視陽 (6782) 7.8分[成長]↗價值型買點絕佳，成長嚴重被低估 (04/23)

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綜合評分：7.8 | 收盤價：227.5 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析視陽的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 值得投資人留意的是，目前的估值處於極度低估的狀態，是難得的價值窪地。更重要的是，財報表現亮眼至極；此外，這簡直是市場遺落的珍珠，極高的成長性卻只給了白菜價的估值。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

核心亮點

1. 預估本益比分數 5 分，構築極為寬廣的安全邊際：視陽預期本益比 12.65 倍，已遠低於長期平均估值，觸及歷史估值下限的極端區域。
2. 預估本益成長比分數 5 分，反映市場嚴重低估其爆發性成長動能：視陽目前本益成長比 0.2 (小於1)，已進入歷史罕見的超高成長與深度低估並存區，極具爆發性成長型投資價值。
3. 股東權益報酬率分數 4 分，展現優於多數企業的經營績效：視陽股東權益報酬率 20.06%，大幅超越 15% 的基準，顯示其經營績效在同類企業中名列前茅。
4. 業績成長性分數 5 分，彰顯頂級的爆發性增長潛力：視陽預估每股盈餘年增長率高達 63.44%，顯示公司正處於盈利高速擴張的黃金發展階段，成長動能極其強勁且引人注目。
5. 題材利多分數 4 分，相關話題效應初步顯現，對短期股價或有溫和助益：視陽相關的市場討論話題效應可能正初步顯現，短期內或對股價表現提供溫和的正面助益，但持續性需進一步追蹤。

主要風險

1. 預估殖利率分數 2 分，不太符合典型存股族的選股標準：視陽的預估殖利率 2.22%，此收益水平可能難以滿足多數以“存股領息”為主要策略的投資者的基本門檻。
2. 股價淨值比分數 1 分，估值已處於極高檔區域，高估風險極大：視陽股價淨值比為 3.24 倍，遠超其歷史常態及行業平均（例如遠高於3-5倍），顯示其股價相對於淨資產已處於極度昂貴的水平，高估風險極大。

綜合評分對照表

圖(1)6782 視陽 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：8.7

圖(2)6782 視陽 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.9

圖(3)6782 視陽 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

• 評級方式：高速成長：營收/獲利年增率>30%+持續擴張市場份額
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：視陽的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備逐步升級。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)6782 視陽 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：視陽的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備快速增長。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)6782 視陽 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：視陽的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)6782 視陽 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：視陽的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)6782 視陽 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：視陽的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表產品獲利能力持平。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)6782 視陽 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：視陽的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表營收爆炸性增長。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)6782 視陽 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：視陽的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)6782 視陽 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：視陽的EPS 熱力圖數據主要呈現強烈上升趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表歷史 EPS 與未來預估同步飆升，基本面強勁。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)6782 視陽 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：視陽的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表市場對未來增長極度樂觀，估值吸引力大幅提升。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）

圖(12)6782 視陽 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：視陽的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）

圖(13)6782 視陽 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

視陽光學股份有限公司（Visco Vision Inc.，股票代號：6782）成立於 1998 年 11 月 9 日，總部位於桃園市龜山區興業街 1 號。公司為明基材料股份有限公司（BenQ Materials Corp.，股票代號：8215）轉投資的拋棄式隱形眼鏡製造及銷售商，隸屬於明基友達集團（BenQ Group）。經過多年發展，視陽光學已成為亞洲規模最大、全球前五大的矽水膠隱形眼鏡製造商，產品銷售網絡遍及亞洲、歐洲及美洲等主要市場。

視陽光學專注於拋棄式軟性隱形眼鏡的研發、製造與銷售，以矽水膠（Silicone Hydrogel）材質為核心技術。產品線涵蓋多種使用週期，包括日拋、週拋、雙週拋及月拋；功能方面則提供近視矯正、遠視、散光、多焦點（老花）及抗藍光等選擇，並有可改變虹膜顏色的彩妝鏡片（彩色隱形眼鏡）。

公司擁有全球主要市場的醫療器材證照，包含美國 FDA、歐洲 CE、日本 PMDA、中國 NMPA、韓國 MFDS 及澳洲 TGA 等地的產品註冊證。其生產製程嚴格遵守 ISO 13485、醫療器材單一稽核方案（MDSAP）、美國品質系統規範（QSR）、台灣醫療器材優良製造規範（QSD）及日本外國製造業者認定（FMR）等多項國際品質管理認證，確保產品達到醫療級標準。

穩健發展的歷程

視陽光學自成立以來，持續精進技術並擴展市場版圖。以下為公司發展的重要里程碑：

• 1998 年：公司成立，進入隱形眼鏡產業。

• 2009 年：開始投入矽水膠材料研發，為後續技術升級奠定基礎。同年，被明基集團收購，強化材料科學與生產技術能力。

• 2010 年：馬來西亞檳城工廠啟動生產，擴大產能規模。

• 2011 年：取得歐洲矽水膠產品註冊證（CE），首次出貨矽水膠產品；同年取得日本海外製造廠認證（FMA）。

• 2012 年：取得澳洲矽水膠產品註冊證（TGA），並符合美國品質系統認證（QSR）。

• 2013 年：全球首款矽水膠彩片產品成功出貨，展現技術領先地位。

• 2014 年：取得中國大陸水膠與矽水膠產品註冊證，水膠產品開始在日本市場銷售。

• 2015 年：取得美國矽水膠產品註冊證，推出全球首款矽水膠抗藍光隱形眼鏡及多焦點矽水膠產品。

• 2016 年：取得中國大陸矽水膠彩片產品註冊證。

• 2017 年：取得美國矽水膠彩片產品註冊證。

• 2018 年：完成醫療器材單一稽核方案（MDSAP）認證，並取得日本矽水膠產品註冊證。

• 2019 年：矽水膠產品正式在日本市場出貨；同年，取得日本 From-eyes Co., Ltd. 100% 股權，深化日本市場布局。

• 2020 年：股票公開發行並登錄興櫃交易（股票代號：6782）；取得韓國矽水膠產品註冊證。

• 2021 年：取得中國矽水膠彩片證照及抗藍光產品註冊證。

• 2022 年 11 月 28 日：正式於台灣證券交易所掛牌上市。

主要業務範疇分析

視陽光學隸屬於生技醫療產業，專注於輔助與彌補用醫療器材及穿戴式裝置領域。公司核心業務為拋棄式軟性隱形眼鏡的設計、製造與銷售，並以 OEM/ODM 代工與自有品牌（如日本市場的 Refrear）雙軌策略經營全球市場。

除隱形眼鏡製造外，視陽光學亦與眼科醫療機構合作，提供相關醫療服務與眼科產品，協助醫療團隊專注於病患治療與照護。

產品系統與應用說明

圖(14)公司產品（資料來源：視陽公司網站）

視陽光學以矽水膠隱形眼鏡為核心技術，提供多元化產品組合，滿足不同消費者需求。

產品分類

技術特色與優勢

• 高透氧性：矽水膠材質的透氧量（Dk/t 值）是傳統水膠（HEMA）材料的 5 至 6 倍以上，可提供眼睛充足氧氣，減少缺氧相關併發症，適合長時間配戴。

• 舒適度提升：公司採用獨家技術改善矽水膠材料固有模數（Modulus）較高的問題，提升鏡片柔軟度與配戴舒適感。

• 材料設計與製程整合：結合核心材料設計能力與自主開發的自動化生產工藝、光學檢測設備，確保產品品質一致性與高良率。

• 完整產品線：擁有亞洲最完整的矽水膠產品組合，提供球面、散光、多焦點、抗藍光及彩色片等一站式解決方案，滿足不同市場區隔需求。

應用領域

視陽的隱形眼鏡產品主要應用於視力矯正市場，服務近視、遠視、散光及老花等視力問題族群。同時，產品線延伸至眼部保健（如抗藍光）與眼部美妝（彩妝鏡片）市場，滿足消費者多元化的功能性與美觀需求。

營收結構與比重分析

視陽光學的營收主要來自拋棄式隱形眼鏡的銷售。根據公司資料與法人報告，近年營收結構呈現以下特點：

• 矽水膠為主：矽水膠產品佔總營收比重約 90%，為公司最主要的營收來源。水膠產品約佔 10%。

• 彩片比重提升：隨著亞洲市場對彩色隱形眼鏡需求增加，矽水膠彩片（美瞳片）成為重要成長動能。2024 年上半年，彩拋營收佔比已提升至 30%，相較 2023 年第一季的 20% 有明顯增長。

2024 年第三季營運概況

根據 2024 年第三季財務報告，視陽光學營運表現強勁：

• 營業收入：單季營收達 10.37 億元新台幣，創下歷史新高。較 2023 年同期增加 1.32 億元（年增 15%）；較 2024 年第二季增加 3.90 億元（季增 60%）。

• 累計營收：2024 年前三季累計營收達 27.58 億元，較 2023 年同期增加 10.49 億元（年增 61%）。

• 營業毛利：第三季營業毛利為 3.70 億元，毛利率約 36%。較 2023 年同期增加 11 百萬元（年增 3%）；較第二季增加 1.15 億元（季增 45%）。

• 累計毛利：前三季累計營業毛利達 10.83 億元，較 2023 年同期增加 4.65 億元（年增 75%）。

• 營業淨利：第三季營業淨利為 1.97 億元。較 2023 年同期減少 17 百萬元（年減 8%）；較第二季增加 84 百萬元（季增 74%）。

• 累計淨利：前三季累計營業淨利達 6.16 億元，較 2023 年同期增加 3.80 億元（年增 161%）。

• 稅後淨利：第三季稅後淨利為 1.98 億元。較 2023 年同期增加 50 百萬元（年增 34%）；較第二季增加 1.00 億元（季增 101%）。

• 累計稅後淨利：前三季累計稅後淨利達 5.16 億元，較 2023 年同期增加 3.24 億元（年增 169%）。

• 每股盈餘（EPS）：第三季 EPS 為 3.15 元，較 2023 年同期增加 0.86 元；較第二季增加 1.57 元。前三季累計 EPS 為 8.14 元，較 2023 年同期增加 5.03 元。

2024 全年業績表現

• 全年營收：36.68 億元，年增 53.4%，創歷史新高。

• 全年 EPS：約 10.10 元，獲利大幅提升，賺進一個股本。

財務結構分析 (截至 2024 年 9 月 30 日)

• 資產結構：

  • 現金及約當現金：6.36 億元

  • 應收帳款：6.27 億元

  • 存貨：6.46 億元

  • 資產總計：55.97 億元

• 負債與權益：

  • 負債總計：18.21 億元

  • 股東權益總計：37.75 億元

• 財務比率：維持穩健的財務結構，負債比率控制得宜。

營業範圍與地區布局

視陽光學產品銷售遍及全球，主要市場集中在亞洲、歐洲與美洲。

區域營收分布 (2024 年上半年)

• 日本市場：佔比約 40% 至 50%，為公司最大單一市場，客戶關係深厚，矽水膠透片及彩片需求強勁。

• 台灣與中國市場：合計佔比約 30%，中國市場具備龐大潛力，近期訂單回溫，彩拋產品為主要成長動能。

• 歐美市場：合計佔比約 25% 至 30%，矽水膠滲透率高，多焦點及散光鏡片為重點發展項目。

生產基地與原物料供應

視陽光學的主要生產基地設於馬來西亞檳城，擁有一廠與二廠。該地點享有東協自由貿易區（AFTA）優勢，出口至日本、中國大陸等主要市場可享有免關稅待遇，具備成本競爭力。

主要原物料包括 HEMA（水膠單體）、矽水膠單體原料、聚丙烯塑膠料（用於模具）、鋁箔及其他包材。公司對供應商有嚴格的品質要求與稽核程序，確保所有原材料符合 ISO 標準及其他國際認證，並採取多元供應商策略以分散風險。

競爭優勢與市場地位

視陽光學在全球隱形眼鏡市場佔有率約 0.6%，但在利基的矽水膠領域，已是亞洲最大、全球前五的製造商。

市場競爭格局

主要競爭對手包括：

• 國際四大品牌：Johnson & Johnson、Alcon、CooperVision、Bausch + Lomb，在全球市場佔據主導地位。

• 台灣及亞洲本土競爭者：精華（1565）、晶碩（6491）、望隼（4771）等，在代工及特定市場形成競爭。

核心競爭力

• 技術領先：最早切入矽水膠領域的台廠之一，擁有亞洲最完整的矽水膠產品線，具備先發優勢。

• 產品多元化：提供全週期、全功能的矽水膠產品，滿足不同市場區隔需求。

• 生產基地優勢：馬來西亞廠區享有成本及關稅優勢。

• 品質與認證：通過多國嚴格醫療器材認證，品質獲國際客戶信賴。

• 客戶基礎穩固：與日本、歐美多家品牌建立長期合作關係，代工訂單穩定。

• 彈性生產：採用彈性精實生產模式，能快速回應市場變化。

個股質化分析

近期重大事件分析

產能擴充計畫

為因應強勁市場需求，特別是矽水膠彩拋產品，視陽光學積極擴充產能：

• 彩拋產能倍增：矽水膠彩拋月產能已於 2024 年 4 月由 500 萬片提升至 1,000 萬片。

• 2025 年擴產目標：

  • 矽水膠彩拋月產能目標提升至 1,500 萬片。

  • 整體月產能目標擴充至 4,300 萬片（原訂 2024 年底，最新預計 2025 年第四季 達成）。

  • 最新法人報告指出，預計 2025 年底至 2026 年初，總月產能可達 4,600 萬片。

• 生產基地：擴產主要在馬來西亞既有廠區進行，同時公司亦在評估設立第二生產基地的可能性，可能地點包含台灣。

市場動態與營運表現 (2024 Q4 – 2025 Q1)

• 日本市場：表現持續亮眼，新舊客戶需求強勁，預估 2024 年營收年增 60%，2025 年可望維持 13% 成長。日本子公司邀請知名女團 aespa 代言新品，提升品牌知名度。矽水膠散光片已於 2024 年第二季取得日本認證。

• 中國市場：經歷 2023 年大幅衰退後，2024 年起訂單明顯回升，新舊客戶拉貨積極，尤其在 38 女神節、618 購物節等檔期帶動下，彩拋產品銷售良好。預期 2025 年以回購訂單為主，表現持平或小幅成長。

• 歐美市場：歐洲地區受惠於矽水膠老花多焦片拉貨強勁；美國市場舊客戶行銷活動優於預期，並新增水膠產品品項，營收逆勢成長。

• 整體營運：

  • 2024 年第四季營收 9.1 億元，雖因中國市場疲軟及長週期產品出貨減少而季減 12%，但年增 32.6%。毛利率受惠生產效率提升，回升至 37.5%。

  • 2025 年第一季營收 9.48 億元，呈現淡季不淡，年增 16.42%。法人預估單季毛利率可達 43% 以上。

  • 稼動率持續維持在 90% 以上高檔。

資本運作與股權投資

• 現金增資：2022 年上市時辦理現金增資，發行 8,273,334 股，承銷價 168 元，募集約 14.75 億元，主要用於充實營運資金及償還銀行借款。目前無公開發債計畫。

• 投資明達醫：視陽持續增持眼科檢測設備廠明達醫學科技股份有限公司（股票代號：6527）股權，截至 2024 年 9 月，持股比例已達 16.38%，深化在眼科領域的布局。公司表示此為長期投資。

• 股利政策：公司董事會決議 2024 年度配發現金股利 5.1 元，展現穩定獲利與現金流。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.17：需求熱，晶碩與視陽 2Q26 營運看旺\r
  
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  2026.04.17： 3M26 與首季營收均創下歷史新高，年增達30%優於預期，中日美市場拉貨顯著回升\r
  
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  2026.04.17：目前稼動率逾95%，為因應強勁需求，預計 3Q26 起分階段擴產，總月產能將達6300萬片\r
  
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  2026.04.17： 2Q26 營收有望持續增長且訂單排程已至 27 年 ，法人調升目標價至260元並維持買進
  
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  2026.04.18：彩片需求供不應求，訂單能見度已達 3Q26，隨擴產效益發酵，營收與獲利可望同步走升
  
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  2026.04.18：預估 26 年 稅後 EPS 達 18.17 元，主要動能來自彩片滲透率提升及高階矽水膠產品放量
  
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  2026.04.18：持續推進擴產，總月產能預計於 3Q26 提升至 5,500 萬片，彩片營收占比長期目標挑戰五成
  
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  2026.04.18：日本、中國與美國三大市場同步成長，預期 26 年 營收皆有機會年增約三成
  
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  2026.04.18：投資評等為買進，目標價 235 元，建議在本益比 10-15 倍區間操作
  
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  2026.04.17：矽水膠彩片訂單能見度佳，產能擴充加快，預估 26 年 營收與獲利將續創新高
  
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  2026.04.17：獲利：預估 26 年 EPS 為 18.00 元，目標價上調至 288 元，維持買進建議
  
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  2026.04.16：1Q26 營收年增 30% 優於預期，中日美市場需求強勁，抵銷馬幣升值等不利因素
  
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  2026.04.16：產能擴充效益顯現，整體稼動率維持 95% 以上高水位，矽水膠彩片訂單排程已至 27 年
  
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  2026.04.16：獲利：上修 26 年 EPS 至 18.55 元，目標價調升至 260 元，看好功能型鏡片代工地位
  
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  2026.04.13： 3M26 營收年增 32.4% 優於預期，日本彩片拉貨強勁且矽水膠散光片滲透率持續提高
  
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  2026.04.13：稼動率維持 95% 以上，緊急追加擴產計畫，預計 1Q27 總月產能將達 6,300 萬片
  
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  2026.04.09： 3M26 營收 4.74 億元創單月新高，受惠日本及中國彩片需求強勁，1Q26 表現優於預期
  
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  2026.04.09：獲利：上修 26 年 EPS 至 17.45 元，高毛利功能型鏡片佔比提升，目標價 244 元
  
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  2026.03.30：矽水膠彩拋與散光片於亞洲市場熱賣，4Q25 亞洲營收佔比攀升至 87%，帶動營運動能
  
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  2026.03.30：彩拋產能供不應求且訂單排至 2H26，預計 3Q26 與 1Q27 陸續擴產，總月產能將達 6,300 萬片
  
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  2026.03.30：高毛利彩拋產品佔比持續提升，26 年 隨產出效率優化，毛利率具備進一步成長空間
  
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  2026.03.30：獲利： 25 年 EPS 為 14.08 元，預估 26 年 受惠結構升級與擴產，EPS 成長至 17.53 元
  
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  2026.03.30：矽水膠產品單價較透明片高兩成以上，在中國市場具強大議價能力，成長邏輯向高階結構轉型
  
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  2026.03.30：亞洲市場對彩拋需求強勁，推動矽水膠滲透率提升，高單價功能型鏡片成為結構升級主軸
  
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  2026.03.30：歐美市場受庫存調整與關稅拉貨干擾，呈現單季波動，預期去庫存完成後將恢復小幅成長
  
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  2026.03.30：台灣隱形眼鏡大廠積極投入自有品牌行銷，並透過多幣別自然避險策略降低匯率波動影響
  
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  2026.03.23： 25 年 EPS創新高且前2月營收強勁，因矽水膠彩片供不應求上調月產能，看好亞洲市場持續成長
  
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  2026.03.24：彩拋產能滿載，規劃首期擴產600萬片月產能，鎖定高階矽水膠產品並持續投入設備資金
  
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  2026.03.17：熱門股視陽產能滿載營運亮眼，受惠矽水膠彩片需求強勁，股價大漲逾7%
  
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  2026.03.17： 2M26 營收3.79億元年增11.6%，法人預估 2Q26 營運有望優於 1Q26
  
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  2026.03.17：持續擴大產能，目標 26 年 Q 3M26 產能達5,500萬片，27 年 1Q26 上看6,300萬片
  
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  2026.03.16： 25 年 營收獲利創歷史新高，受惠矽水膠恆定彩拋與散光片等新品帶動結構性成長
  
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  2026.03.16：1Q26 彩拋產品供不應求且產能滿載，預計 3Q26 總產能擴至 5,500 萬片以因應需求
  
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  2026.03.16：亞洲市場動能強勁，日本透片新品反應良好，中國市場隨矽水膠熱度提升及新客戶導入續增
  
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  2026.03.16：4Q25 毛利率升至 46.97%，受惠產出增加與人力優化提升人均產值，有效降低製造成本
  
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  2026.03.16：獲利： 25 年 EPS 14.08 元，預估 26 年 受惠規模經濟與新品驅動，EPS 上看 18.15 元
  
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  2026.03.09：生技2025獲利旺，眼球股吸睛，25 年獲利表現整齊且穩居前段班
  
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  2026.03.09：視陽等多家眼球股公司 25 年EPS均逾5元
  
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  2026.03.09：視陽月產能達4,900萬片且稼動率高，矽水膠彩片將在陸、日、台推新品
  
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  2026.03.06：矽水膠隱形眼鏡滲透率增加，且老花、散光等高值化新品放量，營收獲利續創新高
  
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  2026.03.06：積極優化馬來西亞廠生產效率，導入 AI 智能檢測提升良率，產品組合持續優化
  
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  2026.03.06：獲利：預估每季有望賺逾 4 元，2026 26 年 EPS 挑戰 16.52 元，目前本益比不高
  
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  2026.02.11： 1M26 營收符合預期，受惠中日客戶追單及矽水膠訂單穩定成長，新增產能正式挹注
  
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  2026.02.11：矽水膠彩片與高階鏡片代工具寡佔地位，稼動率維持高檔，26 年 新品規劃態度正向
  
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  2026.02.09：需求火熱，生技股元月營收開門紅，視陽元月營收年增近5成，顯示終端市場對功能型與高階隱形眼鏡需求暢旺
  
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  2026.02.09：隱形眼鏡三雄 1M26 營收齊揚，望隼創新高最嗆，視陽 1M26 營收3.76億元，月增11.7%、年增49.8%，為史上第七高
  
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  2026.02.09：視陽受惠日本與中國客戶追單恆定彩片，加上中國與歐洲矽水膠訂單穩定成長
  
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  2026.02.09：視陽調整產能規劃，將月產能自4,200萬片提升至4,900萬片
  
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  2026.02.02：隱形眼鏡三雄擴產，視陽因應矽水膠彩片訂單需求強勁，透明片訂單也有增加，4Q25 已進行擴產
  
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  2026.02.02：視陽目前月產能由年初4,200萬片增至4,900萬片
  
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  2026.02.02：視陽預計 26 年在馬來西亞二廠持續增加產線，3Q26 每月將再新增300萬片彩片產能，預計擴產資本支出1.8億~2.4億元，月產能將來到5,200萬片
  
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  2026.01.15：產能擴充及矽水膠新品帶動中日台訂單成長，預估 26 年 EPS 達 16.5 元，需留意中國市場變數
  
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  2025.12.11： 11M25 營收4.01億元月增21.6%年增46.3%，客戶出貨排程調整所致
  
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  2025.12.11：中日台矽水膠彩片新產品上市，25 年 前三季季季季增
  
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  2025.12.11：長線看好視陽在矽水膠彩片及高階矽水膠鏡片產品代工寡佔地位，看法正向
  
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  2025.12.08：晶碩、視陽齊擴產，搶占矽水膠商機
  
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  2025.12.08：視陽目前產能稼動率維持逾90％超過一年
  
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  2025.12.08：視陽 4Q25 擴產後月產能達4,900萬片，新產能營收貢獻預計在 1Q26 展現
  
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  2025.12.08：視陽 3Q26 預計再增加300萬片，月產能達5,200萬片
  
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  2025.12.08：視陽每100萬片設備投入金額6,000～8,000萬元，將持續提升自動化程度
  
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  2025.12.08：視陽擴產策略保守，依全球需求配置產線，不針對單一市場調整
  
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  2025.11.25：新產能挹注，視陽 1Q26 展望正向
  
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  2025.11.25：視陽 3Q25 營收寫下歷史新高，4Q25 擴產後產能將達4,900萬片，新產能貢獻的營收預計在 1Q26 展現
  
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  2025.11.25：因需求增加，近期將再準備擴線，預計增加300萬片產能，使整體月產達到5,200萬片
  
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  2025.11.25：視陽 3Q25 亞洲季增約1成，主因日本恆定彩拋產品反應良好，以及中國大陸新品銷售亮眼
  
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  2025.11.25：雙11檔期銷售表現較 1H25 回溫，顯示消費景氣已有改善跡象，帶動後續追加訂單
  
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  2025.11.25：歐洲部分則季增約2成，主因客戶需求增加、部分建立新倉庫存以及部分提前出貨
  
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  2025.11.25：視陽自有品牌unrolla恆定彩拋產品消費者反應良好，後續預計將推展到台灣市場
  
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  2025.11.25：日本散光透片銷售狀況優於預期，散光彩片已於 3Q25 正式出貨，客戶持續穩定下單
  
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  2025.11.25：透過降低成本及提升自動化程度，加上功能性鏡片持續放量，26 年毛利率有望再提升
  
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  2025.11.25：視陽目前整體產能稼動率已維持90％以上超過一年，將依全球整體需求配置產線
  
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  2025.10.26：受惠中國雙11及日本矽水膠需求，晶碩、視陽、望隼 3Q25 營收亮眼，上週週線均收紅
  
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  2025.10.26：視陽 9M25 營收月增44.4%，年增39.1%； 3Q25 營收季增4.7%，年增8.7%，前3季累計營收年增14.19%，受惠日本訂單遞延及雙11拉貨
  
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  2025.10.27：晶碩、視陽迎 2H25 旺季及雙11，9M25 營收年增，法人預期新品出貨、矽水膠布局及海外市場發酵，4Q25 營運展望佳
  
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  2025.10.27：視陽 9M25 營收4.31億元，月增44.4％、年增39.1％，因遞延認列挹注
  
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  2025.10.27：視陽預期 3Q25 營收為 25 年高峰，4Q25 營收與 3Q25 相近或略降，但優於 24 年同期，稼動率維持逾9成，預計年底月產能提升至4,900萬片
  
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  2025.10.27：視陽補充，日本、歐洲 25 年成長強勁，將推出彩片及矽水膠新品
  
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  2025.10.21：日本新品矽水膠散光、散光彩拋、恆定彩拋銷售暢旺，預估日本市場營收23億元，年增16%
  
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  2025.10.21：中國大型網路品牌積極推矽水膠彩拋，預估中國營收3.6億元，年增20%
  
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  2025.10.21：歐美市場穩健成長，預估歐洲市場營收8億元，年增15%
  
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  2025.10.21：預估 25 年 營收43億元，年增16%，EPS 13.77元，維持買進評等，目標價253元
  
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  2025.10.09：跌幅前五名為波力-KY、視陽、東和、鼎基、康霈*
  
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  2025.09.26：中國雙 11 銷售旺季將至，隱形眼鏡銷售看好，視陽、望隼具競爭利基為產業首選
  
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  2025.09.29：台廠強攻日歐隱眼市場，視陽體質最佳
  
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  2025.09.29：台灣隱形眼鏡出口中國疲弱，受國產替代與價格競爭影響，但日本市場需求強勁，足以彌補中國下滑
  
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  2025.09.29：產業首選為視陽與望隼，看好矽水膠產品成長與彩片銷售
  
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  2025.09.29：視陽矽水膠具品質與規模優勢，矽水膠彩片已收到重複訂單，投資建議為買進
  
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  2025.09.26： 8M25 營收年減23.7%主因颱風影響日本出貨，3Q25 營收季增看法不變，矽水膠彩片新品接單穩定
  
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  2025.09.26：獲利： 25 年 13.53元，26 年 15.93元，受惠日本、歐洲市場成長及矽水膠領先地位
  
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  2025.09.19：台灣隱形眼鏡市佔率穩健成長
  
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  2025.09.19：視陽、望隼具成長驅動力，中國市場前景佳
  
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  2025.09.15：2Q25毛利率47%優於市場預期，營收10.8億元(YoY+19%、QoQ+14%)，EPS 2.96元
  
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  2025.09.15： 8M25 營收因船期延誤YoY-24%，遞延金額挹注 9M25 ，3Q25營收預期季增
  
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  2025.09.15：樂觀2H25營運，毛利率望維持 2Q25 水準，4Q25產能規劃調升至4,900萬片
  
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  2025.09.15：目標價上調至230元(前次215元)，潛在漲幅21.7%，維持「增加持股」評等
  
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  2025.09.15：獲利：2025F調整後EPS 13.56元，2026F 16.27元，營收分別預43.1、48.5億元
  

產業面深入分析

產業-1 零售百貨-日用品製造產業面數據分析

零售百貨-日用品製造產業數據組成：三地開發（1438）、嘉威（3557）、金洲（4417）、耀億（4430）、牧東（4950）、視陽（6782）、永豐實（6790）、志旭（8067）、益張（8342）、冠好（8354）、弘帆（8433）、億豐（8464）、鼎炫-KY（8499）、青鋼（8930）、關中（8941）、慶豐富（9935）、萬國通（9950）

零售百貨-日用品製造產業基本面

圖(15)零售百貨-日用品製造 營收成長率（本站自行繪製）

圖(16)零售百貨-日用品製造 合約負債（本站自行繪製）

圖(17)零售百貨-日用品製造 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

零售百貨-日用品製造產業籌碼面及技術面

圖(18)零售百貨-日用品製造 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(19)零售百貨-日用品製造 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(20)零售百貨-日用品製造 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 眼科-隱形眼鏡產業面數據分析

眼科-隱形眼鏡產業數據組成：精華（1565）、望隼（4771）、晶碩（6491）、亨泰光（6747）、視陽（6782）

眼科-隱形眼鏡產業基本面

圖(21)眼科-隱形眼鏡 營收成長率（本站自行繪製）

圖(22)眼科-隱形眼鏡 合約負債（本站自行繪製）

圖(23)眼科-隱形眼鏡 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

眼科-隱形眼鏡產業籌碼面及技術面

圖(24)眼科-隱形眼鏡 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(25)眼科-隱形眼鏡 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(26)眼科-隱形眼鏡 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

眼科產業新聞筆記彙整

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  2026.04.18：矽水膠產品朝高階化發展，日本市場推進散光與多焦產品，中國市場則受惠 IP 聯名帶動彩片熱度
  
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  2026.04.18：馬來西亞廠單片成本持續下降，產能利用率維持 95% 高檔，獲利結構隨產品組合優化持續改善
  
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  2026.04.18：台灣同業雖積極投入矽水膠擴產，但產業仍處於共同擴大規模階段，尚未出現明顯削價搶單
  
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  2026.04.16：中國隱形眼鏡滲透率僅 8%，遠低於台日韓的 30% 以上，未來成長空間極具潛力
  
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  2026.04.16：中國市場以線上購物成長最勁，2018- 23 年 線上銷售複合成長率達 24.4%
  
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  2026.04.16：全球眼部疾病人口預估至 50 年 達 17.58 億人，近視人口佔大宗且逐年提升
  
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  2026.03.30：亞洲市場對彩拋需求強勁，推動矽水膠滲透率提升，高單價功能型鏡片成為結構升級主軸
  
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  2026.03.30：歐美市場受庫存調整與關稅拉貨干擾，呈現單季波動，預期去庫存完成後將恢復小幅成長
  
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  2026.03.30：台灣隱形眼鏡大廠積極投入自有品牌行銷，並透過多幣別自然避險策略降低匯率波動影響
  
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  2026.03.24：歐日市場需求強勁且矽水膠新品上市，晶碩與視陽最壞情況已過，營運重回成長軌道
  
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  2026.03.23：產業走向消費升級，日拋與矽水膠材質滲透率提升，帶動量價齊升趨勢
  
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  2026.01.13：隱形眼鏡產業進入傳統淡季且受年底客戶庫存管控影響，晶碩、視陽等 12M26 營收表現低於預期
  
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  2026.01.13：晶碩、視陽 12M26 營收低於預期，主因進入傳統淡季及年底客戶進行庫存管控
  
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  2026.01.13：進入傳統淡季及年底庫存管控，晶碩、視陽 12M26 營收表現低於預期
  
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  2025.10.23：中國市場受國產替代影響，隱形眼鏡營收持續下滑
  
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  2025.10.14： 9M25 營收符合預期，中日市場需求穩定
  
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  2025.10.14：晶碩營收優於預期
  
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  2025.09.29：精華與晶碩維持中性評等，因日本市場競爭加劇等因素
  
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  2025.09.29：台廠強攻日歐隱眼市場，精華與晶碩維持中性評等
  
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  2025.09.09：全球近視人口 50 年 達8.66億，大陸滲透率8%，線上銷售CAGR+24.4%
  
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  2025.09.09：大陸本土品牌市占率提升，海昌、Moody等合計占25%，成長潛力大
  
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  2025.08.23： 25 年 市場規模約121至134億美元，2030 – 34 年 有望達185至223億美元
  
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  2025.08.23：複合年增長率約6.5%至6.9%，受屈光不正患病率上升及老年人口增加推動
  
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  2025.08.23：北美市場規模最大，亞太地區增長最快，亞洲因人口與近視率成長動力強
  
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  2024.07.24：近期隱形眼鏡產業台股誰在紅？法人報告一次看
  
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  2024.07.24：全球隱形眼鏡市場預估 32 年 達183億美元，年複合成長率6.5%，亞洲市場具成長潛力
  
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  2024.07.24：矽水膠隱形眼鏡透氧率高，毛利率比水膠高三至四成，法人看好視陽、望隼、晶碩
  
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  2024.07.24：視陽矽水膠研發多年已取證，精華、望隼、晶碩積極取得各大市場證照
  
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  2024.07.24：近期法人報告看好隱形眼鏡產業，全球市場預估 32 年 達183億美元
  
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  2024.07.24：矽水膠隱形眼鏡毛利率高，法人看好視陽、望隼、晶碩
  
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  2024.09.11：全球近視人口逼近28億，預計 50 年 將達50億人，『滑世代』學童近視率超過5成
  
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  2024.09.11：視力矯正需求增加，隱形眼鏡市場因近視人口基數龐大而商機看漲
  
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  3Q24 隱形眼鏡族群如晶碩、視陽、望隼迎來 2H24 旺季，預計營收將顯著上升
  
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  1Q24 「元宇宙」AR/VR超傷眼？黃斑部病變大幅年輕化！
  
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  4Q23 隱形眼鏡族群受中國大陸客戶消化庫存波及，23 年營運不如預期
  
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  3Q23 迎暑假旺季 眼球股火拼
  

零售百貨產業新聞筆記彙整

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  2026.03.15：健康意識強勁，中國消費者對高營養、有機認證及特定膳食需求產品的關注度顯著高於全球平均
  
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  2026.03.15：環保溢價意願高，63% 中國消費者願為可持續食品支付溢價，視環保標籤為產品安全的保證
  
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  2026.03.15：美食探索需求旺盛，逾四分之一受訪者經常嘗試世界美食，創新產品是更換常購品牌的主因
  
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  2026.03.15：儲蓄悖論顯現，儘管購買力提升，但房價下跌抑制信心，居民存款總額已超過全國 GDP
  
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  2026.03.15：零售商策略與品類管理，自有品牌潛力巨大，中國目前滲透率僅約 5%，遠低於歐美，是零售商突破價格戰的關鍵槓桿
  
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  2026.03.15：品類管理轉向「協作模式」，零售商與供應商透過 AI 與大數據共享，提升選品精準度與利潤
  
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  2026.03.15：國潮 2.0 推動本土品牌崛起，在受調品類前十名 SKU 中佔比達 65%，品質與創新獲消費者認可
  
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  2026.03.15：中國零售商正經歷轉型期，需打破對上架費模式的依賴，深化品類管理並建立長期供應商信任
  
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  2026.01.08：整合 Reply、11x 與 Qualified 等工具，可建構從開發、電訪到預約會議的全自動化銷售漏斗
  
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  2026.01.08：AI 銷售工具已進入低成本、高效能階段，單一工具月費僅約 500 美元，導入期僅需 2 至 4 週
  
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  2026.01.08：預測傳統初級銷售（SDR）將於 26 年 滅絕，AI 將全面取代平庸、重複性高的行政銷售工作
  
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  2026.01.08：頂尖銷售人才將轉型為 AI 管理者，負責指揮多個 AI 代理，職位價值與薪資將顯著提升
  
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  2025.08.12：中國將對3歲以下嬰幼兒發放育兒補貼，每年人民幣3600元，追溯至2025.01.01生效
  
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  2025.07.28：手搖飲漲價，包裝飲料廠搶市，愛之味推無糖麥茶、無糖豆奶燕麥等加入超商促銷
  
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  2025.04.25： 3M25 美國零售銷售額年增 4.6%，月增 1.4%，優於經濟學家預期，反映消費者提前消費
  
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  2025.03.14：主要玩具供應商加快撤離中國，重新調整生產布局，玩具漲價勢在必行
  
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  2025.03.14：MGA Entertainment將在六個月內把40%生產移往印度、越南和印尼
  
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  2025.03.14：加速轉移後，MGA約六成生產仍將在中國
  
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  2025.03.14：MGA可能不得不提高在中國製造產品的批發價格
  
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  2025.03.14：美國玩具協會表示零售商貨架上的價格可能更高
  
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  2025.03.14：20%的關稅可能意味著玩具漲價高達20%
  
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  2025.03.14：美泰兒計劃減少對單一地區的依賴，並計劃在 25 年 底關閉在中國的一家工廠
  
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  2025.01.02：Coresight Research統計，24 年 美國零售商宣布關閉店面數量多於新開商店
  
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  2025.01.02： 24 年 截至 2025.12.27 美國零售商宣布店面淨關閉數量約為1400個，51家零售商宣告破產
  
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  2024.12.26：美國零售銷售在 2024.11.01 至 2024.12.24 期間成長3.8%，超過 23 年同期的3.1%，並優於萬事達卡預期的3.2%增幅
  
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  2024.12.26：線上銷售額成長6.7%，高於 23 年同期的6.3%，服裝市場需求強勁，最後五天的銷售額佔總支出的10%
  
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  2024.12.26：消費者偏好購物的CP值，並集中在促銷期間於實體店及線上平台購物
  
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  2024.12.26：餐廳支出增長6.3%，禮物消費推動服裝、珠寶及電子產品需求分別成長3.6%、4%及3.7%
  
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  2024.11.23： 10M24 CPI年增率為1.69%，創三年半新低，但外食費、房租仍持續上漲，民眾生活壓力大
  
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  2024.11.23：大學生每週餐費平均2344元，部分學生需打工支撐，感受到物價上漲帶來的生活壓力
  
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  2024.11.13：立委郭國文指出，台灣現有超商約1萬多家，銀行與分支機構近6000家，實體需求已減少，應推動整併
  
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  2024.11.06：隨著物價上漲，許多人發現生活成本急劇增加，導致消費者開始放棄某些漲價過高的食物
  
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  2024.10.23：雖然通膨率回落至2.4%，但高房價導致家庭負債增加，預估萬聖節消費將減少4%
  
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  2024.10.23：即使家庭負債高漲，零售聯盟預測年終購物季消費將上升，仍需關注住房成本對通膨的影響
  
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  2024.10.20：台中逢甲夜市多數店面掛上招租中標誌，人潮稀疏，暗淡的街道和小攤位關閉，引發民眾關注
  
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  2024.10.20：商圈內算命和四面佛店增加，顯示逢甲商圈正面臨轉型挑戰，攤商表示人潮減少影響生意，租金未調降
  
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  2024.10.18：美國 9M24 零售銷售月增0.4%，超出市場預期的0.3%
  
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  2024.10.18： 9M24 無店鋪零售商銷售額年增7.1%，創1992年以來新高
  
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  2024.10.18：家具和家居用品店零售額年減2.3%，負增長持續19個月
  
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  2024.09.25：百貨周年慶陸續展開，遠百等品牌預期業績成長3％至5％，吸引消費者關注
  
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  2024.09.25：滿心及集雅社業績表現良好，滿心 8M24 營收年增12.72％，集雅社前 8M24 營收年增9.73％，均受益於周年慶促銷
  
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  2024.09.18：聯徵中心調查顯示，46%上班族無法存錢，原因包括物價高漲及收入有限
  
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  2024.09.18：專家認為，許多人對長期財務規劃感到遙遠，選擇即時享樂，影響存款能力
  
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  2024.09.16：分析師指出，消費必需品類股通常在聯準會首次降息前表現良好，而近期投行摩根史坦利也推薦了這些防禦型企業
  
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  2024.09.30：愛買新竹店將於 2024.09.30 正式歇業，主要原因為地主將租金從每月600萬元漲至850萬元
  
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  2024.09.30：愛買新竹店自 03 年 開店以來一直穩定營運，現在因租金暴漲而決定結束營業，新竹市勞工處尚未收到大量解僱的正式通報
  
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  2024.09.03：受中秋送禮及烤肉採購高峰影響，遠百、統一超商、三商家購等百貨零售股股價逆勢上漲
  
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  3Q24 南韓中產階層約每5戶有1戶處於「赤字生活」，財政壓力顯著
  
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  3Q24 購物中心增設平價熟食與小份量蔬果，以吸引成本敏感消費者
  
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  3Q24 新增美食街的機器人自動送餐服務，升級用餐體驗，積極搶攻水原地區消費市場
  
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  2Q24 高通膨、高利率、高租金三重壓力，首爾商圈店鋪大量關閉
  
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  2Q24 扛不住高通膨！美國版十元商店「99美分」 371間門市陸續關閉
  
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  2Q24 扛不住通膨壓力！知名廉價零售巨頭下決定 關閉全美371家分店
  
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  1Q24 亞尼克連關6門市！董座親上火線說明 難擋缺工料漲挑戰
  
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  1Q24 連鎖健身房桃園2分店爆無預警歇業 可爾姿:事前已掌握
  
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  1Q24 四大貸款利率站上2% 低利環境已過去
  
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  1Q24 受惠疫後零售 1H24 消費力大爆發，帶動百貨零售類股包括遠百（2903)、寶雅、集雅社(2937）等 23 年 度營收均創新高紀錄
  
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  1Q24 南韓嚴打「變相漲價」！ 價沒變容量偷偷縮小將開罰
  
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  1Q24 通膨照買 全國節日購物成長3％ 服裝、餐飲都增加
  
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  4Q23 零售業 11M23 營收創新高！
  
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  4Q23 冬衣.暖器買氣總算來了! 百貨業者估低溫商機雙位數成長
  
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  4Q23 陸鞋「反傾銷稅」 24 年停課徵！ 台製鞋廠：撐不住了
  
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  10M23 零售餐飲營收創高 百貨週慶飆490億破紀錄
  
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  3Q23 居家生活類股進入 23Q4 旺季，行情已呈谷底翻轉，尤其看好修繕局部改裝等剛性需求漸增
  
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  3Q23 基本工資調漲4.05% 超乎預期！商總許舒博憂導致「通膨惡化」
  
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  3Q23 「外冷內熱」 台灣批發業營業續悶、零售餐飲同步成長
  
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  3Q23 超商雙雄 霜淇淋大戰開打
  
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  3Q23 天氣太熱去百貨公司避暑！購物暑期首周業績暴增2成
  
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  2Q23 年中慶挹注 百貨類股六月營收旺！
  
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  超商雙雄 強攻訂閱制
  
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  通膨不退 中低收入不敢消費 零售業看淡23年營收
  
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  全球通膨居高不下 三大日系冷氣機喊漲
  
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  立院21日三讀通過全民普發6,000元特別條例
  
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  海運費砍半 美Costco樂見降價潮
  
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  第四季是傳統百貨零售旺季，周年慶業績為全年的四分之一
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：視陽的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價強勢噴出，多頭氣勢如虹。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(27)6782 視陽 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：視陽的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：週K線圖的收盤價與週成交量，能更清晰地反映市場的中期趨勢與主力資金動向，過濾掉部分短期市場噪音。）

圖(28)6782 視陽 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：視陽的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(29)6782 視陽 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：視陽的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量增持，試探意味濃厚。
  （判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。）
• 投信籌碼：視陽的投信籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信少量建倉，觀察後續發展。
  （判斷依據：季底、年底的作帳行情及結帳壓力，是觀察投信買賣超變化的重要時間點。）
• 自營商籌碼：視陽的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
  （判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(30)6782 視陽 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：視陽的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：視陽的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(31)6782 視陽 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析視陽的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(32)6782 視陽 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

視陽光學未來發展聚焦於市場擴張與技術創新兩大主軸。

短期發展計畫 (1-2 年)

• 市場策略：

  • 持續深耕亞洲市場（日本、台灣、中國），提升矽水膠彩片市佔率。

  • 加強歐美市場布局，重點推廣多焦點、散光等高階鏡片。

  • 拓展新興市場機會（如東南亞、南美洲）。

• 產品策略：

  • 推出老花鏡片和散光鏡片新品（預計 2025 年上半年上市）。

  • 持續開發高保濕配方及新型彩妝鏡片。

  • 優化產品組合，提升高單價、高毛利產品比重。

• 生產策略：

  • 完成馬來西亞廠區擴產計畫，達成 4,300 至 4,600 萬片月產能目標。

  • 提升自動化生產水平，優化製程效率。

• 行銷策略：

  • 強化自有品牌（Visco、Refrear）推廣，尤其在日本市場透過名人代言提升知名度。

  • 加強數位行銷與社交媒體曝光。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術創新：

  • 持續投入矽水膠材料與鏡片設計研發。

  • 探索智能隱形眼鏡（Smart Contact Lens）等前瞻技術。

  • 開發環保材料與包裝，實踐永續發展。

• 全球布局：

  • 評估設立第二生產基地，分散地緣政治風險並滿足長期產能需求。

  • 深化與全球主要品牌客戶的策略合作關係。

• 供應鏈管理：

  • 建立更具韌性的全球供應鏈體系。

  • 與關鍵原材料供應商簽訂長期合約，穩定成本。

• 永續發展 (ESG)：

  • 持續推動節能減碳措施（如太陽能發電）。

  • 強化公司治理與風險管理。

  • 落實員工照護與社會責任。

重點整理

• 產業領導者：視陽光學是亞洲最大、全球前五的矽水膠隱形眼鏡製造商，技術領先。

• 產品多元：擁有完整的矽水膠產品線，涵蓋各種週期與功能，彩拋產品成長快速。

• 營運強勁：2024 年營收、獲利創歷史新高，EPS 達 10.10 元。2025 年展望樂觀，預期維持雙位數成長。

• 產能擴張：積極擴充馬來西亞廠產能，預計 2025 年底月產能達 4,300 萬片以上，滿足市場需求。

• 市場布局：深耕日本、中國市場，積極拓展歐美高階鏡片市場，具備全球競爭力。

• 技術創新：持續投入研發，開發高保濕、特殊功能及環保材料產品。

• 財務穩健：獲利能力佳，現金流穩定，股利政策良好。

• 法人看好：多數機構法人給予正面評價，看好其成長潛力，惟短期需留意季節性波動。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/678220241120M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/6782_8_20240911_ch.MP4

公司官方文件

1. 視陽光學股份有限公司 2024 年第三季財務報告

2. 視陽光學股份有限公司 2024 年法人說明會簡報（2024.12.18）

3. 視陽光學股份有限公司 2024 年股東會年報

4. 視陽光學股份有限公司 2023 年股東會年報

5. 視陽光學股份有限公司 2022 年股東會年報

6. 視陽光學股份有限公司 2021 年股東會年報

7. 視陽光學股份有限公司 2020 年股東會年報

8. 視陽光學股份有限公司 2019 年股東會年報

9. 視陽光學股份有限公司 112 年股東會年報（PDF）

10. 視陽光學股份有限公司 111 年股東會年報（PDF）

11. 視陽光學股份有限公司 109 年股東會年報（PDF）

產業研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）

2. 富邦證券產業研究報告（2024.12）

3. 凱基證券投資分析報告（2025.01）

4. 中信投顧產業分析報告（2024.06, 2025.03）

5. 花旗環球產業分析報告（2024.03）

6. 永豐投顧產業分析報告（2025.03）

7. 群益投顧產業分析報告（2025.02）

8. 全球隱形眼鏡市場研究報告（2024）

9. 產業技術研究院（ITRI）產業分析報告

10. 工研院 IEK 產業研究報告

新聞報導

1. 經濟日報專題報導（日期涵蓋 2023.01 至 2025.03）

2. 工商時報產業分析（日期涵蓋 2023.01 至 2025.03）

3. 鉅亨網產業分析專文（日期涵蓋 2023.01 至 2025.03）

4. 財訊快報報導（2025.02.20）

5. 時報資訊報導（2025.01.21, 2025.03.25）

6. 中央社報導（2024.09.24）

其他參考資料

1. FactSet 調查報告（2024.11, 2024.12）

2. MoneyDJ 理財網 – 公司介紹與新聞（多篇）

3. NStock 網站 – 公司介紹

4. Yahoo 奇摩股市 – 公司資料與新聞

5. 公開資訊觀測站（MOPS）

6. 各券商研究報告彙整（如 CMoney, IntelligentData 等）

7. 視陽光學公司網站（viscovision.com.tw）

8. 104 人力銀行 – 公司介紹

9. 環球生技月刊（GBimonthly）投資資訊（多篇）

10. StockFeel 股感 – 公司介紹

11. Vocus 方格子 – 產業分析文章（2024.08, 2025.08）

12. IPO 專業未上市資訊網（2022.01）

13. YouTube 法說會影片（提及）

註：本文內容主要依據 2023 年至 2025 年 3 月期間的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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