圖(1)個股筆記：5299 杰力（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 09 月 04 日
在台灣半導體產業的版圖中，功率半導體元件（Power Discrete）與電源管理積體電路（PMIC）扮演著不可或缺的角色。杰力科技股份有限公司（Excelliance MOS Corp.，股票代號：5299）自 2008 年成立以來，憑藉著深厚的技術底蘊與精準的市場定位，已發展成為全球筆記型電腦 MOSFET 市場的關鍵供應商。
隨著全球個人電腦市場歷經庫存調整期，迎來 AI PC 的規格升級浪潮，加上公司積極將產能轉向 12 吋晶圓製程，並透過策略結盟跨足車用電子領域，杰力科技正處於營運轉折的重要契機。本文將深入剖析杰力科技的營運模式、核心技術、市場競爭力以及未來的成長動能。
公司概要與發展歷程
杰力科技成立於 2008 年，總部位於新竹縣竹北市台元科技園區，是一家專注於功率半導體元件及電源管理積體電路設計的無晶圓廠（Fabless）IC 設計公司。公司初期由華碩電腦（ASUS）共同發起成立，核心團隊來自國內外知名半導體企業，具備資深的功率元件研發經驗。
杰力科技以自有品牌「Excelliance MOS」（簡稱 EMC）行銷全球，負責產品的規格定義、電路設計及市場銷售，並將晶圓製造與封裝測試委外代工。
關鍵發展里程碑
杰力科技的發展歷程展現了其從初創到成為上櫃公司的穩健軌跡：
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2008 年至 2012 年（奠基期）：公司成立初期聚焦於功率 MOSFET 元件開發，成功開發出全系列低壓及中壓產品，並順利打入筆記型電腦供應鏈。2012 年於興櫃市場掛牌。
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2013 年至 2017 年（擴張期）：持續優化溝槽式（Trench）MOSFET 技術，並將產品線擴展至電源管理 IC，提供完整的電源解決方案。2017 年正式於台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃。
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2018 年至 2021 年（高峰與轉型）：受惠於遠距辦公（WFH）帶動的筆電需求大增，營收與獲利創下歷史新高。同時，公司積極佈局高效能運算（HPC）及伺服器市場，並投入第三代半導體技術研究。
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2022 年至今（深化與結盟）：面對產業庫存調整，公司持續強化產品競爭力。2023 年引進二極體大廠朋程科技（8255）作為策略投資人，深化車用領域佈局。同時，加速與聯電（UMC）合作，推動 12 吋晶圓製程轉換。
產業鏈定位與經營模式
杰力科技採取典型的無晶圓廠 IC 設計模式，位居半導體產業鏈的中游。
在供應鏈關係上，杰力科技與上游晶圓代工廠聯電保持著極為緊密的策略結盟關係。聯電不僅是杰力的主要代工夥伴，更是其重要股東。該合作模式確保了杰力在產能吃緊時能獲得穩定的支援，並能共同開發客製化製程，建立強大的技術護城河。
主要業務
杰力科技的產品核心在於「電力轉換」與「電源管理」，致力於提供高轉換效率、低功率損耗的解決方案。主要產品線可分為兩大類，並積極發展整合型方案。
圖(2)產品資訊（資料來源：杰力科技公司網站）
1. 功率元件（Power Discrete）
功率元件是杰力科技的核心獲利來源，主要包含 N 型及 P 型功率 MOSFET，涵蓋低壓、中壓到高壓產品。
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技術特點：杰力擅長設計極高密度的溝槽式（Trench）技術，能有效降低導通電阻（Rds[on]）。導通電阻越低，電流通過時產生的廢熱越少，這對於追求輕薄、長續航力的筆記型電腦至關重要。
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應用場景：廣泛應用於電源轉換、功率放大、開關及電路保護。
2. 電源管理積體電路（Power Management IC）
電源管理 IC 負責控制與調節電子設備中的電力供應，確保系統穩定運行。
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產品涵蓋：包含低壓差線性穩壓器（LDO）、電源開關（Power Switch）、脈衝寬度調變控制 IC（PWM IC）等。
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技術優勢：具備優異的電路控制能力，能與自家的 MOSFET 產品形成完整的配套方案。
3. 整合型 IC（Combo IC / Power Stage）
因應電子產品微型化與高效能運算的趨勢，杰力積極開發將驅動 IC 與高低側 MOSFET 整合封裝的解決方案（類似 Dr.MOS 結構）。
- 市場價值：該整合型產品能大幅縮小電路板佔用空間，並減少寄生電感，提升整體電源轉換效率，是目前 AI PC 與伺服器電源模組中的主流技術。
圖(3)提供各類解決方案（資料來源：杰力科技公司網站）
技術護城河分析
杰力科技在競爭激烈的功率半導體市場中，築起了多重技術與業務護城河：
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12 吋晶圓製程領先：傳統 MOSFET 多在 8 吋晶圓廠生產，杰力是台灣少數能成功將高階 MOSFET 轉移至 12 吋晶圓製程並量產的廠商。12 吋晶圓單片產出的晶粒數是 8 吋的兩倍以上，不僅能有效降低單位成本，更精密的製程也有助於提升產品效能。
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深度客戶綁定（Design-in）：杰力在筆記型電腦領域深耕多年，產品已通過全球五大 ODM 廠（廣達、仁寶、緯創、英業達、和碩）及國際品牌廠的長期驗證。電源元件涉及系統安全性，一旦被納入設計清單，客戶轉換供應商的成本與意願極高。
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高功率密度與散熱處理：面對 AI PC 功耗飆升的挑戰，杰力具備優異的封裝技術與元件熱模擬能力，能提供穩定的高電流解決方案，避免陷入中低階產品的價格競爭。
營收結構
杰力科技的營收表現與全球個人電腦產業的景氣循環具有高度連動性。根據近期財務數據，公司正透過產品組合優化與新市場拓展，逐步改善營收結構。
產品營收分析
從產品類別來看，功率元件始終是公司的營收主力。
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功率元件：佔比約 75% 至 80%，是公司獲利與營收的最主要來源。受惠於 AI PC 規格升級，高階 MOSFET 的出貨量與平均售價（ASP）有望雙雙提升。
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電源管理 IC：佔比約 20% 至 25%，包含整合型電源控制晶片。隨著客戶對一站式解決方案的需求增加，該部分營收具備穩定成長潛力。
終端應用領域分析
若從終端應用市場觀察，杰力科技高度集中於泛 PC 領域。
圖(4)產品應用（資料來源：杰力科技公司網站）
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筆記型電腦與桌上型電腦（NB/PC）：佔比高達 60% 至 70%。杰力是全球筆電 MOSFET 的主要供應商之一。近期 AI PC 的推出，帶動主機板電源設計複雜化，對 MOSFET 的使用量與規格要求同步提升，成為最強勁的成長動能。
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消費性電子：佔比約 10% 至 15%。涵蓋顯示器、智能家居（如掃地機器人）等。其中，零售業數位化帶動的電子標籤（ESL）需求大增，成為穩定的營收來源。
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電池管理與工業應用：佔比約 10%。應用於電動工具、鋰電池保護模組等。高功率電動工具對 MOSFET 的耐壓與散熱要求極高，杰力在此具備技術優勢。
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伺服器與車用電子：目前佔比尚低，但為公司積極開發的長線成長引擎。目前在資料中心、伺服器等相關領域所需的 MOSFET 產品正逐步放量出貨。
區域市場分布
杰力科技的銷售區域呈現高度集中在亞洲地區的特性，這與全球電子產品的代工組裝聚落息息相關。
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中國大陸：佔比約 60% 至 70%。由於各大 ODM 代工廠的組裝基地多設於中國，因此成為最重要的出貨目的地。
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台灣市場：佔比約 25% 至 35%。包含台灣本地的品牌廠、經銷商以及部分在台生產的高階產品線。
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其他區域：佔比約 5%。公司正積極拓展韓國、東南亞及歐美等地的業務佈局，以因應供應鏈分散的趨勢。
重大事件
杰力科技近年在營運策略與技術佈局上有多項重大進展，這些事件深刻影響著公司的長期競爭力。
1. 策略結盟朋程科技，強攻車用電子藍海
2023 年 1 月，二極體大廠朋程科技（8255）以私募方式入股杰力，成為最大單一股東，持股比重達 29.5%。此舉標誌著杰力正式加速跨入高門檻的車用電子市場。
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技術與資源互補：杰力在 MOSFET 及電源管理 IC 設計具備優勢，而朋程在車用二極體及模組領域擁有豐富經驗與車廠通路。雙方結盟能有效整合供應鏈資源。
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專案開發進度：雙方合作關係越趨緊密，已開發數個合作專案。其中，杰力根據朋程需求開發的 48V MOSFET 模組，預計最快於 2024 年底送樣。雖然車用產品認證期長（通常需 9 個月至 1 年），預計 2026 年才能顯著貢獻營收，但這為杰力取得了進入高毛利車用市場的重要敲門磚。此外，雙方亦合作開發歐洲 48V 輕油電 Inverter，預計 2025 年第三季送樣。
2. 迎擊 AI PC 浪潮，全面導入高階規格
隨著 2024 年新平台與 AI 筆電趨勢帶動，PC 市場迎來結構性的規格升級。
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規格升級效應：AI PC 內建的 NPU 與更強大的 GPU，導致系統整體功耗大幅增加。為了應對高功耗與散熱挑戰，主機板上的 MOSFET 數量不僅增加，且必須升級至高效率、低阻抗的高階產品。
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營運挹注：杰力積極將其高階 MOSFET 與整合型 Power Stage 導入各大品牌廠的 AI PC 參考設計中。預期 AI PC 的 MOSFET 單機搭載價值（Content Value）將比傳統筆電高出 20% 至 30% 以上，這將帶來明顯的「量價齊揚」效應。
3. 加速 12 吋晶圓製程轉換，擴大成本優勢
面對中國大陸本土 MOSFET 廠商（如華潤微、揚杰科技）在中低階市場的激烈價格競爭，杰力採取了製程升級的防禦與進攻策略。
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產能移轉：配合大股東聯電的產能規劃，杰力計畫在 2024 年至 2025 年將更多主流產品線從 8 吋晶圓廠轉移至 12 吋晶圓廠生產。
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競爭優勢：12 吋晶圓的規模經濟能顯著降低單位成本。當市場進入價格戰時，擁有 12 吋產能支援的杰力，比僅有 8 吋產能的競爭對手更具毛利韌性，能有效抵禦紅海競爭。
未來展望
展望未來，杰力科技的發展策略清晰，旨在從「量變」轉向「質變」，降低對單一 PC 市場的依賴，並提升整體獲利能力。
短中期營運展望（1-2 年）
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掌握 AI PC 換機紅利：隨著庫存去化結束，終端市場需求回歸常態。杰力將全力衝刺 AI PC 規格升級帶來的商機，擴大高階商用筆電與電競筆電的市佔率，推升 2025 年至 2026 年營運重返強勢成長軌道。
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伺服器與資料中心放量：積極將產品導入 AI 伺服器周邊電源（如散熱風扇驅動、硬碟電源）供應鏈。目前相關領域所需的 MOSFET 產品已開始放量出貨，預期後續出貨動能將持續轉強，成為非 PC 領域的重要支撐。
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優化毛利率表現：透過 12 吋晶圓產能轉換的成本紅利，以及高毛利產品（AI PC、伺服器）佔比提升，公司目標將毛利率穩步拉升，擺脫中低階市場的價格泥淖。
中長期發展策略（3-5 年）
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車用市場開花結果：與朋程合作的 48V MOSFET 模組及其他車用專案，預計在 2026 年後陸續通過認證並進入量產，這將大幅改變杰力的營收結構，注入長線高毛利動能。
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深耕第三代半導體技術：傳統矽基（Si）MOSFET 在高壓高頻環境下已達物理極限。杰力正加速投入碳化矽（SiC）與氮化鎵（GaN）等第三代半導體技術開發。例如，開發應用於車用充電樁的 SiC 650V Diode 及 SiC 1200V MOS，預計 2025 年後逐步成為市場主流。
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維持穩健財務體質：杰力長期維持零負債或極低負債經營，流動比率與速動比率極高，現金流充沛。這使得公司在產業循環中具備極強的抗壓性，能持續投入高昂的研發費用，並維持高配息政策（盈餘分配率常達 70% 以上），兼具成長與收益價值。
綜合而言，杰力科技正處於技術升級與市場擴張的關鍵期。憑藉著聯電的產能奧援、PC 供應鏈的深厚信任，以及朋程在車用市場的引路，杰力有望在 AI PC 與新能源車的雙重趨勢下，展現強勁的營運爆發力。
參考資料
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杰力科技股份有限公司 法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報中的公司營運報告、產品技術發展、區域營收分布及未來展望等核心資訊。
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杰力科技股份有限公司 財務報告。本文的財務分析、營收結構與毛利率表現等數據，主要依據公司定期公布之經會計師查核財務報告。
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杰力科技股份有限公司 永續報告書。參考公司在環境永續、社會責任及公司治理方面的長期規劃與實踐。
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專業投資機構與券商產業研究報告。參考相關研究報告對於功率半導體產業趨勢、AI PC 規格升級影響、以及 12 吋晶圓製程轉換效益之深度分析。
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財經媒體相關新聞報導。彙整關於公司近期營收表現、與朋程科技策略聯盟進度、以及伺服器市場出貨動態之即時資訊。
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