中光電 (5371) 4.0分[價值]→淨值比遭低估，營收斷崖式下墜 (04/23)

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綜合評分：4.0 | 收盤價：80.0 (04/23 更新)

簡要概述：綜合評估中光電近期的營運與市場表現，我們可以發現幾個鮮明的特徵。 值得投資人留意的是，目前的價格具有資產保護傘，而且投資屬性偏向賺取價差，配息僅是附加價值。不僅如此，雖然本益比處於高檔，但這也代表了市場資金對其後市的高度共識與期待。 綜上所述，未來的股價表現值得期待，建議持續追蹤這些關鍵因素的發展。

最新【LCD】新聞摘要

2026.04.22

1. 偏光板產業趨勢，中國廠商大舉擴產致市場供過於求，價格持續承壓，台廠需縮減標準品並轉向高值化應用
2. 車載與 OLED 高值化產品需求為新動能，誠美材已將車載營收佔比提升至 8% 以改善獲利結構

2026.04.21

1. 4M26 價格微增但趨緩，大尺寸電視面板漲幅較大，預計 3Q26 價格轉向小幅下跌
2. 市場需求進入平緩期，價格波動將隨季節性因素調整
3. 薄膜鈮酸鋰 TFLN具備超高頻寬與低驅動電壓特性，預估 2026- 34 年 市場規模年複合成長率達 46.9%

2026.04.14

1. TV 面板報價持續上漲，受惠運動賽事商機及品牌廠因關稅風險提前拉貨

核心亮點

1. 股價淨值比分數 4 分，暗示資產基礎相對股價而言穩固：中光電股價淨值比為 1.28，代表其股價有著相對紮實的淨資產支撐。

主要風險

1. 預估本益比分數 1 分，估值位於高檔區，價值投資宜謹慎：中光電預估本益比為 888.89 倍，已處於公司歷年本益比區間的顯著高檔或極高檔位置，暗示股價可能已大幅領先其預期獲利。
2. 預估本益成長比分數 1 分，估值與成長預期背離嚴重，未來均值回歸可能性高：中光電預估本益成長比 888.89，顯示其估值水平與未來成長預期之間存在極其嚴重的背離，未來股價向合理估值大幅回歸的可能性非常高。
3. 股東權益報酬率分數 2 分，低ROE可能反映公司競爭力不足或行業前景平淡：中光電股東權益報酬率達到 1.51%，偏低的ROE可能暗示公司在市場競爭中面臨較大壓力，或所處行業的整體盈利前景相對平淡。
4. 預估殖利率分數 2 分，投資回報更依賴資本利得，需關注股價成長動能：由於 中光電的預估殖利率 1.25% 偏低，投資該股票的總回報將更大程度上依賴於未來股價的上漲（資本利得），因此需更關注其股價的成長動能。
5. 業績成長性分數 1 分，業績增長動能枯竭，股價缺乏上漲基礎：憑藉 -86.76% 的預估盈餘年增長，中光電的業績增長動能幾乎完全枯竭，難以為股價提供任何實質性的上漲基礎與支撐。
6. 題材利多分數 2 分，負面效應外溢至供應鏈，評價面臨下修壓力：中光電相關負面因素已外溢至上下游供應鏈，機構對其評價可能進行階段性下修。

綜合評分對照表

圖(1)5371 中光電 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：3.0

圖(2)5371 中光電 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.1

圖(3)5371 中光電 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★☆☆☆☆

• 評級方式：成長趨緩：營收/獲利年增率<5%+市佔率停滯
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：中光電的非流動資產數據主要走勢呈現穩定上升趨勢。資產變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，本指標為基本面領先指標，代表不動產價值提升。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)5371 中光電 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：中光電的現金流數據主要呈現穩定下降趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表現金流明顯緊縮。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)5371 中光電 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：中光電的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：高週轉率通常代表資金使用效率佳，但過高可能隱含缺貨風險。）

圖(6)5371 中光電 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：中光電的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）

圖(7)5371 中光電 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：中光電的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)5371 中光電 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：中光電的營收狀況數據主要呈現劇烈下降趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表市場需求嚴重萎縮。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)5371 中光電 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：中光電的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表合約負債保持穩定，新訂單與履約進度相當。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)5371 中光電 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：中光電的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）

圖(11)5371 中光電 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：中光電的本益比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表預估本益比顯著上揚，評價趨向昂貴。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）

圖(12)5371 中光電 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：中光電的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：河流的上緣和下緣代表歷史股價淨值比 (P/B) 波動的相對高點與低點區間。）

圖(13)5371 中光電 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司概要與發展歷程

中強光電股份有限公司（Coretronic Corporation，股票代號：5371）成立於 1992 年 6 月 30 日，總部位於新竹科學園區。作為台灣首家液晶背光模組製造商，中強光電定位為「創新顯示系統整合方案之提供者」。歷經三十餘年的產業洗禮，公司已從單純的零組件製造商，成功轉型為橫跨節能產品、影像產品及智能系統（含無人機、AI 機器人）的多元化科技集團。截至 2023 年底，全球員工人數約 10,712 人，實收資本額約新台幣 39 億元。

發展歷程分析

中強光電的發展軌跡可劃分為四個關鍵階段，展現其技術深耕與轉型的決心：

奠基期（1992-1999）

公司成立初期專注於液晶背光模組研發，並率先量產全球最小、最輕的 VGA 單片液晶投影機及 XGA DLP 投影機。1999 年 於中華民國櫃檯買賣中心掛牌上櫃，正式進入資本市場，為後續擴張奠定資金基礎。

擴張與整合期（2000-2009）

進入千禧年，中強光電積極佈局中國大陸，陸續在崑山、蘇州、寧波等地建立生產基地。2002 年 成立奧圖碼科技（Optoma），發展自有品牌投影機；同年成立揚明光學，深化光學零組件技術，完成垂直整合佈局。

智慧轉型期（2010-2019）

面對顯示產業的紅海競爭，公司於 2010 年 啟動智慧化轉型。2017 年 成立五家子公司，將觸角延伸至影像辨識、人工智慧（AI）、雲端服務及無人機領域。2019 年 成立中光電智能感測公司，專注於 MEMS 技術研發。

跨界創新期（2020-至今）

近年來，公司深化全球佈局，2020 年 成立越南子公司，擴大背光模組產能以因應地緣政治風險。旗下全資子公司「中光電智能機器人」於 2022 年 起陸續獲得國防部無人機軍用商規標案，成功跨足國防軍工產業，成為營運新引擎。

核心業務範疇分析

中強光電的業務架構主要由三大核心引擎驅動，並輔以新興技術應用：

節能產品事業

節能產品為公司的營收基石，主要包含液晶顯示器背光模組，應用範疇涵蓋電視（TV）、公共資訊顯示器（PID）、監視器（Monitor）、筆記型電腦（NB）及車載顯示器。公司持續開發高動態對比（HDR）局部調光、超薄直下式顯示器及 Mini-LED 光模組技術，以提升產品附加價值。

圖(14)背光模組技術（資料來源：中光電公司網站）

影像產品事業

影像產品線涵蓋數位投影機及光學解決方案，從微型投影、商務教育到劇院級工程投影機皆有佈局。公司以自有品牌奧圖碼（Optoma）行銷全球，並積極推動固態光源（雷射）技術取代傳統燈泡。此外，亦投入 AR/VR 光學模組研發，佈局元宇宙硬體商機。

智能無人機與機器人

中光電智能機器人專注於智能自主安控無人機研發，結合電腦視覺與 AI 技術，實現全自主導航。產品已量產銷往美國警消市場，並符合美國國防授權法案（NDAA）規範。在國內市場，成功取得國防部微型及監偵型無人機量產訂單，展現強勁成長動能。

圖(15)智能無人機（資料來源：中光電公司網站）

營收結構與市場分析

產品營收結構

根據 2024 年 合併營收數據，中強光電的營收來源呈現多元分佈，節能產品仍為最大宗，但影像與品牌事業貢獻亦不容小覷。

區域營收分佈

中強光電高度依賴國際市場，外銷比重極高，主要市場涵蓋亞洲供應鏈、美洲及歐洲消費市場。

財務績效分析

2024 年 全年合併營收約新台幣 396.69 億元，與 2023 年持平。受產品組合調整及市場需求疲軟影響，稅後純益約 6.28 億元，每股盈餘（EPS）為 2.10 元。2025 年第一季 雖受淡季影響，營收約 84.74 億元，但隨著無人機標案出貨及新產品量產，營運預期將逐季回溫。

客戶群體與價值鏈分析

客戶結構與供應鏈關係

中強光電在產業鏈中扮演關鍵的技術整合者角色，上游連結精密元件供應商，下游服務全球頂尖品牌與面板大廠。

價值鏈定位

1. 上游採購：關鍵光學元件如 DMD 晶片由德州儀器（TI）獨家供應，雙方建立長期策略聯盟；LED 光源則來自日亞化學等大廠。

2. 中游整合：中強光電具備光、機、電、材的高度整合能力，提供從設計到製造的一站式服務。

3. 下游應用：產品廣泛應用於消費電子、商業展演、車載顯示及國防軍工領域，擁有多元化的出海口。

生產佈局與產能規劃

中強光電採取台灣研發、全球製造的策略，並積極推動「China + 1」佈局以分散地緣政治風險。

全球生產據點

越南擴產計畫

越南廠區已成為公司未來產能擴充的重心。越南一廠於 2021 年 啟用，二廠建設計畫持續推進，預計將大幅提升 Monitor LCM 及筆電背光模組產能。2025 年 計劃在越南推出更多 OLED 筆電及平板機種，並導入車載機種生產，以滿足美系客戶對非中國產能的需求。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

1. 垂直整合能力：掌握從光學引擎、散熱模組、電源供應到系統組裝的完整技術，能快速回應客戶需求並控制成本。

2. 雙引擎業務模式：兼具 ODM 代工與 OBM 自有品牌（Optoma），既能維持生產規模，又能掌握終端市場脈動。

3. 創新技術佈局：在無人機自主飛行、AR 光學波導及 MEMS 感測器等前瞻技術上佈局早，建立起技術護城河。

市場競爭態勢

• 背光模組：主要競爭對手為瑞儀（6176）。瑞儀專注於蘋果供應鏈的高階 IT 產品，中強光電則產品線較廣，涵蓋 TV、Monitor 及車載，近年亦強化高階 NB 佈局。

• 投影機：在 DLP 投影機領域居全球領導地位，主要競爭對手包括台達電、佳世達及日系品牌 Epson（3LCD 技術）。

• 無人機：國內主要競爭者為雷虎，但中強光電憑藉自主開發的 AI 導航與飛控系統，在軍用商規標案中取得領先地位。

個股質化分析

近期重大事件分析

國防無人機標案大捷

受惠於政府推動國防自主及 1.25 兆 國防預算，中強光電在軍用商規無人機領域表現亮眼。

• 標案成果：取得微型及監偵型無人機量產訂單，合計金額約 22 億元。

• 出貨進度：首波標案共 3,037 台，截至 2025 年第三季 已完成大部分出貨，營收貢獻顯著。

• 新產品發表：2025 年 2 月 發表全球首款「長航程 HVTOL（混合動力垂直起降）無人機」，主攻歐美長距離巡檢市場。

車載顯示與 AR 佈局

• 車載突破：開發之「智慧隱視顯示器」成功打入奧迪（Audi）2024/2025 年 車系供應鏈，並獲得專利認證。

• AR 眼鏡：預計 2025 年第三季 量產 AR 眼鏡投影光機，供應美系客戶物流應用，切入元宇宙商機。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.06：股東會紀念品最後買進日倒數，中光電提供包裝米，最後買進日為2026.04.09
  
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  2026.03.30：緯創入股經緯航太並聯手中光電等廠，帶動台灣無人機供應鏈規模持續擴張與抗跌表現
  
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  2026.03.30：中光電推出新款無人機，受惠戰事使無人機成國防焦點及非紅供應鏈優勢，營運前景看多
  
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  2026.03.27：中光電隨無人機聯盟赴德參展，向國際展現「非紅供應鏈」實力，積極拓展全球商機
  
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  2026.03.26：無人機國家隊進軍XPONENTIAL Europe，台灣秀非紅供應鏈搶歐洲商機
  
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  2026.03.26：中光電等32家指標大廠集結參展，展現無人機產業鏈的垂直整合力
  
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  2026.03.26：主打非紅供應鏈強化信任，未來將積極爭取G2G國際訂單以帶動產業成長
  
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  2026.03.24：發表全系列AI酬載技術，使具備爆發力的AI機器人概念股成為市場焦點
  
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  2026.03.25：智能機器人 25 年轉盈並爭取500億無人機標案；子公司宇康醫電展示智慧運動系統
  
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  2026.03.06：一股不到百元換米，中光電等多檔個股股東會紀念品送米，零股也能領受關注
  
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  2026.03.06：中光電贈送600公克米，目前股價約80元為清單中最高且網友視為CP值極高
  
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  2026.03.04：受中東戰情影響，中光電等軍工股具避險色彩，吸引短線資金關注，短線熱區浮檯面
  
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  2026.03.02：長榮航太中光電搶國防商機，市場重新燃起對軍工股的投資熱情
  
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  2026.03.02：長榮航太可望享有新一波軍用商規無人機挹注，中光電來自無人機營收占比亦可望提升
  
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  2026.03.02：中光電 25 年 獲國防部無人機標案已全數出貨完畢並認列七批，預期 1Q26 將認列最後一批
  
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  2026.03.02：預期標案釋出後，中光電 26 年無人機營收占比有望往雙位數百分比靠攏
  
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  2026.02.28：第2波無人機標案來了！這6檔軍工股 搶啖700億元國防商機
  
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  2026.02.28：第一波軍用商規無人機由中光電等得標，產品陸續交貨中
  
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  2026.02.28：軍備局第二波徵求案包含5款規格，共48,750架無人機，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.28：乙式潛在廠商為雷虎、中光電、漢翔、神通；丙式潛在廠商為雷虎、中光電、長榮航太、漢翔、碳基；丁式潛在廠商為中光電、長榮航太、神通
  
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  2026.02.28：2026 1H26 預計為小量出貨，實質營收貢獻爆發點將集中在2026 2H26 ，短期營收貢獻有限
  
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  2026.02.23：利率亂流下誰最會漲？2026科技、傳產選股重點名單出爐，聚焦5大關鍵趨勢
  
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  2026.02.23：國防部將有新標案開出，中光電可望受惠
  
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  2026.02.22：馬年開紅盤軍工股，中光電因無人機國防標案潛力備受看好，獲「買進」評等
  
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  2026.02.22：中光電子公司中光電智能機器人在國防無人機領域展現潛力，具備產能優勢與實績
  
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  2026.02.22：若中光電順利取得訂單，預估 26 年 營收有望上修至393.91億元，EPS達2.10元
  
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  2026.02.11：國防標案時程恐遞延至 27 年 認列，拖累無人機業務短期成長動能，投資評等調降至區間操作
  
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  2026.02.11：獲利： 25 年 預估 0.95 元，26 年 上修至 2.3 元，受惠 AR 眼鏡、車載投影及新產線貢獻
  
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  2026.02.11：4Q25 影像產品帶動獲利回升，但 1Q26 進入傳統淡季，營收與獲利預期將較前季疲弱
  
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  2026.01.23：無人機為重要成長動能，受惠國防部 1H26 釋出 400-500 億元標案，產能預計擴增至 5 倍
  
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  2026.01.23：4Q25 營收季增 13.56%，影像產品高階新品量產與 Monitor LCM 客戶效應帶動成長動能
  
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  2026.01.23： 26 年 節能產品成長性佳，Monitor LCM、QD-OLED 及 NB LCM 量產將為營收主軸
  
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  2026.01.23：獲利： 25 年 EPS 為 0.35 元，26 年 預估成長至 0.95 元，27 年 上看 1.63 元
  
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  2026.01.21：無人機需求加持！法人喊買進「這檔」目標價105元，1.25兆國防預算訂單可期
  
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  2026.01.21：中光電股價上漲，法人給予買進評等，目標價105元
  
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  2026.01.21：國防部公布1.25兆國防預算，包含採購各式無人機20餘萬架，中光電等供應鏈廠商有機會受惠
  
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  2026.01.21：中光電先前取得的首波軍用無人機標案共3,037台，分8批交貨，已完成6批出貨
  
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  2026.01.21：截至 3Q25 ，中光電軍用無人機標案認列4批，營收貢獻約10億元
  
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  2026.01.21：中光電 12M25 營收為40.57億元，月增18.8%，年增10.39%
  
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  2026.01.21：中光電累計 25 年 26 年營收395.77億元，年減0.23%，整體表現持平
  
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  2026.01.22：受惠國防軍工政策利多與標案時程明確，盤面表現相對強勢
  
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  2026.01.20：熱門股／國防特別條例解密，採購帶飛16台股
  
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  2026.01.20：國防部以機密方式專報國防特別條例，釋出七類武器採購數量與規劃，包含精準火砲等
  
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  2026.01.20：無人載具備受關注，各型攻偵無人機計畫生產逾20萬架、無人艇逾千艘，發展不對稱作戰
  
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  2026.01.20：中光電跨足智慧避障技術
  
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  2026.01.20：國防部大單點火！軍工走強龍德造船亮燈漲停，分析師點名追價股
  
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  2026.01.20：分析師認為政策力挺與國防預算加持下，無人機與無人艇題材中長線趨勢明確
  
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  2026.01.20：中光電因先前交機順利，也被預期是國防部未來試單的贏家
  
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  2026.01.13：軍工股雷虎、中光電、全訊、千附精密、漢翔等震盪趨堅
  
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  2026.01.12：政策髮夾彎，美不禁陸無人機，國內協力廠短線恐承壓
  
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  2026.01.12：台灣無人機供應鏈包括中光電等，先前受惠於禁令題材而大漲
  
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  2026.01.12：台灣無人機業者也積極參與政府標案，如中科院2025.0 6M26 舉辦的「比武大賽」
  
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  2026.01.12：業界認為美國軍用無人機不可能與紅鏈合作，仍是台廠機會，長線仍可期
  
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  2026.01.12：台灣無人機業者表示，此事件對台鏈「心理衝擊」層面大於實質意義，因台美合作多為軍用
  
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  2025.10.30： 3Q25 毛利率下滑，本業轉盈為虧，但業外出售子公司獲益
  
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  2025.10.30：Monitor LCM、QD-OLED 模組及無人機商機可期，26 年 EPS 可達 1 元以上
  
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  2025.10.28： 3Q25 節能事業強勢，TV/PID季增131%、Monitor季增58%
  
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  2025.10.28：無人機業務 26 年產能擴增，預計月產能由1000台增至5000台
  
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  2025.10.28：3Q25營收99.48億元，季增0.9%，年減7%，受關稅與經濟不確定性影響
  
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  2025.10.28：OLED模組為新成長動能，4Q25 出貨可望維持穩定
  
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  2025.10.28：4K解析度新產品、AR眼鏡光機模組將於 4Q25 試產
  
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  2025.10.29： 3Q25 營收99.48億元，季增0.92%，年減6.97%；稅後純益0.95億元，EPS 0.24元
  
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  2025.10.29： 25 年 營收預估388.22億元，稅後純益4.12億元，EPS 1.05元，年減2.13%
  
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  2025.10.29： 26 年 著重OLED Monitor、車載應用及非傳統投影機，預期營收可達429.94億元
  
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  2025.10.29：無人機業務有望於2026- 28 年 快速成長，海外市場已簽署合作備忘錄
  
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  2025.10.29：影像產品需求疲弱，消費性投影市場短期回溫力道有限
  
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  2025.10.29：節能產品受惠新客戶及新產線，MNT、TV等業務仍具成長動能
  
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  2025.10.28：3Q25營收99.5億元，季增0.9%，節能產品營收大幅成長
  
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  2025.10.28：影像產品出貨12.9萬台，季減26%，受消費需求疲軟影響
  
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  2025.10.28：前三季無人機營收約10億元，預計 26 年擴充月產能至5000台
  
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  2025.10.28：節能產品營收56.3億元，季增33%，TV、Monitor需求回溫
  
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  2025.10.28：OLED模組3Q25出貨量季增6%，4Q25維持成長
  
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  2025.10.28：AI PC需求未見明顯效益，消費性市場動能仍弱
  
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  2025.10.28： 26 年 新增Monitor、OLED產線，預期營收將明顯成長
  
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  2025.10.28：車載市場持續成長，4Q25預期季增超過13%
  
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  2025.10.28：國際無人機市場拓展，美日客戶已簽署合作備忘錄
  
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  2025.09.26：無人機業務表現亮眼，營收占比達7%，毛利率高於同業
  
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  2025.09.26：第一波標案包攬9成訂單，顯示自主技術與量產能力符合需求
  
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  2025.09.26：節能產品受TV新機種及MNT新產線挹注，帶動營收成長
  
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  2025.09.19：展出混合動力垂直起降無人機Seagull，航程達300公里
  
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  2025.09.19：Seagull搭載AI影像系統，適合邊境巡防與情報監偵
  
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  2025.09.17：以子公司中光電智能機器人參展，展示混合動力垂直起降無人機（HVTOL）
  
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  2025.09.17：同步展出警消應用無人機、飛控系統、充電裝置及機隊管理技術
  
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  2025.09.01：軍用商規無人機第一波得標廠商
  
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  2025.09.01：無人機組裝、光電/雷達酬載受惠廠商
  
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  2025.08.29：參與組建「無人機國家隊」，受國防展題材影響，股價表現不錯
  
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  2024.08.06：創意、中光電獲投顧看好，股價上漲
  
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  2024.08.06：中光電獲投顧看好，TV背光模組世代交替完成，國防部無人機標案入帳
  
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  2024.08.06：中光電monitor LCM、OLED模組、車載等節能產品營收動能佳
  
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  2024.08.06：預估中光電 1Q24 是 25 年 、26 年 業績低點
  
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  2025.08.04：台廠無人機供應鏈股價噴發
  
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  2025.08.04：亞航以43.1元直攻漲停，中光電、漢翔、長榮航太、亞光等股價也上漲
  
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  2024.08.05：軍工股轉強，雷虎、中光電等表現相對強勢
  
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  2025.07.31：500億軍工大餅開吃！無人機概念股狂飆，法人點名中光電為三大重點受惠股
  
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  2025.07.31：中光電、攸泰科技、雷虎等無人機概念股股價上漲
  
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  2025.07.31：中光電早期佈局智能機器人與軍用無人機技術，具備量產經驗
  

產業面深入分析

產業-1 軍工-無人機產業面數據分析

軍工-無人機產業數據組成：新纖（1409）、聚隆（1466）、東元（1504）、大亞（1609）、為升（2231）、光寶科（2301）、台達電（2308）、倫飛（2364）、毅嘉（2402）、銘旺科（2429）、聯發科（2454）、義隆（2458）、漢翔（2634）、長榮航太（2645）、亞光（3019）、正達（3149）、融程電（3416）、六方科-KY（4569）、事欣科（4916）、世紀（5314）、中光電（5371）、新普（6121）、凌華（6166）、飛捷（6206）、迅杰（6243）、易發（6425）、安集（6477）、中揚光（6668）、昇佳電子（6732）、虎門科技（6791）、攸泰科技（6928）、邑錡（7402）、昶瑞機電（7642）、創泓科技（7714）、雷虎（8033）、邦泰（8935）

軍工-無人機產業基本面

圖(16)軍工-無人機 營收成長率（本站自行繪製）

圖(17)軍工-無人機 合約負債（本站自行繪製）

圖(18)軍工-無人機 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

軍工-無人機產業籌碼面及技術面

圖(19)軍工-無人機 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(20)軍工-無人機 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(21)軍工-無人機 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 LCD-背光模組產業面數據分析

LCD-背光模組產業數據組成：億光（2393）、迎輝（3523）、先益（3531）、隆達（3698）、中光電（5371）、達運（6120）、瑞儀（6176）、臺龍（6246）、福華（8085）

LCD-背光模組產業基本面

圖(22)LCD-背光模組 營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)LCD-背光模組 合約負債（本站自行繪製）

圖(24)LCD-背光模組 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

LCD-背光模組產業籌碼面及技術面

圖(25)LCD-背光模組 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)LCD-背光模組 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)LCD-背光模組 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-3 LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組產業面數據分析

LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組產業數據組成：精金（3049）、禾瑞亞（3556）、中光電（5371）、創為精密（6899）

LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組產業基本面

圖(28)LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組 營收成長率（本站自行繪製）

圖(29)LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組 合約負債（本站自行繪製）

圖(30)LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組產業籌碼面及技術面

圖(31)LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(32)LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(33)LCD-觸控面板晶片、觸控式感應器、觸控模組 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

LCD產業新聞筆記彙整

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  2026.04.22：偏光板產業趨勢，中國廠商大舉擴產致市場供過於求，價格持續承壓，台廠需縮減標準品並轉向高值化應用
  
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  2026.04.22：車載與 OLED 高值化產品需求為新動能，誠美材已將車載營收佔比提升至 8% 以改善獲利結構
  
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  2026.04.21： 4M26 價格微增但趨緩，大尺寸電視面板漲幅較大，預計 3Q26 價格轉向小幅下跌
  
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  2026.04.21：市場需求進入平緩期，價格波動將隨季節性因素調整
  
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  2026.04.21：薄膜鈮酸鋰 TFLN具備超高頻寬與低驅動電壓特性，預估 2026- 34 年 市場規模年複合成長率達 46.9%
  
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  2026.04.14：TV 面板報價持續上漲，受惠運動賽事商機及品牌廠因關稅風險提前拉貨
  
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  2026.04.13：TV 面板價格預計 4M26 見頂，3Q26 隨拉貨動能減弱可能走跌，目前估值上漲空間有限
  
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  2026.04.13：面臨中國面板廠競爭、大尺寸 OLED 滲透加快及全球需求放緩等潛在利空風險
  
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  2026.04.13：中國面板廠若產能爬坡速度加快，將對全球面板報價與台廠獲利空間造成壓力
  
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  2026.04.09：面板雙虎樂觀看待 1H26 景氣，運動賽事與客戶提前拉貨推升訂單優於預期
  
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  2026.03.13： 面板產業（市場趨勢），電視面板為最大出海口，價格自 1Q26 起走揚，記憶體漲價對 50 吋以下電視面板影響較小
  
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  2026.03.13：Edge AI 成為工業顯示市場重要驅動力，推升顯示互動需求與內容即時辨識應用
  
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  2026.03.13：記憶體價格暴漲衝擊 IT 產品成本結構，消費者對價格敏感導致 NB 與手機需求受限
  
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  2026.03.11：手機面板受記憶體漲價削弱動能，預估 26 年 出貨年減 7.3%，中低階 LCD 跌價壓力大
  
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  2026.03.11： 3M26 TV 面板因賽事備貨需求報價續漲，但需留意備貨結束後的需求回落風險
  
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  2026.03.02：面板技術轉向 OLED 趨勢明確，傳統 LCD 背光模組大廠面臨核心產品線萎縮的不確定性
  
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  2026.03.02：AI 資料中心需求旺盛，可能挪用記憶體與晶片資源，進而壓抑 2026 2H26 筆電與平板供應
  
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  2026.03.02：次世代光學技術如 AR 光波導、超透鏡（Metalens）持續開發，預計 28 年 成為營收新動能
  
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  2026.02.25： 2M26 面板價格雖上揚但筆電需求疲軟，傳群創五廠將於 5M26 提前關閉
  
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  2026.02.24： 2M26 電視面板報價全面上漲，助攻友達、群創淡季營運，群創轉型先進封裝具想像空間
  
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  2026.02.24：友達受惠運動賽事及換機潮，但中長期需注意記憶體成本上漲對產業景氣的壓抑
  
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  2026.02.11： 1M26 TV 面板報價上漲 1-3%，友達達成率符合預期，運動賽事備貨帶動品牌商拉貨
  
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  2026.02.10：面板產業，券商降評友達至中立，認為市場對非顯示器業務過度樂觀，股價已反映漲價循環
  
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  2026.02.10：群創維持中立，併購 Pioneer 有助車用業務補強，券商微幅調升目標價
  
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  2026.01.18：受陸廠政府補貼與大規模擴產衝擊，加上技術更迭過快導致舊產線攤提壓力大，競爭優勢難以維持
  
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  2026.01.13： 12M26 營收略優於預期，預期 1M26 TV 面板報價將因農曆年減產效應而調漲 1-3%
  
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  2026.01.06：TV 面板報價於 12M26 觸底反彈，品牌商因應運動賽事啟動備貨，調升友達評等至增加持股
  
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  2026.01.02：面板族群同步齊揚，友達、彩晶盤中均由黑翻紅，帶動面板股氣勢升溫
  
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  2025.12.30：面板產業迎轉機，價格有望因需求回溫而止跌
  
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  2025.12.27：谷底近了？這「面板大廠」卻遭自營商賣超773萬，受記憶體價格上漲… 1Q25 急單有望湧現
  
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  2025.12.27：友達本週遭自營商賣超683張，金額約773萬元，籌碼面表現偏弱
  
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  2025.12.27：電視面板價格被認為已接近本輪循環谷底，有助淡季壓力緩解
  
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  2025.12.27：受記憶體價格上漲影響，品牌廠提前備貨並加快整機出貨節奏，1Q26 急單可望湧現
  
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  2025.12.23：傳中國將大舉新開偏光片產能，台廠壓力遽增
  
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  2025.12.23：大同因「華映案」遭中國判賠巨額，誠美材恐成下波「內捲」威脅產業
  
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  2025.12.23：中國偏光片廠傳將投入40億人民幣新建大型偏光板工廠，恐使產業再度陷入削價競爭
  
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  2025.12.23：中國偏光板廠全球市占率已突破4成
  
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  2025.12.23：台廠過去高度依賴中國下游面板客戶，現在訂單被快速稀釋分流，壓力劇增
  
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  2025.12.23：專家指出，中國偏光板產業在政策、產業規模、技術、成本上具有顯著優勢
  
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  2025.12.23：誠美材目標提升產品高值化占比，並聚焦推動半導體材料開發
  
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  2025.12.23：誠美材財務狀況慘澹，25 年前三季營收虧損2.93億元
  
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  2025.12.23：法人指出，若中國新開產能為真，台廠營運恐持續受衝擊
  
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  2025.12.23： 12M25 下旬 TV 與 MNT 面板報價持平，NB 面板微跌，整體產能仍處於供過於求狀態
  
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  2025.12.23：面板廠醞釀 26 年 元月漲價，受惠品牌廠為運動賽事提前備貨及記憶體缺貨預期
  
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  2025.12.11：電視品牌開始補庫存備 1H26 促銷，面板價格有望觸底，後續關注漲價時機
  
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  2025.12.03：外資買超上市個股張數前三名為南亞、群創、聯電
  
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  2025.12.03：外資買超面板雙虎群創及友達，聯電也獲青睞
  
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  2025.12.03：群創與友達受惠面板報價回升及顯示需求擴大
  
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  2025.12.03：外資買超前五名為南亞、群創、聯電、國泰金、友達
  
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  2025.12.02：外資賣超友達，面板報價回檔及需求降溫，使友達短線壓力明顯
  
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  2025.11.10：群創因面板報價下跌，遭外資狠砍1.2萬張
  
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  2025.11.06：電視需求略減，顯示器生產下修，NB需求下降較多
  
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  2025.11.04：外資賣超前五大為友達，主因面板報價止穩不如預期，外資趁高調節
  
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  2025.10.31：友達為少數下跌的矽光子概念股
  
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  2025.10.31：友達 3Q25 受匯率及面板價格影響，終結連三季獲利，股價重挫5.08%
  
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  2025.10.31：外資出清友達5.3萬張，失血6.6億，連賣第10天
  
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  2025.10.22：中國十一長假買氣不如預期，大尺寸電視面板報價走跌，友達營運承壓
  
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  2025.10.21：外資打包出清面板雙虎各3萬張，合計9.43億
  
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  2025.10.21：TrendForce指 10M25 下旬面板報價下跌，大尺寸電視與筆電面板面臨壓力
  
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  2025.10.14：面板雙虎營收達成率104%，8M25-9M25 TV報價持平，10M25 估跌2-3%
  
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  2025.10.14：手機零件旺季，全新、宏捷科營收季增，推薦買進
  
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  2025.09.23：面板雙虎大翻身！TV備貨潮＋陸廠減產護價，友達群創 25 年拚轉盈
  
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  2025.09.23：留意友達法說會
  
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  2025.09.23：電視品牌商提前備貨及代理商補庫存，3Q25 電視面板需求轉強
  
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  2025.09.23：中國大陸面板廠持續減產護價，面板最新報價已止跌回穩
  
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  2025.09.23：面板雙虎 25 年有機會擺脫低潮，25 年 迎來實質轉盈
  
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  2025.09.23：友達有望於 25 年 終結連三年虧損、重返年度獲利
  
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  2025.09.23：促銷活動＋2026運動賽事備貨需求，面板價格有望年底反彈
  
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  2025.09.23：電視面板價格 8M25 觸底、9M25 持穩，外資看好品牌廠可能提前補貨
  
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  2025.09.23：預期2025 2H25 面板市況逐步回溫，友達可望受益
  
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  1Q24 廠商調控產能且工作天少 2M24 電視面板續漲
  
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  1Q24 根據研調機溝發布最新面板報價，顯示全面止跌，加上外資摩根士丹利最新報告，預計電視面板價格於開始反彈，法人預估面板後市看俏
  
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  1Q24 24 年 有多項大型運動賽事，預估將自 2Q24 起帶動電視面板需求，且PC景氣也將谷底回溫
  
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  1Q24 電視面板春燕到 2M24 可望大反攻
  
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  1Q24 摩根士丹利證券指出，電視面板價格 3M24、4M24 就可能反彈，快於預期，還可望「受惠」紅海戰事
  
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  2024電視面板出貨估增3.4％
  
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  1Q24 電視面板價格自 23 年 3M24 起開始轉漲，且部分尺寸於 6M24 開始轉為獲利
  
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  4Q23 產能供過於求 面板雙虎產線轉型盼發揮經濟效益
  
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  4Q23 友達、群創關閉部分廠區的生產線，遠因是供過於求。以目前市況推估，產能利用率須在7成以下，市場才能供需平衡
  
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  4Q23 終端銷售不如預期 IDC：大尺寸面板 1Q24 恐再次採取減產策略
  
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  4Q23 大尺寸面板產能利用率 IDC： 1Q24 下探6成
  
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  12M23 電視面板價 跌幅將擴大
  
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  4Q23 研調： 11M23 電視面板價格走弱 筆電相對有撐
  
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  4Q23 全球液晶面板產業集中度正在提高，京東方、TCL華星、惠科約占全球液晶電視面板產能的6成
  
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  4Q23 韓國面板廠LGD率先舉行法說會，受蘋果調整庫存影響，3Q23 營運表現低於預期，單季仍大虧7,750億韓元（約新台幣186億元）
  
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  4Q23 韓國的三星電子、樂金電子，以及大陸的海信、創維都有意減少向京東方採購面板，轉而向其他的面板廠採購
  
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  4Q23 隨著三星、樂金、海信和創維縮減採購量，估計京東方 24 年將流失500萬～800萬片電視面板訂單，相當於少了超過1成的數量
  
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  4Q23 研調：電視面板需求明顯減弱 11M23 價格恐全尺寸下跌
  
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  4Q23 研調機構集邦 (Trendforce)近日發布 10M23 下旬面板評析，其中，電視面板 4Q23 需求明顯減弱
  
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  4Q23 預期 10M23 電視面板價格，32、43 與 50 吋將轉為下跌 1 美元，55、65 與 75 吋雖仍持平，11M23 全尺寸恐都轉為下跌
  
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  4Q23 面板 10M23 上旬報價全面持平 小尺寸電視面板出現拋貨壓力
  
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  1H23 車載面板不如預期，前裝車載面板出貨輛約8,734萬片，僅小增0.6％
  
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  3Q23 全球經濟疲弱，以及供應鏈庫存偏高，對車載面板需求也放緩節奏放緩，預估2023年全球前裝車載面板的需求規模約1.8億片，年增率僅約1.2％
  
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  3Q23 受維修市場、二手機熱潮帶動，23年 智慧手機面板出貨量約18.5億片，年增8.7%。預期2024年智慧型手機市場將恢復正常供需循環
  
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  3Q23 中國面板廠掌握大尺寸技術積極搶進，在產能供應增加以及需求反轉之下，經歷超過3季的跌價與庫存調整衝擊，IT面板已淪落為獲利條件最差的產品線
  
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  面板漲勢 9 M23 下旬告終
  
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  9M23大尺寸面板從電視到IT全面放緩，反映在面板價格也就無力向上調漲
  
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  受到 3Q23 度傳統旺季拉貨需求的帶動，低價的LTPS面板已成功漲價，柔性AMOLED部分低價產品價格也將小幅上漲
  
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  3Q23 LTPS面板主要供應商生產線持續滿產稼動，供應緊張的情況或將持續至年底，面板廠已經針對低價產品漲價
  

軍工產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：軍用無人機標案因預算爭議，朝野缺乏交集，預估 26 年 落實執行預算的機率極低
  
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  2026.04.02：國防部拋出1.25兆元預算利多，漢翔等軍工股成為資金避風港，力守撐盤防線
  
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  2026.04.02：波音大漲 4.2%，受惠五角大廈協議大幅提高飛彈零件產量；機械與運輸股隨油價回落同步走強
  
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  2026.03.24：國防部採購 20 萬架無人載具，雷虎、漢翔、中光電等軍工台廠迎來 3,000 億元長單
  
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  2026.03.24：航太軍工受惠 520 題材與 1.25 兆元特別預算，無人機進入量產階段，長榮航太、漢翔受惠
  
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  2026.03.24：無人機在現代戰爭影響力劇增，自殺式無人機如伊朗沙赫德 136 以低成本、高威脅特性改變戰場生態
  
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  2026.03.24：AeroVironment（AVAV）專注彈簧刀游蕩彈藥與小型偵察機，併購 BlueHalo 強化反無人機與定向能技術
  
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  2026.03.24：Kratos（KTOS）專注低成本、可消耗式無人系統，25 年 營收創紀錄，訂單積壓量顯示需求呈爆炸式成長
  
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  2026.03.24：Red Cat（RCAT）定位為美國製造且合規的無人機供應商，受惠於 NDAA 禁中零件政策，營收呈爆發成長
  
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  2026.03.24：Unusual Machines（UMAC）轉型國防供應鏈，其 Fat Shark FPV 眼鏡為超低延遲視訊傳輸之領導品牌
  
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  2026.03.24：伊朗戰爭消耗驚人，美、以方攔截彈使用量於開戰初期即達數千枚，愛國者與薩德系統成為防禦核心
  
• 
  2026.03.24：洛克希德馬丁（LMT）負責 PAC-3 MSE 攔截彈生產，受惠於中東戰場高消耗率，導彈與火控部門營收成長強勁
  
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  2026.03.24：雷神科技（RTX）作為愛國者系統原始設計者，負責雷達與控制系統，受惠於全球防空系統補庫存需求
  
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  2026.03.24：L3Harris（LHX）提供薩德系統助推器與導彈推進核心技術，25 年 導彈解決方案營收年增達 10.3%
  
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  2026.03.24：長榮航太受惠國防無人機政策，預估台灣軍用無人機市場產值至 30 年 將呈爆發式成長
  
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  2026.03.23：政府五年內編列 442 億元預算，全力扶植本土無人機產業，打造亞太「非紅」供應鏈中心
  
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  2026.03.23：行政院推動《國防特別條例》，規劃 1.25 兆元特別預算，厚植在地軍工產業與自主產能
  
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  2026.03.23：無人機外銷成長強勁，25 年 外銷金額達 29.5 億元，較前一年成長幅度達 21 倍
  
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  2026.03.23：政府將從市場、技術、環境及法規四面向強化，導引企業加速發展並形成產業聚落
  
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  2026.03.23：政府預計五年投入 442 億扶植無人載具產業，打造「台灣之盾」以強化國防供應鏈
  
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  2026.03.23：為升雷盾聚焦無人機反制商機；富田 AI 應用馬達放量出貨，營運受惠無人機與機器狗需求
  
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  2026.03.12：115 年度國防預算將增至 9495 億元創史上新高，占 GDP 3.23%，加速推動國艦國造政策
  
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  2026.03.12：台灣規劃於 2026- 27 年 採購近 4.9 萬架無人機，規模達千億元，帶動無人機國家隊成形
  
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  2026.03.12：無人載具產業由無人機延伸至無人船、無人艇，結合 AI 視覺技術成為新一波國防投資焦點
  
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  2026.03.17：無人機產業（事件）列為 2026 重點發展項目，看好長榮航太、全訊、融程電透過外銷歐美提升量價
  
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  2026.03.09：川普宣布七大軍火商同意將「精密級武器」產量提升至 4 倍，以因應全球軍武需求暴增
  
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  2026.03.09：擴產計畫已啟動三個月，多條生產線已運作，預期軍武需求漲幅與耗彈量將超越 AI 與 DRAM
  
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  2026.03.09：美國擁有幾乎無限量的中階與中高階彈藥供應，且已持續增加相關等級武器的訂單數量
  
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  2026.03.09：波音、洛克希德馬丁、雷神等七大巨頭承諾盡快達最高產能，並約定兩個月後再次會商
  
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  2026.03.04：美伊軍事衝突帶動無人機後市看好，國防部規劃於2026至 27 年 採購約4.8萬架
  
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  2026.03.03：中東衝突致油價急漲、軍工相關股承壓，龍德造船盤中下跌2.03%
  
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  2026.03.03：監察院揭露北市議員陳重文財產申報，其持有投資標的包含龍德造船
  
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  2026.03.01：地緣政治衝突加劇，美軍潛在後續行動帶動軍工需求，洛克希德馬丁等企業直接受惠
  
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  2026.03.03：全球國防預算預計破百兆台幣，無人機與反制系統市場 30 年 將達 876 億美元
  
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  2026.03.03：國防部擬投入 1.25 兆元預算，其中 3,000 億元用於扶植台灣本土無人機產業鏈
  
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  2026.03.03：軍備局公告徵購近 5 萬架無人機，包含沉浸式、投彈式及自殺式等多款機型於 115 年起交貨
  
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  2026.03.03：未來發展重點為高階定翼型無人機，具備長時間偵察與雷射鎖定功能，單機成本極高
  
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  2026.03.03：美、以聯手突襲伊朗引發大規模反擊，荷姆茲海峽關閉導致波斯灣航運停擺，油價與金價飆升
  
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  2026.03.03：避險情緒帶動「三桶油」集體漲停，散裝航運與軍工族群獲資金關注，陸股上證指數創十年新高
  
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  2026.03.01：地緣緊張推升國防需求，漢翔、長榮航太、雷虎等短線受惠
  
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  2026.02.28：咆哮雄獅行動，美以因核談判破裂啟動先發制人打擊，目標摧毀伊朗核設施與軍事實力，區域戰爭風險升溫
  
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  2026.02.28：軍事行動直指政權核心，打擊範圍涵蓋德黑蘭等要地，伊朗發射飛彈報復，雙方進入緊急狀態
  
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  2026.02.28：第一波軍用商規無人機產品陸續交貨中，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：長榮航太為第一波軍用商規無人機得標廠商之一
  
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  2026.02.28：第二波無人機標案包含5款規格，共48,750架，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.28：長榮航太為丙式（定翼）、丁式（定翼）無人機潛在廠商
  
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  2026.02.28：2026 1H26 預計為小量出貨，實質營收貢獻爆發點將集中在2026 2H26 ，短期營收貢獻有限
  
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  2026.02.28：台灣持續強化國防，無人機與無人艇採購加速，第二波逾700億元標案緊接登場
  
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  2026.02.28：台船提出無人艇解決方案，龍德造船、雷虎、碳基進度相對領先
  
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  2026.02.28：海域的「快奇無人艇專案」預算達180億元，預計採購1,320艘，計畫於 26 年 開標
  
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  2026.02.28：第2波無人機標案來了！這6檔軍工股 搶啖700億元國防商機
  
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  2026.02.28：政府擴大國防投資，預算從 21 年 的4,534億元增至 25 年 的6,471億元
  
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  2026.02.28：軍備局於 8M25 開出第二波徵求案，包含5款規格，共48,750架無人機，預算超過700億元，採取複數決標
  
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  2026.02.23：國防部將有新標案開出，長榮航太可望受惠
  
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  2026.02.09：小金雞帶財！台船 1M26 稅前盈餘0.2億元、連七個月獲利
  
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  2026.02.09：台船公告 1M26 營收22.55億元，月增32.29％、年增74.86％
  
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  2026.02.09：造船本業轉虧，自結營業損失1.26億元
  
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  2026.02.09：受惠於台船環海獲利挹注、金融資產評價利益增加，稅前盈餘0.2億元
  
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  2026.02.09：展望 2M26 ，台船造船產線春節期間放假5天，年前新增修船業務收益挹注
  
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  2026.02.09： 1M26 主要業務包含海鯤號後續艦設計與採購、海軍浮塢船、中航海岬船開工等
  
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  2026.02.09：台船固定成本高，商船船價及裝備價格影響營運，主要獲利來源為台船環海
  
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  2026.02.10：軍工概念股優點為政策偏多，缺點是立院在野黨阻力大
  
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  2026.02.10：軍工股建議偏多長榮航太、龍德造船與台船
  
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  2026.02.11：上市航運股盤中漲幅達1%個股包含龍德造船、台船、長榮航太
  
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  2026.02.12：新光產險標下海巡級艦船艇船體險，台船開工海巡署第三艘高緯度艦
  
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  2026.02.12：台船替海巡署建造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船長期扮演國艦國造的關鍵角色，為我國國防安全貢獻心力
  
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  2026.02.12：台船承造高緯度遠洋巡護船第三艘今開工認列營收、首艘 2Q26 交船
  
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  2026.02.12：台船承造的「高緯度遠洋巡護船6艘設計建造統包案」第3艘舉行開工典禮
  
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  2026.02.12：台船預計高緯度遠洋巡護船首艘在 2Q26 交船，第二艘 4Q27 交船
  
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  2026.01.29：海鯤號首次下潛，台船證實已順利完成淺水潛航測試及計畫測試項目
  
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  2026.01.29：後續將按部就班執行海上測試，以達成全艦性能驗證與後續交艦目標
  
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  2026.01.29：台船表示，造艦團隊齊心合力逐步克服萬難
  
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  2026.01.29：受惠國防題材，台船股價上漲2.68%
  
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  2026.01.22：漢翔與經濟部合作推動成立「台灣卓越無人機海外商機聯盟」(TEDIBOA)，會員數已超過260家
  
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  2026.01.22：聯盟將代表產業端負責國際協商，爭取政府對政府(G2G)國際訂單，協助提升台灣無人機「非紅供應鏈」優勢
  
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  2026.01.22：聯盟首要任務為對美出口，協助業者取得Green/Blue UAS認證，預計 1M26 底引進美方認證機制，建立授權管道加速與國際標準接軌
  
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  2026.01.22：聯盟已與7個國家、11個無人機組織締結盟友，足跡遍布歐、美、亞，將通過能量盤查的廠商納入「型錄」中，完整串聯產業上中下游
  
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  2026.01.23：漢翔董事長曹進平表示，現在是台灣無人機產業最好的時機，聯盟將爭取G2G訂單
  
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  2026.01.23：聯盟 26 年將組隊赴新加坡、韓國及馬來西亞參與國際產業盛會，推廣台灣技術
  
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  2026.01.22：地緣政治升溫，軍工股撿到槍
  
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  2026.01.22：國防部將強化防衛韌性及不對稱戰力，無人載具產業受矚目
  
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  2026.01.22：國防部擬採購1,350艘無人艇，台船、中信造船、龍德造船有望角逐商機
  
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  2026.01.22：台船 25 年 首季接獲海軍IDS海鯤艦後續兩艘大單，在手訂單約2,000億元
  
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  2026.01.22：截至 25 年 底，台船待執行餘額近1,300億元，將執行至 2Q30
  
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  2026.01.22：台船 26 年將爭取海軍180億元千艘無人艇、潛艦救難艦132億元等標案
  
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  2026.01.20：國防部以機密方式專報國防特別條例，釋出七類武器採購數量與規劃，包含精準火砲等
  
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  2026.01.20：無人載具備受關注，各型攻偵無人機計畫生產逾20萬架、無人艇逾千艘，發展不對稱作戰
  
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  2026.01.20：安集、事欣科與世紀等業者參與國防多元布局，發揮跨領域製程能力
  
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  2026.01.20：熱門股／國防特別條例解密，採購帶飛16台股，龍德造船與台船負責艦艇製造
  
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  2026.01.22：行政院通過 8 年 1.25 兆預算，採購 20 萬架無人機及千艘無人艇，精準飛彈為重點
  
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  2026.01.22： 1Q26 將公布 500 億無人機標案細節，7M26-8M26 完成測機，2H26 開始交付
  
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  2026.01.12：政策髮夾彎，美國聯邦通訊委員會撤銷禁止大疆等大陸無人機進口案，台灣無人機供應鏈短線恐承壓
  
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  2026.01.12：台灣無人機供應鏈包括亞光等，先前受惠於禁令題材而大漲
  
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  2026.01.12：市場認為美方政策轉彎，可能與規劃於 4M26 舉行的川習會有關
  
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  2026.01.12：台灣無人機業者表示，此事件對台鏈「心理衝擊」層面大於實質意義，因台美合作多為軍用
  
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  2026.01.08：川普要求國防企業加大生產與研發力道，強化軍事供應實力
  
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  2025.12.30：追逐中國軍演消息！歷年軍工股漢翔、雷虎、寶一共軍擾台行情統計！
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：中光電的日線圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表成交量放大伴隨價格下殺，下檔風險增加。
（判斷依據：價格與各週期均線的互動關係，例如股價是否站穩特定均線（如月線、季線）之上，或跌破重要均線支撐，常是趨勢延續或轉折的關鍵信號。）

圖(34)5371 中光電 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：中光電的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：週線圖分析通常用於制定中期投資策略或判斷大波段方向，需結合更長期的趨勢（如月線）及基本面變化進行綜合考量。）

圖(35)5371 中光電 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：中光電的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(36)5371 中光電 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：中光電的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資對該股暫持中性看法，籌碼無顯著變動。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：中光電的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表投信買賣超金額相當，多空操作平衡。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：中光電的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）與避險部位調整相對平衡。
  （判斷依據：自營商（自行買賣）部位的操作較具投機性，追求短期價差，其連續買賣可能放大市場短期波動。）

圖(37)5371 中光電 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：中光電的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
• 400 張大戶持股變動：中光電的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
  （判斷依據：將400張大戶與千張大戶的人數變化、以及他們的總持股比例變化結合分析，可以更清晰地描繪出籌碼在不同大戶層級間的流動情況。）

圖(38)5371 中光電 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析中光電的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(39)5371 中光電 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

短期發展策略（2025-2026）

1. 無人機放量：隨著國防標案進入交貨高峰及海外訂單挹注，無人機業務預計於 2025 年 轉虧為盈，成為獲利新動能。

2. 越南廠效益：越南新產能陸續開出，Monitor LCM 及 OLED 模組出貨量增，有助於優化成本結構並爭取高階訂單。

3. AI PC 換機潮：掌握高階防窺及省電背光技術，積極爭取 AI PC 帶動的商務筆電換機需求。

中長期發展藍圖

1. 深化車載應用：利用光學技術優勢，擴大抬頭顯示器（HUD）及車內顯示模組市佔率，鎖定電動車智慧座艙商機。

2. 拓展新興顯示：持續投入 Micro-LED、AR/VR 光學引擎研發，佈局下一世代顯示技術。

3. ESG 永續經營：推動綠色製造與供應鏈減碳，提升企業長期競爭力。

重點整理

1. 轉型成效顯現：從傳統背光模組廠成功轉型為具備無人機、AI 機器人及車載顯示技術的系統整合商。

2. 軍工題材發酵：國防無人機標案進入收割期，加上 HVTOL 新品推出，無人機業務將是未來兩年最亮眼的成長點。

3. 全球佈局完善：越南產能擴充順利，有效分散地緣政治風險，成為服務歐美客戶的關鍵基地。

4. 技術底蘊深厚：垂直整合的光學技術是公司核心護城河，使其在投影、背光及 AR 領域皆具競爭力。

5. 營運展望正向：雖短期受消費電子淡季影響，但隨著新事業貢獻放大及產品組合優化，中長期獲利結構將持續改善。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/537120250429M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://www.zucast.com/webcast/Cgwi32GD

公司官方文件

1. 中強光電股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2025.02.16）。本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、財務數據及未來展望。

2. 中強光電股份有限公司官方網站。參考公司歷史沿革、產品技術介紹及全球據點資訊。

研究報告

1. UAnalyze 投資研究報告（2025.01）。該報告分析中強光電的客戶結構、銷售區域及近期營運狀況。

2. 國內券商法人研究報告（2025.01-02）。參考法人對無人機標案貢獻度、越南擴產效益及目標價評估。

新聞報導

1. 經濟日報報導（2025.02-03）。報導無人機新產品發表、國防標案進度及車載應用突破。

2. 鉅亨網新聞（2025.01-02）。提供公司營收數據、AR 眼鏡量產計畫及市場法人觀點。

3. 中央社報導（2025.02）。報導 HVTOL 無人機發表及歐洲市場拓展計畫。

註：本文內容主要依據 2024 年底至 2026 年 2 月 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

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