崇越電 (3388) 5.6分[成長]→業績噴出，PEG指標優異 (04/23)

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綜合評分：5.6 | 收盤價：120.5 (04/23 更新)

簡要概述：觀察崇越電的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 目前的亮點在於，營運大爆發，而且獲利成長的加速度有望帶動股價進一步的價值重估。不僅如此，保留盈餘以再投資，有助於推升長期的股東權益。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

最新【化學】新聞摘要

2026.04.22

1. 先進封裝帶動特化需求，南寶、新應材等化工廠積極切入半導體膠材，產業轉型高值化趨勢明確
2. 全球塗料與塑膠添加劑需求穩定，亞太地區為成長最快市場，產值已佔全球半數
3. 環保法規日趨嚴格，綠色環保（無溶劑）、低毒性及高效能產品成為未來特化品開發的主流方向

2026.04.20

1. 特用化學與材料，半導體在地化及 2 奈米製程帶動，新應材、晶呈科技特殊氣體出貨動能爆發
2. 台特化供應 2 奈米關鍵特氣，首季營收年增近三倍，營運動能受 AI 需求激增

2026.04.17

1. CCL 樹脂體系比較，Epoxy 為 M4 以下主流，具成本優勢但難滿足高頻需求
2. MPPE 具優異電性但黏度高；BMI 耐熱性強但脆性大；碳氫樹脂技術門檻最高
3. 特化產業（高頻樹脂），AI 晶片升級帶動 CCL 等級提升，高頻樹脂佔成本 20-30%，為決定電性性能核心
4. GB200/300 導入 M8 CCL，26 年 進一步推進至 M8+ 與 M9 等級
5. 高階 CCL 需採多樹脂混配設計，以平衡電性、熱穩定性與加工性之技術門檻

核心亮點

1. 預估本益成長比分數 4 分，代表價格經成長調整後具有優勢：崇越電未來一年本益成長比 1.09，顯示其成長性處於過去三年前 25% 的優良水平，使目前價格顯得相對便宜且具潛力。
2. 業績成長性分數 5 分，盈利爆發力與高成長的確定性備受資本市場高度青睞：崇越電 23.18% 的預估盈餘年增長，其展現出的強大盈利爆發能力以及未來高成長路徑的相對清晰度，使其成為資本市場高度關注和追捧的明星企業。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：崇越電目前本益比 25.16 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
2. 預估殖利率分數 2 分，股息回報相對有限，對收益型投資人吸引力偏低：崇越電預估殖利率為 2.9%，此水平的股息回報相對較為有限，對於主要追求穩定現金收益的投資人而言，吸引力可能不足。
3. 法人動向分數 2 分，法人或因短期獲利了結或避險進行調節：三大法人對 崇越電 的賣出，有時可能源於階段性的獲利了結、資金輪動需求或短期避險考量，未必代表對公司長期基本面的根本性看壞。

綜合評分對照表

圖(1)3388 崇越電 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：5.3

圖(2)3388 崇越電 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.9

圖(3)3388 崇越電 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：崇越電的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值微降。
（判斷依據：固定資產變化反映公司投資策略調整。）

圖(4)3388 崇越電 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：崇越電的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)3388 崇越電 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：崇越電的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)3388 崇越電 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：崇越電的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)3388 崇越電 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：崇越電的三率能力數據主要呈現強烈上升趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表產品獲利能力顯著增強。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）

圖(8)3388 崇越電 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：崇越電的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)3388 崇越電 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：崇越電的合約負債與 EPS 數據主要呈現劇烈下降趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表舊合約大量實現，新合約簽訂面臨困境。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)3388 崇越電 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：崇越電的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：觀察預測值隨時間的修正（垂直方向），可評估市場預期的變化及分析師的信心強度。）

圖(11)3388 崇越電 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：崇越電的本益比河流圖數據主要呈現穩定下降趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表未來盈利預期持續向好，帶動遠期P/E溫和走低。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)3388 崇越電 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：崇越電的淨值比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）

圖(13)3388 崇越電 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司簡介

崇越電通股份有限公司（Topco Scientific Co., Ltd.，股票代號：3388）成立於 1981 年，為台灣專業電子化學材料代理商。公司核心業務為代理日本信越化學工業株式會社（Shin-Etsu Chemical Co., Ltd.）生產的矽利光（Silicone）產品，同時也代理 KONISHI、KANEKA、Sika、Bostik 等國際知名品牌的特殊化學材料。崇越電通的產品應用領域廣泛，涵蓋化妝品、石化、紡織、膠帶、汽車、醫療、建築、電子、觸控面板、智慧型手機及穿戴式裝置等多個高科技與民生工業。

除了材料代理銷售，崇越電通亦著重提供客戶整合性技術解決方案，協助客戶進行產品開發及材料應用導入。公司深耕亞太市場，並積極拓展全球業務版圖。根據 2024 年第一季法人說明會資料，2024 年度銷售地區以台灣佔 56% 為主，東南亞及其他地區佔 34%，中國大陸及香港則佔 5%。近年來，公司積極拓展美國及泰國市場，並已設立分公司，以強化全球供應鏈服務能力與市場滲透。

發展歷程

崇越電通自創立以來，見證並參與了台灣電子化學材料產業的發展。其重要發展里程碑包括：

• 1981 年：崇越貿易股份有限公司成立，開啟代理日本信越化學矽利光產品的業務。
• 1986 年：與日本信越化學合資於新竹成立台灣信越矽利光股份有限公司，跨足矽利光產品生產。
• 1992 年：成立香港崇越貿易有限公司，拓展香港及華南地區市場。
• 1994 年：成立崇科電子股份有限公司，業務觸角延伸至 CCTV 攝影機及數位相機的設計製造。
• 1997 年：成立崇越貿易（上海浦東新區）有限公司，負責華東、華北市場的業務。
• 2001 年：成立崇越（廣州）貿易有限公司，深耕華南區域市場。
• 2004 年：崇越貿易與崇科電子合併，正式更名為崇越電通股份有限公司，並成功登錄興櫃。
• 2006 年：於證券櫃檯買賣中心正式掛牌交易，同年將崇皓貿易納入集團子公司。
• 2010 年：為配合公司策略發展，將太陽能及 LED 照明業務分割，成立勝品電通股份有限公司，崇越電通則更專注於矽利光及特殊材料代理的核心業務。
• 2011 年：公司董事長與經營團隊調整，由潘振成先生接任執行長。
• 2012 年：釋出勝品電通全數股權，進一步聚焦核心代理業務。
• 2015 年：設立越南及印尼分公司，積極擴展東南亞市場版圖。
• 2022 年：成功發行國內首次無擔保可轉換公司債，並設立審計委員會及永續發展委員會，同年與寶晶能源簽約採購綠電，展現對永續經營的承諾。
• 2023 年：設立泰國分公司，持續擴大全球服務網絡。
• 2024 年：公司治理評鑑連續六年榮獲上櫃公司排名前 5% 的肯定，並設立美國分公司，強化北美市場佈局。

核心業務與產品應用

主要業務範疇

崇越電通的經營模式以專業代理銷售為核心，從上游國際大廠引進高品質的矽利光及特殊化學材料，透過其廣泛的客戶網絡銷售至各應用領域。公司的競爭優勢不僅在於產品代理，更在於提供客戶整合性的技術服務與解決方案，協助客戶進行產品開發、材料選擇及應用導入，從而提升客戶產品的附加價值與市場競爭力。

圖(14)主要代理產品（資料來源：崇越電通公司網站）

產品系統與應用領域

崇越電通代理的產品線十分多元，核心為日本信越化學的矽利光系列產品，同時涵蓋其他國際品牌的特殊材料。這些產品的應用範圍極為廣泛，深入各個產業：

• 消費性電子產品：應用於智慧型手機、穿戴式裝置、藍牙喇叭配件、新型防水鍵盤等的關鍵材料。
• 汽車產業：提供汽車按鍵、整流器防硫灌注材料、電動車散熱材料及電子零組件等。
• 醫療保健用品：應用於矽水膠隱形眼鏡、呼吸器面罩、奶嘴等醫療級矽膠製品。
• 綠能與環保產業：供應太陽能模組封裝材料、LED 封裝材料、風力發電相關材料等。
• 化妝品與日常生活用品：作為化妝品（如粉餅、保濕成分）的添加劑、食品包裝材料、以及衣物的特殊處理劑。
• 建築與工業材料：提供建築用黏合劑、防水材料、特殊面板防污劑、工業用遮蔽膠帶、光學級液態矽橡膠、耐衝擊性矽感壓膠水等。
• AI 與高效能運算：新興的 AI 伺服器散熱材料，為公司重點發展方向。

圖(15)主要產品介紹（資料來源：崇越電通公司網站）

根據 2024 年法人說明會資料，公司產品應用於六大主要產業，其佔比情況（下述兩組數據應為不同時間點或統計基準，簡報中並列呈現）：

• 化妝品：分別佔 5.97% 及 6.04%
• 車用：分別佔 6.04% 及 6.01%
• 醫療：分別佔 2.36% 及 3.40%
• 消費性電子：分別佔 23.92% 及 29.66%
• 散熱：分別佔 15.59% 及 15.04%
• 休閒產業：分別佔 1.95% 及 1.52%

除了上述六大產業，其他營收來自傳統產業，包括石化、建築、紡織、膠帶、廚房用品、標籤、電線、塗料等。

技術特點與供應鏈角色

崇越電通代理的矽利光產品屬於全球寡占市場，主要供應商如日本信越化學、美國道瓊公司（Dow Corning，現為 Dow）、德國瓦克化學（Wacker Chemie AG）等，在產品品質與技術上均居於領先地位。公司提供的矽利光材料種類繁多，包括矽油、變性矽油、消泡劑、離型劑、塗料添加劑、矽樹脂、矽偶合劑、室溫硬化矽橡膠（RTV Silicone）、導熱介面材料（TIM）等，技術特性涵蓋高透明度、高耐熱性、耐衝擊性及環保節能等。

在產業鏈中，崇越電通扮演著關鍵材料供應商與技術服務整合者的角色。上游主要為日本信越化學、KONISHI、KANEKA、Sika、Bostik 等國際化學材料原廠；下游客戶則遍布各行各業，交易對象超過一萬家，具有高度分散性。

市場與營運分析

營收結構分析

區域營收分布

根據 2024 年第一季法人說明會揭露之 2024 年度銷售地區統計，崇越電通的營收來源呈現國際化與區域集中的特點：

• 台灣市場：佔比 56%，為公司最主要的營收貢獻區域。
• 東南亞及其他地區：佔比 34%，顯示公司在東南亞市場的積極拓展已見成效，並持續開發其他潛力市場。
• 中國大陸及香港市場：佔比 5%。近年受美中貿易戰及供應鏈轉移影響，中國市場營收佔比有所調整，公司策略性降低對單一市場的依賴。

圖(16)海內外據點分佈（資料來源：崇越電通公司網站）

財務績效分析

根據 2024 年法人說明會資料，崇越電通近年財務表現穩健：

2024 年各季度表現：

2025 年第一季營運概況：

根據最新公告，崇越電通 2025 年第一季合併營收約 17.75 億元，稅後淨利約 7200 萬元，每股盈餘（EPS）為 0.94 元。2025 年 4 月合併營收約 6.49 億元，年增 1.67%，顯示營運維持穩定。

主要獲利指標 (最近五年平均參考，2024 年數據)：

原物料與生產狀況

崇越電通主要業務為代理，本身並無大型生產工廠。其原物料主要來自日本信越化學集團（包含上海信越、日本信越及台灣信越）及其他國際供應商。矽利光等特殊化學材料的價格波動會對公司成本結構產生影響，但公司具備一定的價格轉嫁能力。全球矽利光材料市場供應商多為寡占企業，產能相對穩定，崇越電通與主要供應商合作緊密，能確保產品供應的穩定性。

近年來，因應景氣波動與庫存調整，崇越電通在庫存管理方面亦有所著墨。例如，2023 年期間積極去化庫存，至年底庫存金額已從高峰時期的 13 億元降至 6 億多元，庫存天數回歸約 40 多天的正常水位。2024 年底存貨週轉天數約為 48 天。

客戶結構與競爭態勢

客戶群體分析

崇越電通的客戶基礎極為廣泛且分散，有效交易客戶超過一萬家。其客戶群涵蓋化妝品、石化、紡織、膠帶、汽車、醫療、建築、電子、觸控、手機及穿戴式裝置等多個產業領域的國際及區域品牌。根據公司揭露，任一單一客戶營收佔比均小於 5%，這種高度分散的客戶結構有效降低了營運風險，不易受單一產業或少數客戶景氣循環的劇烈影響。重要客戶如北美最大泳裝品牌 Speedo 等均在其服務範圍內。

競爭優勢與市場地位

崇越電通作為台灣市場上規模最大的矽利光代理商，其競爭優勢體現在：

• 代理國際頂尖品牌：長期代理日本信越化學等全球領先的矽利光產品，確保產品品質與技術的先進性。
• 深厚的技術服務能力：不僅銷售材料，更提供材料應用技術支援與整合性解決方案，協助客戶提升產品競爭力，建立技術門檻。
• 廣泛且分散的客戶基礎：客戶遍及多元產業，有效分散市場風險。
• 全球化的市場布局：積極拓展中國大陸、東南亞、美國及歐洲市場，並設立多個海外分公司強化在地服務。
• 專業的人才團隊：擁有熟悉各行業應用的專家及多語言業務團隊。
• 穩健的供應鏈管理：與上游供應商關係緊密，能確保供貨穩定並有效應對市場波動。

在國內市場，崇越電通的主要競爭對手包括喬越實業有限公司、華立企業（股票代號：3010）等。國際市場上，高階矽利光產品由日本信越化學、美國道寧、德國瓦克等大廠主導。中國大陸雖有眾多中階材料廠商，但在產品品質與技術層次上，與國際大廠仍有差距。崇越電通憑藉其代理的高品質產品及專業技術服務，在高階市場中佔據有利地位。

個股質化分析

近期重大事件與未來展望

近期重大事件分析

• AI 伺服器散熱材料市場切入（2025 年 3 月）：崇越電通成功切入 CSP（雲端服務供應商）大廠供應鏈，提供 AI 伺服器散熱材料。此新產品具專利保護，預期 2025 年出貨比重將逐季攀升，成為公司營運成長的新動能。
• 參與「電子科技」主題發表會（2025 年 5 月）：公司將於櫃買中心舉辦的發表會上，說明最新的財務業務發展及產業概況，向投資市場傳達營運信心。
• 董事會決議酬勞分派（2025 年 3 月）：通過 113 年度員工酬勞及董事酬勞分派議案，肯定員工貢獻並激勵團隊。
• 海外市場擴展：2023 年成立泰國崇越（曼谷），2024 年成立美國崇越（德州 EL PASO），持續強化全球服務網絡。
• 無擔保轉換公司債發行（2022 年 11 月）：募集完成國內第一次面額 7 億元無擔保轉換公司債（33881），主要用於償還銀行借款及充實營運資金，優化財務結構。
• 地震後石英材料需求（2024 年第一季）：台灣地震後，晶圓廠對石英材料需求增加。崇越電通旗下合資公司崇越石英（與日本信越石英合資）為主要供應商，迎來一波需求。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.16：聯合再生、崇越電再飆漲停，電子零組件股崇越電等多檔個股亮燈漲停。\r
  
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  2026.04.16：台股繼續噴，崇越電、誠美材與GOGOLOOK等個股表現亮眼，漲幅皆逼近10%。\r
  
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  2026.04.16：AI伺服器帶動散熱與玻纖布需求，崇越電等企業切入關鍵供應鏈。\r
  
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  2026.04.17：半導體股新唐齊亮燈，崇越電、可成、創威及毅嘉等，盤中均一度觸及漲停
  
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  2025.05.21：櫃買中心將於下週一推出「科技與醫療」主題業績發表會
  
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  2025.05.21：信昌電、晶焱及崇越電等公司將參與「電子科技」主題發表會
  
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  2025.05.21：發表會中，公司將說明財務業務最新發展情形及產業概況
  
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  2025.03.28：伺服器散熱材料快速放量，崇越電營運重回成長軌道
  
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  2025.03.28：AI伺服器需求帶動崇越電散熱材料快速放量
  
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  2025.03.28：AI加速散熱材料發展，崇越電新品有專利保護
  
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  2025.03.28：AI伺服器開始出貨，主要針對資料中心大廠
  
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  2025.03.28：預期 25 年 崇越電營收可望持平或小幅成長
  
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  2025.03.28：崇越電消費電子用途持續增加，未來60%產品應用於此
  
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  2025.03.28：崇越電將持續擴大中國內需消費產業供應鏈
  
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  2025.03.28：崇越電並持續強化東南亞及北美洲佈局
  
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  2025.03.28：法人看好 25 年新產品對崇越電營收貢獻及未來成長性
  
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  2024.11.14：崇越前三季創新高，營收與獲利大增，4Q24 業績將持平，預計 25 年 將進一步切入資料中心建置
  
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  2024.11.14：崇越持續擴展業務，增加先進製程石英產能，並在全球布局，包括美國、韓國及德國，並與三菱合作進軍感測市場
  
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  2024.08.13：崇越電董事長潘振成表示，AI驅動的換機潮將帶動 2H24 營運優於 1H24
  
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  2024.08.13：崇越電將產品分類新增為六大類，包括散熱獨立成為第六大類，應對產業變化
  
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  2024.08.13： 1H24 化妝品和消費性電子占比成長最多，相較於 23 年同期有所增加
  
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  2024.08.13：化妝品主要防晒產品在旺季結束後，將開發新配方以應對AI帶來的新商機
  
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  2024.08.14：崇越電董事長潘振成預期AI帶動的換機潮將提升消費性電子需求，預測 2H24 營運將優於 1H24
  
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  2024.08.14：崇越電將五大產品分類擴充為六大，新增散熱為獨立分類，以應對產業變化及需求回升緩慢
  
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  2024.08.14： 1H24 化妝品和消費性電子產品的占比增長最多，相對於 23 年同期分別增長0.85%和5.27%
  
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  2024.08.14：崇越電預期防曬產品的矽利光用量仍高，並將持續開發新配方及產品以應對市場需求
  
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  2Q24 崇越電董事長潘振成也樂觀以待，強調 2H24 會看到新產品開始拉貨，雖要等到 4Q24 才會有比較明顯的拉貨力道，然對整年度的營收和毛利率成長看法很樂觀
  
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  2Q24 因景氣回溫速度不如預期，崇越電表示，1Q24 產業狀況不若先前召開法說會時那麼樂觀
  
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  2Q24 崇越電原本看好 24 年 營運可望回到逐季成長的軌道，不料消費電子作梗，迄今尚未嗅到景氣回溫的味道，不單 3M24 的回補買盤未見到，就連 4M24 的訂單表現也是「溫溫的」
  
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  2Q24 針對 2H24 的展望，崇越電表示，目前能見度還不高，公司亦還在持續觀察中，惟原估 2Q24 應會優於 1Q24 、呈逐季成長，但目前看來，僅有持平的表現
  
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  2Q24 揮別窘迫的 23 年，崇越電迎來了景氣回溫，不過回溫速度似乎不如預想的那麼強勁
  
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  3M24 的回補買盤未見到，就連 4M24 的訂單表現也是「溫溫的」，不過，受惠於 1H23 基期低，1H24 營收年增仍可期
  
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  2Q24 23 年陷入庫存高掛的危機，為降低高價庫存所帶來的成本壓力，崇越電自 3Q22 起即進行庫存調整，截至 23 年底止，庫存金額已下滑至6億多元
  
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  2Q24 相較於高峰時期的13億元呈腰斬，崇越電表示，事實上 3Q23 庫存已漸回歸正常，目前的庫存天數也仍維持在40多天的正常水位
  
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  1Q24 崇越加速供應石英 攻地震商機
  
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  1Q24 台灣為半導體重鎮，每每地震過後，晶圓廠的石英材料都會迎來一波需求熱潮
  
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  1Q24 崇越旗下的崇越石英為崇越與亞洲最大的石英供應商日本信越石英共同合資成立，生產半導體製程中占有關鍵地位的石英產品
  
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  1Q24 近期拉貨有比20 12M23好一點，樂看 24 年 元月營收應有機會優於20 12M23
  
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  4Q23 樂看 1Q24 營收年增率有望轉正，但目前訂單恢復狀況不明顯，估回升幅度不會太大
  
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  4Q23 23 年去化高價庫存的負面因素 24 年不會再發生，連帶毛利率也會逐漸回到17％的正常水位
  
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  4Q23 23 年熱燒的AI伺服器散熱材料現已與供應商展開合作開發，另電動車產業亦有幾個產品在進行中，其中散熱材料已有銷售實績
  
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  4Q23 至於電動車相關的EV線、電池負極材料現也有銷售，24 年則希望可以擴大客戶群
  
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  3Q23 歷經九個月的去化庫存，順利將庫存金額砍半，並下修到正常水位
  
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  2Q23 庫存金額已逐月降低，從22年 8 月最高峰值至今減幅已約 40%，不過因訂單下滑幅度更大，整體存貨週轉天數仍偏高
  
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  9 月起已開始著手處理高價庫存，預期年底前可處理完大部分，少部分則預計23年 1、2 月陸續消化
  
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  公司目前為止感受不太到放緩的情況，T公司預估到24年都會照原本計畫進行，不用踩剎車
  
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  推估庫存調整期恐需花費一至二季，2022年第3季已無旺季效應可言。
  
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  董事長潘振成少見釋出保守看法，強調「第二季業績已確定受到影響，年對年表現可能呈持平或小幅度衰退」。
  
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  4月營收明顯較3月下滑，主要是受到上海疫情封控影響，物流運送受阻所致。
  
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  矽利光的價格仍握有易漲難跌的優勢
  
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  信越宣布將砸 800 億日圓 (約新台幣 193 億元) 大擴矽利光產能，有利代理商營運同步進補
  
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  訂單看到第3季 上海分區封控恐影響運輸
  
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  全球需求持續增加，矽利光價格仍將易漲難跌
  
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  矽利康由於能取代很多材料，也是公司未來發展主軸
  

產業面深入分析

產業-1 化學-半導體材料產業面數據分析

化學-半導體材料產業數據組成：崇越電（3388）、台灣精材（3467）、新應材（4749）、晶呈科技（4768）、台特化（4772）、崇越（5434）、聚賢研發-創（7631）

化學-半導體材料產業基本面

圖(17)化學-半導體材料 營收成長率（本站自行繪製）

圖(18)化學-半導體材料 合約負債（本站自行繪製）

圖(19)化學-半導體材料 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

化學-半導體材料產業籌碼面及技術面

圖(20)化學-半導體材料 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(21)化學-半導體材料 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(22)化學-半導體材料 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 電子材料-半導體材料產業面數據分析

電子材料-半導體材料產業數據組成：永光（1711）、崇越電（3388）、奇鈦科（3430）、利機（3444）、台灣精材（3467）、國精化（4722）、新應材（4749）、晶呈科技（4768）、達興材料（5234）、崇越（5434）、翔名（8091）

電子材料-半導體材料產業基本面

圖(23)電子材料-半導體材料 營收成長率（本站自行繪製）

圖(24)電子材料-半導體材料 合約負債（本站自行繪製）

圖(25)電子材料-半導體材料 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電子材料-半導體材料產業籌碼面及技術面

圖(26)電子材料-半導體材料 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(27)電子材料-半導體材料 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(28)電子材料-半導體材料 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 電子零件通路-電子材料產業面數據分析

電子零件通路-電子材料產業數據組成：利機（3444）、崇越電（3388）、崇越（5434）、久威（6114）

電子零件通路-電子材料產業基本面

圖(29)電子零件通路-電子材料 營收成長率（本站自行繪製）

圖(30)電子零件通路-電子材料 合約負債（本站自行繪製）

圖(31)電子零件通路-電子材料 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電子零件通路-電子材料產業籌碼面及技術面

圖(32)電子零件通路-電子材料 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(33)電子零件通路-電子材料 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(34)電子零件通路-電子材料 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電子零件通路產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：通路商在 AI 浪潮中角色加重，2025- 28 年 ASIC 年複合成長率預估高達 63%
  
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  2026.04.16：記憶體價格上漲帶動通路商毛利提升，至上、增你強、茂綸等業者受惠低價庫存
  
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  2026.04.16：電子書閱讀器受記憶體漲價壓抑，因轉嫁能力弱且具替代性，可能影響入門機型銷售
  
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  2026.03.18：大聯大、聯強與文曄近期股價強勢，法說行情帶動市場關注度轉增
  
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  2026.03.18：方土昶連年營運不佳且缺乏基本面支撐，股價飆漲後評價疑慮高，上檔賣壓沉重
  
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  2026.03.17：記憶體/CPU價格狂飆，通路商大發利市，法人回補買盤啟動
  
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  2026.03.17：記憶體與CPU缺貨推升大聯大營運大幅成長，法說會釋出正面展望
  
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  2026.03.17：電子通路股表現不俗，大聯大展現強勁動能強勢攻上漲停
  
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  2026.03.12：類比晶片產業趨勢，通路庫存趨於健康，定價環境穩定，AI 與汽車電子將成為未來營收成長的主要動能
  
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  2026.03.12：中國對本土半導體支持政策的受益程度，以及 LED 需求回溫狀況，為後續觀察重點
  
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  2026.03.12：市場競爭若再度加劇或中國補貼政策效益低於預期，可能導致毛利率擴張受限
  
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  2026.03.11：記憶體報價上行，通路商至上、增你強 2M26 營收分別年增 136% 與 44%，受惠低價庫存效益
  
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  2026.03.11：預估 26 年 整體半導體市場成長 32.6%，其中資料中心應用成長 56.3% 最為顯著
  
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  2026.03.05:台股噴漲刷史上第5大漲點，電子通路與電子零組件為表現最強族群
  
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  2026.03.05:電子通路股文曄漲勢強勁，股價漲幅達7.93%
  
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  2025.09.09：多數商品免課稅，關稅可轉嫁客戶，終端消費疲弱恐影響品牌拉貨
  
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  2025.09.09： 2H25 關稅/匯率影響減緩，通路商憑全球佈局應對供應鏈結構調整
  
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  2025.09.09： 25 年 Starlink計畫增至2.8萬顆（新增8000顆Gen2），V3版可裝載6000顆LEO，未來5年7萬顆新發射
  
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  2025.09.09：E-Band主導LEO頻段（60-90GHz），適高速衛星通訊，Starlink/Kuiper等廠商積極佈署
  
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  2025.09.09：LEO傳輸延遲30-50ms，成本低於GEO，Amazon Kuiper 26 年 前需發射1500顆
  
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  2025.08.10：台灣資通訊產品出口以代工為主，預期僅對台灣品牌且未在美國投資廠商有影響
  
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  2025.08.01：我國與日韓產品方向不同，短期無明顯衝擊，長期須關注
  
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  2025.08.01：廠商認為關稅應由客戶吸收，會與客戶溝通關注終端需求
  
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  2025.04.25：專家指出，電通廠商具備低庫存優勢，成為法人布局焦點，受惠於美中關稅政策變化
  
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  2025.04.26：專家建議逢低加碼高殖利率股，文曄等17檔獲外資買盤卡位
  
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  2024.04.26：群益證、廣達、文曄等16檔個股已領先回補缺口，且獲法人買盤加持
  
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  2024.09.18：高階800G交換器需求增加，推動PCB廠接單成長，產品組合優化
  
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  2Q23 AI需求帶動 全球前十大IC設計Q2營收止跌反轉
  
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  2Q23 微控制器（MCU）市況，通路商過往一天就有2000萬至3000萬顆MCU的訂單，但現在才百萬顆，幾乎是9成的下滑幅度，庫存消化還在遞延
  
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化學產業新聞筆記彙整

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  2026.04.22：先進封裝帶動特化需求，南寶、新應材等化工廠積極切入半導體膠材，產業轉型高值化趨勢明確
  
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  2026.04.22：全球塗料與塑膠添加劑需求穩定，亞太地區為成長最快市場，產值已佔全球半數
  
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  2026.04.22：環保法規日趨嚴格，綠色環保（無溶劑）、低毒性及高效能產品成為未來特化品開發的主流方向
  
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  2026.04.20：特用化學與材料，半導體在地化及 2 奈米製程帶動，新應材、晶呈科技特殊氣體出貨動能爆發
  
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  2026.04.20：台特化供應 2 奈米關鍵特氣，首季營收年增近三倍，營運動能受 AI 需求激增
  
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  2026.04.17：CCL 樹脂體系比較，Epoxy 為 M4 以下主流，具成本優勢但難滿足高頻需求
  
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  2026.04.17：MPPE 具優異電性但黏度高；BMI 耐熱性強但脆性大；碳氫樹脂技術門檻最高
  
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  2026.04.17：特化產業（高頻樹脂），AI 晶片升級帶動 CCL 等級提升，高頻樹脂佔成本 20-30%，為決定電性性能核心
  
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  2026.04.17：GB200/300 導入 M8 CCL，26 年 進一步推進至 M8+ 與 M9 等級
  
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  2026.04.17：高階 CCL 需採多樹脂混配設計，以平衡電性、熱穩定性與加工性之技術門檻
  
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  2026.04.14：川普豁免在美設廠者晶片課稅，帶動台積電及其上游化學供應鏈需求，2H26 成長將恢復
  
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  2026.04.14：先進製程推進至 2 奈米，單位晶圓製程步數增加，帶動超高純度化學品與特殊氣體用量提升
  
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  2026.04.14：中國若停止硫酸出口，有利台灣供應商報價與接單條件改善，區域現貨供應將趨於緊縮
  
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  2026.03.24：荷姆茲海峽封鎖推升油價，船用燃料油、化肥供應受阻，恐引發全球糧食危機
  
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  2026.03.24：新應材4Q25 毛利率優於預期，受惠 N2 製程放量與客戶庫存加速轉化，獲利動能強勁
  
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  2026.03.24：迅得受惠晶圓大廠 CoWoS 產能加速及載板資本支出回升，PCB 產品獲利結構調整見效
  
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  2026.03.23：伊朗無人機擊中卡達工業城導致全球三分之一氦氣供應消失，卡達能源宣告不可抗力停產
  
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  2026.03.23：荷姆茲海峽封鎖導致物流中斷，液態氦保存期僅 45 天，預計供應恢復需數月時間
  
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  2026.03.23：氦氣現貨價一週內翻倍，供應商 Linde、Air Products 受惠漲價環境，股價表現強勁
  
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  2026.03.18：中東戰事致化肥原料船隻滯留，全球供應恐減 30~50%，有利東鹼及低基期新纖
  
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  2026.03.18：化工材料股近期飆漲後追高風險拉高，三晃建議逢高偏空應對
  
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  2026.03.19：台積電 2nm 量產帶動特化供應鏈在地化機會，特殊氣體與濕式化學品廠商為主要受惠族群
  
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  2026.03.19：高階光阻液與研磨液市場仍由日商寡佔，台廠自製切入核心技術仍具挑戰與競爭風險
  
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  2026.03.12：隨客戶 2 奈米及 3 奈米產能加大投產，帶動 Rinse（清洗液）等半導體特化材料需求持續擴張
  
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  2026.03.12：CPO（共同封裝光學）領域需求顯現，特化材料新品開發與客戶次世代節點合作開發進度穩定
  
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  2026.03.12：川普公布在美設廠豁免晶片課稅，台積電美廠受惠，帶動國內上游特化供應鏈需求提升
  
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  2026.03.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格要求，提升超高純度化學品用量，放大特化族群動能
  
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  2026.03.12：半導體供應鏈雖趨向在地化，但因赴美設廠成本高，近年特化品仍將由台灣直接供應美國廠
  
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  2026.03.17：台灣加速半導體在地化，N3/N2 先進製程需求逐季上升，長興等供應鏈將共同受惠
  
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  2026.03.17：因應 iPhone 18 Pro 於 3Q26 發表，相關材料產能將於 2Q26 持續成長
  
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  2026.03.11：伊朗戰爭導致荷莫茲海峽航運受阻，硫磺供應中斷，中國硫磺價格創下歷史新高
  
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  2026.03.11：中東占全球硫磺出口 45%，航運受阻將衝擊晶片、肥料、化學品與金屬加工等產業
  
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  2026.03.11：半導體業者依賴硫酸清洗晶圓，硫磺短缺與漲價將對全球晶片供應鏈產生連鎖效應
  
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  2026.03.11：金屬產業受創，印尼、剛果等銅鎳生產國因硫酸供應中斷，面臨生產受阻與成本飆升
  
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  2026.03.13：卡達拉斯拉凡工業區遭襲停產，全球 40% 氦氣供應中斷，因無法長期儲存，衝擊具即時性
  
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  2026.03.13：氦氣斷供威脅 EUV 微影製程，南韓與台灣晶片廠面臨停產；醫療 MRI 設備恐因失超永久損壞
  
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  2026.03.13：中國氦氣進口約 40% 來自卡達，若斷供超過兩週，國內晶圓廠將面臨冷卻氣體配給壓力
  
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  2026.03.13：中科院啟動氦氣回收技術攻關，目標將回收率提升至 70%，以降低對國際供應鏈之依賴
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運 9 天，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片供應鏈系統性重組
  
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  2026.03.13：氦氣為晶圓冷卻關鍵材料且無可取代，若斷供超過 14 天，恢復供應商驗證需耗時數月
  
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  2026.03.13：卡達氦氣設施遭伊朗攻擊停運，全球 30% 供應中斷，恐引發晶片冷卻關鍵材料短缺危機
  
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  2026.03.13：南韓氦氣對卡達依賴度達 64.7%，面臨兩周斷供倒數，若超過 14 天恢復期恐長達數月
  
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  2026.03.13：除氦氣外，南韓 90% 溴素進口來自以色列，中東衝突升級恐波及更多半導體關鍵材料供應
  
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  2026.03.13：SK 海力士稱已多元化供應並確保庫存；台積電表示目前未見顯著影響，正密切監控局勢
  
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  2026.03.10：製程微縮至 2nm GAA 使化學品用量跳升至 3 倍，帶動特化產業迎來結構性成長
  
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  2026.03.10：台積電推動供應鏈在地化，本土供應商受惠市占擴張，獲利成長動能將優於產業平均
  
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  2026.03.10：N2 製程將於 26 年 放量，帶動特定沉積前驅物與光阻周邊材料需求進入爆發期
  
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  2026.03.06：AI 需求推升半導體產值，26 年 全球規模估年增 21%，帶動特用化學品用量與標準提升
  
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  2026.03.06：台系半導體廠積極推動供應鏈在地化，目標 28 年 材料自主率達 35%，台廠滲透率將提升
  
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  2026.01.14：先進製程需求推升純度至ppt級，G5級為主流，用於晶圓清洗、蝕刻與光阻去除
  
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  2026.01.14： 26 年 全球市場規模持續擴張，預計價值達4.85億至11.2億美元
  
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  2026.01.12：川普關稅豁免政策利好台積電在美設廠，帶動國內特化供應鏈需求，2H26 產業成長動能恢復
  
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  2026.01.12：台積電 2 奈米量產增加製程步數與規格升級，帶動超高純度化學品與特殊氣體用量顯著提升
  
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  2025.12.29：半導體在地化趨勢由前段製程轉向後段封裝，台廠積極填補日韓廠商壟斷的材料缺口
  
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  2025.12.18：台積電 26 年 資本支出可能高達480至500億美元，先進製程維持高UTR帶動耗材需求
  
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  2025.12.10：台積電目標 30 年 間接原料在地採購比例達68%，為台廠切入供應鏈提供機會
  
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  2025.12.10：全球電子化學品市場未來十年CAGR 5.3%穩健成長，光阻劑市場CAGR 6.25%
  
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  2025.10.14： 9M25 營收符合預期，半導體客戶需求強勁
  
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  2025.10.14：上游化學品需求持續強勁
  
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  2025.10.03：2奈米光罩層數為3奈米1.3倍以上，特用化學品用量隨之增加
  
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  2025.10.03：台積電在地化採購策略，台灣本土材料供應商切入高技術門檻產品
  
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  2025.10.03：新應材、台特化專注先進製程材料，已進入部分供應鏈
  
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  2024.11.08：化工行情回穩，展宇、元禎、台特化及國化等公司獲利顯著提升，顯示市場需求回暖
  
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  2024.11.02：川普若當選，預期減稅及製造業復甦政策將使內需類股如鋼鐵、化工受惠
  
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  2024.09.30：半導體需求穩定增長，化工族群如三福化、永光等營運動能加速推進
  
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  2024.09.30：三福化、晶呈科等受惠於COWOS材料需求及旺季效益，預期 2H24 營運將顯著增長
  
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  2024.09.23：聯光通和達興材料連續漲停，前者 8M24 營收年增62.85%，後者 2H24 將量產，預期營收增長
  
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  2024.09.19：國發會主委劉鏡清表示，台灣半導體未來10至20年將持續領導全球，將扶植設備及化學材料兩弱項
  
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  2024.09.18：隨著先進封裝和半導體製程需求增加，化工股受到市場重視，主要分為特用化學品和農糧肥料
  
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  2024.09.11：化工族群多家公司 8M24 營收年增顯著，包括三福化、上品、南寶等，均報喜
  
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  2024.09.11：上緯和和桐 8M24 營收雙位數成長，上品、晶呈科年增分別達36.43%和35.97%
  
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  1Q24 訂單能見度提升 化纖廠 2Q24 營運向上
  
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  4Q23 中國大陸新石化計畫陸續完工投產，可是疫後復甦力道不足，內需無法消化，業者以低價格搶食外銷市場，對我廠商影響很大
  
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  4Q23 「2050淨零排放」壓力，黃偉傑表示，政府已規畫石化業以AI技術及引進國際新世代化學製程等方式，來持續去化二氧化碳
  
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  化肥價看漲台廠受惠
  
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  天然氣高漲歐洲化肥廠6成停產
  
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  23年春季化肥價格反而可能因為低供給量再次上漲。
  

電子材料產業新聞筆記彙整

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  2026.01.04： 25 年 為轉折年，庫存過剩逐步出清，市場從過度修正回歸常態需求與平衡
  
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  2026.01.04： 24 年 底訂單回升，客戶啟動庫存回補，利率下行有望為 25 年 投資注入活力
  
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  2025.08.15：晶背供電為CMP製程新挑戰，鑽石碟需更高規
  
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  2025.08.15：A16製程道數增且壽命短，鑽石碟量價齊揚
  
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  2025.08.15：A16整體研磨市場將較N2成長20-30%
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：崇越電的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(35)3388 崇越電 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：崇越電的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(36)3388 崇越電 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：崇越電的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表股價在較大月線區間內波動，長期方向等待基本面或宏觀因素指引。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(37)3388 崇越電 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：崇越電的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：崇越電的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：崇越電的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）

圖(38)3388 崇越電 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：崇越電的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：崇越電的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）

圖(39)3388 崇越電 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析崇越電的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(40)3388 崇越電 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

面對全球供應鏈重組、地緣政治風險及產業競爭，崇越電通擬定了清晰的發展策略：

1. 持續開發高附加價值與特殊應用材料：

   • 鎖定 ESG 環保材料、二次回收材料、PFAS 取代材料。
   • 強化散熱材料在 AI 手機、AI PC、AI 伺服器、ADAS、光收發模組的應用。
   • 開發機器人專用潤滑油及 Low Dk CCL（低介電常數銅箔基板）相關材料。

2. 強化全球市場布局：

   • 持續深化東南亞及北美洲市場的經營，設立美國及泰國分公司後，將進一步拓展當地業務。
   • 因應全球供應鏈分裂趨勢，公司策略性地服務「歐美日韓台聯盟」及「中國聯盟」兩大區塊的產業供應鏈，不錯失任何市場機會。
   • 擴大中國內需消費產業供應鏈，如中國新勢力車企及本土化妝品品牌。

3. 產品應用擴展：

   • 預期未來消費性電子用途產品將佔整體約 60%。
   • 電動車相關的 EV 線材、電池負極材料等產品持續開發客戶群。

營運展望：

• 董事長潘振成表示，儘管全球關稅戰帶來不確定性，但公司積極申請關稅豁免，力求維持營運穩定。預期 2025 年營收可望持平或小幅成長。
• AI 驅動的換機潮預期將帶動下半年營運優於上半年，新產品預計在 2024 年第四季開始有較明顯的拉貨力道。
• 法人預估，受惠於 AI 伺服器散熱材料放量及其他新產品貢獻，2025 年營運有望重回成長軌道，下半年表現將優於上半年。
• 公司過往股利政策穩健，2024 年現金股利為 3.50 元，股利發放率達 86%。近五年平均股利發放率亦維持在相對較高水平。

重點整理

• 核心業務穩固：崇越電通為台灣最大矽利光代理商，代理日本信越化學等國際大廠產品，技術與品質領先。
• 客戶基礎廣泛：客戶超過萬家，分散於多元產業，單一客戶佔比低，有效分散風險。
• AI 伺服器散熱材料成新動能：成功切入 CSP 大廠供應鏈，AI 相關材料需求看漲，為未來重要成長引擎。
• 全球化布局積極：持續拓展東南亞與北美市場，降低對單一市場依賴，因應全球供應鏈重組。
• 高附加價值產品開發：聚焦 ESG 環保材料、散熱材料、機器人潤滑油等利基市場，提升產品競爭力與毛利率。
• 財務表現穩健，股利政策佳：近年營收與獲利穩定，股利發放率高，回饋股東。
• 風險與挑戰：需關注全球貿易戰、關稅壁壘及原物料價格波動對營運的影響。

崇越電通憑藉其在特殊化學材料領域的深厚基礎，結合對新興科技趨勢的敏銳洞察，正積極轉型並抓住 AI、電動車及綠色環保等產業帶來的機遇。未來能否成功應對外部環境挑戰，並將新興業務轉化為持續的成長動能，將是市場關注的焦點。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/338820250319M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3388_33_20250321_ch.mp4

公司官方文件

1. 崇越電通股份有限公司 2024 年第一季法人說明會簡報（2025.03.21）。本研究主要參考法說會簡報的營運說明、財務資訊比較、銷售地區統計、六大產業佔比及股利發放情形。該簡報由崇越電通董事長潘振成主講。
2. 崇越電通股份有限公司公開資訊觀測站重大訊息（2022.08-2025.05）。參考董事會關於無擔保轉換公司債發行、酬勞分派、子公司盈餘匯回及財務報告通過等決議。
3. 崇越電通官方網站。參考公司簡介、歷史沿革、產品資訊及全球據點等內容。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網相關報導及百科資料（2024.11-2025.03）。參考公司簡介、歷史沿革、產品結構、上下游關係、經營模式、競爭對手、市場展望及法人評估等。
2. 優分析產業資料庫（2024.11-2025.03）。參考關於 AI 伺服器散熱材料、全球供應鏈重組對公司影響及法人觀點等分析。
3. 鉅亨網新聞（2024.08-2025.05）。參考 AI 換機潮、散熱材料發展、海外市場布局及財務業務最新動態等報導。
4. Yahoo奇摩股市新聞及個股資料（2024.08-2025.05）。參考營收數據、EPS 表現、重大訊息公告及市場對公司新品開發與營運展望的反應。
5. 方格子、StockFeel 股感、散戶鬥嘴鼓等財經平台相關文章。補充市場對公司競爭優勢、市佔率及熱門題材相關性的分析。
6. 今周刊相關報導。關於電動車材料及矽利光產業趨勢分析。
7. 財報狗、Goodinfo 台灣股市資訊網。提供公司歷年財務數據、股利政策、營收月報等資料。
8. 104 人力銀行企業介紹。補充公司基本資料及業務範疇。
9. 證券櫃檯買賣中心產業價值鏈平台。參考原物料來源及產業概況。

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