特力集團（2908）：貿易零售雙引擎驅動，全球供應鏈與數位轉型並進

圖(1)個股筆記：2908 特力（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 05 月 07 日

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本文深度剖析特力（2908）這家以貿易零售為雙引擎的居家產業跨國集團。從公司概要與發展歷程，到核心業務分析、市場營運、客戶結構、競爭態勢，以及近期重大事件與策略發展，全面解析特力集團的營運模式、財務表現、市場地位與未來展望。重點包含：

• 雙引擎驅動：貿易與零售為兩大核心，輔以建築永續事業。
• 全球供應鏈專家：南向布局越南、泰國、印度，強化供應鏈韌性。
• 台灣零售龍頭：特力屋、HOLA 和樂家居品牌領導，社區店擴張與服務轉型。
• 特力屋 IPO：子公司特力屋規劃上市櫃，注入新動能。
• 數位轉型：整合線上線下，提升營運效率與顧客體驗。
• 財務回穩：2024 年營收獲利回升，毛利率與營益率改善。
• ESG 實踐：綠色採購、減碳、永續供應鏈管理。

圖(2)2908 特力 基本面量化指標雷達圖（本站自行繪製）

圖(3)2908 特力 質化暨市場面分析雷達圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

公司簡介

特力股份有限公司（Test Rite International Co., Ltd.，股票代號：2908）是一家專注於居家產業的跨國集團，總部位於台灣。集團以貿易零售兩大核心事業為主軸，輔以建築永續相關事業，在全球市場建立穩固地位。特力集團不僅是台灣最大的手工具及家用品專業貿易商，旗下零售品牌如「特力屋」及「HOLA 和樂家居」在台灣居家生活市場亦具備領導地位。

集團創辦人為李麗秋女士，現任總裁為何湯雄先生。特力集團憑藉其超過四十年的產業經驗，持續深耕國際大型零售商客戶，並拓展自有零售通路，建立起涵蓋商品開發、採購、品管、物流到零售服務的完整價值鏈。

公司基本概況

特力（2908）目前股價約為 20.5 元，預估本益比為 9.22，預估殖利率為 2.89%，預估現金股利為 0.59 元。

圖(4)2908 特力 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

觀察特力的 EPS 熱力圖，代表歷年 EPS 的預估變化，股民可藉此圖了解歷年 EPS 的變化。

圖(5)2908 特力 K線圖（日）（本站自行繪製）

圖(6)2908 特力 K線圖（週）（本站自行繪製）

圖(7)2908 特力 K線圖（月）（本站自行繪製）

股價走勢圖分別呈現特力日、週、月的股價變化，股民可藉此了解不同時間週期的股價波動。

發展歷程與市場地位

特力自 1986 年以來連續 37 年 躋身台灣百大服務業榜單，被《天下雜誌》評為台灣 30 家「大、久、穩」的優質企業之一，並穩居貿易類別冠軍企業，展現其長期穩健經營的實力。集團從早期專注於貿易出口，逐步拓展至零售領域，形成貿易與零售雙軌並行的經營模式。

近年來，面對全球供應鏈變遷與市場挑戰，特力積極進行數位轉型，強化供應鏈韌性，並拓展東南亞及印度等新興市場，持續鞏固其在居家產業的領導地位。

核心業務分析

特力集團的營運核心主要圍繞三大事業群：貿易、零售及中欣實業。

圖(8)居家產業的三大事業群（資料來源：特力集團公司網站）

貿易事業群

貿易事業是特力的基石與主要營收來源，業務涵蓋一般貿易出口及品牌代理。特力服務全球眾多大型零售商客戶，如沃爾瑪（Walmart）、家得寶（Home Depot）、好市多（Costco）等，提供從商品開發、採購、品管、包裝設計到物流配送的全方位服務。2025 年 3 月，特力克服供應鏈挑戰，並穩步增強全球採購策略，同時積極關注全球關稅動態。

1. 一般貿易：專注於手工具、五金、家庭用品、衛浴設備、汽車修護用品、傢俱、烤肉用具等多樣化產品的全球採購與出口。

2. 代理事業：代理國際知名品牌如 Winix、WMF、lacuzin、Joyoung 等，拓展產品線與市場覆蓋。

3. 全球供應鏈管理：擁有超過 3,000 家 供應商網絡，並導入供應鏈協同合作規劃預測與補貨系統（Collaborative Planning, Forecasting, and Replenishment, CPFR®），提升供應鏈效率與透明度。

圖(9)貿易事業群（資料來源：特力集團公司網站）

零售事業群

零售事業群以台灣市場為核心，經營多個知名居家生活品牌，提供從硬裝修繕材料到軟裝家飾的全方位產品與服務。

1. 特力屋（Test Rite Retai）：台灣最大的 DIY 修繕材料與居家修繕量販店，提供五金工具、建材、衛浴廚具、園藝用品等。目前擁有 28 家 大型店及 36 家 社區店。

2. HOLA 和樂家居：專注於家居裝飾、家具寢具、餐茶玻璃等軟裝商品，提供居家生活美學方案。目前擁有 28 家 門市。

3. hoi! 好好生活：鎖定年輕客群的線上線下整合家具家飾品牌，強調風格搭配與便利性。目前擁有 15 家 門市。

4. 品牌代理：代理 Frette、WEDGWOOD 等高端家紡家飾品牌。

5. 全通路整合：積極發展線上電商平台，並透過實體門市提供體驗與服務，實現線上線下（OMO）融合。

圖(10)特力產品（資料來源：特力集團公司網站）

圖(11)零售通路（資料來源：特力集團公司網站）

中欣實業（建築永續事業）

中欣實業專注於建築相關領域，提供涵蓋建築生命週期的整合性服務。

1. 工程規劃設計與建造：提供專業的工程規劃、設計及施工服務。

2. 社區及商場營運維護：負責社區及商場設施的使用營運與保養維修。

3. B2B 專業建材五金供應：垂直整合專業五金、建材及設備資源，為建築業專業客戶提供商品與合作方案。

建築與工程相關服務範疇

雖然缺乏具體建案或工程專案清單，但特力透過中欣實業及零售事業群提供多樣化的建築與工程相關服務：

圖(12)營建機電事業群（資料來源：特力集團公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

根據 2024 年前三季資料，特力集團的營收結構展現出貿易與零售並重的多元化特徵：

• 貿易事業：貢獻 55% 的營收，仍為集團最大的營收來源，顯示其全球貿易業務的穩固基礎。
• 零售事業：佔 37%，反映台灣本土零售通路的市場影響力與貢獻度。
• 中欣實業：佔 9%，提供穩定的建築相關服務收入。

圖(13)2908 特力 營收趨勢圖（本站自行繪製）

從營收趨勢圖可看出公司營收的變化，股民可藉此了解公司營收的變化。

近期財務表現

特力集團近年營運展現韌性，即使面對全球經濟挑戰，獲利能力仍有所提升。

• 2024 年前三季表現：累計營收 278.17 億元，年增 2.8%。歸屬母公司淨利 3.01 億元，年增 10.4%，EPS 0.65 元。毛利率與營業利益率均較去年同期提升，主要受惠於產品組合優化及內部營運效率提升。
• 2024 年第三季表現：單季營收 88.72 億元，因貿易出貨船期調整略減 3.2%。然毛利率提升至 25.9%，營業利益率增至 1.6%，單季 EPS 0.15 元。
• 2024 全年表現：合併營收 367.7 億元，年增 3.7% (部分資料來源為 368.32 億，年增 4.0%)。稅後淨利 3.32 億元，年增 28.8%，EPS 0.66 元。董事會決議超額配發現金股利每股 0.9 元。
• 2025 年第一季表現：累計營收 84.98 億元，年減 8.26%。其中 3 月營收 29.95 億元，年減 6.1%。貿易事業因年後拉貨效應，3 月營收年增 5.2%；零售事業則相對疲軟。

圖(14)2908 特力 獲利能力（本站自行繪製）

從獲利能力圖可看出，特力的毛利率、營益率、純益率等指標的變化。

圖(15)2908 特力 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

特力不斷增加不動產、廠房、設備等非流動資產的資本，可見出公司擴張的迹象。

圖(16)2908 特力 合約負債（本站自行繪製）

特力的合約負債呈現上升趨勢，代表公司未來的潛在訂單越多，成長動能越大。

圖(17)2908 特力 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

圖(18)2908 特力 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

圖(19)2908 特力 現金流狀況（本站自行繪製）

特力的現金流量逐年增加，代表公司的資金利用率越高，資金流向越好。

圖(20)2908 特力 杜邦分析（本站自行繪製）

圖(21)2908 特力 資本結構（本站自行繪製）

區域市場與全球布局

特力集團的營運版圖橫跨全球，具備深厚的國際市場經驗。

• 營運據點：在全球 8 個 國家/地區設有 12 個 營運據點及 5 座 物流中心（台灣、美西、美東、德國等），落實全球布局、在地經營。
• 貿易市場：主要客戶遍及美洲、歐洲、紐澳、東南亞及印度等地，與國際大型零售商建立長期穩固的合作關係。
• 零售市場：主要集中於台灣，並透過代理品牌拓展國際視野。
• 供應鏈南向：積極擴大東南亞及印度的採購與生產布局，尤其強化越南（已設立第二生產基地）的角色，以應對全球供應鏈重組與關稅風險，預計 2025 年 東南亞出貨量可望增加 40% 以上。計劃在泰國設立租賃辦公室，並在印度增設新辦公室。

客戶結構與競爭分析

客戶群體分析

特力的客戶基礎廣泛且多元：

• 貿易事業客戶：主要為國際大型零售企業，如沃爾瑪、家得寶、好市多、亞馬遜（Amazon）等。特力不僅是供應商，更是提供產品開發、供應鏈管理、市場情報等全方位服務的策略夥伴。
• 零售事業客戶：主要為台灣地區的一般消費者、家庭用戶及專業裝修客群。透過特力屋、HOLA 和樂家居等通路提供產品與服務。
• B2B 專業客戶：中欣實業服務於建築營造業者、設計師及工程公司等專業客戶。

競爭態勢分析

特力在不同業務領域面對不同的競爭對手：

• 貿易領域：面臨來自全球各地的中小型貿易商及大型整合服務商的競爭。
• 零售領域（台灣）：
• 家居家飾：主要競爭對手為宜家家居（IKEA）。
• 五金修繕：面臨振宇五金、寶家、小北百貨等本土連鎖通路競爭。
• 競爭優勢：
  • 多元事業體系：貿易、代理、零售、建築服務整合，提供一站式解決方案。
  • 全球供應鏈管理能力：廣泛的供應商網絡、多國生產基地布局、先進的 IT 系統（如 CPFR®）支持。
  • 品牌組合：擁有強勢自有品牌（特力屋、HOLA）並代理國際知名品牌。
  • 通路規模與虛實整合：遍布全台的實體店網絡結合線上電商平台。
  • 長期客戶關係：與國際零售巨頭建立深厚穩固的合作關係。
  • 數位轉型應用：運用數據分析優化營運及顧客體驗。

圖(22)2908 特力 法人籌碼（日）（本站自行繪製）

觀察法人籌碼的變化，可了解法人對此檔股票的青睞程度。

圖(23)2908 特力 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）

圖(24)2908 特力 內部人持股（月）（本站自行繪製）

圖(25)2908 特力 本益比河流圖（本站自行繪製）

圖(26)2908 特力 淨值比河流圖（本站自行繪製）

圖(27)2908 特力 股利政策（本站自行繪製）

近期重大事件與策略發展

重大營運計畫

1. 子公司特力屋 IPO 計畫：特力屋於 2025 年 2 月 啟動現金增資計畫，發行普通股 2,600 萬股，每股認購價 38 元，募資約 9.88 億元。目標最快於 2025 年、最晚三年內完成上市櫃。增資後特力屋資本額增至 9.6 億元，特力集團持股降至 72.92%，但仍維持控制權。此計畫旨在強化特力屋資本結構，支持社區店擴張與未來發展。市場普遍對此計畫反應正面。

2. 物流部門分割：2025 年 4 月 15 日 董事會通過分割物流部門之營業資產及負債，旨在優化集團資源配置，提升營運效率，聚焦核心業務。

3. 「社區管家 2.0」計畫：特力屋推出此新服務模式，派遣專業管家進入客戶家中提供居家改造諮詢與服務，強化顧客連結與服務價值。試點店（如台北安和店）已帶動單店業績成長 60% 以上，2025 年 4 月 起正式推廣。

4. HOLA 和樂家居門市升級：計劃推動全台 HOLA 和樂家居門市升級，改裝 9 家 門市，並將未來展店重心移往一級百貨及人流商圈。

5. 領導團隊傳承：特力屋 2025 年 4 月 董監改選，擴大董監席次，創辦人家族第二代成員（如何采柔）進入董事會，為集團注入新視野。

市場趨勢與題材連結

特力的營運與多項當前市場主流題材相關：

• 居家生活與 DIY 修繕：受惠於宅經濟及消費者對居家品質提升的需求。
• 數位轉型與全通路零售：積極整合線上線下通路，發展智慧零售。
• 供應鏈重組與南向趨勢：強化東南亞與印度布局，應對地緣政治風險。
• 永續發展與 ESG：推動綠色採購、減碳、永續供應鏈管理，符合全球趨勢。特力連續 5 年 獲 Walmart Project Gigaton: Giga-Guru 肯定，2023 年永續報告書亦獲 TCSA 台灣企業永續獎金級肯定。

近期營運表現與市場反應

• 2025 年營收波動：年初營收雖有下滑，但貿易事業回溫，零售事業則透過「社區管家 2.0」等計畫力求突破。
• 節能家電補助：政府節能家電補助政策延長，刺激相關產品銷售，特力屋節能家電訂單增加，有利 2024 年第二季 後的營運。
• 季節性需求：春季潮濕帶動除濕機、空氣清淨機銷量增長；地震後居家安全修繕需求提升，相關商品銷量倍增。母親節檔期亦推出促銷活動。
• 法人評價：機構法人普遍肯定特力的營運韌性、策略調整（如特力屋 IPO、社區店擴張）及 ESG 作為，對未來展望持審慎樂觀態度。近期三大法人呈現買超趨勢。觀察股價分析，可進一步了解市場反應。

未來發展策略與展望

短期發展策略 (1~2 年)

• 推動特力屋 IPO：完成現金增資與上市櫃流程，為零售事業注入成長動能。
• 加速社區店擴張：持續拓展特力屋社區店，深化鄰里滲透率，目標 2025 年 達到 100 億元 營收。
• 推廣「社區管家 2.0」：全面導入新服務模式，轉型為販售體驗與服務，提升客戶價值。
• 強化東南亞供應鏈：越南第二生產基地穩定運作，提升出貨量；推進泰國、印度布局。
• 數位優化持續：深化數據應用，提升線上線下整合效率與顧客體驗。

中長期發展藍圖 (3~5 年)

• 鞏固貿易零售雙引擎：維持貿易事業穩定增長，加速零售事業轉型與規模擴張。
• 深化新興市場布局：將東南亞與印度打造成重要的採購、生產及潛在銷售市場。
• 拓展服務性商品營收：持續提升裝修、安裝、維護等服務性商品營收佔比。
• 提升品牌價值：透過 IPO 及通路升級，強化特力屋、HOLA 和樂家居等品牌形象與市場地位。
• 落實永續經營：持續深化 ESG 作為，建立綠色供應鏈，回應利害關係人期待。

營運展望與風險

• 展望：公司對 2025 年 營運持審慎樂觀態度，期待貿易事業回溫、零售轉型效益顯現，以及新興市場擴張帶動，力拚營收恢復成長動能（部分報導提及挑戰雙位數成長，但公司態度較保守）。透過營收分析，更能掌握公司成長動能。
• 潛在風險：
  • 全球經濟不確定性及通膨壓力。
  • 國際政經情勢變化與關稅風險（如美國「去中化」政策）。
  • 原物料及物流成本波動。
  • 零售市場競爭加劇及消費模式轉變。
  • 匯率波動風險。

重點整理

• 雙引擎驅動：特力以貿易與零售為兩大核心事業，輔以建築永續事業，營運模式多元穩健。
• 全球供應鏈專家：擁有廣泛的全球供應商網絡與多國營運據點，供應鏈管理能力強，並積極南向布局（越南、泰國、印度）。
• 台灣零售龍頭：旗下特力屋、HOLA 和樂家居 等品牌在台灣市場具領導地位，積極推動社區店擴張與服務轉型（社區管家 2.0）。
• 特力屋 IPO 題材：子公司特力屋規劃上市櫃，募資近 10 億元，為零售事業發展注入新動能，備受市場關注。
• 數位轉型進行式：持續投入數位化，整合線上線下通路，運用數據提升營運效率與顧客體驗。
• 財務表現回穩：經歷 2022-2023 年挑戰，2024 年營收與獲利回升，毛利率與營益率改善，展現營運韌性。2025 年初 營收略有波動，但貿易事業回溫。
• ESG 永續實踐者：積極推動綠色採購、減碳及永續供應鏈管理，屢獲國際肯定。
• 展望審慎樂觀：雖面臨外部環境挑戰，但公司透過策略調整與新市場開拓，對未來發展保持信心，法人普遍給予正面評價。分析關鍵量化指標，能更深入了解公司體質。

參考資料說明

公司官方文件

1. 特力股份有限公司 2024 年第三季投資人報告資料（2024.11）。本研究主要參考此份簡報的財務數據、營收結構分析、各事業群營運概況、發展策略及 ESG 資訊。
2. 特力股份有限公司 2022 年永續報告書。參考 ESG 相關策略、目標與成果。
3. 特力股份有限公司 2024 年及 2025 年相關財務報告（含季報、年報）。本文財務數據分析依據相關期間公告之財報。
4. 特力股份有限公司董事會決議公告（包含 2025.02、2025.04 等）。參考重大決策如特力屋現增、物流部門分割等。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網相關報導及個股資訊（查詢時間 2024-2025）。提供公司基本資料、業務概況、競爭對手、市場動態及法人觀點。
2. CMoney、Yahoo 股市、鉅亨網、經濟日報、工商時報等財經媒體相關報導（查詢時間 2024-2025）。提供最新營收資訊、重大事件發展、市場反應及法人動向。
3. iThome 科技媒體報導。參考數位轉型與 IT 策略相關資訊。
4. ytyut.com 新聞報導。參考生產基地與擴廠相關資訊。
5. 搜狐股票等其他網路資訊。補充市場動態與營運展望。

學術文獻與其他

1. 相關學術文獻（如 CPFR® 應用）。補充供應鏈管理理論背景。
2. 維基百科、104 人力銀行等公開資訊。交叉驗證公司基本資料與業務範疇。

註：本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年第一、二季度的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及法人觀點均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。