達興材料 (5234) 4.8分[題材]→經營效率極佳，業績中規中矩 (04/23)

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綜合評分：4.8 | 收盤價：453.0 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析達興材料的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 目前的亮點在於，具備優秀的獲利體質；此外，投資屬性偏向賺取價差，配息僅是附加價值；此外，股價遠高於淨值，顯示市場看重的是其未來的獲利能力而非當下資產。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

最新【LCD】新聞摘要

2026.04.22

1. 偏光板產業趨勢，中國廠商大舉擴產致市場供過於求，價格持續承壓，台廠需縮減標準品並轉向高值化應用
2. 車載與 OLED 高值化產品需求為新動能，誠美材已將車載營收佔比提升至 8% 以改善獲利結構

2026.04.21

1. 4M26 價格微增但趨緩，大尺寸電視面板漲幅較大，預計 3Q26 價格轉向小幅下跌
2. 市場需求進入平緩期，價格波動將隨季節性因素調整
3. 薄膜鈮酸鋰 TFLN具備超高頻寬與低驅動電壓特性，預估 2026- 34 年 市場規模年複合成長率達 46.9%

2026.04.14

1. TV 面板報價持續上漲，受惠運動賽事商機及品牌廠因關稅風險提前拉貨

核心亮點

1. 股東權益報酬率分數 4 分，顯示強勁的股東資金回報能力：達興材料股東權益報酬率 21.46%，遠超 15% 門檻，代表公司為股東創造獲利的效率非常出色。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，顯示股價已過度反映未來利多，投資需極度謹慎：達興材料預估本益比 61.33 倍，可能已將未來數年的潛在利好過度提前反映在當前股價中，現階段投資需採取極度謹慎的態度。
2. 預估本益成長比分數 1 分，成長性匱乏難以消化高估值，安全邊際極低：達興材料預估本益成長比 61.33，意味著其預期成長性相對於當前高昂的本益比而言極為不足，投資安全邊際極低。
3. 預估殖利率分數 2 分，可能反映公司派息政策保守或成長優先：達興材料預估殖利率達到 1.1%，偏低的派息可能反映了公司當前採取較為保守的股利政策，或更側重於將盈餘用於內部再投資以追求未來成長。
4. 股價淨值比分數 1 分，估值遠超合理範圍，價值大幅回歸風險極高：達興材料股價淨值比 13.19 倍，已顯著偏離任何基於基本面的合理估值範圍，未來股價向其內在價值大幅回歸的風險極高。
5. 產業前景分數 2 分，產業鏈存在瓶頸或不確定性，影響整體運作：達興材料身處的產業（電子材料-半導體材料、LCD-TFT-相關材料、機構件），其產業鏈的某些環節可能存在供應瓶頸、需求不振或較大的不確定性因素，影響產業的整體健康運作。

綜合評分對照表

圖(1)5234 達興材料 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.9

圖(2)5234 達興材料 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.6

圖(3)5234 達興材料 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：達興材料的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表固定資產略有縮減。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)5234 達興材料 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：達興材料的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)5234 達興材料 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：達興材料的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)5234 達興材料 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：達興材料的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)5234 達興材料 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：達興材料的三率能力數據主要呈現強烈上升趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表成本控制成效卓越。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)5234 達興材料 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：達興材料的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）

圖(9)5234 達興材料 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：達興材料的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)5234 達興材料 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：達興材料的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）

圖(11)5234 達興材料 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：達興材料的本益比河流圖數據主要呈現微弱下降趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表預估本益比略有下滑，評價略顯改善空間。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)5234 達興材料 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：達興材料的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）

圖(13)5234 達興材料 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

達興材料股份有限公司（Daxin Materials Corp.），股票代號 5234，於 2006 年 7 月 12 日由友達光電（AUO）旗下康利投資與長興化工（Eternal Chemical）共同合資創立，為台灣首家特用化學材料設計公司（Design House）。公司於 2012 年 7 月 16 日在台灣證券交易所掛牌上市。總部設立於台中市西屯區中部科學工業園區，實收資本額約新台幣 10.27 億元（截至 2024 年上半年）。達興材料專注於光電產業及半導體產業所需化學材料的研發、設計與製造，致力於成為特用化學材料領域的領導者。

達興材料的成立，是友達光電與長興化工策略合作的成果。長興化工雖為台灣歷史悠久的化工企業，但在打入面板供應鏈時面臨挑戰。透過與友達光電合資成立達興材料，不僅能借助友達的產業地位，更能結合長興化工深厚的化學材料技術，共同開拓市場。公司經營願景是成為世界頂尖的材料創新者（To Be a Leading Company for Materials Innovations）。

發展歷程分析

達興材料的發展歷程展現其從顯示器材料逐步拓展至半導體材料的策略轉型：

• 2006 年 7 月 12 日：達興材料股份有限公司正式成立，定位為特用化學材料 Design House。

• 2012 年 7 月 16 日：於台灣證券交易所掛牌上市。

• 持續擴張：深耕 TFT-LCD 材料市場，逐步將產品線擴展至太陽能、LED、觸控面板，近年更積極拓展半導體材料領域。

• 技術深耕：持續強化研發能力，注重基礎科學與多元人才培養，提升材料自主研發能力。

組織規模概況

達興材料員工人數約 431 人，其中研發人員佔半數以上，碩博士學位者佔 53%，突顯公司高度重視研發創新。公司經營團隊由董事長林正一博士與總經理郭宗鑫先生領軍，具備深厚的產業經驗與專業知識，帶領達興材料在競爭激烈的特用化學材料市場中穩健成長。

主要業務範疇分析

達興材料的業務範疇涵蓋顯示器材料、半導體材料、關鍵原材料及其他特用精細化學材料。過往以顯示器產業相關材料為主要營收來源，但近年來，公司積極拓展半導體材料業務，營收佔比顯著提升，並展現強勁的成長動能。

產品系統與應用說明

達興材料提供多元化的特用化學材料，產品應用領域廣泛，主要可分為三大系統：

圖(14)主要產品（資料來源：達興材料公司網站）

顯示器材料

顯示器材料為達興材料的核心業務，產品線完整，涵蓋 LCD 面板 Array、Cell、Color Filter 製程中所需的直接永久材及間接製程材，包括：

• 光阻：彩色光阻、黑色光阻、感光間隙材料等，應用於 LCD 彩色濾光片及薄膜電晶體陣列製程。

• 配向膜：提供液晶分子均勻排列，為 LCD 顯示器關鍵材料。達興材料在此領域為全球第三大供應商。

• 液晶材料：包含自配向型液晶，適用於窄邊框、無邊框及撓曲顯示器。

• 蝕刻液：用於 LCD 製程中圖案化，具備高純度及客製化特性。

• 光學膠（OCR）：應用於 LCD 面板貼合及觸控面板，提供優異光學特性及黏著性。

• 保護層（POC）：介電絕緣保護層，應用於觸控面板與可撓式顯示器。

• 濕式化學品：LCD 製程中使用的各類清洗、顯影、剝離等濕式化學品。

圖(15)顯示器材料（資料來源：達興材料公司網站）

半導體材料

半導體材料為達興材料近年來積極發展的重點業務，產品應用於晶圓製程及封裝製程，包括：

• 有機離型層（Laser Release Layer）：應用於先進封裝製程（如 Fan-out），協助晶片從載板上剝離，已成功量產交付客戶。

• 剝離液（Stripper）：用於半導體製程中光阻去除，具備高純度及低金屬離子特性。

• 高純度溶劑：應用於半導體製程清洗，滿足嚴苛的純度要求。

• 蝕刻液：用於半導體晶圓蝕刻，具備高選擇比及精準控制特性。

• 特用保護膠材：應用於半導體製程中晶圓保護，防止製程損傷。

• 介電材料：液態感光性介電材料，用於多層重分布線路（RDL）間介電絕緣。

• 晶棒接著膠：應用於半導體晶圓製造。

圖(16)半導體材料（資料來源：達興材料公司網站）

關鍵原材料

關鍵原材料為達興材料向上游產業鏈延伸的佈局，產品應用於綠能產業及化學相關應用之上游關鍵原料，部分具備自主研發與生產能力，包括：

• 特用單體：如 CBDA 環丁烷二酸酐單體，為聚醯亞胺（PI）關鍵材料，用於 LCD 配向膜及高透光 PI 軟性基材。

• 壓克力高分子：應用於塗料、接著劑等，具備多樣化功能性。

• 鋰電池矽負極高分子：應用於鋰電池負極材料，提升電池效能與循環壽命。

• 其他：高耐熱及高透明特性酸酐單體、醫療級高純度矽膠原料。

圖(17)關鍵原材料（資料來源：達興材料公司網站）

技術優勢分析

達興材料在特用化學材料領域具備多項技術優勢，為其市場競爭力的基石：

1. 自主研發能力：重視基礎科學知識，結合材料自主研發、設備及製程技術，致力於材料的研發設計與製造。每年投入超過 5% 的營收於研發，擁有約 120 位研發人員。

2. 客製化設計能力：具備客製化材料設計能力，可根據客戶需求快速開發符合其製程及產品特性的特用化學材料。

3. 高純度化學品技術：掌握高純度化學品純化技術，可提供半導體及顯示器產業所需高純度溶劑、蝕刻液等關鍵材料。

4. 配向膜技術：在液晶配向膜技術上取得突破，打破日廠壟斷，成功量產 PSA 配向膜，提供高透光率、均勻配向性、高電荷保持率及高耐熱性產品。

5. 關鍵原材料自製：掌握部分關鍵原材料（如 CBDA）的自製能力，降低供應鏈風險。

6. 先進材料技術：開發高解析度感光間隙材料、高阻抗黑色矩陣光阻、自配向型液晶、高抗刮介電絕緣保護層、先進封裝用有機離型層等，打破國際大廠壟斷。

7. 專利佈局：積極進行專利佈局，建構技術護城河，確保市場競爭優勢。

8. 儀器分析與檢測：設有先進儀器分析實驗室，提供材料物理及化學分析服務，協助客戶快速解決產品異常。

圖(18)核心技術（資料來源：達興材料公司網站）

圖(19)儀器分析委測（資料來源：達興材料公司網站）

圖(20)熱分析檢測服務（資料來源：達興材料公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

達興材料的營收結構正經歷轉變，半導體材料營收快速成長，未來營收結構將朝向多元化發展。

產品營收比重

根據 2024 年第四季 法說會資料，達興材料的產品營收比重結構如下：

• 顯示器材料：約佔總營收 88%

• 半導體材料：約佔總營收 12% （2024 全年約 9%，Q4 已達 12.2%）

• 關鍵原材料：佔比較低，通常與前兩者合併計算或歸入其他。

營收趨勢分析

• 整體營收：2024 年上半年合併營收為新台幣 19.77 億元，較 2023 年同期減少 5.5%，主要受到顯示器產業景氣下滑影響。2025 年前 2 個月合併營收為 7.05 億元，年增 16.4%，顯示營運回溫。

• 半導體材料營收：2024 全年半導體材料營收達新台幣 3.72 億元，較 2023 年倍增（年成長 95.6%），營收佔比從 2023 年約 4% 提升至 2024 年約 9%，2024 年第四季單季佔比更達 12.2%，展現強勁成長動能。

• 顯示器材料營收：2024 全年顯示器材料營收年減 8%，主要受產業景氣放緩影響。公司透過縮減無競爭力產品線，優化產品組合。

• 未來展望：公司預期 2025 年半導體材料營收將持續高速成長，可望有兩位數甚至三位數成長，成為推動公司營收成長的主要動能，單季營收佔比有機會挑戰 20%。顯示器材料營收在調整產品線及提升競爭力後，預期 2025 年可望重回正成長軌道。

區域市場分析

達興材料的客戶主要為全球一線面板廠及半導體製造商，銷售市場以亞洲為主。

客戶群體與區域分布

• 主要客戶：友達光電、群創光電等一線面板廠；台積電等國內外半導體製造商。

• 銷售區域：以亞洲市場為主，其中台灣市場佔比最高（約 60% 以上），中國大陸市場次之（約 20% – 30%），其他地區（日、韓、歐美）約佔 10%。主要考量客戶生產基地多集中於亞洲。

圖(21)營業據點（資料來源：達興材料公司網站）

財務績效分析

近期財務表現

• 2024 年 Q1：稅後純益 1.14 億元，年成長 16.32%，每股稅後純益 1.11 元。

• 2024 年 Q2：合併營收為新台幣 10.28 億元，毛利率為 37.2%，稅後淨利為新台幣 1.44 億元，每股盈餘為新台幣 1.40 元。

• 2024 年上半年：合併營收為新台幣 19.77 億元，毛利率為 36.3%，稅後淨利為新台幣 2.58 億元（年增 3.6%），每股盈餘為新台幣 2.51 元。

• 2024 年 Q4：產品組合優化，毛利率維持穩定。

• 2025 年 4 月董事會：決議擬配發現金股利 5 元，反映公司穩健獲利。

獲利能力分析

• 毛利率：近兩年毛利率維持在 35% 以上水準，2024 年上半年為 36.3%，較 2023 年同期略為提升，顯示公司產品組合優化及成本控制成效良好。即使顯示器材料營收下滑，毛利率仍能維持。

• 稅後淨利率：2024 年上半年稅後淨利率為 13.0%，獲利能力穩健。

現金流量狀況

• 營業活動現金流量：2024 年上半年營業活動淨現金流入為新台幣 3.04 億元，顯示公司具備良好的現金創造能力。

• 投資活動現金流量：2024 年上半年投資活動淨現金流出為新台幣 2.94 億元，主要為擴充產能及投資設備（如中港新廠）。

• 自由現金流量：整體而言，達興材料現金流量狀況穩健，足以支應營運及投資所需，並維持高配息政策。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

達興材料的客戶群體主要集中在顯示器及半導體產業，客戶皆為產業領導廠商，與公司建立長期穩定的合作關係。

主要客戶類別

• 顯示器面板廠：以友達光電、群創光電為首的一線面板廠，為達興材料顯示器材料的主要客戶。

• 半導體製造商：包括台積電等大型半導體製造商，為達興材料半導體材料業務的重要合作夥伴。目前已與 4 家半導體大廠建立策略合作關係，2025 年預計再增加 1-2 家。

客戶集中度分析

達興材料最大客戶為友達光電，早期營收佔比較高（約 4-5 成）。隨著公司積極拓展半導體材料業務，並與多家半導體大廠建立合作關係，客戶集中度風險已逐步降低。

價值鏈定位

達興材料在產業價值鏈中定位於中游特用化學材料供應商，向上游整合部分關鍵原料自製，向下游服務顯示器面板廠及半導體製造商。

上下游關係與原物料

• 上游：原物料主要包括多種化學單體、高純度溶劑、酸酐單體等。公司透過自主研發及技術合作，掌握關鍵材料配方及生產技術，並自製部分關鍵原材料（如 CBDA），降低對單一供應商的依賴，強化供應鏈穩定性及成本控制能力。原物料成本占生產成本重要比例，其價格波動會影響毛利率，但公司透過技術與自製能力部分緩解壓力。

• 下游：與客戶建立長期穩定的合作關係，共同開發新材料及解決方案，提升客戶黏著度。產品多為客製化，深度整合客戶製程需求。

原物料市況與供需

• 面板相關原料：2024 年需求較緩，供應相對充裕，供需偏鬆。

• 半導體相關原料：隨半導體產業復甦及先進製程推進，需求快速增加，供應鏈逐漸趨緊，部分高端原料價格上升。

生產基地與產能規劃

達興材料持續擴展生產基地，特別聚焦半導體材料產能的提升。

生產基地布局與產能分配

• 中科廠：設有兩條半導體材料配方生產線及一條合成生產線，為半導體材料核心生產基地。

• 中港廠：LCD 一廠擁有兩條半導體配方生產線，負責面板及部分半導體材料生產。中港新廠（智慧化廠房）已完成建設。

• 新竹及南部據點：設有研發中心及規劃中的生產設施。

現階段產能仍以面板材料為主，但半導體材料產能佔比正快速提升。

擴廠計畫與產能提升

• 中港科技產業園區新廠：投資 13 億元擴建智慧化廠房，已完成建築，預計 2025 年第一季開始試產，第二季正式量產。此廠專注半導體材料，設有多條高潔淨度生產線，將顯著提升半導體產品產能。

• 路竹廠（高雄）建置計畫：預計未來 1-2 年內啟動，將成為南部重要的半導體材料生產基地，完善產業鏈布局。

• 新產品線產能：目前有超過 20 個半導體新產品專案正在開發，2025 年預計有 3-5 項新產品（涵蓋先進封裝、先進/成熟製程）加入量產，未來幾年將邁入快速成長期。

生產效率與成本

公司持續優化生產流程與品質管理（ISO-9001），強調高潔淨度環境，提升良率與效率。透過自製關鍵原料、優化產品組合及提升製程效率，有效控制生產成本。半導體材料高附加價值產品比例提升，有助改善整體毛利率。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

達興材料在特用化學材料市場具備多項競爭優勢：

1. 技術領先：自主研發能力強，掌握多項關鍵技術（如配向膜、離型層）及專利，部分產品打破國際壟斷。

2. 客製化能力：可快速開發符合客戶需求的客製化材料。

3. 關鍵原料自製：掌握 CBDA 等關鍵原料，提升供應鏈韌性與成本效益。

4. 供應鏈優勢：與國內面板大廠及半導體製造商（特別是台積電）建立穩固合作關係，切入重要供應鏈。

5. 在地化優勢：深耕台灣市場，貼近客戶需求，提供即時服務。

6. 輕資產經營模式：作為材料 Design House，專注研發設計，降低資本支出壓力。

7. 高配息政策：長期維持高配息率（如 2025 年擬配 5 元），吸引長期投資人。

8. 市場趨勢契合：積極轉型半導體材料，搭上半導體產業成長及國產化趨勢。

市場競爭地位

• 顯示器材料：台灣最大面板相關化學品供應商之一，在 LCD 配向膜（全球第三）、光阻等產品市場佔有重要地位。

• 半導體材料：市場佔有率正快速提升，尤其在先進封裝（如雷射離型層）及特定高階材料領域已取得領先地位，成為台積電供應鏈重要一環。

主要競爭對手

• 顯示器材料：

  • 國內：翔耀（2438）、力特（3051）、威力盟（3080）、迎輝（3523）、友輝（4933）等。

  • 國際：日本 JSR、東京應化、Toray、Nissan Chemical；韓國 LG Chem、東進；美商杜邦、陶氏；德商默克等。

• 半導體材料：

  • 國內：新應材（4749）、奇美實業等。

  • 國際：上述國際大廠在半導體領域亦是主要競爭者。

競爭對手如新應材等亦積極擴充半導體材料產能，市場競爭激烈。

個股質化分析

近期重大事件分析

達興材料近期營運重心明顯轉向半導體材料，多項事件反映此趨勢：

• 半導體材料營收倍增（2024）：全年營收 3.72 億元，年增 95.6%，營收佔比提升至 9%（Q4 達 12.2%），成為關鍵成長引擎。

• 中港新廠即將投產（2025 Q2）：新廠專注半導體材料，將大幅擴充產能，滿足市場需求。

• 法人說明會釋出樂觀展望（2025.02.26）：預期 2025 年半導體材料營收將實現兩位數甚至三位數成長，顯示器材料營收回穩。多項新產品將導入量產。

• 策略合作深化：持續深化與台積電等 4 家半導體大廠的合作，2025 年預計再增 1-2 家。

• 高股利政策（2025.04）：董事會決議擬配發現金股利 5 元，顯示對未來獲利信心。

• 市場高度關注：因切入半導體先進製程供應鏈，成為熱門題材概念股，法人（如中信投顧）給予「增加持股」或「買進」評等，目標價上調。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.04.17：台積電擴產帶動精密耗材需求，達興材料等供應鏈受惠先進封裝演進
  
• 
  2026.04.12： 26 年表現佳且成交量大幅倍增，半導體先進封裝材料預計於 2Q26 至 3Q26 起量產
  
• 
  2026.04.10：智慧顯示展登場助陣，參展商達興材料股價上漲2.3%，順利重返400元大關
  
• 
  2026.04.01：達興材料隨大盤回檔，法人看好基本面支撐，建議可於拉回時偏多操作
  
• 
  2026.03.25： 25 年EPS 7.37元，毛利率達40.6%，預計 26 年獲利優於 25 年，法人估EPS上看10.07元
  
• 
  2026.03.25：2奈米架構帶動材料需求，26 年新增3至5項材料進入量產，半導體營收占比持續提升
  
• 
  2026.03.25：入列主動式ETF新兵00996A成分股，掌握半導體在地化供應鏈之成長動能
  
• 
  2026.03.11：權證市場焦點，達興材料法人喊買
  
• 
  2026.03.11：達興材料03.10股價大漲5.1%至371元，反彈超過半根停板
  
• 
  2026.03.11：預計半導體材料連兩年成長逾7成，27 年 產品占比預估達36.7%
  
• 
  2026.03.11：半導體規模經濟帶動利潤，4Q26 毛利率達41.3%，多項新產品將加入生產線
  
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  2026.03.11：營收及半導體占比加速放大，中長期展望正向，法人給予買進評等
  
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  2026.03.09：光電股今日表現疲軟亮7顆綠燈，達興材料為跌停個股之一
  
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  2026.03.02：台股頂著美伊戰爭陰霾，強勢股達興材料震盪拉回，法人看好再漲
  
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  2026.03.02： 25 年 營收46.3億元、EPS 7.37元，獲利體質隨產品組合優化持續轉佳
  
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  2026.03.02：預估 26 年 半導體營收佔比升至26％，EPS上看10.07元，給予買進評等
  
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  2026.03.02：目標價給到490元！「半導體材料廠」EPS上看10元賺1股本 多項高毛利產品放量營運看旺
  
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  2026.03.02：受惠半導體需求強勁，高毛利產品滲透率增，法人估 26 年EPS上看10元且目標價上修至490元
  
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  2026.03.02： 4Q25 毛利率高達41.3%，中港新廠增設10條產線，橋頭廠計畫於 26 年 底建置
  
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  2026.03.03：達興材料、同欣電抗震 權證熱
  
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  2026.03.03：受戰爭影響股價震盪，25 年 EPS為7.37元，半導體營收佔比預期 26～27 年顯著提升
  
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  2026.03.03：先進製程與封裝產品量產帶動營收增速，法人預估 26 年 EPS達10.07元，評等買進
  
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  2026.03.02：動能強勁明確，達興材料 26 年 半導體營收逐季成長、續創新高
  
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  2026.03.02：林正一表示，半導體成長動能強勁，預估 26 年 半導體材料成長率將維持高位雙位數
  
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  2026.03.02：預估 26 年 半導體材料營收占比將來到25%至26%、甚至更好，26 年仍是值得期待的一年
  
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  2026.03.02：預估 26 年 顯示器材料營收持平，將重點放在優化產品組合、價格與成本架構
  
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  2026.03.02：預估 26 年 關鍵原材料營收成長率有望挑戰三成、甚至更高
  
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  2026.03.02： 25 年 半導體材料營收年增107.8%，總營收占比提升至16.7%，共計推出3項新品
  
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  2026.03.02：先進製程有多項產品正在客戶產線驗證，26 年 目標是導入3至5個新產品
  
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  2026.03.02：達興材已開始在次級客戶出貨感光介電絕緣層（PSPI），未來成長性值得期待
  
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  2026.03.02：達興材於台中港半導體廠一樓已約有10條生產線，二樓至四樓生產空間已準備就緒
  
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  2026.03.02：橋頭科學園區 4Q25 完成租地簡報及土地核配，目標是在 26 年底前動土興建
  
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  2026.03.02：達興材預估 26 年資本支出在3.5至4億元，25 年 擬配息6.5元，配息率約88%
  
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  2026.03.02：達興材料跌幅逾4%
  
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  2026.02.27：達興材料 25 年 營收、獲利創新高，預估 26 年 半導體材料營收占比有望站上25％
  
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  2026.02.27： 25 年 26 年合併營收46.3億元年成長12.43％，稅後純益7.57億元年增32.57％，每股稅後純益7.37元
  
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  2026.02.27： 26 年 半導體材料成長率約是高雙位數，關鍵原材料估增3成
  
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  2026.02.27：達興半導體材料已導入前段晶圓製程材料，25 年 晶圓製程材料營收超過先進封裝
  
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  2026.02.27：先進封裝中的感光介電絕緣層，因日系供應商產能不足，客戶開出很多機會
  
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  2026.02.27：晶圓製程目前有12項產品量產，先進製程中有多項產品正在驗證中，預估 26 年會有三～五項產品加入量產
  
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  2026.02.27：顯示器材料目標導入製程去瓶頸化材料，客戶不需要增加設備就可以增加產能
  
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  2026.02.27：液晶配向膜PI 26 年導入新量產廠區，會有比較大成長，抵銷客戶端降價的壓力
  
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  2026.02.27：達興有很好的合成和製程設備技術，低溫製程材料、膽固醇液晶配向膜等新產品也會開始出貨
  
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  2026.02.27：達興材料公告 1M26 每股稅後純益0.71元，年增33.96％
  
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  2026.02.27：半導體材料快速放量，產品組合優化與營運規模提升是主要成長原因
  
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  2026.02.27： 25 年 半導體材料營收達7.73億元年增逾107%，營收占比提升至16.7%
  
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  2026.02.27：目前半導體材料量產產品達12項，涵蓋先進封裝與晶圓製程
  
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  2026.02.27： 26 年 預計再導入3至5項新產品，未來數年仍將維持高雙位數成長，晶圓製程材料近年成長快速
  
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  2026.02.27：公司已有產品進入Arizona廠相關供應鏈，但目前出貨量仍小，未來若進一步切入3奈米、2奈米等更先進節點，需求可望明顯放大
  
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  2026.02.27：已與四家國際材料大廠合作，提供配方型製造與高分子材料生產服務
  
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  2026.02.27：終端客戶強調材料在地化，國際大廠也希望關鍵材料能在地生產，帶動合作機會增加
  
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  2026.02.27：台中港廠已預留擴充空間，可支應未來數年需求，高雄橋頭新廠則規劃於 26 年 底前動土，配合產品驗證與成長節奏逐步擴產
  
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  2026.02.27： 26 年 資本支出預估約3.5至4億元，將依需求彈性調整
  
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  2026.02.25：達興材料半導體特化新品效益展開，2Q26 營運成長引擎啟動
  
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  2026.02.25：法人預期達興材料 2Q26 成長引擎馬力全開，單營收將逐季成長
  
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  2026.02.25：達興材料擬配發每股6.5元現金股利，配息率高達88.2%
  
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  2026.02.25：達興材料2025 26 年EPS為7.37元
  
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  2026.02.25：達興材料 4Q25 毛利率衝上41.27%的歷史巔峰
  
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  2026.02.25：半導體材料出貨規模擴大，對獲利的貢獻將比營收成長更具爆發力
  
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  2026.02.25：達興材料自 24 年 起淘汰競爭力欠佳的顯示器材料產品
  
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  2026.02.10：題材加持，達興材料買盤青睞
  
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  2026.02.10：達興材料漲2.87％，近日收盤價緩步墊高
  
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  2026.02.10：法人表示，26 年先進製程對材料拉動效益仍存，正向看待達興材料等相關類股營運表現
  
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  2026.02.10：台積電持續擴充新產能加上國產化趨勢延續，台廠訂單能見度高，維持相關類股買進評等
  
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  2026.02.02：權證市場焦點－達興材料 獲利展望佳
  
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  2026.02.02：達興材料 12M25 營收4.12億元，年增10.1％、月成長11.3％，創近45個月新高，26 年累計營收約46.3億元，年成長12.4％
  
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  2026.02.02：法人看好 26 年 半導體材料營收成長性，獲利展望優於 25 年
  
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  2026.02.02： 1H25 達興材料半導體材料營收動能來自九款產品，2H26 估再增加二至三款，且仍有13～14款新產品送樣給客戶認證中，出貨規模擴大對提升獲利有助益
  
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  2026.01.28：達興材料、宇瞻預計於 2026.02.26 辦法說會
  
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  2026.01.28：達興材料受惠於半導體材料成長，帶動毛利率維持在4成以上
  
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  2026.01.28：達興材料 25 年 營收46.3億元創下新高，年增率12.43％
  
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  2026.01.28：達興材料 25 年 前三季EPS為5.44元，26 年自結稅前盈餘約8.84億元，獲利可望創高
  
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  2026.01.15：熱門股／台積法說會登場 9檔台股出奇蹟
  
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  2026.01.15：達興材料因先進製程材料用量提升，營運動能持續增溫
  
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  2026.01.08：利多加持，達興材前景俏
  
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  2026.01.08：法人建議趁回檔布局達興材料等績優成長股
  
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  2026.01.08：達興材料半導體材料對客戶滲透率持續提高，新產品陸續通過客戶認證，預估 26 年 出貨規模將更上層樓
  
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  2026.01.08：展望 26 年 ，預估達興材料半導體材料營收成長性仍佳
  
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  2026.01.08：達興材料2025 1H26 半導體材料營收動能來自九款產品，2H26 再增加二～三款產品，且仍有13～14款新產品送樣給客戶認證中
  
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  2026.01.08：達興材料 26 年 半導體材料出貨成長幅度可期，加上毛利率高於平均水準，對提升獲利的助益程度將更勝營收
  
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  2026.01.02：台積電概念股齊揚，達興材料漲停鎖死
  
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  2026.01.02：達興材料收381.5元，漲停鎖死
  
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  2025.12.22：億光、有成精密、達興材料上漲最高破3%
  
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  2025.12.19：焦點股：半導體擴廠優化產品組合，達興材料半導體材料比重有望續增
  
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  2025.12.19：達興材料為國內最大面板化學品供應商，持續切入半導體材料業務
  
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  2025.12.19： 1H25 新增1品項量產，2H25 新增2-3項產品進入放量階段
  
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  2025.12.19：受惠大客戶3奈米產能擴增及2奈米 4Q25 量產，半導體材料比重提升
  
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  2025.12.19：日本大廠Asahi產能吃緊，感光型聚醯亞胺(PSPI)成為公司發展契機
  
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  2025.12.19：此材料在CoWoS中扮演關鍵角色，除了先進封裝，晶圓製程化學品方面，也自主開發光阻剝離液、蝕刻液、感光介電保護材料等
  
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  2025.12.19：酸酐單體和壓克力單體，作為CCL和電子封裝材料重要的環氧樹脂硬化劑，對未來銷售形成正向挹注
  
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  2025.12.19：目前股價在季線之下震盪，均線呈糾結型態整理，日KD指標初步轉正向
  
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  2025.12.21：陳立委作帳行情熱，聚焦三大產業
  
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  2025.12.21：國精化、中華化、達興材料受惠台積電先進製程擴產需求，股價走揚
  
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  2025.12.12：光電族群猛開7紅燈，達興材料漲破7%
  
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  2025.12.12：光電概念股強勢，達興材料大漲
  
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  2025.11.14：看好新應材、中砂、昇陽半、台特化、崇越、達興材、長興等中長期展望
  

產業面深入分析

產業-1 電子材料-半導體材料產業面數據分析

電子材料-半導體材料產業數據組成：永光（1711）、崇越電（3388）、奇鈦科（3430）、利機（3444）、台灣精材（3467）、國精化（4722）、新應材（4749）、晶呈科技（4768）、達興材料（5234）、崇越（5434）、翔名（8091）

電子材料-半導體材料產業基本面

圖(22)電子材料-半導體材料 營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)電子材料-半導體材料 合約負債（本站自行繪製）

圖(24)電子材料-半導體材料 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

電子材料-半導體材料產業籌碼面及技術面

圖(25)電子材料-半導體材料 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)電子材料-半導體材料 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)電子材料-半導體材料 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 LCD-TFT-相關材料、機構件產業面數據分析

LCD-TFT-相關材料、機構件產業數據組成：州巧（3543）、達興材料（5234）、乙盛-KY（5243）

LCD-TFT-相關材料、機構件產業基本面

圖(28)LCD-TFT-相關材料、機構件 營收成長率（本站自行繪製）

圖(29)LCD-TFT-相關材料、機構件 合約負債（本站自行繪製）

圖(30)LCD-TFT-相關材料、機構件 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

LCD-TFT-相關材料、機構件產業籌碼面及技術面

圖(31)LCD-TFT-相關材料、機構件 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(32)LCD-TFT-相關材料、機構件 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(33)LCD-TFT-相關材料、機構件 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

LCD產業新聞筆記彙整

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  2026.04.22：偏光板產業趨勢，中國廠商大舉擴產致市場供過於求，價格持續承壓，台廠需縮減標準品並轉向高值化應用
  
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  2026.04.22：車載與 OLED 高值化產品需求為新動能，誠美材已將車載營收佔比提升至 8% 以改善獲利結構
  
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  2026.04.21： 4M26 價格微增但趨緩，大尺寸電視面板漲幅較大，預計 3Q26 價格轉向小幅下跌
  
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  2026.04.21：市場需求進入平緩期，價格波動將隨季節性因素調整
  
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  2026.04.21：薄膜鈮酸鋰 TFLN具備超高頻寬與低驅動電壓特性，預估 2026- 34 年 市場規模年複合成長率達 46.9%
  
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  2026.04.14：TV 面板報價持續上漲，受惠運動賽事商機及品牌廠因關稅風險提前拉貨
  
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  2026.04.13：TV 面板價格預計 4M26 見頂，3Q26 隨拉貨動能減弱可能走跌，目前估值上漲空間有限
  
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  2026.04.13：面臨中國面板廠競爭、大尺寸 OLED 滲透加快及全球需求放緩等潛在利空風險
  
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  2026.04.13：中國面板廠若產能爬坡速度加快，將對全球面板報價與台廠獲利空間造成壓力
  
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  2026.04.09：面板雙虎樂觀看待 1H26 景氣，運動賽事與客戶提前拉貨推升訂單優於預期
  
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  2026.03.13： 面板產業（市場趨勢），電視面板為最大出海口，價格自 1Q26 起走揚，記憶體漲價對 50 吋以下電視面板影響較小
  
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  2026.03.13：Edge AI 成為工業顯示市場重要驅動力，推升顯示互動需求與內容即時辨識應用
  
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  2026.03.13：記憶體價格暴漲衝擊 IT 產品成本結構，消費者對價格敏感導致 NB 與手機需求受限
  
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  2026.03.11：手機面板受記憶體漲價削弱動能，預估 26 年 出貨年減 7.3%，中低階 LCD 跌價壓力大
  
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  2026.03.11： 3M26 TV 面板因賽事備貨需求報價續漲，但需留意備貨結束後的需求回落風險
  
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  2026.03.02：面板技術轉向 OLED 趨勢明確，傳統 LCD 背光模組大廠面臨核心產品線萎縮的不確定性
  
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  2026.03.02：AI 資料中心需求旺盛，可能挪用記憶體與晶片資源，進而壓抑 2026 2H26 筆電與平板供應
  
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  2026.03.02：次世代光學技術如 AR 光波導、超透鏡（Metalens）持續開發，預計 28 年 成為營收新動能
  
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  2026.02.25： 2M26 面板價格雖上揚但筆電需求疲軟，傳群創五廠將於 5M26 提前關閉
  
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  2026.02.24： 2M26 電視面板報價全面上漲，助攻友達、群創淡季營運，群創轉型先進封裝具想像空間
  
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  2026.02.24：友達受惠運動賽事及換機潮，但中長期需注意記憶體成本上漲對產業景氣的壓抑
  
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  2026.02.11： 1M26 TV 面板報價上漲 1-3%，友達達成率符合預期，運動賽事備貨帶動品牌商拉貨
  
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  2026.02.10：面板產業，券商降評友達至中立，認為市場對非顯示器業務過度樂觀，股價已反映漲價循環
  
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  2026.02.10：群創維持中立，併購 Pioneer 有助車用業務補強，券商微幅調升目標價
  
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  2026.01.18：受陸廠政府補貼與大規模擴產衝擊，加上技術更迭過快導致舊產線攤提壓力大，競爭優勢難以維持
  
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  2026.01.13： 12M26 營收略優於預期，預期 1M26 TV 面板報價將因農曆年減產效應而調漲 1-3%
  
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  2026.01.06：TV 面板報價於 12M26 觸底反彈，品牌商因應運動賽事啟動備貨，調升友達評等至增加持股
  
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  2026.01.02：面板族群同步齊揚，友達、彩晶盤中均由黑翻紅，帶動面板股氣勢升溫
  
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  2025.12.30：面板產業迎轉機，價格有望因需求回溫而止跌
  
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  2025.12.27：谷底近了？這「面板大廠」卻遭自營商賣超773萬，受記憶體價格上漲… 1Q25 急單有望湧現
  
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  2025.12.27：友達本週遭自營商賣超683張，金額約773萬元，籌碼面表現偏弱
  
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  2025.12.27：電視面板價格被認為已接近本輪循環谷底，有助淡季壓力緩解
  
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  2025.12.27：受記憶體價格上漲影響，品牌廠提前備貨並加快整機出貨節奏，1Q26 急單可望湧現
  
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  2025.12.23：傳中國將大舉新開偏光片產能，台廠壓力遽增
  
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  2025.12.23：大同因「華映案」遭中國判賠巨額，誠美材恐成下波「內捲」威脅產業
  
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  2025.12.23：中國偏光片廠傳將投入40億人民幣新建大型偏光板工廠，恐使產業再度陷入削價競爭
  
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  2025.12.23：中國偏光板廠全球市占率已突破4成
  
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  2025.12.23：台廠過去高度依賴中國下游面板客戶，現在訂單被快速稀釋分流，壓力劇增
  
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  2025.12.23：專家指出，中國偏光板產業在政策、產業規模、技術、成本上具有顯著優勢
  
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  2025.12.23：誠美材目標提升產品高值化占比，並聚焦推動半導體材料開發
  
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  2025.12.23：誠美材財務狀況慘澹，25 年前三季營收虧損2.93億元
  
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  2025.12.23：法人指出，若中國新開產能為真，台廠營運恐持續受衝擊
  
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  2025.12.23： 12M25 下旬 TV 與 MNT 面板報價持平，NB 面板微跌，整體產能仍處於供過於求狀態
  
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  2025.12.23：面板廠醞釀 26 年 元月漲價，受惠品牌廠為運動賽事提前備貨及記憶體缺貨預期
  
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  2025.12.11：電視品牌開始補庫存備 1H26 促銷，面板價格有望觸底，後續關注漲價時機
  
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  2025.12.03：外資買超上市個股張數前三名為南亞、群創、聯電
  
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  2025.12.03：外資買超面板雙虎群創及友達，聯電也獲青睞
  
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  2025.12.03：群創與友達受惠面板報價回升及顯示需求擴大
  
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  2025.12.03：外資買超前五名為南亞、群創、聯電、國泰金、友達
  
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  2025.12.02：外資賣超友達，面板報價回檔及需求降溫，使友達短線壓力明顯
  
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  2025.11.10：群創因面板報價下跌，遭外資狠砍1.2萬張
  
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  2025.11.06：電視需求略減，顯示器生產下修，NB需求下降較多
  
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  2025.11.04：外資賣超前五大為友達，主因面板報價止穩不如預期，外資趁高調節
  
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  2025.10.31：友達為少數下跌的矽光子概念股
  
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  2025.10.31：友達 3Q25 受匯率及面板價格影響，終結連三季獲利，股價重挫5.08%
  
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  2025.10.31：外資出清友達5.3萬張，失血6.6億，連賣第10天
  
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  2025.10.22：中國十一長假買氣不如預期，大尺寸電視面板報價走跌，友達營運承壓
  
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  2025.10.21：外資打包出清面板雙虎各3萬張，合計9.43億
  
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  2025.10.21：TrendForce指 10M25 下旬面板報價下跌，大尺寸電視與筆電面板面臨壓力
  
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  2025.10.14：面板雙虎營收達成率104%，8M25-9M25 TV報價持平，10M25 估跌2-3%
  
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  2025.10.14：手機零件旺季，全新、宏捷科營收季增，推薦買進
  
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  2025.09.23：面板雙虎大翻身！TV備貨潮＋陸廠減產護價，友達群創 25 年拚轉盈
  
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  2025.09.23：留意友達法說會
  
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  2025.09.23：電視品牌商提前備貨及代理商補庫存，3Q25 電視面板需求轉強
  
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  2025.09.23：中國大陸面板廠持續減產護價，面板最新報價已止跌回穩
  
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  2025.09.23：面板雙虎 25 年有機會擺脫低潮，25 年 迎來實質轉盈
  
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  2025.09.23：友達有望於 25 年 終結連三年虧損、重返年度獲利
  
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  2025.09.23：促銷活動＋2026運動賽事備貨需求，面板價格有望年底反彈
  
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  2025.09.23：電視面板價格 8M25 觸底、9M25 持穩，外資看好品牌廠可能提前補貨
  
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  2025.09.23：預期2025 2H25 面板市況逐步回溫，友達可望受益
  
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  1Q24 廠商調控產能且工作天少 2M24 電視面板續漲
  
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  1Q24 根據研調機溝發布最新面板報價，顯示全面止跌，加上外資摩根士丹利最新報告，預計電視面板價格於開始反彈，法人預估面板後市看俏
  
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  1Q24 24 年 有多項大型運動賽事，預估將自 2Q24 起帶動電視面板需求，且PC景氣也將谷底回溫
  
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  1Q24 電視面板春燕到 2M24 可望大反攻
  
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  1Q24 摩根士丹利證券指出，電視面板價格 3M24、4M24 就可能反彈，快於預期，還可望「受惠」紅海戰事
  
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  2024電視面板出貨估增3.4％
  
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  1Q24 電視面板價格自 23 年 3M24 起開始轉漲，且部分尺寸於 6M24 開始轉為獲利
  
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  4Q23 產能供過於求 面板雙虎產線轉型盼發揮經濟效益
  
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  4Q23 友達、群創關閉部分廠區的生產線，遠因是供過於求。以目前市況推估，產能利用率須在7成以下，市場才能供需平衡
  
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  4Q23 終端銷售不如預期 IDC：大尺寸面板 1Q24 恐再次採取減產策略
  
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  4Q23 大尺寸面板產能利用率 IDC： 1Q24 下探6成
  
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  12M23 電視面板價 跌幅將擴大
  
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  4Q23 研調： 11M23 電視面板價格走弱 筆電相對有撐
  
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  4Q23 全球液晶面板產業集中度正在提高，京東方、TCL華星、惠科約占全球液晶電視面板產能的6成
  
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  4Q23 韓國面板廠LGD率先舉行法說會，受蘋果調整庫存影響，3Q23 營運表現低於預期，單季仍大虧7,750億韓元（約新台幣186億元）
  
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  4Q23 韓國的三星電子、樂金電子，以及大陸的海信、創維都有意減少向京東方採購面板，轉而向其他的面板廠採購
  
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  4Q23 隨著三星、樂金、海信和創維縮減採購量，估計京東方 24 年將流失500萬～800萬片電視面板訂單，相當於少了超過1成的數量
  
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  4Q23 研調：電視面板需求明顯減弱 11M23 價格恐全尺寸下跌
  
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  4Q23 研調機構集邦 (Trendforce)近日發布 10M23 下旬面板評析，其中，電視面板 4Q23 需求明顯減弱
  
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  4Q23 預期 10M23 電視面板價格，32、43 與 50 吋將轉為下跌 1 美元，55、65 與 75 吋雖仍持平，11M23 全尺寸恐都轉為下跌
  
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  4Q23 面板 10M23 上旬報價全面持平 小尺寸電視面板出現拋貨壓力
  
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  1H23 車載面板不如預期，前裝車載面板出貨輛約8,734萬片，僅小增0.6％
  
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  3Q23 全球經濟疲弱，以及供應鏈庫存偏高，對車載面板需求也放緩節奏放緩，預估2023年全球前裝車載面板的需求規模約1.8億片，年增率僅約1.2％
  
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  3Q23 受維修市場、二手機熱潮帶動，23年 智慧手機面板出貨量約18.5億片，年增8.7%。預期2024年智慧型手機市場將恢復正常供需循環
  
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  3Q23 中國面板廠掌握大尺寸技術積極搶進，在產能供應增加以及需求反轉之下，經歷超過3季的跌價與庫存調整衝擊，IT面板已淪落為獲利條件最差的產品線
  
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  面板漲勢 9 M23 下旬告終
  
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  9M23大尺寸面板從電視到IT全面放緩，反映在面板價格也就無力向上調漲
  
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  受到 3Q23 度傳統旺季拉貨需求的帶動，低價的LTPS面板已成功漲價，柔性AMOLED部分低價產品價格也將小幅上漲
  
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  3Q23 LTPS面板主要供應商生產線持續滿產稼動，供應緊張的情況或將持續至年底，面板廠已經針對低價產品漲價
  

電子材料產業新聞筆記彙整

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  2026.01.04： 25 年 為轉折年，庫存過剩逐步出清，市場從過度修正回歸常態需求與平衡
  
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  2026.01.04： 24 年 底訂單回升，客戶啟動庫存回補，利率下行有望為 25 年 投資注入活力
  
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  2025.08.15：晶背供電為CMP製程新挑戰，鑽石碟需更高規
  
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  2025.08.15：A16製程道數增且壽命短，鑽石碟量價齊揚
  
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  2025.08.15：A16整體研磨市場將較N2成長20-30%
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：達興材料的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(34)5234 達興材料 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：達興材料的週線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線級別短期均線（如5週、10週線）黃金交叉，中期買盤積極介入。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(35)5234 達興材料 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：達興材料的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表月成交量異常放大，配合價格突破，長期上漲趨勢極為穩固。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）

圖(36)5234 達興材料 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：達興材料的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量增持，試探意味濃厚。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：達興材料的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信賣超金額不大，對股價影響有限。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：達興材料的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商進出頻繁但總量變化小，短線交易為主。
  （判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）

圖(37)5234 達興材料 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：達興材料的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。）
• 400 張大戶持股變動：達興材料的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
  （判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）

圖(38)5234 達興材料 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析達興材料的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(39)5234 達興材料 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期發展計畫（1 – 2 年）

1. 擴大半導體材料營收：持續擴大半導體材料產品線，加速 3-5 項新產品量產導入，力求 2025 年半導體材料營收佔比持續提升（挑戰單季 20%）。

2. 提升顯示器材料競爭力：優化產品組合，加速液晶配向膜等重點產品放量導入，提升品質及價格競爭力，預期 2025 年營收重回成長。

3. 中港新廠順利投產：確保中港新廠於 2025 年第二季順利量產，擴充半導體材料產能。

4. 強化與半導體大廠合作：深化與台積電等半導體大廠的策略合作，共同開發先進製程所需材料。

5. 啟動路竹廠建廠：規劃於 1-2 年內啟動南部路竹廠建廠計畫。

中長期發展藍圖（3 – 5 年）

1. 深耕半導體材料市場：持續投入半導體材料研發，拓展先進封裝、先進製程（2 奈米以下）及成熟製程領域產品線，目標成為半導體材料領導供應商。

2. 拓展多元應用領域：延伸產品觸角至 MicroLED（巨量轉移材料）、綠能（新能源、電動車、儲能）、醫療、5G 通訊等多元應用領域，降低產業景氣波動影響。

3. 全球市場佈局：積極拓展海外市場，特別是亞洲（日韓）及歐美市場，提升全球市場佔有率。

4. 永續發展：積極推動 ESG 永續發展，落實節能減碳、廢溶劑回收、綠色製造，提升企業永續競爭力。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 半導體材料業務爆發成長：半導體材料營收快速成長，成為公司營運新動能，未來成長潛力巨大。

2. 技術領先優勢：在顯示器及半導體材料領域皆具備技術優勢，掌握關鍵技術及專利，部分產品具寡占或壟斷突破能力。

3. 產業趨勢契合：受惠於半導體產業成長、先進製程推進及國產化趨勢，市場發展前景看好。

4. 重要供應鏈地位：成功切入台積電等大廠供應鏈，合作關係穩固。

5. 財務狀況穩健：獲利能力佳，毛利率穩定，現金流量充沛，具備穩健的財務體質。

6. 高配息政策：長期維持高配息率，具備長期投資價值。

潛在風險

1. 顯示器產業景氣波動：顯示器產業景氣仍具不確定性，可能影響公司短期營收表現。

2. 客戶集中度風險：雖然已逐步分散，但顯示器領域客戶集中度仍相對較高。

3. 市場競爭加劇：特用化學材料市場競爭激烈，國內外大廠環伺，需持續投入研發以維持競爭優勢。

4. 原物料價格波動：化學原料價格波動可能影響公司生產成本及獲利能力。

5. 新廠投產與新產品導入進度：擴廠與新品量產進度若不如預期，可能影響成長動能。

重點整理

• 公司定位：台灣特用化學材料設計公司，由面板材料領導者轉型為半導體材料潛力股。

• 營收結構：顯示器材料仍佔大宗（約 88%），但半導體材料（約 12%）快速成長，2025 年成長動能強勁。

• 核心競爭力：技術領先（尤其配向膜、離型層）、關鍵原料自製、客製化能力、切入半導體大廠供應鏈。

• 未來展望：半導體材料業務為主要成長引擎，中港新廠投產與多項新品導入將推升營收；顯示器材料營收預期回穩。

• 投資亮點：受惠半導體趨勢、高成長潛力、穩健財務與高配息。

• 關注風險：面板景氣、市場競爭、原物料波動、新品導入進度。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/523420250225M001.pdf
2. 法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/DFC8CFB49841-3C35798D-F416-11EF-BB20/?categoryId=101

公司官方文件

1. 達興材料股份有限公司 法人說明會簡報（2024.08.15 及 2025.02.26）

本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、財務績效、營運成果、產品結構、市場展望、擴廠計畫及未來策略等資訊。該簡報由達興材料官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

1. 達興材料股份有限公司 2023 年 ESG 報告書

本研究參考 ESG 報告書中有關公司永續發展、環境保護、社會責任及公司治理等資訊。

1. 達興材料股份有限公司 官方網站

本研究參考達興材料官方網站的公司簡介、產品資訊、技術優勢及企業社會責任等資訊。

媒體報導

1. 鉅亨網 新聞（2025.03.05）- 半導體新品放量，達興材料前 2 月營收 7.05 億元、年增 16.4 %。

2. 經濟日報 報導（2025.02.26）- 達興材料跨足半導體材料成效顯著，雷射離型層已量產交付客戶。

3. 工商時報 報導（2025.03.12）- 達興材料半導體營運增強 法人喊買。

4. 聯合新聞網 報導（2025.02.26, 2025.04）- 關於法說會內容及股利政策。

5. 中央社 新聞（2025.02.26）- 法說會重點整理。

6. MoneyDJ 理財網 新聞與百科（日期涵蓋 2024-2025）- 公司基本資料、產品資訊、營運概況。

7. Cnyes 鉅亨網 新聞（日期涵蓋 2024-2025）- 擴廠計畫、市場分析。

8. Yahoo 奇摩股市 新聞（日期涵蓋 2024-2025）- 股價資訊、市場動態。

研究報告

1. 中信投顧 研究報告（2025.03.12）- 達興材料 (5234) 投資評等報告。

2. 群益投顧 研究報告（2025.01.15）- 達興材料[5234] 投資評等報告。

註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季至 2025 年第一、二季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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