個股筆記：1786 科妍

圖(1)個股筆記：1786 科妍（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 10 日

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科妍生技：以透明質酸專利技術，深耕醫美與醫藥領域

科妍生物科技股份有限公司（SciVision Biotech Inc.，股票代號：1786 .TW）於 2001 年成立，定位為專業醫藥與高階醫療器材研發生產公司。公司總部位於台灣高雄市，並於 2013 年在台灣證券交易所掛牌上市。科妍生技專注於透明質酸（Hyaluronic Acid，玻尿酸）專利技術的開發與應用，致力於研發、生產及銷售高品質的醫藥與醫美產品。

核心技術： CHAP® 透明質酸交聯平台技術

科妍生技的核心競爭力在於其獨特的 CHAP® 透明質酸交聯平台技術（Crosslinked Hyaluronic Acid Platform）。這項專利技術已獲得日本、台灣、歐盟、中國及美國等多國專利保護，為全球唯一不添加任何化學物質，即能有效產出具醫療能力玻尿酸的技術。相較於傳統透明質酸交聯技術，CHAP® 技術具備 安全、環保、高效、精準 等優勢，能有效降低活化劑與有機溶劑殘留風險，提升產品安全性與生物相容性。

CHAP® 技術平台 賦予科妍生技開發多元產品的基礎，其產品線涵蓋：

1. 皮下填補劑

2. 一針劑型關節腔注射劑

3. 可吸收防沾黏凝膠

4. 膀胱灌注液

5. 骨再生與缺陷修復

6. 藥物釋放系統

圖(2)核心技術（資料來源：科妍公司網站）

圖(3)智權保護（資料來源：科妍公司網站）

產品系統與應用領域

科妍生技的產品線完整，涵蓋 四大核心應用領域：

圖(4)已上市核心產品（資料來源：科妍公司網站）

整形美容領域

科妍在整形美容領域提供 透明質酸皮下填補劑 與 刺激膠原蛋白增生劑 兩大類產品，滿足消費者多元化的醫美需求。

1. 透明質酸皮下填補劑：

   • 依膠體型態分為 單相凝膠型 與 雙相顆粒型 兩種。
   • 雙相顆粒型 產品如 艾珂薇塔，具備安全性高、膠體結構堅固、不易位移、優異黏彈性及有效成分足等優勢。
   • 單相凝膠型 產品如 諾絲姬兒，以安全性高、膠體柔順效果自然、操作輕鬆不費力為特點。

2. 刺激膠原蛋白增生劑：

   • 可麗媞植入劑：主成分為 聚左旋乳酸 (PLLA)，與美國 FDA 認證核可 PLLA 產品成分相同，可應用於臉部凹陷區域填充，刺激自體膠原蛋白及彈性纖維增生，達到 自然變美 的效果。
   • 喬凡霓絲皮下植入劑：主成分為 聚己內酯 (PCL) 微粒子，分為 M 劑型與 S 劑型，分別適用於增加臉部凹陷體積及修飾臉部皺紋，兼具 刺激膠原蛋白增生 與 立即填補 的雙重功效。

圖(5)交聯技術的比較 I（資料來源：科妍公司網站）

圖(6)交聯技術的比較 II（資料來源：科妍公司網站）

圖(7)整型美容產品（資料來源：科妍公司網站）

圖(8)透明質酸皮下填補劑（資料來源：科妍公司網站）

圖(9)單相透明質酸皮下填補劑（資料來源：科妍公司網站）

圖(10)新世代透明質酸皮下填補劑（資料來源：科妍公司網站）

老年照護領域

科妍在老年照護領域專注於 關節腔注射劑 的開發，提供多種劑型以滿足不同患者的需求：

1. 一針半年長效型關節腔注射劑

2. 三針劑型關節腔注射劑

3. 一針半年抗自由基保護型關節腔注射劑

4. 一針一年超長效型關節腔注射劑

科妍的關節腔注射劑產品，能有效 減緩關節疼痛，改善關節功能，且 療效持久，部分產品療效可維持一年以上。

圖(11)老年照護型產品（資料來源：科妍公司網站）

手術外科領域

科妍的手術外科產品為 婦科骨盆腔手術外科用防沾黏凝膠 與 韌帶、周邊神經、關節手術外科用防沾黏凝膠。

• 防沾黏凝膠 具備 生物相容性高、操作方便迅速、黏附性高 等優勢，能有效 避免或減緩術後沾黏 的發生，降低手術後遺症風險。

圖(12)關節腔注射劑類型（資料來源：公司網站）

泌尿系統領域

科妍的泌尿系統產品為 海優樂膀胱灌注液，主成分為 透明質酸鈉鹽。

• 海優樂膀胱灌注液 適用於治療 葡萄糖胺多醣層不足之膀胱炎，如間質性膀胱炎及因感染、外傷、尿結石、尿液滯留、腫瘤及放射線引起之膀胱炎，能 暫時性補充缺損之葡萄糖胺多醣層，保護膀胱上皮組織， 避免膀胱發炎。

圖(13)泌尿系統相關產品（資料來源：科妍公司網站）

營運表現分析

營收與獲利雙創新高

科妍生技近年營運表現亮眼，營收與獲利逐年創高。2024 年營收達新台幣 8.83 億元，年增 23.89 %，創歷史新高。2024 年每股盈餘 (EPS) 為 3.51 元，年增 36.17 %，營收、獲利及股利皆創新高。

2025 年營運展望持續看好，預期營收將維持雙位數成長，法人預估 2025 年 EPS 可望上看 3.6 ～ 4 元。

營收結構分析

科妍生技的營收主要來自 皮下填補劑 與 關節腔注射劑 兩大產品線。

• 皮下填補劑 為主要營收來源。

• 關節腔注射劑 營收貢獻亦穩健成長。

內銷市場 逐步提高，從 2023 年前三季的 59 % 提升至 2024 年同期的 60 %。

外銷市場 方面，歐洲客戶對關節腔注射劑出貨揚升，中南美洲等新市場亦將加入銷售版圖。

財務績效分析

科妍生技的財務指標表現亮眼，顯示公司具備良好的獲利能力與營運效率。

• 毛利率 維持高檔水準，2024 年第三季毛利率已提升至 74 %，顯示高毛利產品需求強勁。

• 營業利益率 亦回升，2024 年第三季營業利益率為 30 %。

• 現金流量 健康，2024 年第一季營業活動現金流入 7,797 萬元，創歷史新高，提供公司豐沛的現金流，支應營運研發投資。

區域市場分析

科妍生技積極拓展 國際市場，已完成國內、外布局。

• 中南美洲市場：取證加速，巴西市場布局最有斬獲，三大類產品 2025 年可望完成布局，中美、南美洲是未來發展重點。

  1. 關節腔注射劑 已獲巴西銷售許可，預計 2025 年第一季起貢獻業績。

  2. 防沾黏凝膠 已取得巴西政府核准銷售證書，並獲得巴西 Anvisa 銷售許可，成為第一家獲證的國產防沾黏產品，預計 2025 年開始貢獻業績。

  3. 婦科剖腹產及外科手術防沾黏產品 進軍巴西市場，已獲得巴西 Anvisa 許可。

  4. 宏都拉斯關節腔注射劑 亦取得許可。

• 歐洲市場：關節腔注射劑出貨揚升，歐洲等新市場將加入銷售版圖。

• 亞洲市場：持續深耕既有市場。

未來展望與成長動能

科妍生技對未來營運展望 持審慎樂觀態度，預期 2025 年營運將持續成長，主要成長動能來自：

1. 新品上市：

   • PLA（童顏針） 與 PCL（少女針） 等醫美重磅新品已在台灣上市，並鎖定海內外共同銷售。

   • 國產 PCL（少女針）喬凡霓絲 已正式通過台灣 TFDA 批准。

   • 國產 PLA（童顏針） 將於國內開賣。

2. 國際市場拓展：

   • 中南美洲、歐洲 等新市場將加入銷售版圖。

   • 巴西市場 將成為營運成長新動能。

3. 產品線擴張：

   • 已布局完成 整形美容、老年照護、術後防沾黏、泌尿系統 等四大產品線。

   • 看好 防沾黏產品 及 刺激膠原蛋白增生劑 的醫美品項潛力。

   • 積極準備申請 長效型一針劑型關節腔注射劑 核准銷售許可。

4. 產能提升：

   • 農曆年後 自動化產能 將到位，支應新品上市與市場擴張需求。

重點整理

• 技術領先：CHAP® 透明質酸交聯平台技術獨步全球，具備安全、環保、高效、精準等優勢。

• 產品多元：產品線涵蓋整形美容、老年照護、手術外科、泌尿系統等四大領域，滿足多元市場需求。

• 營運亮眼：營收、獲利、股利皆創新高，2025 年營運展望持續看好。

• 市場擴張：積極拓展國際市場，中南美洲、歐洲市場將成為營運成長新動能。

• 成長動能強勁：新品上市、國際市場拓展、產品線擴張、產能提升，驅動營運持續成長。

參考資料說明

新聞報導

1. 生技報佳音，科妍 24 年 EPS 3.51 元，年增 36.17％，擬配息 3.25 元，營收獲利股利創新高（2025.03.07）

2. 科妍中南美洲取證加速，巴西市場布局最有斬獲，三大類產品 25 年可望完成布局，中美、南美洲是未來發展重點（2025.03.06）

3. 科妍主力產品包括醫藥線及醫美產品線，近年營運版圖擴張，成功開發 PLA、PCL 等醫美重磅新品，鎖定海內外共同銷售（2025.03.06）

4. 中南美取證加速，科妍營運再拚高（2025.02.24）

5. 科妍獲巴西、宏都拉斯關節腔注射劑許可，加速中南美洲取證。中南美市場成長動能被看好，預期 1Q25 即可貢獻營收（2025.02.24）

6. 科妍 24 年營收 8.83 億創新高，法人估 25 年 EPS 上看 3.6～4 元（2025.02.24）

7. 科妍國內、外布局已成，營收與獲利逐年創高（2025.02.21）

8. 科妍 1M25 營收年增 1.04 %，24 年 25 年營收創新高，預期持續增長（2025.02.21）

9. 科妍 4Q25 營收高於 3Q25，呈現逐季成長趨勢，獲利可望創高（2025.02.21）

10. 科妍 3Q24 毛利率已提升到 74 %，營業利益率回升為 30 %（2025.02.21）

11. 科妍近六年營收逐年提高，24 年營收年成長率 23.8 %（2025.02.21）

12. 第一支國產 PCL（少女針）喬凡霓絲已正式通過台灣 TFDA 批准（2025.02.21）

13. 科妍積極準備申請長效型一針劑型關節腔注射劑核准銷售許可 Heres the rest of the document

14. 科妍旗下防沾黏凝膠已取得巴西政府核准銷售證書（2025.02.21）

15. 科妍內銷逐步提高，從 23 年前三季的 59 % 到 24 年同期的 60 %（2025.02.21）

16. 防沾黏凝膠毛利率相對高，成長幅度大，在台灣醫學中心銷售覆蓋率已達百分之百（2025.02.21）

17. 科妍已布局完成整形美容、老年照護、術後防沾黏、泌尿系統等 4 項產品線（2025.02.21）

18. 科妍 24 年 4Q25 獲利戰新高，營運續創高可期（2025.02.17）

19. 科妍 4Q24 營收創高，EPS 有望破 1 元（2025.02.17）

20. 25 年 EPS 上看 3.6-4 元（2025.02.17）

21. 4Q25 歐洲客戶對關節腔注射劑出貨揚升（2025.02.17）

22. 科妍看好防沾黏產品及刺激膠原蛋白增生劑的醫美品項潛力（2025.02.17）

23. 焦點股：科妍新品取證上市進入高峰期（2025.01.17）

24. 科妍近年新品陸續上市取證，營運進入持續成長高峰期（2025.01.17）

25. 24 年營收創歷史新高（2025.01.17）

26. 科妍 24 年前三季 EPS 為 2.58 元（2025.01.17）

27. 25 年可望超過 3 元以上（2025.01.17）

28. 科妍近期取得中南美洲關節腔注射劑許可（2025.01.17）

29. 科妍玻尿酸關節腔注射劑獲巴西銷售許可，最快 1Q25 起貢獻業績（2025.01.07）

30. 科妍 12M25 營收 9,310 萬元創歷史單月新高，月增 14.21 %，年增 14.71 %（2025.01.08）

31. 科妍 4Q25 營收 2.55 億元，創歷史單季新高，年增 25.56 %（2025.01.08）

32. 科妍 24 年營收 8.83 億元，創歷史新高，年增 23.89 %（2025.01.08）

33. 科妍 25 年營運展望正向，預期 25 年業績雙位數百分比成長（2025.01.08）

34. 歐洲關節腔注射劑及國內防沾黏產品出貨增加，推升營收（2025.01.08）

35. 科妍取得巴西一針劑型關節腔注射劑銷售許可證（2025.01.08）

36. 科妍國產 PLA(童顏針)及 PCL(少女針)將在台灣上市（2025.01.08）

37. 中南美洲、歐洲新市場、新客戶將加入科妍全球銷售版圖（2025.01.08）

38. 16 檔營收創高且獲法人買超個股包含科妍、凡甲、新麥等（2025.01.10）

39. 科妍玻尿酸關節腔注射劑獲巴西銷售許可（2025.01.06）

40. 科妍利用透明質酸專利技術，發展膝關節注射劑、醫美級產品等，帶動營收連續創新高（2024.11.19）

41. 科妍 24 年前三季營收達 6.28 億元，毛利率維持 74 %，預期年底備貨旺季將帶動業績再創新高（2024.11.19）

42. 科妍 3Q24 本業獲利達 7,474 萬元，年成長 28.87 %，創新高（2024.11.08）

43. 科妍前三季本業獲利 1.88 億元，年增 35.7％，稅後純益 1.78 億元，年增 27.51％，EPS 為 2.58 元，接近 23 年 24 年 2.66 元的水準（2024.11.07）

44. 公司對 4Q24 營運持審慎樂觀態度，預期防沾黏產品及醫美品項將持續成長（2024.11.07）

45. 科妍 9M24 營收 6032 萬元，月減近 3 成，但連續第 12M24 年增，前 9M24 累計 62,811 萬元，年增 23.2 %（2024.10.10）

46. 法人預期科妍未來營運成長動能不變，年度營運將持續樂觀，並力拚 4Q24 優於 3Q24（2024.10.10）

47. 科妍受惠於關節腔注射劑海外取證，8M24 營收達 8,587 萬元創新高（2024.09.17）

48. 預計 25 年延續雙位數成長，科妍將進軍中國及南美市場（2024.09.17）

49. 科妍 8M24 營收達 8,587 萬元，月增 12.97 %、年增 6.67 %，創歷史新高，國際化策略顯著奏效（2024.09.10）

50. 科妍旗下的婦科剖腹產及外科手術防沾黏產品進軍巴西市場，已獲得巴西 Anvisa 許可（2024.08.28）

51. 科妍取得巴西 Anvisa 銷售許可，成為第一家獲證的國產防沾黏產品，預計 25 年開始貢獻業績（2024.08.27）

52. 科妍取得刺激膠原蛋白增生劑台灣販售許可證，預期 4Q24 將正式貢獻營收（2024.08.08）

53. 科妍產品線完整，國際市場擴展成熟，2Q24 關節腔注射劑及皮下填補劑推升營運表現（2024.08.08）

54. 科妍(1786)獲得巴西 Anvisa 銷售許可，成為第一家取得證書的國產防沾黏產品公司（2024.08.27）

55. 科妍進一步拓展巴西市場，推出婦科剖腹產及外科手術用的玻尿酸產品（2024.08.28）

56. 科妍 2Q24 EPS 達 1 元，創下單季新高，受益於國際化布局及需求回升（2024.08.12）

57. 科妍的 PCL（少女針）產品獲得台灣 TFDA 批准，預計搶占國內外市場商機（2024.08.12）

58. 科妍 2Q24 稅後淨利 0.68 億元，毛利率 73 %，創單季新高，每股稅後純益 1 元（2024.08.08）

59. 科妍 1Q24 每股賺 0.76 元 創同期新高（2024.08.12）

60. 受惠關節腔注射劑、防沾黏凝膠出貨暢旺，1Q24 財報亮麗，毛利率達到 78％，且在匯兌收益挹注下，單季稅後純益達 5,170 萬元，年成長 58％，每股稅後純益（EPS）以 0.76 元，寫下歷史同期新高（2Q24）

61. 營收達 1.95 億元、年增逾 6 成，營業活動現金流入 7,797 萬創歷史新高，也讓公司擁有豐沛的現金流，提供營運研發投資，並降低負債比（1Q24）

62. 近期正式取得自體膠原蛋白增生劑(PLLA)的台灣藥證，是國內唯一與美國 FDA 認證核可產品相同成分之執照（2Q24）

63. 台灣市場將與國內專業醫美團隊合作進行業務推廣，預計 3～6 個月後業績就會開始發酵，樂觀看待「可麗媞」未來市占率（2Q24）

64. 科妍在既有三大產品持續擴張版圖及新品取證上市下，24 年將出現「高端」成長，年增率將從 3 成起跳（2Q24）

公司簡報

1. 科妍生物科技股份有限公司法人說明會簡報 (2024.12.27)
   本研究主要參考法說會簡報的公司與產品介紹、營運現況、財務績效等資訊。該簡報由科妍生物科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

參考資料來源

資料來源：科妍公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.scivision.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/178620241113M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1786_10_20240409_ch.MP4

基本概況

股價：121.5
預估本益比：40.91
預估殖利率：1.99%
預估現金股利：2.42元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(14)1786 科妍 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(15)1786 科妍 K線圖（日）

圖(16)1786 科妍 K線圖（週）

圖(17)1786 科妍 K線圖（月）

日報表

圖(18)1786 科妍 法人籌碼

週報表

圖(19)1786 科妍 大戶籌碼

月報表

圖(20)1786 科妍 內部人持股

圖(21)1786 科妍 本益比河流圖

圖(22)1786 科妍 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(23)1786 科妍 營收狀況

圖(24)1786 科妍 獲利能力

圖(25)1786 科妍 合約負債

圖(26)1786 科妍 存貨與平均售貨天數

圖(27)1786 科妍 存貨與存貨營收比

圖(28)1786 科妍 現金流狀況

圖(29)1786 科妍 杜邦分析

圖(30)1786 科妍 資本結構

年報表

圖(31)1786 科妍 股利政策