舊費用需仰賴產能利用率的快速提升來消化，考驗經營團隊的接單與營運效率。
總結而言，濾能正處於從「本土耗材商」蛻變為「國際綠色服務商」的關鍵轉折點。憑藉在 AMC 防治領域的技術深度與循環經濟的先發優勢，公司在 2026 年 已展現強勢的營收成長動能，長期發展深具潛力。
參考資料
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濾能股份有限公司法人說明會簡報。本研究參考法說會簡報的公司簡介、產品佈局、營運成果回顧、未來展望及 ESG 成效等資訊。
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濾能股份有限公司財務報告。本文財務數據主要依據公開財報，包含營收成長率、毛利率變化及各季度損益狀況。
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濾能股份有限公司官方網站。參考關於公司沿革、產品技術特色、循環經濟策略及綠色工廠認證等資訊。
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公開資訊觀測站重大訊息公告。參考關於現金增資計畫、庫藏股執行狀況、營收公告及參與產業聯盟等重大事件。
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財經媒體與研究機構產業分析報告。彙整關於半導體 AMC 防治產業趨勢、競爭對手動態、先進製程需求及 ESG 規範對供應鏈影響之專業評估。
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