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綜合評分：6.5 | 收盤價：50.8 (04/23 更新)
簡要概述：總體來看，國統在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 目前的亮點在於，市場完全忽視了其未來的爆發力，這是佈局高成長股的絕佳時機；此外，具備轉機或成長題材，而且估值已修正至相對低檔，為長線投資人提供了不錯的安全邊際。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。
核心亮點
- 預估本益比分數 4 分，建議投資人關注此價值浮現機會：國統預期本益比 11.3 倍，處於近三年估值相對低檔且具備潛在反彈動能的區域，建議投資者關注。
- 預估本益成長比分數 5 分，具備極高成長安全邊際與價值：國統預期本益成長比 0.92 (小於1)，代表其成長性遠超目前估值水平，提供了極大的潛在上漲空間與投資安全邊際。
- 業績成長性分數 4 分，顯示公司經營效率與市場適應能力良好：能夠實現 12.25% 的預估盈餘年增長，通常意味著 國統 在經營管理效率與市場需求適應方面表現出色。
- 題材利多分數 4 分，需客觀評估相關話題的短期熱度與長期價值：儘管 國統與某些正面話題相關，投資人仍需客觀評估這些話題的短期市場熱度與其能為公司帶來的長期實際價值。
主要風險
- 產業前景分數 2 分，技術迭代緩慢或缺乏創新動能，產業吸引力下降：公共建設-水資源、水資源-海水淡化、水資源-癈水處理、水資源-水資源、水資源-再生水可能面臨技術更新迭代緩慢、缺乏顛覆性創新或新的應用場景不足的問題，導致整個產業的長期吸引力有所下降。
- 法人動向分數 1 分，法人動向為強烈空方訊號，投資者應極力規避風險：國統近期法人賣壓沉重，其動向已構成極其強烈的空方警示訊號，投資人應當極力規避潛在的巨大下跌風險。
綜合評分對照表
| 項目 | 國統 |
|---|---|
| 綜合評分 | 6.5 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 工程承攬59.59% 延性鑄鐵管17.41% 其他8.66% 營運和維護6.56% 海淡水2.88% 鋼製另件1.88% 鋼管直管1.63% DIP另件0.56% 壓圈0.39% 短管0.21% 套管0.16% 彎管0.07% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.kti.com.tw |
| 法說會日期 | 113/09/11 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 50.8 |
| 預估本益比 | 11.3 |
| 預估殖利率 | 3.94 |
| 預估現金股利 | 2.0 |
圖(1)8936 國統 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：7.8
圖(2)8936 國統 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.3
圖(3)8936 國統 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★★★☆
- 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★★☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★★★☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★★☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：國統的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表固定資產快速增長。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）
圖(4)8936 國統 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：國統的現金流數據主要呈現劇烈下降趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備急速枯竭。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）
圖(5)8936 國統 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：國統的存貨與平均售貨天數數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨週轉率大幅提升。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）
圖(6)8936 國統 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：國統的存貨與存貨營收比數據主要呈現劇烈下降趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表存貨快速去化，庫存相對於銷售額處於極低水平。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）
圖(7)8936 國統 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：國統的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）
圖(8)8936 國統 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：國統的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）
圖(9)8936 國統 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：國統的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表遞延收入顯著提升，未來獲利能見度高。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）
圖(10)8936 國統 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：國統的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：EPS 熱力圖直觀展示歷史 EPS 的實際表現與未來 EPS 的預測軌跡。）
圖(11)8936 國統 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：國統的本益比河流圖數據主要呈現穩定下降趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表未來盈利預期持續向好，帶動遠期P/E溫和走低。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）
圖(12)8936 國統 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：國統的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）
圖(13)8936 國統 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司簡介
基本資料
國統國際股份有限公司（KUNTEC International Co., Ltd.，股票代號：8936）成立於 1978 年，初期專注於設計、製造及裝配大口徑輸配水管線。經過多年發展，國統已成為台灣水利工程領域的重要企業，憑藉創新的技術與專業服務，建立起涵蓋管材製造、工程施工、設施營運的完整水資源管理產業鏈，致力於提供全方位的解決方案。
圖(14)國內專業水資源整合廠商（資料來源：國統公司網站）
發展歷程
國統的發展歷程展現其在水資源領域的持續深耕與擴張：
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1978 年：公司正式成立，奠定發展基礎。
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1990 年：取得 ISO-9002 認證，展現品質管理承諾。
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1994 年：成功研發推進鋼管技術，提升工程技術能力。
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2002 年：股票於櫃買中心掛牌上櫃，實收資本額達 24.81 億元，進入資本市場。
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2003 年：業務範疇拓展至水資源工程承攬，提供更全面的服務。
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2009 年：投入大型管件及延性鑄鐵管製造，完善產品線。
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近年發展：積極參與海水淡化、再生水及污水處理等新興水資源項目，鞏固市場領導地位。
主要業務與產品
國統專注於水資源相關產品及服務，業務範圍涵蓋製造、工程施工及環境工程等領域，形成完整產業鏈。主要業務分為四大類：
圖(15)主要業務（資料來源：國統公司網站）
業務範疇
國統的業務核心圍繞水資源管理，提供從上游製造到下游營運的整合服務：
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管材製造與研發：生產各類高品質輸配水管材。
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管道工程：承攬各類管線鋪設與推進工程。
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水資源工程：建設與營運淨水、海水淡化及再生水設施。
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環境工程：投入水資源回收與污水處理設施建設。
管材製造及研發
公司擁有完整的管材生產線，主要產品包括：
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延性鑄鐵管及管件：具備高強度與耐腐蝕性，適用於高壓輸水系統。
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鋼管、管件及集水管：包括 PE、SPE、WSP 等系列，應用廣泛。
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混凝土製品：如 PCCP（預應力混凝土管）、JCP（鋼筋混凝土管）等大型輸配水管。
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推進管：應用於免開挖推進工法。
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可繞管及伸縮接頭：提供管線系統的彈性與連接。
管道工程
在管線工程領域，國統提供多元化的施工服務，技術領先：
圖(16)管道工程-大管推進技術領先（資料來源：國統公司網站）
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潛盾及推進工程：專精於大口徑管線的免開挖推進技術，市佔率達 70-80%。
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原水及自來水送水管道工程：承攬民生及工業用水輸送管線建設。
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污水管線及用戶接管工程：參與都市污水下水道系統建置。
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再生水輸送專管工程：配合政府再生水政策，建設輸送專管。
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伏流水取水工程：開發新興水源，提升供水韌性。
水資源工程
國統積極參與水資源處理設施的建設與營運：
圖(17)水資源環境工程（資料來源：國統公司網站）
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海水淡化廠建設及營運：擁有高效率逆滲透技術，能源回收率達 98%。
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自來水淨水設施：承建大型淨水廠，如湖山淨水場（40 萬 CMD）、林內淨水場（20 萬 CMD）。
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再生水處理系統：建設再生水廠，促進水資源循環利用。
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伏流水淨化處理設施：開發並處理伏流水源。
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感潮段水資源淨化系統：處理受潮汐影響的水體。
圖(18)海水淡化廠（資料來源：國統公司網站）
圖(19)珍珠串計畫（資料來源：國統公司網站）
環境工程
投入環保設施的建設與營運：
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水資源回收中心：代操作苗栗後龍鎮及竹南頭份鎮水資源回收中心。
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民生及工業污水處理設施：承建污水處理廠，改善水環境。
圖(20)再生水（資料來源：國統公司網站）
主要營運設施
目前營運中的主要設施，透過長期合約提供穩定現金流：
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海水淡化廠
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澎湖馬公第二海水淡化廠 (4,000 CMD，營運至 2035 年)
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澎湖西嶼海水淡化廠 (750 CMD)
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金門海水淡化廠 (4,000 CMD)
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水資源回收中心
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苗栗後龍鎮水資中心
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苗栗竹南頭份鎮水資中心 (營運至 2043 年)
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營運表現與市場分析
營收結構分析
國統的營收來源多元，反映其整合性業務模式。根據 2024 年上半年財務報告，營收結構如下：
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公共工程建設：佔比 73.55%，為最主要營收來源，涵蓋管線、淨水廠、污水廠等工程承攬。
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管件銷售：佔比 12.90%，來自各類管材產品的銷售。
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水處理工程承攬：佔比 5.11%，專指水處理相關設施的工程業務。
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水處理操作維護：佔比 4.73%，來自海水淡化廠、水資源回收中心等設施的長期營運維護合約。
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服務特許權利息：佔比 3.71%，主要來自 BOT 專案的財務收入。
近年工程承包佔比逐年提升，突顯公司從單純製造商成功轉型為整合型水資源解決方案提供者。
主要客戶與銷售區域
國統的業務高度集中於台灣市場，主要客戶群體包括：
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政府公共單位：台灣自來水公司、經濟部水利署為最主要客戶。
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地方政府水務局：各縣市政府的水利或水務相關單位。
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大型工程承包商/營造廠：合作進行大型公共工程標案。
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大型工業用戶：如科學園區、工業區，有再生水或工業用水需求。
由於業務性質與政府水資源政策高度相關，台灣市場貢獻絕大部分營收。公司雖於中國大陸福建設有子公司（福建台明鑄管科技），但大陸市場營收佔比較小。
生產基地與產能
國統的主要生產基地位於屏東縣新園鄉，負責各類大口徑輸配水管線的設計、製造與裝配，是公司核心製造廠區，估計佔總產能 90% 以上。公司總管理處則設於高雄市左營區。
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產能利用率：隨政府大型水利工程及海水淡化廠建設需求波動，近年因訂單飽滿，產能利用率維持高檔。
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擴廠計畫：為因應手中龐大訂單，國統計畫於 2025 年投入約 6 億元進行擴廠，預計 2025 年第四季新產能將陸續開出，重點提升管材產量、海水淡化設備製造能力，並導入自動化生產設備。
原物料分析
國統生產所需主要原物料包括：
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鋼筋、鋼板、預力鋼線、廢鋼、矽鋼片
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水泥、砂石
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黑鐵絲
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添加物（如球化劑、接種劑）
來源：大部分原物料（約 97%）由國內供應商提供，供應鏈穩定。部分特殊鋼板或添加物可能進口。
成本影響：鋼筋、鋼板及水泥為主要成本項目，其價格波動對公司毛利率影響顯著。公司透過與供應商建立長期合作關係及滾動性庫存管理，力求降低成本波動風險。
目前市況：2024 年以來國際鋼價震盪，但國內供應相對穩定。水泥及砂石價格隨國內營建需求保持平穩。整體原物料市場供需平衡，無明顯短缺風險。
在建工程與重大計畫
在建工程概況
截至 2024 年第三季，國統在手未完工程合約總額高達 266.91 億元，創歷史新高。主要在建工程項目涵蓋多元水資源領域：
| 序號 | 工程名稱 | 合約金額 (億元) | 主要內容/備註 |
|---|---|---|---|
| 1 | 臺南海水淡化廠統包工程 (第一期) | 115.26 | 含興建 (約 95 億) 及 15 年代操作維護 |
| 2 | 石門水庫至新竹聯通管工程 (道路埋設段及跨河放水段) | 42.45 | 重要水資源調度管線 |
| 3 | 南科高雄第二 [橋頭) 園區污水處理廠（第一期） | 27.51 (約 32.13] | 預計三年完工 |
| 4 | 新竹海水淡化廠輸水管線及受水池統包工程 | 22.3 | 2024 年 7 月得標，與盛河營造共同投標 |
| 5 | 曾文南化聯通管統包工程 (A1 及 A2 標) | 7.93 (未認列) | 即將完工 |
| 6 | 烏溪伏流水第三期 (工區 2) 統包工程 | (未列) | 水源多元化工程 |
| 7 | 台中市福田水資源回收中心放流水回收再利用統包工程 | (未列) | 再生水利用 |
| 8 | 曾文淨水場擴建工程 (第二期) | (未列) | 擴充淨水能力 |
| 9 | 大安大甲聯通管工程-大甲溪輸水管第 3 標統包工程 | (未列) | 區域供水安全 |
| 10 | 高雄都會區大眾捷運系統岡山路竹延伸線 RKC02 標 (土建暨軌道統包工程部分) | (未列) | 與遠揚營造合作，供應管材 |
| 11 | 大金門海水淡化廠委託代操作維護 | 1.71 | 3Q24 得標 |
註：部分合約金額可能因公告時間點不同或包含維護費用而略有差異。
未來潛在標案
國統持續關注並積極爭取多項政府規劃中的大型水資源工程標案，潛在目標包括：
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嘉義/北高雄海淡廠
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台南海淡廠第二期
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南化高屏聯通管
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台南高雄聯通管
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國洋污水處理廠第四期
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楠梓再生水廠 (預算約 70-80 億元)
若成功取得上述標案，將進一步推升公司在手訂單金額，鞏固長期成長動能。
競爭優勢與市場地位
技術實力與專利
國統的核心競爭力建立在深厚的技術基礎上：
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自主研發能力：擁有水處理核心技術，特別是高效率逆滲透海水淡化技術（能源回收率達 98%），具備顯著節能優勢。
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特殊管材生產技術：掌握大口徑混凝土管 [PCCP, JCP)、鋼管（PE, SPE, WSP）及延性鑄鐵管 (DIP] 的製造技術，能生產最大口徑達 4 米的管材。
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工程技術領先：精通潛盾、推進等免開挖施工技術，並持續投入管線監控技術研發。
完整產業鏈整合
國統的最大優勢在於提供一條龍式的整合服務：
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產品設計製造：從源頭掌握管材品質。
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工程規劃施工：具備大型、複雜水利工程的承攬與執行能力。
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設施營運維護：透過長期 BOT 合約，確保設施穩定運作並產生持續性收入。
此模式使國統能有效整合資源，提供客戶全方位解決方案，建立高進入門檻。
市場競爭態勢
國統在台灣水資源處理及大口徑管材製造領域扮演龍頭角色。
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主要競爭對手：
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管材製造：青鋼 (8930) 等。
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工程承攬：國內外大型營造廠及環境工程公司 (如興蓉環境、光大環境等)。
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其他相關：駿吉-KY [1591)、桓鼎-KY（5543）、南俊國際 (6584] 等 (部分業務重疊)。
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市場佔有率：
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國內水資源管材製造及工程承攬市場市佔率估計約 30%-40%。
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大口徑輸配水管推進工程市佔率高達 70%-80%。
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競爭對手擴廠計畫：目前公開資訊顯示，主要競爭對手多未有明確的大規模擴廠計畫，國統自身則積極擴充產能。
競爭優勢總結
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一條龍整合服務能力：從製造到營運的完整價值鏈。
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領先的技術與專利：特別是在海水淡化和推進工程領域。
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豐富的政府標案經驗與實績：品牌信譽良好，承攬能力強。
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多元產品線與營運布局：降低風險，提升獲利穩定性。
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聯合承攬模式：分散風險，提高得標率與執行力。
個股質化分析
近期重大事件與市場反應
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訂單大幅增長：2024 年新得標金額達 166 億元，較 2023 年的 78 億元呈現翻倍成長，推升在手訂單突破 260 億元，市場反應積極。
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入股新亞建設 (2516)：2025 年 3 月，國統公告透過公開市場取得新亞建設 5% 股權，並計劃提名 2025 年股東會董事候選人。此舉旨在強化雙方在水利與土木工程領域的合作，結合各自專長，創造共好共贏局面，引發市場關注與買盤。
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MSCI 成分股調整：2025 年 2 月，國統遭 MSCI 剔除全球小型股指數成分股，引發外資連續賣超，對短期股價造成壓力。
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股東會紀念品：公司近年股東會紀念品（如保溫保冷袋）亦引起市場討論。
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股價表現：受惠於訂單題材與政策利多，國統股價在 2025 年初一度走強，但隨後進入區間整理。
融資計畫
為支應營運週轉及償還舊債，國統董事會於 2024 年 12 月決議發行「114 年度第一次有擔保普通公司債」，主要內容：
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發行總額：新臺幣 3 億元
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發行期限：三年
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票面利率：固定年利率 1.90%
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擔保方式：銀行保證
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資金用途：償還 111 年度第一次有擔保普通公司債到期本金、充實營運資金
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發行條件：不附帶轉換、交換或認股權，無買回或賣回條件
目前無現金增資或發行可轉換公司債的計畫，顯示公司財務狀況尚屬穩健，傾向以債務融資滿足資金需求。
個股新聞筆記彙整
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2026.04.14： 3M26 營收 6.6 億元，月增 65.9%，受惠橋頭園區污水處理廠及石門水庫聯通管等工程推進
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2026.04.14：在手訂單逾 200 億元，新取得烏日至南屯送水管標案，營運成長動能強勁
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2026.04.07：水情告急！台灣缺水危機為何解不掉？山林水、國統、千附受惠！
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2026.04.07：國統主營大口徑輸水管線製造，受惠於國家氣候變遷計畫約二千億元之水資源預算
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2026.04.07：再生水市場潛在商機達1500億元，水資源股成為台灣基礎建設下的長線追蹤標的
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2026.03.27： 26 年 EPS預估4.61元，在手未認列訂單逾200億元，陸續取得多項工程標案
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2026.03.27： 25 年 稅後純益增20.9%，南科高雄園區等工程推進帶動營運增溫
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2026.03.27： 2026.03.27 收盤53.2元，投資建議48-58元區間操作，本益比11.5倍
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2025.12.30：水資源投資看國統，CCUS/CDR推動水泥、石化業發展
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2025.12.26：00928成分股調整，國統遭刪除
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2025.12.27：00928刪除成分股包含國統
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2025.12.11：截至 9M25 在手訂單達240億元，11M25 營收年增38%月增10%至6.1億元，延續強勁成長
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2025.12.11：台南海淡廠預計 26 年初進入主要工程階段，國統佔比57%近50億元，興建期約三年
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2025.12.11： 1Q25 -3Q25稅後淨利年增29%至7.3億元，毛利率年增2.3ppts至27.3%，EPS 2.95元
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2025.12.11：新竹客雅與嘉義再生水廠已完成招商說明會，公司將積極參與投標，2026-27年營收成長加速
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2025.10.23：國統以帶量中紅K棒突破四個多月橫向盤整的複合式W底
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2025.11.12：熱門股－國統在外資買超3,801張帶動下，股價收漲停
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2025.11.12：國統終場收在漲停價69.30元，上漲6.30元
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2025.11.12：國統股價沿著 2025.11.05 線向上，短多趨勢不變
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2025.11.12：國統 2025.11.12 爆出1.23萬張大量，以長紅K棒延續漲勢
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2025.11.12：國統將面臨 24 年 3M25-7M25 底73到93元的高檔套牢區
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2025.11.12：國統若要突破高檔套牢區，需要足夠的量能配合
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2025.11.13： 3Q25 每股盈餘1.34元創 14 年 3Q25 來新高，在手訂單逐步進入認列高峰
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2025.11.10：3Q25毛利率創七季新高29.1%，稅後淨利年增85%至3.3億元，每股盈餘1.34元
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2025.11.10：政府水資源標案加速釋出，10M25 取得豐原淨水場16.6億元標案，在手訂單達200億元
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2025.11.10：台南海淡廠進入關鍵施工期，2025-27年獲利年複合成長率預計達17%，調升目標價至75.9元
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2025.10.29：國統在手訂單逾200億元，參展2025台灣國際水週，大秀水資源整合能力
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2025.10.29：國統目前在手訂單超過200億元
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2025.10.29：國統將參展2025台灣國際水週，展示其水資源整合能力
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2025.10.20：國統等15檔三低股，獲法人青睞，穩守27,000點
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2025.10.16：丹娜絲颱風後，水資源預算問題凸顯
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2025.10.16： 25 年 獲利可達4.1元
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2025.10.16： 26 年 政府投入預算，EPS有望提升至近5元
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2025.10.16：丹娜絲颱風後，水資源預算不足問題凸顯
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2025.10.16： 25 年獲利可達4.1元，26 年 有望提升至近5元
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2025.10.16：政府投入預算，帶動海水淡化與再生水廠建設
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2025.10.16：颱風丹娜絲凸顯台灣水資源預算不足，政府將編列超過千億元治水預算
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2025.10.16：台南海淡廠即將動土，2H25 營運逐步升溫，3Q25 營收創歷史新高
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2025.10.16： 25 年 營收64.17億元，年增22.33%；稅後純益10.17億元，年增21.43%
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2025.10.16： 26 年 水利署跨年度計畫預算達668.13億元，較 23 年 前成長92.39%
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2025.10.16：目前仍有兩起訴訟進行中，可能對未來獲利造成短期影響
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2025.10.15：颱風丹娜絲凸顯台灣水資源預算不足，政府將編列超過千億元系統性治水預算
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2025.10.15： 25 年 營收64.17億元，年增22.33%；獲利10.17億元，年增21.43%
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2025.10.15： 26 年 政府水資源跨年度計畫預算達668.13億元，較 23 年 前成長92.39%
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2025.10.15：台南海淡廠等標案陸續動工，3Q25 營收17.34億元，季增23.01%
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2025.10.15：仍有兩起訴訟持續進行，可能對未來獲利造成短期影響
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2025.10.14：手中訂單超過129億元，2-3年業績有保障，多個新專案支持
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2025.10.13：熱錢湧入這族群，營收年增月增同步雙位數成長
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2025.10.13：政府加碼水資源建設及海水淡化政策，帶動營收
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2025.10.13：國統 9M25 營收年增57.23%，前9月年增17.98%
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2025.10.13：國統在手訂單突破260億元，營收穩步成長
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2025.10.13：市場預期國統 25 年營收挑戰70億元，再創新高
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2024.06.16：新亞建預期在與國統國際合作下，24 年工程承攬金額將提升，並擴大市場
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2025.06.17：政府持續投入水資源建設，國統等水資源相關個股受關注
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2025.06.17：新亞建手握逾600億元工程合約，並與國統合作，有望擴大市場，25 年入帳工程逾300億元
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2025.06.11：國統取得1/3董事席次，新建將與國統合作，在公共工程上南北進擊
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2024.05.02：宇隆、輔信、頎邦、金寶、中工、欣銓、國統等公司，紀念品各有特色，實用性高
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2024.05.25：外資大買國統股票 1,188 張，推動股價上漲
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2024.05.25：國統股價在經歷高點回檔後，4M24 出現中紅 K 棒，扭轉線型劣勢，4 周及 13 周均線轉正
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2024.05.25：股價已連續 5 周站上 4 周均線，多方可望藉由帶量長紅或盤整方式突破
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2025.05.22：亞航與國統也名列弱勢股，分別連跌 2025.05.05 與 2025.05.07
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2025.05.14：國統攜手工研院，提升台灣海水淡化及海洋資源再利用技術
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2025.05.14：國統與工研院簽訂合約，共同研發海淡鹵水鈣鎂資源化再利用技術，為期兩年
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2025.05.14：該技術旨在將海水淡化產生的鹵水，分解出鈣、鎂等礦物質，實現鹵水商業化再利用
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2025.05.14：此技術將降低工程開發對環境的衝擊，有助於實現商業與環保的雙贏
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2025.05.14：國統指出，海淡鹵水提取鎂資源，可提高我國在資源管理上的自主性
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2025.05.14：鹵水再利用有助於減少排放，並緩解海水淡化對海洋生態的潛在影響
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2025.05.14：國統已得標臺南海水淡化廠統包工程，完工後將成為國內最大海水淡化廠
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2025.05.02：宇隆、輔信、頎邦、金寶、中工、欣銓、國統等公司也提供實用股東紀念品
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2025.04.23：熱門股－新建，國統入股買盤搶進
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2025.04.23：國統希望加入新建董事會，強化合作，為雙方創造雙贏優勢
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2025.04.23：新建因國統入股取得 5% 股權並有意進入董事會，引發買盤搶進
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2025.03.25：水資源方面，國統及雲豹能源可望受惠政策推動
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2025.03.26：盤中焦點 ／夏天到了，水資源股價有加溫趨勢
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2025.03.26：國統取得210億元台南海水淡化工程
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2025.03.26：國統113年每股盈餘3.37元，擬配息2元
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2025.03.26：國統將在53至57元的整理平台中進行區間整理
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2025.03.25：群益投顧看好水資源，點名國統，受惠政府推動永續政策
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2025.03.21：國統透過公開市場取得新亞建設5%股權
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2025.03.21：國統將依法提名 25 年 股東會董事候選人名單
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2025.03.21：國統希望加入新建董事會強化深度合作
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2025.03.21：結合水利工程與土木工程為公共工程創造里程碑
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2025.03.21：國統為國內專業水資源整合龍頭廠商
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2025.03.21：新建為國內知名的大型專業營造商
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2025.03.21：國統盼結合雙方專長創造共好共贏局面
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2025.03.05：鼎元送7-11 50元商品卡、國統送保溫保冷袋、中工送陶瓷隨行杯，2025.03.26 為最後買進日
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2025.03.02：股東會旺季到來，上市櫃公司股東會紀念品陸續出爐
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2025.03.02：國統最後買進日為 2025.03.26 ，紀念品為保溫袋
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2025.02.13：國統遭MSCI剔除，外資連賣，股價跌
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2025.01.21：國統股價上漲5.71%，收53.70元，為短期走強訊號
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3Q24 國統獲得「大金門海水淡化廠委託代操作維護」標案，金額 1.71 億元
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3Q24 此標案為國統在近期接獲的新進展，之前已得標包括「新竹海水淡化廠」和「石門水庫」等大案
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3Q24 國統營運專注於水資源工程、海水淡化廠投資及營運、下水管道工程等領域
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3Q24 24 年 以來已取得超過 260 億元的公部門標案，年底前在手訂單總金額預期達 300 億元
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2Q24 凱基投顧初評國統為「買進」，合理股價 114 元
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2Q24 法人估計國統獲利年複合成長率將加速，25 年 EPS 預計達 5.69 元
產業面深入分析
產業-1 公共建設-水資源產業面數據分析
公共建設-水資源產業數據組成：裕山（7715）、鉅邁（8435）、山林水（8473）、台境（8476）、國統（8936）
公共建設-水資源產業基本面
圖(21)公共建設-水資源 營收成長率（本站自行繪製）
圖(22)公共建設-水資源 合約負債（本站自行繪製）
圖(23)公共建設-水資源 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
公共建設-水資源產業籌碼面及技術面
圖(24)公共建設-水資源 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(25)公共建設-水資源 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(26)公共建設-水資源 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-2 水資源-海水淡化產業面數據分析
水資源-海水淡化產業數據組成：力麒（5512）、惠民實業（6971）、千附（8383）、山林水（8473）、國統（8936）
水資源-海水淡化產業基本面
圖(27)水資源-海水淡化 營收成長率（本站自行繪製）
圖(28)水資源-海水淡化 合約負債（本站自行繪製）
圖(29)水資源-海水淡化 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
水資源-海水淡化產業籌碼面及技術面
圖(30)水資源-海水淡化 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(31)水資源-海水淡化 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(32)水資源-海水淡化 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-3 水資源-癈水處理產業面數據分析
水資源-癈水處理產業數據組成：信紘科（6667）、平和環保-創（6771）、衛司特（6894）、兆聯實業（6944）、惠民實業（6971）、鉅邁（8435）、山林水（8473）、台境（8476）、國統（8936）
水資源-癈水處理產業基本面
圖(33)水資源-癈水處理 營收成長率（本站自行繪製）
圖(34)水資源-癈水處理 合約負債（本站自行繪製）
圖(35)水資源-癈水處理 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
水資源-癈水處理產業籌碼面及技術面
圖(36)水資源-癈水處理 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(37)水資源-癈水處理 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(38)水資源-癈水處理 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-4 水資源-水資源產業面數據分析
水資源-水資源產業數據組成：東元（1504）、中宇（1535）、聲寶（1604）、臺鹽（1737）、和成（1810）、日勝生（2547）、崇越（5434）、基士德-KY（6641）、崑鼎（6803）、兆聯實業（6944）、千附（8383）、鉅邁（8435）、國統（8936）、中鼎（9933）
水資源-水資源產業基本面
圖(39)水資源-水資源 營收成長率（本站自行繪製）
圖(40)水資源-水資源 合約負債（本站自行繪製）
圖(41)水資源-水資源 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
水資源-水資源產業籌碼面及技術面
圖(42)水資源-水資源 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(43)水資源-水資源 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(44)水資源-水資源 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-5 水資源-再生水產業面數據分析
水資源-再生水產業數據組成：中宇（1535）、欣陸（3703）、旭然（4556）、崇越（5434）、萬年清（6624）、基士德-KY（6641）、崑鼎（6803）、千附（8383）、鉅邁（8435）、國統（8936）、康那香（9919）、中鼎（9933）
水資源-再生水產業基本面
圖(45)水資源-再生水 營收成長率（本站自行繪製）
圖(46)水資源-再生水 合約負債（本站自行繪製）
圖(47)水資源-再生水 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
水資源-再生水產業籌碼面及技術面
圖(48)水資源-再生水 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(49)水資源-再生水 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(50)水資源-再生水 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
水資源產業新聞筆記彙整
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2026.04.07：水情告急！台灣缺水危機為何解不掉？山林水、國統、千附受惠！
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2026.03.11：行政院推動本島 16 案再生水廠，完工後每日可增 60 萬噸水源，有助於環保產業長期成長
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2026.03.11：再生水具備水源穩定優勢，對科技業為穩定產能與資源循環的雙贏選擇，政策方向有利產業界
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2025.10.22：賴總統宣示納入能源轉型政策，30 年 前將投入9000億元資金
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2025.10.22：台達電與欣銓科技合作，每年提供約100萬度綠電
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2025.10.22：鑫永銓持續供應日本橡皮壩，協助小水力發電建設
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2025.10.22：恆水創電已建置安農萬富電廠，並獲台積電預約
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2025.10.22：韋峰能源湖山小水力發電廠年發電量達1,300萬度
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2025.10.16： 26 年 水利署跨年度計畫預算達668.13億元，較 23 年 前成長92.39%
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2025.10.15：颱風丹娜絲凸顯台灣水資源預算不足，政府將編列超過千億元系統性治水預算
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2025.10.15： 25 年 營收64.17億元，年增22.33%；獲利10.17億元，年增21.43%
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2025.10.15： 26 年 政府水資源跨年度計畫預算達668.13億元，較 23 年 前成長92.39%
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2025.10.14：災害促使政府加強水利及水資源相關預算，提升防災與供水韌性
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2025.10.14：半導體、高耗水產業用水需求增加，政策強化水資源供需平衡
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2025.10.14：政府未來十年水資源建設預算1,600億元，聚焦再生水、海水淡化等科技造水
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2025.10.13：AI產業發展耗費巨量水資源，加上政府推動水環境建設，有助山林水營運
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2025.03.17：台灣水價31年未調整，台水每度虧2.45元
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2025.03.17：台水預計 3M25 底向經濟部提交水價檢討報告
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2025.03.17：10度以下用水可能不調整，影響約6成用戶
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2025.03.17：用越多漲越多，其餘級距用水將會調漲
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2025.03.17：台水研擬水質分級銷售，確保用戶水質
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2025.03.17：水質分級銷售方案仍在計劃階段
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2025.03.16：台灣水價31年未調整，每賣一度水虧2.45元
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2025.03.16：台水 3M25 底將向經濟部提交水價檢討報告
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2025.03.16：台水副總稱會聽取各方意見檢討水價方案
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2025.03.16：台水水價採分級制，每度7.35元~12.075元
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2025.03.16：用水大戶已準備好漲價，恐影響終端消費
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2025.03.07：水利署近年積極配合政府綠能政策推動小水力發電
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2025.03.07：水利署支持企業落實ESG永續發展理念
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2025.03.07：希望透過平臺防止不法外力干擾綠能產業發展
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2025.03.06：水利署為落實再生能源政策，與廉政署合作成立小水力發電廉政平臺
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2025.03.06：水利署長賴建信拜會廉政署長馮成，商討合作事宜
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2025.03.06：水利署過去與廉政署已成立多個重大工程採購廉政平臺
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2025.03.06：水利署希望藉由廉政平臺防杜不法外力介入干擾綠能產業發展
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2025.03.06：廉政署長馮成樂見水利署成立小水力發電廉政平臺並表示支持
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2025.03.06：廉政署期待經由廉政平臺跨域合作，建構安全優質環境
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2025.03.06：雙方將協力維護綠能建設，健全綠能產業發展
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2025.02.13：將廢水處理能源化擴至五大產業，目標年減碳83萬公噸
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2025.02.13：113年造紙業廢水能源化年發電量達1400萬度/家
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2025.02.13：國內約208家事業廢水具能源化潛勢
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2025.02.13：修正「水污染防治措施及檢測申報管理辦法」
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2025.02.13：將爭取4年23億元預算，建立示範案場加速推動
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2025.02.13：推動淨水永續獎、補助創新研發技術等多項措施
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2025.02.13：廢水處理綠色轉型可節電減廢、創能減碳
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2025.02.13：沼氣回收等符合減量方法學時，亦可申請碳權
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2025.01.15：行政院長指示檢討水價，經濟部澄清漲4成是空穴來風
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2025.01.15：經濟部表示，台水公司需3個月提出水價研議方案
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2025.01.15：行政院指示檢討水價，媒體推測可能漲4成
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2025.01.15：經濟部次長表示檢討水價不代表一定漲價
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2025.01.15：水價調整會考量民生經濟，避免造成民眾恐慌
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2025.01.15：即便水價要漲，也不會一次漲足
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2025.01.10：台灣名列全球缺水國家，但水價卻是全球第三低，行政院表示要面對合理水價
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2025.01.10：外界預估，凍漲31年的水價恐上漲近4成，每度平均水價將從9.24元漲至近15元
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2025.01.10：水價調整可能將現行的4級制改為7級制，針對用水大戶拉高水價
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2025.01.10：水價漲幅可能從25%逐漸擴大到90%，針對不同級距用戶進行調整
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2025.01.10：餐飲業者表示，若水費調漲，會先自行吸收成本，但盼漲價能循序漸進
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2025.01.10：專家認為水價調漲合理，但餐飲業者擔憂水、電、物價齊漲，衝擊民生
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2025.01.12：行政院要求檢討水價，經濟部長表示3個月內模擬出方向
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2025.01.12：立院國民黨團不支持撥補台電2千億，外界憂心水電雙漲
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2025.01.12：台水考慮加大級距或針對用水大戶調整水費
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2025.01.13：行政院長指示檢討水價，外界臆測恐水電雙漲，經濟部澄清目前無漲價方案
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2025.01.10：行政院長卓榮泰鬆口，將檢討31年未調整的水價
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2025.01.10：經濟部將啟動水價合理檢討，預計調整水價級距
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2025.01.10：水價級距預估從4級調高到7級，50度以上開始漲價
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2025.01.10：水價平均漲幅預估上看4成
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2025.01.10：行政院長卓榮泰鬆口要檢討合理水價，請經濟部啟動檢討
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2025.01.10：水價漲幅將高於舊版，級距預估從4級調高到7級，平均漲幅上看4成
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2025.01.10：行政院核定未來8年再投入807.7億元，降低漏水率至10%
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2025.01.10：台水表示將考量財務成本、物價、投資計畫及用水大戶狀況
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2025.01.10：現行水價為4級制，最高段為51度以上，每度12.075元
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2025.01.10：預計調整為7級，起漲點為50度以上，漲幅25%起跳，最高90%
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2025.01.10：平均水價將從10.7元拉高到近15元，漲幅4成
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2025.01.10：國發會擬導入壽險資金，改善漏水，25 年最快推出試行
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2024.11.23：馬公第2海淡廠2期工程預計 24 年底完工，澎湖地區可穩定供水每日約3萬噸，達到 24 年不缺水目標
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2024.11.23：經濟部將建設4500噸海水淡化廠，提早應對極端氣候影響，保障澎湖水資源的永續發展
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2024.11.23：澎湖 24 年不缺水，感謝中央與台水公司努力，並計畫再建4500噸海水淡化廠，滿足增長需求
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2024.11.23：馬公第二海淡廠2期工程將提升澎湖供水能力，並配合「離島地區供水改善計畫第三期」應對極端氣候挑戰
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2024.09.10：陳金德視察澎湖海水淡化廠，督促民生用水及污水處理工程進度，計劃研議澎湖污水建設專案，提升污水處理率
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2024.09.05：永康再生水廠第2期擴廠通水，每天供水量從8000公噸增至1萬5500公噸
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2024.08.16：郭智輝表示台水將不漲水價，將集中於拓展財源和提升效率，建議台水創造有價產品來增加收入
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2024.08.16：行政院長卓榮泰表示，政府在處理水電等民生問題時將優先考量安定民生，不會輕易調整水價
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2024.07.28：凱米颱風引發水患，預計未來五年國內水資源工程商機超過上千億元
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3Q24 國內再生水建設有15案在辦理中，市場預期主要水資源處理廠可承攬的商機達千億元
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3Q24 未來五年，政府將釋出多座再生水廠計畫，預計潛在商機高達1500億元，涵蓋高雄、台南、新竹等地
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3Q24 極端氣候加重缺水危機，國內再生水建設有15案正在進行中，商機龐大
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3Q24 預計未來五年政府將釋出多座海淡廠及再生水廠計畫，潛在商機高達1,500億元
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3Q24 主要水資源處理廠山林水、崑鼎、欣達環工、中鼎等有望受益，營收及獲利成長可期
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3Q24 隨著台商返台和科技大廠擴廠，對工業用水需求增加，行政院投入數千億元進行水資源建設
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3Q24 再生水廠將於 28 年 前完工，台積電將購買30％再生水
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3Q24 經濟部擬修法「大水力認證綠電」賣價能提高
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3Q24 翡翠水庫可望列為綠電，適合企業RE100需求
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3Q24 大型水庫需取得「環境永續驗證」，未來可申請再生能源憑證
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2Q24 台積電需求推升超純水市場，Organo股市漲幅驚人高達875%
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2Q24 凱基投顧首家研究台股水資源產業，看好工業用水需求強勁
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2Q24 政策鼓勵企業投資台灣，工業用水需求預期增加，供水缺口擴大
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2Q24 行政院計畫未來幾年向水資源產業注資逾千億元
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2Q24 永康再生水廠預定 8M24 底提前達成再生水增供目標
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2Q24 水情拉警報 水資源概念股竄起
公共建設產業新聞筆記彙整
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2025.05.19：關稅戰可能促使政府擴大公共建設支出，有利於以公共工程為主的營造廠，如皇昌、工信、新建及德昌
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2024.10.19：ASML最新財報令人失望，顯示半導體設備行業的AI蜜月期結束
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2024.10.19：雖然台積電報喜，但ASML訂單僅26億歐元，低於預期一半，預測 25 年 營收落在低標
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2024.10.18：ASML執行長福克表示，晶片市場緩慢復甦將持續至 25 年 ，預測下調導致股價大跌
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2024.10.18：需求疲軟使得客戶更加謹慎，許多投資計劃被推遲，影響汽車及PC市場的復甦
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2024.09.27： 24 年公共建設計畫經費接近8,000億元，達成率可望達95%
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2024.09.27：截至 8M24 底經費執行金額達4,285億元，為近17年同期次高
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2024.09.27：公共建設計畫涵蓋交通、水利、文化等多項建設，年底將陸續完工啟用
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2024.09.27：未來建設計畫將納入淨零排放及極端氣候調適考量，推動永續發展
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2Q24 缺工缺料…衝擊前瞻軌道建設 非軌道工程也受災
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2Q24 達欣工、新亞建設、工信工程、建國工程均認為，24 年業績成長無虞，營造業榮景至少持續二到三年
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1Q24 市場預期，包括新亞建、達欣工、皇昌、工信工程、環泥、國產建材、惠普等營造供應鏈商，可延續 23 年成長軌道、24 年「錦上添花」，營運將有2位數的成長空間
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1Q24 國家公建商機來了！國發會日前拍板，24 年整體公共建設經費接近7,800億元，創歷史新高
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4Q23 24 年政府公共建設預算將達5,886億元、年增0.3％，再創新高
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4Q23 而為提升營造廠承攬政府公共工程意願、避免低價搶標，工程品質不佳情況，近期的公共工程發包也都以「最有利標」進行
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4Q23 對提升營造公司獲利有極大的助力。並已擺脫「毛三、到四」的困境
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3Q23 23年 公建經費迄8月經費達成率55.8％，創16年同期新高，估明（113）年中央公共建設經費5,886億，續創新高
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3Q23 台灣商用不動產市場觀察：台北平均空置率到年底將創近5年新高
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：國統的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）
圖(51)8936 國統 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：國統的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）
圖(52)8936 國統 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：國統的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表連續數月大幅上漲，突破歷史性月線壓力位或創歷史新高。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）
圖(53)8936 國統 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：國統的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流出，外資略偏空方。
（判斷依據：觀察外資買賣超的連續性、規模及佔成交比重，有助於判斷其操作的真實意圖與對股價的影響力。） - 投信籌碼：國統的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
（判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。） - 自營商籌碼：國統的自營商籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商小幅買進，短線試單或避險微調。
（判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）
圖(54)8936 國統 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：國統的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
（判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。） - 400 張大戶持股變動：國統的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）
圖(55)8936 國統 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析國統的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(56)8936 國統 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來展望與策略
產業趨勢與商機
國統所處的水資源產業正迎來結構性成長機會：
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氣候變遷挑戰：極端氣候頻發，提升水資源管理與穩定供應的重要性。
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政府政策驅動：台灣政府大力推動水資源永續政策，「水十條」及中長期計畫（未來十年 1,600 億元預算）將釋出龐大商機，重點發展：
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海水淡化：規劃多座大型海淡廠 (目標 6 座)。
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再生水計畫：目標 2026 年產能達 33.4 萬噸/日 (目標 11 座再生水廠)，供應工業區需求。
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區域供水聯網：建構水源調度網絡，強化供水韌性。
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產業用水需求：半導體等高科技產業擴廠，對穩定、高品質水源需求增加。
公司發展策略
面對產業機遇，國統的發展策略清晰：
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鞏固核心業務：持續爭取大型水利工程標案，維持管材製造與工程承攬的市場領先地位。
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深化技術創新：加強智慧水務、節能技術及環保材料的研發與應用。
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擴大產能規模：透過 2025 年擴廠計畫，提升生產效率與供應能力。
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拓展多元營收：增加海水淡化、再生水等長期營運合約比重，提升營收穩定性。
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強化策略合作：透過與新亞建設等夥伴合作，拓展市場版圖。
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國際市場探索：評估東南亞、中國大陸等海外市場機會，逐步推動國際化布局。
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風險管理：持續運用聯合承攬模式分散風險，並強化成本與工程進度控管。
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永續經營 (ESG)：推動環保製程與綠色產品，實踐企業社會責任。
業績展望
法人機構普遍看好國統未來幾年的營運表現：
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營收成長：受惠龐大在手訂單及新標案挹注，預估 2025 年營收有望突破 70 億元，年增率約 32.6%，續創歷史新高。
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獲利提升：隨著高毛利工程項目逐步認列及營運規模擴大，預估 2025 年稅後淨利年增近 30%，EPS 可望由 2024 年的 3.37 元提升至 4 元以上，部分法人甚至預估可達 5 元以上。
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訂單能見度：在手訂單超過 260 億元，能見度長達 3-5 年，營運穩定性高。
法人機構評價
近期機構法人報告多給予國統正面評價：
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肯定政策受惠程度：認為公司是水資源政策的主要受益者。
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看好訂單能見度：龐大在手訂單提供營運保障。
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認同技術與整合優勢：一條龍服務能力具備高競爭門檻。
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關注財務結構改善：擺脫大陸虧損子公司後，體質更健康。
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期待策略合作效益：與新亞建設的合作有望產生綜效。
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初評目標價參考：凱基投顧 (2Q24) 曾初評給予「買進」評等，合理股價 114 元 (此為歷史評價，僅供參考，需視最新報告而定)。
重點整理
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核心業務：國統為台灣水資源整合領導廠商，業務涵蓋管材製造、工程承攬、海水淡化、再生水及污水處理設施營運。
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市場地位：在大口徑輸配水管推進工程市佔率達 7-8 成，整體水資源工程市場市佔約 3-4 成。
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競爭優勢：擁有一條龍整合服務能力、領先的海淡與工程技術、豐富的政府標案實績及聯合承攬的風險分散模式。
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營運績效：2024 年營收創高，在手訂單逾 260 億元，能見度長達 3-5 年。法人預估 2025 年營收獲利將持續顯著成長。
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成長動能：受惠政府千億水資源建設政策、氣候變遷帶來的水資源需求、自身產能擴充計畫及策略合作效益。
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未來發展：持續鞏固國內市場，強化技術創新，拓展多元營收來源，並評估國際市場機會。
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近期動態：積極擴廠、入股新亞建設強化合作、發行公司債籌資。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/893620240911M001.pdf
- 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8936_9_20240911_ch.mp4
公司官方文件
- 國統國際股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.09.11）
本研究主要參考法說會簡報資料，包含營運績效、財務數據、未來業務展望等關鍵資訊，由公司發言人黃富貞主講。
- 國統國際 2024 年半年度財務報告
財務分析主要依據此份報告，涵蓋合併營收、毛利率、營業費用率及獲利等重要數據。
- 國統國際股份有限公司 2023-2024 年公司年報
參考公司治理、業務內容、風險管理、原物料來源等完整資訊。
- 國統國際股份有限公司重大訊息公告 (2024-2025)
參考公司最新得標工程、發債計畫、股權變動等即時資訊。
政府機關文件
- 經濟部水利署「氣候變遷調適計畫」（2023-2026）及相關水資源政策文件
提供水資源基礎建設投資規劃、預算配置及未來發展重點等重要政策資訊。
- 國家環境研究院水資源報告（2024.05）
分析台灣水資源特性、供需現況及未來挑戰。
研究報告
- 凱基證券產業研究報告（2024.Q2）
深入分析公司在水資源產業的競爭優勢及未來發展潛力 (提供歷史評價參考)。
- 元大投顧公司研究報告（2024.Q3）
提供公司營運策略、市場定位及投資建議等專業分析。
- 群益投顧產業報告 (2025.03)
看好水資源產業趨勢，點名國統為受惠者。
- 多家法人機構研究報告摘要 (2024-2025)
綜合各機構對公司業績預估、評價及市場展望的看法。
新聞報導
- 工商時報、經濟日報、鉅亨網、MoneyDJ 理財網、聯合新聞網、財訊快報、Vocus 方格子等財經媒體報導 (2023-2025)
提供公司最新工程得標、營運概況、市場動態、股價分析、法人觀點及產業趨勢等多元資訊。
網路資料
- 公開資訊觀測站
查詢公司財報、法說會簡報、重大訊息等官方公告。
- 公司官方網站 (www.kti.com.tw)
取得公司基本資料、產品介紹、聯絡資訊等。
- 財經資訊平台 (如 Statementdog 財報狗、Goodinfo! 台灣股市資訊網、Yahoo 奇摩股市、HiStock 嗨投資、UAnalyze 優分析、Winvest 投資癮、盈智 Intelligent Data 等)
查詢公司股價、營收、獲利、法人持股、新聞、分析報告摘要等整合性資訊。
註：本文內容主要依據 2023 年第四季至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、產業分析及市場展望均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中引用數據均標註時間區間，以確保資訊時效性。
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