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綜合評分：3.5 | 收盤價：154.5 (05/20 更新)
簡要概述：就宏碩系統目前的投資價值而言，市場給出了相當明確的正向訊號。 值得投資人留意的是，保留盈餘以再投資，有助於推升長期的股東權益；同時，這是一檔典型的動能型標的，市場資金聚焦於其未來的想像空間。更重要的是，股價遠高於淨值，顯示市場看重的是其未來的獲利能力而非當下資產。 最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。
最新【液冷】新聞摘要
2026.05.05
- Rubin 因成本考量取消鍍金水冷板設計，但整體伺服器產業散熱需求趨勢不變
最新【自動化】新聞摘要
2026.05.19
- 日本工具機海外訂單強勁，全球 PMI 維持擴張，支撐自動化設備需求復甦與市佔擴大
核心亮點
目前無核心亮點。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，反映市場情緒可能過熱，存在泡沫化疑慮：宏碩系統目前本益比 386.25 倍，如此高的估值水平可能暗示市場情緒對該股過於亢奮，甚至不排除存在一定的估值泡沫化風險。
- 預估本益成長比分數 1 分，估值泡沫化風險顯著，未來下修壓力巨大：宏碩系統預期本益成長比 386.25，已達到或遠超行業及歷史的極端高位，估值泡沫化的風險非常顯著，未來面臨巨大的價格下修壓力。
- 預估殖利率分數 2 分，不太符合典型存股族的選股標準：宏碩系統的預估殖利率 1.49%，此收益水平可能難以滿足多數以“存股領息”為主要策略的投資者的基本門檻。
- 股價淨值比分數 1 分，估值泡沫化疑慮濃厚，未來大幅修正可能性高：宏碩系統預期股價淨值比 5.46 倍，如此之高的P/B值使得估值泡沫化的疑慮非常濃厚，未來股價面臨大幅向下修正的可能性顯著增高。
- 產業前景分數 1 分，產業或已進入成熟衰退期，投資需極度審慎：液冷-液冷散熱、自動化-設備的發展階段可能已明確進入成熟後的衰退期，市場缺乏新的增長點，投資於此類產業的公司需要極度的審慎和風險評估。
- 業績成長性分數 1 分，盈利持續惡化，未來展望 前景令人高度擔憂：宏碩系統 -82.61% 的預估盈餘年增長，若此趨勢持續，其盈利狀況將不斷惡化，公司未來的整體營運展望前景令人高度擔憂。
- 法人動向分數 2 分，法人動向為短期市場情緒降溫的訊號之一：宏碩系統近期法人賣盤的出現，可視為短期市場情緒可能有所降溫的一個訊號，投資人應注意其是否持續擴大。
- 題材利多分數 2 分，特定負面議題引發市場關注，資金態度轉趨保守：關於 宏碩系統 的特定負面議題已引發市場關注，資金對該標的態度明顯轉趨保守。
綜合評分對照表
| 項目 | 宏碩系統 |
|---|---|
| 綜合評分 | 3.5 分 |
| 趨勢方向 | ↘ |
| 公司登記之營業項目與比重 | 半導體製程設備零組件46.80% 真空微波管45.75% 其他7.45% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.wavepower.com.tw/ |
| 法說會日期 | 112/12/06 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 154.5 |
| 預估本益比 | 386.25 |
| 預估殖利率 | 1.49 |
| 預估現金股利 | 2.3 |
圖(1)6895 宏碩系統 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：3.3
圖(2)6895 宏碩系統 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：3.8
圖(3)6895 宏碩系統 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：偏貴：部分估值指標高於同業平均+股息收益率偏低
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★☆☆☆☆
- 評級方式：題材降溫：相關題材熱度明顯衰退+資金流出
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★☆☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★☆☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★☆☆☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：宏碩系統的非流動資產數據主要走勢呈現強烈上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值飆升。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）
圖(4)6895 宏碩系統 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：宏碩系統的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金儲備無重大變化。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力。）
圖(5)6895 宏碩系統 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：宏碩系統的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）
圖(6)6895 宏碩系統 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：宏碩系統的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表庫存相對於銷售額顯著過高。
（判斷依據：分析存貨營收比的變化趨勢，有助於預測企業未來的營運資金需求和盈利能力。）
圖(7)6895 宏碩系統 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：宏碩系統的三率能力數據主要呈現劇烈下降趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表毛利率急劇惡化。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）
圖(8)6895 宏碩系統 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：宏碩系統的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表市場需求穩定。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）
圖(9)6895 宏碩系統 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：宏碩系統的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表遞延收入顯著提升，未來獲利能見度高。
（判斷依據：高額或持續增長的合約負債通常代表客戶對公司產品/服務的預期與信任，有利於未來EPS表現。）
圖(10)6895 宏碩系統 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：宏碩系統的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：分析未來季度 EPS 預測的水平趨勢（橫向方向），可判斷公司長期的盈利增長潛力或衰退風險。）
圖(11)6895 宏碩系統 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：宏碩系統的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表估值風險急劇升高，市場看法極度保守。
（判斷依據：觀察當前股價在河流中的位置：接近下緣可能表示估值相對便宜，接近上緣則可能相對昂貴。）
圖(12)6895 宏碩系統 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：宏碩系統的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：股價在河流中由上往下移動，代表P/B比下降，估值趨於便宜；反之，由下往上移動，代表P/B比上升，估值趨於昂貴。）
圖(13)6895 宏碩系統 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司簡介
宏碩系統股份有限公司（Macro-System Inc.，股票代號：6895.TWO）於 2002 年成立，總部位於台灣苗栗縣頭份市，專精於高功率微波及真空電子元件之設計、製造與銷售。身為台灣唯一具備微波真空管設計與生產能力之廠商，宏碩系統掌握高頻率、高功率、高真空及高電壓等核心技術，於產業中佔據關鍵地位。
公司概要與發展歷程
公司基本資料
宏碩系統創立於 2002 年，實收資本額為新台幣 341,000,000 元，現任董事長兼執行長為趙勤孝博士，總經理為陳漢穎博士，員工總數 92 人（截至 2023 年 11 月底）。公司股票代號為 6895，主要營業項目涵蓋真空微波管及半導體設備零組件之銷售。
圖(14)基本資料（資料來源：宏碩系統公司網站）
發展沿革
宏碩系統的發展歷程展現其在技術深化與市場拓展方面的策略：
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2002 年：宏碩系統正式創立，初期專注於真空微波管及半導體設備零組件之研發與製造，奠定其在國內市場的獨特地位。
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2005 年：為降低產品成本、縮短開發時程及更貼近市場客戶，公司擴大營運規模，並強化研發與製造能量。
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2017 年：苗栗頭份新廠落成啟用，引進更先進的生產設備與無塵室環境，顯著提升生產效能與技術水平。
-
2020 年 7 月：與旭暉應用材料股份有限公司（股票代號：6698）策略聯盟，成為旭暉集團旗下子公司。此舉象徵公司將藉由集團資源，進一步拓展市場覆蓋及技術版圖。
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2023 年 8 月：宏碩系統正式在台灣櫃檯買賣中心（OTC）掛牌上櫃，提升資本市場能見度，並為未來發展募集更多資源。
核心業務分析
主要產品範疇
宏碩系統之產品線主要分為兩大類別，聚焦於高技術門檻之真空微波與半導體應用：
-
真空微波管（Microwave tubes）：此為公司核心產品，包含軍用及商用兩類。軍用真空微波管主要應用於國防雷達與飛彈系統；商用真空微波管則廣泛用於半導體製程中的紫外線固化（UV-Curing）設備等。
-
半導體設備零組件：涵蓋真空電引入元件（Feedthrough）、異材質焊接組件、晶圓加熱器及磁盤組件等。這些零組件是半導體前端製程設備（如 E-beam 檢測、CVD、PVD）不可或缺的關鍵部件，對製程良率與穩定性有重要影響。
圖(15)主力產品及產業關聯應用圖（資料來源：宏碩系統公司網站）
產品應用領域
宏碩系統憑藉其核心技術，產品廣泛應用於多個高科技領域：
-
國防產業：軍用真空微波管是飛彈導引系統與長程雷達系統的關鍵組件。例如，行波管（Traveling-Wave Tube, TWT）應用於國防雷達，磁控管（Magnetron）則應用於國防飛彈。
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半導體產業：
- 真空電引入元件應用於電子束（E-beam）檢測設備。
- 加熱器應用於半導體晶圓化學氣相沉積（Chemical Vapor Deposition, CVD）設備。
- 磁盤及磁鐵組件應用於半導體物理氣相沉積（Physical Vapor Deposition, PVD）設備。
- 蒸發器產品成功打入 AI 邏輯測試儀市場，終端客戶包含 NVIDIA 等。
- 異材質焊接技術廣泛應用於各類半導體設備零組件及科學分析儀器。
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其他產業：高功率微波系統亦可應用於人造鑽石（Lab-grown Diamond）的生產製程、電動車鋰電池的乾燥製程，以及傳統產業如紡織、製鞋業的加熱應用。
圖(16)產品主要應用領域（資料來源：宏碩系統公司網站）
圖(17)真空微波管應用於國防產業（資料來源：宏碩系統公司網站）
圖(18)真空微波管應用於商業（資料來源：宏碩系統公司網站）
圖(19)產品應用在半導體產業-1（資料來源：宏碩系統公司網站）
圖(20)產品應用在半導體產業-2（資料來源：宏碩系統公司網站）
圖(21)其他產品（科學儀器零組件）之應用（資料來源：宏碩系統公司網站）
技術優勢
宏碩系統的核心競爭力奠基於其掌握的四大核心技術（俗稱 4H 技術）：
- 高功率微波技術（High Power Microwave）：能夠設計與製造承受高能量微波傳輸的元件。
- 高頻率微波技術（High Frequency Microwave）：掌握高頻段微波的產生、傳輸與控制技術。
- 高真空技術（High Vacuum）：具備創造並維持超高真空環境的能力，是真空電子元件的基礎。
- 高電壓技術（High Voltage）：能夠處理高電壓下的絕緣、放電與穩定性問題。
憑藉上述整合性的核心技術，宏碩系統得以開發出具備高功率、高頻率、高真空及高電壓特性的產品，滿足軍事及尖端半導體領域之嚴苛性能需求。公司自主研發的異材質氣密焊接技術，能將陶瓷與金屬等不同材料在高真空環境下無縫接合，是其製造高精密真空元件的關鍵。
市場與營運分析
市場概況
半導體產業
市場普遍預期，經歷 2023 年全球經濟趨緩導致半導體製造廠調整投資計畫後，2024 年半導體市場將恢復成長動能。國際半導體行業協會（SEMI）預估 2024 年全球半導體設備市場將逐步復甦。設備龍頭艾司摩爾（ASML）預估其 2023 年營收仍有望年增 30 %，並認為半導體產業正處於週期底部，預期 2023 年底至 2024 年初可望反轉向上。此外，全球供應鏈在地化及區域化群聚效應成為趨勢，ASML 擬在台灣增建生產工廠或研發中心，經濟部投審會已於 2023 年 8 月通過其在台增資案，此舉推估將帶動國內半導體設備零組件產業的成長。
國防科技產業
台灣 2023 年國防預算達新台幣 4,151 億元，年增逾 10 %，近年國防支出持續攀升。全球地緣政治緊張，特別是烏俄戰爭影響下，各國普遍強化國防安全意識，增加國防支出。飛彈防禦系統為台灣國防建軍的優先考量，政府積極推動國防自主政策及逐年增加國防預算，皆有利於國內國防科技產業的長期發展。
產業地位
宏碩系統以其高端真空微波技術，長期與國內軍事單位及國際半導體晶圓製造大廠、設備商緊密合作，於產業鏈中扮演關鍵零組件供應商的角色。作為台灣唯一的真空微波管設計與製造商，宏碩系統在軍用產品領域幾乎無直接的本地競爭對手，市場地位穩固。在半導體設備零組件市場，宏碩系統亦憑藉其技術實力與客製化能力，成功切入國際大廠供應鏈，佔有一席之地。
營收結構分析
根據公司資料，宏碩系統 2023 年營收主要來自半導體設備零組件與真空微波管兩大產品線。
- 半導體設備零組件：營收佔比約 46.8 %。此類別包含真空電引入元件、加熱器、磁盤組件等。
- 真空微波管：營收佔比約 45.8 %。其中，軍用產品約佔整體營收 30 %，商用產品約佔 16 %。
- 其他產品：包含科學儀器零組件及技術服務等，營收佔比約 7.5 %。
此營收結構顯示公司在半導體與國防兩大領域均衡發展，有助於分散單一產業波動風險。
財務績效分析
近期營收表現
宏碩系統 2024 年營收呈現逐季成長趨勢。2024 年第三季合併營收達 0.98 億元，季增 12.5 %，年增 15.3 %，創下近三季以來的新高。2024 年 9 月合併營收為 3,509.7 萬元，月增 9.3 %，亦為近九個月的單月新高。進入 2025 年，1 月合併營收為 2,843.6 萬元，年增 7.43 %；3 月營收達 4,588.6 萬元，月增 51.18 %，年增 114.94 %，累計第一季合併營收 1.05 億元，年增 46.45 %，顯示營運重回強勁成長軌道。
獲利能力分析
儘管營收回溫，宏碩系統 2024 年上半年獲利能力受到部分壓力。2024 年第二季營收 0.87 億元，季增 22.46 %，但年減 19.72 %；單季每股稅後純益（EPS）為 0.33 元，較 2023 年同期衰退 56 %。累計 2024 年上半年稅後純益為 2,301 萬元，年減 52 %，每股稅後純益 0.33 元。獲利下滑部分原因可能來自於產品組合變化、成本壓力或部分國防標案延後出貨所致（該延後部分預計於 2023 年第四季至 2024 年第一季陸續完成）。
然而，隨著營收規模擴大及 AI 相關產品出貨放量，2024 年第四季獲利顯著改善，單季稅後淨利達 4,199.8 萬元，季增 92.68 %，毛利率維持在 47.61 % 的高檔水準。
成本控制與費用
宏碩系統持續透過製程優化與提升良率來控制生產成本。雖然 2024 年第二季獲利年減幅度大於營收年減幅度，可能反映短期成本或費用壓力，但第四季毛利率維持高檔，顯示公司在成本控制方面仍具備良好能力。公司產品的高技術門檻與客製化特性，亦使其具備較佳的議價能力，有助於維持獲利水平。
客戶結構與價值鏈分析
主要客戶群體
宏碩系統的客戶群涵蓋多個高科技產業領域的領導廠商及機構：
- 半導體設備製造商：如荷蘭半導體設備龍頭艾司摩爾（ASML），宏碩系統為其電子束檢測設備提供關鍵真空電引入元件。
- 晶圓代工廠：如台積電（TSMC），主要採購其半導體製程所需之高精密零組件及耗材。
- 國防軍事單位：主要供應軍用真空微波管予國內相關軍事單位，應用於飛彈及雷達系統。
- AI 晶片大廠：其蒸發器產品已成功打入 AI 邏輯測試儀市場，終端客戶包含輝達（NVIDIA）等全球領導廠商，超微（AMD）亦在送樣測試中。
價值鏈定位
宏碩系統於高科技產業價值鏈中，定位於中游之關鍵核心零組件供應商，其技術與產品對下游設備性能及終端應用（如半導體製造、國防安全）至關重要。
宏碩系統與上游高純度材料供應商及精密加工廠合作，取得所需原物料；透過其核心技術進行設計、製造與整合，提供高附加價值之零組件予下游半導體設備商、系統整合商或直接供應給晶圓代工廠、國防單位等終端客戶。
競爭優勢與市場地位
競爭優勢分析
宏碩系統的核心競爭優勢主要體現於以下面向：
- 技術專精與高進入門檻：掌握 4H 核心技術（高功率、高頻率、高真空、高電壓），具備設計與製造高階真空微波管及精密真空元件的獨特能力，技術門檻極高。
- 客戶關係穩固：與台積電、ASML 等國際半導體領導廠商及國內國防軍事單位建立長期且穩定的合作關係，客戶黏著度高。
- 市場獨佔/寡佔地位：作為台灣唯一的真空微波管製造商，在軍用產品領域近乎無本地競爭者；在半導體關鍵零組件領域亦為重要供應商。
- 優異產品性能與壽命：其商用真空微波管產品使用壽命可達原廠（或競爭對手）產品的兩倍以上，大幅降低客戶停機維護成本，具備明顯性價比優勢。
- 客製化研發能力：擁有博士級研發團隊，能依據客戶特殊需求進行客製化設計與開發，快速回應市場變化與技術演進。
- 軍民兩用技術綜效：成功將要求嚴苛的軍用技術標準應用於商用產品，提升產品可靠度與性能，創造差異化優勢。
市場競爭態勢
宏碩系統在不同產品線面對的競爭對手有所差異：
- 真空微波管：國際競爭者主要有意德士科技（IDEC）、瑞耘科技（RAYON）、Teledyne Defense Electronics、MKS Instruments 等。然在台灣軍用市場，本地競爭者極少，宏碩系統具備主場優勢。
- 半導體設備零組件：面臨來自國內外多家精密零組件供應商的競爭，包含部分台灣上市櫃公司如川寶、致茂、固緯、志聖、揚博、德律、弘塑、智泰、大量、公準等，雖然這些公司產品線多元，未必直接在所有項目競爭，但整體市場競爭激烈。
儘管面臨競爭，宏碩系統憑藉其獨特的技術利基、穩固的客戶關係及高品質產品，仍在特定市場區隔中保持領先地位。
個股質化分析
近期重大事件分析
業務拓展與新應用
宏碩系統近年積極拓展微波技術的應用範疇，展現強烈的成長企圖心：
- AI 供應鏈切入：其研發的蒸發器產品成功打入 AI 邏輯測試儀市場，首家客戶為輝達（NVIDIA），並已送樣給超微（AMD）測試，此舉被市場視為公司營運的重要成長引擎。
- 傳統產業應用：將高功率微波加熱技術導入製鞋業（與國際運動品牌合作開發微波爐，可縮短製程 80 % 以上）、紡織業的乾燥製程，以及電動車鋰電池的生產環節，展現微波技術節能與提效的潛力。
- 新興產業探索：微波技術亦被應用於人造鑽石的生長製程，顯示公司持續探索新興高附加價值市場。
營運表現與展望
公司營運在經歷 2024 年上半年的短暫平緩後，下半年顯著回溫。第三季營收創近三季新高，第四季營收更創下歷史新高，主要受惠於半導體需求復甦、國防訂單遞延效應以及 AI 相關產品開始貢獻。市場法人普遍預期，隨著半導體景氣持續回升、國防預算穩定增長，以及 AI 應用的放量，宏碩系統 2025 年營運表現可期。
策略聯盟與合作
宏碩系統自 2020 年成為旭暉應用材料的子公司後，持續借助集團資源進行市場拓展與技術整合。公司與國際半導體大廠（ASML、TSMC）及政府國防機構維持長期穩定的合作關係，是確保訂單來源與技術領先的關鍵。
個股新聞筆記彙整
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2026.04.06:宏碩 25 年 營收8.51億元創新高，獲利年增逾41%且 26 年EPS達3.61元
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2026.04.06:法人看好 26 年受惠半導體與國防需求雙引擎，宏碩營運表現有望迎來成長
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2026.04.06:宏碩系統擬配發2.9元股利並於 2026.04.10 除息，股價雖下跌但當週漲逾8.13%
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2026.04.06:宏碩 4Q25 淨利3,407萬元，呈現季減與年減之營運衰退趨勢
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2026.01.30：雙引擎點火，宏碩系統前景靚
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2026.01.30：宏碩系統受惠半導體設備需求回溫與軍工應用，營運動能升溫，營收創歷史新高，年成長105.62％
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2026.01.30：宏碩系統深耕高技術門檻市場，具備寡佔優勢，營運成長可期，前三季EPS達2.61元，年增率高達99.24％
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2026.01.30：宏碩系統真空電引入元件導入ASML電子束檢測設備供應鏈，有助公司維持穩定毛利
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2026.01.30：宏碩系統提供UV-Curing製程所需的磁控管產品，客戶包括台積電與聯華電子
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2026.01.30：客戶集中度偏高，需透過新產品與新應用，逐步擴大客戶基礎
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2026.01.30：宏碩系統憑藉高技術門檻與長認證周期建立競爭護城河
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2025.12.24：鴻碩攻新能源，26 年會更好，新能源營收占比可望挑戰20％，整體營運將優於 25 年
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2025.12.24：鴻碩透過子公司鴻鳴智能擴大新能源事業布局，建構從「光伏發電、儲能到充電」的完整綠能解決方案
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2025.12.24：產品涵蓋AC/DC充電樁（含NACS規格）、充電槍及家用/商用儲能設備，超快充產品已通過測試待發證
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2025.12.24：公司採「光充儲一體化」策略，整合太陽能與儲能系統，降低用電成本，適用於家庭、商辦及公共充電站
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2025.12.24：鴻碩已與系統整合商及運營商合作拓展台灣及東南亞市場
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2025.12.24：為確保產品能進入全球市場，宏碩積極投入資源取得各國認證
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2025.12.24：新能源線纜與充電設備已取得美國（UL）、歐洲（CE/CB）、日本、中國及台灣（VPC/CNS）等多項認證
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2025.12.24：在泰國取得了PEA認證，代表鴻鳴智能的充電樁可正式進入泰國公共及民用市場
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2025.12.24：鴻碩 25 年前三季每股稅後淨損4.31元
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2025.12.24：宏碩設定三大目標：持續開發高速傳輸線等高階產品，穩固連接線龍頭地位
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2025.12.24：宏碩設定三大目標：擴展多元客戶群，從消費電子延伸至車用、工控領域
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2025.12.24：宏碩設定三大目標：擴大台灣及海外經營規模，特別是新能源領域的充電樁與儲能系統建置
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2025.12.24：公司將利用越南及湖北的製造基地優勢，搭配自動化設備，提升對全球客戶的交期彈性與物流效率
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2025.12.12：精確新能源車訂單暢旺，AI伺服器散熱業務也傳捷報
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2025.12.12：已成功切入AI伺服器水冷應用，通過兩家客戶技術驗證，年底前可達大量生產
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2025.12.12：通過AI伺服器客戶「浸沒式液冷櫃」與「液冷系統商分水器」技術驗證
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2025.12.12：與多家大廠洽談合作，26 年 AI伺服器液冷板將穩定出貨，預估貢獻數億元營收
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2025.12.12：法人看好 12M25 營收續衝，2025、26 年 營收挑戰新高
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2025.12.12： 11M25 營收7.11億元，年增18.75％，連 3M25 創歷史新高，前 11M25 營收70.22億元，年增72.92％，25 年營收將創新猷
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2025.12.12：湖州宏碩廠搬遷影響 3Q25 毛利率，現已遷入嘉興新廠投產，預期搬遷不利因素淡化，加上 4Q25 車用旺季，毛利率將回升
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2025.12.12：展望 26 年 ，精確樂觀看待電動車與AI業務同步成長，有信心營收獲利持續攀升，維持高成長動能
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2025.11.12：盤前／台積電供應鏈大會前夕！ 14檔必看
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2025.11.12：華南永昌證券看好台積電及14檔供應鏈表現，包含宏碩系統等
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2025.11.12：宏碩系統為高功率真空微波管製造商，應用於半導體製程設備與真空系統
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2025.11.06：熱門股／台積電報價調漲？14檔消息曝光，華南永昌證券報告認為宏碩系統等設備廠值得關注
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2025.11.04：台積電利多不斷，可留意相關設備廠
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2025.11.04：相關設備廠包含：宏碩系統、均豪、均華、竹陞科技
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2025.11.04：相關設備廠包含：聖暉、世禾、迅得、宜特
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2025.11.04：相關設備廠包含：信紘科、和椿、漢唐、家登
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2025.11.04：相關設備廠包含：亞翔、洋基工程
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2025.09.08：大盤震盪，CPO、PCB、軍工、BBU、設備股均有多頭股出頭，宏碩系統股價盤中漲停鎖死，軍工股可能輪流多頭震盪
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2025.09.08：大盤震盪，個股輪動表態為主，雷虎、宏碩系統股價激烈震盪下翻紅
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2025.09.05：半導體族群宏碩系統封板
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2025.09.03：AI、無人機點火，全球軍事航太迎多頭
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2025.09.03：宏碩營收成長主因是美中科技戰，國際客戶轉單及台積電擴產帶動需求
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2025.08.28：華南永昌建議可留意宏碩系統等12檔個股
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2025.08.25：22檔股價登新高，宏碩系統等中小股也齊創高價
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2025.08.19：宏碩系統為二度遭處置，顯示股價過熱
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2025.08.15：雷虎、宏碩系統等航太軍工股再度表態上攻
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2025.08.11：軍工股亞航、宏碩系統早盤漲停鎖死，帶動相關股強勢
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2025.08.11：半導體股博士旺、宏碩系統、日揚等收漲停
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2025.08.09：台股受惠半導體赴美設廠豁免關稅，AI產業鏈受資金追捧，宏碩系統等16檔受法人資金持續進駐，有望助攻台股創新高
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2025.06.20：宏碩股價近二個月橫向整理後，2025.06.19 放量上攻，收漲停價151元，創波段新高
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2025.06.20：技術面上，2025.06.19 股價突破 1H25 線，日、周KD指標同步向上，後市有望挑戰年線約176元
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2025.06.20：宏碩為半導體、軍工及AI伺服器供應鏈，受惠於戰爭題材，營收小幅成長，吸引買盤進駐
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2025.06.20：漲幅前五名個股為遠見、杭特、宏碩系統、亞翔、全譜
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2025.06.19：旭暉應材擴大半導體布局，轉投資宏碩系統
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2025.06.19： 25 年前 5M25 合併營收3.55億元，宏碩系統營收貢獻占5成，2H25 營收占比可能提高
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2025.06.19：宏碩系統製造真空微波管，應用於半導體設備和國防產業
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2025.01.10：16檔營收創高且獲法人買超個股包含川湖、宏碩系統、智邦等
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2024.12.30：宏碩系統業務穩定成長，千鋐併入旭暉應材並拓展多元散熱應用
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2024.08.29：【台股 8M24 風雲榜】宏碩系統入列上櫃20大飆股
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2024.08.29：漲幅榜單多為電子與半導體股，受惠AI題材
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2024.08.12：半導體股博士旺、太欣、宏碩系統、濾能等多檔個股漲停
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2024.07.30：宏碩系統 2Q24 每股稅後純益 0.33 元，1H24 累計稅後純益 2,301 萬元，年減 52%
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2024.07.30：宏碩 2Q24 營收 0.87 億元，季增 22.46%，但年減 19.72%；單季每股稅後純益 0.33 元，年減 56%
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2024.07.30：宏碩系統的營收結構中，半導體產品占比約 50%，軍用產品占比 30%
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2024.07.30：儘管市場預期半導體產業回升，宏碩系統 1H24 營運仍顯示成長力道平緩
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2024.07.30：預期 2H24 半導體回升及國防需求增加，有望改善宏碩系統的營運表現
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2024.07.30：宏碩系統的蒸發器產品已用於 AI 產業的邏輯測試儀，但 1H24 營運表現仍待觀察
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2024.06.19：網通股台揚、新復興，及半導體股宏碩系統、電子零組件股鴻呈逆勢飆上漲停
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2024.06.19：宏碩系統受惠以伊戰爭、飛彈題材，股價開盤後不久即漲停
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2024.06.19：宏碩系統 5M24 營收逼近6000萬元，營運加溫趨勢顯著
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2024.06.19：宏碩系統為半導體與軍工領域供應商，也是AI伺服器供應鏈
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2024.06.19：宏碩系統股價放量站上所有均線，並封閉 3M24 底的空方缺口
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4Q23 公司蒸發器產品打入AI邏輯測試儀市場，終端客戶是全球最大AI晶片廠，市場推測是輝達（NVIDIA）
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4Q23 宏碩主要產品是真空微波管等產品，以營運比重來看，目前半導體相關產品營收占比約5成，軍用產品則占3成
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4Q23 宏碩蒸發器首家用戶是NVIDIA，而送樣中的則是超微（AMD）
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4Q23 市場法人預期，在打入AI供應鏈後，將有助該公司 24 年 營運表現
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4Q23 公司蒸發器產品打入AI邏輯測試儀市場，終端客戶是全球最大AI晶片廠，市場推測是Nvidia
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4Q23 該公司研發的蒸發器產品，目前已用於AI產業邏輯測試儀領域，主要出貨給國內上市公司客戶
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4Q23 市場法人揣測，宏碩蒸發器首家用戶是輝達（Nvidia），而送樣中的則是超微（AMD）
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4Q23 宏碩是以高端真空微波技術，長期與軍用客戶及晶圓製造大廠合作
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4Q23 宏碩目前在半導體領域的營運占比約40％，而來自國防的標案近幾年都維持在30％左右，該二部分是宏碩的主要營運重心
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4Q23 原本規劃在 3Q23 出貨的產品，應國防部要求也延後出貨，因此 3Q23 及累計前三季獲利均低於 22 年 同期表現
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4Q23 國防標案 3Q23 延後拉貨的部分，估計應可望在 4Q23 到 1Q24 拉貨完畢
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4Q23 23 年前三季獲利較 22 年同期衰退18.7％
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4Q23 國防標案原本規劃在 3Q23 出貨的產品，國防部延後拉貨，因此前三季獲利低於 22 年表現
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4Q23 宏碩系統是以高端真空微波技術，長期與軍用客戶以及晶圓製造大廠合作，宏碩目前在半導體領域的營運占比約40％
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4Q23 來自國防的標案近幾年都維持在30％左右，該二部分是宏碩的主要營運重心
產業面深入分析
產業-1 液冷-液冷散熱產業面數據分析
液冷-液冷散熱產業數據組成：吉茂（1587）、台達電（2308）、金像電（2368）、技嘉（2376）、廣達（2382）、台光電（2383）、建通（2460）、晟銘電（3013）、精確（3162）、雙鴻（3324）、旭品（3325）、泰碩（3338）、健策（3653）、智伸科（4551）、科際精密（4568）、廣運（6125）、尼得科超眾（6230）、元山（6275）、富世達（6805）、宏碩系統（6895）、AMAX-KY（6933）、大井泵浦（6982）、博智（8155）、高力（8996）
液冷-液冷散熱產業基本面
圖(22)液冷-液冷散熱 營收成長率（本站自行繪製）
圖(23)液冷-液冷散熱 合約負債（本站自行繪製）
圖(24)液冷-液冷散熱 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
液冷-液冷散熱產業籌碼面及技術面
圖(25)液冷-液冷散熱 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(26)液冷-液冷散熱 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(27)液冷-液冷散熱 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業-2 自動化-設備產業面數據分析
自動化-設備產業數據組成：德律（3030）、廣運（6125）、鏵友益（6877）、宏碩系統（6895）
自動化-設備產業基本面
圖(28)自動化-設備 營收成長率（本站自行繪製）
圖(29)自動化-設備 合約負債（本站自行繪製）
圖(30)自動化-設備 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
自動化-設備產業籌碼面及技術面
圖(31)自動化-設備 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(32)自動化-設備 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(33)自動化-設備 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
自動化產業新聞筆記彙整
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2026.05.19：日本工具機海外訂單強勁，全球 PMI 維持擴張，支撐自動化設備需求復甦與市佔擴大
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2026.04.13：中國、歐洲、北美製造業 PMI 均回升至 50 以上擴張區間，有利自動化設備需求回溫
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2026.04.13：受 JMTBA 訂單意外成長推動，自動化族群股價具重估（Re-rating）空間，產業展望正向
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2026.04.13：製造業景氣循環觸底回升，市場情緒隨業務週期好轉，類股維持平多格局
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2026.03.24：亞德客-KY 市占率持續提升，1M26 接單量創歷史新高，汽車與電子應用帶動氣動元件需求
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2026.03.24：上銀受惠中國與歐洲市場復甦，訂單能見度提升至 3 個月，醞釀調漲部分產品價格
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2026.03.24：迅得受惠 CoWoS 產能加速與載板資本支出回升，1Q26 EPS 預估季增 69%，營運重返成長
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2026.03.24：新應材受惠 N2 製程放量及 CoWoS 強勁需求，1Q26 營收預估季增 12.6%，毛利率維持高檔
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2026.03.24：邁入 Agentic AI 時代，微軟與 NVIDIA 推動 AI 從輔助工具轉型為主動智能中樞，帶動企業營運自動化
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2026.03.24：Agentic AI 成為自動駕駛新架構，透過多 Agent 協作整合感知與決策，搭配物理 AI 模擬加速商用化
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2026.03.24：緯軟受惠 AI 與大數據等資訊服務外包需求，預估 26 年 EPS 達 10.28 元，營運穩健成長
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2026.03.24：宏碁資訊受惠政府 AI 基礎建設政策與雲端趨勢，預估 26 年 EPS 達 15.70 元，展望樂觀
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2026.03.24：創泓布局 LLM 與影像辨識技術，整合無人機與熱像儀開發，預估 26 年 EPS 達 7.55 元
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2026.03.24：亞德客-KY4Q25 獲利優於預期，受惠中國刺激政策，汽車與電子客戶下單恢復，市占持續提升
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2026.03.24：上銀訂單能見度提升至 3 個月，受惠中國政策與歐洲市場復甦，產業進入價量齊揚循環
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2026.03.24：新應材4Q25 毛利率優於預期，受惠 N2 製程放量與客戶庫存加速轉化，獲利動能強勁
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2026.03.24：迅得受惠晶圓大廠 CoWoS 產能加速及載板資本支出回升，PCB 產品獲利結構調整見效
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2026.03.06：自動化上行週期啟動，工具機需求回溫及 AI 帶動半導體資本支出，推升零組件交期延長
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2026.03.06：市場對自動化族群獲利預估出現三年來首次反轉上修，代表產業基本面進入正向循環
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2026.02.28：發布 Alpamayo 自動駕駛核心平台，象徵實體 AI 在自駕領域完成「雲端訓練到邊緣推理」閉環
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2026.02.28：採取「Android 模式」開放平台與「Apple 模式」掌控硬體，建立算力與世界建模的強大護城河
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2026.02.28：自駕技術驗證後將外溢至機器人與工業自動化，解決實體環境感知與決策難題，帶動產業質變
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2025.11.26：日本機械工具 10M25 訂單年增 17%，海外訂單年增 21%，北美訂單年增 58%
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2025.11.26：中國訂單雖季減 7%，但年增 10%，顯示需求仍有韌性
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2025.11.26：歐洲訂單月增 30%、年增 22%，北美復甦動能最強
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2025.11.26：台灣自動化股中，AirTAC 本益比 20 倍相對便宜，優於 Hiwin 的 29 倍
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2025.11.26：Hiwin 成長動能溫和但估值高企，風險報酬比不吸引
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2025.08.14：自動化設備展將登場，聚焦人形、協作機器人等，預期吸引國內外大廠展出，成台股資金熱門題材
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2025.08.14：獨家／自動化展將登場！王春盛分析師點兵，機器人11強出列
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2025.08.14：自動化設備展將登場，聚焦人形、協作機器人等，成台股資金熱門題材。台灣供應鏈有望全線受惠
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2025.08.14：直得專注精密傳動元件，產品應用於機器人關節，近期接獲日韓長單
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2025.07.25：AI導入設備監控、故障預測與缺陷檢測，提升製造效率與良率
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2025.07.25：機器人技術進化，可協助設備維修保養，工廠邁向全自動化
液冷產業新聞筆記彙整
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2026.05.05：Rubin 因成本考量取消鍍金水冷板設計，但整體伺服器產業散熱需求趨勢不變
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2026.04.19：ASIC 自研方案具備機櫃規格一致優勢，液冷滲透率提升具爆發力，帶動水冷板用量與產值成長
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2026.04.19：散熱由氣冷轉向液冷已成定局，液冷板與 CDU 進入大規模量產，帶動毛利與營收雙成長
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2026.04.16： 26 年 為液冷散熱元年，液冷板與分歧管單價較氣冷呈倍數翻漲，帶動台系散熱廠營收集體創高
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2026.04.16：AI 動能外溢至通用伺服器與網通交換器，廠商處於「氣冷熟稔、液冷接軌」的最舒適營運狀態
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2026.04.16：散熱系統營收比重預期將成為未來 3~5 年核心，廠商積極擴產並切入 Tier 2 與非主流 GPU 客戶
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2026.04.16：AI 伺服器升級帶動水冷滲透率快速提升，水冷設計已從伺服器延伸至網通設備（如機櫃架構）
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2026.04.16： 2H26 隨 ASIC 與 VR200 平台放量，高功耗特性將為散熱廠帶來新一波強勁的結構性成長動能
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2026.04.16：散熱廠表現因產品結構分歧，具備水冷技術者受平台轉換影響有限，純氣冷產品商波動較大
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2026.04.15：目前載板產能吃緊，僅日廠 Ibiden 為 EMIB-T 擴產，其餘廠商仍持觀望態度
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2026.04.13：NVIDIA Rubin 系列預計 2H26 出貨，高功耗帶動液冷散熱滲透率於 26 年 衝上 40%
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2026.04.01：AI 規格升級帶動高階板材與水冷需求爆發，金像電、台光電強勢漲停，產業呈量價齊升
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2026.03.31：102.4T 交換器導入液冷設計，受惠廠商包含智邦、台光電、台耀、奇鋐等供應鏈
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2026.03.30：AI 伺服器由氣冷轉向水冷架構，帶動冷板、快接頭及分歧管等組件內涵價值大幅成長
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2026.03.30：CSP 廠商資本支出維持高成長，帶動 26 年 Nvidia 機櫃出貨量預期倍增至 7 萬櫃
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2026.03.24：GB300 放量帶動水冷板、分歧管需求，奇鋐 1Q26 營收預估季增 6%，水冷應用持續擴大
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2026.03.24：雙鴻受惠 HGX 強勁需求及 GB 伺服器放量，預估 2Q26 營收季增 20%，水冷營收比重將達 43%
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2026.03.24：健策受惠 B300 均熱片價量提升，且 Rubin 均熱片製程加倍，2H26 至 27 年 營運展望正向
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2026.03.24：富世達水冷頭與滑軌出貨優於預期，2Q26 將供應 GB300 水冷頭，預估營收季增 20%
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2026.03.24：科技下游產業 4Q25 獲利優於預期，1Q26 受惠 GB300 伺服器放量，帶動水冷、電源、光通訊營收季增
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2026.03.24：AI 伺服器規格升級推升零組件價值，看好散熱、PCB 及自動化景氣復甦，推薦奇鋐、欣興
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2026.03.23：Google 自研晶片需求強勁，26 年 出貨量預估倍增至 430 萬顆，帶動液冷散熱採用比重
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2026.03.23：水冷板設計由傳統轉向客製化，單價與價值量大幅提升，奇鋐與古河為主要供應商
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2026.03.23：水冷技術成為次世代 AI 伺服器標配，VR200 平台將採全水冷設計，帶動零組件產值提升
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2026.03.23：2H26 導入鍍金水冷板技術，電鍍門檻高且牌照稀缺，有利具備量產實績之台廠供應鏈
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2026.03.17：NVIDIA 將資料中心定義為 AI Token 工廠，推論效能兩年內提升 350 倍，極大化獲利空間
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2026.03.17：NIMs 微服務簡化 AI 部署流程，OpenClaw 標準化協議促進 AI Agents 跨系統協作
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2026.03.17：發展重心轉向實際推論場景，涵蓋多模態生成式 AI、自動駕駛、機器人及工業元宇宙
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2026.03.17：液冷技術與模組化資料中心解決電力供應與散熱痛點，支援 AI 工廠如工業廠房般快速部署
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2026.03.17：NVIDIA 推出 Vera Rubin 系統，具備 3.6 Exaflops 運算力，專為代理型 AI 設計
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2026.03.17：Groq LPX 系統搭配 LPU，推理效能每瓦特提升 35 倍，滿足高吞吐量與低延遲需求
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2026.03.17：AI 推理需求爆發，預估 27 年 前 AI 基礎設施需求將達 1 兆美元，支撐長期成長
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2026.03.17：水冷趨勢持續擴散至新機櫃應用，顯著縮短安裝時間並提升能源利用效率
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2026.03.17：AI 資料中心熱量超出氣冷極限，液冷系統成為關鍵，導致全球相關設備與零件供應趨於緊張
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2026.03.17：儘管中美關係緊張，中國供應商在低價值設備與散熱零件供應中，仍具備重要全球影響力
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2026.03.17：英維克（Envicool）傳獲 Google 洽談液冷設備合作，並展示依其規格製造之水冷分配裝置，26 年營收成長強勁
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2026.03.17：受惠 AI 資料中心需求，液冷收入預計逐季增長，在全球供應鏈中扮演關鍵散熱組件供應角色
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2026.03.17：Google（Alphabet）傳採購團隊赴中洽談液冷系統，主因台灣供應緊張，需確保 AI 資料中心高密度運算散熱需求
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2026.03.17：擬採購英維克第五代 CDU 模組與相關組件，顯示在全球 AI 基礎建設競賽中積極擴張產能
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2026.03.16：AI 算力基建迎超級循環，GB200 機櫃放量帶動液冷散熱與高壓電源需求
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2026.03.16：成熟製程供需反轉，8 吋產能因 PMIC 需求激增出現缺口，報價回溫有撐
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2026.03.16：AI 供應鏈受惠族群，大會帶動均熱片、液冷、電源供應器、CCL/PCB 與交換器等族群需求，內含價值隨規格升級同步成長
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2026.03.12：Rubin 水冷運算托盤因冷水板升級與分水管導入，單層散熱成本攀升至 2,400 美元
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2026.03.12：提前導入 800V 高壓直流電源架構，驅動 BBU、SiC/GaN 與轉換器規格升級與量增
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2026.03.12：Rubin 晶片層級冷卻元件成本由 30 美元大幅增加至 100 美元，成本結構顯著擴張
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2026.03.11：液冷技術採用率上升，AI GPU 與 ASIC 伺服器機架設計升級支撐散熱族群股價動能
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2026.03.06：Vera Rubin (VR200) 平台，VR200 功耗飆升至 2.3kW，將採全水冷散熱標配，帶動水冷板與接頭價值成長
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2026.03.06：Rubin Wafer 雖略有下修，但健策相關出貨排程未變，且單價有機會優於預期
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2026.03.02：Vera Rubin 伺服器機櫃預計採全液冷設計，將大幅提升每座機櫃之散熱元件產值
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2026.03.02：AI ASIC 相關專案獲取與新 GPU 平台內容價值提升，為散熱族群帶來新成長機會
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2026.03.02：主要 GPU 客戶標準化冷板模組設計雖引起市場憂慮，但機構認為市場反應過度
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2026.02.28：NVIDIA GTC 2026 前瞻，LPX 機架強化推理佈局，預計搭載 256 個 LPU，帶動 PCB 與液冷散熱需求增長
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2026.02.28：Rubin 平台（VR200）推理性能較前代提升 5 倍，三星 HBM4 進展順利，時程維持不變
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2026.02.28：NVL576 導入混合 CCL 正交背板，因 PTFE 基底與複雜製程，背板價值量預計提升 20-25%
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2026.02.26：預計 2H27 於 Rubin Ultra 引入 CPO/NPO 技術，取代銅纜用於機櫃間光互連
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2026.02.25：台廠在 CSP 液冷供應鏈佔比高，憑藉系統整合與金屬加工優勢，於冷板及快接頭具關鍵地位
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2026.02.25：廣達、緯穎、奇鋐、雙鴻等業者深度參與，競爭重心由單一零件轉向整體系統整合與驗證
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2026.02.25：台系業者積極布局測試環境，以應對液冷零組件尚未標準化及漏液防護等可靠度挑戰
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2026.02.25： 26 年 AI 伺服器液冷滲透率預計突破 50%，產業由導入期邁入量產擴散期
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2026.02.25：直接液冷（DLC）穩居主流，浸沒式冷卻受限於介電液與環境因素，目前轉向利基實驗市場
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2026.02.25：高功耗 ASIC 與 AI 伺服器全面帶動液冷需求，散熱方案將成為資料中心主流解決方案
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2026.02.22：Vertiv 財報亮眼，AI 液冷需求爆發，積壓訂單達 150 億美元，帶動台廠供應鏈
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2026.02.22：台達電高壓直流電源櫃 2H26 出貨，PSU 與 BBU 規格持續推升，規模經濟可期
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2026.02.22：晶片功耗提升帶動液冷設計，水冷板、快接頭需求強勁，支撐 2026-27 年獲利成長
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2026.02.22：獲利：奇鋐 25 年 50.01 元，26 年 75 元，受惠 AI 伺服器散熱價值提升
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2026.02.19：液冷將成下一大主流？散熱三雄「這檔」有望季增雙位數百分比，Vera Rubin推出時間曝光
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2026.02.19：輝達新一代Vera Rubin平台將於 2H26 推出，預期將使用全液冷散熱架構
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2026.02.19：市場預期奇鋐、雙鴻與健策將受惠於液冷趨勢
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2026.02.11：GB300 出貨持續帶動水冷零組件及機殼需求，看好奇鋐、雙鴻、健策、勤誠及富世達
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2026.01.21：Vertiv（VRT US）身為水對水 CDU 領導廠商，受惠於 Vera Rubin 高熱功耗設計推動散熱系統轉向水對水
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2026.01.21：獲利： 25 年 EPS 4.11 美元，26 年 預估 5.3 美元，營運隨 AI 散熱升級需求持續成長
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2026.01.16：NVIDIA NVL72 採 45 度溫水散熱，雖減少冰水機需求但轉向乾冷器，整體散熱需求不減反增
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2026.01.16：符合 OCP 規範之水冷等級轉換，熱帶地區與環境降溫仍需冰水機，外部設施依然大量使用銅材
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2026.01.16：AI 運算致記憶體（HBM）發熱嚴重，驅動更精密的水冷與液冷方案，散熱工程重要性持續提升
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2026.01.16：市場對「不需要冷卻設備」屬誤解，散熱系統僅為組成形式改變，並非整體散熱需求消失
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2026.01.15：NVIDIA Vera Rubin 平台採全水冷設計並移除風扇，帶動水冷板、分歧管及 PDU 等周邊元件需求，提升整櫃散熱總價值
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2026.01.15：預計於 4Q26 開始放量，驅動資料中心散熱架構重大變革，有利具備技術優勢之散熱供應商
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2026.01.13：GB300 放量帶動伺服器零組件及組裝廠營收，1Q26 具支撐，看好水冷、電源及連接器
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2026.01.13：NVIDIA 推動 800V 直流電架構帶動液冷進化，微通道水冷板（MLCP）具高技術門檻成競爭關鍵
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2026.01.13：資料中心能耗攀升，帶動電池備援模組（BBU）及小型模組化核反應爐（SMR）等新能源技術需求
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2026.01.13： 12M26 營收表現分化，航太與電源優於預期，手機、網通及自動化等領域則低於預期
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2026.01.13：GB300 伺服器放量支撐 1Q26 營運動能，抵銷消費性電子傳統淡季之影響
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2026.01.13：看好 AI 伺服器升級、PCIe 規格提升與網通升級趨勢，帶動水冷、電源及連接器價值提升
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2026.01.12：Nvidia 倡導熱水冷卻使 Chiller 退場，PUE 顯著改善，水冷系統成為 AI 運算核心基礎設施
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2026.01.12：冷卻邏輯由壓縮製冷轉為自然冷卻，水冷系統重要性同步提升，台廠散熱供應鏈迎來結構性利多
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2026.01.12：鴻海、廣達、華碩等七大廠齊聚金運發表會，顯示液冷散熱與資料中心 EPC 需求高度受重視
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2026.01.12：日本政府積極補助算力中心投資，目標轉為算力順差國，帶動台廠液冷與電力系統建置商機
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2026.01.12：雖冷水機業務受衝擊，但液冷系統利潤遠高於傳統空調，具備基礎設施整合優勢
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2026.01.12：身為數據中心專家，能提供「零容忍」精密液冷工程，在 AI 基礎設施市場中地位穩固
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2026.01.12：液冷系統含金量高，帶動精密 CDU、歧管及熱交換器需求，散熱預算不減反增
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2026.01.12：進入「協同設計」時代，散熱廠商需與晶片廠深度整合，成為新生態系的合作夥伴
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2026.01.12：傳統散熱與冰水主機，NVIDIA 新架構取消冷水機需求，傳統 HVAC 巨頭面臨核心業務被邊緣化的毀滅性打擊
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2026.01.12：市場預算從大型冷氣設備轉移，無法適應系統級液冷整合的公司將被市場淘汰
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2026.01.12：NVIDIA Vera Rubin 平台採用 45 度溫水液冷技術，宣告未來資料中心不再需要傳統冰水主機（Chiller）
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2026.01.12：單顆晶片功耗達 2300W，散熱需求從「冷卻空氣」轉向更高效的「直接液冷系統」
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2026.01.08：GB300 功耗升至 3100W 帶動水冷需求，預估 26 年 機櫃出貨年增 76.5% 破六萬櫃
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2026.01.08：VR200 將採全水冷架構，水冷板價值倍增，ASIC 液冷市場 30 年 預估達 89 億美元
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2026.01.07：輝達執行長黃仁勳表示下一代 Vera Rubin 平台可能大幅降低資料中心散熱需求，市場反應負面
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：宏碩系統的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：日K線圖的收盤價變化與成交量，反映市場短期情緒與資金流向。）
圖(34)6895 宏碩系統 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：宏碩系統的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）
圖(35)6895 宏碩系統 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：宏碩系統的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月線進入長期橫向整理，多空在關鍵長期月均線（如20月、60月線）間形成拉鋸戰。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）
圖(36)6895 宏碩系統 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：宏碩系統的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流出，外資略偏空方。
（判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。） - 投信籌碼：宏碩系統的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信持股水位穩定，等待明確信號。
（判斷依據：季底、年底的作帳行情及結帳壓力，是觀察投信買賣超變化的重要時間點。） - 自營商籌碼：宏碩系統的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
（判斷依據：觀察自營商買賣超的變化，有時可間接了解市場上特定權證的熱度或某些事件型交易的活躍程度。）
圖(37)6895 宏碩系統 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：宏碩系統的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
（判斷依據：股本較小的公司，千張大戶的影響力可能更大；股本大的公司，則需觀察更高持股級距的大戶變化。） - 400 張大戶持股變動：宏碩系統的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）
圖(38)6895 宏碩系統 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析宏碩系統的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(39)6895 宏碩系統 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略展望
短期發展計畫（1 – 2 年）
- 擴大微波技術應用落地：加速將微波加熱技術導入傳統產業（製鞋、紡織、鋰電池）的量產階段，開創新的營收來源。
- 提升產能與生產效率：完成無塵室擴建計畫，提升現有頭份廠的生產效率與產能，以滿足半導體及 AI 領域客戶持續增長的需求。
- 深化 AI 供應鏈合作：確保蒸發器等產品在 NVIDIA 穩定出貨，並爭取通過 AMD 等其他 AI 晶片大廠的認證，擴大在 AI 測試設備市場的份額。
- 穩定國防訂單交付：確保國防標案訂單如期交付，維持軍用產品線的穩定貢獻。
中長期發展藍圖（3 – 5 年）
- 持續技術創新：投入研發資源，開發更高效能、更高頻率的新型微波源技術、真空電引入元件及異材質焊接解決方案，鞏固技術領先地位。
- 拓展國際市場：在穩固台灣市場基礎上，積極拓展國際市場，特別是美國、歐洲及亞洲其他地區的半導體與工業應用市場，提升全球市場佔有率。
- 多元化應用探索：持續探索微波技術在農業（如種子處理、病蟲害防治）、醫療（如腫瘤熱療、滅菌）等新領域的應用潛力，實現業務的長期多元化發展。
- 強化供應鏈韌性：建立更具彈性的全球供應鏈網絡，降低地緣政治及單一來源風險，確保原物料穩定供應。
投資價值綜合評估
宏碩系統作為台灣在高功率微波及真空電子元件領域的領導廠商，其投資價值體現在技術獨特性、市場地位及未來成長潛力。
投資優勢
- 產業領導地位與高門檻：台灣唯一真空微波管製造商，技術門檻極高，尤其在軍用產品領域近乎無本地競爭者。
- 頂尖技術研發實力：掌握 4H 核心技術及異材質焊接能力，具備高階產品自主研發與客製化能力。
- 穩固的客戶基礎：與台積電、ASML 等國際領導廠商及國內國防單位建立長期深度合作關係，訂單穩定性高。
- 明確的市場成長前景：受惠於全球半導體產業長期擴張、國防自主需求提升，以及 AI、電動車等新興應用市場的拓展。
- 優異的產品競爭力：產品壽命長、性能優越，具備高性價比，能有效降低客戶總體擁有成本。
風險提示
- 原物料價格波動風險：金屬及特種陶瓷等關鍵原物料價格波動可能影響生產成本與毛利率。
- 市場競爭加劇：雖然技術門檻高，但在半導體零組件領域仍面臨國內外廠商的競爭壓力。
- 短期業績波動性：營收及獲利可能受到半導體景氣循環、國防標案時程遞延等因素影響而出現短期波動。
- 新應用市場開發不確定性：拓展至傳統產業及新興領域的應用，其市場接受度與量產效益仍需時間驗證。
重點整理
宏碩系統憑藉其在高功率微波及真空電子元件領域的獨特技術與市場地位，成功卡位半導體及國防兩大高成長產業。公司掌握 4H 核心技術，與國際大廠及國防單位關係穩固，產品具備高性能與長壽命優勢。近期營運已走出谷底，營收重拾強勁成長動能，尤其在 AI 供應鏈的突破帶來新的想像空間。未來發展策略清晰，短期聚焦產能提升與新應用落地，中長期則放眼技術創新與國際市場拓展。儘管存在原物料波動、市場競爭及短期業績波動等風險，但公司長期成長潛力值得期待。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/689520231206M001.pptx
- 法說會影音連結：https://vimeo.com/891740461
公司官方文件
- 宏碩系統股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.27）
本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、營運概況、市場分析、經營實績及未來展望等資訊。該簡報由宏碩系統股份有限公司官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。 - 宏碩系統股份有限公司 2025 年 1 月、3 月合併營收公告（2025.02.15、2025.04.10）
本研究參考公司於公開資訊觀測站公告之營收資訊，以更新公司最新營收表現。 - 宏碩系統股份有限公司上櫃前業績發表會資料（2023.07.19）
本研究參考公司上櫃前業績發表會資料，以瞭解公司產品技術、產業應用及未來發展策略。 - 宏碩系統股份有限公司公開說明書及財務報告
參考公司歷年財報及公開說明書，取得資本額、股利政策、研發投入、財務結構等資訊。
媒體報導
- 鉅亨網新聞 – 宏碩系統上櫃在即 佈局擴及半導體、製鞋、鋰電池、生醫等產業（2023.07.19）
本研究參考鉅亨網之產業新聞報導，以瞭解宏碩系統於產業佈局及應用拓展之最新動態。 - 經濟日報新聞 – H2 半導體回溫 宏碩系統衝（2024.12.10）；宏碩系統轉型 微波業好市多（2024.10.19）
本研究參考經濟日報之新聞報導，以瞭解半導體產業回溫對宏碩系統營運之影響、市場展望及公司策略定位。 - 聯合新聞網 – 營收：宏碩系統 (6895)9 月營收 3509 萬元，月增 9.33 %（2024.10.11）；宏碩系統 3 月營收年增逾倍（2025.04.10）
本研究參考聯合新聞網之營收快訊，以追蹤宏碩系統近期營收表現。 - 中時新聞網、工商時報等相關報導
參考各財經媒體關於宏碩系統營運、法說會、股價及法人動態之報導。
產業研究報告與資訊平台
- StockFeel 股感 – 宏碩系統（6895）財報分析（2024.12）
本研究參考 StockFeel 股感之財報分析報告，以深入瞭解宏碩系統之財務結構、營運績效及產業地位。 - MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 宏碩系統（2024.12）
本研究參考 MoneyDJ 理財網之財經百科資訊，以建立對宏碩系統公司基本資料、歷史沿革、產品營收結構、上下游關係及產業概況之認識。 - CMoney 股市分析文章與報告（2024-2025）
參考 CMoney 平台分析師對宏碩系統營運、技術及市場前景之評論與預估。 - 104 人力銀行公司介紹
參考 104 人力銀行關於宏碩系統之公司簡介、發展歷程及技術團隊資訊。 - 證券櫃檯買賣中心（TPEx）公開資訊
參考櫃買中心關於宏碩系統上櫃、公開說明書及重大訊息公告等資訊。
註： 本文內容主要依據 2023 年下半年至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。
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| 9 | 「產業面新聞筆記彙整」 | 位於 [5] 產業面深入分析之下 |