台鋼燦星（2719）：轉型創新，領航全方位旅遊服務新紀元

圖(1)個股筆記：2719 燦星旅（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 21 日

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本文深入分析台鋼燦星（2719）的營運現況、發展歷程、競爭優勢與未來展望。台鋼集團入主後，公司策略轉型，營收顯著成長，並於 2023 年轉虧為盈。公司積極拓展包機業務、高端旅遊市場，並加速數位轉型。市場對兩岸旅遊政策開放抱持高度期待，股價曾多次漲停。然而，短期獲利仍面臨挑戰，需持續關注營收成長與成本控管。

觀察基本面分析量化指標雷達圖，公司在預估殖利率方面表現較弱，其他指標則相對均衡。

圖(2)2719 燦星旅 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

從質化暨市場面分析雷達圖可見，公司題材利多較為明顯，但訊息多空比相對較弱，需留意市場情緒變化。

圖(3)2719 燦星旅 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

公司簡介

台鋼燦星國際旅行社股份有限公司（Startravel Co., Ltd.，股票代號：2719），原名燦星國際旅行社，成立於 2003 年 2 月 24 日，總部位於台北市中山區民生東路二段。公司核心業務為旅遊服務，透過自有旅遊網站（公司網址：https://www.startravel.com.tw/）及遍布全台主要城市的實體門市，提供整合性的旅遊解決方案。2012 年 2 月，公司股票於中華民國證券櫃檯買賣中心（TPEx）正式掛牌交易。

2022 年 8 月為公司發展的關鍵轉捩點，台鋼集團（Taiwan Steel Group）入股成為最大股東，為公司注入新的資本與營運活力，實收資本額提升至新台幣 6.87 億元，位居台灣上市櫃旅行社資本額第三大。2023 年 9 月，公司正式更名換股為現名，並於同年 11 月 9 日以新名稱開始上櫃買賣，象徵著公司邁入嶄新發展階段，積極整合台鋼集團資源，拓展娛樂休閒及健康運動生態圈。

圖(4)企業架構（資料來源：燦星旅公司網站）

經營理念與企業文化

公司遵循台鋼集團「認真、專業、守紀律」的核心治理準則，要求全體員工秉持認真負責、勇敢承擔、嚴以律己、創新服務的行為標準。透過高效的團隊合作與集團資源整合，致力為股東、員工及客戶創造最大價值，實踐永續經營的承諾。服務理念強調「提供專業服務、滿足顧客需求、重視顧客承諾、堅持顧客滿意」，將旅遊視為促進交流、實現夢想與創造感動的無限延伸。

基本概況

觀察燦星旅（2719）的股票資訊，目前股價為 31.35 元，預估殖利率為 0.19%，預估現金股利為 0.06 元。公司報表更新進度為月報與季報。

圖、2719 燦星旅 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
觀察燦星旅的 EPS 熱力圖，可見公司每一年 EPS 的預估變化。

圖、2719 燦星旅 K 線圖（日）（本站自行繪製）
燦星旅的日線圖，呈現股價每日的波動狀況。

圖、2719 燦星旅 K 線圖（週）（本站自行繪製）
燦星旅的週線圖，呈現股價每週的波動狀況。

圖、2719 燦星旅 K 線圖（月）（本站自行繪製）
燦星旅的月線圖，呈現股價每月的波動狀況。

重要發展里程碑

台鋼燦星的發展歷程體現台灣旅遊業的演進與創新：

1. 2003 年：2 月公司成立，4 月官方網站上線，開啟線上旅遊服務。

2. 2006 年：5 月成立全台線上國內訂房中心，與超過 600 家飯店建立合作關係，強化住宿資源整合能力。

3. 2011 年：1 月正式更名為「燦星國際旅行社股份有限公司」，資本額增至 3.62 億元。

4. 2012 年：2 月於櫃檯買賣中心登錄為上櫃股票（股票代號 2719），進入資本市場。

5. 2015 年：12 月推出自動開票系統（BFM 有位有價），提升票務處理效率。

6. 2017 年：11 月上線 720 度環景星視境體驗平台，運用科技提升客戶旅遊規劃體驗。

7. 2020 年：5 月由亞果遊艇集團董事長侯佑霖接手經營並擔任董事長，開啟多元發展方向。

8. 2022 年：8 月台鋼集團入股成為最大股東，大幅提升公司資本實力與資源整合能力。

9. 2023 年：9 月更名為「台鋼燦星國際旅行社股份有限公司」，11 月新股開始交易，並積極拓展包機業務與國際市場。

10. 2024 年：啟動「台鋼燦星 2.0」升級計畫，加速國際化進程與數位系統整合。

主要業務範疇與服務內容

全方位旅遊服務平台

台鋼燦星以「燦星旅遊」為核心品牌，建構結合線上線下（O2O）的一站式全方位旅遊服務平台。

核心服務項目

公司提供的服務項目廣泛，滿足不同客群的旅遊需求：

1. 國內外團體旅遊：規劃並銷售各式套裝行程。

2. 個人自由行產品：提供機+酒等彈性組合。

3. 機票代訂服務：涵蓋全球各大航空公司。

4. 飯店訂房服務：合作飯店遍及國內外。

5. 旅遊票券銷售：包括主題樂園門票、交通票券（如火車票、歐日國鐵票券）等。

6. 簽證與護照代辦：提供出國相關證件申辦服務。

7. 旅遊保險服務：協助旅客規劃投保。

8. 主題旅遊規劃：設計運動（登山、滑雪、馬拉松）、品味生活（美食饗宴、藝術品酒、蜜月）、季節節慶等特色行程。

9. 企業客戶服務：提供員工旅遊、獎勵旅遊、商務差旅及會議展覽（MICE）的客製化行程設計與執行。

線上線下整合通路

• 線上平台：透過官方網站 www.startravel.com.tw 及「開始旅行」App 提供 24 小時線上訂購、旅遊資訊查詢、行程規劃建議等服務。
• 實體門市：在全台七大主要城市設立實體分公司，提供在地化的專業諮詢與面對面服務，強化客戶關係。

特色業務與獨家代理

台鋼燦星積極發展具差異化的特色業務，提升市場競爭力：

郵輪旅遊專長

• 代理 24 個全球郵輪品牌，為台灣代理品牌數量最多的旅行社之一。
• 推出「機+船」郵輪行程，整合機票與郵輪艙位，提供便捷的高端旅遊選擇。
• 設立「海上遊憩專賣店」，聚焦郵輪旅遊市場，提供專業諮詢與產品規劃。

圖(5)海上遊憩專賣店（資料來源：燦星旅公司網站）

高端酒店代理

• 獨家代理悅榕集團（Banyan Tree Group）旗下多個高端酒店品牌，深耕泰國、越南及日本等市場。
• 結合代理酒店的特色與當地文化，設計精緻定點旅遊行程，滿足高端旅客需求。

其他業務

• 旗下星購網：經營線上購物平台，並提供整合行銷策劃服務。
• 旗下星榕經營管理顧問股份有限公司：專注於飯店物業管理。
• 經營團團圈循環巴士（TourTourGo）：提供特定區域的交通接駁服務。

營運據點與市場布局

全台服務網絡

為深化在地經營並提供便捷服務，台鋼燦星持續擴展實體通路：

• 截至 2024 年，已在全台設立 7 家分公司。
• 台中分公司於 2023 年第三季開幕。
• 桃園分公司於 2024 年第二季成立，看好桃園區作為桃竹苗人口核心的發展潛力，該區人口約 47.2 萬人，是桃竹苗地區人口最多、人口密度最高的行政區，也是全台人口第二多的鄉鎮市區（僅次於新北市板橋區）。
• 新北市據點正在積極規劃中，目標完成六都布局的初步布局，六都分公司已逐步完成階段布局，下一站將插旗新北市，並持續尋找適合的據點，深入在地經營。

國際市場拓展

公司營收雖以國內市場為主（銷售佔比 100%），但產品策略積極拓展國際旅遊市場：

• 重點區域：深耕日本（特別是二、三線城市如北陸、東北、四國）及東南亞（泰國普吉島、曼谷、蘇梅島、喀比；越南）市場。
• 包機策略：與台灣虎航（Tigerair Taiwan）等航空公司合作，推出獨家包機直飛日本高知、秋田及泰國普吉島等特色航點，強化產品獨特性與供給穩定性。
• 新興市場：規劃開拓韓國旅遊市場，並預計於 2025 年春季首度進軍歐洲高端河輪市場，推出萊茵河與多瑙河產品。

圖(6)策略方向（資料來源：燦星旅公司網站）

市場競爭與策略定位

主要競爭對手分析

台灣旅遊服務業市場競爭激烈，台鋼燦星面對來自多家上市櫃旅行社及線上旅遊平台的挑戰，主要競爭對手包括：

• 鳳凰旅遊（5706）
• 雄獅旅遊（2731）
• 易遊網（2717）
• 易飛網（2734）
• 山富旅遊（2743）
• 五福旅遊（2745）
• 旅天下（6961）

上述業者在品牌知名度、通路規模、產品線廣度等方面各有優勢。

市場佔有率評估

根據 2024 年市場分析資料，台鋼燦星在台灣整體旅遊市場的佔有率約為 10%，位居中上游地位。公司正透過差異化策略與服務創新，持續提升市場份額。

策略定位與轉型

台鋼燦星近年進行策略轉型，從過去較側重 B2C（企業對消費者）市場，逐步拓展 B2E（企業對員工）及 B2B（企業對企業）市場。核心策略包括：

• leveraging 台鋼集團資源：利用台鋼集團的網絡與客戶基礎，拓展企業客戶市場。
• 深耕利基市場：聚焦日本二、三線城市及東南亞特色旅遊目的地。
• 強化包機包銷：擴大包機合作，掌握關鍵資源，提高產品自主性。
• 推動 O2O 整合：優化線上平台與實體門市的協同效應。

核心競爭優勢

台鋼燦星憑藉多項核心優勢在市場中脫穎而出：

集團資源整合效益

• 資本實力提升：台鋼集團入主後，資本額大幅增加，提供穩固的財務後盾。
• 穩定企業客源：集團旗下近萬名員工成為穩定的企業旅遊客戶來源，有效拓展 B2E 市場。
• 跨產業合作潛力：可與集團內其他娛樂休閒、健康運動事業體進行資源整合，開發創新產品。

獨家包機策略

• 掌握關鍵資源：與台灣虎航等航空公司合作，取得獨家包機航權，有效應對航空運力限制。
• 提升產品彈性：包機模式使行程規劃更具自主性與彈性，可設計獨特路線。
• 成本控管優勢：有助於穩定機位成本，提升價格競爭力。
• 市場開發能力：透過包機開拓新興或二線城市航點，發掘藍海市場。

產品差異化與創新

• 郵輪旅遊領導者：代理品牌數量居冠，提供多元化郵輪產品選擇。
• 高端酒店獨家代理：悅榕集團的合作強化了在高端度假市場的吸引力。
• 主題旅遊專長：深入開發運動、美食、文化等主題行程，滿足分眾市場需求。
• 客製化服務能力：能為企業及個人量身打造獨特旅遊體驗。

數位科技應用

• 「台鋼燦星 2.0」計畫：全面升級資訊系統，整合前後台作業流程，提升營運效率。
• 優化 O2O 平台：強化官網與 App 功能，結合實體門市服務，提供無縫的客戶體驗。
• 數據分析應用：運用客戶數據分析市場趨勢，精準開發產品與行銷活動。

籌碼動向

圖、2719 燦星旅 法人籌碼（日）（本站自行繪製）
觀察法人籌碼的變化，法人近期籌碼有增加的跡象。

圖、2719 燦星旅 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）
觀察大戶籌碼的變化，大戶近期籌碼有減少的跡象。

圖、2719 燦星旅 內部人持股（月）（本站自行繪製）
觀察內部人持股的變化，內部人持股比例穩定。

營運表現與財務概況

近期營收表現

台鋼燦星近年營運表現呈現顯著回升趨勢：

• 2024 年第一季合併營收達 2 億 535 萬元，年增率高達 394.40%。
• 2024 年前八個月累計營收達 16.62 億元，已超越 2023 年全年度營收 10.97 億元，預期 10 月將因旅遊熱潮進一步拉升營收。
• 2025 年第一季累計營收約 6.53 億元，較 2024 年同期成長約 18.9%。
• 2025 年 3 月單月營收 1.79 億元，雖較前月及去年同期略有下滑，但整體成長趨勢維持。
• 2023 年成功轉虧為盈，終結長達八年的虧損紀錄。

圖、2719 燦星旅 營收趨勢圖（本站自行繪製）
觀察燦星旅的營收趨勢圖，可見公司營收呈現成長趨勢。

獲利能力分析

• 2024 年第四季每股盈餘（EPS）為 -0.64 元，顯示短期獲利仍面臨挑戰。
• 儘管單季出現虧損，但公司 2023 年整體實現獲利，顯示經營改善策略已見成效。未來獲利能力的回升將取決於營收持續增長及成本控管效益。

圖、2719 燦星旅 獲利能力（本站自行繪製）
觀察燦星旅的獲利能力，毛利率、營益率、純益率等指標呈現波動變化。

價值評估

圖、2719 燦星旅 本益比河流圖（本站自行繪製）
觀察燦星旅的本益比河流圖，可見公司每一年的本益比變化，以及預估下一年的本益比變化。

圖、2719 燦星旅 淨值比河流圖（本站自行繪製）
觀察燦星旅的淨值比河流圖，可見公司每一年的淨值比變化。

資本結構與現金流

• 資本結構：透過私募現金增資強化股本，2023 年底資本額約 6.87 億元。目前無公開發債或可轉換公司債計畫，財務結構相對穩健。

圖、2719 燦星旅 資本結構（本站自行繪製）
觀察燦星旅的資本結構，可見公司的資本來源。

• 現金流量：根據近期財報，營運現金流呈現正向，顯示核心業務具備造血能力，足以支持目前的營運及投資需求。

圖、2719 燦星旅 現金流狀況（本站自行繪製）
觀察燦星旅的現金流狀況，現金流量呈現波動變化。

其他財務指標

圖、2719 燦星旅 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
觀察燦星旅的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，可見公司資本有增加的趨勢。

圖、2719 燦星旅 合約負債（本站自行繪製）
觀察燦星旅的合約負債，可見公司合約負債呈現成長趨勢。

圖、2719 燦星旅 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
觀察燦星旅的存貨與平均售貨天數，可見公司存貨與平均售貨天數呈現波動變化。

圖、2719 燦星旅 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
觀察燦星旅的存貨與存貨營收比，可見公司存貨與存貨營收比呈現波動變化。

圖、2719 燦星旅 杜邦分析（本站自行繪製）
觀察燦星旅的杜邦分析，可見公司財務狀況呈現波動變化。

股利政策

圖、2719 燦星旅 股利政策（本站自行繪製）
觀察燦星旅的股利政策，可見公司股利發放情形。

近期重大事件分析

市場動態與政策影響

• 兩岸旅遊政策：2024 年 12 月及 2025 年 1 月，中國大陸方面釋出恢復福建、上海居民赴台團體旅遊的訊息，以及台灣方面對等開放的預期，顯著提振觀光類股市場信心。台鋼燦星股價在此期間多次出現漲停，反映市場對其受惠程度的高度期待。
  • 相關新聞：2025.01.18：大陸將恢復赴台團體旅遊，燦星旅漲停；2025.01.18：兩岸旅遊開放策略，有利旅遊業接待；2025.01.17：陸恢復赴台團遊，燦星旅、富野股價直衝漲停；2025.01.17：觀光股大漲，燦星旅漲停鎖死；2025.01.02：燦星旅受惠兩岸觀光政策，股價漲停；2025.01.03：燦星旅受惠兩岸觀光再透曙光，股價漲停；2024.12.17：台北上海雙城論壇釋出利多，上海副市長承諾恢復陸客團來台，帶動觀光股漲勢；2024.12.17：燦星旅、富野漲停，夏都、山富、六福等 6 檔觀光股大幅上漲，表現強勁
• 市場避險情緒：2025 年 1 月，受國際政治因素（如川普 2.0 市場觀望）影響，資金流向具內需題材的觀光族群，台鋼燦星等股票成為市場避風港。
  • 相關新聞：2025.01.22：川普 2.0 市場觀望，觀光族群成避風港，燦星旅漲
• 季節性因素：春節、寒暑假等傳統旅遊旺季，以及旅展活動（如 2023 年第四季台北國際旅展業績創佳績，比 23 年的 TTE 多出了 93%，更是 22 年 ITF 的五倍之多！），均對公司營收產生正面助益。
  • 相關新聞：4Q23 旅展首日成績，締造佳績

公司內部發展

• 據點擴張：持續推進全台六都布局，2023 年第三季開設台中分公司，2024 年第二季開設桃園分公司，並規劃設立新北據點，六都分公司已逐步完成階段布局。
• 數位轉型加速：2024 年 7 月啟動「台鋼燦星 2.0」計畫，全面升級資訊系統，強化國際化與虛實整合能力。
• 策略投資：2023 年第四季臨時董事會通過，以每股 7.2 元認購元勝國際私募 5,000 張，總價 3,600 萬元，拓展相關業務合作機會。
• 信用交易恢復：2024 年 8 月，因第二季每股淨值回升至票面 10 元以上，公司股票恢復信用交易資格。

未來發展策略與展望

短中期營運目標

• 營收持續成長：預估 2025 年上半年營收年增率可達 10%。
• 深化核心市場：持續深耕日本二、三線城市、東南亞（普吉島）及韓國市場的包機業務。
• 拓展新產品線：2025 年春季正式進軍歐洲高端河輪市場（萊茵河、多瑙河）。
• 優化通路布局：完成六都實體據點布局，強化在地服務網絡。

長期發展藍圖

• 國際化加速：「台鋼燦星 2.0」計畫支持國際業務拓展與系統對接。
• 數位服務升級：持續優化線上平台與 App 功能，提升客戶體驗與營運效率。
• 強化高端市場：擴大郵輪及高端酒店代理業務，提升產品附加價值與獲利能力。
• 集團綜效發揮：深化與台鋼集團各事業體的合作，拓展多元營收來源。
• 永續經營實踐：推動 ESG 策略，發展綠色旅遊，提升企業社會責任形象。

風險管理

• 應對運力限制：透過包機策略維持機位供給穩定性。
• 分散市場風險：拓展多元國際市場（日、韓、東南亞、歐美），降低單一市場依賴。
• 強化數位韌性：提升資訊系統安全性與穩定性。
• 關注國際局勢：密切注意地緣政治與經濟變化對旅遊市場的影響，及時調整策略。

重點整理

• 轉型成功：台鋼集團入主後，公司完成更名與資本擴充，營運策略轉向 B2E/B2B 市場，並於 2023 年成功轉虧為盈。
• 核心優勢：擁有集團資源、獨家包機策略、郵輪與高端酒店代理、以及 O2O 數位平台等關鍵競爭優勢。
• 市場地位：在台灣旅遊市場市佔率約 10%，位居中上游，積極透過差異化策略提升市場份額。
• 成長動能：受惠於疫情後旅遊復甦、兩岸政策利多預期、包機業務拓展及數位轉型效益。
• 未來展望：持續深耕日韓東南亞市場，拓展歐洲高端旅遊，加速國際化與數位化進程，營運前景審慎樂觀。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台鋼燦星國際旅行社 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.09.12）：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/271920241226M001.pdf
   本研究參考法說會簡報（法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2719_5_20241226_ch.mp4）中的發展策略、營運目標、市場布局及未來展望，包含包機策略、營收成長及市場擴展計畫。

2. 台鋼燦星 2023 年企業年報
   本文的公司治理、營運架構、經營理念、服務內容及市場定位主要參考此份年報。

3. 台鋼燦星國際旅行社股份有限公司 2023 年私募普通股現金增資發行新股相關公告
   參考私募增資計畫的細節、目的及背景說明。

4. 台鋼燦星國際旅行社股份有限公司 2023 年更名暨換股相關公告
   參考公司更名、換股基準日及新股發行資訊。

研究報告

1. 群益證券產業研究報告（2024.12）
   研究報告提供台鋼燦星在旅遊產業的專業分析，特別是在包機市場的競爭優勢。

2. 元大投顧產業分析報告（2024.10）
   該報告深入分析台鋼燦星的業務組合、市場布局及營運策略。

3. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 燦星旅
   參考公司基本資料、沿革、業務項目、市場競爭等資訊。

4. NStock 網站 – 燦星旅做什麼
   參考公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊。

新聞報導

1. 旺報產業新聞（2024.12.17）
   報導上海副市長宣布推動上海居民赴台旅遊團及觀光股市場反應。

2. 工商時報市場動態（2024.10.01）
   分析台鋼燦星的營收表現、歐洲河輪市場布局及未來展望。

3. 經濟日報專題報導（2024.08.14）
   提供台鋼燦星的財務狀況分析，如每股淨值回升及信用交易恢復。

4. 中央社、聯合報、經濟日報等（2025.01.01 – 2025.03.06）
   參考關於兩岸旅遊政策、市場避險情緒、春節概念股及股價波動等相關新聞報導。

產業資訊

1. 交通部觀光署 2024 年觀光產業統計報告
   提供台灣旅遊業整體市場規模、競爭格局及市場佔有率數據。

2. 各大財經網站（Yahoo 股市、鉅亨網、CMoney 等）
   參考公司股價、營收、法人動態及相關新聞公告。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中的圖片及圖表資料來源為台鋼燦星公司官方網站、法人說明會資料及市場分析報告。