科妍 (1786) 4.3分[題材]→獲利品質中等，適合平衡佈局 (04/24)

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綜合評分：4.3 | 收盤價：63.5 (04/24 更新)

簡要概述：就科妍目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 最令人振奮的是，市場給予較高的評價倍數，顯示其資產運用效率較佳。不僅如此，雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。不僅如此，雖然PEG較高，但這往往反映了市場對其高成長故事的買單意願。 整體而言，公司展現了不錯的韌性與潛力，投資人應在充分理解後，把握投資契機。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場給予過高預期，股價有下修風險：科妍目前預估本益比 67.55 倍，可能反映市場對其未來增長給予了過度樂觀的預期，若未來業績不如預期，股價面臨較大的下修壓力。
2. 預估本益成長比分數 1 分，市場可能過度炒作，股價嚴重脫離基本面：科妍目前預估本益成長比 67.55，如此高的PEG值強烈暗示市場可能存在過度炒作或非理性預期，股價已嚴重脫離其內在增長基本面。
3. 股價淨值比分數 2 分，股價相對於淨值已不便宜，安全邊際有所收窄：科妍目前股價淨值比 2.4 倍，意味著其股價相對於公司每股淨資產而言已不算便宜，傳統意義上的安全邊際可能有所收窄。
4. 產業前景分數 2 分，產業鏈存在瓶頸或不確定性，影響整體運作：科妍身處的產業（生技-美容保養品、化妝品），其產業鏈的某些環節可能存在供應瓶頸、需求不振或較大的不確定性因素，影響產業的整體健康運作。
5. 業績成長性分數 1 分，可能面臨價值陷阱，需警惕基本面持續探底風險：隨著 科妍 -34.72% 的盈餘年增長，投資人需高度警惕其是否已陷入所謂的“價值陷阱”，其基本面狀況仍有持續向下探底的巨大風險。

綜合評分對照表

圖(1)1786 科妍 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.5

圖(2)1786 科妍 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.2

圖(3)1786 科妍 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：科妍的非流動資產數據主要走勢呈現穩定來回振盪趨勢。資產變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表設備維持現狀。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度。）

圖(4)1786 科妍 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：科妍的現金流數據主要呈現強烈上升趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金流大幅改善。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）

圖(5)1786 科妍 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：科妍的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)1786 科妍 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：科妍的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨水平與營收規模保持同步或相對穩定。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)1786 科妍 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：科妍的三率能力數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：三率（毛利率、營益率、純益率）的變動趨勢及其相互關係，能揭示企業在成本控制、營運管理及整體盈利策略上的變化。）

圖(8)1786 科妍 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：科妍的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表業務擴張迅猛。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)1786 科妍 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：科妍的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：合約負債是未來營收的先行指標，其變動預示企業未來的營收確認能力，進而影響EPS。）

圖(10)1786 科妍 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：科妍的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：熱力圖的顏色深淺變化，突顯 EPS 波動的關鍵時期與未來可能的轉折點。）

圖(11)1786 科妍 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：科妍的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表預估本益比顯著上揚，評價趨向昂貴。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)1786 科妍 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：科妍的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價與淨值變動趨勢一致，估值水平無顯著變化。
（判斷依據：長期而言，股價圍繞其內在價值（部分可由淨值代表）波動，淨值比河流圖有助於識別極端的估值水平。）

圖(13)1786 科妍 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司簡介與發展歷程

公司概要

科妍生物科技股份有限公司（SciVision Biotech Inc.，股票代號：1786.TW）於 2001 年 11 月 12 日在台灣高雄成立，定位為專業從事透明質酸（Hyaluronic Acid，HA，俗稱玻尿酸）高階醫療器材的研發、生產與銷售領導企業。公司運用自主開發的透明質酸交聯平台專利技術（Crosslinked Hyaluronic Acid Platform, CHAP®），突破傳統技術瓶頸，精準掌控透明質酸的物理與化學特性。科妍於 2013 年在台灣證券交易所掛牌上市，致力於提供高品質的醫藥與醫美產品，廣泛應用於多種醫療及保養領域。

公司創辦人暨董事長為韓開程先生，秉持「以科學為基礎，創造人類更美好的願景」的理念，將科妍打造成專注於研發與製造的生技企業，強調技術創新與品質管理。

發展歷程

科妍自成立以來，專注於透明質酸技術的深耕與應用，逐步拓展產品線與國際市場。關鍵發展里程碑包括 CHAP® 技術平台的建立、多項產品取得國內外藥證（如台灣 TFDA、歐盟 CE、美國 FDA 等）、2013 年成功上市櫃、以及近年成功開發 聚左旋乳酸（PLLA） 與 聚己內酯（PCL） 等新世代醫美再生注射劑。

組織規模與生產基地

科妍總部位於高雄市前鎮區的高雄前鎮科技產業園區（原高雄加工出口區），目前擁有兩座生產基地：本廠與生技一廠。

• 本廠：為初始生產基地，最大產能約 150 萬劑，目前已達滿載。

• 生技一廠：為因應國際化及營運擴增需求而新建，地下一層、地上七層，建築面積約 6,000 坪。該廠符合美國 FDA 及國際 PIC/s GMP 標準，並通過醫療器材品質管理系統（QMS）、ISO 13485 認證。配備先進自動化製程設備，若採兩班制，年產能可達 2,400 萬劑。目前稼動率約 15%，為未來擴大代工及自有品牌生產的核心基地。

公司資本額約 5.81 億元，管理團隊穩健且具備豐富產業經驗。科妍正積極推動生技一廠擴建計畫，投資約 5.2 億元，目標將整體產能提升 4 倍以上，以支應未來十年的營運動能。

核心業務分析

CHAP® 核心技術平台

科妍的核心競爭力源於其獨家 CHAP® 透明質酸交聯平台技術。此專利技術已取得台灣、中國、日本、美國及歐盟等多國發明專利，為全球少數不需添加化學交聯劑，即能產出不同物性醫療級透明質酸產品的技術。相較傳統交聯技術，CHAP® 技術在 安全、環保、高效、精準 四大面向更具優勢，能有效降低化學殘留風險，提升產品生物相容性，並精準控制產品的交聯度與物理特性。

CHAP® 技術平台 支撐科妍多元產品線的發展，涵蓋：

• 皮下填補劑
• 關節腔注射劑
• 可吸收防沾黏凝膠
• 膀胱灌注液
• 骨再生與缺陷修復（研發中）
• 藥物釋放系統（研發中）

圖(14)核心技術（資料來源：科妍公司網站）

圖(15)智權保護（資料來源：科妍公司網站）

圖(16)交聯技術的比較 I（資料來源：科妍公司網站）

圖(17)交聯技術的比較 II（資料來源：科妍公司網站）

主要產品線與應用

科妍生技的產品系統主要聚焦於 四大核心應用領域 ：整形美容、老年照護、手術外科及泌尿系統。

圖(18)已上市核心產品（資料來源：科妍公司網站）

整形美容領域

科妍於整形美容領域，提供 透明質酸皮下填補劑 與 刺激膠原蛋白增生劑 兩大產品線，精準對應市場多元需求。

1. 透明質酸皮下填補劑

   • 產品線區分 單相凝膠型 與 雙相顆粒型 兩大類別。
   • 雙相顆粒型 產品如 艾珂薇塔（Equivita），以高安全性、膠體結構穩固、不易位移、黏彈性佳及有效成分充足為優勢。
   • 單相凝膠型 產品如 諾絲姬兒（Nurseryel）、海德密絲（Hya-Dermis）（台灣市場主力）、法思麗（Facille）（中國大陸市場主力）及 愛霓密絲（Animers）（專注細紋及唇部），特點為安全性高、膠體柔順效果自然、易於施打，部分產品含有鹽酸利度卡因以減緩注射疼痛感。

2. 刺激膠原蛋白增生劑（再生醫美材料）

   • 可麗媞植入劑：主成分為 聚左旋乳酸（Poly-L-Lactic Acid, PLLA），與美國 FDA 核准 PLLA 產品成分相同，適用於臉部凹陷填充，刺激自體膠原蛋白及彈性纖維增生，實現 自然美。為國產首支獲 TFDA 核准之 PLLA 產品。
   • 喬凡霓絲皮下植入劑：主成分為 聚己內酯（Polycaprolactone, PCL） 微粒子，分 M、S 劑型，分別針對臉部凹陷體積增加與皺紋修飾，兼具 刺激膠原蛋白增生 與 立即填補 雙重功效。為國產首支獲 TFDA 核准之 PCL 產品。

圖(19)整型美容產品（資料來源：科妍公司網站）

圖(20)透明質酸皮下填補劑（資料來源：科妍公司網站）

圖(21)單相透明質酸皮下填補劑（資料來源：科妍公司網站）

圖(22)新世代透明質酸皮下填補劑（資料來源：科妍公司網站）

老年照護領域

科妍於老年照護領域，聚焦 關節腔注射劑 開發，針對退化性關節炎患者，提供多元劑型以滿足不同患者需求：

• 海捷特（Hya-Joint） 系列：包含 三針劑型 與 一針半年長效型。
• 海威力（Hyafelic） 系列：為 一針半年抗自由基保護型 關節腔注射劑。
• 一針一年超長效型 關節腔注射劑：目前正在積極準備申請核准銷售許可。

科妍關節腔注射劑產品能有效 減緩關節疼痛、改善關節功能，且 療效持久，部分產品療效更可長達一年以上。在台灣市場市佔率超過 50%，並已納入健保給付，行銷全球 20 餘國。

圖(23)老年照護型產品（資料來源：科妍公司網站）

圖(24)關節腔注射劑類型（資料來源：公司網站）

手術外科領域

科妍手術外科產品主要為 可吸收防沾黏凝膠，用於預防術後組織沾黏，促進患者恢復。

• 玻達癒（Protahere / Defehere） 系列：包含 婦科骨盆腔手術外科用（Defehere） 與 韌帶、周邊神經、關節手術外科用（Protahere）。
• 產品具備 生物相容性高、操作便捷、黏附性佳 等優勢，能有效 避免或降低術後沾黏，降低手術後遺症風險。在台灣醫學中心銷售覆蓋率已達 100%。

泌尿系統領域

科妍泌尿系統產品為 海優樂（Hyauro）膀胱灌注液，主成分為 透明質酸鈉鹽。

• 海優樂膀胱灌注液 適用於治療 葡萄糖胺多醣層（Glycosaminoglycan, GAG）不足之膀胱炎，如間質性膀胱炎及感染、外傷、尿結石、尿液滯留、腫瘤與放射線引起之膀胱炎。能 暫時性補充缺損之 GAG 層，保護膀胱上皮組織，避免膀胱發炎。

圖(25)泌尿系統相關產品（資料來源：科妍公司網站）

市場與營運分析

營運表現與財務績效

科妍生技近年營運表現亮眼，營收與獲利逐年攀升，展現強勁成長動能。

• 營收狀況：2024 年合併營收達新台幣 8.83 億元，年增 23.89 %，再創歷史新猷。2025 年前三個月累計營收約 2.04 億元，年增 4.6 %。法人普遍預期 2025 年營收可望維持雙位數成長。
• 獲利能力：2024 年稅後淨利 2.42 億元，年增 36.17 %；每股盈餘（EPS）為 3.51 元，同創歷史新高。2024 年前三季 EPS 為 2.58 元。法人預估 2025 年 EPS 可望上看 3.6 ～ 4 元。
• 毛利率與營益率：受惠於高毛利產品（如防沾黏凝膠）銷售佔比提升及生產效率改善，毛利率維持高檔，2024 年第三季毛利率已提升至 74 %。營業利益率同步回升，2024 年第三季達 30 %。
• 現金流量：2024 年第一季營業活動現金流入 7,797 萬元，創歷史新高，為營運研發投資提供堅實後盾。
• 股利政策：2024 年度擬配發現金股利 3.25 元，配息率達 92.6 %，營收、獲利與股利同寫新高紀錄。

營收結構分析

科妍生技營收主要來自 皮下填補劑 與 關節腔注射劑 兩大產品線，近年防沾黏凝膠營收貢獻亦顯著提升。

• 產品營收佔比（預估）：
  • 關節腔注射劑：約 40-45%
  • 醫美產品（含皮下填補劑、PLLA/PCL）：約 35%
  • 防沾黏凝膠：約 20-30%
• 區域營收結構：
  • 內銷（台灣）市場 占比逐步提升，由 2023 年前三季 59 % 增至 2024 年同期 60 %。
  • 外銷市場 占比約 40 %，主要市場包含中國大陸、歐洲、東南亞、中東等。

區域市場分析

科妍生技積極拓展 國際市場，已完成國內外市場布局，全球銷售版圖持續擴大。

• 亞洲市場：為主要營收貢獻區域，占比約 77 %。
  • 台灣：內銷市場穩固，關節腔注射劑市佔率逾 50%，防沾黏凝膠在醫學中心覆蓋率達 100%。新醫美產品 PLLA/PCL 上市，預期將帶動內銷成長。
  • 中國大陸：為重要外銷市場，約佔外銷營收一半。透過與高德美（Galderma）集團合作，推廣 法思麗（Facille） 品牌皮下填補劑。
  • 東南亞/中東：持續深耕既有市場。
• 歐洲與美洲市場：占比約 23 %，近年成長快速。
  • 歐洲：關節腔注射劑出貨量提升，新興市場將加入銷售版圖。
  • 中南美洲：為未來重點發展區域，取證進度加速。
  • 巴西：布局成果豐碩，防沾黏凝膠 已獲 ANVISA 銷售許可（2024.08），為首家獲證國產廠商；關節腔注射劑 亦獲銷售許可（2025.01），預計 2025 年起貢獻營收。三大類產品（關節注射、防沾黏、皮下填補）預計 2025 年完成布局。
  • 宏都拉斯：關節腔注射劑取得許可（2025.02）。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

科妍生技的客戶群涵蓋多元領域，主要包括：

• 醫療機構：醫學中心、區域醫院、地區醫院及骨科/復健科診所，廣泛採用其關節腔注射劑與防沾黏凝膠。
• 醫學美容診所：皮下填補劑與再生注射劑（PLLA/PCL）於醫美診所應用普及。
• 國際經銷商與通路夥伴：與多家國際經銷商合作，如瑞士雀巢集團旗下高德美（Galderma，中國大陸市場）、俄羅斯醫美通路集團 Sistema Plus JSC 及印尼 Kalbe 集團等，拓展海外市場。

產業價值鏈定位

科妍於產業鏈中扮演關鍵角色，整合上下游資源：

• 上游：與生技材料供應商（如透明質酸原料）及醫療包材供應商（如必帝 Becton Dickinson，提供針筒、膠塞等）建立長期合作關係，確保高品質原料供應。
• 中游：運用自主 CHAP® 專利技術進行研發與生產製造，嚴格控管品質，符合國際 GMP 標準。
• 下游：透過自有品牌行銷及與國際經銷商合作，將產品推向終端市場，包括醫療機構、美容診所等。採取自有品牌與代工（ODM/OEM）並行的經營模式。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

科妍生技的核心競爭優勢，奠基於其獨特的 CHAP® 透明質酸交聯平台技術，以及在此基礎上建立的完整產品線與國際市場布局。

1. 技術領先：CHAP® 技術平台為全球獨有，具備安全、環保、高效、精準等多重優勢，形成強大技術壁壘。
2. 產品多元：產品線完整覆蓋整形美容、老年照護、手術外科、泌尿系統等四大領域，並成功開發 PLLA/PCL 等再生醫美材料，滿足多元市場需求。
3. 國際認證與市場擴張：產品取得多國藥證，積極拓展國際市場，中南美洲、歐洲市場將成為營運成長新動能。
4. 品質管理與生產能力：擁有符合國際標準的自有生產基地，產能擴充計畫進行中，確保品質穩定與供應充足。
5. 營運績效亮眼：營收、獲利、股利皆創新高，財務結構穩健，2025 年營運展望持續看好。

市場競爭態勢

科妍在台灣透明質酸皮下填補劑市場為領導廠商，關節腔注射劑市佔率超過 50%。面對的競爭對手主要來自國際大型生技醫療企業及部分國內同業。

• 主要國際競爭對手：
  • Allergan（AbbVie 旗下，醫美龍頭）
  • Genzyme（Sanofi 旗下，關節腔注射劑）
  • Seikagaku（日本，專注透明質酸）
  • Galderma（原 Nestle Skin Health，醫美大廠）
• 國內同業：和康生（1783）等，部分產品線重疊。
• 新興競爭：中國大陸廠商（如華東製藥、江蘇吳中）積極投入 PLLA/PCL 等再生醫美市場，擴大生產規模。

科妍憑藉技術優勢、多元產品線及國際認證，在激烈競爭中維持領先地位。尤其在再生醫美領域，作為台灣首家取得 PLLA/PCL 核准的廠商，具備先發優勢。

個股質化分析

近期重大事件分析

科妍生技近期利多消息頻傳，營運再添成長動能，相關事件依時間序整理如下：

• 2024 年 Q2：防沾黏凝膠在台灣醫學中心銷售覆蓋率達 100%。海外市場效益於 Q3 顯現。PLLA 取得台灣藥證，預計 H2 開始貢獻營收。1Q24 EPS 0.76 元，創同期新高。
• 2024 年 8 月：
  • PCL（喬凡霓絲） 獲台灣 TFDA 核准，搶攻再生醫美市場。
  • 2Q24 EPS 達 1.00 元，創單季新高。1H24 EPS 1.76 元。
  • 防沾黏凝膠（玻達癒） 獲巴西 ANVISA 銷售許可，成首家獲證國產廠商，預計 2025 年貢獻業績。
  • 股價因巴西市場突破而上漲。
• 2024 年 9 月：8 月營收 8,587 萬元 創新高。預計 4Q24 小量出貨 PLLA，2025 年防沾黏產品於巴西銷售。目標搶佔 30% 再生醫美市佔率。
• 2024 年 10 月：9 月營收 6,032 萬元，月減但年增。法人預期 4Q24 優於 3Q24。
• 2024 年 11 月：3Q24 本業獲利 7,474 萬元，年增 28.87 %，創新高。前三季 EPS 2.58 元。毛利率維持 74%。對 4Q24 營運審慎樂觀。
• 2025 年 1 月：
  • 一針劑型關節腔注射劑 獲巴西銷售許可，預計 1Q25 貢獻業績。
  • 12 月營收 9,310 萬元，創單月歷史新高。
  • 4Q24 營收 2.55 億元，創單季歷史新高。
  • 2024 全年營收 8.83 億元，創歷史新高。
  • 展望 2025 年業績雙位數成長，PLLA/PCL 將在台上市。中南美、歐洲新市場加入銷售。
  • 獲法人買超，股價上漲。
• 2025 年 2 月：
  • 營運續創高可期，4Q24 EPS 有望破 1 元，2025 年 EPS 上看 3.6-4 元。
  • 歐洲關節腔注射劑出貨揚升。
  • PLLA/PCL 新品上市準備中，自動化產能將於農曆年後到位。
  • 取得宏都拉斯關節腔注射劑許可。
  • 1 月營收 年增 1.04 %。
• 2025 年 3 月：
  • 2024 年 EPS 3.51 元，擬配息 3.25 元，營收、獲利、股利同創新高。
  • 2 月營收 5,506 萬元，年增 8.96 %；前 2 月營收 1.3 億元，年增 4.25 %。
  • 董事會決議發行 4 億元 國內第三次無擔保轉換公司債（CB3），用於充實營運資金。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.04.13：科妍皮下填補劑獲全國首張歐盟三級醫材MDR證書，安全性受歐盟最高標準監管肯定
  
• 
  2026.04.13：建立高規格合規門檻，搶佔對手法規轉型期之市場真空，並加速全球新興市場取證
  
• 
  2026.04.13：本次獲證將作為成功模板，加速旗下關節腔注射及防沾黏凝膠等產品線通過歐盟審核
  
• 
  2026.04.13：公司以藥品級高標準執行臨床研究，產品技術平台多源於透明質酸相關應用
  
• 
  2026.02.08：容貌焦慮症使醫美成剛需，買醫美股有機會賺到去韓國做臉的預算？
  
• 
  2026.02.08：醫美產業滲進生活，從偶爾花錢變成固定支出，更容易變成長線獲利來源
  
• 
  2026.02.08：台灣邁入超高齡社會後，醫美核心客群集中在中年與銀髮世代，追求自然、維持狀態的非侵入式療程
  
• 
  2026.02.08：科妍是玻尿酸等核心材料的上游供應商，醫美療程量體越大，對上游材料廠的需求就越直接
  
• 
  2026.02.08：科妍適合長線投資，受惠模式與產業鏈位置有關
  
• 
  2025.11.13：跌幅前五名則為六方科-KY、科妍、山林水、華冠、台汽電
  
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  2025.11.06：醫療設備代工，助攻微創手術，受惠美股ISRG直覺外科機器人手術系統需求
  
• 
  2024.10.15：科妍PLLA聚左旋乳酸刺激膠原蛋白增生植入劑取得俄羅斯銷售許可
  
• 
  2024.10.15：PLLA+HA聚左旋乳酸添加交聯透明質酸複合劑型產品亦取得俄羅斯銷售許可，預計最快 4Q24 開始貢獻營收
  
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  2024.10.15：科妍俄羅斯合作對象與關節腔注射劑產品經銷客戶為同一集團，因俄烏戰爭外資撤出，獲得醫藥及醫美擴大發展契機
  
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  2024.10.15：科妍關節腔注射劑產品已推向俄羅斯最高市占品牌，併購醫美及行銷公司，發展醫藥醫美雙領域
  
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  2025.10.14：科妍旗下兩款新
  
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  2025.09.26：科妍玻尿酸產品獲俄羅斯雙證，最快 4Q25 挹注營收
  
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  2025.09.26：透明質酸皮下填補劑Hyaltouch系列四大劑型獲俄羅斯銷售許可
  
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  2025.09.26：愛霓密絲在台灣銷售近十年，累積穩定的醫師與消費者基礎
  
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  2025.09.26：科妍與當地關節腔注射劑銷售通路集團合作，看重其在俄羅斯醫藥及醫美通路的深厚基礎
  
• 
  2025.09.26：科妍關節腔注射劑在俄羅斯市占率已超過七成，玻尿酸產品未來成長潛力備受看好
  
• 
  2025.09.26：科妍進軍俄羅斯等五國組成的歐亞經濟聯盟，受惠雙產品獲證，有助縮短產品導入期
  
• 
  2025.09.26：科妍與合作夥伴推進PLLA刺激自體膠原蛋白增生植入劑及HA+PLLA複合劑型產品的俄羅斯銷售許可申請
  
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  2025.09.26：HA+PLLA複合產品結合獨家專利技術與膠原蛋白新製程，有望成為下一波營收成長動能
  
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  2025.09.26：科妍 4Q25 起將進入營收加速期，中長期有望受惠醫美市場需求擴張，推升整體獲利
  
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  2025.09.11：科妍醫美產品Hyalush系列已於上週取得俄羅斯銷售許可
  
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  2025.09.18：科妍關節腔注射劑Flexotron Tendon獲俄羅斯銷售許可，預計最快 4Q25 開始貢獻業績
  
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  2025.09.18：Flexotron Tendon結合透明質酸及甘露醇創新技術，可清除人體自由基，延長透明質酸保護作用
  
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  2025.09.18：科妍為國內首家取得TFDA核發同類型產品許可證的業者，現正進行國內健保核價申請，將持續推動歐盟及東南亞市場認證
  
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  2025.09.18：法人看好科妍 2H25 營運優於 1H25
  
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  2025.09.11：科妍醫美產品Hyalush系列玻尿酸皮下填補劑，取得俄羅斯銷售許可證
  
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  2025.09.11：科妍是第一家在俄羅斯取證的國產皮下填補劑產品，最快 4Q25 起貢獻業績
  
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  2025.09.11：Hyalush是海德密絲及法思麗姊妹品牌，兩者皆有穩定的醫師及消費者族群
  
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  2025.09.11：俄羅斯客戶與科妍關節腔注射劑銷售通路屬同一集團，市佔率近7成
  
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  2025.09.11：該集團客戶有信心將關節腔注射劑的成功經驗複製到俄羅斯醫美市場
  
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  2025.09.11：除了玻尿酸臉部醫美運用，更將推出身體雕塑的新藍海
  
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  2024.08.06：跌幅前5名個股為科妍、惠特、聯茂、鼎基、中台
  
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  2024.08.06：科妍、惠特、聯茂等股跌幅較大
  
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  2025.08.05：跌幅前5名個股包含科妍
  
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  2024.06.02：科妍受惠關節腔、防沾黏產品海內外市場發威，1H24 營收年增1.94%
  
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  2024.06.02：股價受基本面支撐，以118.5元站上均線，漲幅3.04％
  
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  2024.06.02： 2H24 醫藥市場將新增產品與新市場，挹注業績成長動能
  
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  2024.06.02：醫美新品PLA與PCL、巴西市場防沾黏與關節腔注射劑將有貢獻
  
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  2024.06.02： 4Q24 骨科可望取得新的防沾黏醫材許可，助力業績成長
  
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  2024.06.02：醫美新品市場逐步打開，導入自動化產線，可為 25 年注入新動能
  
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  2025.07.22：科妍被列為注意股
  
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  2025.07.20：科妍受惠醫美新品PLA與PCL將逐步貢獻營收，股價強漲，上周漲幅達11.2％
  
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  2025.07.20： 2025.07.18 科妍收109元、上漲7.92％，改寫近三個月新高，成交量5,621張
  
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  2025.07.20： 1H25 受兩岸消費趨緩及匯率影響，前 6M25 營收僅年增1.94％
  
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  2025.07.20： 2H25 有醫美新品PLA與PCL、巴西市場產品挹注，及 4Q25 骨科新醫材許可，助力業績成長
  
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  2025.07.20：科妍導入自動化產線，且預期 26 年後海外醫美新品貢獻增強，為 26～27 年注入新動能
  
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  2025.07.14：焦點股：科妍產品線擴充及市場布局發酵，營運可望續創高
  
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  2025.07.14：科妍積極擴充產品線及市場版圖，醫藥產品線涵蓋多領域
  
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  2025.07.14：醫美產品線新增PLA、PCL刺激膠原蛋白增生劑，產品線更多元
  
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  2025.07.14：市場開拓方面，除原有區域外，中美、南美洲也陸續有發展效益
  
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  2025.07.14： 1H25 營收4.14億元，年增1.9%，2H25 國際市佔具上升潛力
  
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  2025.07.14：股價若能站穩100.5元壓力，則有機會繼續向上攻堅
  
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  2025.01.02：科妍法人董事改派代表人
  
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  2025.01.09：科妍 12M25 營收6449萬，年增40.89%
  
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  2025.01.10：今日盤中熱門焦點股有：科妍
  
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  2025.02.08：科妍 1M25 營收6183萬，年增28.65%
  
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  2025.04.22：生技股紅通通！科妍等多檔生技股呈現上漲
  
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  2025.03.27：焦點股：科妍產品持續擴張效益現，25 年營運展望樂觀
  
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  2025.03.27：科妍產品線持續擴張，營收獲利創新高
  
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  2025.03.27：科妍 24 年 營收8.83億元，年成長23.9%，稅後淨利2.42億元，年成長36.17%，EPS 3.51元
  
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  2025.03.27：科妍配發現金股息3.25元，將持續開拓台灣、中國、歐洲、東南亞等市場
  
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  2025.03.27：中美、南美洲也是科妍未來發展的重點
  
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  2025.03.27：PLA、PCL雙主流產品將成營運主力
  
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  2025.03.07：產品擴增及市場布局發酵，科妍 24 年EPS 3.51元、配息3.25元，營收、獲利、EPS同創新高
  
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  2025.03.07：科妍醫藥產品線包含關節腔注射劑等，醫美產品線新增PLA、PCL刺激膠原蛋白增生劑
  
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  2025.03.07：市場開拓鎖定中美、南美洲，擴大國際市場布局
  
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  2025.03.07：2024 25 年營收8.83億元，年增23.89%，稅後淨利2.42億元
  
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  2025.03.07： 2M25 營收5506萬元，年增8.96%，前 2M25 營收1.3億元
  
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  2025.03.06：科妍 24 年EPS3.51元，配息3.25元，營收、獲利、股利均創新高，營收8.83億元，年成長23.89％，25 年前 2M25 營收年增4.25％
  
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  2025.03.06：科妍主力產品包括醫藥線及醫美產品線，近年營運版圖擴張，成功開發PLA、PCL等醫美重磅新品，鎖定海內外共同銷售
  
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  2025.03.06：科妍中南美洲取證加速，巴西市場布局最有斬獲，三大類產品 25 年可望完成布局，中美、南美洲是未來發展重點
  
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  2025.03.07：生技報佳音，科妍 24 年EPS 3.51元，年增36.17％，擬配息3.25元，營收獲利股利創新高
  
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  2025.02.24：中南美取證加速，科妍營運再拚高
  
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  2025.02.24：科妍獲巴西、宏都拉斯關節腔注射劑許可，加速中南美洲取證。中南美市場成長動能被看好，預期 1Q25 即可貢獻營收
  
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  2025.02.24：科妍 24 年營收8.83億創新高，法人估 25 年EPS上看3.6～4元
  
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  2025.02.24：科妍海捷特關節腔注射劑在台灣市佔7成以上，行銷全球
  
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  2025.02.24：PLA、PCL新品陸續取證，農曆年後自動化產能將到位
  
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  2025.02.21：科妍國內、外布局已成，營收與獲利逐年創高
  
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  2025.02.21：科妍 1M25 營收年增1.04%，24 年 25 年營收創新高，預期持續增長
  
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  2025.02.21：科妍已布局完成整形美容、老年照護、術後防沾黏、泌尿系統等4項產品線
  
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  2025.02.21：防沾黏凝膠毛利率相對高，成長幅度大，在台灣醫學中心銷售覆蓋率已達百分之百
  
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  2025.02.21：科妍內銷逐步提高，從 23 年 前三季的59%到 24 年 同期的60%
  
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  2025.02.21：科妍旗下防沾黏凝膠已取得巴西政府核准銷售證書
  
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  2025.02.21：科妍積極準備申請長效型一針劑型關節腔注射劑核准銷售許可
  
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  2025.02.21：第一支國產PCL（少女針）喬凡霓絲已正式通過台灣TFDA批准
  
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  2025.02.21：科妍近六年營收逐年提高，24 年 營收年成長率23.8%
  
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  2025.02.21：科妍 3Q24 毛利率已提升到74%，營業利益率回升為30%
  
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  2025.02.21：科妍 4Q25 營收高於 3Q25 ，呈現逐季成長趨勢，獲利可望創高
  
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  2025.02.17：科妍 24 年 4Q25 獲利戰新高，營運續創高可期
  
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  2025.02.17：科妍 4Q24 營收創高，EPS有望破1元
  
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  2025.02.17： 25 年EPS上看3.6-4元
  

產業面深入分析

產業-1 生技-美容保養品、化妝品產業面數據分析

生技-美容保養品、化妝品產業數據組成：美吾華（1731）、生泰（1777）、和康生（1783）、科妍（1786）、東洋（4105）、友華（4120）、佐登-KY（4190）、達運（6120）、中湛（6236）、達爾膚（6523）、霈方（6574）、羅麗芬-KY（6666）、軒郁（6703）、諾貝兒（6844）

生技-美容保養品、化妝品產業基本面

圖(26)生技-美容保養品、化妝品 營收成長率（本站自行繪製）

圖(27)生技-美容保養品、化妝品 合約負債（本站自行繪製）

圖(28)生技-美容保養品、化妝品 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

生技-美容保養品、化妝品產業籌碼面及技術面

圖(29)生技-美容保養品、化妝品 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(30)生技-美容保養品、化妝品 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(31)生技-美容保養品、化妝品 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

生技產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：大型藥廠透過併購（如美時併購 Alvogen）顯現規模效益，帶動營收與產品線全球化布局
  
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  2026.04.16：學名藥市場競爭激烈，台廠積極推動重磅藥物上市（如多發性硬化症用藥）以尋求新成長動能
  
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  2026.04.16：生技公司普遍面臨併購後的債務重組與利息壓力，財務結構優化成為 27 年獲利爆發的關鍵指標
  
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  2026.04.16：藥華藥 Ropeg 獲 NCCN 納入治療指南首選療法；保瑞發行美國 ADR 提升市場流動性
  
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  2026.04.14：美國關稅政策促使全球藥廠尋求中國以外基地，台灣具備完整生產線與自動化優勢，帶動毛利
  
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  2026.04.14：川普政策簡化法規並加速藥物審核，ADC 與再生醫療等高技術門檻領域需求持續成長
  
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  2026.04.14：CDMO 模式提供從製程開發到製造的一條龍服務，高價值藥品服務需求預期將持續擴張
  
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  2026.03.31：全球供應鏈去中心化趨勢明確，跨國通路商積極尋求分散式供貨，有利具備全球佈局之 CDMO 廠
  
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  2026.03.31：高技術門檻之液態包與無氧果凍需求強勁，產品組合優化帶動產業平均毛利率回升
  
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  2026.03.31：中國市場受直播電商監管法規趨嚴影響，導致相關生技保健產品銷售佔比普遍出現下滑
  
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  2026.03.24：長聖受惠再生醫療雙法通過；漢達專注新藥開發與授權；安碁資訊具資安專業技術優勢，展望正向
  
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  2026.03.24：東鋼具備穩定在手訂單，獲利受關稅影響逐步淡化，隨終端需求回溫，營運表現看好
  
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  2026.03.24：漢達4Q25 獲利大幅優於預期，胃食道逆流藥市佔維持高檔，且血癌新藥開始認列權利金
  
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  2026.03.24：長聖異體 CAR-T 細胞療法臨床數據顯示潛在療效，國際藥廠洽談授權中，授權金展望正向
  
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  2026.03.24：藥華藥4Q25 獲利優於預期，美日行銷團隊擴編效益顯現，用藥人數成長抵銷費用增加衝擊
  
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  2026.03.21：印度專利到期，面臨超過 40 家本土藥廠推出平價減肥藥競爭，市場價格預期將劇烈重洗
  
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  2026.03.21：最新股價收 37.08 美元，跌幅 0.99%，成交量較前日縮減約 18%
  
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  2026.03.21：印度減肥藥市場，專利到期引發 42 家製造商湧入，推出超過 50 個品牌，印度成為全球首個廣泛提供平價減肥藥市場
  
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  2026.03.21：受肥胖與心血管疾病增加及藥價下降帶動，市場規模有望從 5 億美元迅速擴張至 10 億美元
  
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  2026.03.21：Natco 等藥廠推出每月僅 1,290 盧比之平價注射劑，遠低於原廠售價，積極搶占市場份額
  
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  2026.03.21：Zydus、魯賓等藥廠透過結盟強化分銷，並將銷售觸角延伸至二線城市，擴大醫療需求覆蓋
  
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  2026.03.12：美國關稅政策促使跨國藥廠尋求中國以外基地，台灣具備完整供應鏈與自動化生產優勢
  
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  2026.03.12：川普政策鼓勵美國境內研發生產並加速藥物審核，有利於具備台美佈局之 CDMO 業者
  
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  2026.03.12：ADC、生物製劑及再生醫療等高門檻領域擴張，帶動高價值藥品 CDMO 一條龍服務需求成長
  
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  2026.03.13：航運與空運受阻癱瘓印度學名藥出口，推高全球藥品冷鏈運輸成本，引發急救物資短缺風險
  
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  2026.03.11：藥華藥 Ropeg 獲 NCCN 納入 PV 治療指南唯一首選療法，有效提升低風險患者控制率
  
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  2026.03.11：保瑞公告發行美國 ADR 以增加流動性，25 年 營收年增 2.7%，加拿大廠已完成續約
  
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  2026.03.11：美時完成越南藥品資產交割，1Q26 開始貢獻營收，併購 Alvogen US 綜效將逐步顯現
  
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  2026.02.24：全球減重藥產業，33 年 GLP-1市場規模預估逾2,000億美元，全球肥胖人口將於 35 年 達19億人
  
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  2026.02.24：美國Medicare將於 26 年 納入減重藥給付，擴大市場滲透率，藥廠積極擴產因應需求
  
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  2026.02.24：台廠積極布局減重學名藥開發，受惠全球減重藥市場高速成長與龐大自費市場需求
  
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  2026.02.24： 33 年 GLP-1 市場規模將逾 2,000 億美元，多重受體促進劑新藥減重效果更佳
  
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  2026.02.24：國際授權併購熱絡，禮來受惠減重藥暢銷，26 年 有望躍升全球第二大藥廠
  
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  2026.02.22：最高法院判決 IEEPA 違法，川普改援引貿易法 122 條對全球加徵 15% 臨時關稅
  
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  2026.02.22：網通、手機、藥品、汽車列入豁免清單，電聲產品關稅負擔較先前下降約 4-5%
  
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  2026.01.27：印度疫情升溫，致死率高達 40%-75%，我國疾管署預告將其列為第五類法定傳染病
  
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  2026.01.27：重症可引發致命腦炎，倖存者約 20% 留有癲癇或人格改變後遺症，目前無特效藥與疫苗
  
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  2026.01.27：傳染途徑包含接觸病豬、食用遭果蝠污染的水果，以及近距離接觸患者體液造成人傳人
  
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  2026.01.27：印度喀拉拉州維持「第二級：黃色注意」警示，若確認社區廣泛傳播將不排除調整防疫措施
  
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  2026.01.27：疾管署提醒赴疫區應避免生飲椰棗樹汁，並徹底清洗水果去皮，維持良好個人衛生習慣
  
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  2026.01.26：美國政策鼓勵生技業投資台灣，台美協議下學名藥輸美零關稅，強化台灣藥廠在美競爭力
  
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  2026.01.26：針對美國缺藥危機，美時能靈活調配台美兩地產能，確保供應鏈穩定並優化成本結構
  
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  2026.01.21：全球保健品市場，預防醫療普及與高齡化驅動，30 年 規模上看 9,191 億美元，年複合成長率達 7.6%
  
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  2026.01.21：消費情境轉向日常化，GenZ 與千禧世代貢獻逾 4 成支出，推動劑型多元化與功能細分
  
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  2026.01.16：台美貿易協議提供關稅豁免，建廠期間可進口 2.5 倍產能免稅產品，完工後仍享 1.5 倍額度
  
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  2026.01.16：美商務部長警告若不赴美設廠恐面臨 100% 關稅，台積電表示將依市場與客戶需求持續投資
  
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  2026.01.16：美對台關稅上限由 20% 降至 15%，學名藥與飛機零件零關稅，換取台廠在美投資 2500 億美元
  
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  2026.01.16：美國目標將台灣半導體供應鏈 40% 移往美國，強化本土製造自給自足，恐削弱台灣產業聚落
  
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  2026.01.16：美方以 100% 關稅為手段，迫使供應鏈 40% 轉移至美國，台灣業者面臨高額投資與產能外移壓力
  
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  2026.01.16：汽車零組件與木材產品關稅上限降至 15%，協議為川普政府關稅政策下的不確定性提供明確方向
  
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  2026.01.12：美國關稅政策驅使供應鏈去中化，川普政策鼓勵在地研發生產，帶動亞洲 CDMO 需求
  
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  2026.01.12：再生醫療雙法於 26 年 元旦正式施行，法制化管理加速新技術落地，提升產業長期預期性
  
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  2026.01.12：ADC 與生物製劑等高技術門檻領域擴張，帶動高價值藥品服務需求持續成長
  
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  2025.12.30：Moderna 及華納兄弟需求降溫，連動合一、藥華藥、智冠等個股走勢轉弱
  
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  2025.11.03：非洲豬瘟議題延燒，農業部啟動防疫應變機制
  
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  2025.10.30：熱門股－訊聯，特定買盤進駐拉抬，因次世代定序推進及再生醫療雙法將上路，營運利基增加
  
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  2025.10.27：非洲豬瘟病毒 1921年首次於肯亞發現，可透過豬隻、人員、廚餘等途徑傳播
  
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  2025.10.27：DNA病毒對消毒藥劑具抗性，可在肉製品中存活
  
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  2025.10.27：台灣發現病毒株接近越南第二型基因型，具高致死率
  
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  2025.10.27：症狀包括呼吸困難、出血點，與其他疾病症狀相似
  
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  2025.10.27：初期診斷困難，可能未立即出現大量死亡
  
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  2025.10.27：不會感染人體，但可能藉食物攜帶威脅豬隻健康
  
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  2025.10.27：非洲豬瘟禁宰危機禁宰令延長10天，全台約30萬頭豬囤積，豬價恐從92元崩跌至30-80元
  
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  2025.10.27：養豬戶額外飼養成本增加，15天內每場可能增加1.8萬元支出
  
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  2025.10.27：雲林縣長指出7.5萬頭豬無法處理，冷凍加工與環境都面臨嚴峻挑戰
  
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  2025.10.27：豬農呼籲政府保價收購，減輕養豬業損失
  
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  2025.10.27：大成、卜蜂等公司可望受惠豬肉供應減少
  
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  2025.10.27：福壽、福懋油等飼料商將迎來防疫需求增加
  
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  2025.10.27：永鴻生技、瑞基等生技公司防疫檢測需求大增
  
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  2025.10.27：興泰等食品加工商可提供替代性食品原料
  
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  2025.10.27：台中烏日養豬場首次驗出ASF，全台禁止豬隻移動
  
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  2025.10.27：已撲殺195頭豬，設3公里控制區，防疫態勢緊張
  
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  2025.10.22：台灣生技產業轉折年，多家公司市值破千億
  
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  2025.10.22： 26 年 將迎來新藥成果密集開花的關鍵年
  
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  2025.10.22：新藥企業取得美國FDA藥證，進入收成期
  
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  2025.10.22：聯準會降息利多，資金有望重返藥物開發領域
  
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  2025.10.22：國際藥廠面臨專利斷崖，積極尋求授權合作
  
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  2025.10.22：台灣生醫產業在CDMO與授權合作將迎來新契機
  
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  2025.10.14： 9M25 營收低於預期，部分新藥銷售不如預期
  
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  2025.10.14：新產品上市及併購可望挹注動能
  
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  2025.10.14：老齡化社會帶動醫療照護需求，精準醫療結合AI成產業創新方向
  
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  2025.10.14：未來五年品牌藥專利到期，學名藥廠將迎接2000多億美元新商機
  
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  2025.10.14：全球製藥產業面臨藥價下降壓力，須加速轉型與技術創新
  
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  2025.10.14：AI結合藥物開發，提高新藥成功率，重點領域包括肥胖症、腫瘤免疫、基因治療等
  
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  2025.10.14：愛滋病長效治療成趨勢，GSK長效注射藥物銷售額逼近13億美元，年成長47%
  
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  2025.10.11：賴清德國慶演說聚焦國防、生技、量子科技、矽光子與機器人五大戰略產業
  
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  2025.10.02：AI點燃PCB，PCB層數提升，良率控制難度增加，傳統高多層設計導入HDI製程，金像電受惠
  
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  2025.10.02：金像電 8M25 營收58.9億元，月增4％、年增65％，受惠美系AI ASIC需求及800G出貨
  
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  2025.10.02：預期金像電 3Q25 營收季增20％，4Q25 維持高檔，2025 25 年AI ASIC營收比重有望達20％
  
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  2025.10.02：金像電 2H25 有望進入新ASIC專案供應鏈，伺服器業務 25 年 占比75％，年增64％
  
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  2025.10.02：東元再度飆漲停！AI股，金像電最高漲破4%
  
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  2025.09.27：熱門股／川普課徵藥品100%關稅，12檔醫藥股全解析
  
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  2025.09.27：永信、生達、中化、杏輝等公司，因美國營收比重低，關稅影響不大
  
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  2025.08.06：川普將對晶片與藥品徵收關稅，台積電ADR跌近3%
  
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  2025.08.01：美國未對藥品徵對等關稅，但或漸進式實施高稅率，關注變化
  
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  2025.08.01：國際藥廠或在美設廠，台廠受匯率影響，建議布局多元市場
  
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  2025.08.01：台灣與紐澳稅率未公布，目前受關稅影響不大，主要受匯率影響
  
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  2025.08.01：業者建議政府協助降低成本，調降貸款利率，加快文件申請
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：科妍的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表連日大跌，跌破多條重要均線（如月線、季線）支撐。
（判斷依據：觀察短期均線（如5日、10日線）、中期均線（如20日/月線、60日/季線）及長期均線（如120日/半年線、240日/年線）的排列型態（如多頭排列、空頭排列）與交叉情況（如黃金交叉、死亡交叉），是判斷趨勢方向及強度的重要依據。）

圖(32)1786 科妍 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：科妍的週線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週成交量放大伴隨價格下殺，中期下行風險加劇。
（判斷依據：價格與各週期週均線的互動關係，如股價能否有效站穩或突破重要週均線（如20週線、60週線），或是否跌破關鍵週均線支撐，對中期走勢具有指導意義。）

圖(33)1786 科妍 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：科妍的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：觀察極短期月均線（如5月線）、短期月均線（如10月、20月線）及中長期月均線（如60月線、120月線、240月線）的排列型態與交叉，是判斷數年至數十年級別大趨勢方向、強度及歷史性轉折點的核心。）

圖(34)1786 科妍 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：科妍的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資少量增持，試探意味濃厚。
  （判斷依據：特定產業龍頭股或大型權值股，其外資籌碼動向尤其值得關注，常能引領族群或大盤走勢。）
• 投信籌碼：科妍的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：科妍的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）

圖(35)1786 科妍 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：科妍的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：科妍的400 張大戶持股變動數據主要呈現劇烈下降趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表四百張大戶人數顯著減少，籌碼分散趨勢明確。
  （判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）

圖(36)1786 科妍 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析科妍的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(37)1786 科妍 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

營運成長動能

科妍生技對未來發展 持審慎樂觀態度，預期 2025 年營運將延續雙位數成長態勢，主要成長動能來自：

1. 新產品上市效益：PLLA（童顏針）、PCL（少女針）等高毛利醫美再生注射劑在台灣及海外市場陸續上市銷售，挹注營收成長。
2. 國際市場拓展：中南美洲（尤其巴西）、歐洲、中東等新興市場開拓成果顯現，擴大營收來源，降低對單一市場依賴。
3. 既有產品線穩健：關節腔注射劑與防沾黏凝膠在國內外市場持續穩定增長。
4. 產能提升：生技一廠自動化產能到位，支應新品上市與市場擴張需求，並提升生產效率。

短中期發展目標

• 維持營收雙位數成長。
• 鞏固台灣市場領導地位，提升 PLLA/PCL 市佔率至 30%。
• 加速國際市場滲透，特別是巴西及其他中南美國家。
• 持續優化產品組合，提升高毛利產品比重。
• 提升生技一廠稼動率。

長期發展藍圖

• 成為全球透明質酸技術與應用的領導品牌。
• 持續投入研發，開發創新醫療器材與再生醫學產品。
• 建立全球化的生產與銷售網絡。
• 透過策略合作或併購，加速成長。
• 落實永續經營與企業社會責任。

投資價值綜合評估

綜合以上分析，科妍生技在技術、產品、市場與營運各方面皆展現強勁競爭力與成長潛力，投資價值突出。

1. 技術領先優勢：獨家 CHAP® 技術平台，構築高進入門檻的競爭壁壘。
2. 多元產品布局：產品線完整，涵蓋高成長潛力的醫美與醫藥市場，並成功切入再生醫材領域。
3. 國際市場擴展：全球市場布局效益顯現，新興市場（尤其巴西）挹注明確成長動能。
4. 營運績效亮眼：營收、獲利連年創新高，毛利率與營益率持續提升，展現強勁成長力道。
5. 未來展望樂觀：新品上市、市場擴張、產能提升，多重引擎驅動 2025 年及未來營運可期。
6. 熱門題材：符合生技醫療、醫美抗老、再生醫學等主流投資題材。

重點整理

• 技術領先：CHAP® 透明質酸交聯平台技術獨步全球，具備安全、環保、高效、精準等優勢。
• 產品多元：產品線涵蓋整形美容（含 PLLA/PCL）、老年照護、手術外科、泌尿系統等四大領域，滿足多元市場需求。
• 營運亮眼：2024 年營收 8.83 億元（年增 23.9%），EPS 3.51 元（年增 36.2%），營收、獲利、股利皆創新高。2025 年展望維持雙位數成長。
• 市場擴張：積極拓展國際市場，巴西、中南美洲、歐洲市場將成為營運成長新動能。
• 成長動能強勁：新產品（PLLA/PCL）上市、國際市場拓展、產能提升，驅動營運持續成長。
• 財務活動：發行 4 億元 CB3 充實營運資金。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/178620241113M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1786_10_20240409_ch.MP4

公司官方文件

1. 科妍生物科技股份有限公司法人說明會簡報 (2024.12.27)
   本研究主要參考法說會簡報的公司與產品介紹、營運現況、財務績效、國際布局等資訊。該簡報由科妍生物科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。
2. 科妍生物科技股份有限公司公開資訊觀測站公告 (含營收、財報、重大訊息、董事會決議等)
   參考公司於公開資訊觀測站發布之各項即時資訊，包含每月營收、季度/年度財報、巴西藥證核准、CB 發行決議等。

新聞報導

1. 生技報佳音，科妍 24 年 EPS 3.51 元，年增 36.17％，擬配息 3.25 元，營收獲利股利創新高（工商時報/財訊快報/鉅亨網等，2025.03.06-07）
2. 科妍中南美洲取證加速，巴西市場布局最有斬獲，三大類產品 25 年可望完成布局（工商時報/經濟日報等，2025.03.06）
3. 中南美取證加速，科妍營運再拚高；獲巴西、宏都拉斯關節腔注射劑許可（經濟日報/鉅亨網等，2025.02.24）
4. 科妍 24 年營收 8.83 億創新高，法人估 25 年 EPS 上看 3.6～4 元（經濟日報/工商時報等，2025.02.17-24）
5. 科妍國內、外布局已成，營收與獲利逐年創高；1M25 營收年增（鉅亨網/經濟日報等，2025.02.21）
6. 焦點股：科妍新品取證上市進入高峰期；將開賣 PLA、PCL（鉅亨網/工商時報等，2025.01.17）
7. 科妍玻尿酸關節腔注射劑獲巴西銷售許可；12M24、4Q24、2024 全年營收均創高（經濟日報/鉅亨網等，2025.01.06-08）
8. 科妍 3Q24 本業獲利創新高；前三季 EPS 2.58 元（工商時報/經濟日報等，2024.11.07-08）
9. 科妍旗下防沾黏凝膠獲巴西銷售許可，國產首家（經濟日報/工商時報等，2024.08.27-28）
10. 科妍 2Q24 EPS 達 1 元創單季新高；國產 PCL 獲 TFDA 核准（經濟日報/財訊快報等，2024.08.08-12）

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 科妍
2. NStock 網站 – 科妍做什麼
3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 科妍股份有限公司
4. 鉅亨網 – 台股 – 科妍
5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 科妍
6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 科妍
7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
8. UAnalyze 投資研究報告/相關分析文章
9. 財報狗/StatementDog 相關數據與分析
10. CMoney 股市/相關討論與報告摘要
11. 各大券商研究報告摘要（透過新聞或財經網站彙整）

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季及 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。法人預估數值僅供參考。

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