圖(1)個股筆記：2371 大同（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2026 年 08 月 08 日
公司概要與發展歷程
大同股份有限公司（TATUNG Co., Ltd.，股票代號：2371）創立於 1918 年，總部位於台北市，為台灣少數具備百年歷史的指標性企業。公司早期以營造業起家，隨後跨足重電與家電領域，在台灣工業化進程中扮演關鍵角色。近年來，大同積極從傳統家電大廠轉型為電力系統、綠能管理與數位轉型的解決方案提供商。
公司發展軌跡可分為數個重要階段。1918 年創立「協志商號」，1939 年成立「株式會社大同鐵工所」進入工業製造。1960 年推出第一代大同電鍋，奠定家電市場領導地位，並於 1962 年成為台灣證券交易所首批上市企業。進入 21 世紀後，公司面臨產業轉型挑戰。2020 年經營權發生更迭，開啟專業經理人治理時代。2025 年底，三立集團董事長張榮華全面主導經營權，宣示開啟「大同 3.0」時代，聚焦電力與資訊、能源與科技、家電與地產三大營運主軸，並規劃成立全球營運總部與創新研究院，邁向全球化布局。
核心業務與產品系統
大同目前的業務結構已高度多元化，涵蓋六大核心事業體系，形成完整的產業生態系統：
圖(2)集團核心事業架構（資料來源：大同公司網站）
在電力事業方面，大同為台灣唯一同時具備特高壓（345kV）、大容量變壓器與電抗器製造能力的廠商。產品涵蓋超高壓變壓器、配電盤與氣體絕緣開關（GIS），廣泛應用於發電與配電系統。近期台電大安超高壓變電所 345kV 設備標案變壓器已陸續交貨試運轉。
圖(3)電力事業群概況（資料來源：大同公司網站）
圖(4)電力事業群展望（資料來源：大同公司網站）
在新能源事業領域，大同智能取得特斯拉儲能裝置「Powerwall」代理權，業務涵蓋大型工商儲能與小型家用儲能。公司已建置超過 1500 處太陽能案場，裝置容量突破 328MW，並積極發展虛擬電廠（VPP）技術。
圖(5)新能源事業群展望，發展 VPP 虛擬電廠（資料來源：大同公司網站）
圖(6)新能源事業海外佈局（資料來源：大同公司網站）
營收結構與財務表現
受惠於電子代工與電力事業帶動，大同 2025 年全年合併營收達 503.74 億元，年增 6.1%，創近 6 年新高。2026 年 1 月合併營收更達 42.4 億元，年增 19.3%，創近 8 年同期新高。其中，電力事業群 1 月營收年增近 3 成，重電事業部更因接獲北美電力設備訂單，營收暴增近 9 成。
依據 2025 年上半年數據，核心事業營收結構如下：
財務體質方面，大同透過資產活化大幅改善財務結構。2024 年處分芙蓉大樓獲利約 72 億元，成功彌補累積虧損。截至 2025 年底，公司帳上現金及約當現金約 287 億元，資產總額達 1,480 億元，財務體質穩健且資金充裕，為後續擴產與研發提供強力後盾。
市場與區域布局
大同積極拓展海內外市場，區域營收分布呈現以台灣為核心，逐步向海外擴張的趨勢。根據 2023 年資料，區域營收分布如下：
在海外市場拓展策略上，大同鎖定北美電力基礎建設商機，已接獲北美太陽能與儲能案場變壓器訂單，預計於 2026 年至 2027 年陸續交貨。市場更傳出大同成功切入 Meta 供應鏈，供應路易斯安那州資料中心變壓器。日本市場方面，智慧電表已進入日本十家電力公司供應名單。東南亞地區則正在選定新研發與生產基地，以應對美國關稅政策。
圖(7)大同電力事業群國際佈局（資料來源：大同公司網站）
生產基地與產能配置
大同採取「台灣研發製造、東南亞區域支援」的生產策略，將高技術、高毛利的重電產能留在台灣，並利用東南亞成本優勢維持家電與馬達競爭力。
生產基地分布與產能擴充計畫
| 廠區位置 | 主要產品 | 產能佔比 | 擴產計畫與目標 |
|---|---|---|---|
| 台灣三峽廠 | 特高壓變壓器、配電盤 | 75% – 80% | 產線去瓶頸化，預計產能提升 25% – 30% |
| 台灣大園廠 | 345kV 特高壓電纜 | 包含於台灣 | 現有產線優化，預計產能提升 10% – 15% |
| 泰國基地 | 家電、標準馬達 | 15% – 20% | 東南亞營運中心，評估擴建以避開關稅 |
| 越南與中國 | 電子零組件、組裝 | 5% 以下 | 區域性供應與零組件支援 |
為應對美國與台灣電網更新的龐大商機，大同正針對三峽重電廠進行產線升級，增設專供美國市場的電力變壓器生產線。馬達事業部亦擴建電動巴士動力系統組裝產線，目標具備年產數千套動力系統能力。
競爭優勢與市場地位
在重電與電力設備領域，大同具備難以跨越的技術護城河與競爭優勢：
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特高壓測試與製造實力：大同擁有全台唯一 345kV 特高壓變壓器製造與完整測試能力，並設有國際認證的高壓實驗室，確保產品高可靠性與交期控制。
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垂直整合生態系：產品線涵蓋電纜、變壓器、配電盤、智慧電表及馬達，能提供從硬體製造到軟體能源管理系統（EMS）的統包服務。
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品牌信任與資產後盾：百年品牌信譽在爭取政府與大型企業標案時具備優勢。龐大土地資產活化提供充裕擴產資金，降低對銀行融資依賴。
面對華城電機、中興電工與士林電機等同業競爭，大同憑藉全品項供應能力與特高壓技術，在台電強韌電網計畫中維持核心供應商地位，並加速取得美國 UL 認證，積極搶攻外銷市場。
近期重大事件與營運亮點
大同近期營運亮點涵蓋經營權整合、海外接單突破與資產活化成果：
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經營權全面整合：2025 年 12 月底召開股東臨時會，完成董事改選，三立集團張榮華陣營全面進駐。新團隊宣示將依台灣法律阻止華映案大陸判賠在台執行，並提出再審，消除市場疑慮。
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北美訂單大斬獲：2026 年 1 月宣布獲北美太陽能與儲能案場變壓器訂單，交期排至 2027 年。受惠 AI 電力題材與 Meta 訂單傳聞，股價於 1 月中旬爆量漲停。
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資產活化進度：預售案「大同新豐采」已完銷，指標大案「大同新紀元」穩步推進，挹注代銷公司海悅 2026 年 1 月營收。土地事業未來將聚焦智能廠辦與智慧住宅。
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工程會停權因應：針對遭公共工程委員會停權事件，公司迅速調整策略，轉向民營市場與海外市場，擴大美國、日本及東南亞布局，分散單一市場風險。
未來發展策略與展望
展望未來，大同將以「馬躍大同」為精神主軸，推動三大發展策略：
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深化全球市場布局：尋找國內外策略夥伴，爭取 AI 資料中心建置商機。重電產品在北美已建立策略合作，並將太陽能與儲能業務拓展至澳洲與日本。
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綠色能源與前瞻技術：積極投入綠色甲醇與氫能源領域，以新加坡為國際發展據點。同時開發 AI 應用於能源管理與次世代儲能技術。
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資產開發與園區規劃：規劃成立 AI 科技園區，並持續推動「大同莊園三期」等不動產活化案，預期為公司提供穩定長期現金流。
圖(8)氫能源佈局（資料來源：大同公司網站）
圖(9)新北土城大同莊園（資料來源：大同公司網站）
重點整理
大同股份有限公司已成功從傳統家電製造商蛻變為橫跨電力設備、新能源與智慧系統的綜合集團。受惠於台電強韌電網計畫與全球 AI 資料中心電力需求，公司重電事業在手訂單能見度已達 2027 年。
透過精準的產能擴充、取得美國 UL 認證拓展外銷，以及處分非核心資產改善財務體質，大同營運基礎已大幅強化。未來在張榮華團隊帶領下，公司將聚焦「大同 3.0」轉型策略，憑藉百年技術底蘊與完整能源生態系，在全球能源轉型與智慧電網建設浪潮中，具備強勢的成長潛力。
參考資料說明
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大同股份有限公司 2024 年法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的公司概要、電力與新能源事業群營運概況、大同永續發展投控公司及資產概況等資訊。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。
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大同股份有限公司 2025 年第三季財務報告。本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、資產總額、現金水位等關鍵數據。
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國內各大財經媒體產業分析專文與新聞報導（2025.12 – 2026.02）。報導詳述大同在經營權改組、北美變壓器訂單斬獲、營收創高表現及資產活化等方面的最新進展。
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國內券商與投資機構大同（2371）AI 自動分析報告（2026.02）。該報告深入分析大同的產品組合、市場供需狀況、競爭對手比較及未來潛在風險，提供本文在產業分析方面的重要參考。
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