濾能 (6823) 3.5分[題材]↘需求維持穩定，業績嚴重衰退 (04/23)

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綜合評分：3.5 | 收盤價：87.8 (04/23 更新)

簡要概述：總體來看，濾能在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 最令人振奮的是，這是一檔典型的動能型標的，市場資金聚焦於其未來的想像空間；此外，市場願意支付高額溢價，顯示對其核心競爭力的高度認同。不僅如此，公司目前處於高速成長階段，將盈餘轉作資本支出以追求更高獲利，而非發放股息。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：濾能目前本益比 nan 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：濾能預估本益成長比 nan，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
3. 股東權益報酬率分數 1 分，股東資金回報極其低下，投資價值存在重大疑問：濾能股東權益報酬率 -44.1%，顯示公司為股東創造回報的能力極其低下或甚至為負，其長期投資價值備受嚴重質疑。
4. 預估殖利率分數 1 分，股息再投入的複利效果極其有限：濾能預估殖利率為 0.0%，對於希望透過股息再投入來實現長期複利增長的投資者而言，如此低的殖利率將使得複利效果大打折扣，甚至難以實現。
5. 股價淨值比分數 1 分，估值泡沫化疑慮濃厚，未來大幅修正可能性高：濾能預期股價淨值比 4.89 倍，如此之高的P/B值使得估值泡沫化的疑慮非常濃厚，未來股價面臨大幅向下修正的可能性顯著增高。
6. 業績成長性分數 1 分，可能面臨價值陷阱，需警惕基本面持續探底風險：隨著 濾能 nan% 的盈餘年增長，投資人需高度警惕其是否已陷入所謂的“價值陷阱”，其基本面狀況仍有持續向下探底的巨大風險。
7. 題材利多分數 2 分，產業環境逆風因素對公司營運造成壓抑：濾能所處產業的整體逆風環境，正對公司營運產生漸進式影響。

綜合評分對照表

圖(1)6823 濾能 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.0

圖(2)6823 濾能 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.1

圖(3)6823 濾能 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：濾能的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)6823 濾能 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：濾能的現金流數據主要呈現劇烈下降趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金極度緊張。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)6823 濾能 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：濾能的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)6823 濾能 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：濾能的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨水平急劇攀升，大幅推高存貨營收比。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)6823 濾能 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：濾能的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)6823 濾能 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：濾能的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)6823 濾能 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：濾能的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)6823 濾能 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：濾能的EPS 熱力圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表未來各季度 EPS 預測均顯著低於前期，衰退風險高。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）

圖(11)6823 濾能 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：濾能的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)6823 濾能 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：濾能的淨值比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表估值吸引力大幅提升，安全邊際浮現。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)6823 濾能 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司基本資料

公司概要說明

濾能股份有限公司（Greenfiltec Co., Ltd.）成立於 2014 年 3 月 24 日，股票代號為 6823，於 2022 年 6 月 在台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃。公司總部位於桃園市楊梅區，是一家專注於半導體先進製程關鍵耗材供應的專業濾網製造商，致力於提供空氣分子污染物（Airborne Molecular Contaminant, AMC）防治的整體解決方案。濾能以自有品牌「GREENFILTEC」行銷，主要產品包括模組化化學濾網、全面性空氣潔淨設備及氣體採樣分析服務，並提供相關濾網安裝工程。公司以客製化設計與環境友善為核心價值，主要服務台灣及國際頂尖的半導體製造商、面板廠及有無塵室潔淨需求的產業。在產業價值鏈中，濾能扮演著確保先進製程良率的關鍵耗材供應商角色。

發展歷程分析

濾能自創立以來，憑藉持續的技術創新與市場拓展，逐步奠定其在半導體潔淨領域的領導地位：

• 2014 年：公司正式成立，專注於無塵室化學濾網產品開發。

• 2015 年：設立研發部門，強化自主技術能力。

• 2016 年：組合濾網產品榮獲第十七屆金鋒獎肯定；設立倉儲物流中心。

• 2017 年：通過晶圓大廠認證，成為機台濾網合格供應商。總經理黃銘文獲得百大 MVP 經理人獎。

• 2018 年：取得多項重要認證，包括行政院環保署第二類環保標章、ISO 9001:2015 品質管理系統、OHSAS 18001 職業安全衛生管理系統；導入 ERP 系統；獲國家品牌玉山獎最佳產品類。產品再度獲得環保標章認證。

• 2019 年：遷址楊梅新辦公室；推動產學合作；取得 BS 8001:2017 循環經濟查核認證；董事長黃銘文榮獲第 42 屆創業楷模獎。

• 2020 年：參與抗疫，捐贈快速組合式隔離艙；取得 ISO 45001:2018 職業安全衛生管理系統認證；取得南科入園許可；股票公開發行（12 月）。

• 2021 年：南科新廠動土；楊梅廠啟用；登錄興櫃（H1）；榮獲國家磐石獎及桃園金牌企業卓越獎。

• 2022 年：南科新廠上樑；股票上櫃掛牌（6 月）；榮獲亞太傑出企業獎。

• 2023 年：榮獲半導體大廠年度安全管理優越獎；通過溫室氣體（ISO 14064-1）及碳足跡（ISO 14067）盤查認證；南科新廠竣工；獲永續報告書認證及運動企業認證；三度獲得桃園金牌企業卓越獎；南科廠取得鑽石級綠建築標章。

• 2024 年：榮獲經濟部中堅企業獎（潛力中堅企業）；南科廠獲鑽石級綠建築標章認證。

組織與營運據點

截至 2024 年第四季，濾能員工人數約 190 人。公司總部位於桃園楊梅（桃園市楊梅區中山北路一段 199 巷 98 號 2 樓），並在台灣設有多個營運及服務據點，包括楊梅總部、梅獅廠、新竹辦公室、中科辦公室、南科辦公室及南科廠（台南市新市區大業一路 1 號）。為拓展國際市場，濾能亦設立海外子公司。

圖(14)組織與營運據點（資料來源：濾能公司網站）

濾能提供 8 項專業服務，涵蓋現場檢測、樣品分析、方案研擬、濾網製造與銷售、顧客諮詢、無塵環境分析（有機氣體、無機氣體、空氣粒子量測）、氣體分析、壓損測量、壽命分析、材料釋氣分析及效能分析等，形成完整的服務鏈，並擁有兩大技術主軸：AMC 防治 與 風電降噪技術。公司致力於打造共贏生態、發展循環經濟、邁向綠色企業。

核心業務與技術分析

主要產品系統

濾能的核心業務圍繞 AMC 微污染防治，提供全方位的解決方案。其主要產品系統包括：

圖(15)提供全方位 AMC 微汙染解決方案（資料來源：濾能公司網站）

• 模組化化學濾網：此為濾能的核心專利技術產品，可依客戶需求客製化組合，應用於無塵室天花板氣機濾網（MAU）、風機濾網機組（FFU）及半導體製程機台（Tool）內部。濾網類型包含箱型濾網、泡棉濾網及模組化堆疊式濾網。濾能機台濾網以模組化、抽屜式橫拉等特色成為 AMC 防治解方。

• 再生濾網：積極推動的環保型產品，透過濾網框體回收再利用與濾材再生處理，實現循環經濟目標。應用範圍與一次性濾網相同，可應用於 Tool、FFU、MAU。

• 空氣潔淨設備：開發如超高效空氣清淨機等設備，整合濾網技術提供更全面的潔淨方案。

• 氣體採樣分析服務：擁有 ISO/TAF 17025 認證 的環境氣態分子檢測實驗室，為業界唯一，提供專業的空氣品質監測與分析服務。

• 濾網安裝工程與檢測服務：提供濾網的現場安裝、效能檢測與維護服務。

圖(16)濾網全系列產品（資料來源：濾能公司網站）

根據 2023 年資料，產品營收結構如下：

應用領域分析

濾能的產品與服務主要應用於對潔淨度要求極高的產業環境，特別是：

• 半導體製造：包含晶圓代工（Foundry）、記憶體（Memory）製造等，尤其在 10 奈米 以下的先進製程中，濾能的 AMC 防治方案已成為確保良率的關鍵一環。

• 面板產業（Display Panel）：應用於高階面板製程，防止氣態污染物影響產品品質。

• 光電產業：部分光電製程亦需高潔淨環境。

• 生化科技與醫療：部分實驗室或生產環境需要嚴格的空氣品質控制。

• 其他高科技產業：如精密儀器、化工、航太、救生及軍工產業等領域。

公司亦積極拓展新應用，例如將降噪技術應用於離岸風機設備。

圖(17)AMC 氣體性分子污染物分類（資料來源：濾能公司網站）

圖(18)半導體行業應用場景（資料來源：濾能公司網站）

技術優勢與創新

濾能的核心競爭力建立在獨特的技術與持續的創新之上：

• 專利模組化設計：獨家專利的模組化濾網結構，提供高彈性客製化、安裝便利及高效過濾性能。

• 循環經濟技術（3R）：領先業界推動 Reuse（框體重複使用）、Reduce（廢棄物減量）、Regenerate（濾網再生）的 3R 策略。框體可重複使用，廢棄濾材可再生製成燃料棒或環保建材，實現化學濾網零廢棄物目標。該模式可為客戶降低 40% 維運成本，減少 60% 濾網廢棄物。

• AMC 防治專業：深厚的 AMC 防治知識與經驗，擁有 TAF 認證實驗室進行精確分析，能針對不同污染物提供最佳化解決方案。

• 綠色製造：南科廠取得鑽石級綠建築標章與綠色工廠認證，為全球唯一以綠色工廠生產化學濾網的廠商。

• 持續研發：不斷投入濾材、結構及新應用的研發，如指向性化學濾網、AMC 防治設備及風電抗噪技術，持續演進以符合客戶需求，邁向低碳零廢目標。

圖(19)產品持續演進符合客戶需求（資料來源：濾能公司網站）

市場與營運分析

營收結構與財務表現

濾能近年營運受半導體景氣循環影響，但在 2024 年下半年至 2025 年初顯現復甦跡象。

近年營運成果 (單位：新台幣千元)

資料來源：濾能 2024 年 Q4 法說會

近期營收表現：

公司營運由 2024 年第一季落底回升。2024 年 12 月營收達新台幣 5,486 萬元，年增 104.55%，月增 49.05%，創下 21 個月新高。2024 年全年累計營收約 4.47 億元，年減 5.39%。進入 2025 年，成長動能持續，2 月合併營收達 5,049 萬元，月增 60.17%，年增 140.67%，創下歷史新高；3 月營收約 4,430 萬元，雖月減但年減僅 7.29%，累計第一季營收較去年同期呈現倍數增長。營收成長主要受惠於半導體客戶需求回溫及新廠產能的逐步開出。

獲利能力分析：

公司在 2023 年及 2024 年前三季面臨虧損，主要受半導體景氣下行、建廠初期費用及新產品開發投入影響。然而，毛利率在 2023 年雖有下滑，但公司積極透過成本控制與推動循環經濟來改善獲利結構。2024 年第三季單季 EPS 為 -2.28 元，較前一季（-5.44 元）虧損幅度明顯收斂，顯示營運狀況有改善跡象。法人預期，隨著營收規模擴大及南科廠效益顯現，公司 2025 年有機會挑戰單季損益兩平。

區域市場分析

濾能的銷售市場高度集中於台灣，反映其深度耕耘本土半導體產業鏈的策略。

• 台灣市場：佔總營收 90% 以上，主要客戶為國內各大晶圓代工廠、記憶體廠及面板廠。

• 海外市場：約佔 10%，以中國大陸為主，客戶包括華星光電、中芯國際、深超等。此外，也透過機台設備商銷售至日本等地。

公司於 2025 年 3 月參與「德鑫貳半導體產業聯盟」，此聯盟由台灣 18 家半導體供應商合組（成員包括家登、意德士、科嶠、濾能等），目標是跟隨台灣半導體龍頭（如台積電）的全球擴廠腳步，共同爭取海外市場商機，協助濾能走向全球布局。德鑫由意德士董事長闕勝哲擔任董事長，德鑫貳由吳騰彥擔任。

生產基地與產能

濾能目前擁有兩大生產基地：

• 桃園楊梅廠：為現階段主要生產基地及總部所在地。

• 台南科學園區（南科）廠：於 2020 年核准設立，2023 年底竣工並取得鑽石級綠建築標章及綠色工廠認證。此廠專注於半導體級化學濾網及移動式微污染濾淨設備的生產，具備全段製程能力。2024 年底已通過第一階段廠驗，進入第二階段產品驗證，逐步導入量產。

擴廠計畫與產能提升：

南科廠的設立是濾能重要的產能擴充計畫，目標是將整體月產能從 5 萬片提升至 10 萬片，以應對先進製程客戶的強勁需求。新廠導入自動化設備，有助於提升生產效率、自製率與成本控制。法人預期南科新廠將在 2025 年逐步量產，為全年營運貢獻成長動能。

客戶結構與供應鏈

主要客戶群體

濾能的主要客戶群體為對製程環境潔淨度有極高要求的高科技產業領導者，包括：

• 半導體晶圓代工廠：台灣的 台積電、聯電等龍頭企業。

• 記憶體廠：如旺宏、南亞科等。

• 面板廠：如群創等。

• 半導體相關企業：如家登、精材、光罩、聯芯、辛耘、士電等。

• 中國大陸客戶：如華星光電、中芯國際、深超等。

• 設備商客戶（機台端）：如日本的 Nakan、Daitron 及台灣的輯方技術等。

由於產品的關鍵性與高技術門檻，濾能與主要客戶建立了長期穩定的合作關係，客戶黏著度高。

原物料與供應鏈

濾能的核心產品模組化化學濾網，其主要原物料包括：

• 活性碳：關鍵的吸附材料，品質直接影響濾網效能。

• 不織布：作為濾網的結構支撐與物理過濾層。

• ABS 膠條：用於構成模組化框體。

濾能本身不直接生產這些原物料，而是向國內外專業供應商採購，再委由代工廠或自有廠房進行加工組裝。

原物料影響與市況：

原物料成本佔總成本比重高，其中活性碳因品質要求高且市場需求增加（尤其受環保政策推動），價格波動對成本影響較大，目前市場供應偏緊。不織布與 ABS 膠條市場相對穩定，但仍受石化原料價格波動影響。濾能透過與供應商建立長期合作關係，並積極推動循環經濟（框體回收、濾材再生），以穩定供應鏈並降低原物料成本壓力。

競爭格局與市場地位

主要競爭對手

濾能在 AMC 微污染控制領域面臨國內外廠商的激烈競爭：

• 鈺祥企業 (Yusei)：為台灣市場的主要競爭對手，據其宣稱在 5 奈米 以下高階濾網市佔率超過五成，FFU 及 MAU 高階濾網市佔率更高達八成以上，是台灣最大的高階濾網製造商。

• 國際品牌：如瑞典的 康法 (Camfil)、美國的 英特格 (Entegris) 等，在全球市場具有品牌與技術優勢。

• 國內其他相關企業：部分業務涉及潔淨室設備或耗材的公司，如固緯（2423）、志聖（2467）、揚博（2493）、德律（3030）、川寶（1595）等，可能在特定產品線上形成競爭。

市場競爭地位

濾能在台灣半導體先進製程 AMC 化學濾網市場中，佔有重要地位，尤其在 10 奈米 以下製程，市佔率約達 50%。

競爭優勢：

• 技術領先：獨家模組化專利、循環經濟（3R）技術。

• 客戶關係：深耕台灣半導體龍頭客戶，建立長期夥伴關係。

• 在地化服務：擁有 TAF 認證實驗室與完整服務團隊，能快速回應客戶需求。

• 環保認證：綠色工廠、環保標章、碳足跡認證，符合 ESG 趨勢。

• 產能擴充：南科新廠提升自製率、產能與供應鏈掌控力。

圖(20)環保認證（資料來源：濾能公司網站）

面臨挑戰：

市場競爭激烈，鈺祥在特定高階濾網市佔率領先；國際品牌具全球資源；需持續投入研發以維持技術領先。

個股質化分析

近期重大事件分析

南科新廠進展

濾能南科新廠按計畫推進，2023 年底竣工並取得鑽石級綠建築標章。2024 年底完成第一階段廠驗，進入第二階段產品驗證階段，預計 2025 年將逐步進入量產。新廠的順利投產，對於提升公司產能、滿足客戶需求及強化成本控制至關重要。

現金增資與財務活動

為支應南科廠建設、擴充營運規模及充實營運資金，濾能於 2025 年第一季辦理現金增資。

1. 計畫：發行 550 萬股，每股發行價格 48 元，預計募集 2.64 億元。

2. 認購狀況：雖有部分董事因財務規劃放棄認購（佔得認購股數二分之一以上），但最終洽特定人認購完成，於 4 月中旬完成股款催繳，4 月 25 日劃撥股票。

3. 市場反應：現金增資計畫及近期營收的強勁增長，帶動股價在 2025 年初出現連續漲停（1/13、1/14 亮燈漲停），顯示市場對公司擴產計畫與未來營運抱持信心。公司亦在 2024 年 10 月執行庫藏股，買回 28 張，執行率 11.2%，平均價格 61.22 元。

AMC 設備與新布局

濾能正從單純的耗材供應商，轉型為提供整體解決方案的服務商，策略轉向「設備、耗材、循環經濟」三軸發展。

• AMC 防治設備：已成功取得首張 AMC 防治設備訂單，並積極與系統工程廠合作，預計 2025 年第一季開始出貨。公司將持續強化污染物處理種類、效能及場景，並配合客戶需求調整客製規格，目標是提高供應能量，進行規模量產。此設備為公司未來重要的成長動能之一。

• 循環經濟深化：持續推動再生濾網的客戶驗證與投產準備，預期一次性化學濾網將逐漸式微，再生濾網將成為主流，滿足客戶 ESG 需求。

圖(21)設備、耗材、循環經濟三軸發展（資料來源：濾能公司網站）

圖(22)AMC 防治設備發展（資料來源：濾能公司網站）

德鑫貳聯盟參與

2025 年 3 月，濾能加入由台灣 18 家半導體供應商合組的「德鑫貳」聯盟。此聯盟旨在整合台灣半導體供應鏈的力量，共同爭取台積電等大廠海外擴廠的商機，協助濾能走向全球布局。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.12：具備專利模組化設計，可依製程需求高度客製化，提升設計靈活性並降低客戶成本
  
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  2026.04.12：受惠半導體供應鏈在地化趨勢，與相關台廠共同瓜分高階半導體濾網市場份額
  
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  2025.03.25：羅昇旗下資騰科技參展Semicon China 2025，推半導體客製化解方案
  
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  2025.03.25：資騰科技將展出濾能化學濾網、非接觸型渦旋式吸筆等產品
  
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  2025.03.25：濾能採用先進空氣分子污染物過濾技術，提升生產環境潔淨度，具備模組化設計，符合ESG趨勢
  
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  2025.03.11：本周濾能等四檔股票可抽籤，辦理上市櫃增資
  
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  2025.03.11：濾能申購期間為3/7至3/11，承銷價48元，潛在獲利1.74萬元
  
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  2025.03.07：台灣18家半導體供應商合組德鑫貳，將跟隨台積電海外擴充，爭取全球商機
  
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  2025.03.07：德鑫聯盟成員包括家登、意德士、科嶠、濾能等，將走向全球布局
  
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  2025.03.07：德鑫由意德士董事長闕勝哲擔任董事長，德鑫貳由吳騰彥擔任
  
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  2025.03.06：11檔台股抽籤紅包，抽中最高有望賺3.65萬元
  
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  2025.03.06：濾能近期將辦理上櫃增資
  
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  2025.03.06：濾能、必應明天開始申購，2025.03.11 申購截止
  
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  2025.03.06：濾能承銷價48元，抽中者有望獲利1.65萬元
  
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  2025.03.06：濾能將在 2025.03.13 抽籤
  
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  2025.01.14：濾能 25 年有機會挑戰單季損平，營運績效明顯好轉
  
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  2025.01.14：濾能為半導體廠區製程防汙濾網供應商
  
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  2025.01.14：濾能 24 年 累計營收4.47億元，前三季單季每股虧損擴大
  
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  2025.01.14：濾能接單已趨好轉，取得首張AMC控制設備訂單
  
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  2025.01.14：濾能南科新廠將逐步量產
  
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  2025.01.14：濾能股價近日連兩日漲停
  
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  2025.01.13：濾能強拉第2根漲停
  
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  2025.01.13：濾能拉出第二根漲停
  
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  2025.01.13：早盤近10檔個股漲停，包括濾能
  
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  2025.01.14：半導體股強勁，濾能亮燈漲停
  
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  2025.01.14：設備股反應激烈，濾能亮燈漲停
  
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  2025.01.14：濾能(6823) 12M24 營收創21個月新高，股價連兩日漲停
  
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  2025.01.14：濾能看好AMC設備訂單，新廠準備進入量產
  
• 
  2025.01.14：半導體類股濾能(6823)漲停，股價為72.6元
  
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  2025.01.14：半導體類股中，濾能亮燈漲停
  
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  2025.01.10：濾能 12M25 營收為新台幣5,486萬元，年增率104.55%，月增率49.05%
  
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  2025.01.10：濾能 24 年 1M25-12M25 累計營收為4.47億元，累計年增率-5.39%
  
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  2025.01.10：濾能最新股價為60元，近 2025.01.05 股價下跌-4.31%
  
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  2024.12.23：濾能因建廠延後及新產品開發滯後，前三季營運虧損，但研發的AMC防制設備 25 年有望出貨
  
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  2024.12.23：濾能將與系統工程廠合作，1Q25 開始出貨，市場法人看好其營運成長
  
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  2024.12.23：濾能的主力產品為無塵室AMC防治設備，主要應用於半導體廠區，並已開始拓展至工程公司合作
  
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  2024.12.23：濾能營運策略轉向「設備、耗材、循環經濟」三軸布局，未來將提供AMC防治設備的整體解決方案
  
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  2024.12.23：濾能預期一次性化學濾網產品會逐漸式微，未來將重點推動再生濾網，滿足ESG需求
  
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  2024.12.23：濾能南科廠已通過第一階段廠驗，並將進行後續產品驗證
  
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  2024.10.01：濾能公告庫藏股執行狀況，實際買回28張，執行率11.2%，平均每股買回價格為61.22元
  
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  3Q24 濾能主力產品抽取式濾網及 AMC 防治服務，在國內市佔率超過 5 成
  
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  2Q24 23 年以來受大環境影響營運下滑，但由目前市況及客戶下單情況，預期營運已在 1Q24 落底
  
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  3Q23 防治廠濾能受到產業降溫影響，23 年全年營收將低於 22 年
  
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  公司位於南科新廠 4Q23 正式投產，預計 4Q23 營收可望回穩，24 年在新廠貢獻效應下，全年營運可望重回成長
  
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  3Q23 台南科學園區的新廠預計10M23量產，預計4Q23營運可望回升
  
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  3Q23 新廠初期預計擴充月產能5萬片
  

產業面深入分析

產業-1 3C電腦週邊-耗材產業面數據分析

3C電腦週邊-耗材產業數據組成：鼎創達（5304）、上福（6128）、濾能（6823）

3C電腦週邊-耗材產業基本面

圖(23)3C電腦週邊-耗材 營收成長率（本站自行繪製）

圖(24)3C電腦週邊-耗材 合約負債（本站自行繪製）

圖(25)3C電腦週邊-耗材 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

3C電腦週邊-耗材產業籌碼面及技術面

圖(26)3C電腦週邊-耗材 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(27)3C電腦週邊-耗材 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(28)3C電腦週邊-耗材 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

3C電腦週邊產業新聞筆記彙整

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  2026.02.17：受記憶體漲價致提前拉貨影響，短期急單恐透支需求，12 吋成熟製程 2Q26 後展望悲觀
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：濾能的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：短期均線（如5日線）與中長期均線（如20日線、60日線）之間的乖離程度，可以輔助評估短期市場是否過熱或過冷，以及是否存在修正回歸均線的可能。）

圖(29)6823 濾能 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：濾能的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）

圖(30)6823 濾能 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：濾能的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(31)6823 濾能 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：濾能的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資小幅調節，賣壓初步顯現。
  （判斷依據：特定產業龍頭股或大型權值股，其外資籌碼動向尤其值得關注，常能引領族群或大盤走勢。）
• 投信籌碼：濾能的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：濾能的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
  （判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(32)6823 濾能 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：濾能的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
• 400 張大戶持股變動：濾能的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數顯著減少，籌碼分散趨勢明確。
  （判斷依據：相較於千張大戶，400張大戶的人數基數通常較大，其變動可能更細微地反映市場中堅力量的動向。）

圖(33)6823 濾能 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析濾能的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(34)6823 濾能 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

短期發展策略 (1-2 年)

• 南科廠量產達標：確保南科新廠順利進入規模量產，提升整體產能與自製率。目前全段製程開發完成，第一階段廠驗完成，正進行第二階段產品驗證及量產準備。

• AMC 設備市場拓展：擴大 AMC 防治設備的銷售與應用，爭取更多訂單，建立市場口碑。已取得首張訂單，正進行新應用開發及量產準備。

• 再生濾網推廣：加速再生濾網的客戶導入與量產，提升循環經濟業務比重。目前正進行客戶驗證及投產準備。

• 營運效率優化：持續改善生產流程與成本結構，力求達成單季損益兩平目標。

• 風電抗噪技術拓展：持續進行客戶驗證，已通過國產化項目清單。

圖(35)現在進度與未來展望（資料來源：濾能公司網站）

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術持續領先：深化 AMC 防治技術，開發指向性濾網及新一代防治設備。

• 全球市場布局：透過德鑫貳聯盟及自有通路，拓展歐美、日本等海外市場。

• 循環經濟領導地位：成為半導體產業循環經濟解決方案的領導者，建立完整的回收再生網絡。

• 新應用領域探索：持續開發風電抗噪等新技術應用，尋求多元成長機會。

• ESG 永續深化：達成 2025 年 RE100、2027 年化學濾網零廢棄物等目標，提升企業永續價值。

圖(36)淨零策略地圖（資料來源：濾能公司網站）

根據公司揭露的減碳實績，已回收框體 155,166 個，減少廢棄物 1,480 噸，減少碳排量 4,345 噸（相當於 244 座台北 101 或 11 座大安森林公園），並通過 ISO 14067 產品碳足跡、ISO 14064-1 組織溫室氣體盤查及永續報告書認證，全方位回應客戶永續供應鏈需求。

營運展望

濾能的營運已於 2024 年第一季落底，隨著半導體景氣逐步回溫、客戶庫存調整近尾聲，以及南科新廠產能開出與 AMC 設備新訂單挹注，公司營運重回成長軌道。

• 2025 年展望：法人普遍預期，若新廠導入及新產品出貨順利，2025 年營收有望實現 30% 以上的增長，甚至挑戰 10 億元大關，並有機會達成單季損益兩平。

• 長期趨勢：半導體先進製程的持續推進（3nm, 2nm）及全球對 ESG 的重視，將為濾能的 AMC 防治與循環經濟業務提供長期的結構性成長動能。

重點整理

• 市場定位：濾能是台灣半導體先進製程 AMC 微污染控制領域的關鍵耗材供應商，在 10 奈米以下製程市佔率約 50%。

• 核心優勢：擁有專利模組化技術與領先的循環經濟（3R）解決方案，並具備 TAF 認證實驗室及全球唯一的綠色工廠。

• 成長動能：受惠於半導體先進製程擴產、全球 ESG 趨勢，以及公司南科新廠投產與 AMC 設備新業務開展。

• 營運復甦：營運於 2024 年初落底，2025 年初營收展現強勁增長，全年營運有望明顯優於 2024 年，並挑戰單季損平。

• 策略轉型：積極從耗材供應商轉型為提供「設備＋耗材＋循環經濟」整體解決方案的服務商。

• 未來發展：持續擴大產能、拓展海外市場（透過德鑫貳聯盟）、深化循環經濟布局，鞏固市場領導地位。

• 主要風險：面臨激烈市場競爭（鈺祥、國際大廠）、半導體景氣循環波動及原物料價格變動等挑戰。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/682320241211M001.pdf

公司官方文件

1. 濾能股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.12）

本研究參考法說會簡報的公司簡介、集團架構、產品佈局、營運成果回顧、未來展望及 ESG 成效等資訊。

1. 濾能股份有限公司官方網站（greenfiltec.com）

參考公司網站關於公司沿革、產品介紹、技術服務、經營理念及聯絡資訊。

1. 濾能股份有限公司公開資訊觀測站公告

參考關於現金增資計畫、時程、認購狀況及營收公告等資訊（2025.01-2025.04）。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網 – 濾能（6823）公司基本資料及新聞（2024.12 – 2025.04）

參考關於公司簡介、產品結構、上下游關係、主要客戶、生產基地、擴廠計畫、競爭態勢、近期業績及市場展望分析。

1. 鉅亨網 – 濾能（6823）公司新聞與基本資料（2024.12 – 2025.04）

參考關於公司簡介、股票代號、近期重大事件（現金增資、德鑫貳聯盟）、營收公告及市場反應。

1. Yahoo 奇摩股市 – 濾能（6823）公司概況與新聞（2024.12 – 2025.04）

參考公司簡介、營收數據、股價表現、法人動向及相關新聞報導。

1. Vocus 方格子 – 濾能（6823）相關文章分析（2023.11 – 2024.03）

參考關於公司產品技術特色、循環經濟策略、市場競爭分析及投資潛力評估。

1. 財訊快報、工商時報、經濟日報、台視新聞等財經媒體報導（2024.12 – 2025.04）

參考關於濾能營運展望、法人評價、新廠進度、AMC 設備訂單、現金增資、產業動態等新聞資訊。

1. CMoney 股市分析報告與新聞（2024.12 – 2025.04）

參考券商報告摘要、公司基本資料、營運狀況、產品介紹、市場反應及法人動向分析。

1. Perplexity AI 彙整之公開資訊（來源包含公司網站、新聞報導、財經網站等）（2024.12 – 2025.04）

參考彙整後的公司概況、產品結構、客戶關係、競爭格局、財務表現、重大事件及未來展望等分析。

註：本文彙整之資訊時間點主要落在 2024 年底至 2025 年 4 月。

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