圖(1)個股筆記：1598 岱宇（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 04 月 15 日
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本文深入分析台灣健身器材領導者 岱宇國際 (1598) 的公司概要、基本概況、產品系統、產能布局、市場銷售、供應鏈、籌碼動向、財務指標以及近期營運動態。岱宇國際透過多品牌策略布局全球市場，積極拓展 電動輔助自行車 (E-bike) 業務，並於 2024 年成功轉虧為盈。公司近期重點包括：電動輔助自行車業務進軍歐洲市場、深耕 家用健身器材 市場並拓展 商用健身器材 領域、泰國設廠分散風險等。
以下圖表呈現 岱宇國際 的 基本面分析 量化指標和質化暨市場面分析：
圖(2)1598 岱宇 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）
圖(3)1598 岱宇 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）
公司概要
岱宇國際 股份有限公司（Dyaco International Inc.）創立於 1990 年 6 月 2 日，總部設立於台北市中山區松江路，為台灣首屈一指的 健身器材 製造商。公司具備從研發設計、生產製造至全球銷售的完整產業鏈。岱宇國際 初期即鎖定國際市場，並於 2008 年策略性併購美國 Spirit Manufacturing，取得「SPIRIT」品牌所有權，逐步累積品牌價值與國際聲譽。現今，岱宇國際 旗下擁有多個知名品牌，包含「SPIRIT」、「FUEL」、「XTERRA」，並取得「SOLE」品牌國際市場經銷權，在全球市場 구축 完善的銷售與服務網絡，合作夥伴涵蓋眾多國際知名通路商。
公司基本概況
岱宇國際（1598） 是台灣 健身器材 產業的領導者。以下將針對 岱宇國際 的 公司概要 進行說明：
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目前股價： 22.4 （資料來源：Moneydj）
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預估現金股利： 0.04 元
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報表更新進度： ☑ 月報 ☑ 季報
從 岱宇國際 的 EPS 熱力圖 來看，可以觀察公司歷年 EPS 的預估變化，藉此評估公司的獲利趨勢。
圖(4)1598 岱宇 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
股價走勢 圖反映了公司過去一段時間的價格變化。日線圖(5)週線圖和月線圖分別代表不同時間週期的股價波動。
圖(6)1598 岱宇 K線圖（日）（本站自行繪製）
圖(7)1598 岱宇 K線圖（週）（本站自行繪製）
圖(8)1598 岱宇 K線圖（月）（本站自行繪製）
產品系統與應用
岱宇國際 專精於多元 健身器材 的開發與製造，核心產品線包含 三大類別：
健身器材
主要產品包括 電動跑步機、橢圓機、健身車 等 家用健身器材 與 商用健身器材 設備，為公司 營收 的主要貢獻來源。依據 2024 年第一季的資料顯示，電動跑步機 營收佔比最高，達 54%，其次為 橢圓機 佔 14%，健身車 佔 11%。
醫療復健器材
專為 醫療復健器材 領域設計開發的器材，應用於復健中心、醫療院所等專業機構，提供多元復健解決方案。
輕量型健身器材
涵蓋啞鈴、壺鈴等 輕量型健身器材，滿足居家及輕度運動族群的需求。
在品牌銷售組合方面，「SOLE」品牌為公司最主要的 營收 來源，約佔 47%，「SPIRIT」品牌次之，約佔 24%，「XTERRA」品牌則佔 8%，其餘品牌與產品線合計佔 21%。
岱宇國際 旗下各品牌具備清晰的市場定位。「SOLE」品牌深耕 家用健身器材 市場，產品線涵蓋 電動跑步機、橢圓機 及 健身車；「XTERRA」與「FUEL」品牌則鎖定大眾市場；「SPIRIT」與「UFC」品牌定位於 商用健身器材 市場，產品線擴及搏擊格鬥、重量訓練及相關配件，滿足不同客群的多元需求。
圖(9)旗下品牌與市場定位-1（資料來源：岱宇公司網站）
圖(10)旗下品牌與市場定位-2（資料來源：岱宇公司網站）
生產基地與產能布局
岱宇國際 建構完整且具彈性的 生產基地，以因應全球 健身器材市場 需求。公司在台灣彰化全興工業區設有四座廠房，於中國大陸嘉興設有一座廠房。2022 年總產能達到 電動跑步機 18 萬台、橢圓機 6 萬台、健身車 3 萬台。為擴充產能並拓展 電動輔助自行車 業務，岱宇國際 位於台中大甲的新廠已於 2024 年 5 月正式投入營運，該廠專責生產 電動輔助自行車，初期建置兩條組裝產線，可同時滿足自有品牌生產與代工業務需求。
市場區域與銷售渠道
岱宇國際 已建立全球化的銷售網絡，2024 年第一季 銷售區域 分布以 美洲 市場為大宗，佔 64.7%，歐洲 市場位居第二，佔 22.3%，亞洲 市場佔 6.2%，中國 市場佔 2.8%，其他 地區則佔 3.9%。市場銷售 渠道多元廣泛，包含專賣店、百貨公司、連鎖零售店以及電子商務平台。
圖(11)智能健身市場布局-家用（資料來源：岱宇公司網站）
圖(12)智能健身市場布局-商用（資料來源：岱宇公司網站）
圖(13)復健醫療器材-1（資料來源：岱宇公司網站）
圖(14)復健醫療器材-2（資料來源：岱宇公司網站）
供應鏈管理
為確保原物料供應穩定及有效控制成本，岱宇國際 採取多元供應商策略。主要原物料包含塑膠類、電子錶、管材類、車沖件、五金類及馬達類產品。重要供應商涵蓋廣州允讚、藝唯科技、翊捷科技、合興數位、嘉興萬昌精密、寧波蓓蕾五金、東莞高嘉勛、廣東萬瑞和嘉興友強金屬等。
法人、大戶與內部人籌碼動向
觀察 法人籌碼、大戶籌碼與內部人持股的變化，有助於了解市場對 岱宇國際 的信心度。
圖(15)1598 岱宇 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
圖(16)1598 岱宇 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
圖(17)1598 岱宇 內部人持股（月）（本站自行繪製）
本益比與淨值比河流圖
本益比河流圖 呈現了 岱宇國際 歷年的本益比變化，以及市場對公司未來本益比的預期。
圖(18)1598 岱宇 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖 則顯示了公司歷年的淨值比變化。
圖(19)1598 岱宇 淨值比河流圖（本站自行繪製）
近期營運動態
2024 年以來，岱宇國際 積極進行多項策略布局，展現強勁的發展動能：
深耕家用健身器材市場，拓展商用領域
岱宇國際 持續鞏固在 家用健身器材 市場的領導地位，同時積極拓展 商用健身器材 市場，目標鎖定小型健身房與健身工作室等客群。「SPIRIT」品牌推出全新 1000 系列產品，並為中小型健身房開發 Digital Solution 數位管理系統，提升 商用健身器材市場 競爭力。
電動輔助自行車業務進軍歐洲市場
岱宇國際 正式進軍 電動輔助自行車市場，2024 年將以自有品牌「CIKADA」系列產品搶攻歐洲市場。位於台中大甲的新廠已投入量產，並已獲得歐美客戶的新訂單，預期 電動輔助自行車 業務將成為驅動公司未來成長的新引擎。
圖(20)CIKADA 全新電輔車品牌（資料來源：岱宇公司網站）
營收狀況
營收 趨勢圖展現了 岱宇國際 過去一段時間的 營收 變化，可藉此了解公司的營運狀況。
圖(21)1598 岱宇 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營運績效顯著提升
岱宇國際 2024 年 營運績效 已展現顯著提升。第一季 毛利率 提升至 33.81%，顯示公司營運效率優化。2024 年第四季營運更見轉機，每股盈餘達 1.75 元，創下 17 季以來新高。2024 全年 營收 達 72.17 億元，毛利率 提升至 35.7%，全年稅後淨利達 7,195 萬元，每股盈餘 0.45 元，成功轉虧為盈。董事會並決議配發現金 股利 每股 0.54 元，展現公司對未來營運的信心。
從 獲利能力 圖可看出，岱宇國際 的 毛利率、營益率與純益率等指標的變化。
圖(22)1598 岱宇 獲利能力（本站自行繪製）
營收展望樂觀
2025 年前 2 月合併 營收 達 13.04 億元，較去年同期成長 5.51%。儘管 2 月份 營收 因 電動輔助自行車 船期遞延至 3 月出貨而略有下滑，但整體而言，第一季出貨狀況仍維持穩健。公司預期 2025 年營運將呈現雙位數成長，電動輔助自行車 業務與 健身器材 業務雙軸並進，可望推動公司營運再創高峰。
積極參與國際展覽
岱宇國際 積極參與 TaiSPO、FIBO 等國際重要展覽，展示最新產品與 健身 解決方案，擴大品牌國際影響力。家用健身器材 產品方面，岱宇國際 著重數位體驗升級，擴大支援穿戴裝置及智慧語音控制，提升產品競爭力。商用健身器材 方面，推出多款創新產品，滿足健身房及專業運動場所的多樣化需求。
泰國設廠分散風險
為分散關稅風險並擴大全球布局，岱宇國際 已啟動 泰國設廠 計畫，預計於 2025 年底敲定 泰國廠 建廠案。董事會已授權董事長於 5 億元額度內購置土地及進行後續設廠規劃。
觀察 岱宇國際 的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可了解公司資本支出的狀況，若資本佔比不斷增加，可能代表公司正在擴張。
圖(23)1598 岱宇 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
合約負債代表公司的預收款項，數值越高，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。
圖(24)1598 岱宇 合約負債（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。
圖(25)1598 岱宇 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。
圖(26)1598 岱宇 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
現金流狀況代表公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。
圖(27)1598 岱宇 現金流狀況（本站自行繪製）
杜邦分析則呈現了 岱宇國際 的 財務指標，藉此評估公司的 獲利能力。
圖(28)1598 岱宇 杜邦分析（本站自行繪製）
資本結構顯示了 岱宇國際 的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。
圖(29)1598 岱宇 資本結構（本站自行繪製）
股利政策
岱宇國際 的 股利政策 如下圖所示。
圖(30)1598 岱宇 股利政策（本站自行繪製）
競爭優勢分析
岱宇國際 透過 品牌分層經營 策略，在各個 健身器材市場 區隔建立 競爭優勢。在家用市場，岱宇國際 的主要競爭對手為 Icon Fitness、喬山等大廠；在輕商用市場，則面臨 Landice、True Fitness、喬山等品牌的競爭；在商用市場，岱宇國際 則與 Life Fitness、Technogym、Precor、Cybex、喬山等國際領導品牌同台競技。
岱宇國際 的 核心競爭優勢 包含：
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品牌價值與市場定位： 多品牌策略布局，精準定位不同市場客群，有效擴大 健身器材市場 覆蓋率。
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全球銷售網絡： 完善的全球銷售網絡與多元銷售渠道，確保產品有效觸及目標市場。
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研發創新能力： 持續投入產品研發與技術創新，掌握 健身器材市場 趨勢，快速回應消費者需求。
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生產製造彈性： 多元生產基地布局，具備彈性生產能力，可快速調整產能以因應市場變化。
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供應鏈管理能力： 有效管理 供應鏈，確保原物料穩定供應與成本控制。
未來展望
展望未來，岱宇國際 將持續優化 產品結構，深化 商用健身器材 市場布局，並積極拓展 電動輔助自行車 業務，朝向 健身器材 與 電動輔助自行車 雙軸心發展。公司預期 2024 年 營運 將呈現雙位數成長，2025 年 營運 可望更上層樓。
重點整理
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台灣健身器材產業領導者： 台灣最大 健身器材 製造商，具備完整產業鏈與全球銷售網絡。
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多品牌策略布局： 旗下擁有多個知名品牌，精準定位不同 健身器材市場 客群。
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產品線多元完整： 產品線涵蓋 家用健身器材、商用健身器材、醫療復健器材 及 電動輔助自行車。
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全球化生產基地： 台灣、中國大陸及 泰國設廠 生產基地，具備彈性生產能力。
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積極拓展新業務： 電動輔助自行車 業務將成為未來 營運成長 新動能。
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營運績效 顯著提升： 2024 年 營運 轉虧為盈，獲利能力 顯著改善。
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未來展望 樂觀： 預期 2025 年 營運 將持續成長，具備長期 投資分析 價值。
岱宇國際近期新聞整理
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營運與獲利： 岱宇 2024 年第四季營運轉機，每股盈餘達 1.75 元，全年營運轉虧為盈，每股盈餘 0.45 元。董事會決議配發現金 股利 每股 0.54 元（2025/03/13）。
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電動輔助自行車 業務： 電動輔助自行車市場 將是岱宇 2025 年發展重點，台中大甲廠啟用後，電輔車產能大幅提升，看好電輔車旺季可彌補 健身器材 淡季（2025/03/10）。電輔車訂單已敲定首季開始出貨（2025/02/12）。
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商用健身器材市場： 岱宇將著重 商用健身器材 市場及電輔車代組裝（2025/02/12）。Spirit 品牌 1000 系列打進小型健身房（2025/03/13）。
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泰國設廠 計畫： 已啟動 泰國廠 購地建廠 投資 計畫，預計年底敲定建廠案，可分散關稅風險（2025/02/06, 2025/03/13）。
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營收 表現： 2025 年 1 月 營收 年成長 14.3%，預估第一季將維持年增表現。2 月 營收 因電輔車船期遞延影響（2025/02/12, 2025/03/10）。
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展覽資訊： 岱宇將參與 TaiSPO、FIBO 等國際展覽，展示最新產品與健身解決方案（2025/03/07, 2025/03/10）。
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其他： 岱宇國際 因違反重訊揭露規定遭證交所罰 3 萬元（2025/03/21）。
可轉換公司債資訊
觀察 岱宇國際 的可轉換公司債餘額比例，若餘額比例高，且處於轉換期間，大量可轉債轉換可能會對 股價走勢 造成壓力。
圖(31)1598 岱宇 可轉換公司債餘額比例（本站自行繪製）
參考資料說明
公司官方文件
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岱宇國際 股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.11）
本研究主要參考法說會簡報的 財務分析 數據、產品結構分析、區域 營收 分布及 未來展望。該簡報由 岱宇國際 副總經理邱源聲主講，提供最新且權威的公司 營運 資訊。法說會中文檔案連結：[https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/159820241126M001.pdf]（https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/159820241126M001.pdf），法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1598_22_20241126_ch.mp4 -
岱宇國際 2024 年第三季 財務報告
本文的 財務分析 主要依據此份 財報，包含合併 營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
岱宇國際永續報告書 2023 年版
參考公司在環境永續方面的承諾與具體措施，以及社會責任實踐成果。
研究報告
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華南投顧產業研究報告（2024.12）
研究報告深入分析 岱宇國際 在 健身器材產業 的 競爭優勢 及 市場 定位，提供本文重要的 產業分析 參考。 -
富邦證券產業研究報告（2024.11）
該報告提供 岱宇國際 在 商用健身器材 及 電動輔助自行車 領域的專業分析，以及對公司 未來發展 的評估。
新聞報導
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經濟日報產業分析專文（2024.12.11）
報導詳述 岱宇國際 在 電動輔助自行車 業務發展及新產品布局方面的最新進展。 -
鉅亨網專題報導（2024.12.03）
針對 岱宇國際 的 經營策略、市場 布局及 未來展望 提供完整分析。 -
今周刊財經報導（2024.11.13）
分析 岱宇國際 在 泰國設廠 生產基地的策略意義及對全球 競爭力 的影響。
投資人關係文件
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岱宇國際公司概要 簡介（2024 年版）
參考公司 基本資料、組織架構、產品結構 介紹及全球 市場 布局等資訊。 -
大甲新廠啟用新聞稿（2024.05）
提供大甲新廠的產能規劃、設備配置及 未來發展 重點等資訊。
近期新聞資訊
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鉅亨網新聞，「岱宇 2024Q4 營運轉機 EPS 1.75 元 2025 年拚轉盈」，2025.03.26。
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經濟日報新聞，「電動單車洗版健身展！台廠黑科技讓歐洲買主驚呆」，2025.03.27。
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經濟日報新聞，「岱宇 24 年度 EPS 0.45 元營運正式轉虧為盈」，2025.03.13。
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工商時報新聞，「岱宇 4Q 每股大賺 1.75 元創 17 季新高 今年 EPS 估 0.45 元」，2025.03.13。
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經濟日報新聞，「岱宇元月營收 7.26 億元年增 14.3% Q1 維持年增可期」，2025.02.12。
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工商時報新聞，「岱宇 Q4 EPS 拚破 1 元 泰國廠建廠案年底敲定」，2025.02.06。
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經濟日報新聞，「岱宇 12 月營收年增 15.33% 法人看好今年營運」，2025.01.10。
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工商時報新聞，「岱宇 11 月營收月增 24.3% 年底銷售動能續強」，2024.12.11。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第二季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有 財務指標 及 市場分析 均來自公開可得的官方文件、研究報告