圖(1)個股筆記：8936 國統（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 30 日
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國統國際：水資源管理與基礎建設領航者
國統國際股份有限公司（KUNTEC International Co., Ltd.，股票代號：8936）成立於 1978 年，專注於設計、製造及裝配大口徑輸配水管線。作為台灣水利工程領域重要企業，國統以創新技術和專業服務，建立完整水資源管理產業鏈。
圖(2)國內專業水資源整合廠商（資料來源：國統公司網站）
發展歷程
- 1978 年：公司成立
- 1990 年：取得 ISO-9002 認證
- 1994 年：研發推進鋼管技術
- 2002 年：股票上櫃掛牌，實收資本額 24.81 億元
- 2003 年：開展水資源工程承攬業務
- 2009 年：投入大型管件及延性鑄鐵管製造
## 主要業務與產品
國統專注於水資源相關產品及服務，業務範圍涵蓋製造、工程施工及環境工程等領域，形成完整產業鏈。主要業務分為四大類：
圖(3)主要業務（資料來源：國統公司網站）
管材製造及研發
公司擁有完整管材生產線，主要產品包括：
- 延性鑄鐵管及管件
- 鋼管、管件及集水管
- 推進管
- 可繞管及伸縮接頭
管道工程
在管線工程領域，提供多元化施工服務：
圖(4)管道工程-大管推進技術領先（資料來源：國統公司網站）
- 潛盾及推進工程
- 原水及自來水送水管道工程
- 污水管線及用戶接管工程
- 再生水輸送專管工程
- 伏流水取水工程
水資源工程
水資源處理設施建設與營運：
圖(5)水資源環境工程（資料來源：國統公司網站）
- 海水淡化廠建設及營運
- 自來水淨水設施
- 再生水處理系統
- 伏流水淨化處理設施
- 感潮段水資源淨化系統
圖(6)海水淡化廠（資料來源：國統公司網站）
圖(7)珍珠串計畫（資料來源：國統公司網站）
環境工程
環保設施建設與營運：
- 水資源回收中心
- 民生及工業污水處理設施
圖(8)再生水（資料來源：國統公司網站）
國統透過這四大業務範疇，建立起從上游管材製造、中游工程施工到下游設施營運的完整產業鏈，提供客戶全方位解決方案。每個領域均具備專業技術團隊，確保產品品質及工程效能。
營運設施
目前營運中主要設施：
-
海水淡化廠
- 澎湖馬公第二海水淡化廠（4,000 CMD）
- 澎湖西嶼海水淡化廠（750 CMD）
- 金門海水淡化廠（4,000 CMD）
-
水資源回收中心
- 苗栗後龍鎮水資中心
- 苗栗竹南頭份鎮水資中心
營運表現
2024 年營收結構
2024 年上半年營收分布：
在建工程
截至 2024 年第三季，未完工程總額達 266.91 億元，主要項目：
-
臺南海水淡化廠統包工程
- 合約金額：115.26 億元
- 工程內容：含建設及 15 年維護營運
-
石門水庫聯通管工程
- 總金額：42.45 億元
- 分為道路埋設段及跨河放水段
-
橋頭科學園區污水處理廠
- 第一期工程：27.51 億元
- 預計三年完工
競爭優勢
技術實力
-
自主研發能力
- 擁有水處理核心技術
- 海水淡化設備自製率高
- 特殊管材生產技術
-
完整產業鏈
- 產品設計製造
- 工程規劃施工
- 設施營運維護
-
施工實績
- 管線工程實績超過 233 公里
- 累計工程金額逾 306 億元
- 大口徑推進工程市占率達 70%
未來展望
產業商機
依據政府「氣候變遷調適計畫」（2023-2026），投入 4,116 億元於基礎建設，水資源相關項目約 2,000 億元，發展重點：
-
海水淡化
- 規劃多座大型海淡廠
- 提升供水穩定度
-
再生水計畫
- 2026 年產能目標 33.4 萬噸/日
- 重點供應工業及科學園區
-
區域聯網
- 建構全台水源調度網絡
- 強化供水韌性
參考資料說明
公司官方文件
-
國統國際股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.09.11）
本研究主要參考法說會簡報資料，包含營運績效、財務數據、未來業務展望等關鍵資訊，由公司發言人黃富貞主講。 -
國統國際 2024 年半年度財務報告
財務分析主要依據此份報告，涵蓋合併營收、毛利率、營業費用率及獲利等重要數據。 -
公司年報（2023-2024）
參考公司治理、業務內容、風險管理等完整資訊。
政府機關文件
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經濟部水利署「氣候變遷調適計畫」（2023-2026）
提供水資源基礎建設投資規劃及預算配置等重要政策資訊。 -
國家環境研究院水資源報告（2024.05）
分析台灣水資源特性、供需現況及未來挑戰。
研究報告
-
凱基證券產業研究報告（2024.Q2）
深入分析公司在水資源產業的競爭優勢及未來發展潛力。 -
元大投顧公司研究報告（2024.Q3）
提供公司營運策略、市場定位及投資建議等專業分析。
新聞報導
-
工商時報產業分析（2024.08.15）
報導國統在海水淡化技術發展及市場布局最新進展。 -
經濟日報專題報導（2024.07.20）
針對公司承攬大型公共工程案及未來展望進行深度分析。
註：本文內容主要依據 2024 年前三季公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、產業分析及市場展望均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中引用數據均標註時間，以確保資訊時效性。
參考資料來源
資料來源：國統公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/893620240911M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/8936_9_20240911_ch.mp4
基本概況
股價：53.6
預估本益比：17.35
預估殖利率：2.67%
預估現金股利：1.43元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(9)8936 國統 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(10)8936 國統 K線圖（日）
圖(11)8936 國統 K線圖（週）
圖(12)8936 國統 K線圖（月）
日報表
圖(13)8936 國統 法人籌碼
週報表
圖(14)8936 國統 大戶籌碼
月報表
圖(15)8936 國統 內部人持股
圖(16)8936 國統 本益比河流圖
圖(17)8936 國統 淨值比河流圖
新聞筆記
金額 1.71 億元 Note right of 3Q24: ↑此標案為國統在近期接獲的新進展，之前已得標包括「
新竹海水淡化廠」和「石門水庫」等大案 Note right of 3Q24: →國統營運專注於水資源工程、海水淡化廠投資及營運、
下水管道工程等領域 Note right of 3Q24: ↑24 年 以來已取得超過 260 億元的公部門標
案，年底前在手訂單總金額預期達 300 億元
PS 預計達 5.69 元
程」承攬廠商簽訂工程項目所需的管材銷售合約，法人對
其看好
年投入球墨鑄鐵管的發展 Note right of 4Q23: →只有白鐵管可以取代球墨鑄鐵管，但成本很高。球墨鑄
鐵管:鋼管=7:3 Note right of 4Q23: →大口徑輸配水管的推進管工程，市占率約7-8成 Note right of 4Q23: ↑國統 23 年 取得多項輸配水管線及水利設施工程
標案，合計6件、78.43億元(不含民營企業承攬金
額) Note right of 4Q23: ↑國統現有操作三個海水淡化廠，分別是澎湖馬公第二海
水淡化廠、澎湖西嶼海水淡化廠、金門海水淡化廠 Note right of 4Q23: ↑資源回收中心，包括：苗栗後龍鎮水資中心、苗栗竹南
頭份鎮水資中心 Note right of 4Q23: →台灣淨水廠低於5萬CMD的有200多座，國統的湖
山(40萬)、林內(20萬)是屬於大型淨水廠
得標金額26.49億元，推升國統在手工程總額超過1
50億元，未來營收動能無虞 Note right of 3Q23: ↑該工程簽約後，預定三年多可以完工，並將依據施工進
度，分期認列貢獻營收
深度分析
季報表
圖(18)8936 國統 營收狀況
圖(19)8936 國統 獲利能力
圖(20)8936 國統 合約負債
圖(21)8936 國統 存貨與平均售貨天數
圖(22)8936 國統 存貨與存貨營收比
圖(23)8936 國統 現金流狀況
圖(24)8936 國統 杜邦分析
圖(25)8936 國統 資本結構
年報表
圖(26)8936 國統 股利政策