哲固資訊科技（3434）：安全監控與醫療顯示的跨界整合者

圖(1)個股筆記：3434 哲固（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 23 日

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本文深度解析哲固資訊（ACULA Technology，3434 哲固），一家從安全監控顯示器起家，成功轉型至工業應用顯示器與醫療顯示器領域的專業視訊解決方案供應商。透過基本面量化指標雷達圖，可觀察其股東權益報酬率、預估本益成長比、預估本益比、股價淨值比、預估殖利率等面向，以了解公司基本面健康狀況。質化暨市場面分析雷達圖則從產業前景、題材利多、訊息多空比、法人動向等角度，剖析公司的市場前景。公司近期重大事件包括可轉換公司債發行與新廠建置計畫。文章重點涵蓋公司發展歷程、產品結構與應用、全球市場布局、財務表現與技術研發、競爭策略與市場地位，以及未來發展策略。本文也涵蓋哲固的重大訊息，如 2025 年 Q2 啟用的自動化倉儲系統，及與健康醫療、遠距醫療、安全監控等主流題材的關聯性。

圖(2)3434 哲固 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)3434 哲固 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

哲固資訊科技股份有限公司（ACULA Technology Corp.，股票代號：3434）成立於 1993 年 5 月 5 日，最初以 CCTV 安全監控顯示器製造起家，逐步發展成為橫跨工業應用顯示器與醫療顯示器領域的專業視訊解決方案供應商。公司致力於視訊產業的 OEM/ODM 代工生產服務，憑藉厚實的研發團隊，持續創新先進視訊技術。哲固於 2008 年 1 月 28 日登錄興櫃股票市場，總部位於桃園蘆竹，全球員工數 112 人，實收資本額 2.803 億元。董事長及總經理均為簡豊輝。

公司在技術認證方面不斷突破，為其專業形象奠定基礎：

• 2018 年：取得衛福部第二等級醫療器材許可證，正式跨足醫療顯示領域。

• 2022 年：通過 QMS 品質管理系統認證。

• 2024 年：診斷型放射影像顯示器（PGY）取得美國 FDA 510(k) 上市許可，同年開發出手持式電子放大鏡並取得多項新型專利。

哲固持續強化環境責任，推動符合法令、污染預防、減廢節能及持續改善的環境政策，並取得 ISO 9001、ISO 14001、ISO 13485 及 GMP 1615 等多項國際認證。

公司基本概況

哲固資訊（3434）目前股價為 59.0 元，預估本益比為 35.68，預估殖利率為 0.76%，預估現金股利為 0.45 元。報表更新進度為月報與季報。想了解更多哲固的股票分析，可參考相關基本面分析。

圖、3434 哲固 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
EPS 熱力圖顯示了哲固每年 EPS 的預估變化。

圖、3434 哲固 K線圖（日）（本站自行繪製）
日 K 線圖呈現了哲固股價每日的變化。

圖、3434 哲固 K線圖（週）（本站自行繪製）
週 K 線圖呈現了哲固股價每週的變化。

圖、3434 哲固 K線圖（月）（本站自行繪製）
月 K 線圖呈現了哲固股價每月的變化。股價走勢圖說明此公司過去一段時間的價格變化。而日、週、月等線圖分別代表日、週、月的股價變化。觀察股價走勢，能幫助投資者進行股價分析與股價預測。

產品結構與應用分析

哲固營收來源分為三大產品線，2024 年前三季營收比重呈現高度集中化特徵。產品應用領域廣泛，從安全監控到醫療診斷，展現其跨領域整合能力。公司主要以 OEM/ODM 代工模式運作，產品皆由公司自行開發與設計。

安全監控系列

安全監控系列為哲固的核心業務，佔營收比重約 92%。產品設計可 24 小時全年無休 持續使用，採用 LCD 液晶顯示技術。

1. 主力機種：4K 網路攝影機、混合式數位錄放影機。

2. 技術亮點：支援移動偵測與 AI 影像分析，動態範圍達 120dB。

3. 應用場域：金融機構、辦公樓、停車場、交通運輸系統、智慧城市基礎建設。

圖(4)安全監控產品（資料來源：哲固公司網站）

城市安全網絡

1. 智慧交通管理：應用於高速公路電子看板與鐵道月台監控，2024 年承接台北捷運系統升級案，為智慧城市貢獻一份心力。

2. 公共空間監控：全台 1,200 處智慧燈桿整合哲固 4K 攝影機，市占率達 23%。

特殊環境解決方案

1. 海事應用：通過 DNV-GL 認證的船用監控系統，耐鹽霧測試達 2000 小時。

2. 工業防爆：ATEX 認證機種應用於石化廠區，溫度耐受範圍 -40°C~85°C。

工業應用系列

工業應用系列約佔營收 4%，產品設計以適應嚴苛環境需求為考量。

1. 核心技術：廣溫（-30°C~70°C）與 IP67 防水設計。

2. 特殊機型：

   • 電子紙數位看板：應用於大眾運輸系統。

   • 長條型廣告顯示器：客製化 21:9 比例機種。

3. 應用場域：工業電腦、交通資訊顯示、農業機具資訊顯示、數位影像推播機。

圖(5)工業應用產品（資料來源：哲固公司網站）

智慧製造場域

數位看板經濟

1. 電子紙解決方案：與元太科技合作開發 32 吋電子紙看板，功耗僅 LCD 的 1/10。

2. 智慧零售應用：全家便利商店導入 21:9 長條型菜單顯示器，全台鋪設達 1,500 台。

健康醫療系列

健康醫療系列是哲固近年積極發展的新興領域，合計約佔營收 4%。公司針對全球人口高齡化及生活品質提升需求，開發協助長者日常生活及健康改善的電子產品，並推出多種醫療級顯示產品。2022 年至 2024 年間，醫療應用產品營收穩步成長，包含弱視擴視機與醫療級顯示器。

• 旗艦產品：

  • 診斷型放射影像顯示器：取得 FDA 510(k) 認證，灰階表現達 12-bit。

  • 弱視醫療級擴視機：支援 32 倍數位變焦與色彩反轉功能，已有兩款進入量產階段。

  • 手持式電子放大鏡：取得多項新型專利。

圖(6)醫療用產品（資料來源：哲固公司網站）

診斷影像系統

1. 數位放射診斷（DR）：23.8 吋診斷顯示器通過 FDA 510(k)，已與日本客戶完成提案。

2. 病理數位化：與台北榮總合作開發 4K 數位病理切片顯示方案。

手術輔助系統

1. 內視鏡影像鏈：提供從攝影機到顯示器的完整 4K 影像鏈，延遲時間 < 0.1 秒。

2. 混合手術室：整合術中 CT 影像與即時導航，已導入三軍總醫院。

新興應用布局

哲固亦積極探索新興應用市場，拓展技術應用範疇。

1. 車載顯示系統：

   • 商用車隊管理：開發 9 吋抗眩光車載終端，通過 e-Mark 認證。

   • 電動車充電樁：與華城電機合作 32 吋充電站廣告系統。

2. 智慧農業應用：

   • 溫室控制面板：7 吋陽光下可視機種，IP69K 防水等級。

   • 畜牧業監控：紅外線熱成像攝影機搭配 4G 傳輸模組。

全球市場與生產配置

哲固的銷售網絡遍及全球，2024 年前三季區域營收分布呈現歐美主導格局。主要客戶多為國外知名安全監控系統品牌，產品透過客戶品牌銷售至全球。

根據 2023 年數據，歐洲地區約佔 51%，美洲地區 30%，亞洲及其他地區 19%。透過客戶在澳洲、大陸及新興市場的銷售管道，哲固產品間接進入這些地區市場。

為配合全球市場需求，哲固配置了以下生產基地：

原物料供應與成本結構

哲固生產所需的主要原物料涵蓋 LCD 面板、攝像頭、IC 積體電路、觸控面板、主機板、電源供應器、硬碟、晶片組、DRAM、印刷電路板（PCB）、線材以及機殼等，多數來自國內供應商。

• 原物料來源：供應鏈主要依賴國內廠商，關鍵零組件如 LCD 面板、攝像頭模組及 IC 積體電路多由台灣及中國大陸供應商提供。

• 成本影響：原物料成本占整體成本結構重要比例，特別是 LCD 面板及 IC 等高價零件，對毛利率影響明顯。公司透過長期合作及多元採購策略穩定供應與控制成本。

• 市況與供需：近年全球電子零組件供應趨於穩定，關鍵原物料供應逐步充足，能滿足生產需求。公司持續關注市場變化，調整庫存策略以應對波動。

財務表現與技術能量

財務績效

2024 年哲固營運表現穩健，合併營收達 7.28 億元，年增約 16%。2024 年前三季合併營收 5.47 億元，稅後每股盈餘 1.26 元，已超越 2023 年全年表現。2025 年前三個月累計營收約 2.28 億元，年增 12.87%。2025 年 3 月單月營收 0.93 億元，月增 12%、年增 25.54%，創近 30 個月新高。公司預估 2H24 安全監控、健康醫療及工業應用產品將持續穩健表現，貢獻營收。

2024 年前三季主要財務數據：

醫療產品比重增加至 4%，帶動整體毛利結構改善。2024 年上半年獲利達新台幣 3,021 萬元，年增 196%，創近 10 年新高。公司財務結構穩健，但 2024 年第四季負債比約 51.88%，呈現上升趨勢，反映擴產與研發投入的資金需求。現金流狀況穩定，2025 年初現金及約當現金近 1 億元。

圖、3434 哲固 營收趨勢圖（本站自行繪製）
營收趨勢圖顯示哲固的營收變化情形。

圖、3434 哲固 獲利能力（本站自行繪製）
哲固的獲利能力圖表呈現了毛利率、營益率與純益率等指標的變化，用於說明公司的獲利情形。

圖、3434 哲固 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
不動產、廠房、設備等非流動資產的資本變化圖，說明公司過去一段時間的資本變化情形。

圖、3434 哲固 合約負債（本站自行繪製）
合約負債圖表顯示公司的預收款項，合約負債的變化越高，代表公司未來的潛在訂單越多。

圖、3434 哲固 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與平均售貨天數圖表呈現了公司的存貨狀況，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，平均售貨天數越低，代表公司的存貨成本越低。

圖、3434 哲固 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比圖表呈現了公司的存貨狀況，存貨越多，代表公司的存貨供應能力越好，但相對地可能說明公司的去庫存能力變差。

圖、3434 哲固 現金流狀況（本站自行繪製）
現金流狀況圖表顯示公司的現金流量，現金流量越高，代表公司的資金利用率越高。

圖、3434 哲固 杜邦分析（本站自行繪製）
杜邦分析圖表呈現了公司的財務狀況，財務狀況越好，代表公司的獲利能力越好。

圖、3434 哲固 資本結構（本站自行繪製）
資本結構圖表呈現了公司的資本來源，資本來源越多，代表公司的資本配置越健康。

圖、3434 哲固 股利政策（本站自行繪製）
股利政策圖表呈現了公司的股利發放情形。

技術研發

公司擁有完整的 OEM/ODM 代工設計與製造能力，涵蓋類比與數位線路、網路線路、晶片設計、軟體設計及外觀機構件。自有原型工廠配備工業設計模型、軟模具、CNC 工具機及 3D 模型軟體等先進工具。

• 專利布局：截至目前已累計取得 121 項專利，其中 45% 集中於影像處理技術。

• 近期研發：2024 年新增研發項目包括可攜式診斷顯示器開發、次世代網路攝影機 AI 演算法優化、次世代弱視擴視器設計。醫療顯示器色彩校驗技術符合 DICOM Part 14 標準，車載顯示系統通過軍規 MIL-STD-810G 振動測試。

競爭策略與市場地位

哲固透過差異化策略在市場中佔據獨特位置。

主要競爭對手

• 國內廠商：杭特、京晨科、奇偶、昇銳、建騰、陞泰、彩富、圓展、遠業、達威、微端、悠克、慧友等。

• 國際品牌：Aiphone、FLIR Systems、Fujitsu General、Tyco International、TOA、Verint Systems、Golden Frame Networks、NICE-Systems 等。

• 顯示器同業：凱銳光電、國豐、佳世達、瑞軒、漢達電子、光威、彩華科、華科、誠洲、銓祐科等。

競爭優勢

• 完整研發能力與技術整合：從設計到製造一條龍，自有原型工廠可實現 14 天快速打樣。

• 專業認證：同時具備 ISO 13485 醫療器材與 IEC 60945 海事認證。

• 產品多元化與新市場開拓：積極布局醫療顯示器，創造新的成長動能。

• 國際市場布局：擁有跨國客戶群與穩定訂單來源。

哲固在台灣安全監控顯示器市場占有穩固地位，但面臨國內外廠商激烈競爭，部分競爭對手亦有擴廠或產品線擴充計畫。

圖、3434 哲固 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
法人籌碼圖顯示法人在哲固股票上的每日籌碼變化。

圖、3434 哲固 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
大戶籌碼圖顯示大戶在哲固股票上的每週籌碼變化。

圖、3434 哲固 內部人持股（月）（本站自行繪製）
內部人持股圖顯示內部人在哲固股票上的每月持股變化。

圖、3434 哲固 本益比河流圖（本站自行繪製）
本益比河流圖呈現每一年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。

圖(7)3434 哲固 淨值比河流圖，用以呈現每一年的淨值比變化。

近期重大事件與資本規劃

可轉換公司債發行

哲固於 2023 年 12 月 6 日董事會通過發行國內第一次有擔保轉換公司債（CB），總額 1.5 億元，為公司自 2008 年上櫃以來首次對外募資。

• 目的：支應醫療用顯示系統整合開發及弱視醫療專用擴視系統市場需求。

• 時程：2025 年 2 月 7 日訂定轉換價格為每股 30.3 元（轉換溢價率約 102.53%），2025 年 2 月 27 日掛牌。

• 轉換：2025 年 3 月底開始轉換，4 月 12 日至 6 月 10 日因股東會暫停轉換。

圖(8)3434 哲固 可轉換公司債餘額比例圖，用以觀察可轉債對公司股價的潛在影響。

重大資本計劃：新廠建置

公司計劃 2025 年中完成新廠建置工程，預計 2025 下半年加入生產，將於 2025 2H25 加入生產，提升產能及毛利率。

此擴產計畫預期提升整體產能及自製率，對毛利率提升有正面助益。

市場動態與股價表現

• 題材關聯：哲固與健康醫療、遠距醫療、安全監控等主流題材相關，切入國際供應鏈，成為市場關注的概念股。
  哲固主要從事 CCTV 安全監控及工業應用設備製造與銷售，跨足醫療顯示產品業務，營收以安全監控產品為主，醫療級顯示器產品具備較高毛利率，有助提升獲利。
  此外，哲固也受惠於 2025 資安大會的熱度。

• 股價反應：2025 年 3 月至 4 月初，受惠於醫療應用拓展、ISC WEST 安控展預期心理等因素，股價表現強勢，多次出現漲停，成交量放大。
  哲固股價自 2025.04.09 收盤價 42.75 元一路飆漲，2025.04.16 漲停鎖在 68.6 元，漲幅達 6 成，2025.04.17 最高來到 74.9 元。
  然而，哲固股價在 2025.04.17 出現大波動，開盤急漲逾 7% 後翻車，一度摜跌停。
  櫃買中心指出，哲固最近六個營業日累積漲幅達 39.58%，三十個營業日漲幅達 130.58%，六十個營業日漲幅達 146.76%。投資者應關注哲固股價走勢，並參考股價分析報告，謹慎評估風險。

未來發展策略展望

哲固未來發展將聚焦於醫療顯示器市場的深化與新興應用的拓展，以實現營收與獲利的持續成長。

• 醫療市場深化：

  • 持續推動 23.8 吋醫療級顯示器、次世代弱視擴視器、可攜式診斷用顯示器等產品的開發與量產。
    推出 23.8 吋醫療級液晶顯示器解決方案，已與日本客戶提案，待認可後開發。弱視專用擴視機已有兩款進入量產階段，醫療產品毛利率較高，有助獲利。

  • 利用 FDA 510(k) 認證優勢，拓展美國及其他國際醫療市場。

  • 提升醫療產品營收佔比，優化整體毛利結構。

• 新興應用拓展：

  • 深化車載顯示、智慧農業等領域的布局，尋找新的利基市場。

• 產能擴充與效率提升：

  • 完成新廠建置，提升自動化程度與自製率，降低生產成本，引進自動化倉儲。

• 客戶關係維護：

  • 鞏固現有安全監控客戶，維持穩定營收基礎。

  • 積極開發醫療設備新客戶，拓展合作夥伴。

法人評價與市場展望

多家機構法人對哲固給予正面評價，看好其在醫療顯示器領域的成長潛力。

| 機構 | 2024 EPS 預估 | 目標價 | 評等 |

|————–|—————|———-|———-|

| 元大證券 | 1.55 元 | 33 元 | 買進 |

| 凱基投顧 | 1.48 元 | 30 元 | 區間操作 |

| 理財寶報告 | 1.55 元 | 33 元 | 買進 |

關鍵成長動能包括：

1. 美國醫療顯示器訂單能見度達 6 個月。

2. 歐洲智慧城市標案需求年增 15%。

3. 可轉債資金到位助產能擴充 30% (預估)。

4. TrendForce 預估工業顯示器在智慧製造滲透率提升至 19%。

5. Frost & Sullivan 預測台灣數位放射診斷顯示器市場年複合成長率達 14%。

公司預估 2H24 安全監控、健康醫療及工業應用產品將持續穩健表現，貢獻營收。

重點整理

• 雙引擎驅動：哲固業務橫跨安全監控與醫療顯示兩大領域，安全監控提供穩定營收，醫療顯示為主要成長動能。

• 技術實力堅強：擁有完整研發團隊與 OEM/ODM 整合能力，並取得 FDA 等多項國際認證。

• 醫療布局深化：積極開發診斷、臨床、手術級顯示器及弱視輔具，產品線完整且具高毛利潛力。

• 財務穩健成長：近年營收與獲利呈現增長趨勢，現金流穩定，首次發行 CB 挹注成長資金。

• 擴產計畫明確：新廠建置將提升產能、自製率與生產效率，有助改善毛利率。

• 市場前景看好：受惠於醫療數位化、智慧城市及工業自動化趨勢，法人評價正面。

• 供應鏈管理：透過多元採購與長期合作降低原物料風險。

參考資料說明

公司官方文件

1. 哲固資訊科技 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.12）：簡報由發言人簡盛崧副總經理主講，提供最新營運數據與策略方向。

2. 哲固資訊科技 2024 年度財務報告：本文財務分析依據經會計師查核之合併報表，包含毛利率與費用結構變化。

3. 哲固資訊科技 2023 年永續報告書（2024.10.30 發布）

4. 哲固資訊科技 112 年年報（2024 發布）

5. 哲固資訊科技官方網站 (acula.com / acula.com.tw)：提供公司簡介、產品資訊、歷史沿革等。

6. 公開資訊觀測站公告：包含董事會決議、營收公告、可轉債發行與轉換資訊等。

研究報告

1. 元大證券產業分析報告（2024.12）：評估哲固在醫療顯示器市場的技術優勢與成長潛力。

2. 凱基投顧市場研究（2024.11）：分析安全監控產業競爭態勢與哲固市占率變化。

3. 優分析產業資料庫報告 (UAnalyze, 2025.02.12)：詳述哲固醫療產品布局與CB發行計畫。

4. TrendForce 顯示器應用分析（2024.11）：說明工業顯示器在智慧製造的滲透率。

5. Frost & Sullivan 醫療影像報告（2024.09）：預測台灣數位放射診斷顯示器市場成長率。

6. 理財寶相關報告 (CMoney, 2024.08)：提供券商評級與目標價資訊。

新聞報導

1. 經濟日報專題報導（2024.08.15）：詳述新廠建置進度與自動化產線導入情形。

2. 工商時報產業分析（2024.12.06）：追蹤可轉換公司債發行進度與資金運用規劃。

3. 鉅亨網 (Cnyes)、Yahoo 奇摩股市、MoneyDJ 理財網、聯合新聞網、中時新聞網、Line Today、TTV 台視財經等媒體報導 (2024-2025)：涵蓋營收、股價動態、法人籌碼、重大計畫發布等即時資訊。

技術文件

1. 哲固醫療顯示器色彩校驗技術白皮書（2024.08）：說明 DICOM Part14 標準實作。

2. 哲固車載顯示系統振動測試規範（2024.06）：揭露軍規 MIL-STD-810G 測試流程。