青雲 (5386) 6.8分[成長]↗超級成長股，獲利能力頂尖 (04/24)

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綜合評分：6.8 | 收盤價：345.0 (04/24 更新)

簡要概述：就青雲目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 值得投資人留意的是，為股東創造價值的能力極強。不僅如此，財報表現亮眼至極；同時，相對於其驚人的成長速度，股價便宜得不可思議。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

核心亮點

1. 預估本益成長比分數 5 分，極具成長型與價值型投資潛力：青雲預估本益成長比為 0.21 (小於1)，代表未來成長性折現後，目前價格極度低廉，兼具爆發性成長與深度價值。
2. 股東權益報酬率分數 5 分，是股東財富極速增長的強力催化劑：青雲股東權益報酬率達到驚人的 33.49%，意味著公司正以極高效率為股東快速累積財富。
3. 業績成長性分數 5 分，盈利增長勢如破竹，顯著領先市場：憑藉 97.14% 的卓越預估盈餘年增長，青雲的盈利增長速度遠超市場平均水平，展現出強大的市場領導者潛質。

主要風險

1. 預估殖利率分數 1 分，股息收益對整體投資回報貢獻甚微：青雲目前預估殖利率 0.17%，如此低的股息水平使得股息部分對整體投資總回報的貢獻將微乎其微。
2. 股價淨值比分數 1 分，代表股價已極度昂貴，遠非價值投資標的：青雲股價淨值比 13.42 倍，顯示其目前的價格相對於其帳面淨資產而言已達到極度昂貴的程度，顯然不符合傳統價值投資的選股標準。
3. 產業前景分數 2 分，產業易受外部環境波動影響，穩定性較差：青雲所屬的產業（電子零件通路-記憶體、板卡-主機板、板卡-顯示卡、繪圖卡）可能較易受到宏觀經濟、政策變動或國際局勢等外部環境因素的顯著影響，導致產業前景的穩定性與可預測性較差。
4. 法人動向分數 2 分，法人持股變化為警示參考，應審慎評估後續發展：三大法人對 青雲 的持股變化出現負向調整，是市場動態的一個警示參考，建議投資人審慎評估其後續發展及對股價的潛在影響。

綜合評分對照表

圖(1)5386 青雲 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：8.0

圖(2)5386 青雲 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.5

圖(3)5386 青雲 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：青雲的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)5386 青雲 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：青雲的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)5386 青雲 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：青雲的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)5386 青雲 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：青雲的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)5386 青雲 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：青雲的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）

圖(8)5386 青雲 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：青雲的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)5386 青雲 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：青雲的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)5386 青雲 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：青雲的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)5386 青雲 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：青雲的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表未來盈利預期大幅改善，顯著拉低遠期P/E水平。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)5386 青雲 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：青雲的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)5386 青雲 淨值比河流圖（本站自行繪製）

脈絡與觀點

在台灣電子產業的發展長河中，青雲國際科技（Albatron Technology）堪稱轉型最為成功的案例之一。從早年以自有品牌「Albatron」在主機板與顯示卡製造領域與一線大廠角逐，到如今華麗轉身，成為技嘉科技（GIGABYTE）與美光（Micron）在台灣最重要的戰略通路夥伴。這家公司不僅見證了 PC 產業的興衰，更在當前 AI 算力爆發的時代，憑藉著深厚的硬體技術底蘊與靈活的通路佈局，卡位高階伺服器與記憶體模組的關鍵供應鏈，成為市場中少數兼具「通路廣度」與「技術深度」的利基型企業。

公司概要與發展歷程

轉型軌跡：從製造品牌到通路巨擘

青雲國際科技股份有限公司成立於 1984 年，初期以視聽產品起家，隨後跨足電腦硬體製造。公司發展歷程可劃分為四個關鍵階段，展現了其對市場變遷的敏銳嗅覺。

1. 視聽與顯示器起家（1984-1990 年代）：

由視聽專業人士創立，推出台灣首台自主開發的 32 吋高傳真彩色電視機，隨後切入電腦顯示器市場，奠定影像技術基礎。

1. 自有品牌製造期（1990 年代末-2000 年代）：

2002 年正式投入板卡產業，以自有品牌 Albatron 行銷全球。當時青雲的主機板與顯示卡以超頻性能著稱，在 DIY 市場佔有一席之地。

1. 策略轉型期（2008-2014 年）：

面對板卡市場大者恆大的競爭態勢，公司果斷縮減製造規模，轉向代理業務。2010 年取得美光（Micron）代理權，2014 年再拿下技嘉（GIGABYTE）全系列產品代理，完成營運模式的根本性轉變。

1. AI 與高階運算佈局（2015 年-至今）：

近年來，青雲不僅深耕通路，更結合過往的製造經驗，切入伺服器系統整合（SI）與工控領域。隨著 2024 年至 2026 年 AI 需求爆發，公司成為高階算力硬體的重要供應樞紐。

組織規模與全球定位

青雲總部位於台灣新北市中和區，這不僅是其行政中心，更是技術支援與系統整合的核心基地。不同於傳統製造業擁有龐大廠房，青雲採取輕資產模式，將生產外包給原廠，自身則專注於通路管理、技術加值與售後服務。目前實收資本額約新台幣 3.12 億元，員工規模精簡高效，主要由技術工程師與業務團隊組成。

核心業務範疇分析

青雲的業務模式已從單純的「買賣」進化為「技術型代理」，主要由三大支柱構成：

1. 記憶體與儲存解決方案（營收主力）

作為美光（Micron）及旗下品牌 Crucial 在台灣的一級代理商，此業務板塊是青雲最穩定的現金流來源。

• 產品內容：涵蓋標準型 DRAM、伺服器用 RDIMM/LRDIMM、以及消費級與企業級 SSD。

• 市場地位：在 2025 年至 2026 年的記憶體缺貨潮中，青雲憑藉原廠配貨優勢，掌握了稀缺的 DDR5 高階模組貨源。

2. 板卡與伺服器代理（成長引擎）

依託與技嘉的深度戰略關係，青雲在板卡與伺服器領域擁有極高的市場話語權。

• 顯示卡與主機板：代理技嘉全系列產品，特別是高階 AORUS 電競系列及 NVIDIA RTX 40/50 系列顯示卡。

• AI 伺服器：提供搭載高階 GPU（如 H100/H200/Blackwell）的伺服器整機，並具備協助企業客戶進行算力環境佈署的技術能力。

3. 利基型自有產品與工控

保留 Albatron 品牌，專注於特殊規格的工業電腦（IPC）零組件、光學觸控模組及智慧醫療輔具。這類產品雖然營收佔比不高，但毛利率優於代理業務，為公司獲利結構提供支撐。

市場與營運分析

營收結構分析

青雲的營收結構高度集中於運算與儲存相關產品，這使其業績與半導體景氣循環緊密連動。根據 2023 年至 2024 年的數據趨勢，其產品營收結構如下：

• 記憶體產品：佔比最高，受惠於 AI 伺服器對高頻寬記憶體（HBM）及 DDR5 的強勁需求，ASP（平均銷售單價）持續提升。

• 伺服器：雖然佔比約 15%，但成長速度最快。隨著企業導入 AI 模型，高單價伺服器的貢獻度在 2025 年後明顯放大。

區域市場布局

青雲的銷售重心高度聚焦於台灣市場，這反映了其作為技嘉與美光在台核心代理商的定位。

• 內銷市場：透過與原價屋、欣亞等大型零售通路及 PChome、momo 等電商平台的緊密合作，青雲在台灣 DIY 電腦市場擁有極高的滲透率。

• 外銷市場：主要針對特定工控客戶及部分海外標案，未來計畫透過跨境電商模式進一步拓展。

客戶結構與價值鏈分析

青雲在產業價值鏈中扮演著承上啟下的關鍵角色，其價值不僅在於物流配送，更在於庫存調節與技術支援。

產業價值鏈圖解

客戶群體分析

1. 大型零售與電商（B2C）：

這是青雲最基礎的客戶群。透過全台數百家經銷商網絡，青雲能將最新的顯示卡與記憶體快速鋪貨至終端市場。

1. 系統整合商與企業（B2B）：

隨著 AI 轉型，這類客戶的重要性急速上升。青雲協助 SI 廠商規劃伺服器規格，甚至直接服務需要建立私有雲的中大型企業。

財務績效與近期表現

營收爆發與波動

青雲的營收表現呈現出明顯的爆發力，但也伴隨著波動性，這主要受限於原廠供貨節奏與專案驗收時程。

• 2026 年初表現：2026 年 1 月營收創下歷史新高，月增率達 215%，年增率更突破 400%。這主要歸功於記憶體模組大單出貨及 AI 伺服器專案入帳。

• 獲利能力：雖然代理商的毛利率通常落在 5% 至 8% 的區間，但受惠於記憶體漲價與高單價伺服器出貨，2025 年以來的 EPS 呈現跳躍式成長。2025 年前三季 EPS 已達 3.03 元，創下 13 年來同期新高。

財務體質檢視

競爭優勢與未來展望

核心競爭優勢

1. 技嘉體系的「血緣級」夥伴：

不同於一般代理商，青雲與技嘉的關係極為深厚。在 NVIDIA 高階晶片缺貨時，青雲往往能取得優先配貨權，這是其在通路市場最大的護城河。

1. 硬體製造 DNA：

承襲自 Albatron 品牌的製造經驗，青雲團隊具備硬體除錯與系統整合的技術能力。在面對 AI 伺服器這類複雜系統時，能提供比純貿易商更深度的技術支援。

1. 靈活的「快艇」策略：

相較於聯強等大型代理商，青雲規模較小，決策更為迅速。這使其能快速調整採購策略，抓準加密貨幣挖礦或 AI 算力爆發等短期市場熱點。

個股質化分析

近期重大事件與策略

• 2025 年私募計畫：董事會決議辦理上限 300 萬股的私募，旨在充實營運資金以應對高單價 AI 伺服器的採購需求，並優化財務結構。

• 成立 AI 產品部門：2025 年正式新增人工智慧產品部門，專責工控與 AI 應用市場的開拓，顯示公司轉型的決心。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.11： 3M26 營收報喜，青雲名列營收創新高個股，單月營收年增幅超過500%
  
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  2026.04.10：青雲強勢亮燈漲停，早盤漲幅為3.91%且表現穩健，顯示電腦及週邊設備族群漲勢齊整
  
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  2026.04.08：記憶體模組廠飆進多檔漲停股，青雲今日表現強勁且強勢鎖至漲停板
  
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  2026.04.08：青雲今日股價一度亮燈，帶動電子權值股與中小型股呈現全面齊揚態勢
  
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  2026.04.07：受三星DRAM初步財報利多激勵，帶動記憶體族群回溫，青雲今日強勢亮燈漲停
  
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  2026.04.07：隨記憶體模組與電腦週邊族群集體走強，青雲等標的亮紅燈攻頂，位居盤面焦點
  
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  2026.04.01：台股 1Q26 上市櫃飆股出爐，股價全翻倍，青雲首季漲幅逾150%
  
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  2026.03.31：名列 1Q26 上櫃飆股前三名，漲幅達186%，主要由AI題材推動與獲利表現優於預期帶動
  
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  2026.03.31：今日受記憶體族群血流成河與地緣政治風險影響，股價重挫逾8%，顯現族群性賣壓強勁
  
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  2026.03.30： 2M26 純益年增逾40倍，單月EPS達11.59元，前兩月累計獲利已超越 25 年 26 年
  
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  2026.03.30： 2M26 營收年增達1025%，股價攻上漲停；因波動劇烈，自3/31起列處置股至4/15
  
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  2026.03.31：今日實施20分鐘撮合處置，近 2026.03.06 累積跌幅達30.07%，為股東會紀念品最後買進日
  
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  2026.03.27： 2M26 單月EPS衝上11.59元暴增40倍，1M26 EPS達6.92元，營運動能強勁
  
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  2026.03.27：因波動劇烈列處置股至4/2，受Google技術引發需求疑慮，開盤即鎖跌停
  
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  2026.03.27：股價由高點回落，近 2026.03.06 苦吞4根跌停，短短7個交易日累計跌幅逾4成
  
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  2026.03.26：記憶體族群表現疲軟，青雲今日下殺跌停
  
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  2026.03.23：記憶體族群慘遭血洗，青雲股價重挫9.32%收360元
  
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  2026.03.24：大摩降評DRAM雙雄引發族群崩跌，青雲盤中亮起跌停綠燈
  
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  2026.03.21：青雲 2M26 賺逾一個股本，超狂財報輾壓 25 年 26 年
  
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  2026.03.21：受惠美光大單與漲價效益，2M26 營收年增1025%，單月EPS達11.59元再創新高
  
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  2026.03.21：前兩月累計EPS達18.51元賺贏2025 26 年，擬配發現金股利1.5元與股票股利5元
  
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  2026.03.21：股價自 2M26 翻漲逾3倍，3/20慘吞跌停收397元並遭列處置股，短線籌碼面震盪劇烈
  
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  2026.03.19：記憶體族群表現優異，青雲今日收盤上漲逾4%
  
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  2026.03.17：全球晶圓供應短缺提振市場信心，帶動記憶體族群走勢，青雲今日強勢攻上漲停價
  
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  2026.03.18：受惠記憶體族群行情與市場追價買盤力道強勁，青雲今日再度亮燈漲停，表現極為優異
  
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  2026.03.17：記憶體與CPU價飆，青雲 1M26 EPS近7元，受惠晶圓吃緊趨勢，營運盛況空前
  
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  2026.03.17：青雲今日強勢攻上漲停，因近期漲幅過大遭處置，採每20分鐘撮合一次至3/30
  
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  2026.03.16：記憶體族群行情亮眼，青雲今日與南亞科、群聯等個股同步亮燈漲停
  
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  2026.03.16：列入處置股名單，3/17至3/30止分盤交易並調整為每20分鐘撮合一次
  
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  2026.03.13：記憶體產業受惠結構性缺貨與產品漲價潮，長線多頭明確，惟個股表現分化
  
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  2026.03.13：青雲繼昨日跌停後，今日盤中一度續跌逾半根，隨後出現急拉翻紅走勢
  
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  2026.03.12：5檔飆股遭關起來！青雲列入處置名單，2026.03.12 – 2026.03.25 每20分鐘人工撮合一次
  
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  2026.03.12： 2M26 營收年增1025.37%，累計前2月營收年增620.85%，業績成長動能極為強勁
  
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  2026.03.12：記憶體飆股漲了6成慘吞綠燈，先前強漲創歷史新高，今日重挫跌停收287.5元
  
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  2026.03.10：台股大漲反映市場強彈情緒，青雲等電子零組件指標股皆攻頂亮燈漲停
  
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  2026.03.11：受惠記憶體需求大增與報價狂飆，前兩月累計營收53.53億元，已逼近 25 年 26 年總和
  
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  2026.03.11： 1M26 EPS達6.92元賺逾半個股本，市場預估前兩月獲利有機會挑戰1.5個股本
  
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  2026.03.11：股價觸及第5根漲停後一度打開殺至平盤，因董事長申讓千張持股引發市場關注
  
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  2026.03.10：受惠顯示卡換機潮與伺服器拉貨動能回溫，股價強勢衝上漲停
  
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  2026.03.10：受記憶體族群復活帶動，連 2026.03.04 漲停創高，20天累計漲幅達265.7%
  
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  2026.03.09： 2M26 營收暴漲1025%，股價拉第3根漲停，1M26 即賺逾半個股本
  
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  2026.03.09： 2M26 營收28.92億年增1025%，1M26 EPS 6.92元且稅後純益年增1303%
  
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  2026.03.09：美光代理商受惠AI資料中心及高階記憶體需求強勁，帶動報價與業績成長
  
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  2026.03.09：青雲股價於盤中拉出第3根漲停，預期總漲幅將超過40%
  
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  2026.03.07：淡季不淡 10檔 2M26 營收創高
  
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  2026.03.07：青雲 2M26 營收逆勢創下歷史新高，預告 1Q26 淡季不淡
  
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  2026.03.07：受惠記憶體報價連漲，青雲 2M26 營收年增幅達到1025%
  
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  2026.03.06：台股持續疲軟，16檔個股逆勢飆漲停，電腦週邊及光電族群表現強勁
  
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  2026.03.06：電腦週邊包含虹光、青雲；電子零組件則有德宏、嘉基與聯德攻上漲停
  
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  2026.03.06：青雲、雍智科技再飆漲停！油電燃氣股狂飆，多檔個股攻頂鎖不住
  
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  2026.03.06：電腦周邊股青雲今日表現強勢，延續昨日氣勢拉出漲停，無視大盤走弱
  
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  2026.01.01： 1M26 自結稅後純益飆升13倍達2.49億元，EPS 6.92元寫下新紀錄
  
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  2026.03.04： 2M26 營收28.92億年增1025%創高，25 年 EPS達8.61元同步創歷史新高
  
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  2026.03.04：董事會決議配發1.5元現金與5元股票股利。身為美光代理商，受惠記憶體漲價效應
  
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  2026.03.04：遭三度處置至 2026.03.16 ，股價逆勢大漲7.5%收215元，刷新收盤歷史最高價
  
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  2026.03.05：受惠AI伺服器需求與營收利多，開盤即跳空漲停，以236.5元收盤改寫歷史天價
  
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  2026.03.04：青雲 25 年 獲利創高，每股賺8.61元，總股利共發放6.5元
  
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  2026.03.04： 25 年 營收獲利創歷史新高，EPS達8.61元且三率齊揚
  
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  2026.03.04： 25 年 4Q26 獲利單季成長逾250倍，主要受惠記憶體缺貨漲價
  
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  2026.03.04：元月稅後純益2.5億元，單月EPS達6.92元，獲利續戰新高
  
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  2026.03.04：受利多激勵股價逆勢大漲，分盤交易延長至2026.03.13
  
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  2026.03.02：記憶體大缺貨，青雲營運暴衝，自結 1M26 EPS 6.92元，刷新紀錄
  
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  2026.03.02： 1M26 營收24.61億元創新高，獲利年增13倍達2.5億元，EPS刷新歷史紀錄
  
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  2026.03.02：股價 2026.03.14 飆漲1.55倍，分盤交易期間仍創220元新高，反映獲利信心
  
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  2026.03.02：作為美光代理商，若 1H26 持續取得緊俏貨源，業績動能將不會間斷
  
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  2026.03.03：股市看板 青雲自結 1M26 每股賺6.92元
  
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  2026.03.03： 1M26 自結EPS達6.92元彈升逾13倍，單月獲利大幅超越 25 年 前三季累計
  
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  2026.03.03： 1M26 營收刷新紀錄，受缺料漲價題材帶動，股價衝上歷史第三高
  
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  2026.03.03：公司今日預計召開董事會，審議並通過 25 年 度相關財務報告
  
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  2026.03.03：記憶體產能吃緊且報價持續上漲，此市場趨勢預計在 26 年內皆難以緩解
  
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  2026.02.26：【台股 2M26 風雲榜】上櫃20大飆股出爐！青雲單月狂噴126%居冠
  
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  2026.02.26：青雲因屬記憶體題材股，加上基本面良好，股價上揚
  
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  2026.02.25：又有3檔飆股今起被限速！均改為20分鐘撮合，青雲處置時間最久到 2026.03.13
  
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  2026.02.25：青雲自 2026.02.25 起列為處置股，改為每20分鐘撮合一次，處置時間至 2026.03.13
  
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  2026.02.25：青雲股價飆漲引發關注，處置時間較長，顯示主管機關高度關注
  
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  2026.02.25：青雲為記憶體與半導體相關概念股
  
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  2026.02.25：台股加權指數開盤上漲，最高漲491.78點至35,192.60點
  
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  2026.02.25：截至上午9時25分，台股暫報35,079.10點，上漲378.28點
  
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  2026.02.25：開盤共有26檔上市櫃個股漲停，由電子零組件族群領軍
  
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  2026.02.25：記憶體飆股青雲仍在處置期間，2026.02.25 起至 2026.03.13 遭處置
  
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  2026.02.25：青雲股價自 2026.02.06 起連續狂漲，若今日再漲停將是第4根
  
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  2026.02.24：被處置繼續飆！青雲挑戰第3根同列28檔漲停股
  
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  2026.02.24：青雲處置期間，繼昨日漲停後，今日開盤約21分鐘再度亮燈漲停
  
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  2026.02.23：南俊國際、青雲等17檔上櫃股仍處於處置名單中，青雲將一路關到 2026.03.06 ，採每5分鐘撮合一次
  
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  2026.02.23：青雲因近6個營業日累積成交價漲幅達35.28%等原因成處置股，2M26 股價已漲68%
  
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  2026.02.23：台股馬年首個交易日，加權指數開盤上漲，記憶體族群表現強勁，青雲股價飆上漲停板175元
  
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  2026.02.23：青雲 1M26 合併營收衝上24.61億元，月增215.7%，年增高達406.8%，創下單月新高
  
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  2026.02.23：受惠記憶體漲價、缺貨潮，及輝達相關產品持續出貨，青雲營收創新高
  
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  2026.02.23：青雲雖處置期間，開盤約6分鐘仍衝上漲停板175元，股價再刷歷史新高，有望連5紅
  
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  2026.02.23：青雲近6個營業日累積漲幅達35.28%，被列為處置股，2026.02.11 至 2026.03.06 人工管制撮合
  
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  2026.02.23：青雲作為美光在台DRAM與SSD代理商，以今日漲停價計算，初估 26 年 26 年漲幅可達91.57%
  
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  2026.02.09：華邦電、正達、青雲、倚強科均一度亮燈漲停
  
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  2026.02.10：智邦、高力、波若威、大量、聯友金屬-創及青雲等股價創下新高
  
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  2026.02.11：青雲 1M26 營收24.61億元改寫歷史紀錄，月增215.72%、年增406.81%，股價攻頂收歷史新高價159.5元，4天累積強漲43.05%
  
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  2026.02.14：青雲受惠記憶體模組訂單拉抬，4Q25 及 1M26 業績創高
  
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  2026.02.14：青雲公告 12M25 單月自結EPS 1.64元，單月就賺贏 25 年前三季的各季表現
  

產業面深入分析

產業-1 電子零件通路-記憶體產業面數據分析

電子零件通路-記憶體產業數據組成：青雲（5386）、方土昶（6265）、擎亞（8096）、至上（8112）

電子零件通路-記憶體產業基本面

圖(14)電子零件通路-記憶體 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)電子零件通路-記憶體 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)電子零件通路-記憶體 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電子零件通路-記憶體產業籌碼面及技術面

圖(17)電子零件通路-記憶體 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)電子零件通路-記憶體 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)電子零件通路-記憶體 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 板卡-主機板產業面數據分析

板卡-主機板產業數據組成：精英（2331）、華碩（2357）、技嘉（2376）、微星（2377）、映泰（2399）、承啟（2425）、華擎（3515）、青雲（5386）

板卡-主機板產業基本面

圖(20)板卡-主機板 營收成長率（本站自行繪製）

圖(21)板卡-主機板 合約負債（本站自行繪製）

圖(22)板卡-主機板 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

板卡-主機板產業籌碼面及技術面

圖(23)板卡-主機板 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(24)板卡-主機板 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(25)板卡-主機板 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 板卡-顯示卡、繪圖卡產業面數據分析

板卡-顯示卡、繪圖卡產業數據組成：精英（2331）、華碩（2357）、技嘉（2376）、映泰（2399）、麗臺（2465）、青雲（5386）、撼訊（6150）

板卡-顯示卡、繪圖卡產業基本面

圖(26)板卡-顯示卡、繪圖卡 營收成長率（本站自行繪製）

圖(27)板卡-顯示卡、繪圖卡 合約負債（本站自行繪製）

圖(28)板卡-顯示卡、繪圖卡 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

板卡-顯示卡、繪圖卡產業籌碼面及技術面

圖(29)板卡-顯示卡、繪圖卡 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(30)板卡-顯示卡、繪圖卡 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(31)板卡-顯示卡、繪圖卡 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

電子零件通路產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：通路商在 AI 浪潮中角色加重，2025- 28 年 ASIC 年複合成長率預估高達 63%
  
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  2026.04.16：記憶體價格上漲帶動通路商毛利提升，至上、增你強、茂綸等業者受惠低價庫存
  
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  2026.04.16：電子書閱讀器受記憶體漲價壓抑，因轉嫁能力弱且具替代性，可能影響入門機型銷售
  
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  2026.03.18：大聯大、聯強與文曄近期股價強勢，法說行情帶動市場關注度轉增
  
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  2026.03.18：方土昶連年營運不佳且缺乏基本面支撐，股價飆漲後評價疑慮高，上檔賣壓沉重
  
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  2026.03.17：記憶體/CPU價格狂飆，通路商大發利市，法人回補買盤啟動
  
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  2026.03.17：記憶體與CPU缺貨推升大聯大營運大幅成長，法說會釋出正面展望
  
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  2026.03.17：電子通路股表現不俗，大聯大展現強勁動能強勢攻上漲停
  
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  2026.03.12：類比晶片產業趨勢，通路庫存趨於健康，定價環境穩定，AI 與汽車電子將成為未來營收成長的主要動能
  
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  2026.03.12：中國對本土半導體支持政策的受益程度，以及 LED 需求回溫狀況，為後續觀察重點
  
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  2026.03.12：市場競爭若再度加劇或中國補貼政策效益低於預期，可能導致毛利率擴張受限
  
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  2026.03.11：記憶體報價上行，通路商至上、增你強 2M26 營收分別年增 136% 與 44%，受惠低價庫存效益
  
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  2026.03.11：預估 26 年 整體半導體市場成長 32.6%，其中資料中心應用成長 56.3% 最為顯著
  
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  2026.03.05:台股噴漲刷史上第5大漲點，電子通路與電子零組件為表現最強族群
  
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  2026.03.05:電子通路股文曄漲勢強勁，股價漲幅達7.93%
  
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  2025.09.09：多數商品免課稅，關稅可轉嫁客戶，終端消費疲弱恐影響品牌拉貨
  
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  2025.09.09： 2H25 關稅/匯率影響減緩，通路商憑全球佈局應對供應鏈結構調整
  
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  2025.09.09： 25 年 Starlink計畫增至2.8萬顆（新增8000顆Gen2），V3版可裝載6000顆LEO，未來5年7萬顆新發射
  
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  2025.09.09：E-Band主導LEO頻段（60-90GHz），適高速衛星通訊，Starlink/Kuiper等廠商積極佈署
  
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  2025.09.09：LEO傳輸延遲30-50ms，成本低於GEO，Amazon Kuiper 26 年 前需發射1500顆
  
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  2025.08.10：台灣資通訊產品出口以代工為主，預期僅對台灣品牌且未在美國投資廠商有影響
  
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  2025.08.01：我國與日韓產品方向不同，短期無明顯衝擊，長期須關注
  
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  2025.08.01：廠商認為關稅應由客戶吸收，會與客戶溝通關注終端需求
  
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  2025.04.25：專家指出，電通廠商具備低庫存優勢，成為法人布局焦點，受惠於美中關稅政策變化
  
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  2025.04.26：專家建議逢低加碼高殖利率股，文曄等17檔獲外資買盤卡位
  
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  2024.04.26：群益證、廣達、文曄等16檔個股已領先回補缺口，且獲法人買盤加持
  
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  2024.09.18：高階800G交換器需求增加，推動PCB廠接單成長，產品組合優化
  
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  2Q23 AI需求帶動 全球前十大IC設計Q2營收止跌反轉
  
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  2Q23 微控制器（MCU）市況，通路商過往一天就有2000萬至3000萬顆MCU的訂單，但現在才百萬顆，幾乎是9成的下滑幅度，庫存消化還在遞延
  
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板卡產業新聞筆記彙整

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  2026.04.19：AMD（AMD US）MI455 GPU 需求遠超供給，Helios 機架 26 年 底出貨量預估翻倍至 7000 台
  
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  2026.04.19：伺服器 CPU 份額持續攀升，受惠 N3 產能與 Venice CPU 帶動，營收預計年增 46%
  
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  2026.04.19：獲利：上調目標價至 311 美元，預計 1Q26 收入 102 億美元，優於市場共識
  
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  2026.04.09：AI 代理時代來臨，任務拆解與資源調度需求激增，帶動 CPU 成為影響 AI 效率的關鍵環節
  
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  2026.04.09：AI 運作從短期推理轉為長時間多工處理，推升資料中心對 CPU 核心數的需求規模
  
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  2026.04.04：AMD（AMD）推出 Ryzen AI Max+ 395 玲瓏星核，以 NVIDIA 約一半的價格提供同等級 128GB 統一記憶體
  
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  2026.04.04：軟體生態系（ROCm）仍為弱項，雖具性價比優勢，但開發者支援度與便利性仍待提升
  
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  2026.04.02：Seedance 與 Nano Banana 帶動圖片與影片大規模生成，顯著提升代幣吞吐量與運算消耗
  
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  2026.04.02：多代理工作負載執行多步驟流程與高併發迭代，導致運算需求呈拋物線成長，推升 GPU 租賃熱度
  
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  2026.03.24：零組件缺貨推升成本，微星預計 2Q26 調升產品售價，市場平均漲幅將達雙位數
  
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  2026.01.15：輝達調整顯卡供貨，市場解讀恐導致華碩高階顯卡供貨受限，股價破底517元
  
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  2026.01.13：顯卡產業，記憶體產能遭 AI 擠壓，GDDR6/7 缺貨導致顯卡漲價，恐壓抑 26 年 消費需求
  
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  2026.01.01：CEO 黃仁勳將重點闡述「Physical AI」戰略，推動 AI 算力向機器人與工業場景延伸
  
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  2026.01.01：受 DRAM 漲價與供應短缺影響，消費級顯卡 RTX 50 Super 系列發布計畫可能延遲
  
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  2025.12.29：日顯卡限購令，台廠有壓，華碩等營運面臨挑戰
  
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  2025.12.29：全球記憶體短缺擴大，日本對16GB以上顯卡限購，輝達傳不再供應顯示記憶體，加劇缺貨
  
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  2025.12.29：不僅高端顯卡，RTX 5060 Ti和RX 9060 XT中階產品也受影響，店家表示大容量記憶體顯卡越來越難進貨，庫存告急
  
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  2025.12.29：由於DRAM產能吃緊，華碩、惠普等記憶體配額受阻，廠商直接與三星、SK海力士、美光談判DRAM長期供貨
  
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  2025.12.29：傳華碩將進軍DRAM製造，但華碩已澄清無此計畫
  
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  2025.12.29：記憶體缺貨導致顯示卡、筆電等終端產品喊漲，DRAM價格上漲，PC用戶延遲換機計畫或僅購低容量記憶體
  
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  2025.12.29：DDR5記憶體飆漲，主機板銷量年減40%至50%，客戶改為升級顯卡、顯示器等，而非更換整機
  
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  2025.12.29：廠商將DDR5記憶體與主機板綑綁銷售，但效果不佳
  
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  2025.12.23：華碩、宏碁、技嘉、微星等PC品牌廠面臨生產成本升高、產品買氣下滑的雙重夾擊
  
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  2025.12.23：記憶體短缺效應，PC業恐引發完美風暴，IDC預估 26 年 全球PC出貨量可能年減4.9-8.9%
  
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  2025.12.23：品牌業者宏碁、華碩、技嘉、微星營運充滿挑戰，將適度反映成本，上調PC售價
  
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  2025.12.23：VRAM 短缺恐導致 26 年 顯卡普遍漲價，中階與入門款面臨停產風險，不利板卡廠後市
  
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  2025.12.23：微星、技嘉等板卡廠因記憶體大缺貨，恐難憑一己之力取得充裕 VRAM，影響顯卡銷售動能
  
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  2025.12.23：記憶體供貨吃緊，傳輝達 26 年初大砍 RTX 5060/5070 系列顯卡三分之一產量，優先轉向高階產品
  
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  2025.12.23：傳停止供應 VRAM 顆粒，板卡廠需自行採購，面臨成本墊高與缺料雙重壓力，衝擊基本面
  
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  2025.12.23：受記憶體缺貨影響，傳 26 年 初將大砍 RTX 5060/5070 系列產量達三分之一
  
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  2025.12.23：傳停止向合作夥伴供應 VRAM 顆粒，產能優先配置於高利潤顯卡，導致中階產品供應受阻
  
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  2025.12.02：記憶體漲價直接衝擊華碩、宏碁、技嘉等品牌廠，成本提高，可能轉嫁消費者
  
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  2025.12.02：摩根士丹利調降宏碁、華碩、仁寶、技嘉、和碩目標價
  
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  2025.12.02：華碩已拉高備貨約四個月，宏碁取得 1Q26 供應支援，應對記憶體漲價缺貨
  
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  2025.12.02：中國能量產 DDR5 才能解除缺貨，但華碩、技嘉、微星也受惠於 NVIDIA、AMD 新平台換機潮
  
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  2025.12.02：AI 伺服器訂單成品牌廠新成長引擎，抵銷消費性產品成本壓力，整體營運正向發展
  
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  2025.12.02：加密幣上演跳水行情，10檔個股受創，映泰入列其中
  
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  2025.12.02：加密貨幣市場跳水，比特幣一度跌破8.7萬美元，中國打擊虛擬貨幣交易炒作引發市場賣壓
  
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  2025.12.01：比特幣價格下挫，公司下修展望並出售股票建立144億美元準備金
  
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  2025.12.01：年底比特幣預估價由15萬美元調降至8.5~11萬美元，股價重挫3.25%至171.42美元
  
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  2025.11.30：AI硬體大換代！自研ASIC加速量產、輝達GPU更新，技嘉、華碩加入B300量產行列
  
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  2025.11.30：華碩、技嘉與廣達分食歐系NeoCloud大單
  
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  2025.11.30：記憶體吹漲風「這廠」受惠，華碩攜手AMD舉辦影視交流會
  
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  2025.11.30：超微顯卡供應商華碩、技嘉、撼訊、華擎、宏碁近期股價全面飛揚
  
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  2025.11.30：法人指出AMD漲價主因為紓解記憶體成本壓力，板卡廠扣除成本後受益有限
  
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  2025.11.30：內資狂敲「14檔新年潛力股」名單曝光，華碩等被市場鎖定為「新年前哨股」
  
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  2025.11.25：記憶體漲勢外溢！傳「顯卡大廠」再度調漲報價，台廠供應鏈多檔有望進補
  
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  2025.11.25：AMD因VRAM成本大增將再度調漲報價，估漲幅1成起跳，最快 12M25 更新報價單，26 年 CES後反映於新款顯示卡售價
  
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  2025.11.25：消息激勵技嘉等顯卡供應廠股價起漲，將涵蓋Radeon電競系列、工作站與AI相關產品
  
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  2025.11.25：AMD已陸續通知合作夥伴將全產品線價格上調，漲幅超過10％，法人指出，此次調漲主要為紓解記憶體漲價的成本壓力
  
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  2025.11.25：AMD再漲價，板卡廠起飛，其他板卡廠如華碩、技嘉、華擎也跟進表態
  
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  2025.11.25：漲價確立雖對板卡廠營運有正面效益，但推估受益有限
  
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  2025.11.26：美財政部透過《GENIUS法案》強制穩定幣發行方購買國債，繞過聯準會獨立性，形成「私有化量化寬鬆」機制
  
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  2025.11.26：穩定幣市場若達3兆美元目標，將成第二大美債持有者，短期收益率可能下降25至50基點，但引入加密資產波動風險
  
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  2025.11.26：財政部建構平行貨幣政策傳導機制，若穩定幣市場崩盤，短期收益率可能飆升75至150基點，引發政府流動性危機
  
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  2025.11.26：美國透過穩定幣向新興市場輸出通膨，將資本外逃轉為美元需求，被指為「21世紀金融帝國主義」
  
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  2025.11.26：摩根大通接受加密資產作為抵押品，加密貨幣納入影子銀行體系，提高金融體系系統性風險
  
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  2025.11.24：記憶體漲不停，顯卡二哥超微決定二度調漲報價，漲幅估計一成起跳，撼訊領板卡廠帶頭飛
  
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  2025.11.24：記憶體按頭逼漲，市場傳超微坐不住喊二度漲價，撼訊利多爆發盤中飆7%，華碩、技嘉也收紅
  
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  2025.11.24：超微陸續通知合作夥伴，將再度調高全產品線價格，主要反映記憶體飆漲導致的顯卡成本大增
  
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  2025.11.24：超微 10M25 已調漲過一次報價，本次二度調漲與前次調漲的時間差距僅一個月
  
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  2025.11.24：華擎與撼訊的零組件庫存水位較高，可應付市場需求，也拉升記憶體零組件與顯卡製成品庫存水位
  
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  2025.11.24：記憶體漲價，市場傳超微二度漲價，華擎等板卡廠同步收紅
  
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  2025.11.24：超微因VRAM採購成本墊高，將調整GPU＋VRAM套件報價，最快 12M25 開出新價單
  
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  2025.11.24：華擎與撼訊的零組件庫存水位較高，可應付市場需求
  
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  2025.11.24：若超微二度調漲，華擎有望推升ASP與出貨量
  
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  2025.11.24：記憶體漲價，市場傳超微二度漲價，華碩、技嘉收紅
  
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  2025.11.24：若超微二度調漲，華碩、技嘉有望推升ASP與出貨量
  
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  2025.11.14：超微 26 年 推出Zen 6架構CPU採台積電2奈米製程，效能較現行提升七成，用於伺服器EPYC及Ryzen產品
  
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  2025.11.14：AI加速器市占率達二位數，推出Instinct MI400系列搭新一代伺服器處理器與AI NIC組成Helios整機系統
  
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  2025.11.14：台鏈廠商包括台積電、鴻海、廣達、英業達、緯創、華碩、技嘉等將因超微擴張而受惠
  
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  2025.11.05：AMD 3Q25 營收92.5 億年增36%創新高，EPYC CPU 與MI350 需求強勁，遊戲業務年增181%
  
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  2025.11.05：上調 26 年 nonGAAP EPS 至7.47 元，27 年 至9.45 元，26H2 與OpenAI 6GW 協議為業績轉折
  
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  2025.11.05：調升目標價至296 美元，投資評等由區間操作升至逢低買進，潛在漲幅18%
  
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  2025.10.24：台灣首家區塊鏈概念公司赴美納斯達克上市
  
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  2025.10.24：上市首日股價暴漲800%，最高達90美元
  
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  2025.10.24：上市6天內股價暴跌91%，從90美元跌至8.15美元
  
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  2025.10.24：短期股價波動劇烈，投資人措手不及
  
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  2025.10.24：網友調侃「台灣之光變韭菜之光」
  
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  2025.10.24：財經專家對股價劇烈波動感到不解
  
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  2025.10.16：Nvidia與MTK合作推出異質整合晶片，結合CPU與GPU創新設計
  
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  2025.10.16：128GB UMA記憶體架構，AI模型運算靈活，可支援大型開源模型
  
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  2025.10.16：GPU算力約1PFLOP，記憶體優勢勝過RTX 5090顯卡
  
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  2025.10.16：CPU性能與AMD Ryzen AI Max+相當，多核心效能略勝一籌
  
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  2025.10.16：ConnectX-7網路卡支援200Gb網路，RDMA及NCCL軟體
  
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  2025.10.15：金管會及央行肯定台灣發行穩定幣的發展空間
  
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  2025.10.15：主管機關已開放虛擬幣交易所合法化等四大面向
  
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  2025.10.15：銀行業者積極研究穩定幣及虛擬資產保管業務
  
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  2025.10.14：主機板 9M25 營收月增13%，年增8%，低於預期
  
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  2025.10.14：輝達50系列電競NB與AI Server持續銷售，4Q25 看好
  
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  2025.10.11：美中關稅貿易戰再度開打，美股各大指數重挫收黑
  
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  2025.10.11：華爾街恐慌指標VIX飆升至20點以上，投資人信心驟降
  
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  2025.10.11：川普宣布 11M25 起向中國課徵100%新關稅，加劇貿易緊張局勢
  
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  2025.10.11：比特幣失守11萬美元關口，跌幅一度達13.9%
  
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  2025.10.11：三大指數週線由升轉跌，跌幅全超過2%
  
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  2025.10.11：加密貨幣衍生商品交易超20億美元被沽售
  
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  2025.10.12：特朗普關稅威脅引發加密貨幣市場慘烈洗盤，比特幣一度失守11萬美元
  
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  2025.10.12：加密貨幣市值數小時內蒸發近8000億美元，全網杠桿頭寸清算超過200億美元
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：青雲的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表成交量放大配合價格上攻，上漲空間打開。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(32)5386 青雲 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：青雲的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(33)5386 青雲 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：青雲的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(34)5386 青雲 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：青雲的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：青雲的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。）
• 自營商籌碼：青雲的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(35)5386 青雲 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：青雲的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：青雲的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(36)5386 青雲 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析青雲的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(37)5386 青雲 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略

1. 短期計畫（1-2 年）：

   • 全力衝刺 NVIDIA RTX 50 系列 顯示卡的換機潮紅利。

   • 擴大高階記憶體（DDR5）的市佔率，利用價格上漲週期極大化獲利。

2. 中長期藍圖（3-5 年）：

   • 深化 AI 伺服器系統整合 業務，從單純賣硬體轉向提供「算力解決方案」。

   • 拓展工控與醫療等利基市場，降低對單一消費性電子市場的依賴，提升整體毛利率。

重點整理

青雲國際（5386）已成功從傳統硬體製造商轉型為 AI 時代的關鍵通路商。

1. 營運定位：技嘉與美光在台核心代理，具備技術整合能力的加值型通路商。

2. 成長動能：AI 伺服器建置需求、DDR5 記憶體漲價循環、高階顯示卡換機潮。

3. 財務亮點：營收隨 AI 浪潮爆發性成長，獲利能力創近年新高。

4. 風險提示：營收高度依賴技嘉與美光兩大原廠，且代理業務毛利相對較薄，需留意庫存跌價風險。

在算力即國力的時代，青雲憑藉著精準的卡位與靈活的戰術，已在 AI 供應鏈中佔據了不可或缺的一席之地。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/538620221221M001.pdf

公司官方文件

1. 青雲國際科技股份有限公司 法人說明會簡報（2022.12.22）。本研究參考法說會簡報中的公司發展沿革、產品代理線介紹及營運策略佈局。

2. 青雲國際科技股份有限公司 官方網站與年報。引用其產品規格、業務範疇定義及歷史財務數據基礎。

新聞報導與財經資訊

1. 工商時報與經濟日報產業報導（2025.01-2026.02）。參考關於青雲 2026 年 1 月營收創高、美光擴大投資對青雲之影響，以及記憶體市場缺貨漲價之相關報導。

2. MoneyDJ 理財網與鉅亨網個股分析（2024-2026）。引用關於青雲在 AI 伺服器供應鏈的角色分析、股價動態及法人對其獲利預估之數據。

3. TechNews 科技新報公司資料庫。參考其整理之公司基本資料與競爭同業比較。

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