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綜合評分：3.6 | 收盤價：16.1 (04/23 更新)
簡要概述：總體來看，聯合再生在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 優勢方面，市場給予較高的評價倍數，顯示其資產運用效率較佳。不僅如此，股價動能強勁，市場願意為了其未來的爆發力支付更高的權利金。更重要的是，市場對其未來的成長爆發力寄予厚望，因此給予較高的評價。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。
核心亮點
目前無核心亮點。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，估值位於高檔區，價值投資宜謹慎：聯合再生預估本益比為 nan 倍，已處於公司歷年本益比區間的顯著高檔或極高檔位置，暗示股價可能已大幅領先其預期獲利。
- 預估本益成長比分數 1 分，估值泡沫化風險顯著，未來下修壓力巨大：聯合再生預期本益成長比 nan，已達到或遠超行業及歷史的極端高位，估值泡沫化的風險非常顯著，未來面臨巨大的價格下修壓力。
- 股東權益報酬率分數 1 分，內生增長動力匱乏，未來發展空間嚴重受限：聯合再生股東權益報酬率 -12.07%，如此低的水平（甚至為負）意味著公司幾乎喪失了依靠自身盈利來驅動未來內生性增長的能力，發展前景受到嚴重局限。
- 預估殖利率分數 1 分，股價波動風險無法藉由股息提供緩衝：聯合再生預估殖利率 0.0%，在市場波動時，如此低的股息收益幾乎無法為投資者提供任何有效的下檔保護或風險緩衝作用。
- 股價淨值比分數 2 分，反映市場對其未來前景抱持樂觀，但需持續業績支撐：聯合再生的股價淨值比 2.52 倍，通常反映市場對其未來發展前景抱持較為樂觀的看法，但此估值水平需要公司持續交出優良的業績來支撐。
- 業績成長性分數 1 分，業績增長動能枯竭，股價缺乏上漲基礎：憑藉 nan% 的預估盈餘年增長，聯合再生的業績增長動能幾乎完全枯竭，難以為股價提供任何實質性的上漲基礎與支撐。
- 題材利多分數 2 分，公司回應消極加深投資人疑慮：聯合再生對負面傳聞的消極回應態度，進一步加深投資人對其風險管控能力的疑慮。
綜合評分對照表
| 項目 | 聯合再生 |
|---|---|
| 綜合評分 | 3.6 分 |
| 趨勢方向 | ↘ |
| 公司登記之營業項目與比重 | 太陽能92.43% 其他7.57% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.urecorp.com/ |
| 法說會日期 | 114/03/25 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 無影音檔案 |
| 目前股價 | 16.1 |
| 預估本益比 | nan |
| 預估殖利率 | 0.0 |
| 預估現金股利 | 0.0 |
圖(1)3576 聯合再生 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：2.1
圖(2)3576 聯合再生 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：5.1
圖(3)3576 聯合再生 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★☆☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：聯合再生的非流動資產數據主要走勢呈現穩定下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備明顯折舊。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）
圖(4)3576 聯合再生 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：聯合再生的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）
圖(5)3576 聯合再生 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：聯合再生的存貨與平均售貨天數數據主要呈現劇烈下降趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表庫存積壓風險劇增。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）
圖(6)3576 聯合再生 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：聯合再生的存貨與存貨營收比數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表存貨管理策略有效。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）
圖(7)3576 聯合再生 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：聯合再生的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）
圖(8)3576 聯合再生 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：聯合再生的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：營收的季節性或週期性波動是分析時需考量的重要因素。）
圖(9)3576 聯合再生 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：聯合再生的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表遞延收入無明顯變動，未來EPS預期平穩。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）
圖(10)3576 聯合再生 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：聯合再生的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）
圖(11)3576 聯合再生 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：聯合再生的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析
圖(12)3576 聯合再生 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：聯合再生的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）
圖(13)3576 聯合再生 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司簡介
聯合再生能源股份有限公司（United Renewable Energy Co., Ltd.，簡稱 URE，股票代號：3576）成立於 2005 年 8 月 26 日，總部位於新竹科學園區。2018 年，經由新日光能源科技、昱晶能源科技及昇陽光電科技三家台灣領先的太陽能公司合併而成，奠定其作為台灣最大太陽能製造商的地位。公司連續十一年榮獲經濟部能源局（Bureau of Energy, BOE）金能獎，並獲彭博新能源財經（Bloomberg New Energy Finance, BNEF）評定為全球一線太陽能企業暨模組供應商（2017～2024），展現其在產業中的卓越表現與國際認可。
聯合再生是台灣太陽能產業的核心推動者，透過垂直整合的經營模式，涵蓋太陽能電池、模組製造到系統整合，具備完整的產業鏈優勢。公司持續投入技術研發，提升產品效能與競爭力，並積極拓展國際市場，穩固其在全球太陽能市場的地位。2019 年，聯合再生進一步合併其百分之百持股的子公司永旺能源股份有限公司，強化產業鏈整合能力。
全球布局與企業規模
聯合再生擁有完整的產業鏈布局，生產基地遍布台灣的新竹、竹南、台南及苗栗等地，海外則在泰國設有據點（惟目前因應美國反傾銷稅已停止生產）。全球營運據點包括台北辦公室、美國洛杉磯分公司，並與多國經銷商建立穩定的合作關係。
截至 2024 年底，公司資本額約新台幣 162.78 億元，員工人數約 1,181 人。主要股東包括國家發展基金（National Development Fund，簡稱 NDF）及經濟部耀華玻璃管理委員會（合計持股約 11.9%）、台達電子（持股 1.92%）等機構。公司由洪傳獻擔任董事長兼總經理，潘文輝擔任執行長。
核心業務與產品結構
聯合再生專注於太陽能電池與模組的製造，並積極拓展太陽能系統開發、營運、工程（EPC）及維運（O&M）服務。近年來，公司亦投入儲能系統產品及系統整合的新事業領域，朝向全方位能源解決方案供應商轉型。
主要營收分布
根據 2024 年法人說明會資料，聯合再生的營收結構以太陽能事業為主：
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太陽能事業：佔比 85%，包含電池、模組、系統建置及維運服務。
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其他事業：佔比 15%，主要為儲能相關業務及其他新興事業。
（註：根據 MoneyDJ 資料，2023 年太陽能相關產品佔總營收約 92%；另根據永豐金證券報告，2021 年電池片約佔 20%，模組與電站開發約佔 80%，顯示公司持續朝模組與系統整合方向調整。）
太陽能產品線
公司專注於高效能太陽能產品開發，以自有品牌「URECO」行銷，並取得多項國際認證。主要產品線包括：
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高效能系列：包含雙面發電（Bifacial）、雙玻（Dual Glass）及透明背板模組，提升發電效率與耐候性。
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TOPCon 系列：2024 年新推出的 M10 TOPCon（Tunnel Oxide Passivated Contact）電池與模組，轉換效率達 25.2%。相關產品如 M10/144 系列模組功率可達 590W 至 595W，是台灣首家取得 M10 TOPCon 國家標準自願性產品驗證（VPC）的品牌。
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特殊應用模組：開發防眩光全黑美學模組，兼具高效能與美觀，適用於機場周遭、都市建築密集區等特殊場域。另有環保可拆解模組「PEACH RE」設計，提升回收率。
圖(14)模組適用於各裝置場域（資料來源：聯合再生公司網站）
太陽能系統整合
聯合再生的系統整合服務是近年發展重點，涵蓋：
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案場開發：目標五年內達成 500MW 穩定維運收入的案場規模。採取與外資、壽險公司合作投資模式，分散風險並提升資金效率。
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工程施工（EPC）：強化工程、採購及建造能力，提供高品質的太陽能電站建置服務，為公司帶來即時營收貢獻。
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維運管理（O&M）：2024 年收購台灣首家通過德國萊茵新版認證的專業維運公司「鼎日能源」，擴大維運規模。結合預防性大數據分析系統，提升案場效能與降低維護成本，預計 2025 年底維運量達 500MW。
儲能解決方案
公司積極布局儲能市場，看好台灣表後儲能潛力，產品通過國際認證，包括：
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工商用儲能系統（Commercial & Industrial, C&I）：針對高壓及特高壓用戶提供解決方案。
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住宅型儲能設備（Residential Energy Storage）
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移動式儲能裝置（Portable Energy Storage）
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示範案場：2025 年於台南廠區啟動 4.2MW 表後儲能示範案場工程，預計第三季完工，用於廠區彈性用電並展示儲能整合能力。此前已建有 4.4MW 表前儲能示範場。
市場布局與銷售概況
全球營收分布
聯合再生在全球建立完整的銷售網絡，2023 年區域營收分布顯示台灣市場為重心，同時積極拓展海外：
營運版圖與市場策略
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台灣市場：營收佔比 51%，為最大營收來源。公司是台灣太陽能模組市場的領導廠商，市佔率約在 20% 至 30%。雖 2024 年受政策延遲影響安裝量，但長期需求看好。
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美洲市場：營收佔比 19%，為重要外銷市場。公司設有美國洛杉磯分公司，但需關注美國潛在政策變動（如川普當選可能性）及反傾銷稅影響。台灣製造的電池輸美稅率相對東南亞仍具優勢。
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新加坡及其他亞洲市場：新加坡佔比 15%，東南亞市場（如泰國、越南）亦為布局重點。泰國廠因美國雙反調查已停產，轉型為能源服務中心，並計劃進軍緬甸市場。
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歐洲市場：營收佔比 10%，布局成熟，持續推廣高效能模組。2025 年接待克羅埃西亞訪團，尋求合作契機。
圖(15)全台最大太陽能垂直整合公司（資料來源：聯合再生公司網站）
生產基地與產能配置
聯合再生的主要生產基地集中於台灣，包括新竹科學園區、竹南、台南及苗栗廠，負責太陽能電池及模組的生產與技術研發。海外原設有泰國生產據點。
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電池產能：截至 2023 年底，總建置產能約 2.6GW 至 2.8GW。竹南廠已投入 M10 大尺寸 TOPCon 電池量產。2024 年底 TOPCon 電池目標產能 830MW（其中 400MW 視市況調整）。
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模組產能：約 1.1GW 左右，配合電池產能調整。
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泰國廠狀況：原擁有 1.8GW 電池產能，因美國反傾銷稅率衝擊已停止生產，轉型為東南亞加值服務中心。
公司持續進行設備升級與產線改造，提升大尺寸、高效能產品的生產力與效率。
技術實力與創新研發
聯合再生的技術優勢體現在多方面，持續投入研發次世代技術：
公司在製程節能方面亦有成果，累計節電超過 60 萬度，溫室氣體排放強度降低 23%。
競爭環境分析
主要競爭對手
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國內：茂迪、元晶、太極等台灣廠商。
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國際：中國及全球大型企業，如天合光能、晶澳太陽能、晶科能源、Canadian Solar 等。
競爭優勢
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垂直整合：從電池、模組到系統整合與維運，掌握成本與品質。
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技術領先：TOPCon、鈣鈦礦疊層等高效技術研發與量產能力。
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系統整合與服務：強化 EPC 與 O&M 業務，提供全方位解決方案。
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市場布局：深耕台灣，拓展歐美、東南亞，在地化團隊支援。
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品牌形象：URECO 品牌獲國際認證，BNEF Tier 1 評級。
競爭對手動態
國際大廠持續擴充產能（尤其在東南亞），並投入高效技術研發，市場競爭激烈。台灣同業亦有擴產計畫（如元晶），提升技術水平。
個股質化分析
近期重大事件與轉型計畫
2025 年轉型計畫
聯合再生於 2025 年初正式啟動轉型計畫，目標成為「全方位能源解決方案供應商」，核心策略包含：
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數據化升級：導入預防性大數據分析系統提升案場效能，開發「能源使用及碳排放追蹤」系統服務企業客戶。
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策略性合資：案場開發改採與外資、壽險公司合作模式，分散風險，提升資金效率。
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拓展 EPC 業務：強化工程、採購、建造能力，增加即時營收並提升財務靈活性。
此轉型計畫獲市場及法人普遍正面評價，認為有助提升公司長期競爭力與獲利能力。
其他近期事件
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台南表後儲能案開工（2025.02）：建置 4.2MW 系統，預計 Q3 完工。
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克羅埃西亞訪團參訪（2025.03）：展示 TOPCon 技術與儲能管理系統，尋求國際合作。
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營收波動：2024 年 12 月營收月增 241.41%，但全年累計營收年減 53.79%，反映市場價格壓力與政策影響。
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泰國廠停產轉型（2024年底）：因應美國雙反調查，轉型為能源服務商。
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國發基金持股議題（2024年底）：因屬私募普通股，國發基金處分面臨挑戰，引發部分爭議與退場機制討論。
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法律訴訟（2024.10）：因國防部招標問題對海軍艦隊指揮部提起訴訟，獲法院裁准禁止拆除發電設備。
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駭客攻擊事件（2024年Q2）：曾導致工廠短暫停工，資安風險受關注。
個股新聞筆記彙整
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2026.02.17：與工研院及台大研發「鈣鈦礦／矽晶疊層」技術，實驗室模組轉換效率已成功突破 30%
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2024.06.13：文章列出其他連跌多日的個股，包括皇昌、聯合再生、昇銳和國喬
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2025.06.11：聯合再生股價呈現連跌趨勢
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2025.06.04：聯合再生能源宣布汰舊傳統PERC產線，聚焦TOPCon產品與儲能系統，預計於 4Q25 完成汰換計畫
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2025.06.04：未來將深化TOPCon電池、模組與儲能兩大業務，作為核心發展方向，TOPCon先進產線集中於台南廠
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2025.06.04：針對廠區員工提供內部轉調、資遣費、轉職就業輔導等選項
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2025.06.04：聯合再生台南廠將於 3Q25 量產全黑美學模組，並深化台南廠發展，成為系統整合與智慧調度的展示基地
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2025.06.04：聯合再生因被MSCI明晟踢出全球小型指數成分股，股價連跌 2025.06.09 ，跌幅達24.59%，收盤6.84元，成為今日台股弱勢股王
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2024.06.03：聯合再生股價下跌，成交量超過2000張
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2025.05.29：聯合再生被MSCI明晟剔除全球小型指數成分股，尾盤爆量下跌
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2025.05.29：聯合再生股價收盤7.4元，跌幅5.97%，為今日弱勢股王，2025.05.06 跌幅達18.41%
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2025.05.26：外資賣超前十名個股包含聯合再生
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2024.05.24：八大公股買超張數前十名依序為：新光金、群創、陽明、宏碁、華邦電、中租-KY、神達、裕民、元大金、聯合再生
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2024.05.21：太陽能類股表現亮眼，聯合再生漲停
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2024.05.21：台灣太陽能產業曾是全球製造中心，台積電等大廠也曾投資
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2024.05.21：台積電投資的太陽能廠於 15 年 結束營運，聯合再生能源整併後仍面臨挑戰
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2025.05.13：美中關稅熄火，台股噴出行情收漲200點，聯合再生等個股跌幅居前
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2025.05.12：聯合再生前進歐洲最大智慧能源展，搶攻歐洲淨零市場
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2025.05.12：聯合再生參加歐洲智慧能源展，展現台灣太陽能模組與能源整合方案
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2025.05.12：聯合再生鎖定歐洲國際大型開發商，提供一站式再生能源解決方案
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2025.05.12：聯合再生提供國際模組、儲能設備整合方案，切合歐洲能源趨勢
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2025.05.12：聯合再生海外與台灣營收占比各半，持續研發高效模組拓展市場
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2025.05.08：美國對東南亞太陽能產品課徵高額關稅，台廠迎來轉單潮，股價上漲
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2025.05.08：立委質疑聯合再生涉及「洗產地」行為，業者澄清並保留法律追訴權
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2025.05.08：經濟部宣布出口至美國的MIT產品須簽署原產地聲明書，若查證不符將罰款
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2025.04.23：美國重擊洗產地，太陽能台廠轉單可期
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2025.04.23：陸企東南亞製造銷美失競爭力，訂單可望流向聯合再生等台廠
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2025.04.23：美國自馬來西亞、柬埔寨、泰國、越南進口太陽能設備，佔美國市場77%
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2025.04.23：美國商務部公告，柬埔寨稅率最高，越南未指名公司稅率亦高達395.9%
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2025.04.23：美國國際貿易委員會將在 2025.06.02 針對關稅稅率做出最終裁決，並加疊現有措施
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2025.04.23：越南及柬埔寨政府已採取措施，嚴打轉口商品洗產地
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2025.04.23：美國對東南亞進口太陽能產品加徵高額關稅，台股太陽能族群全數開紅，聯合再生等多檔股價上漲
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2025.04.23：聯合再生積極轉型，拓展EPC業務，以滿足綠能供應鏈需求
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2025.04.23：美國商務部宣布關稅措施，台廠短期可望受惠轉單效應
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2025.04.22：漲幅前五個股包括全宇生技-KY、達能、元晶、安集、聯合再生
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2025.03.21：聖克里斯多福與尼維斯聯邦外長參訪聯合再生能源，盼以「台灣製造」助友邦達成「永續島嶼」目標
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2025.03.24：聯合再生接待克國外交部長訪團，參觀台南廠區最新的太陽能模組與電池TOPCon製程
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2025.03.24：克國盼以綠能轉型降低對化石燃料的需求，推動永續議程
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2025.03.24：克國電力公司經理稱聯合再生能源外銷全球量能居冠，海外案場經驗與北美分公司是吸引克國參訪主因
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2025.03.24：洪傳獻稱TOPCon模組耐鹽防腐蝕，通過嚴苛測試認證，數位化儲能管理系統使電能轉化應用更加多元
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2025.03.24：聯合再生能源客製化太陽能電池禮物，盼貴賓儲存「陽光能量」，期許交流開啟契機，讓太陽能跨越海洋照亮彼此未來
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2025.02.10：聯合再生台南廠區表後儲能示範案場開工，儲備4.2MW電量
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2025.02.10：預計 3Q25 完工，降低產線用電成本
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2025.02.10：聯合再生能源台南廠已有4.4MW表前儲能示範場
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2025.02.10：聯合再生能源曾協助台南地區停電時緊急電力輸出
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2025.02.10：表後儲能可自用，彈性選擇儲電與用電時機
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2025.02.13：綠能與電動車相關產業亦成為市場焦點，台灣太陽能市場成長
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2025.02.13：聯合再生等將迎來業績擴張機會
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2025.01.21：川普棄綠能，聯合再生外銷美國為主，目前謹慎觀察
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2025.01.21：台灣太陽能電池輸美稅率相對東南亞低，仍具優勢
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2025.01.20：聯合再生啟動 25 年 轉型計畫，聚焦數據化升級、策略性合資與拓展EPC業務
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2025.01.20：聯合再生轉型目標是從產品製造商轉型為全方位能源解決方案供應商，並拓展海外市場
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2025.01.20：聯合再生開發「能源使用及碳排放追蹤」系統
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2025.01.20：聯合再生強化EPC業務，提高整體財務靈活性
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2025.01.20：聯合再生2025 1H25 在台南推出4.2MW示範表後儲能專案
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2025.01.20：聯合再生將於 1H25 在台南推出儲能專案，專注高壓及特高壓用戶
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2025.01.20：聯合再生 25 年 持續量產TOPCon模組和全黑美學模組
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2025.01.09：聯合再生 12M24 營收為新台幣9.96億元，年增率37.88%，月增率高達241.41%
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2025.01.09：聯合再生 25 年 1M25-12M25 累計營收為57.84億元，累計年增率為-53.79%
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2025.01.10：聯合再生 12M25 營收月增241.4%
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2024.12.30：美國對泰國和越南等東南亞4國太陽能產業啟動雙反調查，終判將於 25 年出爐
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2024.12.30：聯合再生泰國產線停止生產，規劃轉型為能源服務商，深耕東南亞市場
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2024.12.25：聯合再生 3Q24 已開始量產TOPCon電池，年底總產能達830MW，但400MW產線將視市場情況調整
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2024.12.25：泰國廠因反傾銷與反補貼稅率衝擊已停止生產，未來將轉型為能源服務商並深耕東南亞市場
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2024.12.25：聯合再生看好 2H25 市場回暖，預計出貨量將較 24 年增加，全球安裝量成長潛力大
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2024.12.25：聯合再生將進軍緬甸市場，並投入表後儲能市場及不斷電系統，開發新的營收來源
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2024.12.25：儲能市場雖低迷，但聯合再生預期 25 年將獲得300億元潛力，並計畫自建儲能示範案場
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2024.12.25：聯合再生 24 年收購太陽能案場維運公司「鼎日能源」，增強維運業務，預期每年開發100MW新案場
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2024.12.25：國發基金因聯合再生私募普通股無法公開交易，需找特定人處分，處分難度較大
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2024.12.25：券商估算的合理售價高於市價，國發基金計劃重新評估，並於 2M25 後再次評估出售計畫
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2024.12.25：國發基金投資30億元於聯合再生，該公司成為綠營政府的爭議焦點，涉及多起弊案
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2024.12.25：國發會將針對聯合再生等虧損公司評估退場方案，並探討避免認購私募股票的改革措施
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2024.12.25：劉鏡清提出五大改革方案，包括要求大股東簽訂「附買回條款」以及強化管理
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2024.10.18：聯合再生獲法院裁准，禁止海軍艦隊指揮部拆除其發電設備，並允許進行維護
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2024.10.18：聯合再生因國防部招標問題，已對多個租賃機關提起訴訟，捍衛公司與股東權益
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2024.10.08：國發會主委劉鏡清證實，因經營不善與治理問題，已啟動退場機制，於 2024.08.27 正式退出聯合再生
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2024.10.08：聯合再生因虧損累累與不當行為，股價今開盤後下跌超過3％，並面臨市場質疑
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2024.10.02：聯合再生能源在台灣國際智慧能源週展出新款鈣鈦礦矽晶疊層TOPCon模組，強調全力拓展太陽能維運與儲能業務
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2024.10.02：公司董事長洪傳獻提出「新團隊、新產品、新事業」的三新策略，旨在激發創新潛力，提升競爭力
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2024.09.27：茂迪、聯合再生及元晶將展示新世代TOPCon太陽能電池，提升發電效率。聯合再生已取得TOPCon VPC認證，預估TOPCon產能達450-480MW
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2024.09.25：聯合再生併購鼎日能源，預計 25 年底維運量可達500MW
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2024.09.25：聯合再生持續推動太陽能領域，展示新款TOPCon模組及鈣鈦礦電池技術
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2024.09.25：新推出全黑TOPCon模組，將於 2Q25 量產，符合環境友善需求
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2024.09.25：聯合再生計劃在 1H25 完成儲能示範案場，拓展營收來源
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2024.09.25：聯合再生將展出新款鈣鈦礦矽晶疊層TOPCon模組，持續拓展再生能源市場
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2024.09.25：聯合再生計劃以「三新」策略提升競爭力，25 年TOPCon電池產能有望滿載
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2024.09.25：大面積鈣鈦礦矽晶疊層型TOPCon模組轉換效率已提升至26%，未來目標30%
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2024.09.25：收購鼎日能源後，預計到 24 年 底可達350MW維運量，增強新案場開發
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2024.09.25：聯合再生計劃 25 年 完成表後自建示範案場，開展全方位再生能源布局
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2024.08.27：聯合再生宣布大尺寸 M10 TOPCon 太陽能電池及595W雙玻模組獲國家標準自願性標章（VPC）認證，預計 8M24 底出貨
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2024.08.27：聯合再生推出的M10 TOPCon模組包括雙玻及單玻系列，電池轉換效率達25.2%，滿足高抗風壓及抗鹽害需求
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2024.07.31：證交所對聯合再生開罰 3 萬元，原因是未依「公開發行公司建立內部控制制度處理準則」辦理
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3Q24 張啓楷批評監察院對聯合再生光電弊案處理輕微，造成全民損失近百億
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3Q24 聯合再生以低回饋金獲得彰濱工業區光電案場，與其他廠商回饋金差距巨大
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3Q24 聯合再生在簽約後短期內將股權出售，套利 2.63 億元，違反契約規定
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3Q24 張啓楷批評經濟部對聯合再生股權買回問題反應遲緩，顯示政府官僚體制問題
產業面深入分析
產業-1 低軌衛星-電力能源產業面數據分析
低軌衛星-電力能源產業數據組成：全漢（3015）、奇鋐（3017）、公準（3178）、聯合再生（3576）、聯德控股-KY（4912）、事欣科（4916）、乙盛-KY（5243）、系統電（5309）、茂迪（6244）、康舒（6282）、群電（6412）、元晶（6443）
低軌衛星-電力能源產業基本面
圖(16)低軌衛星-電力能源 營收成長率（本站自行繪製）
圖(17)低軌衛星-電力能源 合約負債（本站自行繪製）
圖(18)低軌衛星-電力能源 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
低軌衛星-電力能源產業籌碼面及技術面
圖(19)低軌衛星-電力能源 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(20)低軌衛星-電力能源 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(21)低軌衛星-電力能源 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-2 綠能-太陽能-電池、導電漿產業面數據分析
綠能-太陽能-電池、導電漿產業數據組成：國碩（2406）、聯合再生（3576）、碩禾（3691）、太極（4934）、廣運（6125）、茂迪（6244）
綠能-太陽能-電池、導電漿產業基本面
圖(22)綠能-太陽能-電池、導電漿 營收成長率（本站自行繪製）
圖(23)綠能-太陽能-電池、導電漿 合約負債（本站自行繪製）
圖(24)綠能-太陽能-電池、導電漿 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
綠能-太陽能-電池、導電漿產業籌碼面及技術面
圖(25)綠能-太陽能-電池、導電漿 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(26)綠能-太陽能-電池、導電漿 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(27)綠能-太陽能-電池、導電漿 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-3 綠能-鈣鈦礦太陽能電池產業面數據分析
綠能-鈣鈦礦太陽能電池產業數據組成：台化（1326）、台達電（2308）、國碩（2406）、盟立（2464）、位速（3508）、聯合再生（3576）、茂迪（6244）、元晶（6443）
綠能-鈣鈦礦太陽能電池產業基本面
圖(28)綠能-鈣鈦礦太陽能電池 營收成長率（本站自行繪製）
圖(29)綠能-鈣鈦礦太陽能電池 合約負債（本站自行繪製）
圖(30)綠能-鈣鈦礦太陽能電池 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
綠能-鈣鈦礦太陽能電池產業籌碼面及技術面
圖(31)綠能-鈣鈦礦太陽能電池 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(32)綠能-鈣鈦礦太陽能電池 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(33)綠能-鈣鈦礦太陽能電池 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-4 綠能-太陽能-電池模組產業面數據分析
綠能-太陽能-電池模組產業數據組成：聯合再生（3576）、太極（4934）、有成精密（4949）、茂迪（6244）、元晶（6443）、安集（6477）
綠能-太陽能-電池模組產業基本面
圖(34)綠能-太陽能-電池模組 營收成長率（本站自行繪製）
圖(35)綠能-太陽能-電池模組 合約負債（本站自行繪製）
圖(36)綠能-太陽能-電池模組 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
綠能-太陽能-電池模組產業籌碼面及技術面
圖(37)綠能-太陽能-電池模組 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(38)綠能-太陽能-電池模組 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(39)綠能-太陽能-電池模組 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-5 綠能-太陽能概念產業面數據分析
綠能-太陽能概念產業數據組成：士電（1503）、東元（1504）、中興電（1513）、亞力（1514）、大亞（1609）、中電（1611）、燁輝（2023）、國碩（2406）、聯合再生（3576）、碩禾（3691）、中美晶（5483）、倉和（6538）、進能服（6692）、森崴能源（6806）、台汽電（8926）
綠能-太陽能概念產業基本面
圖(40)綠能-太陽能概念 營收成長率（本站自行繪製）
圖(41)綠能-太陽能概念 合約負債（本站自行繪製）
圖(42)綠能-太陽能概念 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
綠能-太陽能概念產業籌碼面及技術面
圖(43)綠能-太陽能概念 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(44)綠能-太陽能概念 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(45)綠能-太陽能概念 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
綠能產業新聞筆記彙整
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2026.03.31：Constellation Energy（CEG） 26 年 獲利展望低於預期，且未如預期宣布新科技業綠電合約，股價重挫
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2026.03.23：賴總統強調核電與綠能並行；世紀風電轉上市營收動能強；東鹼受戰事效應獲法人力捧
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2026.03.11：SpaceX 目標 27 年 實現無人登月，並計畫與特斯拉合作擴增太陽能電池年產能至 100GW
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2026.03.11：全球太空用太陽能電池產能嚴重不足，元晶、中美晶有望受惠美系客戶外溢訂單
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2026.03.05：太陽能族群表現分化，聯合再生盤中一度觸及跌停
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2026.03.05：市場觀察指出資金正從短期漲多的太陽能股撤出，導致族群內部輪動速度加快
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2026.03.03：中國太陽能模組傳漲聲，受銀價上漲與 4M26 將取消出口退稅影響，產品漲幅最高五成
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2026.03.03：太陽能族群表現分化，茂迪等大廠受大盤影響由紅翻黑
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2026.03.03：太陽能原料調價與政策利多雙重發酵，且法規強制新建案設置太陽能設備，有助促進廠商獲利
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2026.03.03：太陽能股兩樣情，聯合再生亮燈漲停；中國模組漲價，台廠受惠最大
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2026.03.03：中國太陽能調漲售價及退稅取消，配合新建案強制設置太陽能法規，利於台廠營運反彈
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2026.03.05：荷姆茲海峽封鎖威脅台灣能源安全，天然氣庫存僅約 11 天，電力供應壓力引發市場恐慌
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2026.03.05：亞洲對中東能源依賴度高，台灣逾九成六能源仰賴進口，受地緣政治衝擊程度遠高於歐美
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2026.03.02：美國對東南亞太陽能產品設定高額關稅，有利台灣太陽能產品出口，聯合再生、元晶等可望受惠
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2026.03.02：行政院拍板《再生能源發展條例》修正案，2026.08.01 起新建物屋頂須強制設置太陽光電設備
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2026.02.26：太陽能紅光閃爍！碩禾、國碩、元晶、長興齊漲停
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2026.02.26：政策利多推升「建築綠化」需求，元晶盤中股價再展攻勢，亮燈漲停
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2026.02.26：太陽能產品需求爆發，國碩等多檔太陽能股飆漲停
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2026.03.01：美國制裁中國實體帶動非中供應鏈機會，產業專家回饋偏向正面，認同去中化趨勢
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2026.03.01：終端電池模組廠受惠程度最大，可直接獲得美國政府稅務抵免並轉賣獲利
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2026.03.01：上游材料廠如中美晶受惠有限，主因佔比過低且上游多晶矽材料多由中國掌握
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2026.03.01：產業人士視角較保守理性，投資應結合產業意見與市場極端情緒進行綜合考量
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2026.03.01：太陽能產業受惠去中化與美國補貼，電池端出現明顯缺口，非中供應鏈生產端具稅務抵免優勢
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2026.02.27：報價微幅回升，受惠美國 IRA 法案排除中資供應鏈，非中（Non-China）產能迎來轉機
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2026.02.27：面臨變壓器短缺、電網、環評及法規四大瓶頸，若卡關條件移除，有機會成為下個熱門故事
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2026.02.25：SpaceX 與 Google 啟動測試，利用太陽能解決電力痛點，但面臨高工程成本與散熱難題
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2026.02.17：研究指出再生能源雙向電流使變壓器老化快 23%，頻繁切換負荷縮短設備壽命並提高故障風險
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2026.01.24：賴總統推動「綠電極大化」，綠電三雄漲聲響，將持續投資再生能源、強化電網韌性，視為穩定電力供給的新解方
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2026.01.24：受政策激勵，雲豹能源、森崴能源、泓德能源等綠電三雄股價上漲
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2026.01.24：賴總統於 2026.01.22 裁示，要求各部會盤點並排除法規障礙，以建立具備「法制安定性」的環境
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2026.01.24：泓德能源 26 年全球新增開工量體將突破897MW，將正式進入「海外收割元年」
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2026.01.23：再生能源產業取消約 95 億美元風力與太陽能專案融資，政府批評前任過度撥款，綠能開發商面臨資金壓力
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2026.01.23：川普政府能源政策撤銷 300 億美元能源融資，將資金從風電、太陽能轉向天然氣與核能，並重新審視拜登時期決策
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2026.01.23：能源部更名聚焦「能源主導」，保留 2,890 億美元貸款額度，支持核能、地熱及關鍵礦產
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2026.01.26：景氣迎春帶動需求，中國太陽能廠積極拚轉虧為盈，產業供過於求壓力有望緩解
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2025.12.22：Google 收購 Intersect Power斥資 47.5 億美元收購清潔能源商，取得 15.5GW 電力資產，確保 AI 資料中心供電主導權
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2025.12.22：透過收購開發商規避電網併網延遲風險，買下在需要時間與地點建設電力的彈性
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2026.01.15：Google（Alphabet）斥資 48 億美元收購 Intersect Power，透過太陽能與儲能系統自主發電，解決電網延誤
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2026.01.02：利用太陽能與絕對零度環境降低能耗成本；短期內天然氣與太陽能為數據中心主要能源
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2026.01.02：太空中心高度依賴 Starship 火箭發射技術；核能建設緩慢，能源轉型仍需替代方案
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2025.12.23：政策利多點火！太陽能模組「2廠」爆量噴出，聯合再生受政策利多加持
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2025.12.23：聯合再生積極布局建築用太陽能模組，吸引市場資金湧入
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2025.12.23：政策支持綠能態度不變，太陽能族群由聯合再生領軍
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2025.12.23：太陽能族群受馬斯克「太空AI」計畫帶動，聯合再生盤中攻達漲停，成交量破2.3萬張
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2025.12.23：馬斯克提出「太空AI」構想，太陽能個股全面走揚，聯合再生爆量收漲停
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2025.12.25：德國綠色科技產值占其 GDP 達 9%，永續交通出口占全球 17%，循環經濟貿易額逾 2,500 億歐元
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2025.12.25：台灣綠色科技產值達 5,123 億元，近四年年均成長 11.55% 高於德國，循環經濟為最大產值來源
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2025.12.25：台灣再生能源系統附加價值年成長達 20.67%，加計供應鏈後總產值預估達 1.4 兆元
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2025.12.16：綠電三雄業務重心為國內電廠建置、售電，與SpaceX題材連結度低
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2025.12.15：市場認為美國再生能源補貼延長，國內政策推動太陽能案場建置，太陽能族群將成 1Q26 亮點
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2025.12.15：太陽能漲瘋了！聯合再生等太陽能相關個股也同步亮燈漲停
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2025.12.12：馬斯克擬用SpaceX載AI伺服器到太空，太陽能成發電來源，市場看好元晶合作
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2025.12.14：在元晶漲停帶動下，聯合再生、國碩、茂迪、碩禾等個股皆有強勁表現
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2025.12.12：中國推動太陽能「收儲」政策，可望提高市場對台灣太陽能業轉機的期待性
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2025.12.12：分析師：馬斯克太空題材、營收拉升、中國收儲政策，點火太陽能族群
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2025.12.08：茂迪曾直衝千元，近20年太陽能愈普及，茂迪跌至10幾元
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2025.11.28：森崴能源等綠能股入列 11M25 台股跌幅前20大上市公司，森崴能源跌逾35%最重
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2025.11.28：專家認為台灣不適合發展太陽能、風電等綠能，獲利難穩
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2025.11.28：綠能股越買越跌，建議空手者先觀望，持有者回到季線再出
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2025.11.10：外傳總統要求經濟部「不要再搞綠電」，引發綠能三雄股價下跌
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2025.11.10：綠電三雄股價全數走低，雲豹能源跌幅最重，一度大跌7%
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2025.11.10：雲豹能源股價一度來到103元低點，苦撐百元關卡，已是連6跌
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2025.11.10：森崴能源、泓德能源最低也都下跌了4%之多，股價走勢疲軟
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2025.11.10：傳賴清德要求經濟部別再搞綠電，總統府、經濟部澄清
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2025.11.10：綠電三雄雲豹、森崴、泓德股價同步走跌
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2025.11.10：雲豹能源股價重挫7%，最低觸及103元，苦守百元關
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2025.11.10：森崴能源下跌4.7%，泓德能源下跌4.4%
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2025.11.10：分析師林漢偉認為綠能產業沒問題，但台灣綠能廠背景複雜
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2025.11.10：綠能廠商易受政治、官司疑雲影響，建議先行避開
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2025.11.03：台積電為台灣最大綠電用戶，綠電憑證制度為其量身打造
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2025.11.03：與沃旭能源簽署20年購電協議，平均售電價格低於市場
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2025.11.03：半導體產業協會罕見發表能源政策建言，憂慮綠電餘電問題
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2025.11.03：沃旭能源大彰化風場總裝置容量920MW，已併網台電電網
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2025.11.03： 26 年風場全數併網，將正式開啟台積電綠電調度新階段
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2025.10.29：國際能源周登場燃商機，貿協董座黃志芳表示吸引逾700位國際買主
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2025.10.29：台灣國際智慧能源周與淨零永續展於南港展覽館開展，預計吸引3萬名國內外專業人士與買主觀展
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2025.10.25：多家國際綠能巨頭評估撤台灣，本土業者曝原因
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2025.10.25：台海局勢升溫影響外資信心，多家國際能源機構評估撤出台灣，尋求出售在台綠電資產
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2025.10.25：外資撤離潮牽動產業布局，為國內能源開發商帶來整合與擴張的機會
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2025.10.25：多家本土業者證實，近期有外商主動接洽，希望將在台太陽能與風電電廠打包出售
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2024.10.02：美國太陽能客戶受多重不利政策影響，需求放緩
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2025.10.02：全球再生能源占比提升，歐洲達50%以上，台灣需提高再生能源比例創商機
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2025.10.02：台灣再生能源受島嶼限制，外海風場技術難度高、成本高，電網需新架構
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2025.10.02：台灣電動車市占僅5%-8%，受非美製17%貨物稅與充電設施不足影響
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2025.08.26：泓德能源涉賄案，雲豹能源股價受拖累下跌
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2025.08.17：面臨利差、土地使用權等瓶頸，發展遇阻
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2024.07.09：中颱丹娜絲重創屏東海上光電，殘骸布滿沙灘，引發對中央補助計畫的質疑
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2025.06.13：驚驚漲之後是重新檢視持股基本面的關鍵時刻，非電金類股中，綠電人氣增溫，顯示資金輪動現象
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2025.06.16：魏哲家喊「有多少買多少」，綠電股瘋了！這檔興櫃首日股價狂飆近3倍，引爆能源IPO熱潮
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2025.06.16：綠電交易夯，售電業掀IPO熱潮，天能綠電股價飆漲，一度成為能源股股王
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2025.05.26：台灣正式進入非核家園，綠色能源市場崛起，電力股成為市場關注焦點，法人推薦雲豹能源
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2024.04.23：台股開高走高，太陽能概念股多檔漲停，美國嚴格限制中國太陽能產業，對東南亞國家產品課徵高額關稅
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2024.04.23：台廠有望受惠轉單效益，太陽能概念股如成精密、安集、茂迪等早盤即漲停
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2025.04.23：美國對東南亞進口太陽能產品加徵高額關稅，最高稅率達3521%，打擊中資海外「洗產地」
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2025.04.23：國碩、茂迪、強茂、聯合再生等多檔太陽能股價上漲
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2025.04.23：防洗產地，美國對東南亞四國出重鎚，台太陽能廠享轉單，亮燈攻頂
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2025.04.23：茂迪認為，中國海外投資將轉向非美地區出貨，對台廠是好消息
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2025.02.13：彭啓明表示碳費徵收與房價上漲無關
低軌衛星產業新聞筆記彙整
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2026.04.21：手機直連衛星使鏈路條件更嚴苛，3GPP 標準對相位雜訊要求提升，帶動高階 TCXO 需求回歸
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2026.04.21：應用升級使手機設計重心重新回到頻率品質，石英元件在衛星通訊功能中展現高階價值
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2026.04.21：極端太空環境要求極高頻率穩定度與低加速度敏感度，OCXO 等高階石英方案成為系統同步關鍵
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2026.04.21：Rakon 與京瓷針對衛星酬載推出超低相位雜訊石英產品，競爭核心由尺寸轉向系統可靠度
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2026.04.20：兆赫受合資破局與地緣政治影響，營運面臨挑戰，導致資金先行撤出觀望
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2026.04.16：AI 驅動資料中心資本支出增加，800G/1.6T 交換器與矽光子技術成為網通廠成長核心動能
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2026.04.16：低軌衛星用戶數與發射量維持強勁成長，衛星間光學傳輸元件採用率提升，帶動供應鏈營收創高
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2026.04.16：網通產業 1Q26 營收普遍優於預期，雖有季節性因素或缺料干擾，但 26 年逐季成長趨勢明確
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2026.04.12：低軌衛星壽命僅 5-6 年，近期迎來首波汰換潮，加上新星系部署，產業進入高速成長期
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2026.04.12：Amazon LEO 預計 26 年 底全面商轉，需於 7M26 前完成 1,618 顆衛星部署，發射進度加速
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2026.04.12：Blue Origin 宣布 4Q27 部署 TeraWave 系統，提供高達 6 Tbps 之企業級高速傳輸服務
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2026.04.12：SpaceX 擬於 6M26 在 NASDAQ 上市，募資 750 億美元用於衛星部署與 AI 資料中心
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2026.04.12：IPO 籌資案有望成為全球最大規模，將帶動台廠低軌衛星供應鏈評價與資金熱度
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2026.04.07：全球 LEO 衛星市場五年複合成長率達 24.7%，通訊應用為最大宗，北美市場需求最為強勁
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2026.04.07：Starlink 用戶數突破 900 萬，地面設備需求由一次性建置轉為長期累積式拉貨，有利供應鏈
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2026.04.02：Google 與 Meta 領漲大型成長股；SpaceX 傳秘密遞件 IPO，帶動衛星概念股 EchoStar 上漲 3%
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2026.04.02：1Q26 發射量年增 61.4% 創同期新高，星艦商用與太空 AI 將驅動低軌衛星產值成長百倍
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2026.04.02：上修 2026- 28 年 發射量預估 5-7%，看好供應鏈昇達科、華通及穩懋
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2026.03.30：SpaceX啟動IPO，26 年 全球低軌衛星發射量預增35%帶動產業需求
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2026.03.30：台廠在衛星RF FEM產能佔比破60%，相關廠商太空營收占比將提至15%
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2026.03.30：萊德光電-KY、華通、啟碁近 2026.03.01 漲幅均逾9%，為族群強勢個股
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2026.03.26：SpaceX 考慮 IPO 募資規模上看 750 億美元，有望成為史上最大 IPO，帶動特斯拉股價走揚
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2026.03.17：短期留意 3M26 底川習會發展及 GTC 大會、低軌衛星展，相關供應鏈為維繫台股人氣指標
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2026.03.12：衛星發射量持續增加，且小型營運商積極擴張衛星群，帶動整體供應鏈零組件需求進入高速成長期
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2026.03.12：風險提示：低軌衛星部署速度若慢於預期、新進供應商競爭，或營運商改採內部自行生產組件
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2026.03.11：SpaceX 計畫 25 年 衛星量增至 2.8 萬顆，Amazon 亦需於 26 年 前發射 1,500 顆以維持許可
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2026.03.11：LEO 具低延遲特性，發射量進入軍備競賽階段，未來五年新衛星發射量預估達 7 萬顆
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2026.03.05：SpaceX傳將IPO並擴增衛星計畫，市場高度看好低軌衛星台廠供應鏈營運前景
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2026.03.03：低軌衛星族群熄火一片綠，相關概念股走勢慘淡
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2026.03.03：低軌衛星族群受SpaceX與MWC題材受矚，但今日相關個股普遍熄火
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2026.03.02：一線運營商對地面接收設備精準定位需求增強，帶動台廠衛星定位與乙太網業務成長
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2026.03.02：低軌衛星龍頭躍升為網通晶片大廠前三大客戶，顯示衛星通訊商用化進程加速
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2026.02.25：Amazon Leo 計畫，佈署進度落後，面臨 FCC 期限壓力，26 年 預計發射 1100 顆衛星以搶佔頻譜資源
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2026.02.25：手機衛星直連（D2C），鎖定全球 85% 地表訊號盲區，Starlink 與 ASTS 積極佈署，帶動高靈敏度天線組件產值
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2026.02.25：2025- 30 年 CAGR 達 14%，動能來自全球網路覆蓋、國防遙測及火箭復用技術
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2026.02.25：產業朝高頻段（V/W）發展，並導入 ISL 雷射通訊與 D2C 手機直連服務，台廠供應鏈受惠
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2026.02.23：主權衛星熱引爆兆元商機，事欣科等台灣衛星關鍵元件供應商有望受惠
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2026.02.23：地緣政治變動下，各國積極建置主權衛星，確保通訊、數據與情報穩定傳輸
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2026.02.23：主權衛星的戰略意義包含關鍵時刻通訊不受外國掣肘，確保自主權，提升太空主權
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2026.02.23：德國預計 30 年 前在衛星等太空項目投資350億歐元
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2026.02.23：歐盟規劃打造264顆低軌衛星及18顆中軌衛星的「IRIS太空計畫」，預計 27 年 啟用
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2026.02.23：阿曼與美衛星新創Astranis達成合作，獲得對其數位基礎設施的主權控制權
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2026.02.23：中國大陸規劃國網星座及千帆各自打造1.3萬顆及1.5萬顆衛星，投入金額高達數百億美元
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2026.02.23：台灣由中華電信與Astranis合作，斥資近40億元打造首顆主權衛星，預計 2H26 提供服務
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2026.02.23：印尼計劃發射19顆衛星；菲律賓與Astranis合作，打造衛星自主權；泰國則有地球觀測及遙測衛星計畫
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2026.02.23：主權衛星熱引爆兆元商機，燿華等有望受惠
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2026.02.23：各國為確保通訊、數據與情報穩定傳輸，積極建置主權衛星
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2026.02.23：主權衛星確保自主權，提升太空主權
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2026.02.12：Edge AI 結合 Matter 協定推動環境智慧，並導入零信任（Zero Trust）架構強化居家資安
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2026.02.12：低軌衛星（LEO）與地面網路整合，形成 AI 管理的全球無縫連結，補足通訊涵蓋缺口
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2026.02.12：超表面技術利用奈米結構取代傳統彎曲鏡片，實現光學系統平坦化與極薄化之革命性轉變
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2026.02.02：SpaceX 擬部署百萬顆衛星建立太空資料中心，潛在市場規模將較原計畫成長 23.8 倍
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2026.02.02：第三代星艦大幅降低發射成本，推動衛星部署規模化，太空將成 AI 計算成本最低處
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2026.01.26：低軌衛星與 PCB 產業，SpaceX 衛星總數增至 1.5 萬顆，V3 規格升級帶動 PCB 材料與層數提升，產值顯著增加
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2026.01.26：一般伺服器升級至 PCIE 6.0 帶動產值上升，PCB 廠積極拓展 AI Server 相關應用
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2026.01.22：SpaceX 訪台尋求新夥伴，群創、事欣科、元晶等協力廠可望受惠供應鏈擴大釋單
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2026.01.22：SpaceX 訪台擴大星鏈布局，昇達科與華通具備技術門檻，衛星佈建帶動訂單動能
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2026.01.15：Starship V3 預計 26 年 商用，單次衛星載運量將從 30 顆提升至百顆以上，加速星座佈建
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2026.01.15：衛星通訊功能由地面站擴展至衛星對衛星、衛星對手機（D2C），頻寬需求增加帶動產值提升
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2026.01.15：Amazon 衛星發射合作夥伴增加 Arianespace 與 Blue Origin，發射能力大幅提升
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2026.01.12：SpaceX / Starlink，FCC 批准部署 7,500 顆二代衛星，28 年 底前需完成半數，26 年 起發射需求量級提升
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2026.01.12： 27 年 迎來首波衛星壽命汰換潮，且 V2/V3 規格升級帶動高階 PCB 需求增長
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2026.01.02：低軌衛星產業受 Space X 4Q25 發射量創單季新高帶動，年增 70.4%，規模持續擴張
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2026.01.02：太空資料中心能源成本低於地面 10 倍，吸引 Google 等大廠布局，推升低軌衛星潛在市場
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2026.01.02：第三代星艦 26 年 有望完全回收，發射成本大幅下降，將加速衛星部署與商業化進程
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2025.12.31：天上衛星、地上無人機！萬架採購點火，台廠供應鏈受惠曝光
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2025.12.31：SpaceX最快2026 2H25 上市，華通、燿華等受惠低軌衛星需求成長
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2025.12.29：星鏈商用擴大，衛星發射維持高檔，台系PCB廠切入核心專案，華通、燿華等業者在低軌衛星板件領域已占有一席之地
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2025.12.29：SpaceX持續推進星艦測試，規劃新一代低軌衛星放量，亞馬遜Kuiper計畫目標部署上千顆衛星，加速亞太市場布局
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2025.12.29：衛星通訊朝高頻寬、大容量與多天線配置演進，衛星本體與地面接收設備對高階PCB與HDI板需求結構調整
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2025.12.29：衛星板件須承受高頻、高速與高可靠度環境，進入門檻高
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2025.12.29：法人看好華通在主要低軌衛星客戶專案供應關係趨於穩定，衛星專案具長周期與規格延續特性，支撐華通營運
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2025.12.29：燿華將低軌衛星視為中長期重點布局，低軌衛星通訊板件需採用LCP等高階材料並結合RF設計
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2025.12.29：燿華衛星產品出貨受產地移轉影響，短期訂單遞延，泰國新廠將成為低軌衛星產品主要生產基地，有新客戶自 2H25 起加入驗證與合作
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2025.12.29：星鏈商用擴大，衛星發射維持高檔，台系PCB廠切入核心專案
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2025.12.26：TrendForce研究顯示，Starlink 部署需求上升，加上美國太空軍需求，SpaceX 轉向全面回收火箭技術
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2025.12.26：火箭本體回收、新型燃料推動下，商用火箭發射成本降低，有利台灣衛星供應鏈成長
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2025.12.18：AI直送外太空！馬斯克點火低軌衛星商機，SpaceX評估將AI伺服器送入太空，打造太空AI資料中心
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2025.12.18：市場解讀SpaceX未來可能擴大衛星通訊服務，並發展新一代資料中心
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2025.12.18：低軌衛星概念股受AI題材加持，台灣供應鏈成資金關注焦點
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2025.12.18：昇貿提供通過低軌衛星認證的低溫焊料，是高可靠度材料的少數供應商
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2025.12.18：昇達科專攻微波與毫米波元件，產品涵蓋衛星載具與地面站零組件
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2025.12.18：維熹供應低軌衛星地面接收設備所需的電源線與線束
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2025.12.18：新復興聚焦高頻、高功率放大器零組件，包含低軌衛星所需的陶瓷基板
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2025.12.18：事欣科透過系統整合模式，切入SpaceX供應鏈，提供衛星通訊用PCB、PCBA及機電整合與系統組裝服務
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2025.12.18：同欣電深耕陶瓷基板與封裝模組技術，應用於高頻無線通訊，導入低軌衛星射頻模組
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2025.12.18：啟碁供應Starlink等低軌衛星用戶端設備，包括CPE與路由器
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2025.12.18：宏觀專注低軌衛星通訊晶片研發，有機會打入SpaceX與Amazon等供應鏈
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2025.12.18：法人看好台廠營運動能將隨產業成熟度提升而放大，值得持續追蹤
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2025.12.16：耀登、公準、新復興、百一、元晶5檔低軌衛星股漲停鎖死
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2025.12.16：SpaceX大型星艦Starship發射成功，帶動高頻通訊元件與地面設備規格升級
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2025.12.15：意法半導體過去十年已為 SpaceX 星鏈出貨 50 億顆射頻天線晶片，27 年 前有望倍增
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2025.12.15：將為星鏈供應衛星間雷射通訊鏈路，並與 Thales、Eutelsat 合作參與 IRIS² 計畫
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2025.12.15：SpaceX IPO點火，太空衛星族群逆勢升空，昇貿亮燈漲停
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2025.12.15：低軌衛星起飛，昇貿等多檔低軌衛星概念股跟上漲停
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2025.12.11：未來5年將發射70,000顆新衛星，低軌衛星4大營運商佔3~3.5萬顆
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2025.12.11：低軌衛星大舉發射軍備競賽展開，將有利華通、燿華等公司
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2025.12.11：高盛預估衛星市場規模 24 年 150億美元至 35 年 1,080億美元
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：聯合再生的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表成交量萎縮，市場觀望氣氛濃厚，股價圍繞均線波動。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）
圖(46)3576 聯合再生 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：聯合再生的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）
圖(47)3576 聯合再生 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：聯合再生的月線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表月線出現崩跌式長黑，長期賣壓極為沉重，可能進入熊市格局。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）
圖(48)3576 聯合再生 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：聯合再生的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資持股水位變化不大，操作趨於平穩。
（判斷依據：反之，持續的賣超可能反映外資對未來股價表現的擔憂，或進行全球資產配置的調整。） - 投信籌碼：聯合再生的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
（判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。） - 自營商籌碼：聯合再生的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商買賣超金額不大，多空操作互抵。
（判斷依據：當自營商買賣超與外資、投信方向一致時，可能強化短期市場趨勢；若方向相左，則需留意其背後的操作邏輯。）
圖(49)3576 聯合再生 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：聯合再生的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。） - 400 張大戶持股變動：聯合再生的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：例如，若千張大戶人數增加，但400張大戶人數減少，可能意味著籌碼「由中實戶流向超級大戶」，籌碼更趨集中在頂端。）
圖(50)3576 聯合再生 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析聯合再生的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(51)3576 聯合再生 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
市場環境
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利多：全球淨零碳排趨勢、各國綠能政策支持、台灣再生能源發展條例修正（建物強制設光電）、儲能市場興起。
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利空：太陽能模組價格波動、台灣土地取得限制、政策執行延遲（20GW 目標延後）、國際貿易壁壘（反傾銷稅）、潛在美國政策變數。
整體環境對聯合再生利多為主，利空為輔。
公司展望
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營運回溫：預期 2025 年隨轉型計畫推進、儲能業務開展及市場需求回暖，出貨量與營收將較 2024 年增加。
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獲利改善：透過拓展系統整合、維運、儲能等高毛利業務，優化產品組合，目標提升整體毛利率。
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技術領先：持續投入 TOPCon 與鈣鈦礦技術研發，維持產品競爭力。
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多元成長：儲能、EPC、O&M 及海外市場將成為未來主要成長動能。
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風險管理：透過策略合資、拓展多元市場等方式降低營運風險。
公司強調將以成熟技術與穩健財務為基礎，推動高附加價值業務擴展，為股東創造長期價值。
重點整理
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聯合再生為台灣最大太陽能製造商，採垂直整合模式，涵蓋電池、模組、系統整合、維運及儲能。
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技術領先，主推高效能 M10 TOPCon 電池與模組，並研發次世代鈣鈦礦疊層技術。
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2025 年啟動轉型計畫，目標成為全方位能源解決方案供應商，聚焦數據化、策略合資與 EPC 業務。
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積極布局儲能市場，台南 4.2MW 表後儲能示範案場已動工。
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收購鼎日能源強化維運業務，目標 2025 年底維運量達 500MW。
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全球市場布局完整，但面臨價格壓力、政策變數及國際貿易挑戰（如泰國廠停產）。
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財務體質穩健，轉型策略有助提升毛利率與分散風險。
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未來成長動能來自技術升級、儲能業務、系統整合服務及海外市場拓展。
參考資料說明
最新法說會資料
公司官方文件
- 聯合再生能源股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.19）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產能規劃、技術進展、市場展望及轉型策略。
- 聯合再生能源 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利、現金流量等關鍵數據。
- 聯合再生能源股份有限公司公開新聞稿（2024.08 – 2025.03）
參考公司發布的關於 VPC 認證、收購鼎日、儲能案開工、克國訪團及轉型計畫等最新消息。
- 聯合再生能源股份有限公司 2023 年永續報告書
參考報告書中有關供應鏈管理、環保措施、生產效率等資訊。
研究報告
- 國票證券太陽能產業研究報告（2024.12）
該報告詳細分析聯合再生能源的產品結構、市場布局及 TOPCon 技術發展。
- 凱基證券產業研究報告（2024.11）
研究報告對聯合再生在儲能市場的布局、技術發展路徑及未來成長性提供深入剖析。
- 永豐金證券研究報告（日期不明，提及 2021 年營收結構）
參考其對公司營收結構變化的分析。
- 富邦證券研究報告（日期不明，提及 3576 相關內容）
作為市場競爭與產業分析的參考。
新聞報導
- 工商時報、經濟日報、鉅亨網、財訊、MoneyDJ、科技新報、自由時報、聯合報、中時新聞網、新頭殼、Nextapple 等媒體報導（2023.Q4 – 2025.Q1）
涵蓋公司營運、財務表現、股價動態、轉型計畫、市場展望、政策影響、國發基金議題、法律訴訟、駭客事件、產業競爭等多方面資訊。
產業資料與第三方網站
- 經濟部能源局太陽光電系統累積設置量統計報告（2024.12）
提供台灣太陽能市場的發展概況及未來目標。
- 彭博新能源財經（BNEF）全球太陽能產業分析報告（2024.12）
提供全球太陽能市場的發展趨勢及技術演進分析。
- 公開資訊觀測站、Yahoo 奇摩股市、CMoney、NStock、HiStock 等財經資訊平台
提供公司基本資料、股價、營收、法人動態等數據。
- 維基百科、Vocus 等網路資源
提供公司沿革、組織架構等背景資訊。
註：本文內容主要依據上述 2023 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因時間推移而有所變動，讀者可參考最新公告資訊。
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