快速總覽
綜合評分：3.4 | 收盤價：25.1 (04/23 更新)
簡要概述：總體來看，揚智在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 值得投資人留意的是，資產評價面享有溢價，代表市場對其經營效率的肯定；同時，相較於股息收益，這檔標的更適合追求資本利得的投資人。不僅如此，股價表現強勢，反映了市場對公司未來成長潛力的強烈信心，資金追價意願高。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。
核心亮點
目前無核心亮點。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，顯示股票估值偏高，安全邊際不足：揚智未來一年預估本益比 nan 倍，顯著高於其歷史常態，可能意味著投資的安全邊際相對匱乏，風險較高。
- 預估本益成長比分數 1 分，顯示買入時機極差，價值投資者應堅決規避：揚智預估本益成長比 nan，從成長性與估值的匹配度看，目前是極差的買入時點，價值型投資者應當堅決規避此類標的。
- 股東權益報酬率分數 1 分，經營績效遠不符期望，投資者應採取高度規避策略：揚智股東權益報酬率 -34.2%，顯示其經營績效遠遠不符合基本的投資期望，投資者對此類股票應採取高度的規避策略以防範風險。
- 預估殖利率分數 1 分，股息再投入的複利效果極其有限：揚智預估殖利率為 0.0%，對於希望透過股息再投入來實現長期複利增長的投資者而言，如此低的殖利率將使得複利效果大打折扣，甚至難以實現。
- 股價淨值比分數 2 分，股價相對於淨值已不便宜，安全邊際有所收窄：揚智目前股價淨值比 2.5 倍，意味著其股價相對於公司每股淨資產而言已不算便宜，傳統意義上的安全邊際可能有所收窄。
- 業績成長性分數 1 分，不具備任何成長型投資價值，應極力規避：對於追求成長的投資者而言，揚智 nan% 的預估盈餘年增長，使其完全不具備成長型投資的吸引力，應當極力規避此類標的。
- 法人動向分數 2 分，法人賣盤略顯現蹤，市場信心可能有所保留：三大法人對 揚智 的操作開始出現一些賣出跡象，可能反映市場對公司短期前景或特定因素抱持一定的保留態度。
- 題材利多分數 2 分，特定負面議題引發市場關注，資金態度轉趨保守：關於 揚智 的特定負面議題已引發市場關注，資金對該標的態度明顯轉趨保守。
綜合評分對照表
| 項目 | 揚智 |
|---|---|
| 綜合評分 | 3.4 分 |
| 趨勢方向 | ↘ |
| 公司登記之營業項目與比重 | 晶片組100.00% (2023年) |
| 公司網址 | http://www.alitech.com/ |
| 法說會日期 | 114/03/12 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 25.1 |
| 預估本益比 | nan |
| 預估殖利率 | 0.0 |
| 預估現金股利 | 0.0 |
圖(1)3041 揚智 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：2.1
圖(2)3041 揚智 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：4.6
圖(3)3041 揚智 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★☆☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★☆☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：揚智的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表資產規模穩定。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）
圖(4)3041 揚智 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：揚智的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表流動性維持正常。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效。）
圖(5)3041 揚智 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：揚智的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）
圖(6)3041 揚智 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：揚智的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）
圖(7)3041 揚智 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：揚智的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）
圖(8)3041 揚智 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：揚智的營收狀況數據主要呈現劇烈下降趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表市場需求嚴重萎縮。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）
圖(9)3041 揚智 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：揚智的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）
圖(10)3041 揚智 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：揚智的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）
圖(11)3041 揚智 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：揚智的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析
圖(12)3041 揚智 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：揚智的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）
圖(13)3041 揚智 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
公司簡介
揚智科技股份有限公司（ALi Corporation），股票代號 3041，成立於 1993 年 6 月 10 日，是台灣首批上市的 IC 設計公司之一。公司總部位於台北市內湖科技園區，並在新竹設有研發中心，同時在深圳、珠海、韓國首爾及印度諾伊達等地設有營運據點。揚智科技長期深耕數位多媒體系統單晶片（System-on-Chip, SoC）設計領域，尤其在全球衛星機上盒（Set-Top Box, STB）市場扮演領導者角色，市占率約 35% 至 40%。
公司擁有專業的研發團隊，包含 180 名工程師，專注於 IC 設計與軟體開發，在多媒體處理、系統整合、軟體開發及條件式存取（Conditional Access, CA）安全方案等方面累積了深厚實力。揚智掌握超過 400 項專利及 200 多項矽智財（Intellectual Property, IP），其中 90% 以上為自主研發，涵蓋邊緣運算、影音處理、高速傳輸及高安加密等關鍵技術。
發展歷程
揚智科技的發展歷程反映了台灣 IC 設計產業的演進與轉型：
-
初始階段（1987-1993）：前身為宏碁集團於 1987 年成立的 IC 設計部門，由吳欽智先生創辦，奠定技術基礎。1993 年正式獨立為宏碁子公司，初期聚焦於電腦晶片組與 DVD 播放器晶片。
-
轉型期（2004-2012）：2004 年聯發科（MediaTek）入主，公司營運重心轉向機上盒晶片市場，布局付費電視與數位廣播領域。2010 年出售 PC CAM 產品線予安國科技，更專注於 STB 與多媒體音效晶片。
-
國際擴張（2012-2017）：2012 年以 1,800 萬美元收購瑞士 Kudelski 集團旗下 Abilis 公司，取得射頻調變器與廣播-IP 晶片技術，拓展歐洲市場。
-
深化布局（2017-至今）：2017 年與創維數字、深圳天辰合資成立深圳天辰半導體，強化中國 STB 市場滲透。2019 年推出「ALiIN」室內智能運算平台，跨足智能家電與物聯網（Internet of Things, IoT）領域。近年積極拓展 ASIC 設計服務，並投入 AIoT 及車用電子等新興應用。
核心業務分析
揚智科技的核心業務涵蓋三大主要領域，並以自有晶片品牌提供 IC 設計服務與 SoC 解決方案。
圖(14)多媒體 SOC 核心產品技術（資料來源：揚智公司網站）
數位機上盒（STB）系統單晶片
此為揚智的傳統主力業務，營收佔比約 90%（2023 年數據），其中衛星機上盒貢獻超過六成。產品線完整，涵蓋：
- 付費電視系統：提供支援 DVB-C/DVB-T/DVB-S/S2/S2X 等規格的解決方案，滿足全球付費電視營運商對高級安全接收系統（Conditional Access System, CAS）的需求。最新 F6P 晶片配備 S2X 衛星解調器，支援高效視訊編碼（High Efficiency Video Coding, HEVC），並整合以太網路功能。
- 零售市場方案：開發支援 Android TV 與 Linux 系統的 HD/FHD 晶片，主攻印度、巴西、非洲等新興市場。
- OTT 串流設備：2024 年切入中低階 OTT 機上盒方案，與 ACCESS NetRange 合作整合雲端瀏覽器，強化市場競爭力。
ASIC 設計服務與 IP 授權
此為揚智近年積極拓展的新興成長動能，目標 2025 年營收佔比達 10%，毛利率挑戰 50%。服務內容包括：
- 客製化晶片設計（NRE）：運用公司累積的 400 餘項 IP，提供從 22 奈米至 14 奈米以下的 Turnkey 設計方案。
- IP 授權：將自主研發的多媒體相關 IP 授權給客戶。
- 量產服務：協助客戶將設計完成的晶片導入量產。
- 應用領域：已成功導入高階電視顯示控制 IC、人機介面（Human-Machine Interface, HMI）控制 IC（整合邊緣 AI 運算）、掃地機器人、無人機等應用。
圖(15)多媒體 AI-ASIC 設計服務（資料來源：揚智公司網站）
多媒體影音與 AIoT 解決方案
整合多媒體處理技術與 AI 應用，開發創新解決方案：
- AIoT 系統晶片：專注於智能家居應用，開發「ALiIN」平台整合家庭娛樂及安防功能，支援邊緣運算與 Wi-Fi 6、Matter 等互聯協議。已應用於智能音箱、家電控制及掃地機器人。
- 多媒體串流解決方案：開發支援 4K/8K 視頻處理、高速以太網路連接、雲端 IPTV 功能的晶片，具備低功耗特性。
- 車載系統：提供車用 CD/MP3 SoC 及環場音效處理晶片，正進行 ISO26262 相容晶片的驗證。
- 智慧機上盒：與光禾感知科技合作，將 Qubby AI 智能客服整合至機上盒，提供 29 種語言的語音互動及環境感知功能。
技術優勢與創新成果
揚智科技的核心技術優勢體現在多個層面：
核心技術模組
自主掌握關鍵技術，包括 Video Engine、Display Engine、Memory Management、Security Engine 等，並擁有 HDMI 2.1、DDR5 等核心 IP 群。
低功耗設計領導者
2024 年推出全球首創的超低功耗衛星機頂盒單晶片（F6P），採用先進的動態功率自我調適功能（Adoptive Dynamic Power Distribution），無需散熱風扇即可支援 4K 解碼，功耗較前代產品及同業減少 20% – 30%。此技術不僅降低終端產品成本，更契合全球 ESG 節能趨勢。依估算，若年出貨量達 2,000 萬顆，每年可節省 4.8 億度電，相當於減少 480 萬噸碳排放。
衛星廣播創新應用
開發出全球首創的衛星廣播系統整合平台，能將傳統衛星電視廣播技術應用於提供網路串流服務（Sat-IP），特別適合寬頻網路尚未普及的偏遠地區，拓展了衛星技術的應用場景。
AI 系統整合能力
積極布局 AI 邊緣運算，開發支援離線 GPT 的 NPU 架構（效能達 2.5 TOPS/Watt），適用於穿戴裝置、醫療儀器等輕量化模型應用。同時，透過「ALiIN」平台與 Qubby AI 合作，展現軟硬體整合實力。
IP 資產與自主化
高達 90% 的 IP 自主研發率，大幅降低對外部授權的依賴及成本，並成為拓展 ASIC 業務的堅實基礎。自主開發的 CA 安全方案，能與全球數百家運營商快速完成認證（30 天內），縮短客戶產品上市時程。
市場與營運分析
營運表現與財務狀況
揚智科技近年營運逐步走出谷底，財務結構持續改善：
- 營收成長：2024 年合併營收達新台幣 16.3 億元，年增 12.6%。2024 年前三季營收 12.33 億元，年增 22.86%。2024 年 11 月單月營收 1.4 億元，年增 17.38%。公司預期 2025 年營收可望挑戰雙位數成長。
- 虧損收斂：雖 2023 年因轉投資減損等因素導致每股淨損 8.75 元，但 2024 年虧損已逐季縮減。2024 年 Q3 單季稅後虧損縮減至 3,288.5 萬元（EPS -0.28 元），全年每股虧損縮小至 2.41 元。法人預期 2025 年下半年有機會實現單季轉虧為盈。
- 毛利率提升：受惠於產品組合優化（高毛利 ASIC 業務占比提升）及 28nm 製程轉換效益，2024 年毛利率達 29%，較前一年增加 8 個百分點。2024 年 Q3 單季毛利率為 23.45%。預估 2025 年毛利率可望提升至 30% – 32%。
- 費用管控：2024 年整體營業費用年減 27%，其中研發費用減少 36%，顯示成本管控得宜。
- 營運效率改善：應收帳款周轉天數降至 23 天（優於同業），存貨週轉天數縮減至 97 天。
- 財務結構穩健：透過 2024 年 6 月辦理減資四成彌補虧損，負債比降至 30% 以下，每股淨值回升至 14.1 元。截至 2024 年底，現金及約當現金達 11.18 億元，年增 47%，自由現金流轉正，財務結構穩健。
市場布局與區域營收
揚智採取 B2B 經營模式，銷售網絡遍及全球，近年積極深化新興市場布局，並受惠於地緣政治下的「去中化」供應鏈轉移趨勢。
- 主要市場：印度、巴西、非洲為三大主要成長市場，歐洲市場維持穩定需求。
- 區域營收分布（2024 年數據）：
- 台灣市場：57% （可能包含透過台灣 ODM/EMS 出貨至海外的部分）
- 亞洲其他地區：39% （主要為印度、東南亞等）
- 歐美市場：4%
生產布局與產能分析
揚智為無晶圓廠（Fabless）IC 設計公司，生產製造完全委外。
- 晶圓代工：主要合作夥伴包括台積電（成熟製程）、聯電及 GlobalFoundries。已完成 28nm 製程轉換（佔 STB 投片量 70%），並規劃導入 22nm 及 14nm 以下製程，主要投片於台灣、新加坡、德國、印度等地，非中國產能占比達 60%。
- 封裝測試：與日月光、矽品等大廠合作，據點涵蓋台灣、中國、馬來西亞，透過多供應商策略優化成本。
- 產能規劃：STB 晶片佔總投片量約 90%，ASIC 與 AIoT 業務預留 10% 產能彈性。透過聯電與 GlobalFoundries 新產能開出，爭取額外投片配額以支持 ASIC 業務增長。
客戶結構與供應鏈關係
主要客戶群體
揚智的客戶涵蓋國際品牌、系統整合商及付費電視營運商：
- 國際科技大廠：曾與 Samsung、LG、Philips、Siemens、Google、Amazon、小米等建立合作關係或供應鏈聯繫。
- 系統整合商（ODM/EMS）：如中國的創維數字、同洲電子，以及印度、巴西等地的白牌廠商。
- 付費電視營運商：
- 印度： JIO、DishTV、Tata Sky、Airtel 等。
- 歐洲：法國 Canal+ 等。
- 拉丁美洲：巴西 Sky Brasil、Claro 等。
- 非洲：埃及、南非等地運營商。
- 新興應用客戶：國際清潔設備品牌（掃地機器人）、車用影音品牌、工業控制器廠商等。
上下游關係
- 上游：主要為晶圓代工廠（台積電、聯電、GlobalFoundries）及封測廠（日月光、矽品）。原物料（矽晶圓）成本約佔總成本 60-70%。
- 下游：遍及機上盒製造商、電視品牌廠、電信運營商、智能家電品牌、車用電子廠等。
經營模式
- Turnkey 解決方案：提供「晶片 + 作業系統 + CA 安全認證」的一站式服務，縮短客戶開發時程。
- IP 授權與 ASIC 設計服務：利用豐富的 IP 庫，提供客製化晶片設計（NRE）、IP 授權及量產服務。
- 策略合作：與技術夥伴（如光禾感知、ACCESS NetRange）及通路夥伴（如深圳天辰）共同拓展市場。
競爭格局與未來展望
競爭優勢分析
- 技術領導地位：在衛星 STB 晶片領域具備市場領先地位，低功耗設計具備顯著優勢。
- 完整 IP 庫：超過 400 項專利與 200 項 IP，90% 自主研發，構成 ASIC 業務的核心競爭力。
- 非中供應鏈：產能分散且聚焦新興市場，受惠地緣政治下的供應鏈轉移趨勢。
- 成本結構優化：28nm 製程轉換及高 IP 自主率，有助於維持較佳的毛利率。
- 客戶關係穩固：與全球主要運營商建立長期合作及 CA 認證關係，形成進入障礙。
市場競爭地位
揚智在不同領域面對不同的競爭對手：
- STB 晶片領域：
- 主要對手：Broadcom（高階市場）、Amlogic（中低階 OTT）。
- 中國對手：海思（受限）、中星微等（白牌市場）。
- 台灣同業：聯發科（Cable STB，互補為主）。
- ASIC 與多媒體領域：
揚智的策略是透過技術差異化（低功耗、CA 整合）穩固 STB 市場，並利用 IP 優勢切入利基型 ASIC 市場，避開與一線大廠的直接衝突。
個股質化分析
近期重大事件與發展
- ASIC 業務突破：2024 年 NRE 收入年增 50%，IP 成功交付客戶，首顆高階電視控制 IC 預計 2025 年 Q2 量產。
- 新產品推出：F6P 低功耗晶片成功打入印度、巴西市場，預計 2025 年出貨量挑戰千萬顆。
- AI 技術合作：2025 年 1 月宣布與光禾感知科技合作，開發整合 Qubby AI 的智慧機上盒。
- 財務改善：2024 年完成減資，虧損持續收斂，現金流轉正。
- 籌資計畫：2024 年 5 月通過 10 億元私募案，用於充實營運資金，引進策略投資人。
- 市場反應：受惠 ASIC 題材及營運轉機，股價在 2024 年底至 2025 年初表現強勢，多次觸及漲停。
個股新聞筆記彙整
-
2025.05.02：揚智發送Luminarc餐盤，具實用與美感，市價近千元
-
2024.05.02：【股東紀念品已到貨】16家開領，揚智等公司股東紀念品也已開放領取
-
2025.04.29：東科-KY 1Q25 獲利創新高，股價漲停；揚智獲大宇資私募，股價攻漲停
-
2025.04.29：大宇資進攻AI？「砸5億持股16.51％」入主揚智科技！助力餐飲機器人研發
-
2025.04.29：大宇資訊子公司全智聯將斥資5億元，以每股21.61元的價格認購揚智科技私募普通股，取得揚智科技約16.51％股權，展現大宇資跨足AI科技的決心
-
2025.04.29：揚智科技是全球前三大機上盒晶片供應商，專注於智慧電視等領域
-
2025.04.29：大宇資將結合揚智科技的終端平台，提升內容分發效益與互動體驗，近年研發AI餐飲機器人，將導入揚智的AI晶片技術，雙方合作將打造「內容＋終端＋AI晶片」的創新商業模式
-
2025.04.29：盤中焦點 ／大宇資砸5億入主揚智 攜手殺進AI戰場！
-
2025.04.29：大宇資透過子公司宇全智聯，以5億元入股揚智，取得16.51%股權，成為最大股東，將取得董事席次，共同進軍AI市場
-
2025.04.29：揚智積極轉型，拓展至AI應用、智慧家庭裝置等領域，為全球前三大機上盒晶片供應商之一
-
2025.04.29：大宇資將整合遊戲、文創等技術與集團資產，與揚智共同開發客製化企業資安晶片，市場預期雙方結盟，有望在AI與資安應用市場開創新局
-
2025.04.29：大宇資斥資5億元參與揚智私募，取得16.51%股權，朝AI科技發展
-
2025.04.29：大宇資董事會通過，透過子公司宇全智聯參與揚智科技私募，總金額達5億元，以每股21.61元認購揚智科技私募普通股，取得16.51%股權，旨在整合雙方資源，提升市場綜效，共同開創AI科技發展
-
2025.04.29：揚智科技專注於智慧機上盒晶片設計，服務逾5億家庭客戶，近年積極推展AI應用與ASIC設計服務，拓展多元領域
-
2025.04.29：大宇資將透過揚智科技平台擴大內容分發效益，提升用戶體驗，自研AI智能餐飲機器人，未來將導入揚智AI ASIC技術，旗下安瑞科技將與揚智科技在智能家庭資安領域合作，雙方整合將打造「內容＋終端＋AI晶片」的創新商業模式
-
2024.04.29：大宇旗下宇全智聯入股揚智科技，將認購2,315萬股成為最大股東
-
2024.04.29：大宇資訊希望整合資源，攜手揚智科技開創AI科技發展，擴大市場綜效
-
2024.04.29：大宇資訊將結合揚智科技終端平台，擴大內容通路效益，並導入AI技術
-
2024.04.29：大宇資訊旗下安瑞科技將與揚智科技，在智能家庭資安領域合作
-
2024.04.29：雙方將打造「內容+終端+AI晶片」的商業模式，實現雙贏
-
2025.04.28：大宇資重砸5億元入主揚智，取得逾16%股權成最大股東
-
2025.04.28：大宇資透過子公司宇全智聯參與揚智私募，預計以5億元取得揚智16.51%股權
-
2025.04.28：揚智科技專注於智慧機上盒晶片設計，服務逾五億家庭客戶，為全球前三大供應商之一
-
2025.04.28：大宇資將透過揚智終端平台擴大內容分發效益，並整合AI技術提升用戶體驗，雙方整合將打造創新商業模式，開啟雙贏局面
-
2025.04.28：大宇資訊策略入股揚智科技，成揚智單一最大股東
-
2025.04.28：佳凌、揚智等中小型科技股漲停，資金明顯湧入
-
2025.04.29：揚智又漲停，大宇資5億入股有望受惠
-
2025.04.29：揚智股價近期連續噴發，今日再度觸及漲停價位
-
2025.04.29：大宇資董事會通過以5億元參與揚智私募，取得16.51%股權
-
2025.04.29：大宇資與揚智將合作推動短影音、娛樂等內容的全球布局，拓展亞洲創新應用市場
-
2025.04.09：揚智不受美關稅政策影響，並傳巴西ODM逾百萬套機上盒標案訂單到手
-
2025.04.09：揚智專注新興市場，避開美國市場貿易風險，且傳出巴西ODM客戶取得百萬套機上盒標案
-
2025.04.09：揚智預計 2H25 開始出貨巴西機上盒標案，且 25 年有機會轉虧為盈
-
2025.04.09：揚智積極布局ASIC設計服務，橫跨Arm與RISC-V架構，切入多元應用
-
2025.04.09：揚智強化與ODM及供應商合作，分散生產據點，提升供應鏈彈性
-
2025.04.09：揚智 24 年 營收16.3億元，年增12.6%，毛利率提升至28.2%，虧損顯著改善
-
2025.04.09：揚智總經理表示，ASIC業務將帶動營收成長，2H25 有望單季轉盈
-
2025.04.09：揚智 25 年 營收可望年增雙位數，主要動能來自機上盒與ASIC業務
-
2025.03.18：IC設計前景看好，世紀、揚智、世芯-KY等個股也紛紛上漲
-
2025.03.18：揚智盤中上漲5.31%
-
2025.03.13：揚智本業STB優化，ASIC與IP助攻，法人估 25 年營收靚
-
2025.03.13： 4Q24 推出的新品，25 年預計佔營收80%以上，有利營收與毛利
-
2025.03.13：本業機上盒晶片海外需求與標案重啟
-
2025.03.13：ASIC服務佔營收比例上看一成，包括NRE、IP授權與量產收益
-
2025.03.13：法人圈估揚智 25 年營收年增雙位數
-
2025.03.13：揚智 24 年營收16.28億元，年增13%，毛利率29%，年增8個百分點
-
2025.03.13：揚智 24 年每股虧損2.41元，虧損已隨著營收成長與費用減少而縮小
-
2025.03.13： 24 年 揚智在ASIC設計業務上取得重大進展，IP已成功交付客戶
-
2025.03.13：揚智成功導入8K超高清顯示、多媒體IC設計及資安加密技術
-
2025.03.13：揚智將專注ASIC設計業務，並積極布局邊緣AI等高附加值應用
-
2025.03.13：揚智STB晶片可使用在商業機器人端，過去曾被使用在掃地機器人
-
2025.02.04：ASIC強強滾，世芯-KY、宏觀、揚智、安國亮燈漲停
-
2025.02.04：台積電領軍，世芯-KY、揚智漲停
-
2025.02.04：ASIC族群安國、揚智亮燈漲停，漲勢凌厲
-
2025.02.04：揚智、達運光電也亮燈漲停
-
2025.02.04：ASIC族群有買單拉抬，揚智等強攻漲停
-
2025.02.04：半導體股表現亮眼，揚智早盤一度亮燈漲停
-
2025.02.04：揚智上午9點39分鎖上漲停位置
-
2025.02.04：揚智也亮燈漲停
-
2025.01.16：揚智攜手光禾感知科技，搶進AI agent市場
-
2025.01.16：雙方將結合揚智機上盒晶片技術與光禾感知科技的Qubby AI智能客服
-
2025.01.16：合作將創造AI數位助理，應用於各種AI服務
-
2025.01.16：揚智整合AI服務有助營收成長，跨入AI領域
-
2025.01.13：台股今日開高走低，終場大跌523.53點
-
2025.01.13：半導體族群中，揚智等5檔個股跌停
-
2024.12.28：揚智專注於付費電視市場，預計 25 年營收將實現雙位數成長，並預測全球機上盒市場年複合成長率為4.1%
-
2024.12.28：揚智股價強勢表現，連續四周收紅，2024.12.27 股價達漲停，收37.95元，12M24 成交量達29.9萬張
-
2024.12.28：揚智的新一代無需散熱風扇的晶片已於印度、巴西出貨，25 年 出貨量目標挑戰千萬顆
-
2024.12.27：揚智專注於付費電視市場，為全球前三大機上盒晶片業者，預計 25 年營收雙位數成長
-
2024.12.27：全球機上盒市場規模預計將從260.4億美元增長至373.8億美元，年複合成長率為4.1%
-
2024.12.27：揚智新一代無需散熱風扇的晶片已於印度、巴西等地出貨，預計 25 年出貨量挑戰千萬顆
-
2024.12.27：揚智積極開拓STB電視棒、ASIC和IP市場，並持續推出新款整合型多媒體晶片
-
2024.12.16：揚智股價攻上漲停，創下自 22 年 以來的新高，並預期 25 年營收有望達雙位數成長
-
2024.12.13：揚智預估 25 年機上盒晶片和ASIC業務將成為雙引擎，帶動營收有望挑戰年增雙位數
-
2024.12.13：揚智 3Q24 營收為4.28億元，年增11.6%，但稅後虧損縮減至3288.5萬元，每股稅後虧損0.28元
-
2024.12.13：揚智推出無需散熱風扇的機上盒晶片，並打入印度和巴西市場，預期新品將帶來效益
-
2024.12.13：揚智已進軍ASIC領域，採用22奈米製程，未來將推進至14奈米以下，並預期 25 年加入更多營收
-
2024.12.12：揚智預計 25 年隨新興市場需求回升與新一代晶片推出，機上盒本業將成長，ASIC新業務將認列量產營收
-
2024.12.12：揚智瞄準付費電視市場，預計機上盒市場將持續成長，並挑戰全球前三大機上盒晶片業者的地位
-
2024.12.12：揚智推出無需散熱風扇的機上盒晶片，預計 25 年將大幅提升出貨量，並拓展新興市場印度、巴西與非洲的長期成長
-
2024.12.12：揚智拓展ASIC業務，擁有豐富的IP資源，專注於多媒體相關領域，並在顯示技術、無人機等應用上有優勢
-
2024.12.12：揚智在兩個交易日內拉出兩根漲停，成交量達2.5萬張，創下量價雙增紀錄
-
2024.12.12：揚智 11M24 營收1.4億元，年增17.38%，持續領先數位多媒體影音SoC設計市場
-
2024.12.03：揚智營運谷底已過，具備轉機性，本業虧損持續縮小，股價彈升可期
-
2024.12.03：揚智 3Q24 營收4.28億元，季增4.4%，年增51.31%，毛利率23.45%，虧損幅度縮小至3288.5萬元
-
2024.12.03：揚智 24 年前三季營收12.33億元，毛利率28.48%，稅後虧損2.2億元，每股虧損1.89元
-
2024.12.03：機上盒產業最糟情況已過，揚智順利進軍ASIC領域，並將獲得 4Q24 兩個案子
-
2024.12.03： 25 年ASIC端的量產授權金將入帳，營運表現可期
-
2024.11.10： 3Q24 營收達4.28億元，年增51.31%，毛利率為23.45%，反映出產品獲利空間的提升
-
2024.11.10：前三季累計營收12.33億元，年增22.86%，顯示公司在市場上的增長潛力
-
2024.11.10：揚智推出新一代高整合型晶片F6P，支援雲端IPTV和超低功耗應用，強化付費電視市場的競爭優勢
-
2024.11.10：公司積極拓展ASIC設計業務，已在高速多媒體應用上取得顯著進展，為營收做出重要貢獻
-
2024.11.10：展望未來，揚智將持續推動ASIC業務成長，並在AI智慧家庭領域推出創新產品以增強市場地位
-
2024.09.30：揚智的ASIC業務將於 4Q24 進入收割期，預期會有NRE與量產收益
-
2024.09.30：隨著電視晶片市場回暖，揚智有望在 4Q24 挑戰單季損平，24 年營收年增可達20%
-
2024.09.30：揚智近期啟動ASIC新業務，25 年營收有望增長超過10%
產業面深入分析
產業-1 影音-電視卡、電視盒、機上盒產業面數據分析
影音-電視卡、電視盒、機上盒產業數據組成：兆赫（2485）、揚智（3041）、廣寰科（3287）、德晉（3466）、百一（6152）、宏觀（6568）
影音-電視卡、電視盒、機上盒產業基本面
圖(16)影音-電視卡、電視盒、機上盒 營收成長率（本站自行繪製）
圖(17)影音-電視卡、電視盒、機上盒 合約負債（本站自行繪製）
圖(18)影音-電視卡、電視盒、機上盒 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
影音-電視卡、電視盒、機上盒產業籌碼面及技術面
圖(19)影音-電視卡、電視盒、機上盒 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(20)影音-電視卡、電視盒、機上盒 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(21)影音-電視卡、電視盒、機上盒 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
影音產業新聞筆記彙整
-
1Q24 美國串流業者 23 年訂戶成長幅度腰斬
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：揚智的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）
圖(22)3041 揚智 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：揚智的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）
圖(23)3041 揚智 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：揚智的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）
圖(24)3041 揚智 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：揚智的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
（判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。） - 投信籌碼：揚智的投信籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流入，投信略有著墨。
（判斷依據：持續買超可能代表投信看好公司成長性、季報表現或特定題材發酵。） - 自營商籌碼：揚智的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）略有賣出，或避險賣壓略增。
（判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）
圖(25)3041 揚智 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：揚智的1000 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表特定買盤積極吸納，大戶進場意願強烈。
（判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。） - 400 張大戶持股變動：揚智的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）
圖(26)3041 揚智 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析揚智的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(27)3041 揚智 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略
揚智科技正積極推動雙引擎成長策略：
- 多媒體本業優化：
- 持續深耕印度、巴西、非洲等新興國家市場，掌握數位化政策紅利。
- 推廣 F6P 等低功耗、高整合度晶片，提升產品價值。
- 開發 8K 超高清平台，布局高階市場。
- 拓展 STB 在商業機器人等領域的應用。
- ASIC 設計服務拓展：
- 運用 400 餘項 IP 庫，提供多媒體 AI-ASIC 設計服務。
- 鎖定高階顯示控制、HMI、AI 邊緣運算（掃地機器人、無人機）、車用電子等利基市場。
- 目標 2025 年 ASIC 營收佔比達 10%。
- 推進製程技術至 22nm 及 14nm 以下。
- AIoT 生態布局：
- 推廣「ALiIN」智能家居解決方案。
- 深化與光禾感知等 AI 夥伴的合作。
- 開發整合 6G 衛星通訊技術的 AIoT 晶片。
2025 年展望
- 營收目標：挑戰年增雙位數成長。
- 獲利目標：力拚下半年單季轉虧為盈。
- 成長動能：STB 新興市場標案（巴西訂單下半年出貨） + ASIC 業務量產貢獻（NRE+量產+IP 授權）。
- 技術進程：22nm 製程導入驗證，8K 平台推出，車用晶片力拚 Q4 量產。
投資考量
成長機會
- 新興市場數位化：印度、巴西等國政策持續推動 STB 需求。
- ASIC 業務爆發力：客製化晶片市場成長快速，揚智憑藉 IP 優勢具切入利基。
- AIoT 邊緣運算：智能家居、智慧城市等應用帶來新興晶片需求。
- 技術升級效益：低功耗設計、28/22nm 製程轉換提升產品競爭力與毛利率。
- 地緣政治紅利：「去中化」趨勢有利於拓展非中國市場份額。
潛在風險
- 價格競爭壓力：中國白牌廠商在中低階市場的價格競爭可能壓縮毛利。
- 技術追趕壓力：在 8K、高階 AI 運算等領域仍需追趕國際大廠。
- ASIC 量產不確定性：客戶導入時程、量產良率及市場接受度仍待觀察。
- 車用認證延遲：ISO26262 驗證進度可能影響車用市場的切入時機。
- 總體經濟風險：全球經濟波動、通膨壓力可能影響終端消費需求及代工成本。
- 私募稀釋股權：10 億元私募案若全數發行新股可能稀釋約 8.5% 股權。
重點整理
- 市場領導者：揚智在全球衛星機上盒晶片市場具備領導地位，市占率約 35-40%。
- 雙引擎策略：穩固 STB 本業（尤其新興市場），並積極拓展高毛利的 ASIC 設計服務與 IP 授權業務。
- 技術優勢：擁有豐富的自主 IP 庫、領先的低功耗設計能力（F6P 晶片）及 CA 安全整合方案。
- 營運轉機：2024 年營收恢復成長，虧損顯著收斂，2025 年有望挑戰雙位數成長及單季轉盈。
- ASIC 潛力：已獲 NRE 訂單並交付 IP，目標 2025 年 ASIC 營收佔比達 10%，毛利率上看 50%。
- AIoT 布局：透過「ALiIN」平台及與光禾感知合作，切入智慧家庭與 AI 邊緣運算市場。
- 地緣政治受惠：非中供應鏈定位有利於爭取印度、巴西等市場訂單。
- 財務結構改善：完成減資，現金流轉正，財務狀況趨於穩健。
- 風險控管：需關注價格競爭、技術追趕、ASIC 量產進度及總經環境變化。
整體而言，揚智科技正處於營運轉型的關鍵階段，傳統 STB 業務在新興市場支撐下回穩，而 ASIC 與 AIoT 等新業務則被寄予厚望，成為驅動未來成長的核心引擎。公司能否成功把握市場機遇並克服挑戰，將是未來觀察的重點。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/304120250312M001.pdf
- 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3041_75_20250312_ch.mp4
公司官方文件
- 揚智科技 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.12）
本研究主要參考法說會簡報的公司概況、財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。 - 揚智科技 2024 年第三季財務報告（2024.11）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 - 揚智科技 2024 年 5 月 8 日私募普通股/可轉換公司債公告
提供公司籌資計畫的詳細資訊。 - 揚智科技 2025 年 1 月 20 日新聞稿
說明與光禾感知科技的合作內容。 - 揚智科技永續報告書（2024）
此報告詳細說明揚智科技在環境永續發展方面的承諾與具體措施，特別是在節能減碳方面的貢獻（如 F6P 晶片效益）。
研究報告
- 富邦證券產業研究報告（2024.12）
研究報告分析揚智科技在機上盒及 ASIC 市場的競爭優勢，以及對公司未來發展的評估。 - 元大投顧產業分析報告（2024.11）
該報告深入分析揚智科技的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。 - 優分析投資研究報告（UAnalyze）（2025.03.29, 2025.03.17）
提供對公司營運、供應鏈、IP 策略及財務狀況的分析。 - 永豐金證券研究報告（2024.06.18）
分析公司技術合作與 AIoT 布局。 - CMoney 研究報告與市場快訊（2024.12 – 2025.04）
提供法人評價、目標價及市場動態分析。 - 理財周刊分析報告（2024.12.16）
評估公司營運展望、成本結構及競爭風險。
新聞報導
- 鉅亨網（2024.12 – 2025.04）
報導公司法說會內容、股價表現、ASIC 進展及私募計畫分析。 - 經濟日報（2024.12 – 2025.04）
報導法說會摘要、ASIC 業務發展、新興市場拓展及 8K 技術布局。 - 工商時報（2024.12.13）
針對揚智科技的新一代晶片開發、市場布局及營運策略提供分析。 - 中時新聞網（2024.11.10）
分析揚智科技第三季財報及未來營運展望。 - MoneyDJ 理財網（2024.05 – 2025.01）
提供公司基本資料、歷史沿革、私募案公告及產業新聞。 - 聯合新聞網（2025.04.09, 2025.04.10）
報導公司營運策略、巴西標案進展及法人評價。 - 財訊快報（2025.03.12, 2025.04.09）
提供市場動態、供應鏈分析及法人觀點。 - ETtoday 新聞雲（2024.03.14）
分析公司財報與轉虧挑戰。 - 中央社（2025.02.25）
報導公司營運展望與市場預期。
產業資料
- 全球付費電視市場研究報告（2024.12）
提供機上盒市場規模、成長趨勢及競爭態勢分析。 - 半導體產業研究報告（2024.11）
分析 ASIC 設計服務市場發展趨勢及競爭格局。 - 全球邊緣 AI 晶片市場研究報告（相關年份）
提供 AIoT 市場規模與成長預測。
註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年第二季初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分技術細節與市場推估可能基於產業分析師判斷。
功能鍵說明與免責聲明
免責聲明
請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。
功能鍵說明
| 快捷鍵 | 功能描述 | 跳轉位置 |
|---|---|---|
| 左 | 快速切換至上一標題 | 回上一個標題 |
| 右 | 快速切換至下一標題 | 到下一個標題 |
| 0 | 快速切換股票頁面選單 | 輸入股票代碼快速切換至相關選單 |
| 1 | [2] 快速總覽 | 主標題 |
| 2 | [3] 公司基本面分析 | 主標題 |
| 3 | 「主要業務與說明」 | 位於 [3] 公司基本面分析之下 |
| 4 | 「營收結構分析」 | 位於 [3] 公司基本面分析之下 |
| 5 | [4] 個股質化分析 | 主標題 |
| 6 | [5] 產業面深入分析 | 主標題 |
| 7 | [6] 個股技術面與籌碼面觀察 | 主標題 |
| 8 | 「個股新聞筆記即時彙整」 | 位於 [4] 個股質化分析之下 |
| 9 | 「產業面新聞筆記彙整」 | 位於 [5] 產業面深入分析之下 |