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綜合評分：4.5 | 收盤價：10.6 (04/24 更新)
簡要概述：觀察聯上發的基本面與籌碼面變化，目前展現了不錯的投資亮點。 值得投資人留意的是，業績呈現噴發式成長，而且隨時可能展開價值修復行情，而且籌碼換手成功。 簡言之，目前的價位反映了市場對其未來的預期，值得投資人多加關注。
核心亮點
- 股價淨值比分數 5 分，每股淨值為股價提供極其強勁的支撐底線：聯上發股價淨值比 0.72 (遠低於 1)，顯示公司的每股帳面價值為目前股價提供了一道極為堅實的價值底線。
- 業績成長性分數 5 分，盈利增長勢如破竹，顯著領先市場：憑藉 11371.43% 的卓越預估盈餘年增長，聯上發的盈利增長速度遠超市場平均水平，展現出強大的市場領導者潛質。
- 法人動向分數 4 分，法人買盤略顯積極，市場關注度有所提升：三大法人對 聯上發 的操作略顯積極，可能反映市場對公司短期表現或特定消息面的關注度有所提升。
主要風險
- 預估本益比分數 1 分，估值遠超歷史常態，價值回歸壓力大：聯上發未來一年預估本益比 21.51 倍，顯著偏離其歷史估值中樞，未來面臨向合理估值水平回歸的壓力較大。
- 預估本益成長比分數 1 分，市場可能過度炒作，股價嚴重脫離基本面：聯上發目前預估本益成長比 21.51，如此高的PEG值強烈暗示市場可能存在過度炒作或非理性預期，股價已嚴重脫離其內在增長基本面。
- 股東權益報酬率分數 2 分，是成長性不足公司的潛在特徵，需關注改善訊號：聯上發股東權益報酬率為 1.02%，持續偏低的ROE是成長性不足或盈利模式欠佳公司的潛在財務特徵之一，投資人應密切關注是否有明確的改善訊號出現。
- 預估殖利率分數 1 分，股息回報極其微薄，對收益型投資人吸引力極低：聯上發預估殖利率為 0.0%，此極低水平甚至可能不派發股息，意味著股息所能提供的現金回報幾乎可以忽略不計，對偏好穩定收益的投資人吸引力極低。
- 產業前景分數 2 分，產業鏈存在瓶頸或不確定性，影響整體運作：聯上發身處的產業（營建-建商），其產業鏈的某些環節可能存在供應瓶頸、需求不振或較大的不確定性因素，影響產業的整體健康運作。
- 題材利多分數 2 分，市場流動性指標顯示交投熱度衰退：從 聯上發 的市場流動性指標觀察，近期資金參與熱度出現明顯降溫跡象。
綜合評分對照表
| 項目 | 聯上發 |
|---|---|
| 綜合評分 | 4.5 分 |
| 趨勢方向 | → |
| 公司登記之營業項目與比重 | 台北市聯上天母案69.11% 新北市聯上涵翠案15.63% 新北市聯上匯翠案14.84% 其他0.43% (2023年) |
| 公司網址 | https://www.5v.com.tw/ |
| 法說會日期 | 113/09/19 |
| 法說會中文檔案 | 法說會中文檔案 |
| 法說會影音檔案 | 法說會影音檔案 |
| 目前股價 | 10.6 |
| 預估本益比 | 21.51 |
| 預估殖利率 | 0.0 |
| 預估現金股利 | 0.0 |
圖(1)2537 聯上發 綜合評分（本站自行繪製）
量化細部綜合評分：3.0
圖(2)2537 聯上發 量化細部綜合評分（本站自行繪製）
質化細部綜合評分：6.0
圖(3)2537 聯上發 質化細部綜合評分（本站自行繪製）
投資建議與評級對照表
價值型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
- 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷
成長型投資評級：★★☆☆☆
- 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
- 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素
題材型投資評級：★★★☆☆
- 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
- 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析
投資類型適用性對照表
| 投資類型 | 目前評級 | 建議持有週期 | 風險屬性 | 適用市場環境 |
|---|---|---|---|---|
| 價值型 | ★★☆☆☆ | 6-24個月 | 中低 | 市場修正期/震盪期 |
| 成長型 | ★★☆☆☆ | 12-36個月 | 中高 | 多頭趨勢明確期 |
| 題材型 | ★★★☆☆ | 1-6個月 | 高 | 資金行情熱絡期 |
公司基本面分析
基本面量化分析
財務狀況分析
資本支出狀況：聯上發的非流動資產數據主要走勢呈現劇烈下降趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，本指標為基本面領先指標，代表資產大幅縮水。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產出現較大幅度減少，需評估是否影響營運能力。）
圖(4)2537 聯上發 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）
現金流狀況：聯上發的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表流動性維持正常。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益、現金流狀況顯著改善，有利於提升營運靈活性和投資能力。）
圖(5)2537 聯上發 現金流狀況（本站自行繪製）
獲利能力分析
存貨與平均售貨天數：聯上發的存貨與平均售貨天數數據主要呈現波動來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）
圖(6)2537 聯上發 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）
存貨與存貨營收比：聯上發的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表存貨增長速度快於營收，庫存壓力加大。
（判斷依據：較低的存貨營收比通常意味著更有效的庫存控制和更少的資金占用。）
圖(7)2537 聯上發 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）
三率能力：聯上發的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：與同業及歷史數據比較，有助於評估企業的競爭優勢與潛在風險。）
圖(8)2537 聯上發 獲利能力（本站自行繪製）
成長性分析
營收狀況：聯上發的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：高營收增長若伴隨不成比例的成本增加，可能損害長期獲利能力。）
圖(9)2537 聯上發 營收趨勢圖（本站自行繪製）
合約負債與 EPS：聯上發的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表預收帳款激增，鎖定大量未來訂單。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）
圖(10)2537 聯上發 合約負債與 EPS（本站自行繪製）
EPS 熱力圖：聯上發的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表EPS 表現持平，預估趨勢穩定。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）
圖(11)2537 聯上發 EPS 熱力圖（本站自行繪製）
估值分析
本益比河流圖：聯上發的本益比河流圖數據主要呈現劇烈下降趨勢。本益比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表未來盈利預期大幅改善，顯著拉低遠期P/E水平。
（判斷依據：本益比河流圖直觀展示公司目前股價相對於未來一年（或特定期間）盈利預期的估值水平。）
圖(12)2537 聯上發 本益比河流圖（本站自行繪製）
淨值比河流圖：聯上發的淨值比河流圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。淨值比河流圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比持平，估值位於歷史均值附近或穩定區間。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）
圖(13)2537 聯上發 淨值比河流圖（本站自行繪製）
公司概要與發展歷程
聯上開發股份有限公司（Lien Shang Development Co., Ltd.，股票代號：2537），簡稱聯上發，前身為成立於 1987 年 8 月 19 日的春池建設股份有限公司。公司於 1996 年 9 月 6 日在台灣證券交易所掛牌上市，經歷數次更名後，於 2008 年正式定名為聯上開發。
在董事長蘇永義先生及總經理李志明先生的領導下，聯上發以新台幣 30.05 億元的實收資本額為基礎，專注於台灣的建築開發市場。公司總部設於台北市信義區忠孝東路五段，秉持「建築藝術、臻至完美」的企業理念，致力於打造高品質的居住與商業空間。
聯上發的核心價值體現在其獨特的「5V Value」理念，從五個維度定義建築的內涵與價值：
- 地段價值（Valuable Location）：審慎評估，精選都會區核心或具備顯著特色的潛力地段，著眼於長期的增值空間。
- 美學價值（Visual Aesthetics）：融合國際建築視野與在地文化特色，打造具有視覺美感與時代意義的地標性建築。
- 收藏價值（Collection Worth）：如同雕琢藝術品般精心構築，確保建築不僅是居所，更是值得傳承的資產。
- 實用價值（Utility Function）：深入理解使用者需求，以人為本，規劃舒適、便利且功能完善的生活與工作空間。
- 安心價值（Assurance Guarantee）：堅守結構安全與施工品質的最高標準，建立永續經營的品牌信譽。
透過上述核心價值，聯上發期望為客戶提供的不僅是硬體建築，更是一種優質的生活體驗與資產保障。
主要業務範疇分析
聯上發專注於住宅及商業不動產的投資興建與銷售，其主要營業項目涵蓋了建築產業鏈的多個環節。
圖(14)聯上發建築風格（資料來源：聯上發公司網站）
核心業務
-
委託營造與銷售：這是公司最主要的業務內容，包含從土地開發、規劃設計、委託專業營造廠興建，到最終的房地產銷售。產品類型涵蓋：
- 住宅大樓：滿足不同客層需求的居住空間。
- 商業辦公大樓：提供現代化、高效率的商務空間。
- 都市更新整合：參與城市再生計畫，活化舊有土地資源。
-
建材買賣與租賃：雖然非核心主力，但公司亦涉及營建相關材料的買賣業務，以及自有資產（如成屋）的出租管理。
營收結構
聯上發的營收 100% 來自不動產銷售。公司透過購買土地、委託營造廠興建住宅或商業大樓，再將完工後的房地產出售給消費者或企業，是典型的建設開發商營運模式。由於業務集中於台灣市場，其營收亦全部來自國內銷售。
產業定位與上下游關係
聯上發在營建產業鏈中扮演開發商的角色。其上游主要為土地所有者（地主）以及各類建材供應商（如鋼筋、水泥、磁磚、衛浴設備等）。中游則是合作的營造廠商，負責實際的建築施工。下游則直接面對購房的個人消費者、投資者或承租的企業。
產品系統與應用說明
聯上發的產品主要是各類型的建築物，應用領域明確，專注於滿足居住與商業需求。
主要產品類型
-
住宅建案：
- 首購型產品：針對年輕家庭或首次購房者，提供總價相對合宜、格局實用的住宅。
- 換屋型產品：滿足家庭成員增加或追求更佳居住品質的換屋族群，提供坪數較大、規劃更完善的產品。
- 豪宅型產品：位於精華地段，強調設計感、建材等級與景觀視野的高端住宅。
-
商業建案：
- 辦公大樓：提供企業設立總部或營業據點的現代化辦公空間。
- 廠辦大樓：結合生產、研發與辦公需求，如北投新洲美案的科技產業專區規劃。
- 商場或店面：位於人流聚集區域，提供零售或服務業使用的商業空間。
產品特色與技術應用
聯上發的建案強調設計美學與實用機能的結合。雖然公司本身不直接從事營造，但透過與優質營造廠合作，確保施工品質。在技術應用方面，近年來建案也逐步導入：
- 智慧建築設備：整合燈光、空調、安防等系統，提升居住便利性與安全性。
- 綠建築設計：部分建案導入綠化、節能、省水設計，響應環保趨勢。
- 耐震結構工法：採用符合法規標準甚至更優的結構設計與施工方法，確保建築安全。
所屬產業概況
台灣營建產業與總體經濟、政府政策（如房地產調控、利率政策、都市更新獎勵）、市場資金流動性及人口結構變化息息相關。近年來，雖然面臨營建成本上漲、缺工等挑戰，但在部分區域（如科學園區周邊、重大建設題材區）仍維持一定的市場熱度。都市更新與危老重建也成為市場的重要推動力。環保永續、智慧建築是產業發展的重要趨勢。
營收結構與財務表現
營收來源分析
如前所述，聯上發的營收 100% 來自於不動產銷售收入。公司透過推案、銷售、交屋入帳的模式產生營收。因此，營收表現與建案完工交屋的時程高度相關，呈現較大的年度波動性。
近期財務績效（113 年上半年度）
聯上發在 113 年上半年度展現了明顯的營運回升力道：
-
營收大幅成長：
- 合併營收達新台幣 12.37 億元，相較去年同期大幅成長 530%，主因是建案交屋入帳。
- 營業毛利為 3.18 億元，毛利率維持在 26% 的穩健水準。
- 營業費用控制得宜，費用率降至 9%。
- 營業淨利達到 2.09 億元，營業利益率為 17%。
-
獲利能力顯著改善：
- 稅後淨利為 1.52 億元，相較於去年同期虧損 5,295 萬元，呈現顯著的轉虧為盈。
- 每股盈餘（EPS）達到 0.51 元，遠優於去年同期的每股虧損 0.18 元。
歷年營運趨勢
觀察近五年營運數據，可看出營建業受入帳時程影響的特性：
| 年度 | 營業收入 [億元) | 年變動率（%） | 稅後淨利 (億元] | 每股盈餘 (EPS) (元) |
|---|---|---|---|---|
| 108 | 7.89 | -58% | -2.64 | -0.88 |
| 109 | 14.76 | +87% | 1.76 | 0.59 |
| 110 | 23.34 | +58% | 4.15 | 1.38 |
| 111 | 16.82 | -28% | 0.78 | 0.26 |
| 112 | 5.46 | -68% | -0.60 | -0.20 |
| 113 H1 | 12.37 | +530% | 1.52 | 0.51 |
| 113 全年 | 22.14 | +305.55% | 3.15 | 1.05 |
- 營收波動性：營收高峰出現在 110 年，達 23.34 億元；112 年則因完工入帳建案較少，營收降至 5.46 億元。113 年全年營收 則因建案順利交屋，大幅成長至 22.14 億元，年增率高達 305.55%。
- 獲利表現：獲利情況與營收趨勢大致相符。110 年為獲利高峰，EPS 達 1.38 元。112 年轉為虧損。113 年全年 成功轉虧為盈，稅後淨利達 3.15 億元，EPS 為 1.05 元。
資產負債結構（截至 113 年 6 月底）
資產配置
公司總資產規模達 164.70 億元，較前一年底增加 11.05 億元。資產結構以存貨為主，符合營建業特性：
- 存貨：總額 128.73 億元，佔總資產 78%，是公司最重要的資產項目。
- 在建房地：佔比最高，達 78.64 億元 (48%)，反映公司有多個建案正在興建中。
- 營建用地：35.99 億元 (22%)，為未來推案的基礎。
- 待售房地：10.87 億元 (6%)，為已完工但尚未售出的餘屋。
- 預付土地款：3.22 億元 (2%)。
- 現金及約當現金：6.15 億元，佔總資產 4%。
- 其他資產：包含權益法投資 (0.98 億元) 等，合計 28.85 億元 (18%)。
負債與權益
總負債為 122.43 億元，負債比率 74%，在營建業中屬於常見水準。主要負債項目：
- 金融機構借款：71.10 億元 (佔總負債 58%，佔總資產 43%)，是公司主要的融資來源，用於購地及營建支出。
- 合約負債：19.77 億元 (12%)，主要是預收客戶的購房款項。
- 應付公司債：19.97 億元 (12%)，為公司發行的債券。
股東權益總額為 42.27 億元，佔總資產 26%。
- 實收資本額：30.06 億元 (18%)。
- 保留盈餘及資本公積：12.22 億元 (8%)。
客戶群體與地區布局
客戶群體分析
聯上發的主要客戶為台灣國內的購房者，可細分為：
- 自住型客戶：購買房產作為主要居所的家庭或個人，是市場的主力。
- 置產型客戶：以資產配置或長期收租為目的的投資者。
- 企業客戶：購買商辦、廠辦或整層住宅作為企業使用或投資。
由於公司產品線涵蓋不同價位帶，客戶群體廣泛，遍及首購族、換屋族及高資產客戶。
營業範圍與地區布局
聯上發的經營策略為深耕台灣市場，目前所有建案與土地儲備皆位於台灣本島。其推案地點集中於主要都會區，展現出對區域發展潛力的精準判斷。
主要布局區域：
-
大台北地區（核心市場）：
- 台北市：士林區（聯上天母）、北投區（新洲美案）、中正區（臨沂段土地）、萬華區（直興段土地）。
- 新北市：新店區（聯上拾玉、聯上澐朗）、三重區（聯上大喜、聯上琚川）、新莊區（聯上聯）。
-
桃園地區（潛力市場）：
- 中壢區：聯上光域。
- 大園區：聯上世界、五塊厝段土地（鄰近航空城計畫區）。
-
南部地區（新興市場）：
- 台南市：安南區淵北段土地（鄰近科學園區）。
- 高雄市：苓雅區（林德官案）、鳳山區（華泰段土地）。
銷售中建案區域分布：
此分布顯示公司現階段銷售重心仍在北台灣，但已積極布局南台灣市場。
建案開發與土地儲備
聯上發透過持續購入具潛力的土地，並規劃興建符合市場需求的產品，維持營運的滾動式發展。
在線銷售建案
以下為截至 113 年底仍在銷售或興建中的主要建案資訊：
| 類型 | 建案名稱 | 位置 | 規劃 | 基地面積 (坪) | 總銷金額 (億元) | 銷售狀況 | 預計完工/交期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 成屋銷售 | 聯上世界 | 桃園市大園區 | 商業大樓 | – | – | – | 已完工 |
| 成屋銷售 | 聯上聯 | 新北市新莊區 | 商業中心 | – | 13.8 | – | 已完工 |
| 成屋銷售 | 聯上天母 | 台北市士林區 | 住商混合大樓 | – | – | – | 已完工 |
| 預售個案 | 聯上拾玉 | 新北市新店區 | 地下 4 層、地上 15 層 | 287.10 | 9.5 | 完銷 | 113 年 Q3 交屋 |
| 預售個案 | 聯上大喜 | 新北市三重區 | 地下 5 層、地上 24 層 | 1,233.40 | 17 | 92% | 114 年 Q2 |
| 預售個案 | 聯上澐朗 | 新北市新店區 | 地下 4 層、地上 33 層 | 3,449.45 | 102.3 | 80% | 118 年 |
| 預售個案 | 聯上光域 | 桃園市中壢區 | 地下 4 層、地上 15 層 | 1,544.95 | 32.3 | 91% | 116 年 |
| 預售個案 | 聯上琚川 | 新北市三重區 | 地下 5 層、地上 21 層 | 563.75 | 13.7 | 86% | 118 年 |
註：銷售狀況為截至 113 年底法說會資訊，可能隨時變動。
未來規劃建案
公司積極儲備土地資源，為未來幾年的推案預作準備：
| 建案名稱 | 位置 | 土地類型/用途 | 基地面積 (坪) | 規劃概要 | 預計總銷 (億元) | 預計推案/完工時程 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 北投新洲美一期 | 台北市北投區 | 科技產業專區 | 1,156.73 | 地下 5 層、地上 18 層 (廠辦) | 72 | 117 年完工 |
| 高雄林德官案 | 高雄市苓雅區 | 商業區 | 681.53 | 地下 6 層、地上 28 層 (住宅) | 40 | 118 年完工 |
| 北投新洲美二期 | 台北市北投區 | 住宅區 | 343.85 | 地下 3 層、地上 11 層 (住宅) | 6.7 | 117 年完工 |
| 台南科工案 | 台南市安南區 | 住宅區 | 5,204.73 | 尚在規劃階段 (住宅) | – | 114 年 Q2 推案 |
| 北市臨沂段案 | 台北市中正區 | 住宅用地 | 145.50 | 規劃中 (住宅) | – | 未定 |
| 北市直興段案 | 台北市萬華區 | 住宅用地 | 354.83 | 規劃中 (住宅) | – | 未定 |
| 桃園五塊厝段案 | 桃園市大園區 | 丁種建築用地 | 1,612.84 | 規劃中 (可能為廠辦/倉儲) | – | 未定 |
| 高雄華泰段案 | 高雄市鳳山區 | 住宅用地 | 1,000.00 | 規劃中 (住宅) | – | 未定 |
土地庫存概況
總計公司目前持有可供未來推案的土地面積超過 1 萬坪，地點涵蓋北、中、南都會區，確保未來 3-5 年的推案量能無虞。
競爭優勢與市場地位
主要競爭對手
聯上發在台灣營建市場的主要競爭對手包括其他上市櫃建設公司，如國泰建設、華固建設、興富發建設、遠雄建設、長虹建設、冠德建設等。這些公司在品牌知名度、推案量體、土地庫存等方面各有優勢。
市場佔有率
營建業的市場佔有率較難精確計算，因市場分散且個案差異大。聯上發屬於中型規模的建設公司，在特定區域（如新北市、桃園市）具備一定的市場能見度與口碑。
核心競爭優勢
- 精準的選地眼光：公司擅長發掘具發展潛力的地段，如早期布局新莊副都心、近年卡位北投士林科技園區、桃園航空城周邊及南科周邊區域。
- 產品規劃能力：建案設計能貼近市場主流需求，在美學與實用性間取得平衡，提升產品價值。
- 品牌形象建立：「聯上」品牌在特定區域已累積一定的指名度與客戶信任感。
- 穩健的財務操作：雖然負債比率偏高，但公司透過預售、銀行融資、發行公司債等方式維持營運所需資金，風險控制尚屬穩健。
- 具經驗的管理團隊：領導階層擁有豐富的產業經驗，能應對市場變化。
個股質化分析
近期重大事件分析
113 年度營運轉虧為盈
- 事件：公司公布 113 年度財報，全年合併營收達 22.14 億元，年增 305.55%；稅後淨利 3.15 億元，EPS 1.05 元，成功擺脫 112 年的虧損。
- 主因：主要受惠於新北市新店區「聯上拾玉」等建案順利完工交屋入帳。
- 影響：大幅改善公司獲利能力，提升市場信心。
114 年第一季營收維持高檔
- 事件：公告 114 年 1 月營收 2.35 億元，年增率高達 262.12%。
- 主因：延續建案入帳動能。
- 影響：顯示公司營運成長趨勢有望延續。
央行政策動向與市場反應 (114 年 3 月)
- 事件背景：市場關注中央銀行是否於 114 年 3 月理監事會議推出第八波房市信用管制措施。
- 結果：央行最終維持利率不變，且未加碼房市管制。
- 市場反應：此消息被視為對營建業的短期利多，營建類股普遍上漲。聯上發股價在 3 月 21 日、22 日 連續出現漲停，股價達 14.55 元，創下波段新高，成交量亦明顯放大。外資及三大法人在此期間積極買超。
- 影響：短期內提振投資人對營建股的信心，但長期仍需觀察房市基本面及後續政策走向。
股價波動與注意警示 (113 年 7 月)
- 事件：聯上發股價在 113 年第二季末至第三季初出現快速上漲，90 天內漲幅達 169%。
- 原因：可能與市場資金輪動、特定建案銷售預期等因素有關。
- 後續：因股價短期漲幅過大，於 113 年 7 月 被證交所列為注意股票。
- 影響：提醒投資人注意短期追高風險。
個股新聞筆記彙整
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2026.03.20：央行鬆綁管制及329檔期將至帶動推案買氣，聯上發於北士科推出70億元商辦案
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2025.10.30：聯上發因握有北士科土地，股價出現補漲行情
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2024.09.12：聯上發漲幅也有5%
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2025.09.14：趙彭博成交量放大，多頭格局延續，選入聯上發
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2025.05.26：新台幣升破30＋北士科題材，資產股續熱，聯上發等營建股也表現不俗
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2025.05.26：營建股如聯上發受到帶動，表現不俗
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2025.05.26：今日上市漲停股包含聯上發
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2025.05.02：營建族群大漲，聯上發亮燈漲停，市場熱議
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2025.05.02：營建類股普遍上漲，主因為市場預期降息，資金湧入資產股
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2025.05.02：聯上發股價漲停，受惠於降息預期
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2025.05.02：分析師指出，降息預期升溫、資金轉向具資產題材標的，推升營建股投資興趣
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2025.05.02：分析師吳岳展推薦華友聯為南部建案首選，聯上發則非首選
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2025.05.02：吳岳展對營建股後市持保留態度，認為目前漲勢可能為短線資金炒作
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2025.03.24：漢翔、聯上發股價上漲，成交量增加
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2025.03.22：熱門股－聯上發，央行未祭出第八波打房政策，營建股反彈，聯上發領漲
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2025.03.22：聯上發股價漲停鎖死，達14.55元，為 12M24 初來新高
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2025.03.22：聯上發成交量放大至5,488張，為 1M25 初來單日成交新高
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2025.03.22：外資單日大買聯上發逾千張，三大法人買超1,206張
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2025.03.22：聯上發 24 年營收年增305.55％，稅後純益近3.15億元，由虧損轉盈，每股稅後純益1.05元
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2025.03.19：營建類股今日最強，指數上漲1.9%
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2025.03.19：央行未升息，營建族群逆勢勁揚，聯上發亮燈漲停
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2025.03.21：央行暫緩打房，營建股開盤上演慶祝行情
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2025.03.21：京城、聯上發攻上漲停
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2025.03.21：營建族群指數逆勢上漲達1.9%，聯上發飆漲停
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2025.03.21：聯上發漲停，收14.55元
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2025.03.21：央行未推第八波房市信用管制，營建股回暖，京城、聯上發漲停
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2025.03.21：今日聯上發亮燈漲停
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2025.03.16：苦主表示，聯上發也虧損50-60%
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2025.02.10：聯上發 1M25 營收2.35億元年增率高達262.12％
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2025.02.10：聯上發近 2025.02.05 股價上漲2.09%，三大法人合計買賣超為+144 張
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2025.01.14：聯上發 12M25 營收年增率為前五名
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2025.01.08：聯上發公告 12M24 營收5.37億元，年增率98171.43%，月增率226.76%
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2025.01.08： 24 年 累計營收為22.14億元，累計年增率305.55%
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2025.01.08：最新股價為11.85元，近 2025.01.05 股價下跌-1.23%，相關建材營造下跌-1.9%
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2025.01.10：聯上發 12M25 營收年增98171.4%，華友聯年增5812.7%
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2024.12.10：聯上發 11M24 營收為1.64億元，年增率達54.11%，月增率驚人為32675.85%
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2024.12.10： 24 年 1M24-11M24 累計營收為16.77億元，年增率為207.56%
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2024.07.16：聯上發股價在90天內暴漲169%，近期股價從20.35元升至27.5元，漲幅達32.39%
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2024.07.16：聯上發被證交所列為注意股，昨日股價開盤即達漲停，並在最近6個交易日三度亮燈漲停
產業面深入分析
產業-1 營建-建商產業面數據分析
營建-建商產業數據組成：華友聯（1436）、三地開發（1438）、名軒（1442）、三洋實業（1472）、國建（2501）、國揚（2505）、全坤建（2509）、太子（2511）、龍邦（2514）、中工（2515）、新建（2516）、冠德（2520）、京城（2524）、皇普（2528）、華建（2530）、宏盛（2534）、達欣工（2535）、宏普（2536）、聯上發（2537）、基泰（2538）、櫻花建（2539）、愛山林（2540）、興富發（2542）、皇昌（2543）、皇翔（2545）、根基（2546）、華固（2548）、綠意（2596）、潤弘（2597）、全心投控（2718）、台開（2841）、富華新（3056）、鑫龍騰（3188）、昇陽（3266）、森寶（3489）、聯上（4113）、富宇（4907）、坤悅（5206）、亞昕（5213）、德昌（5511）、三豐（5514）、建國（5515）、雙喜（5516）、隆大（5519）、工信（5521）、遠雄（5522）、豐謙（5523）、順天（5525）、鉅陞（5529）、鄉林（5531）、長虹（5534）、大城地產（6171）、達麗（6177）、新潤（6186）、理銘（6212）、富旺（6219）、富裔（6264）、欣巴巴（9906）、潤泰新（9945）、三發地產（9946）
營建-建商產業基本面
圖(15)營建-建商 營收成長率（本站自行繪製）
圖(16)營建-建商 合約負債（本站自行繪製）
圖(17)營建-建商 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）
營建-建商產業籌碼面及技術面
圖(18)營建-建商 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）
圖(19)營建-建商 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）
圖(20)營建-建商 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）
產業面新聞筆記彙整
營建產業新聞筆記彙整
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2026.04.16：台灣房市出現「死亡交叉」，新成屋數量超過新生兒，且台北市總人口十年減少近一成
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2026.04.16：空屋率高達 10.43%，其中小坪數住宅空置率近兩成，房地產市場供過於求情況嚴重
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2026.04.09：六大代銷龍頭同步表示房市最壞時機已過，銀行貸放彈性增加，自住需求回流
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2026.04.07：房市第 2 戶貸款成數由 5 成放寬至 6 成，有助於成交量回溫及房屋交易平台營運向上
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2026.03.31：央行對新青安補貼延續持保守態度，若 7M26 補貼結束，貸款人利率將立即跳升
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2026.03.31：房市預期維持量縮價平，銀行無立即信用風險，看好中信金、第一金
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2026.03.30：央行放寬房市政策，新青安貸款不計入銀行法上限，且第 2 戶貸款成數上修至 60%，有利買氣回溫
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2026.03.30：房市處於修正期後段，貸款成數鬆綁視為轉佳訊號，預估最壞時期已過，市場朝向軟著陸發展
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2026.03.30：土方去化與報價上漲雖增加約 2% 成本，但對建案工程進度影響有限，整體毛利率仍維持穩健
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2026.03.30：政府近期放寬第二戶房貸放款成數，市場期待政策逐步鬆綁，有助於消化房市短期停滯之銷售率
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2026.03.30：房市受打房政策影響整體偏冷，但雙北精華區商辦與住宅需求仍緊缺，具備較強的抗跌與去化能力
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2026.03.30：現金殖利率飄香營建股吸睛，美伊戰事使資金轉向避險，央行鬆綁貸款帶動市場信心
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2026.03.20：受惠房市政策利多，海悅等營建相關個股獲市場關注
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2026.03.20：央行將第二戶房貸成數上限放寬至6成，有助於舒緩換屋族資金壓力
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2026.03.20：營建類股受政策微調激勵普遍走強，怡華今日盤中強勢漲停
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2026.03.20：央行決議鬆綁第二戶房貸成數至6成，政策利多帶動營建股走勢強勁
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2026.03.24：營建業受惠北士科輝達設廠效應，華固、遠雄等建商具題材，且普遍具備 6% 以上殖利率
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2026.03.23：央行首度鬆綁信用管制，調高第二戶購屋貸款成數，有利於低檔營建股如遠雄、國建
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2026.03.20：維持利率不變，上修 26 年 GDP 至 7.28%，房市管制調升第 2 戶貸款成數上限至 6 成
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2026.03.19：央行鬆綁第 2 戶限貸成數，回應自住換屋需求，市場預期對營建股與房市具正向激勵作用
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2026.03.19：住宅貸款年增率從 11.3% 降至 4.5%，建築貸款降至 1.5%，顯示信用資源過度集中情況已改善
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2026.03.13：美國房市與財政，1M26 新屋開工優於預期但營建許可轉弱，房市受高利率壓制，復甦動能仍屬溫和
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2026.03.13： 2M26 預算赤字持平，利息與軍事支出墊高成本，中期財政改善空間受限於高債務基數
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2026.03.05：全台待售新成屋達 11.21 萬宅創歷史新高，新屋庫存壓力迫使建商降價去化
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2026.03.05：全國空屋數達 98.06 萬宅，空屋率 10.43% 創歷史次高，結構性風險擴散
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2026.03.05：人口連 25 個月負成長，勞動人口長期下滑致購屋需求消失，房市轉為買方市場
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2026.01.21：AI成「吞電怪獸」，鄉林賴正鎰：未來十年是能源黃金期
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2026.01.21：AI的終點是電力，誰掌握能源，誰就能擁有天下，接下來十年將是能源產業發展的黃金期
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2026.01.21：鄉林已成立新事業部門，規畫跨國投資能源供給公司，涵蓋石油、天然氣與乾淨能源
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2026.01.21：能源投資項目第一年可望為集團帶入約新台幣40至50億元營收，未來二至三年有機會成長至200至300億元
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2026.01.21：分析師江慶財指出，營建股近期表現落後大盤，建議投資人若出現反彈時宜採取減碼策略
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2026.01.21：愛山林受房市政策與買氣影響較大，反彈建議調節
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2026.01.21：政策管制與資金面雙重壓力下，營建股短線難有表現
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2026.01.10：第七波信用管制未鬆綁，25 年 買賣移轉棟數恐創 9 年新低，量縮但價格高檔盤整
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2026.01.04：內政部實施土方新制，強制清運車裝 GPS 並改用電子聯單，嚴查不法繞場與虛偽申報
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2026.01.04：處理場容量飽和致清運費暴增 5 至 6 倍，民間工地因無處收容土石方引發大規模停工潮
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2026.01.04：營造成本因新制配套不足屢創新高，業界呼籲政府擴充處理能力以維持產業正常運作
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2025.12.26：市場回溫，營建股喜迎 26 年交屋潮
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2025.12.26：央行未重手打房，新青安核撥回升，26 年不落日，營建股築底反彈
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2025.12.26：國建、華固、遠雄、達麗、潤泰新等，26 年 將迎來交屋潮題材
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2025.12.24：房貸總量回歸內控、新青安不落日！利空出盡、交屋潮加持，潛力營建股出列
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2025.12.24：央行管制政策未鬆綁，但放款集中度改為銀行自主管理
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2025.12.24：金管會於 9M25 鬆綁，新青安貸款額度不計入銀行法72-2條
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2025.12.24：央行宣示不動產放款集中度，日後回歸銀行自主管理
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2025.12.24：新青安2.0的推出，使 26 年 起房市與營建股可望出現生機
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2025.12.24：內政部規劃新青安2.0版，可望延續原方案多項作法
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2025.12.24： 20 年 低利率環境造就房市大漲，23 年 房地產成交量萎縮
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2025.12.24： 8M23 新青安方案，再次導致不動產市場價量齊揚
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2025.12.24：2024.04花蓮大地震引發都更議題，助漲房地產
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2025.12.24：2024.09央行祭出第七波選擇性信用管制，市場信心盡失
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2025.12.24：2025.03央行沒有實施第八波管制，營建指數一度反彈
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2025.12.24：央行房市管制增加彈性，不動產放款回歸銀行自主管理，有助於市場信心回溫
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2025.12.19：央行房市政策沒再出重手！資金秒懂訊號，營建股全面回神
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2025.12.19：央行理監事會後房市政策維持不變，未加碼打房，市場氣氛回溫
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2025.12.19：部分建商年底、26 年初陸續有建案入帳題材，吸引資金回流營建族群
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2025.12.19：華固、潤隆等指標建商表現亮眼，反映市場對建案認列的期待
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2025.12.18：房市管制沒鬆綁明日營建股怎麼走？分析師：不至於有失望性賣壓
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2025.12.18：央行宣布政策利率「連七凍」，選擇性信用管制未鬆綁
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2025.12.18：央行對房市政策態度偏鷹派，對營建產業形成壓抑
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2025.12.18：近期市場關注度較高、資金流入明顯的營建股：長虹、遠雄、華固、冠德、新潤及國建
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2025.12.20：新青安政策將全面檢討調整，在居住正義原則下重新思考，避免既有問題持續存在，預計 1Q26 討論
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2025.12.20：租金補貼納入量的管制，執行面更嚴謹；加大力道推動包租代管，整合租金補貼、包租代管與社會住宅為百萬租屋政策新架構
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2025.12.20：台美關稅談判目標為儘快落地、降低不確定性，談判結果有機會不高於競爭國家，確保產業競爭空間
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2025.12.20：台美談判強調「台灣模式」與「立足台灣、根留台灣」原則，否認外媒報導3,000億美元投資美國數字
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2025.12.20：傳產承受關稅衝擊，政府編列韌性特別預算支持，資源力道不會打折
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2025.12.20：電力供應方面，台電評估到 30 年 前電力供應無虞，政府已開始預作準備，所有規劃以安全為最高原則
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2025.12.19：第七波信用管制不會放寬，貸款集中度仍高於1 10M09底水平，維持現有管制力度
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2025.12.19：行政部門推出輕安2.0政策欲放寬房貸，但央行不太可能配合放寬信用管制措施
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2025.12.19：央行將改為由各銀行自主控管貸款，每月回報央行，逐步調整管制方式
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2025.12.19：房市過熱現象逐漸降溫，有助降低金融體系潛在系統風險，央行樂見房市冷卻
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2025.12.19：台灣通膨指數可能低估，房租指數不準確，央行可能需升息以降低台美利差
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2025.11.26：社群熱度不減！房市買氣降溫、網友聲量仍破289萬則，意藍總座揭三大焦點
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2025.11.26：2025 1H25 全台房市成交量雖下降，但社群討論聲量達289萬則，顯示房市話題仍熱烈
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2025.11.26：意藍資訊總經理楊立偉指出，1H25 房市討論三大主軸為品牌建商、指標建案與重畫區大案
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2025.11.26：新案待售存量創新高至 18.4 萬戶，建商降價壓力累積但有助銷售去化
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2025.11.26：央行三大房市觀察指標顯示房市已冷卻，預期 1H26 不動產信用管制陸續退場
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2025.11.26：信義及海悅代銷營收已止穩回升，房市成交量落底訊號浮現，預期緩步築底回升
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2025.11.26：五大行庫房貸利率自 9M25 開始下降，有利消費者購屋信心回溫
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2025.11.21：分析師：股市被套難買房，營建股面臨缺資金、無題材、籌碼不友善三重壓力
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2025.10.23：政府持續打炒房，高價成交恐引起主管機關關注，未來豪宅貸款鬆綁時程恐將延後
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2025.10.22：建商大老預測未來5年房市難有起色
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2025.10.22：928檔期銷售總金額較 24 年大減近3成
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2025.10.22：各大建商紛紛喊停購地，對市場信心低
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2025.10.22：央行不放水、融資管制致使房市交易量驟降
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2025.10.22：建商普遍認為風險過高，暫緩購地囤地策略
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2025.10.16：中國房市「好房子」政策政策帶動新成屋銷售回溫，重點城市成交量增加
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2025.10.16：政策側重新建案，可能對中古屋市場造成衝擊
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2025.10.16：政府工作報告首次提及「好房子」計劃，各地制定建設指引
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2025.10.16：房企將此政策視為房市復甦的「特效藥」
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2025.10.16：中古屋面臨嚴峻挑戰，可能被市場視為「壞房子」
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2025.10.16：新樓盤高得房率成為變相降價策略，衝擊舊有房產
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2025.10.17：新青安房貸 9M25 起不受銀行法限制，待撥件數與金額大幅下降
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2025.10.17：待撥件數降至5,200件，金額降至566億元，減少逾50%
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2025.10.17：等待撥款時間縮短至約2個月內
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2025.10.17：超過50歲申貸戶數達6,765戶，年收入逾300萬戶數6,737戶
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2025.10.17：財政部長承諾將提出新青安檢討報告
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2025.10.18： 9M25 個人房地合一稅收44.5億元，年減30.3%，主因打炒房政策使房市買氣低迷
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2025.10.18：營利事業房地合一稅收399.6億元，年增37.1%，企業積極購置不動產
個股技術分析與籌碼面觀察
技術分析
日線圖：聯上發的日線圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表在特定區間內窄幅震盪，方向等待均線指引。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）
圖(21)2537 聯上發 日線圖（本站自行繪製）
週線圖：聯上發的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表週成交量相對低迷，市場對中期方向持觀望態度，股價圍繞關鍵週均線波動。
（判斷依據：週成交量的變化需結合價格在關鍵週均線位置的表現來解讀：價漲量增通常確認中期上升趨勢的健康性；價跌量增則可能預示中期跌勢的加速；量縮整理則可能代表趨勢中繼或轉折前的醞釀。）
圖(22)2537 聯上發 週線圖（本站自行繪製）
月線圖：聯上發的月線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。月線圖變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表月成交量相對平穩或萎縮，市場對長期前景持謹慎觀望態度，股價在重要月均線附近盤整。
（判斷依據：月K線圖的收盤價與月成交量，是洞察市場超長期趨勢、景氣循環及重大結構性變化的最重要工具，能有效過濾中短期市場波動。）
圖(23)2537 聯上發 月線圖（本站自行繪製）
籌碼分析
三大法人買賣超
- 外資籌碼：聯上發的外資籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。外資籌碼變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表外資買賣超金額互見，多空力道均衡。
（判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。） - 投信籌碼：聯上發的投信籌碼數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
（判斷依據：反之，持續賣超可能意味著投信獲利了結、停損、或對後市看法轉趨保守。） - 自營商籌碼：聯上發的自營商籌碼數據主要呈現穩定上升趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商持續偏多操作，穩定累積短線部位。
（判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）
圖(24)2537 聯上發 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）
主力大戶持股變動
- 1000 張大戶持股變動：聯上發的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表千張大戶人數變化不大，籌碼結構穩定。
（判斷依據：需注意「人數增加」並不等同於「總持股比例增加」，應結合「大戶總持股比例」一同分析，以更全面判斷籌碼動向。） - 400 張大戶持股變動：聯上發的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表四百張大戶人數變化不大，籌碼結構持平。
（判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）
圖(25)2537 聯上發 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）
內部人持股異動
公司經營者持股異動情形：該數據主要分析聯上發的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。
圖(26)2537 聯上發 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）
研究總結與未來展望
未來發展策略與展望
短期發展計畫（114 年）
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建案執行重點：
- 聯上大喜案（三重）：預計 114 年 Q2 完工交屋，此案銷售率已達 92%，將成為 114 年下半年及 115 年上半年 的主要營收來源。
- 台南科工案：預計 114 年 Q2 正式公開推案，此為公司在南台灣大型造鎮計畫的開端，市場反應值得關注。
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營運優化：
- 持續去化「聯上世界」、「聯上聯」、「聯上天母」等成屋餘屋。
- 加強在建工程管理，控制營建成本。
中長期發展藍圖（115-118 年）
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營運目標：
- 維持穩定的推案節奏，確保每年均有建案完工入帳，降低營收波動性。
- 持續優化產品規劃與營建品質，提升品牌價值與客戶滿意度。
- 審慎評估購地策略，維持充足且具潛力的土地庫存。
- 強化財務結構管理，逐步降低負債比率。
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重點建設計畫時程：
- 116 年完工：「聯上光域」（中壢，總銷 32.3 億，銷售率 91%）。
- 117 年完工：「北投新洲美一期」（廠辦，總銷 72 億）、「北投新洲美二期」（住宅，總銷 6.7 億）。
- 118 年完工：「聯上澐朗」（新店，總銷 102.3 億，銷售率 80%）、「聯上琚川」（三重，總銷 13.7 億，銷售率 86%）、「高雄林德官案」（住宅，總銷 40 億）。
上述規劃顯示，公司未來幾年的營收來源已具備相當基礎，特別是 117 年、118 年 將有多個大型建案完工，有望迎來下一波營收高峰。
永續發展策略
- 綠建築推動：在新案規劃中，逐步導入環保建材與節能設計，響應全球永續發展趨勢。
- 社會責任：透過建案回饋地方，參與社區營造與藝文活動。
- 公司治理：強化內部控制與資訊透明度，保障股東權益。
整體展望
聯上發在經歷 112 年的營運低谷後，已於 113 年重回復甦軌道。展望未來，公司擁有充足的在建案量與土地庫存，未來幾年的營運成長動能明確。關鍵挑戰在於如何應對營建成本的波動、市場景氣的變化以及政府的房市政策。若能持續精準選地、提升產品力並有效控制成本，聯上發有望在競爭激烈的營建市場中，維持穩健的發展步伐。
重點整理
- 公司定位：聯上發為台灣中型建設開發商，專注於住宅及商業不動產的投資興建與銷售。
- 核心價值：強調地段、美學、收藏、實用、安心的「5V Value」。
- 營運模式：購地、委託營造、銷售房地產，營收 100% 來自國內不動產銷售。
- 地區布局：深耕台灣市場，以大台北地區為核心，積極拓展桃園及南部（台南、高雄）市場。
- 財務表現：113 年營運顯著回升，轉虧為盈，EPS 達 1.05 元；負債比率約 74%，存貨佔總資產 78%。
- 建案狀況：在建及預售案量充足，未來 3-5 年營收來源無虞，重點建案包含聯上大喜、聯上澐朗、聯上光域、北投新洲美、高雄林德官等。
- 土地儲備：持有超過 1 萬坪可開發土地，地點涵蓋北中南都會區。
- 近期事件：113 年轉盈、114 年初營收維持動能、央行暫緩打房帶動股價上漲。
- 未來展望：短期看「聯上大喜」入帳，中長期有多個大型建案接力完工，營運成長動能明確，惟須留意市場風險與成本控制。
參考資料說明
最新法說會資料
- 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/253720240919M001.pdf
- 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2537_8_20240919_ch.mp4
公司官方文件
-
聯上開發股份有限公司 113 年度法人說明會簡報
本研究主要參考法說會簡報的公司概況、核心價值、建案資訊、土地儲備、財務數據及未來展望。 -
聯上開發股份有限公司 113 年第二季財務報告
本文財務分析（含資產負債結構）主要依據此份財報。 -
聯上開發股份有限公司 113 年股東會年報
參考年報中有關公司沿革、業務範疇、經營策略等資訊。
新聞媒體報導
-
熱門股－聯上發相關新聞報導（2025.03.22）
參考關於央行政策影響、股價表現及法人動向之新聞資訊。 -
營建類股市場動態新聞（2025.03.19 – 2025.03.21）
參考關於整體營建股受政策影響之市場反應。 -
聯上發營收公告相關新聞（2025.01.08 – 2025.02.10）
參考公司近期營收發布數據及年增率表現。 -
聯上發股價注意警示新聞（2024.07.16）
參考過去股價波動及主管機關警示資訊。 -
財經媒體及房地產專業期刊相關報導（113 年度）
綜合參考各媒體對於聯上發營運、建案及市場策略之分析報導。
其他參考資料
- 公開資訊觀測站 – 聯上開發 (2537) 公告資訊 (113-114 年度)
參考公司發布之重大訊息、營收、財報等公告。
註：本文內容主要依據 113 年度及 114 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、法人說明會資料及新聞報導。
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