營邦 (3693) 4.7分[題材]→外資強力回補，經營效率尚可 (04/24)

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綜合評分：4.7 | 收盤價：667.0 (04/24 更新)

簡要概述：總體來看，營邦在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 優勢方面，籌碼換手成功，而且股息回報率普通，顯示市場更看重其未來的成長故事。更重要的是，股價表現強勢，反映了市場對公司未來成長潛力的強烈信心，資金追價意願高。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

最新【伺服器】新聞摘要

2026.04.20

1. 一般伺服器受惠股，信驊：受惠一般伺服器需求大幅回溫，列為硬體板塊首選標的
2. 嘉澤：受惠伺服器出貨量修訂與規格升級，維持買進評等
3. 南俊國際：受惠下游伺服器需求上修，具備長期成長動能
4. 代理 AI 需求推升一般伺服器出貨預期，成長率由個位數大幅上調至 20-30%
5. 雲端服務商（CSP）資本支出持續成長，預計 26 年 年增率達 70%
6. PCB 與載板受惠 AI 規格升級，高頻傳輸材料如 T-glass 緊缺有望帶動平均售價上漲

2026.04.15

1. 預估 26 年整體伺服器出貨年增 13%，因產能優先供給 AI 伺服器，導致通用型出貨受限
2. 通用型伺服器零組件如 PCB、CPU 交期長達一年，PMIC 與 BMC 交期亦顯著延長
3. AI 伺服器受 CSP 強勁需求支撐，預估出貨年增 28%，ASIC 機種成長力道將大於 GPU
4. 三星計畫關閉八吋晶圓廠，進一步排擠通用型 PMIC 產能，交期拉長至 35-40 週
5. 因自研晶片調校耗時，微調 ASIC 佔 AI 伺服器比例至 27%，超額訂單預計延續至 27 年

2026.04.14

1. 八大 CSP 業者 26 年 資本支出預估達 5,200 億美元再創新高，帶動伺服器市場穩健擴張
2. 輝達 GB300 機櫃 26 年 出貨動能強勁，預估由 2.6 萬櫃倍增至 6 萬櫃，帶動供應鏈新成長週期
3. 客製化晶片（ASIC）預計 2H26 進入大規模放量，26 年出貨量有望呈現 80-90% 的強勁成長

核心亮點

1. 法人動向分數 4 分，法人買盤略顯積極，市場關注度有所提升：三大法人對 營邦 的操作略顯積極，可能反映市場對公司短期表現或特定消息面的關注度有所提升。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值遠超歷史常態，價值回歸壓力大：營邦未來一年預估本益比 nan 倍，顯著偏離其歷史估值中樞，未來面臨向合理估值水平回歸的壓力較大。
2. 預估本益成長比分數 1 分，成長性匱乏難以消化高估值，安全邊際極低：營邦預估本益成長比 nan，意味著其預期成長性相對於當前高昂的本益比而言極為不足，投資安全邊際極低。
3. 預估殖利率分數 2 分，股息對整體回報的貢獻度不高：營邦目前預估殖利率 1.65%，偏低的股息水平使得股息部分對整體投資總回報的貢獻度相對不高。
4. 股價淨值比分數 1 分，顯示股價可能已反映數十年後的理想情景，投資需極度警惕風險：營邦股價淨值比 5.5 倍，如此高的估值可能意味著市場已將其未來數十年後最理想的發展情景都計入當前股價，現階段投資需抱持極高度的警惕與風險防範意識。
5. 業績成長性分數 1 分，成長性遠遜於同業，市場競爭力堪憂：營邦 nan% 的預估盈餘年增長，使其在同業競爭中處於極為不利的地位，市場競爭力令人高度擔憂，可能面臨被邊緣化的風險。

綜合評分對照表

圖(1)3693 營邦 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.3

圖(2)3693 營邦 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.1

圖(3)3693 營邦 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：營邦的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表固定資產快速增長。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)3693 營邦 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：營邦的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)3693 營邦 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：營邦的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)3693 營邦 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：營邦的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)3693 營邦 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：營邦的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)3693 營邦 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：營邦的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)3693 營邦 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：營邦的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)3693 營邦 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：營邦的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）

圖(11)3693 營邦 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：營邦的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表預估本益比顯著上揚，評價趨向昂貴。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)3693 營邦 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：營邦的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）

圖(13)3693 營邦 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介與歷史沿革

營邦企業股份有限公司（AIC Inc.），股票代號 3693，於 1996 年 5 月 3 日在台灣桃園成立，是專業從事伺服器機箱及系統平台設計、製造與銷售的企業。公司由董事長兼總經理梁順營領導，發言人為錢靜怡。營邦最初以工業電腦用機箱設計起家，逐步擴展至儲存式產品及高密度系統解決方案，並於 2007 年設立伺服器準系統產品部門，發展成為全方位的伺服器解決方案提供者，提供包含運算與儲存的整合方案。

營邦的全球化進程始於 2001 年在美國加州設立子公司，隨後於歐洲（荷蘭，2004）、中國（上海，2007；2020 升格子公司）等地建立據點。2015 年，公司在桃園市大園區設立研發總部，並擴展至美國北加州及俄羅斯。2023 年，董事會通過設立越南合資子公司，進一步強化全球製造與供應鏈布局，為全球客戶提供 24 小時不間斷的服務。

圖(14)全球服務據點（資料來源：營邦公司網站）

產品系統與應用

營邦的產品組合涵蓋多個領域，主要分為三大核心業務：

伺服器機箱 (ESG: Enclosure Solution Group)

提供從 1U、2U 精巧型網路應用機箱到高效率機架式工業伺服器、存儲系統、監控系統及邊緣運算設計，滿足各種規格需求。2022 年前三季營收佔比為 43%。

系統平台 (PSG: Platform Solution Group)

針對電子、機構、散熱等特殊需求進行整合，應用於數位影像安全監控 (DVR)、線上串流、網路資安、雲端服務、電信、醫療及銀行業等多元領域。2022 年前三季營收佔比為 38%。

存儲系統 (SSG: Storage Solution Group)

提供高速數據儲存系統，滿足龐大資料保存需求，特別是運用固態硬碟 (SSD) 技術，解決傳統硬碟效能瓶頸，提升企業運算效能並降低功耗。2022 年前三季營收佔比為 8%。

此外，公司亦提供高度整合的產業設備，主要針對 OEM/ODM 客戶，尤其是雲端市場需求。營邦具備自主研發能力，擁有 MaxIO 專利技術，並與 AMI、Insyde 等系統軟體廠商合作，開發符合工業等級伺服器高穩定需求的系統軟體與韌體。

圖(15)產品線及應用市場（資料來源：營邦公司網站）

圖(16)應用市場（資料來源：營邦公司網站）

AI 技術發展與應用

營邦在 AI 領域的發展成果豐碩，積極投入相關技術與產品開發。2024 年 8 月，公司成功取得 NVIDIA Partner Network (NPN) 合作夥伴資格 及 解決方案顧問專業認證（Networking 專業能力），標誌著其在 AI 技術領域的重要突破。

公司的 AI 相關技術與產品亮點包括：

1. AI 存儲伺服器：與 NVIDIA 合作開發搭載 BlueField-3 DPU 的高密度 AI 存儲伺服器（如 F2026-01-G5），支援多達 8 張 DPU 卡、32 個 E3.S/E3.L SSD 及 400Gbps 網路，已獲得北美存儲客戶訂單。AI 存儲系統 營收已佔總營收約 10%，預計 2025 年將明顯成長。

2. 高端 AI 運算平台：計劃於 2025 年推出多款神經網處理器 (NPU) 及 5U 10GPU AI 伺服器，支援 Intel Xeon、AMD EPYC 處理器及 NVIDIA A100、AMD Instinct 加速器，鞏固在 AI 存儲伺服器市場的領先地位。

3. 邊緣 AI 解決方案：於 CES 2025 與 Unigen 合作推出高效能 AI 伺服器 EB202-CP-UG，結合 AMD EPYC 處理器與 Unigen Biscotti E1.S AI 模組，運算性能突破每秒 400 兆次 (TOPS)，適用於智慧監控、金融服務及工廠自動化。

4. 先進散熱技術：開發並推廣多種液冷散熱方案，包括封閉式無水泵散熱技術及封閉式循環水冷技術（開放式循環水冷、封閉式循環水冷及無水泵封閉循環系統），有效解決 AI 伺服器高熱設計功耗 (TDP) 問題。預計 2024 年下半年開始量產液冷標準品與浸沒式散熱產品，2025 年液冷產品比重有望達 10%。

5. DPU 技術深化：深化與 NVIDIA 等供應商合作，開發基於 Bluefield DPU 技術及 Smart NIC 卡的 AI 存儲伺服器應用。

市場布局與區域營收

營邦的產品銷售以外銷市場為主。根據 2023 年數據，銷售區域比重為：

• 美洲：66%

• 亞太地區：21%（包含中國、韓國、印度等）

• 台灣：5%

• 歐洲：4%

• 其他地區：4%

美洲市場為營邦最大銷售區域，主要受惠於北美龐大的雲端及 AI 伺服器需求。亞太地區，特別是中國、韓國、印度等地，GPU AI 伺服器需求高速成長，營邦已取得顯著成績。例如，2024 年初與南韓監控安防系統大廠 Innodep 簽訂策略聯盟，擴大硬體產品供應鏈。2024 年 9 月，營邦亦與印度台北協會合作，探討在印度市場的 AI 伺服器及雲端數據中心合作機會。

生產基地與產能擴充

營邦的主要生產基地位於台灣桃園蘆竹，使用的主要生產材料包括印刷電路板、晶片組、電源供應器、風扇和鋼板等。為應對市場快速增長的需求，公司積極擴充產能。

楊梅新廠計畫

2023 年第四季，營邦通過自地委建方式，於桃園楊梅富岡動工興建新廠房，總投資金額不超過新台幣 6.6 億元。該廠區圈地面積約 12,918 平方公尺。

• 進度：工程進度超前，已於 2024 年 7 月 30 日 舉行上樑典禮。

• 完工時程：預計 2024 年底 完工投產。

• 產能規劃：新廠產能將是現有四座營運中廠房加總的 兩倍，總產能將翻倍成長，預計可滿足未來 5 至 7 年 的市場需求，扮演未來營運成長引擎。

• 生產重點：專注於生產最新的 AI 存儲伺服器 和 高性能存儲伺服器。

• 採用技術：導入先進的 封閉式無水泵散熱技術 和 封閉式循環水冷技術，並採用節能環保設備與智慧製造技術。

圖(17)生產基地（資料來源：營邦公司網站）

圖(18)生產基地- 產線配置（資料來源：營邦公司網站）

競爭態勢分析

在台灣伺服器機箱及系統平台市場中，營邦面臨來自多家競爭對手的挑戰，涵蓋機殼及伺服器準系統領域。主要競爭者包括：

• 晟銘電子 (3013)

• 勤誠興業 (8210)

• 偉訓科技 (3032)

• 富驊企業 (5465)

• 其他機殼相關廠商如：濱川 [1569)、鴻準（2354）、可成 (2474]、神基 (3005) 等。

競爭優勢

營邦的競爭優勢主要體現在：

1. 技術合作與產品創新：與 NVIDIA、Intel、AMD、Broadcom 等國際大廠深度合作，共同開發領先的 AI 伺服器及高速存儲解決方案（如搭載 SAS4 Expander 的存儲產品，傳輸速率倍增）。

2. 產品多元化與高附加價值：成功從傳統伺服器機箱轉型為伺服器準系統品牌商，產品線涵蓋 AI 存儲平台、GPU AI 邊緣伺服器、液冷伺服器等高附加價值產品。自有品牌比重持續提升，目標達到 50%。

3. 市場聚焦與策略布局：專注於二、三線雲端客戶及私有雲市場，並看好亞洲 GPU AI 伺服器高速成長潛力，在特定市場取得顯著成績。

4. 產能擴充與製造實力：楊梅新廠將大幅提升產能，配合先進製造技術，確保高效、高品質生產。

5. 獲利能力提升：受惠於產品組合優化及 AI 產品出貨增加，毛利率顯著提升。

雖然競爭對手亦有擴產與技術升級計畫，但營邦在 AI 及高速存儲領域的技術優勢、明確的擴產藍圖及強大的合作夥伴關係，使其在市場競爭中具備明顯優勢。

最新財務表現與營運概況

營收表現

營邦近期業績表現強勁，受惠於 AI 伺服器及儲存設備出貨激增：

• 2025 年 3 月：合併營收達 9.08 億元，年增 64.83%，月增 18.38%，創近 7 個月新高。

• 2025 年前三月：累計營收 24.57 億元，年增約 65.65%。

• 2024 年全年：營收約 85.37 億元，雖年減 2.9%，但產品組合優化。

• 2023 年第三季：營收達 28.75 億元，季增 50%，年增 88.5%。

獲利能力

公司獲利能力顯著提升：

• 2024 年全年：實現三率三升（毛利率、營益率、淨利率均提升），毛利率提升 3.34 個百分點。全年 EPS 達 27.3 元，創歷史新高（相較 2023 年的 24.1 元）。

• 2024 年前三季：EPS 達 23.12 元，獲利逆勢成長 11.44%。

• 2023 年第三季：毛利率達 34.26%，創歷史新高。單季自結獲利 4.51 億元，EPS 衝上 11.71 元，同步刷新紀錄。

現金增資

為支持擴產及研發投入，營邦於 2024 年 8 月 辦理現金增資案：

• 發行 4,500 仟股 普通股。

• 發行價格：每股 330 元。

• 資金用途：償還銀行借款及充實營運資金。

• 市場反應：由於 AI 業務前景看好，市場反應正面。

股利政策

公司配息政策穩健，2024 年配息 11 元（配息率約 40%），與去年持平，保留盈餘用於擴充產能與研發。

個股質化分析

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.21：為 AMD MI450 伺服器準系統第一供應商，受惠 Meta 與 OpenAI 採用，2Q26 放量出貨
  
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  2026.01.12：焦點股》營邦：黃仁勳點名利多尤在，股價勁揚
  
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  2026.01.12：營邦自2026.01.06被輝達執行長黃仁勳點名為合作夥伴，股價勁揚，今日一度觸及漲停價378元
  
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  2026.01.12：營邦近日公告 12M25 營收6.35億元，月增65%、年增14%，26 年營收75.2億元年減12%
  
• 
  2026.01.12：營邦近年耕耘AI儲存領域，將以輝達合作夥伴持續拓展商機，看好CSP持續強化AI佈局
  
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  2026.01.12：投資人應留意營邦後續股價波動
  
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  2026.01.06：黃仁勳於CES大展公開最新合作夥伴，營邦入列
  
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  2026.01.08：入列黃仁勳背板名單，營邦氣勢大漲挑戰第3根漲停
  
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  2026.01.08：營邦股價受消息激勵，開盤再以漲停價355.5元開出
  
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  2026.01.08：營邦、廣穎再飆漲停
  
• 
  2026.01.08：營邦獲黃仁勳點名為合作夥伴，股價跳空漲停鎖死
  
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  2026.01.08：營邦 12M26 營收亮眼，達6.35億元，月增65.24%
  
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  2026.01.08：營邦董事長梁順營證實將推出支援NVIDIA BlueField-4的全新F2032-G6 2U JBOF儲存系統
  
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  2026.01.07：北美出貨動能強勁，營邦開盤即攻頂
  
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  2026.01.07：營邦為電腦週邊股漲停個股之一
  
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  2026.01.07：營邦延續昨日漲勢
  
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  2026.01.08：為黃仁勳演講背板唯一台廠，推出全新 AI 儲存系統卡位 AI 推論市場
  
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  2025.12.04：營邦獲納入凱基台灣AI 50ETF成分股
  
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  2025.12.01：搶搭東南亞AI列車，中國AI巨頭有志一同，台灣機殼廠jpp-KY獨飄香
  
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  2025.12.01：東南亞成AI算力建置熱點，吸引中國AI巨頭前往建立灘頭堡
  
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  2025.12.01：AI伺服器機櫃零組件商機大爆發，台灣機殼廠營邦等迎來商機
  
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  2025.12.01：法人看好中國AI巨頭繞道東南亞建立AI資料中心，將刺激當地零組件需求
  
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  2025.12.01：具備AI伺服器機殼、機櫃出貨經驗的台廠，挾東南亞龐大產能，有望切入供應鏈
  
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  2025.11.18：營邦解除處置股，但逢台股低迷，股價臉黑跌停鎖死
  
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  2025.11.18：營邦將轉型為伺服器、存儲準系統供應商，與輝達、AMD深度戰略合作，未來發展看好
  
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  2025.11.18：營邦是AMD在MI450系列GPU的第一家合作廠商，預計 2Q26 投產
  
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  2025.11.18：營邦 3Q25 稅後淨利季增1391.15%，年減52.3%，營收、毛利率和營益率皆呈現年減和季減
  
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  2025.11.18：AI供應鏈熱度不減，如雙鴻、高力、營邦等
  
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  2025.10.23：成為NVIDIA AI storage開發合作夥伴，2H26可能有新專案出貨
  
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  2025.10.23：AMD MI450 Helios機櫃首個合作夥伴，預計2Q26開始出貨
  
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  2025.10.23：META ORW專案第一供應商，機櫃寬度為傳統兩倍，2Q26開始出貨
  
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  2025.10.23：1H25營收43億元，受關稅及匯率影響毛利率下滑
  
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  2025.10.23：越南廠1Q25設立，7M25投產，預計2Q26開始營收成長
  
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  2025.07.28：從台積電到華城！外資、投信同步壓寶
  
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  2025.07.28：營邦搶搭伺服器機殼商機，新產品陸續量產出貨，外資與投信同步加碼
  
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  2025.06.26：焦點股》營邦：AI新品 3Q25 出貨，市場歡呼
  
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  2025.06.26：營邦股東會稱 3Q25 AI存儲新品將逐步出貨，預期 4Q25 營運將達 25 年高點
  
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  2025.06.26：營邦前5月累計營收為36.4億元，年增28%，創同期新高
  
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  2025.06.26：存儲產品受AI伺服器需求帶動，客戶需求 2H25 轉強，預期新產品持續放量下，26 年營運有望勝過 25 年
  
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  2025.06.26：近10時，營邦股價上漲13.5元或3.96%，暫報354.5元
  
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  2025.06.25：搶攻AI商機，營邦台、越大擴產
  
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  2025.06.25：因應中國加一趨勢及AI基礎建設需求，營邦擴大台灣與越南生產基地
  
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  2025.06.25：富岡新廠產能為蘆竹廠兩倍，與越南廠皆為一條龍生產的大型廠區規劃
  
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  2025.06.25：蘆竹廠將轉型生產少量多樣、客製化程度高的產品
  
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  2025.06.25：營邦越南廠設備已進駐，3Q25 試營運，將為最大客戶生產
  
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  2025.06.25：營邦銷往美國市場的業務佔6-7成，客戶多數能正面看待關稅議題
  
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  2025.06.25：營邦7成收付款採美元，以自然避險為主，但 5M25 新台幣急升影響營益率3-4個百分點
  
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  2025.06.25：營邦首季營收24.56億元，年增逾65%，創同期新高，EPS 8.43元優於預期
  
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  2025.06.25： 2Q25 雖有新舊機種交替空窗期，前5月營收36.36億元，仍年增逾28%
  
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  2025.06.23：營邦 1Q25 EPS高達8.43元，優於勤誠的5.53元，更具安全性
  
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  2025.06.23：營邦累計前5個月營收年增28.28%，AI伺服器出貨暢旺
  
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  2025.06.23：營邦 5M25 營收年月雙衰退，為 3M24 以來新低
  
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  2025.06.23：對等關稅延長到期，機殼廠提前出貨，2H25 營收恐不如預期
  
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  2025.06.23：勤誠漲幅收斂之際，營邦可能接棒上漲，現在布局不晚
  
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  2025.06.18：營邦 1Q25 EPS為8.43元，高於勤誠的5.53元
  
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  2025.06.18：營邦 5M25 營收5.32億元，年減27.42%，但股價已反彈，有機會挑戰前高391元
  
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  2025.06.18：營邦參加德國漢堡ISC High Performance 2025，展出全新HPC及AI解決方案，有望獲得大訂單
  
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  2025.06.18：營邦 24 年毛利率提升至30%以上，1M25 營收7.81億元，年增52.4%，創同期新高
  
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  2025.06.18：營邦與輝達、博通合作，佈局AI伺服器商機，並開發水冷散熱
  
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  2024.06.16：AI 概念股中，營邦姿態也很高
  
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  2025.06.11：營邦因 5M25 營收年減，技術面與基本面轉弱
  
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  2024.05.16：上櫃公司 1Q24 財報出爐，約7成公司獲利，營收及稅前淨利表現亮眼
  
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  2024.05.16：營邦 1Q24 的EPS排名上櫃公司第六名
  
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  2025.05.15：資金流向低基期股，營邦早盤漲幅較大
  
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  2025.05.14：黃仁勳中東拿大單，供應鏈嗨！營邦、晟銘電、迎廣齊飆漲停
  
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  2025.05.14：營邦首季EPS達8.43元，表現最佳，季增75.6%，年增52.4%
  
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  2025.03.14：弘塑跌8.23%，營邦跌7.93%，唐鋒跌7.47%
  
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  2025.03.10：AI動能強勁，營邦 2M25 營收大增逾8成寫史上最強 2M25 ，DS助攻企業AI業務
  
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  2025.03.10：營邦 2M25 營收7.67億元，年增81.73%，創最強 2M25 紀錄，前2月營收15.48億元，年增65.65%，同期新高
  
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  2025.03.10：營邦攜手輝達、AMD、英特爾、博通搶攻AI商機，強化AI Storage市場攻略，準系統業務佔比達5成
  
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  2025.03.10：法人看好DeepSeek助攻營邦企業端AI業務，營邦 24 年前三季EPS 23.12元，25 年將上探3個股本，首季營收可望突破20億元，上探23-24億元
  
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  2025.02.12：營收雙增，營邦為低本益比電子股
  
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  2025.02.12：外資近期加碼營邦
  
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  2025.01.09：營邦聯手Unigen打造AI伺服器，性能大幅提升
  
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  2025.01.09：營邦於CES 2025與Unigen合作，推出高效能AI伺服器EB202-CP-UG
  
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  2025.01.09：EB202-CP-UG邊緣AI解決方案，運算性能突破每秒400兆次(TOPS)
  
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  2025.01.09：使用Unigen Biscotti E1.S AI模組取代傳統SSD，提升散熱及每瓦性能
  
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  2025.01.07：AI熱潮擴散，散熱股應聲飛漲，營邦上漲0.3%
  
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  2024.11.24：營邦AI伺服器準系統業績大增，預計準系統營收佔比將突破五成，成功轉型為伺服器準系統品牌商
  
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  2024.11.24：營邦 3Q24 獲利創歷史新高，毛利率提升至34%，24 年有望突破三個股本，刷新紀錄
  
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  2024.11.24：營邦推出數款成功的先進應用平台，並與博通合作，開發全新高速存儲產品，積極拓展AI伺服器市場
  
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  2024.11.24：營邦在中國、韓國、印度市場獲得良好反響，並加速全球佈局，擴展AI伺服器業務
  
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  2024.09.27：營邦計劃 25 年 開發多款神經網處理器（NPU）及5U 10GPU AI伺服器，以鞏固AI存儲伺服器領先地位
  
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  2024.09.27：營邦已成功與輝達等公司合作，推出搭載BlueField-3 DPU的AI伺服器，並獲得北美存儲客戶訂單
  
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  2024.09.20：營邦與印度台北協會合作推動印度伺服器產業
  
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  2024.09.20：雙方討論在印度市場的AI伺服器及雲端數據中心合作
  
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  2024.09.20：營邦董事長強調此次交流將增強在印度的影響力
  
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  2024.09.03：伺服器機殼廠營邦增資新股承銷價為330元，申購期為 2024.09.05 至 2024.09.09
  
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  2024.09.03：營邦近期受AI伺服器需求推動，與輝達、超微、英特爾等大廠合作，預期 2H24 業績上升
  
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  2024.08.29：營邦伺服器準系統產品的營收占比有望從約40%上升至50%，成功轉型為伺服器準系統品牌商
  
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  2024.08.29：營邦投入高端 AI 伺服器市場，專注於二、三線雲端客戶及私有雲市場，與輝達及英特爾等公司合作
  
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  2024.08.21：營邦成功取得輝達NVIDIA Partner Network (NPN) 合作夥伴資格，獲得解決方案顧問專業能力認證
  
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  2024.08.21：營邦結合存儲伺服器、水冷散熱方案及AI技術，與輝達、AMD及英特爾等廠商合作，面對AI數據運算與存儲挑戰
  
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  2024.08.21：營邦AI存儲系統營收比重約10%，25 年預期將顯著成長，主要出貨給美系企業客戶
  
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  2024.08.21：預計年底完工的楊梅富岡新廠將專注於AI存儲伺服器及高性能存儲伺服器，提供超過現有2倍的產能
  
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  2024.08.23：營邦 2024.08.21 取得輝達NPN合作夥伴資格，並獲得Networking專業能力認證，強化在AI存儲應用領域的地位
  

產業面深入分析

產業-1 伺服器-機殼產業面數據分析

伺服器-機殼產業數據組成：晟銘電（3013）、營邦（3693）、嘉彰（4942）、富驊（5465）、AMAX-KY（6933）、勤誠（8210）

伺服器-機殼產業基本面

圖(19)伺服器-機殼 營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)伺服器-機殼 合約負債（本站自行繪製）

圖(21)伺服器-機殼 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

伺服器-機殼產業籌碼面及技術面

圖(22)伺服器-機殼 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)伺服器-機殼 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)伺服器-機殼 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 系統整合-解決方案與規畫產業面數據分析

系統整合-解決方案與規畫產業數據組成：精技（2414）、凌群（2453）、華經（2468）、敦陽科（2480）、零壹（3029）、大綜（3147）、營邦（3693）、天剛（5310）、中菲（5403）、邁達特（6112）、訊達電腦（6140）、驊宏資（6148）、凌華（6166）、精誠（6214）、豪勉（6218）、大世科（8099）

系統整合-解決方案與規畫產業基本面

圖(25)系統整合-解決方案與規畫 營收成長率（本站自行繪製）

圖(26)系統整合-解決方案與規畫 合約負債（本站自行繪製）

圖(27)系統整合-解決方案與規畫 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

系統整合-解決方案與規畫產業籌碼面及技術面

圖(28)系統整合-解決方案與規畫 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(29)系統整合-解決方案與規畫 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(30)系統整合-解決方案與規畫 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

伺服器產業新聞筆記彙整

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  2026.04.20：一般伺服器受惠股，信驊：受惠一般伺服器需求大幅回溫，列為硬體板塊首選標的
  
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  2026.04.20：嘉澤：受惠伺服器出貨量修訂與規格升級，維持買進評等
  
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  2026.04.20：南俊國際：受惠下游伺服器需求上修，具備長期成長動能
  
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  2026.04.20：代理 AI 需求推升一般伺服器出貨預期，成長率由個位數大幅上調至 20-30%
  
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  2026.04.20：雲端服務商（CSP）資本支出持續成長，預計 26 年 年增率達 70%
  
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  2026.04.20：PCB 與載板受惠 AI 規格升級，高頻傳輸材料如 T-glass 緊缺有望帶動平均售價上漲
  
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  2026.04.15：預估 26 年整體伺服器出貨年增 13%，因產能優先供給 AI 伺服器，導致通用型出貨受限
  
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  2026.04.15：通用型伺服器零組件如 PCB、CPU 交期長達一年，PMIC 與 BMC 交期亦顯著延長
  
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  2026.04.15：AI 伺服器受 CSP 強勁需求支撐，預估出貨年增 28%，ASIC 機種成長力道將大於 GPU
  
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  2026.04.15：三星計畫關閉八吋晶圓廠，進一步排擠通用型 PMIC 產能，交期拉長至 35-40 週
  
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  2026.04.15：因自研晶片調校耗時，微調 ASIC 佔 AI 伺服器比例至 27%，超額訂單預計延續至 27 年
  
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  2026.04.14：八大 CSP 業者 26 年 資本支出預估達 5,200 億美元再創新高，帶動伺服器市場穩健擴張
  
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  2026.04.14：輝達 GB300 機櫃 26 年 出貨動能強勁，預估由 2.6 萬櫃倍增至 6 萬櫃，帶動供應鏈新成長週期
  
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  2026.04.14：客製化晶片（ASIC）預計 2H26 進入大規模放量，26 年出貨量有望呈現 80-90% 的強勁成長
  
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  2026.04.12：雲端服務商與主權雲需求穩健，預計 26 年 全球 AI 伺服器出貨量年增 20% 以上
  
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  2026.04.12：NVIDIA GB300 機櫃售價較前代提升 37.9%，帶動代工廠平均售價與營收成長
  
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  2026.04.07：4Q25 全球 ODM 直接出貨量季增 10%，佔全球伺服器出貨比重提升至 46.6%
  
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  2026.04.07：Arm 架構 CPU 市佔率顯著提升至 27.2%，反映雲端大廠自研晶片與 NVIDIA Grace 趨勢
  
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  2026.04.07：4Q25 出貨總價值因 L6 產品佔比增加而微幅季減 4%，但年增率仍高達 60%
  
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  2026.03.24：川湖 4Q25 EPS 36.88 元優於預期，GB300 導軌載重與規格提升，具備專利權與客製化護城河
  
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  2026.03.24：南俊國際受惠通用型伺服器動能強勁，1Q26 EPS 預估季增 22.4%，CSP 客戶訂單展望正向
  
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  2026.03.06：通用型與 AI 伺服器電源傳輸規格升級，帶動高功與高頻連接器單價與需求同步提升
  
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  2026.03.06：新應用領域如醫療、工業及航太客製化連接器歷經多年開發，管理層預期即將開始貢獻營收
  
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  2025.01.22：通用伺服器產業，短期受 AI 伺服器預算排擠影響出貨，但隨庫存去化結束，24 年 整體出貨量有望年增 2~3%
  
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  2026.02.28：市場預估 26 年成長率由個位數上修至 10% 以上，部分業者甚至看好成長幅度可達 20%
  
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  2026.02.28：受 AI Agent 應用帶動需求強勁回溫，成為近期 DDR5 記憶體與 CPU 漲價的主要推手
  
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  2026.02.28：回顧 25 年出貨量表現，僅維持在持平至低個位數（low single digit）的小幅成長水準
  
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  2026.02.22：預估 1Q26 出貨量年增 10.2%，AI 應用帶動通用型伺服器同步擴充與更新需求
  
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  2026.02.22：鴻海、廣達、緯穎受惠各大 CSP 廠商資本支出展望正向，正向看待雲端業務發展
  
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  2026.01.21：通用型伺服器需求自 25 年 9M26 起持續上修，AI Agent 帶動通用伺服器爆發，成為當前市場熱度核心
  
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  2026.01.21：通用伺服器強勁需求帶動股王表現優於預期，並拉開與股后的差距，為盤勢觀察重點
  
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  2026.01.21：Server DIMM 需求於 25 年底爆發，缺貨潮正由記憶體蔓延至 CPU 與 ABF 載板
  
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  2026.01.21：缺乏訂單上修並面臨淡季與降價壓力，資金撤出並轉向通用伺服器帶動之漲價概念股
  
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  2026.01.21：牛熊指標過熱且融資創新高，美股散戶買盤達史上次高，短線市場波動風險劇增
  
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  2026.01.15：英特爾（Intel）伺服器 CPU 幾乎全數售罄，目前正考慮調高平均售價 10-15%，顯示市場需求強勁
  
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  2026.01.07：伺服器 ODM 直銷市場 3Q25 全球直銷出貨 183 萬台季減 4%，但 AI 帶動價值季增 2% 達 668 億美元
  
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  2026.01.07：ASP 季增 7%、年增 54%，連六季擴張；Arm 架構市占季增 7% 顯著縮小與 x86 差距
  
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  2026.01.07：預估 25 年 GB200/300 機櫃出貨約 2.73 萬櫃，26 年 有望突破 7 萬櫃
  
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  2025.12.05：戴爾向客戶發出提價通知，預計漲價15%至20%，最快 12M25 中旬生效
  
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  2025.12.05：聯想通報漲價計劃，價格調整預計 26 年 初開始實施，市場壓力推升成本
  
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  2025.11.19：記憶體缺貨大漲價，PC供應鏈敬陪末座；伺服器、智慧型手機優先獲得供應，PC廠商面臨 1Q26 起搶料挑戰
  
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  2025.11.19：宏碁董事長陳俊聖指出，缺貨可能延續至 27 年 ，關鍵在中國記憶體廠能否順利量產；目前中國廠已開始量產DDR5 DRAM
  
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  2025.11.19：供應鏈估計 4Q25 仍有庫存，各廠已先備貨； 26 年 將成挑戰，每週都有新牌價，記憶體原廠供貨優先順序為伺服器、手機、PC
  
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  2025.11.03：AI資料中心帶動高瓦數電源規格升級，但消費市場低迷，電源供應鏈兩極化
  
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  2025.10.28：八大CSP業者2021~ 25 年 資本支出年複合成長率達30%
  
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  2025.10.28：AI伺服器需求全面噴發，台廠供應鏈族群火力擴產
  
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  2025.10.28：供應鏈包含ODM、設備、PCB、散熱等領域廠商
  
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  2025.10.22：GB300吹量產號角，BBU從右下角甦醒，順達等多檔BBU概念股同步亮燈漲停
  
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  2025.10.22：BBU因具高功率、快速啟動特性，成為GB300的標配，市場預期量產將帶動出貨
  
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  2025.10.14：NVIDIA HGX/MGX系列帶動機櫃需求，一個資料中心至少需1,000個機櫃
  
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  2025.10.14：GB200 NVL72伺服器機櫃 3Q25 出貨可望大增至1-1.2萬櫃，25 年上看3.4萬櫃
  
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  2025.10.14： 26 年 伺服器機櫃出貨有望突破6萬櫃
  
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  2025.09.09：2024- 29 年 全球伺服器出貨CAGR4%，25 年 預估1526萬台年增3.9%
  
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  2025.08.21：預計 26 年 BBU佔整體備援模式比重將突破35%
  
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  2025.08.21：AI導入後功耗大增，BBU快速取代UPS地位
  
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  2024.11.25：台灣伺服器產值 24 年1至 7M24 達4267億元，已超越 23 年 24 年產值，預計創新高
  
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  2024.11.25：美國是台灣伺服器的最大買家，但市佔率第一的是墨西哥，市佔約70%
  
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  2024.11.25：台灣伺服器出口前五大市場依次為美國、新加坡、德國、馬來西亞及中國大陸
  
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  2024.11.25：隨著AI需求增長，鴻海在墨西哥建立全球最大伺服器生產基地，以滿足當地製造需求
  
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  2024.11.21：即使輝達與台積電股價下挫，BBU族群股票仍強勢漲停，受到AI伺服器需求帶動，市場對BBU相關概念股熱情高漲
  
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  2024.11.21：BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等，在市場資金支持下，持續漲停，顯示該族群的強勁表現與不斷電特性
  
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  2024.11.21：輝達將BBU作為標配後，BBU概念股如加百裕、興能高、長園科等股價強勢漲停，吸引市場熱情，成為盤面主流
  
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  2024.11.21：分析師警告BBU個股短期內可能面臨風險，因為本業表現不佳，投資者需留意追高風險，雖然BBU市場潛力巨大
  
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  2024.11.19：BBU（電池備援電力模組）是一種提供緊急備用電力的系統，主要用於保障系統運行不中斷
  
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  2024.11.19：隨著AI需求增長，BBU市場潛力大，特別是輝達GB200伺服器將BBU納為標配，預計 25 年 市場機會超過50億新台幣
  
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  2024.11.19：BBU與UPS不同，BBU採用鋰電池，能提供更高的轉換效率並且體積較小，對空間需求較低
  
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  2024.11.19：AES-KY、順達、新盛力、錸寶、加百裕等公司是BBU概念股，預計將受益於BBU需求增長
  
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  3Q24 全球伺服器在 2Q24 回升至374萬台，年季雙增，優於預期
  
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  3Q24 估 3Q24 伺服器出貨將再增1.6％，達近380萬台，主要來自CSP業者的需求
  
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  3Q24 23 年伺服器出貨因AI伺服器需求排擠通用型伺服器而大幅下滑
  
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  3Q24 24 年大型CSP客戶重新啟動通用伺服器需求，帶動 2Q24 伺服器市場回暖
  
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  3Q24 台廠如英業達、緯穎、廣達受惠通用伺服器需求回升，業績預期改善
  
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  3Q24 研調：上游供應鏈回補庫存、需求增溫 3Q24 全球伺服器出貨季增4至5%
  
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  1Q24 伺服器 1Q24 出貨淡季不淡 帶動廣達、英業達營運
  
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  4Q23 全球伺服器出貨季增3.8% 美系業者採購回升帶動台廠
  
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  4Q23 全球 4Q23 伺服器出貨季增 美系雲端業者需求強
  
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  4Q23 全球伺服器市場在 24 年 將可望年增21.5％
  
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  4Q23 伺服器系統建置增 3Q23 電腦及資訊服務業營收1400億元 創高
  
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  4Q23 集邦看好 23～24 年 AI伺服器出貨成長皆逾37%
  
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  4Q23 受到客戶端優先以AI伺服器拉貨、放緩原Enterprise伺服器訂單影響，產業界多預估通用型伺服器產品，需要等到 1H24 後才會逐步復甦
  
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  3Q23 傳微軟砍輝達H100訂單！
  
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  3Q23 輝達最強AI晶片傳微軟砍單
  
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  Meta下調 2H23 需求 集邦下修2023年伺服器整機出貨量估年減5.94%
  
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  2Q23 伺服器出貨不增反減？AI商用壓縮整體預算
  
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  3Q23 北美CSP因傳統雲端需求不見回升，及將更多資金投入價格高達數十倍的高階AI機種，皆將導致整體伺服器出貨呈現小幅季衰退
  
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  3Q23 品牌業者則因內建超微（AMD）及英特爾（Intel）新CPU的機種上巿，出貨可望較前季出現高個位數季增
  
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  3Q23 〈輝達推新品〉升級版GH200搭載HBM3e 24年Q2量產
  
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  3Q23 AI伺服器大廠美超微電腦(Super Micro Computer, Inc.)本季財測不如華爾街預期，股價大跌23.39%
  
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  NVIDIA預告將推出以GH200為稱的下一代Grace Hopper Superchip，預計 2Q24 進入市場
  
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  2027年AI伺服器交換器比重將成長至2成
  
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  2Q23 23年AI伺服器出貨量將達118萬台，年成長38.4％，2026年更將跳升至237萬台，AI伺服器出貨量的年複合成長率高達22％
  
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  2Q23 大陸專屬版AI晶片也被禁
  
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  2Q23 AI需求持續看漲 AI伺服器出貨量年增近4成
  
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  2022到2026年AI伺服器出貨量年複合成長率至22%，而AI晶片2023年出貨量將成長46%
  
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  2Q23 NVIDIA宣布Grace Hopper超級晶片全面投產，推出DGX GH200人工智慧超級電腦
  
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  2Q23 AI伺服器在全球的占比僅不到3%，代表後續成長的空間非常大
  
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  2Q23 短期來看，AI Server只占整體伺服器數量約3％，占比還不高，雖然價格高出50％以上，但是數量還是遠不及PC時
  
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  2Q23 不讓ChatGPT專美於前 日本將利用超級電腦「富岳」、開發國產生成式AI
  
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  2Q23 騰訊Q1營收重返兩位數成長 未來大力投資AI與雲端設施
  

系統整合產業新聞筆記

本產業尚未收錄相關新聞筆記。

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：營邦的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表成交量放大配合價格上攻，上漲空間打開。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(31)3693 營邦 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：營邦的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）

圖(32)3693 營邦 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：營邦的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表月線呈現強勁噴發，長期多頭格局明確。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(33)3693 營邦 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：營邦的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。）
• 投信籌碼：營邦的投信籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信少量建倉，觀察後續發展。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：營邦的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）

圖(34)3693 營邦 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：營邦的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。）
• 400 張大戶持股變動：營邦的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(35)3693 營邦 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析營邦的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(36)3693 營邦 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

營邦未來發展將持續聚焦於兩大核心領域：AI 伺服器準系統 與 AI Storage (人工智慧儲存系統)。

1. 深化 AI 技術合作：持續與 NVIDIA、Intel、AMD、Broadcom 等國際大廠合作，開發新一代 AI 伺服器、DPU/NPU 應用及高速存儲解決方案。

2. 擴大產能利用：楊梅新廠投產後，將大幅提升高端 AI 產品的生產能力，滿足市場需求。

3. 推動液冷散熱技術：加速液冷標準品及浸沒式散熱產品的量產與市場推廣，搶占高效能運算散熱商機。

4. 拓展全球市場：鞏固北美市場領導地位，積極開拓亞洲（印度、韓國等）及歐洲市場。

5. 優化產品組合：持續提升伺服器準系統及 AI Storage 等高附加價值產品比重，目標自有品牌營收佔比達 50%。

6. 強化供應鏈管理：透過多元供應商策略及海外生產布局（如越南），提升供應鏈韌性。

法人及市場普遍看好營邦在 AI 伺服器及 AI Storage 市場的領先優勢，預期 2025 年營運將持續成長，EPS 有望挑戰 30 元 以上，再創歷史新高。

重點整理

• AI 驅動成長：營邦成功轉型，AI 伺服器與 AI Storage 成為核心成長引擎，受惠於全球 AI 及高效能運算需求爆發。

• 技術領先與夥伴關係：與 NVIDIA 等國際大廠深度合作，掌握 DPU、液冷散熱等關鍵技術，具備產品創新優勢。

• 產能倍增計畫：楊梅新廠將於 2024 年底投產，總產能翻倍，為未來 5-7 年成長奠定基礎。

• 財務表現亮眼：營收持續高成長，毛利率與 EPS 屢創新高，獲利能力顯著提升。

• 市場前景樂觀：專注高成長的 AI 及雲端市場，客戶需求強勁，訂單能見度高，法人普遍看好未來發展。

• 全球布局深化：除鞏固北美市場，積極拓展亞太與歐洲市場，並透過越南設廠強化全球供應鏈。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/369320221019M001.pdf

公司官方文件

1. 營邦企業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.24）

本研究主要參考法說會簡報的財務數據、AI 伺服器產品發展策略及市場布局分析。簡報提供最新且權威的公司營運資訊。

1. 營邦企業 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率及營業展望等關鍵數據。

1. 營邦企業永續報告書（2024）

報告詳述公司在環境永續及社會責任方面的具體措施，特別是新廠區的節能設計。

1. 營邦企業股份有限公司重大訊息（含現金增資、越南設廠等公告）

參考公司發布之重大訊息，瞭解其資本規劃、擴產計畫及海外布局策略。

研究報告

1. 元大投顧產業研究報告（2024.11）

該報告深入分析營邦企業在 AI 伺服器市場的競爭優勢及發展策略，提供本文在產業分析方面的重要參考。

1. 凱基證券研究報告（2024.10）

研究報告提供營邦企業在伺服器及 AI 存儲設備領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

1. 富邦證券產業研究報告

提供營邦同業比較及市場競爭態勢分析。

1. 多家法人機構研究報告（綜合 2025 年初資訊）

彙整近期法人對營邦營收、獲利預估及市場評價。

新聞報導

1. 工商時報產業分析專文（2024.11.24）

報導詳述營邦企業在 AI 伺服器開發及新產品布局方面的最新進展。

1. 經濟日報專題報導（2024.09.27, 2024.11.24 等）

針對營邦企業的營運策略、市場發展（如印度市場）、新廠進度及未來展望提供完整分析。

1. 科技新報專題（2024.08.21, 2025.01.09 等）

深入報導營邦獲得 NVIDIA Partner Network 認證、CES 展出新品等重要事件。

1. 鉅亨網、MoneyDJ 理財網、Yahoo 奇摩股市等財經媒體報導

提供公司基本資料、股價資訊、即時新聞及市場動態。

產業資料

1. 台灣伺服器產業聯盟年度報告（2024）

提供台灣伺服器產業發展概況及未來展望，作為產業環境分析的重要依據。

1. 市場研究機構（如 TrendForce 等）關於 AI 伺服器市場報告

提供全球 AI 伺服器市場規模、成長預測及技術趨勢分析。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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