連展投控 (3710) 3.5分[題材]↘股價淨值合理，獲利腰斬再腰斬 (04/23)

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綜合評分：3.5 | 收盤價：8.42 (04/23 更新)

簡要概述：觀察連展投控的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 最令人振奮的是，這是一檔典型的動能型標的，市場資金聚焦於其未來的想像空間；同時，雖然殖利率較低，但其潛在的價差空間才是投資重點，而且雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

目前無核心亮點。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：連展投控目前本益比 nan 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：連展投控預估本益成長比 nan，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
3. 股東權益報酬率分數 1 分，內生增長動力匱乏，未來發展空間嚴重受限：連展投控股東權益報酬率 -32.39%，如此低的水平（甚至為負）意味著公司幾乎喪失了依靠自身盈利來驅動未來內生性增長的能力，發展前景受到嚴重局限。
4. 預估殖利率分數 1 分，股息回報極其微薄，對收益型投資人吸引力極低：連展投控預估殖利率為 0.0%，此極低水平甚至可能不派發股息，意味著股息所能提供的現金回報幾乎可以忽略不計，對偏好穩定收益的投資人吸引力極低。
5. 產業前景分數 2 分，行業前景存在較多不確定性，發展面臨挑戰：連展投控所處的產業（連接器-連接器、高頻元件-光通訊元件）目前前景不明朗，面臨諸多挑戰因素，如市場需求波動、競爭加劇或轉型壓力，公司營運前景存在較多變數。
6. 業績成長性分數 1 分，可能面臨價值陷阱，需警惕基本面持續探底風險：隨著 連展投控 nan% 的盈餘年增長，投資人需高度警惕其是否已陷入所謂的“價值陷阱”，其基本面狀況仍有持續向下探底的巨大風險。
7. 法人動向分數 2 分，法人或因短期獲利了結或避險進行調節：三大法人對 連展投控 的賣出，有時可能源於階段性的獲利了結、資金輪動需求或短期避險考量，未必代表對公司長期基本面的根本性看壞。

綜合評分對照表

圖(1)3710 連展投控 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：2.2

圖(2)3710 連展投控 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.7

圖(3)3710 連展投控 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：連展投控的非流動資產數據主要走勢呈現微弱下降趨勢。資產變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值微降。
（判斷依據：不動產價值波動可能影響公司財務結構。）

圖(4)3710 連展投控 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：連展投控的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況平衡。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效。）

圖(5)3710 連展投控 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：連展投控的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運效率維持現狀。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)3710 連展投控 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：連展投控的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表營運資金中存貨佔比平穩。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）

圖(7)3710 連展投控 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：連展投控的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表成本結構無重大變化。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)3710 連展投控 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：連展投控的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表營收表現持平。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）

圖(9)3710 連展投控 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：連展投控的合約負債與 EPS 數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)3710 連展投控 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：連展投控的EPS 熱力圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)3710 連展投控 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：連展投控的本益比河流圖數據點不足以進行趨勢分析

圖(12)3710 連展投控 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：連展投控的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表目前估值在歷史波動範圍內相對穩定。
（判斷依據：當股價（月K線收盤價）位於河流圖的下緣或以下時，表示P/B比處於歷史低位，可能意味著股價相對其帳面價值被低估。）

圖(13)3710 連展投控 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司基本資料

連展投資控股股份有限公司（Acon Holding Inc.，股票代號：3710）成立於 2017 年 12 月 29 日，係由連展科技股份有限公司以股份轉換方式設立，並於同日在台灣證券櫃檯買賣中心掛牌上市。轉換後，連展科技成為連展投控 100% 持股之子公司。公司資本額為新台幣 28.7 億元，總部位於新北市新店區寶興路 45 巷 9 弄 2 號 3 樓。

連展投控專注於 IT、數位家電及手持式電子零組件的設計、製造與銷售。公司推動「零件+IoT 運用」的電子產業軸心，以及綠色產業的「農業+健康+休閒+環保」雙軸發展策略，致力於提供通訊、電腦、數位家庭與消費性電子的完整解決方案。

發展歷程分析

連展投控的發展根基於其前身連展科技。

• 1986 年：連展科技成立，初期專注 IT 及電子零組件設計與製造。

• 2017 年 12 月：連展科技轉型為投資控股公司，成立連展投控，整合集團資源，強化電子與綠色產業雙軸策略。

• 2019 年：連展科技成立汽車電子事業處，擴展汽車電子市場；同年 12 月，子公司連騰科技成立 5G 多天線系統測試實驗室。

• 2020 年 6 月：連騰科技參與工研院與廣達等合作，發表業界首發金屬殼 5G 多天線系統。

• 2021 年：旗下子公司連訊通信（6820）及連騰科技（6818）分別掛牌興櫃交易。

• 2022 年：連展投控取得 ISO/IEC 27001:2013 資訊安全管理認證；同年 9 月正式推出 Acon-eco 充電運營服務。

• 2024 年：持續推動充電樁市場擴展，並深化低軌衛星通訊供應鏈合作。

• 2025 年 3 月：董事會通過子公司連訊通信申請上櫃案，並決議辦理私募普通股案。

公司秉持創新研發精神及對品質的堅持，持續通過 ISO 9001、ISO 14001、ISO/TS 16949、HDMI 協會及國際大廠 Green Partner 認證，確保產品符合國際標準。

組織規模概況

連展投控集團全球員工人數約 2,900 名。生產基地遍布中國大陸（天津、昆山、江西、深圳）及寮國等地。此外，在美國、日本、新加坡、韓國設有行銷據點，建立完整的全球研發、生產及銷售網絡。

圖(14)全球據點（資料來源：連展投控公司網站）

主要業務範疇分析

營運架構與子公司業務

連展投控透過控股架構，整合旗下多家子公司，進行專業化分工運作。

主要子公司業務如下：

• 連展科技：集團營收主力，專注於連接器及電子裝配產品的研發製造，涵蓋板對板連接器、Type C、USB 等。根據 2024 年第三季資料，其營收來源分布為手機應用佔 30%、IT 應用佔 30%、車載應用佔 21%、消費電子佔 14%，其他應用佔 5%。同時也提供車用、醫療、AR/VR 等傳輸線組裝。

• 連騰科技：專注於通訊、資訊、消費性家電及車用產業的天線和無線充電模組開發。應用於數位通訊、行動通訊、寬頻無線、物聯網及 4G/5G 通信市場。2024 年前三季累積營收達 777,893 千元，呈現穩定成長。

• 連訊通信：負責光纖到戶（FTTH）、5G 通訊、AI 及數據中心相關光纖通信產品的研發製造，包括連接器、適配器、插芯等。2024 年前三季累積營收達 487,902 千元，業務穩定發展。近期董事會已通過其申請上櫃案。

• 連展電能：聚焦充電樁建置及停車場經營管理，推出自有品牌 Acon-eco 電動車充電服務。積極建設充電站網絡，目標 2 年內在全台佈建 200 座充電站。

圖(15)充電運營版圖（資料來源：連展投控公司網站）

• 連淨綠色科技：負責綠色產業相關業務，涵蓋農業、健康、休閒及環保領域。

產業關聯與供應鏈

連展投控在電子零組件產業鏈中扮演關鍵角色，整合上下游資源。

圖(16)連接器產業上、中、下游關聯圖（資料來源：連展投控公司網站）

圖(17)連騰科技產業關聯圖（資料來源：連展投控公司網站）

圖(18)連訊通信產業關聯圖（資料來源：連展投控公司網站）

• 上游：主要原物料包括塑膠粒、端子、銅材、電鍍材料、RF 連接器材料、光纖陶瓷插針、同軸電纜、PCB 等。公司與國內外多家供應商建立長期合作關係，確保原料品質與供應穩定。

• 下游：主要客戶涵蓋手機品牌、筆記型電腦製造商、汽車 Tier 2 供應鏈、通訊設備廠商及低軌衛星營運商。產品多以 ODM/OEM 模式供應，部分產品（如充電服務）以自有品牌銷售。

產品系統與應用說明

主要產品線

連展投控透過子公司提供多元化產品：

• 連接器及電子裝配：板對板連接器 (主流 Pitch 0.4mm 及 0.35mm 系列)、Type C 連接器、USB、車用連接器、高速傳輸線、極細線徑同軸纜線、HDMI 及 LVDS 線材等。

• 無線通訊零組件：微波通信天線及模組元件，應用於 5G、物聯網、低軌衛星通訊。

• 光纖通訊元件：光纖連接器、適配器、插芯、塑膠部件、光模塊，應用於數據中心、醫療影音、交換機及收發器。

• 汽車電子與充電系統：ADAS 產品連接器、車內影音連接器、AC/DC 充電樁解決方案 (Acon-eco 品牌)、80A 充電槍等。

核心技術：矽光子與 CPO

連訊通信積極開發矽光子 (Silicon Photonics) 及 CPO (Co-Packaged Optics) 相關產品。此技術將光電元件與電子晶片整合在同一封裝內，可大幅提升數據傳輸效率、降低功耗並縮小體積，是應對 AI 運算與數據中心高頻寬、低延遲需求的重要技術方向。公司已與數家國際知名大廠建立合作關係，共同推動技術發展與應用。

應用領域：AI 資料中心

因應 AI 運算市場的快速成長，連展投控積極布局高速傳輸解決方案：

• 開發 400G/800G 市場相關光通訊產品。

• 提升高階光通訊產品生產產能，滿足市場需求。

• 推出 Mini-MT 系列高密度連接器產品，解決 AI 伺服器與交換器內部高密度、小型化的連接需求。

應用領域：車用光通訊與充電

在車用市場，公司的投入包含：

• 開發 ADAS 光纖傳輸方案，並成為車載光通訊協會標準制定會員，為多家車廠提供解決方案。

• 透過自有品牌 Acon-eco 提供電動車充電運營服務，目標在全台建立廣泛的充電網絡。第一個快充站設於南投名間交流道旁，並已在 PlugShare 建立完整的充電站地圖。

• 提供車內影音連接器、駕駛輔助系統（ADAS）相關連接器。

• 透過客戶間接打入電動車大廠充電樁供應鏈。

營收結構與比重分析

根據 2023 年資料，連展投控整體產品營收結構約為電腦用產品 33%、通訊用產品 28%、其他 39%。其中，「其他」類別可能包含消費性電子、車用、綠色產業等多元業務。隨著子公司業務發展，特別是光通訊、無線通訊及充電業務的成長，預期營收結構將持續優化。

財務績效分析

連展投控 2024 年第三季財務表現呈現穩健成長：

• 營業收入：達到 53.77 億元，較去年同期增加 10.11 億元，年增 23.2%。

• 毛利表現：毛利額為 10.87 億元，毛利率提升至 20.22%，較去年同期的 16.50% 增加 3.72 個百分點，顯示產品組合優化及成本控制見效。

• 成本費用：營業費用為 10.31 億元，費用控制得宜。

• 獲利狀況：受到產業環境及研發投入影響，本季稅後淨損為 8,952 萬元，每股虧損 (EPS) 為 0.50 元。虧損幅度較去年同期的每股虧損 0.74 元已有改善。

2024 年全年表現：

• 累計營收約 73.3 億元，年增 20.2%。

• 毛利率約 24.32%。

• 全年歸屬母公司稅後淨損 1.39 億元，EPS 為 -0.48 元，虧損較 2023 年明顯收斂。

2025 年初營運持續回溫：

• 3 月營收 6.01 億元，月增 16.01%，年增 8.48%。

• 1-3 月累計營收較去年同期增長約 10.9%。

資產負債結構方面，截至 2024 年第三季底，總資產為 81.71 億元，流動資產佔比 57%。負債總額為 60.88 億元，負債比率約 75%，主要係因應營運成長所需的資金增加。

整體而言，連展投控營收規模持續擴大，毛利率改善，雖仍處於投資成長階段導致虧損，但虧損幅度已縮小，顯示營運體質逐步改善。

客戶群體與占比分析

主要客戶群體

連展投控的客戶基礎廣泛且多元，涵蓋：

• 手機品牌與數位家電製造商：供應智慧型手機、筆記型電腦、平板電腦、數位家電及電腦週邊設備所需連接器與線束。

• 通訊設備廠商：提供 4G/5G 通訊設備、基地台、交換機、路由器及物聯網裝置所需之無線通訊元件與光纖通訊模組。

• 汽車電子供應鏈：服務汽車 Tier 1 及 Tier 2 供應商，提供 ADAS、車載資訊娛樂系統、充電系統相關連接器與線束。

• 低軌衛星通訊營運商：成功打入美系低軌衛星龍頭（如 SpaceX）供應鏈，提供衛星地面接收站及衛星本體所需之高頻連接器與模組。

• 新興應用領域客戶：包含醫療器材、工業自動化設備、AR/VR 穿戴裝置等。

價值鏈定位

連展投控在電子零組件產業鏈中，主要定位為關鍵零組件供應商。公司採取 OEM 與 ODM 雙軌經營模式，一方面為國際品牌大廠提供代工製造服務，另一方面也發展自有品牌（如 Nextron, Leanpac, Acon-eco），提升附加價值與市場能見度。公司透過垂直整合研發、設計、製造與銷售，提供客戶一站式購足的解決方案，並積極與上下游夥伴建立長期穩固的合作關係。

營業範圍與地區布局

全球市場分布

連展投控產品銷售遍及全球，以亞洲市場為重心。根據 2024 年第三季資料，區域營收分布如下：

• 中國大陸：佔 64%，為最主要市場，擁有多個生產基地與銷售網絡。

• 台灣：佔 15%，服務本地電子與通訊產業客戶。

• 日本：佔 7%，供應高端電子零組件及通訊設備。

• 美國：佔 3%，涵蓋低軌衛星通訊及高端通訊設備客戶。

• 其他地區：佔 11%，包括新加坡、韓國等亞洲國家及歐洲市場。

生產基地布局

連展投控擁有全球化的生產網絡：

• 中國大陸：

  • 昆山：連展科技電子[昆山]有限公司，為主要製造基地之一。

  • 深圳：連訊通信（深圳）有限公司，專注通訊產品製造。

  • 天津、江西等地亦設有生產據點。

• 台灣：

  • 新北市新店區：連展投控總部、研發中心及作業廠房（2020 年投資 4.5 億元興建）。連騰科技生產基地亦設於新店。

• 寮國：設有生產據點，作為中國大陸以外的產能補充與風險分散。

產能分配與效率

• 產能分配：連接器及電子裝配產品約佔集團產能 60% 以上，無線通訊及天線模組約佔 20%，光纖通訊元件約佔 20%。

• 產能利用率：2023 年設備產能利用率穩定在 85% 以上，熱門產品線（如 Type-C、5G 天線）利用率達 90% 以上。

• 生產效率：持續推動自動化與智慧製造，導入先進設備與資訊系統。新產線預期可提升效率 20%-30%。低軌衛星產品線新增產能預計提升 25%。智慧充電樁及車用電子產線擴充預計增加 15%。

• 生產成本：雖面臨原物料價格波動壓力，但透過規模經濟、自動化及供應鏈管理，有效控制成本。2024 年初隨原物料價格趨穩，成本壓力有所緩解。

競爭優勢與市場地位

核心競爭優勢

• 技術研發實力：在高速傳輸連接器 (USB4, Type-C 2.1)、5G 微波天線、光纖通訊模組 (矽光子, CPO) 等領域具備領先技術與多項專利。

• 產品線多元整合：涵蓋連接器、電子裝配、光通訊、無線通訊及車用電子、充電服務，提供一站式解決方案。

• 全球布局與產能彈性：生產基地遍布中國、台灣、寮國，行銷網絡觸及美、日、韓、星等地，具備供應鏈韌性。

• 切入高成長新興市場：成功打入低軌衛星通訊供應鏈，並積極布局電動車充電樁市場，掌握產業新趨勢。

• 品質認證與客戶信賴：擁有多項國際品質與環保認證，與多家國際品牌及 ODM 大廠建立長期合作關係。

市場競爭態勢

連展投控在各產品領域均面臨激烈競爭。

• 國內競爭者：凡甲、台端、正淩、正崴、禾昌、宏致、佳必琪、矽瑪、信音、宣德、鴻海等。

• 國際競爭者：Amphenol、Phoenix Contact、Hirose、JAE、Molex、TE Connectivity 等。

• 天線模組競爭者：F-聯德、啟碁、譁裕、耀登等。

公司在台灣連接器市場屬於中堅企業，市佔率穩定。在 5G 天線、低軌衛星通訊及充電樁等新興領域，正逐步提升市佔率。整體而言，市場競爭激烈，技術創新與成本控制是維持競爭力的關鍵。國際大廠與國內同業亦積極擴廠，尤其在 5G、電動車領域，競爭壓力持續存在。

個股質化分析

近期重大事件分析

子公司連訊通信申請上櫃

2025 年 3 月 13 日，連展投控董事會通過持股 63.4% 的子公司連訊通信申請股票上櫃案。此舉旨在拓展連訊通信的資金來源，強化光纖通訊產品的研發與產能擴充，提升市場競爭力。市場對此反應積極，預期將帶動集團整體營運規模與價值提升。

私募普通股案

同日，董事會決議辦理私募普通股案，預計發行不超過 6,000 萬股，引進策略性投資人。資金將用於強化成長動能，包含技術研發、產品開發、市場拓展及降低經營風險。此舉有助於充實營運資金，建立長期合作關係，提升公司競爭力。市場普遍認為對公司長期發展具正面意義。

營運表現追蹤

• 股價表現：2024 年 10 月股價曾有一波上漲，10 月 14 日收於 16.2 元，創波段新高，外資連續買超。

• 營收動能：2024 年第四季及全年營收均較前一年同期成長。2025 年第一季營收亦呈現年增長趨勢，顯示營運持續改善。

• 市場題材：公司產品切合 5G、AI、電動車、低軌衛星等熱門題材，持續受到市場關注。

個股新聞筆記彙整

• 
  2025.02.02：倫元投顧選入連展投控
  
• 
  2025.02.02：連展投控 12M24 營收年增，隨低軌衛星拉貨續增
  
• 
  2025.01.16：電子零組件類股連展投控漲停
  
• 
  2024.10.15：連展投控股價持續上漲，2024.10.14 收於16.2元，漲幅9.45%，創下波段新高
  
• 
  2024.10.15：外資連續九日買超，2024.10.14 單日買入1972張，顯示外資為主力推手
  
• 
  4Q22充電樁開案，電池模組產品連線挹注2H22～2023年營運成長動能
  
• 
  獲利不止於充電樁設立，後續電費收入可觀
  
• 
  Acon-eco 目標全台佈建 200 個充電站
  
• 
  22年9 月正式推出 Acon-eco 充電運營服務，第一個快速充電站即設置在南投縣國三名間交流道旁
  
• 
  產品有車內影音連接器產品、駕駛輔助系統（ADAS）
  
• 
  目前透過客戶，間接打進電動車大廠充電樁供應商
  
• 
  旗下連展科技推出 Acon-eco 電動車充電運營服務
  
• 
  目標 2 年內在全台佈建 200 座充電站，營運將迎來新動能。
  

產業面深入分析

產業-1 連接器-連接器產業面數據分析

連接器-連接器產業數據組成：廣宇（2328）、正崴（2392）、建通（2460）、百容（2483）、信邦（3023）、優群（3217）、建舜電（3322）、台端（3432）、崧騰（3484）、長盛（3492）、矽瑪（3511）、凡甲（3526）、嘉澤（3533）、宏致（3605）、艾恩特（3646）、湧德（3689）、連展投控（3710）、宣德（5457）、浪凡（6165）、幃翔（6185）、萬泰科（6190）、佳必琪（6197）、詮欣（6205）、詠昇（6418）、瀚荃（8103）、正淩（8147）

連接器-連接器產業基本面

圖(19)連接器-連接器 營收成長率（本站自行繪製）

圖(20)連接器-連接器 合約負債（本站自行繪製）

圖(21)連接器-連接器 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

連接器-連接器產業籌碼面及技術面

圖(22)連接器-連接器 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(23)連接器-連接器 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(24)連接器-連接器 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 高頻元件-光通訊元件產業面數據分析

高頻元件-光通訊元件產業數據組成：全科（3209）、連展投控（3710）

高頻元件-光通訊元件產業基本面

圖(25)高頻元件-光通訊元件 營收成長率（本站自行繪製）

圖(26)高頻元件-光通訊元件 合約負債（本站自行繪製）

圖(27)高頻元件-光通訊元件 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

高頻元件-光通訊元件產業籌碼面及技術面

圖(28)高頻元件-光通訊元件 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(29)高頻元件-光通訊元件 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(30)高頻元件-光通訊元件 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

高頻元件產業新聞筆記彙整

• 
  1Q24 TrendForce 預估，2023- 27 年 美國衛星直連服務市場規模將從 4.3 億美元，大幅成長至 65 億美元，年複合成長率（CAGR）36%
  
• 
  1Q24 研調：美衛星直連市場將達65億美元規模 台 PCB及天線業受惠
  
• 
  4Q23 輕巧保暖、靈活揮桿，adidas Golf秋冬新品上市
  

連接器產業新聞筆記彙整

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  2026.04.13：AI 與低軌道衛星需求強勁，多檔個股首季營收年增逾二成，信邦營收轉正落底回升
  
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  2026.04.13： 2Q26 PC 應用因提前拉貨預計持平，但 AI 與低軌道衛星持續放量，帶動整體營運續佳
  
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  2026.04.14：AI 訓練使 InfiniBand 與 800G 乙太網路成為標配，帶動 AEC 傳輸線滲透率逐季提升
  
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  2026.04.14：GPU 數據同步頻寬需求極高，若網路頻寬不足將影響訓練效率，促使 CSP 廠加速規格升級
  
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  2026.04.14：Rubin 世代在 Scale up 領域仍維持使用銅線，預計至下世代才會由 CPO 技術取代銅介質
  
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  2026.04.09：銅纜在短距離互連具低功耗優勢，預估 2024- 28 年 AEC 市場年複合成長率達 45%
  
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  2026.04.09：CPO 架構帶動 FAU、MPO 與 Shuffle Box 需求，看好貿聯、波若威、上詮等供應鏈
  
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  2026.02.10：AI 訓練推升 GPU 數據同步需求，InfiniBand 與 800G 乙太網路成為標準配置
  
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  2026.02.10：機櫃內互聯需求增加，AEC（主動電纜）滲透率逐季提升，帶動傳輸線廠商營運成長
  
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  2026.01.12：AI 訓練推升伺服器數據交換需求，InfiniBand 與 400G/800G 網路將成為標準配置
  
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  2026.01.12：GPU 互聯頻寬需求極高，若網路頻寬不足將大幅增加訓練時間，帶動高階連接線材需求
  
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  2025.10.21：AI伺服器推升主動傳輸線材需求，AEC滲透率預估 29 年 達25%
  
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  2025.10.21：貿聯-KY、鴻呈、萬泰科等線材廠商將受惠AI伺服器商機
  
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  2025.10.21：DAC線材仍占伺服器內部連接七成，3米以內傳輸距離為主流
  
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  2025.10.21：正崴、宣德積極切入AEC領域，4Q25 可望開始出貨
  
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  2025.10.21：萬泰科擴產，年底月產能將達1千萬米，26 年衝刺2千萬米
  
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  2025.10.15：AI 伺服器及數據中心推升高速連接器需求，預估年複合成長率4.1%
  
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  2025.10.15：USB-C 介面統一，高速傳輸介面持續升級
  
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  2025.10.15：車用、工業自動化等新興應用帶動連接器需求成長
  
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  2025.09.09：2023-2032全球連接器市場CAGR 4.1%，AI伺服器、數據中心需求帶動成長
  
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  2025.09.09：歐盟USB-C強制令 12M24 生效，統一介面並推升相關產品需求
  
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  2025.09.09：AI與數據中心擴張，推動MCIO、QSFP-DD等高速伺服器連接需求
  
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  2024.12.20：中國調降多項產品的出口退稅，取消銅材、鋁材退稅並調整其他產品退稅率，對連接器廠商成本產生影響
  
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  2024.12.20：連接器廠商預期原料成本可能上升，但銅料報價持穩，並透過產品優化來降低毛利率衝擊
  
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  2024.12.20：中國稅務機構強化查稅，退稅調整將影響部分廠商的資金規劃及作業流程
  
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  2024.12.20：連接器廠商將加速產品組合調整與製程改善，提升產品附加價值，以保證毛利率
  
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  2024.12.20：部分廠商預期 25 年毛利率將上升，貢獻來自於產品組合調整與經濟規模擴大
  
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  2024.10.21：AI市場發展助力連接器廠，嘉澤、貿聯-KY、佳必琪和宏致相繼布局
  
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  2024.09.16：銅價高波動驅使廠商轉型，降低依賴純銅料
  
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  2024.09.16：多家廠商如萬泰科和健和興擴大特殊連接器及高階線材市場
  
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  2024.09.05：延長線價格上漲20%，最小規格售價達300元，部分產品甚至超過400元
  
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  2024.09.05：漲幅原因包括銅線等原物料價格上升和用電法規的嚴格調整
  
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  2024.09.04：網友抱怨延長線價格大幅上漲，從原本的100多元漲至400-500元
  
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  1Q24 N+1風潮也吹進連接器業，在地緣政治的課題未解前，前進東南亞和美墨成了最佳避風港
  
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  3Q23 英特爾發布最新Thunderbolt 5連接技術，利用單一介面就能同時支援資料、影像與電力傳輸，勢必成為將來終端連接應用趨勢
  
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  3Q23 Thunderbolt 5和i15採相同USB-C接口 帶動需求
  
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  3Q23 外界認為23年iPhone 15系列最明顯的規格改變就是充電埠，從原有的 Lightening改為USB-C埠
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：連展投控的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(31)3710 連展投控 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：連展投控的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）

圖(32)3710 連展投控 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：連展投控的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月成交量的變化需結合價格在歷史關鍵高低點或重要月均線位置的表現來解讀：長期底部區域的溫和放量或頂部區域的異常天量，往往預示著長期趨勢的重大轉變。）

圖(33)3710 連展投控 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：連展投控的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表外資賣超金額不大，股價面臨輕微壓力。
  （判斷依據：持續且大量的買超通常意味著外資對公司基本面或產業前景抱持樂觀態度，對股價具正面推升力。）
• 投信籌碼：連展投控的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：投信的買盤通常具有「抬轎」效應，尤其對中小型股的股價影響力不容小覷；其認養的個股常有波段行情。）
• 自營商籌碼：連展投控的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
  （判斷依據：自營商（避險）部位的買賣主要是為了對沖其發行的權證或從事的其他衍生品交易風險，其方向與標的股票走勢相反（如看多權證熱賣，自營商需買進現股避險）。）

圖(34)3710 連展投控 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：連展投控的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表大戶持股水位持平，多空力量均衡。
  （判斷依據：此數據通常每週公布一次，適合用於觀察中長期籌碼趨勢的演變。）
• 400 張大戶持股變動：連展投控的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(35)3710 連展投控 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析連展投控的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(36)3710 連展投控 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

技術創新布局

• 持續投入矽光子及 CPO 產品研發，搶佔下一代高速光通訊技術先機。

• 深化車用 ADAS 光纖傳輸技術，鞏固在車載光通訊領域的地位。

• 強化 AI 資料中心高速連接解決方案，開發更高頻寬、更低功耗產品。

• 開發自有品牌光纖無損音響產品，拓展消費性電子應用。

市場拓展策略

• 擴大在 AI 資料中心 400G/800G 市場的佔有率。

• 加速全台 Acon-eco 充電站網絡建置，目標兩年內達 200 座。

• 深耕車用市場，拓展 ADAS 及新能源車相關應用。

• 布局國際市場，特別是北美、歐洲及東南亞地區。

• 鞏固並拓展在低軌衛星通訊供應鏈中的份額。

營運優化計畫

• 提升新產品開發導入效率，縮短上市時程。

• 嚴格控制成本費用支出，持續改善獲利能力。

• 優化供應鏈管理，提升庫存週轉效率與供應鏈韌性。

• 強化人才培育與留任機制，支持長期發展。

重點整理

• 多元業務引擎：連展投控透過子公司深耕連接器、無線通訊、光纖通訊、車用電子及充電服務等多元領域，具備分散風險與跨界整合優勢。

• 技術領先布局：在高速傳輸、5G 天線、光通訊（含矽光子/CPO）及車用光纖等關鍵技術領域持續投入研發，建立競爭壁壘。

• 掌握市場趨勢：產品線緊密契合 5G、AI、電動車、低軌衛星等主流產業趨勢，成長動能明確。

• 營運改善顯現：營收持續成長，毛利率提升，虧損幅度縮小，顯示營運體質逐步增強。

• 積極資本運作：透過子公司上櫃申請及私募案，引進外部資源，強化資金實力與策略合作，支持未來擴張。

• 全球化營運：生產基地分散於中國、台灣、寮國，銷售網絡遍及全球，具備國際競爭力與供應鏈彈性。

• 潛在風險：需關注全球經濟波動、原物料成本壓力及激烈的市場競爭。

整體而言，連展投控正處於轉型升級與加速成長的關鍵階段。憑藉多元化的產品組合、領先的技術布局以及積極的市場拓展策略，公司已在多個高成長領域奠定基礎。未來若能有效執行營運優化計畫並應對外部挑戰，有望實現持續的營收增長與獲利改善。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/371020241121M001.pdf

公司官方文件

1. 連展投資控股股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.21）

本研究主要參考此份法說會簡報的財務數據、子公司營運表現、區域營收分布及未來發展規劃。該簡報由連展投控副總經理陳志斌主講，提供最完整且第一手的公司營運資訊。

1. 連展投控 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵財務指標的分析。

1. 連展投資控股股份有限公司公開說明書 (2017)

參考公開說明書中有關公司設立、沿革及早期業務內容。

1. 連展投資控股股份有限公司 2023 年永續報告書

參考永續報告書中有關公司治理、環境保護及社會責任相關資訊。

研究報告

1. 元大投顧產業研究報告（2024.12）

該報告深入分析連展投控在光通訊、無線通訊及車用電子領域的市場布局與競爭優勢，為本文在產業分析方面提供重要參考依據。

1. 永豐投顧研究報告（2024.11）

研究報告針對連展投控在矽光子技術、CPO 產品開發及 AI 資料中心應用等方面進行專業分析，並對公司未來發展提出評估。

1. 兆豐國際投顧研究報告 (日期未明)

參考其對連展投控打入低軌衛星供應鏈之分析。

新聞報導與網路資料

1. 工商時報產業分析（2024.12.15）

報導詳述連展投控在充電樁建設及新產品開發方面的最新進展。

1. 經濟日報專題報導（2024.12.10）

針對連展投控的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 連展投控 (3710)

參考其公司簡介、沿革、產品業務、市場銷售與競爭對手等資訊。

1. NStock 網站 – 連展投控做什麼

參考其公司沿革、經營模式、產品介紹等資訊。

1. Yahoo 奇摩股市、鉅亨網、CMoney、Goodinfo!台灣股市資訊網等財經網站

參考其公司基本資料、股價、營收、法人動態、重大訊息公告 (如連訊上櫃案、私募案) 等即時資訊。

1. 104 人力銀行公司介紹頁面

參考其公司簡介、企業文化、據點分布等資訊。

產業資料

1. 光電科技工業協進會產業報告（2024.12）

提供光通訊產業的市場規模、技術發展趨勢及未來展望等重要產業資訊。

1. 台灣車載光通訊協會研究報告（2024.11）

詳細說明車用光纖傳輸技術的發展現況及未來應用潛力。

註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及財經網站資訊。部分產業數據可能因市場變化而調整，讀者請依實際狀況評估。

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