科誠 (4987) 6.0分[價值]↗股價相對親民，ROE表現亮眼 (05/22)

快速總覽

綜合評分：6.0 | 收盤價：81.6 (05/22 更新)

簡要概述：深入分析科誠的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 優勢方面，業績表現優於預期；同時，市場可能暫時忽略了其獲利潛力，導致估值偏低，這反而是佈局良機；同時，經營效率優於同業。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

最新重點新聞摘要

2026.04.28

1. 科誠將終止櫃檯買賣，因股份轉換將成為全資子公司
2. 科誠透過股份轉換將成為誠拓興業全資子公司，自5/21起停止交易
3. 科誠股票預計於2026.05.29正式終止其有價證券櫃檯買賣
4. 科誠主要從事條碼標籤印表機之研發銷售，並以自有品牌GoDEX行銷全球

核心亮點

1. 預估本益比分數 4 分，建議投資人關注此價值浮現機會：科誠預期本益比 11.18 倍，處於近三年估值相對低檔且具備潛在反彈動能的區域，建議投資者關注。
2. 股東權益報酬率分數 4 分，暗示具備可觀的內生增長潛力：科誠股東權益報酬率 17.13%，高水平 ROE 代表公司有能力透過盈餘轉增資來驅動未來的內生性增長。
3. 預估殖利率分數 4 分，股息收益為整體回報提供良好貢獻：科誠預估殖利率 6.37% (高於 5%)，代表股息部分能為投資組合帶來穩固且可觀的貢獻。
4. 業績成長性分數 4 分，有望透過業績增長帶動估值提升：隨著 科誠 5.09% 的盈餘年增長逐步實現，市場對其估值水平有望進一步提升，帶來戴維斯雙擊的可能。

主要風險

1. 股價淨值比分數 2 分，反映市場對其未來前景抱持樂觀，但需持續業績支撐：科誠的股價淨值比 2.27 倍，通常反映市場對其未來發展前景抱持較為樂觀的看法，但此估值水平需要公司持續交出優良的業績來支撐。
2. 產業前景分數 1 分，宏觀逆風或不利政策持續衝擊，產業前景黯淡：當前的宏觀經濟逆風或持續的產業不利政策，對 科誠所在的產業（IPC-POS及週邊系統）造成了持續性的負面衝擊，使其發展前景極為黯淡。
3. 法人動向分數 2 分，法人賣盤略顯現蹤，市場信心可能有所保留：三大法人對 科誠 的操作開始出現一些賣出跡象，可能反映市場對公司短期前景或特定因素抱持一定的保留態度。

綜合評分對照表

圖(1)4987 科誠 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：7.2

圖(2)4987 科誠 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.9

圖(3)4987 科誠 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：科誠的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表資產輕微減少。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)4987 科誠 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：科誠的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金流變化直接影響公司營運資金週轉。）

圖(5)4987 科誠 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：科誠的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：低週轉率可能意味著存貨積壓、產品滯銷或過度採購。）

圖(6)4987 科誠 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：科誠的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表需警惕存貨管理效率下滑。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)4987 科誠 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：科誠的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)4987 科誠 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：科誠的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)4987 科誠 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：科誠的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)4987 科誠 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：科誠的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)4987 科誠 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：科誠的本益比河流圖數據主要呈現微弱下降趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表預估本益比略有下滑，評價略顯改善空間。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)4987 科誠 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：科誠的淨值比河流圖數據主要呈現穩定上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表股價上漲至淨值比較高水平。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）

圖(13)4987 科誠 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

科誠股份有限公司（GODEX INTERNATIONAL CO., LTD.，股票代號：4987）於 1993 年 1 月 4 日 創立，總部設立於新北市中和區建康路 168 號 13 樓。公司專精於 條碼標籤印製機 及其週邊產品的研發與製造，以自有品牌 GoDEX 行銷全球逾 70 國，為台灣前三大條碼印表機製造商之一。

公司基本資料

科誠股份有限公司深耕條碼標籤印製產業，以技術創新與全球品牌佈局為發展核心。

發展歷程分析

科誠的發展歷程可劃分為四個關鍵階段，每一步都奠定了其在全球條碼印表機產業的領先地位。

1. 技術奠基期 (1993-2000)：

   • 建立熱感式 / 熱轉式列印技術基礎。

   • 完成首款桌上型條碼機開發，確立技術發展方向。

2. 國際擴張期 (2001-2010)：

   • 設立德國、美國子公司，拓展全球市場版圖。

   • 取得 ISO 9001 品質認證，提升國際市場競爭力。

3. 資本市場階段 (2011-2020)：

   • 2012 年 3 月 21 日 登錄興櫃，進入資本市場。

   • 完成多項專利布局，強化技術護城河。

   • 成功打入全球前五大條碼品牌之 ODM 供應鏈。

4. 智慧化轉型期 (2021-至今)：

   • 導入 IoT 遠端監控功能，提升產品智能化水平。

   • 開發 AI 輔助校準系統，優化使用者體驗。

   • 持續開發 RFID 印表機等新產品，拓展智慧製造應用。

組織規模概況

科誠以台灣為研發與生產中心，並透過全球子公司與經銷網絡拓展業務。公司經營模式採 自有品牌與 ODM 代工並重 策略，自有品牌 GoDEX 產品約佔營收七成，ODM 代工約佔兩成，碳帶耗材約佔一成。

• 自有品牌銷售：以 GoDEX 品牌行銷全球 70 餘國。

• ODM 代工業務：與 Zebra Technologies、SATO、Toshiba TEC、Honeywell 等國際大廠建立合作關係，擴大市場佔有率。

• 全球經銷網絡：透過 200 家 以上認證經銷商，深入各區域市場。

• 國際子公司：於德國、美國、上海等地設立營運單位，拓展海外業務與提供服務。

主要業務範疇分析

產品系統說明

科誠產品線完整，涵蓋桌上型、工業級與可攜式條碼印表機，以及相關零配件與耗材，滿足不同應用場景需求。

圖(14)公司產品（資料來源：科誠公司網站）

1. 條碼標籤印製機 (營收佔比約 92%):

   • 桌上型系列：

   • G500 輕量化機種：適用於零售業、小型倉儲等輕量列印需求。

   • G300 系列：輕量化桌上型條碼標籤機。

   • RT700i 系列。

   • 工業級系列：

   • ZX 高速機型：列印速度達 每分鐘 300mm，適用於製造業、物流業等大量列印環境。

   • 開發高階機種，滿足智慧製造需求。

   • 可攜式系列：

   • MP-2600 藍牙機種：支援行動裝置連線，適用於戶外作業、移動列印需求。

   • 手持式條碼印表機 (2012 年底量產)。

   • 特殊應用系列：

   • 試管標籤機、端子台印表機、RFID 印表機。

2. 週邊零配件與耗材 (營收佔比約 8%):

   • 零件備品：印表頭、馬達、電源供應器等。

   • 選配件：裁刀、鍵盤、紙卷架、網路模組等。

   • 耗材：碳帶等。

應用領域分析

科誠條碼印表機廣泛應用於零售、物流、製造、醫療等產業，為各行業提供高效的條碼解決方案，是 自動辨識系統 (Auto ID) 的重要環節。

• 零售業：電子價簽、商品標籤、價格標籤、促銷標籤、庫存管理。

• 物流業：物流追蹤、貨物追蹤、包裹標籤、運輸標籤、配送進度追蹤、外箱 / 棧板標籤、快遞單據。

• 製造業：產線管理、產品標籤、製造標示、物料管理、零件追蹤、外箱 / 棧板標籤、包裝標籤、進出口記錄單、品質管控。

• 醫療業：藥品標示、藥袋標籤、病患識別條碼應用、醫療記錄標示、實驗室樣本追蹤、一次性試管標籤。

• 其他產業：票務管理、政府機構應用 (如圖書館借還書系統)、電子及電腦週邊 (規格標籤、銘板印刷)。

技術優勢分析

科誠在條碼印表機技術領域具備差異化優勢，包含雙模式列印技術、智慧偵測系統與雲端管理平台。

1. 雙模式列印技術：

   • 獨家熱感 / 熱轉兩用技術，提供客戶彈性選擇，部分應用可節省耗材成本。

   • 熱感式印表機：透過印表頭加熱直接列印，技術簡單、成本較低。

   • 熱轉式印表機：透過加熱色帶擴散列印，適用惡劣環境、印製品質高且耐用。

2. 智慧偵測與校準系統：

   • 自動辨識標籤間距誤差，精度達 ±0.1mm。

   • 智慧偵測系統，自動辨識標籤尺寸，提升列印精準度。

   • 開發 AI 輔助校準系統，優化使用者體驗。

3. 軟體與雲端管理平台：

   • GoCLOUD 遠端監控系統，降低 45% 現場維護需求，提升管理效率。

   • GoLABEL 條碼編輯軟體，全球下載量突破 50 萬次，免費提供客戶使用，增強客戶黏著度。

4. 客製化能力與高效率生產：

   • 提供量身訂製產品核心與規格，具備專業工程技術支援。

   • 生產流程效率高，從設計、開模到生產時間僅為國際大廠的 三分之一，能快速反應市場需求。

市場與營運分析

營收結構分析

科誠營收主要來自條碼印表機銷售，週邊零配件與耗材為輔。近年營運表現穩健，獲利能力持續提升。

• 產品營收分析：

  • 條碼印表機營收佔比 92%。

  • 週邊零配件與耗材營收佔比 8%。

• 財務績效分析：

  • 2024 年 Q1：營業毛利率約 46%，營業利益率約 22%，成本控制良好。

  • 2024 年：全年營收年增 12.59%。EPS 預估約 6.6 元，創多年新高。

  • 2025 年 Q1：營收維持年增態勢，2 月營收年增 62.61% 創同期新高，3 月營收年增 0.35%。

  • 配息政策：2024 年配息率約八成，現金股利估約 5.3 元，隱含殖利率約 6%。

區域市場分析

科誠以歐洲市場為主要營收來源，亞洲市場緊隨其後且成長快速，美洲市場亦佔有重要份額。

• 市場布局分析：

  • 歐洲市場：營收佔比 43%，為最大市場。聚焦 DACH 地區 (德、奧、瑞)，建立 12 家 認證服務中心，深耕高階機種市場。

  • 亞洲市場：營收佔比 38%，中國市場佔亞洲區域 72%，為重要成長動力。東南亞市場成長潛力大，於泰國、越南設技術支援據點。

  • 美洲市場：營收佔比 18%，與 3PL 物流商策略結盟，切入電商後勤體系。預計 2025 年 Q2 開始回溫。

• 競爭態勢分析：

  • 歐洲市場：聚焦高階機種市場，與國際品牌直接競爭。

  • 亞洲市場：面臨價格競爭，但市場成長快速，積極拓展東南亞市場。

  • 美洲市場：與當地物流商合作，提供客製化解決方案。

生產基地與產能

科誠的主要生產基地位於台灣新北市中和區，為公司研發與製造的核心據點。

• 生產效率：生產流程效率優異，生產時間約為國際大廠 三分之一，具備快速反應與彈性調整產能的能力。

• 產能規劃：目前未有明確擴廠計畫，重點放在提升現有產能效率與技術創新。越南曾規劃衛星廠，預計 2024 Q2 試產，但後續進度未有更新資訊。

• 成本控制：受益於台灣生產基地與亞洲供應鏈，具備成本優勢。營業毛利率維持高檔 (約 40% 以上)，顯示成本控制良好。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

科誠客戶群體廣泛，涵蓋系統整合商、經銷通路與直營客戶，並以系統整合商為主要營收來源。同時，ODM 代工客戶為全球領導品牌。

• 客戶類別分析 (自有品牌)：

  • 系統整合商：佔比約 65%，提供客製化軟硬體整合方案。

  • 經銷通路：佔比約 30%，涵蓋 200 家 以上認證經銷商。

  • 直營客戶：佔比約 5%，鎖定跨國企業區域總部。

• ODM 代工客戶：為全球條碼印表機前五大品牌中的 2-3 家 提供代工服務，訂單穩定。

價值鏈定位

科誠在產業鏈中扮演關鍵的中游角色，專注於條碼標籤印表機的研發、製造與銷售。

• 上游供應商：主要為關鍵零組件供應商，如印表頭、電源供應器、步進馬達等，多來自亞洲供應鏈。

• 中游 (科誠)：進行產品設計、研發、製造、組裝、品牌行銷及 ODM 代工。

• 下游應用產業：產品廣泛應用於零售、物流、製造、醫療、政府等多個行業的終端用戶，透過經銷商、系統整合商或 ODM 品牌客戶觸及。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

科誠在專利技術、模組化生產、軟體生態系及供應鏈管理等方面具備顯著競爭優勢。

1. 專利技術屏障：累計取得 121 項 專利，涵蓋機構設計與韌體演算法，形成技術護城河。

2. 高效率生產與成本優勢：生產週期僅為國際大廠 三分之一，亞洲供應鏈提供成本競爭力。模組化生產標準化 85% 零組件，縮短客製交期至 14 天。

3. 軟體生態系：免費提供 GoLABEL 編輯軟體及 GoCLOUD 雲端管理平台，提升客戶價值與黏著度。

4. 雙軌經營模式：自有品牌與 ODM 代工並重，分散風險，擴大市場覆蓋，並接觸國際級客戶需求。

5. 供應鏈風險管理：透過提前備貨策略，有效降低全球供應鏈波動及地緣政治風險的衝擊。

市場競爭地位

科誠為台灣條碼標籤印製機市場前二大廠商，在全球市場亦佔有一席之地。

• 國內市場：與鼎翰 (TSC) 並列台灣領導廠商。

• 國際市場：成功打入 Zebra、SATO 等全球前五大品牌 ODM 供應鏈，與國際大廠既競爭又合作。

• 利基市場：在高階工業用、特殊應用 (如醫療、RFID) 領域持續耕耘。

個股質化分析

近期營運焦點與重大事件

科誠近期營運重點在於技術升級、產能優化及市場拓展，並積極應對外部環境變化。

技術升級與產品開發

• 持續導入 RFID 整合列印技術，滿足物聯網追蹤需求 (2023-2025)。

• 開發 AI 瑕疵檢測系統，提升產品品質管控能力 (2024-2026)。

• 推出高速印表機、試管標籤機等新產品，拓展應用領域。

產能規劃與供應鏈管理

• 越南衛星廠計畫：原預計 2024 Q2 試產，最新進度待確認。

• 桃園智慧廠：導入 AGV 自動導引車物料運輸系統，提升生產自動化程度 (資訊來源較舊，需確認是否為科誠計畫)。

• 供應鏈策略：自 2024 下半年起 提前備貨 整機及零組件，確保半年訂單供應穩定，應對地緣政治風險。

營運策略調整

• 市場策略：

  • 歐洲市場：聚焦 DACH 地區高階市場。

  • 北美市場：結盟 3PL 物流商，拓展電商物流應用，預期 2025 Q2 回溫。

  • 亞洲市場：深化中國市場，並於東南亞 (泰國、越南) 設立技術支援據點。

• 經營模式：持續強化自有品牌 GoDEX 與 ODM 代工雙軌發展。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.04.28：科誠將終止櫃檯買賣，因股份轉換將成為全資子公司
  
• 
  2026.04.28：科誠透過股份轉換將成為誠拓興業全資子公司，自5/21起停止交易
  
• 
  2026.04.28：科誠股票預計於2026.05.29正式終止其有價證券櫃檯買賣
  
• 
  2026.04.28：科誠主要從事條碼標籤印表機之研發銷售，並以自有品牌GoDEX行銷全球
  
• 
  2026.02.09：上櫃公司科誠因有重大事項待公布，自今日起暫停在證券商營業處所買賣
  
• 
  2026.02.09：科誠為專業條碼標籤印表機研發製造商
  
• 
  2026.02.09：市場高度關注科誠停牌，是否涉及產業整併、收購或重大策略聯盟等議題
  
• 
  2026.02.09：公司申請暫停交易多半涉及「合併、分割、收購、股份交換」、「重大資產處分」或「發行新股」等對股東權益有重大影響之情事
  
• 
  2026.02.06：誠拓興業已宣布公開收購科誠條件成就，股價也一度大漲
  
• 
  2026.01.15：誠拓興業啟動對科誠的公開收購案，預計收購至2026.02.04下午3點30分
  
• 
  2026.01.15：至2026.01.14，累計應賣股數已達13,048,729股，超過最低收購數量12,751,200股
  
• 
  2026.01.15：本次公開收購條件已成就，誠拓興業將持續公開收購科誠普通股
  
• 
  2026.01.15：誠拓興業以每股82元公開收購科誠，近 1M26 平均溢價率15.48%
  
• 
  2026.01.15：此公開收購案將收購科誠100%股權，共3187.8萬股，總價金約26.14億元
  
• 
  2026.01.15：誠拓興業主要股東包含振樺電、延拓國際以及科誠創辦人戴奉義家族所持有之種碼投資
  
• 
  2026.01.15：延拓國際為此案主要操盤者、前KPMG董事總經理鄭傑文所控，持股1.25%
  
• 
  2026.01.15：振樺電、種碼投資則平均擁有誠拓興業49.375%股份
  
• 
  2026.01.12：誠拓興業將公開收購科誠流通在外所有股份，每股公開收購價82元，溢價率11%
  
• 
  2026.01.12：主要收購方振樺電股價也大漲逾6%
  
• 
  2026.01.12：收購計畫2026.01.13啟動，預計收購3187.8萬股，總價金約26.14億元，收購期間至2026.02.04
  
• 
  2026.01.12：收購完成後，誠拓興業若未取得科誠100%股權，將進行股份轉換，科誠將終止上櫃
  
• 
  2026.01.12：誠拓興業將取得科誠經營主導權，統籌未來公司發展，戴奉義將轉任科誠策略顧問
  
• 
  2026.01.12：誠拓興業將導入管理資源、組建專業經理人接班團隊，並制訂長期的發展計畫
  
• 
  2026.01.12：此案模式類似振樺電世紀三合一2.0，科誠面臨與振樺電創業團隊相似的接班難題
  
• 
  2025.08.01：美國對台灣產品祭出20%對等關稅，台灣條碼印表機廠商將受影響
  
• 
  2025.08.01：科誠產能主要在台灣，關稅結果將影響在美國市場的競爭力
  
• 
  2025.08.01：台灣競爭對手如日本與馬來西亞，關稅條件優於台灣，影響美國市場競爭力
  
• 
  2025.01.09： 2025.01.09 上市量大上漲股包含澤米、毛寶、國光生等，上櫃量大上漲股包含科誠、系微等
  
• 
  2024.06.10：企業捐交通車，助力嘉縣提升長照服務能量
  
• 
  2024.06.10：科瑋及科誠科技捐贈長照接送車輛，提升服務品質
  
• 
  2024.06.10：科瑋董事長表示，捐贈延續「看見需求，就勇敢行動」的理念
  

產業面深入分析

產業-1 IPC-POS及週邊系統產業面數據分析

IPC-POS及週邊系統產業數據組成：哲固（3434）、鴻翊（3521）、鼎翰（3611）、精聯（3652）、科誠（4987）、虹堡（5258）、台半（5425）、飛捷（6206）、研揚（6579）、伍豐（8076）、振樺電（8114）

IPC-POS及週邊系統產業基本面

圖(15)IPC-POS及週邊系統 營收成長率（本站自行繪製）

圖(16)IPC-POS及週邊系統 合約負債（本站自行繪製）

圖(17)IPC-POS及週邊系統 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

IPC-POS及週邊系統產業籌碼面及技術面

圖(18)IPC-POS及週邊系統 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(19)IPC-POS及週邊系統 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(20)IPC-POS及週邊系統 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

IPC產業新聞筆記彙整

• 
  2026.03.24：華碩 4Q25 獲利大幅優於預期，26 年 伺服器營收預估年增 105%，為主要成長動能
  
• 
  2026.03.24：華擎接獲歐系 AI 伺服器及北美 IPC 大單，26 年 營收成長預估超過 40%，優於同業
  
• 
  2026.03.24：研華高毛利邊緣 AI 訂單轉強，預估 26 年 營收占比升至 25%，保有定價主導權
  
• 
  2026.03.24：Edge AI 硬體進入飛速成長期，預估 32 年 市場規模達 159 億美元，帶動本地端即時處理需求
  
• 
  2026.03.24：鈊象東南亞市佔持續提升，且英國授權遊戲已上線，預估 26 年 EPS 達 45.84 元
  
• 
  2026.03.24：91APP*-KYD2C 業務新增中大型客戶，行銷解決方案維持高成長，預估 26 年 獲利續強
  
• 
  2026.03.24：研華受美國關稅影響短期能見度降低，惟 Edge AI 營收占比持續提升，26 年 獲利仍看增
  
• 
  2026.03.24：富邦媒受競爭加劇與消費者支出下滑影響，營收獲利持續萎縮，26 年 展望轉趨保守
  
• 
  2026.03.05：全球 Edge AI 趨勢明確，帶動醫療設備汰換與智慧工廠自動化解決方案之 design-in 占比提升
  
• 
  2026.03.05：半導體設備需求穩健，北美、中國與台灣等多項專案持續貢獻，支撐工業電腦產業復甦動能
  
• 
  2026.02.13：亞德諾半導體（ADI）AI 邁向「實體智慧」，從數據中心轉向邊緣端，透過振動、聲音等物理屬性實現在地化自主行動
  
• 
  2026.02.13：音訊升級為智慧推理通道，AR 眼鏡與聽戴裝置具備情境感知，精準推斷用戶意圖與情緒
  
• 
  2026.02.13：數位孿生技術普及，自主 AI 透過模擬環境學習力學效應，推動工廠設備實現無人化調度與維護
  
• 
  2026.02.13：微智慧（微型遞迴模型）崛起，在邊緣端提供深度推理，填補僵化程式與巨型模型間的應用空白
  
• 
  2026.02.11：研華邊緣 AI 訂單轉強，營收佔比持續提升；樺漢受惠 NCR 結盟，首季起挹注百億元訂單
  
• 
  2026.02.11：神基越南廠產能開出，受惠 3C 機構件客戶由中國轉單之效益，營收表現符合預期
  
• 
  2026.01.07：NVIDIA 推出 Cosmos 世界模型，讓機器人具備物理預測能力，奠定通用型機器人基礎
  
• 
  2026.01.07：Qualcomm 發表 Dragonwing I 1Q26 0 處理器，聯手研華加速自主型機器人商用化落地
  
• 
  2026.01.07：自動駕駛模型 Alpamayo 預計 1Q26 於賓士車輛量產上市，加速 L4 級應用落地
  
• 
  2026.01.07：Qualcomm 發表 Dragonwing I 1Q26 0 機器人處理器，聯手研華加速自主型機器人商用化落地
  
• 
  2026.01.06：aiDAPTIV+ 技術突破 VRAM 限制，讓開發者與企業能以低成本在本地端進行 AI 推論與微調
  
• 
  2026.01.06：邊緣 AI 從雲端走向裝置端，技術突破使主流 PC 具備運行大型模型能力，並兼顧資料隱私
  
• 
  2026.01.02：AI 預期帶來巨大經濟效益並改變媒體與客服行業；企業積極採用 AI 提升貨運與產品效率
  
• 
  2026.01.02：邊緣 AI 發展面臨隱私與安全挑戰，被視為技術發展中最大的風險因素
  
• 
  2025.12.25：AI 能力持續加速進步，過去兩年成長速度較前兩年翻倍，推理模型與強化學習為主要動能
  
• 
  2025.12.25：技術演進將帶動新應用與企業競爭力，預期產生更多營收並提升投資回報率（ROI）
  
• 
  2025.12.25：模型仍處於高速變動階段，目前斷定 AI 泡沫或以此評估籌資能力仍言之過早
  
• 
  2025.12.18：邊緣運算、自動化、交通、醫療應用範圍擴大，訂單出貨比持續維持1以上
  
• 
  2025.12.18：研華B/B Ratio連六季大於1，10M25 恢復至1.19，北美Edge AI應用持續擴大
  
• 
  2025.12.18：預估 26 年 工業電腦營收成長動能穩健，多家廠商新專案開始出貨
  
• 
  2025.12.18：推薦研華、樺漢、艾訊、安勤、融程電，目標價分別388元、330元、88元、128元、188元
  
• 
  2025.12.18：邊緣運算、自動化、醫療應用場域多元，30 年 全球邊緣運算市場達2,489.6億美元
  
• 
  2025.12.18：研華 26 年 營收成長4.8%，EPS 12.92元；樺漢營收成長8.5%，EPS 22元
  
• 
  2025.12.18：艾訊、安勤、融程電 26 年 營收分別成長6.9%、18.8%、17.9%
  
• 
  2025.12.18： 25 年 受關稅、匯率影響獲利微幅成長，26 年 關稅政策明朗訂單回穩
  
• 
  2025.12.01：AI on Device值得期待，台灣廠商在消費者Device機會大，工業電腦IPC受惠AI機會
  
• 
  2025.11.26：龍頭研華連續六季 B/B 大於 1，預估 4Q25 仍在 1.1 左右，工業電腦景氣上升
  
• 
  2025.11.26：研華 25 年 前三季營收年增 22%，估 2025/26 年營收恢復雙位數以上成長
  
• 
  2025.11.26：企業對聊天機器人/AI 助理需求增加，2023~ 32 年 推論軟體支出 CAGR 達 66%
  
• 
  2025.11.26：全球邊緣 AI 22 年 產值 152 億美元增至 32 年 1,436 億美元，CAGR 25.9%
  
• 
  2025.11.26：研華邊緣 AI 占營收比重 1H25 達 16.8%、3Q25 達 17%，估年底 20%、26 年 25% 以上
  
• 
  2025.11.26：推薦研華、樺漢、神基，受惠邊緣 AI 需求增加、高毛利率訂單轉強
  
• 
  2025.11.26：工業電腦景氣處於上升階段，龍頭研華連續六季B/B大於1，預估4Q25仍在1.1左右
  
• 
  2025.11.26：推論需求快速成長，2023~ 32 年 推論軟體支出增至1,340億美元，CAGR 66%
  
• 
  2025.11.26：邊緣AI高成長，2022~ 32 年 產值由152億美元增至1,436億美元，CAGR 25.9%
  
• 
  2025.11.18：DRAM暴漲260%、NAND漲55%+，OEM毛利率 26 年 預估年減60bps，市場共識過度樂觀
  
• 
  2025.11.18：記憶體成本占BOM最高70%，OEM面臨需求溫和加成本暴漲雙重夾擊，估值下修壓力大
  
• 
  2025.11.18：每10%記憶體價格上漲，OEM毛利惡化45-130bps，Dell、HP、Acer、Asustek最脆弱
  
• 
  2025.11.18：MS大規模降評，Dell、HP、Asustek、Pegatron從Overweight降至Underweight
  
• 
  2025.11.18：Apple維持Overweight，具供應鏈議價力強；台灣ODM Quanta、Wistron、Wiwynn不受衝擊
  
• 
  2025.11.18：記憶體供應商Micron、SK Hynix、Samsung及HDD廠Seagate、WDC為最大贏家
  
• 
  2025.11.18： 26 年 應減碼OEM、增加AI基礎設施ODM與記憶體供應鏈配置
  
• 
  2025.11.18：記憶體成本急劇膨脹與非AI需求疲軟形成不協調，市場將懲罰犧牲毛利率的增長
  
• 
  2025.11.18：建議降低對記憶體投入成本高、提價能力有限的全球硬體OEM/ODM持倉
  
• 
  2025.11.18：側重具強大供應鏈議價能力如Apple，或採可轉嫁成本ODM模式如Wistron、Wiwynn、Quanta
  
• 
  2025.11.18：記憶體超級週期下直接受益者如STX、WDC為戰略重點
  
• 
  2025.11.18：TrendForce下修 26 年 手機、筆電出貨預測，原預期小幅成長改為衰退，記憶體漲價成主因
  
• 
  2025.11.18： 26 年DRAM合約價較 25 年漲幅超75%，低階手機成本難承受，品牌減少低價機、全線調價
  
• 
  2025.11.18：筆電DRAM+NAND占BOM比重恐衝破20%，成本轉嫁導致價格上漲5～15%，需求轉弱
  
• 
  2025.11.18：PC出貨下修連帶拖累顯示器，手機與筆電 26 年 需求不如預期樂觀
  
• 
  2025.11.18：記憶體大漲利好上游記憶體廠，低階產品面臨淘汰風險
  
• 
  2025.11.18：外資降評Dell、HPE、HPQ等巨頭及台系業者，記憶體漲價將嚴重擠壓 26 年 全球OEM/ODM利潤
  
• 
  2025.11.18：市場對 26 年毛利率過度樂觀，未意識到記憶體漲價風險，消費性電子將成最慘族群
  
• 
  2025.11.18：建議聚焦AI原物料、傳產業者，同時遠離消費型電子以規避記憶體漲價衝擊
  
• 
  2025.11.06： 25 年 上半營收1,629億YoY+13.6%，重返成長軌道，中小型業者年成長率達27.8%
  
• 
  2025.11.06：半導體擴廠與智慧製造設備需求回升，振樺電AI測試設備營收年增117%
  
• 
  2025.11.06：邊緣AI應用加速，研華邊緣AI佔比 25 年 上半達16.8%，預期 26 年 達30%
  
• 
  2025.11.06：NVIDIA Jetson Thor量產在即，台系IPC業者積極推出機器人開發套件與控制方案
  
• 
  2025.11.06：新漢、研華等業者布局人形機器人供應鏈，預期2026~ 27 年 成為新營收推力
  
• 
  2025.11.06：美國232條款調查涵蓋機器人與工業機械，關稅政策不確定性為短期風險
  
• 
  2025.11.06：預估2025 25 年營收年增10.4%，2H25 成長率7.7%低於 1H25 ，基期墊高
  
• 
  2025.10.14： 9M25 營收略低於預期，研華表現相對較佳
  
• 
  2025.10.14：樺漢受子公司處分影響，但NCR代工訂單持續成長
  
• 
  2025.10.14：神基3C機構件受惠越南廠產能，25 年 營收有望成長20%
  
• 
  2024.09.18：工業電腦(IPC)廠 8M24 營收強勁，樺漢、融程電、鑫創電子等廠商創下新高
  
• 
  2024.09.12：強固型電腦市場需求增長，拉抬神基控股、茂訊及倫飛 24 年業績上揚
  
• 
  2024.09.12：神基與茂訊投入新產能，倫飛推升自有品牌強固型產品比重，三家公司拚營收與獲利雙增
  
• 
  2Q24 POS未來將整合更多資訊運算能力，並成為多元支付主要交易平台，提供個人化銷售情報及點數／遊戲等多元服務
  
• 
  2Q24 研調單位DIGITIMES Research預期 2H24 市場明顯回溫，預估台系IPC業者整體 24 年 營收重回成長軌道、年成長8～10％
  
• 
  2Q24 強固型電腦全球市場每年持穩有5％以下的年增長走勢
  
• 
  全球3億職缺彈指消失 零售之王門市6成將自動化
  
• 
  預期IPC 2023年都會維持穩健的成長力道，估有10％
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：科誠的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表股價橫盤整理，多空在均線（如月線、季線）附近呈現拉鋸。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(21)4987 科誠 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：科誠的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(22)4987 科誠 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：科誠的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表連續數月大幅上漲，突破歷史性月線壓力位或創歷史新高。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(23)4987 科誠 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：科誠的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
  （判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
• 投信籌碼：科誠的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信對該股操作暫緩，籌碼變化不大。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：科誠的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商小幅賣出，短線獲利了結或避險微調。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(24)4987 科誠 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：科誠的1000 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表市場主力持續鎖定籌碼，後市看好度提升。
  （判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。）
• 400 張大戶持股變動：科誠的400 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表中實戶積極介入，買盤力道不容小覷。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(25)4987 科誠 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析科誠的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(26)4987 科誠 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

科誠未來將朝技術升級、產能擴充與市場拓展三大方向發展，並緊扣產業智慧化趨勢。

短期發展計畫 (1-2 年)

• 營收目標：預期 2025 年 全年營收成長 5-10%。

• 技術發展：落實 RFID 整合列印、AI 瑕疵檢測系統導入。

• 市場拓展：鞏固歐亞市場，期待美洲市場需求回溫。持續拓展東南亞市場。

• 產品策略：推廣高階工業機種及特殊應用產品 (醫療、RFID)。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術發展：佈局 工業元宇宙 應用場景 (2025-2027)，探索條碼技術在新興領域的應用。

• 市場拓展：擴大全球市場布局，提升 GoDEX 品牌國際影響力，深化與 ODM 夥伴關係。

• 產能規劃：視市場需求評估擴建生產基地或提升現有產線自動化程度。

• 永續經營：可能導入更多環保製程或材料，符合 ESG 趨勢。

熱門題材連結

科誠產品與技術緊密連結當前熱門產業題材：

• 物聯網 (IoT)：RFID 印表機與雲端管理平台是 IoT 數據採集與管理的關鍵基礎設施。

• 智慧製造 / 工業 4.0：工業級條碼機、AI 檢測系統等，協助工廠實現自動化、智慧化生產管理與追溯。

• 自動辨識系統 (Auto ID)：條碼為核心技術，應用於各行業數位轉型與效率提升。

• 智慧物流 / 電商：高效能條碼印表機是現代物流倉儲與電商後勤不可或缺的工具。

市場普遍將科誠視為相關 概念股，看好其在智慧化浪潮下的成長潛力。

投資價值綜合評估

法人觀點與市場反應

法人機構普遍看好科誠未來發展，市場反應正面。

• 成長動能：

  • 全球自動識別市場需求穩定成長 (CAGR 預估約 6.2%)。

  • 東南亞基礎建設與製造業需求增長。

  • 工業 4.0 升級潮帶動高階機種滲透率提升。

• 法人評價：肯定公司營收與獲利成長、技術優勢及穩定的 ODM 訂單，預期將持續擴大市佔率。

• 目標價：雖無最新具體目標價數據，但先前報告區間 95-120 元 (時間點較舊)，反映市場正面預期。近期股價表現活躍，市場信心足。

投資風險提醒

投資人仍須留意以下風險：

1. 全球經濟不確定性：可能影響終端市場需求。

2. 地緣政治風險：雖有應對策略，但仍可能影響供應鏈或市場布局。

3. 市場競爭加劇：國際大廠與國內同業競爭激烈，可能影響價格與毛利率。

4. 匯率波動風險：外銷佔比較高，匯率變動可能影響獲利。

5. 技術快速變遷：需持續投入研發以維持技術領先。

重點整理

• 公司定位：科誠是台灣領先、全球知名的條碼標籤印製機製造商，採自有品牌 (GoDEX) 與 ODM 代工雙軌策略。

• 核心優勢：技術創新 (雙模式、智慧偵測、軟體平台)、高生產效率、成本控制、供應鏈風險管理及客製化能力。

• 市場布局：全球銷售，歐洲為最大市場，亞洲 (尤其中國) 成長快速，積極拓展美洲與東南亞。

• 財務穩健：營收獲利持續成長，毛利率與營益率表現佳，配息穩定且殖利率具吸引力。

• 未來展望：受惠 IoT、智慧製造趨勢，營運展望樂觀，預期 2025 年營收持續增長。

• 投資價值：具備成長潛力，法人評價正面，但須留意市場競爭與總體經濟風險。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/498720221110M001.pdf

公司官方文件

1. 科誠股份有限公司 2022 年第三季法人說明會簡報 (2022.11.10)

本研究參考法說會簡報的公司營運成果、財務數據、未來展望等資訊。

1. 科誠股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告

本文的財務分析、營收數據、股利政策等主要依據公開財報與公告資訊。

研究報告

1. 元大證券產業分析報告 (2023.03)

研究報告提供條碼印表機市場規模預測與競爭格局分析。

1. 多家法人機構研究報告 (綜合整理)

參考多家法人對科誠的營運分析、財務預估及投資評價。

新聞報導

1. 經濟日報專題報導 (2023.02.15)

報導分析科誠東南亞布局策略與產能規劃。

1. MoneyDJ 理財網、鉅亨網、Yahoo 奇摩股市等財經媒體報導 (綜合整理)

參考相關媒體對科誠的公司動態、營收發布、市場消息的報導。

市場研究

1. VDC Research 自動識別市場報告 (2023.01)

引用全球條碼技術應用成長數據。

註：本文數據引用以可取得之最新公開資訊為主，部分數據 (如 2022 法說會簡報) 為歷史參考，實際營運狀況請以公司最新公告為準。分析與整理時間截至 2025 年初相關資訊。

功能鍵說明與免責聲明

免責聲明

請參閱本站免責聲明，本站所提供資訊係基於公開資料整理與本站演算法進行分析，僅供一般投資資訊參考，不代表任何形式之投資建議、保證或邀約。本站對於所提供資訊之正確性、完整性或實用性不做任何形式之擔保。本站與讀者無任何對價關係，讀者應自行評估相關內容資訊之適當性，並自主進行相關投資決策並承擔盈虧風險，本站不負相關損益責任。

功能鍵說明