建國 (5515) 5.6分[價值]→具備投資價值，經營效率極佳 (04/23)

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綜合評分：5.6 | 收盤價：40.25 (04/23 更新)

簡要概述：深入分析建國的當前狀況，整體呈現出具備潛力的發展格局。 最令人振奮的是，目前的殖利率頗具吸引力；此外，估值已修正至相對低檔，為長線投資人提供了不錯的安全邊際。不僅如此，獲利品質優良。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

核心亮點

1. 預估本益比分數 4 分，顯示具吸引力的潛在買點：建國預估本益比 8.55 倍，位於近五年估值波動的底部區域附近，呈現具吸引力的介入點。
2. 股東權益報酬率分數 4 分，體現了公司創造超額報酬的潛質：建國股東權益報酬率 17.2%，持續高於 15% 的 ROE 顯示公司有為股東帶來超越市場平均回報的潛力。
3. 預估殖利率分數 4 分，具備優良股息殖利率吸引力：建國預估殖利率為 5.34%，此一高於 5% 的水平，使其成為具吸引力的高股息標的。

主要風險

1. 預估本益成長比分數 1 分，顯示股價已嚴重透支未來多年成長，投資需極度警惕：建國預估本益成長比 8.55，可能已將未來許多年的潛在成長完全甚至過度地反映在當前股價中，現階段投資需抱持極高度的警惕與風險意識。
2. 產業前景分數 2 分，技術迭代緩慢或缺乏創新動能，產業吸引力下降：營建-建商可能面臨技術更新迭代緩慢、缺乏顛覆性創新或新的應用場景不足的問題，導致整個產業的長期吸引力有所下降。
3. 法人動向分數 2 分，法人賣盤略顯現蹤，市場信心可能有所保留：三大法人對 建國 的操作開始出現一些賣出跡象，可能反映市場對公司短期前景或特定因素抱持一定的保留態度。

綜合評分對照表

圖(1)5515 建國 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：6.1

圖(2)5515 建國 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：5.1

圖(3)5515 建國 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★★☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：建國的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表固定資產無重大變化。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向。）

圖(4)5515 建國 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：建國的現金流數據主要呈現穩定下降趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表資金狀況惡化。
（判斷依據：流動性狀況反映短期債務償還能力、現金流出現較大缺口，建議加強資金管理和風險控制。）

圖(5)5515 建國 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：建國的存貨與平均售貨天數數據主要呈現劇烈下降趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表資金大量占用於存貨。
（判斷依據：存貨週轉率直接反映公司銷貨能力及庫存管理效率。）

圖(6)5515 建國 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：建國的存貨與存貨營收比數據主要呈現強烈上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表存貨積壓嚴重，遠超營收支撐能力。
（判斷依據：存貨營收比持續上升可能表明銷售放緩、存貨積壓或產品過時的風險。）

圖(7)5515 建國 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：建國的三率能力數據主要呈現強烈上升趨勢。三率能力變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表毛利率大幅躍升。
（判斷依據：若毛利率提升但營益率下降，可能意味著營業費用增長過快。）

圖(8)5515 建國 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：建國的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表銷售業績無重大變化。
（判斷依據：營收是企業經營的命脈，其增長動能直接反映市場競爭力與客戶基礎。）

圖(9)5515 建國 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：建國的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款激增，鎖定大量未來訂單。
（判斷依據：若合約負債減少，需分析是因營收順利實現（正面），還是新訂單不足（負面），後者可能影響未來EPS。）

圖(10)5515 建國 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：建國的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表未來季度 EPS 預測值保持一致性。
（判斷依據：結合年增率(YoY)與季增率(QoQ)的變化，能更細緻地分析季節性因素及短期增長動能。）

圖(11)5515 建國 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：建國的本益比河流圖數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。本益比河流圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表未來盈利預期與股價變動大致匹配，遠期P/E無明顯變化。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)5515 建國 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：建國的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表股價淨值比顯著攀升，進入歷史相對高檔區。
（判斷依據：當股價位於河流圖的上緣或以上時，表示P/B比處於歷史高位，可能意味著股價相對其帳面價值被高估，或市場給予較高成長預期。）

圖(13)5515 建國 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司基本資料

建國工程股份有限公司（Chien Kuo Construction Co., Ltd.，股票代號：5515）創立於 1931 年，前身為陳火生先生創辦的「合發商行」，初期主要從事土木建築及木業買賣。經過近一世紀的發展，建國工程已成為台灣營造產業的指標性企業之一。

發展歷程

公司發展歷程中幾個重要里程碑包括：

• 1946 年：改組為「建國營造廠」，業務重心轉向營建工程。

• 1960 年：取得甲級營造廠資格，並正式更名為「建國工程股份有限公司」，專注於工程服務領域。公司亦於同年 11 月 21 日正式登記成立。

• 歷史貢獻：早期參與多項台灣重大基礎建設，如石門水庫水利工程、曾文水庫隧道工程及十大建設中的北迴鐵路等，奠定其在產業中的重要地位。

• 中國業務調整：1995 年曾進軍中國大陸混凝土市場，主要經營無錫地區業務，但已於 2020 年停止相關事業，將營運重心重新聚焦於台灣營造本業。

• 資本市場：1999 年 2 月 1 日於證券櫃檯買賣中心掛牌交易，並於 2003 年 10 月轉至台灣證券交易所上市。

• 財務結構優化：原實收資本額為 25.2 億元，於 2024 年執行 20% 現金減資計畫，減資後資本額調整為 20.16 億元。此減資案已獲核准，並於 2024 年 11 月 11 日完成新股換發及恢復上市買賣。

目前公司總部位於台北市大安區敦化南路二段 67 號 20 樓，董事長為吳昌修先生，總經理為甘茂盛先生。

主要業務範疇分析

建國工程的核心業務為營建工程承攬與建材相關業務，業務範圍遍及台灣。

營建工程

此為公司主要營收來源，業務涵蓋廣泛：

• 公共工程：承攬政府大型基礎建設，如水利、橋樑、道路、軌道交通等。

• 住宅建築：開發興建高品質住宅，包含精品住宅、都市更新案件及社會住宅。

• 商辦與廠房建設：興建企業總部、商業大樓、科技廠房、醫療大樓等。

• 統包工程：提供從設計、監修到承造的一條龍整合性工程服務。

建材生產與銷售

• 預拌混凝土製造：雖然已停止中國大陸業務，但在台灣仍配合工程需求進行生產。

• 建材銷售配送：買賣營建所需相關材料。

• 土石採掘業務：參與相關土石資源開採。

主要使用的建築原料包括鋼筋、混凝土、水泥、砂石及專業發包工程等。

產品系統與應用說明

建國工程的「產品」主要體現在其工程服務與技術應用上，滿足不同領域的建設需求。

產品應用領域

• 住宅建設: 提供高品質的居住空間，如「宏築臻玥」等精品住宅。

• 科技廠房: 滿足半導體、電子等科技產業的建廠需求，具備預鑄工法應用實績。

• 公共建築: 承攬政府大型公共工程，如衛武營藝文中心、水庫、鐵路、污水處理廠等基礎設施。

• 醫療大樓: 參與醫療機構的建築工程。

• 商業大樓: 興建現代化商辦大樓，如「國鼎中城」。

• 統包工程: 提供整合性工程解決方案，為客戶創造最大服務價值。

公司產品技術特別之處

建國工程在技術創新方面持續投入，具備多項特色技術：

• 聲學技術應用: 將承建衛武營藝文中心所累積的聲學施工技術，應用於一般工程，提升室內音環境品質。

• 特殊曲面與 BIM 應用: 結合 CAD/CAM/BIM 分析技術，處理複雜的建築外型（如金屬曲面），並整合建築資訊模型（BIM）於工程設計、施工模擬、衝突檢測至維運管理的全生命週期。自 2010 年起導入歐特克 BIM 解決方案。

• 數位化管理系統: 導入 WebEIP、WebISO、FlowMaster 等系統，整合文件管理與企業流程；並應用 BI 系統加速決策。

• 先進測繪技術: 導入點雲技術進行實物掃描（如樣品屋、管線），並利用空拍技術輔助設計與監工。

• 營建自動化: 開發自動化程式輔助 BIM 作業，提升效率並降低人為失誤。

• 新工法開發: 成功開發並應用高強度鋼筋混凝土（SD550W、SD690）、CK 隔音棉、鋁合金系統模板、模組化鋼筋工法等，提高施工效率、減少碳排並提升建築品質。部分技術已取得專利並授權同業使用。

• 高難度工程突破: 在衛武營工程中，成功開發專利工法，完成世界級超抗風壓自由曲面金屬屋頂；並將預鑄工法成功導入晶圓廠建築。

營運表現與市場分析

營收表現

建國工程近期營運表現強勁，擺脫 2023 年的營收衰退，展現明顯成長動能：

• 2024 年 8 月：營收 4.55 億元，年增 80.87%。

• 2024 年 9 月：營收創近年新高。

• 2024 年 10 月：單月營收達 6.33 億元，創 2021 年以來新高，年增 80.86%，月增 23.11%。

• 2024 年 11 月：營收 6.26 億元，年增 35.68%。

• 2024 年 12 月：單月營收達 9.36 億元，年增 99.54%，月增 49.46%。

• 2024 全年：合併營收達 61.21 億元，年增率高達 46.21%，創近四年新高。主要受惠於下半年工案投入量增加。

• 2025 年 1 月：營收 28.12 億元，年增 43.38%。

• 2025 年 2 月：營收 5.22 億元，年增 41.51%，月增 25.49%。

• 2025 年前 2 月：累計營收約 9.37 億元，年增 35.48%。

• 2025 年第一季：營收呈現顯著成長。

獲利能力

公司獲利能力同步提升：

• 2024 年前三季：營業利益達 1.87 億元，年增 234%；稅後純益為 4.86 億元，年增 90.96%。

• 2024 年第三季：單季 EPS 為 0.68 元，季增 55%，年增 119%；累計前三季 EPS 為 1.98 元，年增 96%。

• 2024 全年：法人預估全年 EPS 約 2.91 元 (部分資料顯示 1.34 元，需確認最終財報)。毛利率約 12.8% – 14.36%，營業利益率約 8.93%，淨利率約 8.91%。

• 股利政策：近年平均現金股利約 1.19 元，現金殖利率約 6.37% – 7.57%，近五年填息機率約 50%，對股東回報具吸引力。

營收與獲利的成長主要歸功於工程建設進入高峰期、新建案陸續開工，以及公司積極調整承攬結構，增加毛利率較佳的公共工程及廠辦比重。

營收結構分析

根據 2023 年上半年資料，營收結構大致如下（註：此為較舊資料，近期結構可能因策略調整而變化）：

• 住宅及廠辦建設：佔 53%

• 公共工程：佔 47%

（註：未提供按產品或區域劃分的詳細營收結構 Mermaid 圖表所需數據）

在手訂單與專案組合

建國工程在手訂單飽滿，為未來營運提供穩固基礎：

• 截至 2024 年 8 月底：未完工程總承攬金額達 582 億元，未實現營收為 391 億元。

• 截至 2024 年底 (部分資料時間點)：在手工程案約 15 案，總承攬金額約 491 億元 (與 8 月數據有差異，可能時間點或計算範圍不同)。

• 2024 全年：累計新承攬金額已超過 185 億元，超越原定目標。

目前進行中的工程專案約 17 案，類型分布（以 2024 年 8 月資料為參考）：

• 住宅工程 5 案 (約佔在手金額 20%)

• 公共工程 9 案 (約佔在手金額 55%)

• 廠辦商辦 3 案 (約佔在手金額 25%)

代表性建案與工程

除了歷史上的重大工程外，近期或進行中的代表性專案包括：

• 國鼎中城：位於新北市，融合智慧科技的現代商辦大樓。

• 佳和金湛青園區：位於新北市，精品住宅社區。

• 住都卓越永春園區：位於台北市，智慧化住宅社區。

• 山中坪污水處理廠：位於新北市，環保公共工程。

• 新北卓越重劃案：位於新北市，都市更新指標案。

• 宏築臻玥：位於台北市南京建國路口，都更案，總銷 60 億元，規劃 36-55 坪住宅，預計取得黃金級綠建築標章。

• 鶯歌公八停車場：新北市公共工程，地下停車場及里民活動中心。

• 衛武營國家藝術文化中心：已完工，高雄市地標性公共建設。

建案或工程一覽表

註：表格中部分資訊因屬歷史專案，完工時間未能確認，以「-」表示。

技術創新與智慧財產

建國工程將技術創新視為核心競爭力，並建立系統性的智慧財產管理策略。

技術研發實力

• 迄今已取得 37 項工程相關專利。

• 建立全方位的數位化工程管理體系，涵蓋 BIM、點雲、空拍、自動化程式等。

• 開發多項專利工法，如高強度鋼筋混凝土（SD550W, SD690）、隔音棉、鋁合金系統模板、預鑄工法等。

• 持續投入低碳建築評估系統與綠能建築解決方案。

智慧財產管理

• 制定明確的智慧財產管理計畫與專利地圖。

• 目標：

  • 中程：推動新技術納入招標標準，提升產業水平。

  • 遠程：利用專利工法降低人力依賴與風險，達成智慧綠色營造。

• 定期進行內部智慧財產保護與營業秘密宣導。

透過技術創新與專利佈局，建國工程不僅提升自身工程品質與效率，也試圖引領產業標準，鞏固其市場競爭力。

企業競爭優勢

建國工程憑藉逾 90 年的產業經驗與持續創新，建立了多面向的競爭優勢。

技術實力

• 專利佈局：擁有 37 項工程專利，涵蓋新工法、新材料等。

• 數位化整合：全面導入 BIM、BI、點雲、空拍等數位工具，提升設計、施工與管理效率。

• 工法創新：持續開發高強度鋼筋、隔音材料、環保模板等節能減碳工法。

產業鏈整合

• 垂直整合：具備從設計、監修、承造到部分建材掌握（歷史經驗）的整合能力。

• 統包服務：提供一條龍工程服務，強化客戶黏著度與專案掌控力。

品質管理

• 國際認證：通過 ISO9001 品質管理系統認證。

• 嚴謹流程：建立從原料採購到完工驗收的全方位品管機制與標準。

財務健全

• 資金充裕：穩健的財務結構提供承攬大型工程的後盾。

• 風險控管：低負債比率與良好銀行關係，提升營運韌性。

• 成本控制：透過技術創新與管理優化，有效控制生產成本。

這些核心優勢使建國工程能在競爭激烈的市場中維持領先地位，並持續爭取大型、高技術門檻的工程專案。

企業永續發展 (ESG)

建國工程積極實踐企業社會責任（CSR）與永續發展（ESG），並獲得多方肯定。

環境保護 (E)

• 綠色營造：大力推動低碳建築技術，如使用鋁合金系統模板、高強度鋼筋減少材料用量。

• 節能減碳：開發並應用節能工法，目標降低建築生命週期的碳排放。

• 供應鏈合作：於 2024 年舉辦「供應商聯合大會-邁向淨零建築 碳求真零」，推動產業鏈共同邁向永續。

社會責任 (S)

• 職業安全：榮獲勞動部職安署「優良單位獎」、新北市「優良單位特優獎」與「職場永續健康與安全特優獎」、台北市「優良單位」與「職場安心獎」等多項肯定。

• 人才培育：重視員工教育訓練，提升專業素養與智慧財產保護意識。

• 社會關懷：結合社會關懷與人文美學，致力打造友善的建築環境。

公司治理 (G)

• 誠信經營：秉持「正德利用後生惟和」的企業使命。

• 治理評鑑：於 2023 年公司治理評鑑中，在 1,706 家上市櫃公司中名列前茅。

• 數位管理：導入多項管理系統，提升營運透明度與效率。

建國工程將永續發展理念融入日常營運，不僅提升企業形象，也強化長期競爭力。

市場競爭態勢

台灣營造市場競爭激烈，建國工程面對的主要競爭對手包括：

• 瑞助營造：專注於建築工程承包。

• 大陸工程 (欣陸投控旗下)：著重於基礎建設與大型土木工程。

• 中華工程：深耕公共工程建設。

• 根基營造 (冠德建設旗下)：擅長住宅與建築開發建設。

• 皇昌營造：業務涵蓋多元工程承攬。

• 工信工程：專注於公共工程領域。

面對競爭，建國工程採取差異化策略：

1. 強化技術研發能量：持續投入 BIM、新工法、綠建築技術。

2. 優化工程管理效率：透過數位化工具提升專案控管能力。

3. 深化永續建築實力：以綠色營造建立市場區隔。

4. 拓展利基市場：積極爭取都更、合建、隔震、醫院、科技廠房等高附加價值案件。

5. 提升統包服務能力：提供整合性解決方案。

個股質化分析

近期重大事件分析

• 2024 年 Q4 減資：完成 20% 現金減資，股本降至 20.16 億元，有助提升每股盈餘（EPS）表現。

• 2024 年營收創新高：全年營收達 61.21 億元，年增 46.21%，擺脫前期衰退，重回成長軌道。

• 2025 年初營收續強：1、2 月營收年增率分別達 43.38% 與 41.51%，顯示成長動能延續。

• 「宏築臻玥」都更案公開 (2025.03)：位於台北市精華地段，總銷達 60 億元，為重要營收來源之一。

• 股價與法人動態 (2025.01)：營收利多帶動股價反彈，KD 指標黃金交叉，三大法人出現買超，市場反應正面。雖然近期（約 2025 年初）三大法人合計呈現小幅賣超，但整體仍維持正面看法。

• 獲獎肯定 (2023-2024)：獲得多項職業安全、永續健康及智慧綠建築獎項，提升企業形象。

個股新聞筆記彙整

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  2026.04.16：外資追買17檔股價創高，建國獲外資籌碼面強力支撐，股價同步創下新高
  
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  2026.04.03：內需當主力，營造廠穩健成長
  
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  2026.04.03：建國工程總承攬逾700億，科技廠辦占近4成，帶動 25 年稅後純益創20年新高
  
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  2026.03.17：以收盤價計算之現金殖利率達8%以上，資金主要集中於營建等非電子產業
  
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  2026.01.13：跌幅前五名則為建國、眾達-KY、邁科、彩晶、大眾控
  
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  2025.12.31：00936成分股調整，建國等14檔納入
  
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  2026.01.01：台新永續高息中小最新換股名單出爐，建國獲納入
  
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  2025.12.29：國內公共工程預算成長，AI帶動科技廠辦建案增加，營造廠景氣達高峰
  
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  2025.12.29：預期新建、達欣工、根基、建國工程、工信工程 25 年 營運將衝近五年來最好
  
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  2025.12.29：營造廠景氣達近年高峰，受惠公共工程預算成長和AI帶動的科技廠辦建案增加
  
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  2025.12.29：新建、達欣工、根基、建國工程、工信工程等營造廠，預期 25 年 營運將衝近五年最佳
  
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  2025.12.29：建國工程總承攬額714億元，未實現收入522億元，科技廠辦工程項目占在建工程近四成
  
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  2025.12.29：建國工程前三季稅後純益5.87億元，為15年來新高，市場預期 25 年 獲利將有高二位數成長
  
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  2025.12.15：科技廠辦助攻，營造廠嗨起來
  
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  2025.12.15：建國工程廠辦為三大工程案來源之一，占比呈現成長趨勢
  
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  2025.12.15：建國工程目前工程總承攬額714億元，未實現收入522億元
  
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  2025.11.30：台大醫院虎尾院區二期動土，賴清德肯定劉建國為民力爭百億經費
  
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  2025.11.30：賴清德肯定劉建國爭取，促成雲林醫療關鍵一刻，將提升至醫學中心等級
  
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  2025.11.30：劉建國爭取「國家級高齡醫學暨健康福祉研究中心」落腳雲林，投入39億經費
  
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  2025.11.30：虎尾二期醫療大樓及綜合大樓新建工程正式動土，總經費高達 129 億元
  
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  2025.11.30：劉建國委員表示，虎尾二期預算從 65 億增加到 129 億，感謝中央支持
  
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  2025.11.28：前 10M25 營收寫史上最低，建國逆勢連6紅噴漲
  
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  2025.11.24：30元冷門營造股狂噴，連續21個月成長？建國吃滿政府標案！
  
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  2025.11.24：建國累積營收已連續21個月年增，不受房市景氣影響
  
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  2025.11.24：建國主要業務為承接政府建案與大型企業工程，非以炒房為主
  
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  2025.11.24：建國歷史悠久，曾參與石門水庫、北迴鐵路等大型工程
  
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  2025.11.24：建國目前有22個在建工程，總包金額上看714億元，其中522億元尚未認列
  
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  2025.11.24： 7M25 建國拿下經濟部統包工程，金額超過70億元，地點在台北市中心
  
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  2025.11.24： 8M25 建國再拿下桃園高鐵站前開發案，金額超過130億元，業主為國泰人壽
  
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  2025.11.24：公共工程和商辦企業需求是建國的主要案源，不易受景氣影響
  
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  2025.11.24：建國近年EPS持續成長，24 年 為2.91元，25 年 前三季已達2.91元
  
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  2025.11.24：建國現金股息逐年增加，殖利率輕鬆超過5%
  
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  2025.11.24：建國客戶包含政府、國泰人壽、南山人壽等大型機構，預算穩定
  
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  2025.11.24：政府打房反而促使社會住宅增加，建國業務更為繁忙
  
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  2025.11.24：建國是吃政府標案、吃企業商辦的大型承攬商，不受房市景氣干擾
  
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  2025.11.17：國內自動化科技先驅、盟立獨立董事徐佳銘逝世，享壽86歲
  
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  2025.11.17：盟立公告獨立董事徐佳銘逝世，遺缺待補選，徐佳銘 5M25 獲選為獨立董事
  
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  2025.11.17：徐佳銘享壽86歲，為德國柏林工業大學機械工程學系工程博士
  
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  2025.11.17：徐佳銘曾任逢甲大學與元智大學相關研究所所長與中心主任
  
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  2025.11.17：徐佳銘曾任工研院機械工業研究所所長與經濟部生產自動化執行小組執行秘書
  
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  2025.11.17：徐佳銘也曾擔任新典自動化董事長、大明機械總工程師等職務
  
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  2025.11.17：徐佳銘被譽為「國內自動化科技第一人」，是將自動化技術引進台灣的先驅
  
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  2025.11.17：民國70年代，徐佳銘擔任行政院生產自動化指導小組執行秘書，擘劃台灣自動化技術發展藍圖
  
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  2025.11.17：徐佳銘曾任國家太空計畫室主任，負責中華衛星計畫，是華衛一號發射升空的重要推手
  
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  2025.11.17：徐佳銘曾任逢甲大學系主任與研究所所長，也曾是建國科技大學工程學院院長
  
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  2025.11.17：徐佳銘帶領建國科技大學改制為科技大學，提升該校在技職教育領域的地位
  
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  2025.11.17：徐佳銘勉勵年輕人要有自信、努力與膽識，建國科大視為珍貴精神遺產
  
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  2025.11.14：猛搶便宜台積電？下殺再爆萬張！「14檔個股逆勢漲停」裕隆、台康又亮燈 這檔「封測黑馬」殺出
  
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  2025.11.14：台股開盤大跌，一度重挫逾500點，市場情緒急凍
  
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  2025.11.14：9點30分，建國等14檔上市上櫃個股逆勢漲停
  
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  2025.11.05： 26 年中央補助款減少逾3億元，考驗城市治理能力
  
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  2025.11.05：嘉義市將以「西區大發展、東區大進步」雙引擎驅動城市轉型
  
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  2025.11.05：黃敏惠市長鼓舞市民與市府團隊，逆境求勝
  
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  2025.11.05：市府堅持市政推動不打折，優先由地方編列核心經費保障市民權益
  
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  2025.11.05：東區推進民族國小公辦都更二期、建國二村及復興新村市地重劃等計畫
  
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  2025.11.05：市府將持續爭取中央履行鐵路高架化「全額負擔」承諾
  
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  2025.11.05：嘉義市推行層級式公共運輸，YouBike2.0騎乘人次是非六都第一
  
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  2025.11.05：市府推動「文化新絲路2.0」，整合雙園計畫、大車站計畫等，實現都市縫合
  
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  2025.11.05：嘉義市觀光人次、住宿營收皆創新高
  
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  2025.11.05：教育預算占總額37.03%，市府擴大國小教師員額編制、營養午餐補助
  
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  2025.11.05：市府持續推動職涯就業、創業扶植等政策，吸引全台青年進駐
  
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  2025.11.05：市府提高生育津貼、持續規劃8處公共托嬰中心，讓家長安心生養
  
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  2025.11.05：嘉義市蟬聯《天下雜誌》「慢老城市」非六都第一
  
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  2025.11.05：嘉義市雨水下水道完成率居全台非六都之冠，並建置70處滯洪設施
  
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  2025.11.05：年底 2025.12.12 – 2025.12.28 將舉行320+1城市博覽會
  
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  2025.10.13：AI建廠潮熱翻，建國工程 25 年新承攬案達226億元，其中超過3成是廠辦工程
  
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  2025.09.16：科技廠辦案增，營造廠吃香
  
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  2025.09.16：建國工程 25 年以來新承攬案量達226億元，歷年最高峰
  
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  2025.09.16：新承攬案中，廠辦占比36％，比 24 年增加5個百分點
  
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  2025.09.16：目前手中在建工程案有22案，其中廠辦就有8個
  
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  2025.09.15：科技廠辦工程帶動，營造廠案量成長
  
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  2025.09.15：建國工程 25 年新承攬案量達226億元，歷年最高峰
  
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  2025.09.15：建國工程 25 年廠辦案量占比36%，比 24 年增加5%
  
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  2025.09.15：建國工程目前手中在建工程案有22案，其中廠辦8個
  
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  2025.09.15： 25 年 1M25-8M25 建國工程新承攬案金額226億元，公共工程仍居多，廠辦商辦金額占比成長
  
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  2025.09.12：海悅國際擬處分台北市和平東路二段土地，考量未來市場趨勢及產品趨勢而決定
  
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  2025.09.12：該土地為2024. 11M25 才買進的「台北市大安區學府段土地及建物案」
  
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  2025.09.12：2024. 11M25 海悅與耕薪建設等合資24.22億元買下該土地及建物
  
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  2025.07.17：00692成份股新增21檔，新增包含建國
  
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  2024.06.21：中央統刪地方補助款及緩撥統籌分配稅款，新北市 4Q24 市政建設恐斷炊
  
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  2024.06.21：侯友宜表示，除開源節流外，必要時將舉債，以確保重大工程不受耽擱
  
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  2024.06.21：新北市預算缺口約30.44億元，不排除舉債，將持續與中央溝通
  
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  2024.06.21：若 25 年也須舉債，預計總額將增加逾60億元
  
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  2024.06.21：侯友宜已向中央反映刪減補助款將衝擊社福、教育及基礎建設
  
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  2024.06.21：侯友宜表示，26 年 預算仍將依規定編列374億元版本，再送中央調整
  
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  2025.06.13：建國在建工程案量充沛，25 年聚焦新北、高雄公共工程社宅興建承攬
  
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  2025.06.13：建國股東會通過 24 年 盈餘分配案，每股配發2.15元現金
  
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  2025.06.13：建國 25 年工程承攬重心以商辦/廠辦、社宅為主，公共工程仍是成長動力
  
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  2025.06.13：建國在建工程21案，總承攬額552億元，在建工程案量383億元
  
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  2025.06.13：建國主要業務以國內公共工程、廠辦、住宅工程承攬為主
  
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  2025.06.13：政府壓抑房市，建國減少住宅案承攬，業務重心移轉至社宅興建
  
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  2025.06.13：建國規劃 25 年 三大業務工程承攬量在100至150億元，社宅是重點項目
  
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  2025.06.13：新北、高雄規劃社宅案量大，建國將積極爭取
  
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  2025.06.13：建國承攬公共工程可申請移工，並引用新工法解決缺工問題
  
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  2025.06.06：苗栗建國國中會考大躍進，5A人數創新高展學力成果
  
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  2025.06.06：建國國中 25 年會考5A學生人數達19人，較 24 年增加，進步率上升，5C人數大幅減少
  

產業面深入分析

產業-1 營建-建商產業面數據分析

營建-建商產業數據組成：華友聯（1436）、三地開發（1438）、名軒（1442）、三洋實業（1472）、國建（2501）、國揚（2505）、全坤建（2509）、太子（2511）、龍邦（2514）、中工（2515）、新建（2516）、冠德（2520）、京城（2524）、皇普（2528）、華建（2530）、宏盛（2534）、達欣工（2535）、宏普（2536）、聯上發（2537）、基泰（2538）、櫻花建（2539）、愛山林（2540）、興富發（2542）、皇昌（2543）、皇翔（2545）、根基（2546）、華固（2548）、綠意（2596）、潤弘（2597）、全心投控（2718）、台開（2841）、富華新（3056）、鑫龍騰（3188）、昇陽（3266）、森寶（3489）、聯上（4113）、富宇（4907）、坤悅（5206）、亞昕（5213）、德昌（5511）、三豐（5514）、建國（5515）、雙喜（5516）、隆大（5519）、工信（5521）、遠雄（5522）、豐謙（5523）、順天（5525）、鉅陞（5529）、鄉林（5531）、長虹（5534）、大城地產（6171）、達麗（6177）、新潤（6186）、理銘（6212）、富旺（6219）、富裔（6264）、欣巴巴（9906）、潤泰新（9945）、三發地產（9946）

營建-建商產業基本面

圖(14)營建-建商 營收成長率（本站自行繪製）

圖(15)營建-建商 合約負債（本站自行繪製）

圖(16)營建-建商 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

營建-建商產業籌碼面及技術面

圖(17)營建-建商 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(18)營建-建商 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(19)營建-建商 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

營建產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：台灣房市出現「死亡交叉」，新成屋數量超過新生兒，且台北市總人口十年減少近一成
  
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  2026.04.16：空屋率高達 10.43%，其中小坪數住宅空置率近兩成，房地產市場供過於求情況嚴重
  
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  2026.04.09：六大代銷龍頭同步表示房市最壞時機已過，銀行貸放彈性增加，自住需求回流
  
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  2026.04.07：房市第 2 戶貸款成數由 5 成放寬至 6 成，有助於成交量回溫及房屋交易平台營運向上
  
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  2026.03.31：央行對新青安補貼延續持保守態度，若 7M26 補貼結束，貸款人利率將立即跳升
  
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  2026.03.31：房市預期維持量縮價平，銀行無立即信用風險，看好中信金、第一金
  
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  2026.03.30：央行放寬房市政策，新青安貸款不計入銀行法上限，且第 2 戶貸款成數上修至 60%，有利買氣回溫
  
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  2026.03.30：房市處於修正期後段，貸款成數鬆綁視為轉佳訊號，預估最壞時期已過，市場朝向軟著陸發展
  
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  2026.03.30：土方去化與報價上漲雖增加約 2% 成本，但對建案工程進度影響有限，整體毛利率仍維持穩健
  
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  2026.03.30：政府近期放寬第二戶房貸放款成數，市場期待政策逐步鬆綁，有助於消化房市短期停滯之銷售率
  
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  2026.03.30：房市受打房政策影響整體偏冷，但雙北精華區商辦與住宅需求仍緊缺，具備較強的抗跌與去化能力
  
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  2026.03.30：現金殖利率飄香營建股吸睛，美伊戰事使資金轉向避險，央行鬆綁貸款帶動市場信心
  
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  2026.03.20：受惠房市政策利多，海悅等營建相關個股獲市場關注
  
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  2026.03.20：央行將第二戶房貸成數上限放寬至6成，有助於舒緩換屋族資金壓力
  
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  2026.03.20：營建類股受政策微調激勵普遍走強，怡華今日盤中強勢漲停
  
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  2026.03.20：央行決議鬆綁第二戶房貸成數至6成，政策利多帶動營建股走勢強勁
  
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  2026.03.24：營建業受惠北士科輝達設廠效應，華固、遠雄等建商具題材，且普遍具備 6% 以上殖利率
  
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  2026.03.23：央行首度鬆綁信用管制，調高第二戶購屋貸款成數，有利於低檔營建股如遠雄、國建
  
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  2026.03.20：維持利率不變，上修 26 年 GDP 至 7.28%，房市管制調升第 2 戶貸款成數上限至 6 成
  
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  2026.03.19：央行鬆綁第 2 戶限貸成數，回應自住換屋需求，市場預期對營建股與房市具正向激勵作用
  
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  2026.03.19：住宅貸款年增率從 11.3% 降至 4.5%，建築貸款降至 1.5%，顯示信用資源過度集中情況已改善
  
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  2026.03.13：美國房市與財政，1M26 新屋開工優於預期但營建許可轉弱，房市受高利率壓制，復甦動能仍屬溫和
  
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  2026.03.13： 2M26 預算赤字持平，利息與軍事支出墊高成本，中期財政改善空間受限於高債務基數
  
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  2026.03.05：全台待售新成屋達 11.21 萬宅創歷史新高，新屋庫存壓力迫使建商降價去化
  
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  2026.03.05：全國空屋數達 98.06 萬宅，空屋率 10.43% 創歷史次高，結構性風險擴散
  
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  2026.03.05：人口連 25 個月負成長，勞動人口長期下滑致購屋需求消失，房市轉為買方市場
  
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  2026.01.21：AI成「吞電怪獸」，鄉林賴正鎰：未來十年是能源黃金期
  
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  2026.01.21：AI的終點是電力，誰掌握能源，誰就能擁有天下，接下來十年將是能源產業發展的黃金期
  
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  2026.01.21：鄉林已成立新事業部門，規畫跨國投資能源供給公司，涵蓋石油、天然氣與乾淨能源
  
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  2026.01.21：能源投資項目第一年可望為集團帶入約新台幣40至50億元營收，未來二至三年有機會成長至200至300億元
  
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  2026.01.21：分析師江慶財指出，營建股近期表現落後大盤，建議投資人若出現反彈時宜採取減碼策略
  
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  2026.01.21：愛山林受房市政策與買氣影響較大，反彈建議調節
  
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  2026.01.21：政策管制與資金面雙重壓力下，營建股短線難有表現
  
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  2026.01.10：第七波信用管制未鬆綁，25 年 買賣移轉棟數恐創 9 年新低，量縮但價格高檔盤整
  
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  2026.01.04：內政部實施土方新制，強制清運車裝 GPS 並改用電子聯單，嚴查不法繞場與虛偽申報
  
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  2026.01.04：處理場容量飽和致清運費暴增 5 至 6 倍，民間工地因無處收容土石方引發大規模停工潮
  
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  2026.01.04：營造成本因新制配套不足屢創新高，業界呼籲政府擴充處理能力以維持產業正常運作
  
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  2025.12.26：市場回溫，營建股喜迎 26 年交屋潮
  
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  2025.12.26：央行未重手打房，新青安核撥回升，26 年不落日，營建股築底反彈
  
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  2025.12.26：國建、華固、遠雄、達麗、潤泰新等，26 年 將迎來交屋潮題材
  
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  2025.12.24：房貸總量回歸內控、新青安不落日！利空出盡、交屋潮加持，潛力營建股出列
  
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  2025.12.24：央行管制政策未鬆綁，但放款集中度改為銀行自主管理
  
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  2025.12.24：金管會於 9M25 鬆綁，新青安貸款額度不計入銀行法72-2條
  
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  2025.12.24：央行宣示不動產放款集中度，日後回歸銀行自主管理
  
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  2025.12.24：新青安2.0的推出，使 26 年 起房市與營建股可望出現生機
  
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  2025.12.24：內政部規劃新青安2.0版，可望延續原方案多項作法
  
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  2025.12.24： 20 年 低利率環境造就房市大漲，23 年 房地產成交量萎縮
  
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  2025.12.24： 8M23 新青安方案，再次導致不動產市場價量齊揚
  
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  2025.12.24：2024.04花蓮大地震引發都更議題，助漲房地產
  
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  2025.12.24：2024.09央行祭出第七波選擇性信用管制，市場信心盡失
  
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  2025.12.24：2025.03央行沒有實施第八波管制，營建指數一度反彈
  
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  2025.12.24：央行房市管制增加彈性，不動產放款回歸銀行自主管理，有助於市場信心回溫
  
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  2025.12.19：央行房市政策沒再出重手！資金秒懂訊號，營建股全面回神
  
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  2025.12.19：央行理監事會後房市政策維持不變，未加碼打房，市場氣氛回溫
  
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  2025.12.19：部分建商年底、26 年初陸續有建案入帳題材，吸引資金回流營建族群
  
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  2025.12.19：華固、潤隆等指標建商表現亮眼，反映市場對建案認列的期待
  
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  2025.12.18：房市管制沒鬆綁明日營建股怎麼走？分析師：不至於有失望性賣壓
  
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  2025.12.18：央行宣布政策利率「連七凍」，選擇性信用管制未鬆綁
  
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  2025.12.18：央行對房市政策態度偏鷹派，對營建產業形成壓抑
  
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  2025.12.18：近期市場關注度較高、資金流入明顯的營建股：長虹、遠雄、華固、冠德、新潤及國建
  
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  2025.12.20：新青安政策將全面檢討調整，在居住正義原則下重新思考，避免既有問題持續存在，預計 1Q26 討論
  
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  2025.12.20：租金補貼納入量的管制，執行面更嚴謹；加大力道推動包租代管，整合租金補貼、包租代管與社會住宅為百萬租屋政策新架構
  
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  2025.12.20：台美關稅談判目標為儘快落地、降低不確定性，談判結果有機會不高於競爭國家，確保產業競爭空間
  
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  2025.12.20：台美談判強調「台灣模式」與「立足台灣、根留台灣」原則，否認外媒報導3,000億美元投資美國數字
  
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  2025.12.20：傳產承受關稅衝擊，政府編列韌性特別預算支持，資源力道不會打折
  
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  2025.12.20：電力供應方面，台電評估到 30 年 前電力供應無虞，政府已開始預作準備，所有規劃以安全為最高原則
  
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  2025.12.19：第七波信用管制不會放寬，貸款集中度仍高於1 10M09底水平，維持現有管制力度
  
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  2025.12.19：行政部門推出輕安2.0政策欲放寬房貸，但央行不太可能配合放寬信用管制措施
  
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  2025.12.19：央行將改為由各銀行自主控管貸款，每月回報央行，逐步調整管制方式
  
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  2025.12.19：房市過熱現象逐漸降溫，有助降低金融體系潛在系統風險，央行樂見房市冷卻
  
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  2025.12.19：台灣通膨指數可能低估，房租指數不準確，央行可能需升息以降低台美利差
  
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  2025.11.26：社群熱度不減！房市買氣降溫、網友聲量仍破289萬則，意藍總座揭三大焦點
  
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  2025.11.26：2025 1H25 全台房市成交量雖下降，但社群討論聲量達289萬則，顯示房市話題仍熱烈
  
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  2025.11.26：意藍資訊總經理楊立偉指出，1H25 房市討論三大主軸為品牌建商、指標建案與重畫區大案
  
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  2025.11.26：新案待售存量創新高至 18.4 萬戶，建商降價壓力累積但有助銷售去化
  
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  2025.11.26：央行三大房市觀察指標顯示房市已冷卻，預期 1H26 不動產信用管制陸續退場
  
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  2025.11.26：信義及海悅代銷營收已止穩回升，房市成交量落底訊號浮現，預期緩步築底回升
  
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  2025.11.26：五大行庫房貸利率自 9M25 開始下降，有利消費者購屋信心回溫
  
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  2025.11.21：分析師：股市被套難買房，營建股面臨缺資金、無題材、籌碼不友善三重壓力
  
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  2025.10.23：政府持續打炒房，高價成交恐引起主管機關關注，未來豪宅貸款鬆綁時程恐將延後
  
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  2025.10.22：建商大老預測未來5年房市難有起色
  
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  2025.10.22：928檔期銷售總金額較 24 年大減近3成
  
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  2025.10.22：各大建商紛紛喊停購地，對市場信心低
  
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  2025.10.22：央行不放水、融資管制致使房市交易量驟降
  
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  2025.10.22：建商普遍認為風險過高，暫緩購地囤地策略
  
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  2025.10.16：中國房市「好房子」政策政策帶動新成屋銷售回溫，重點城市成交量增加
  
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  2025.10.16：政策側重新建案，可能對中古屋市場造成衝擊
  
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  2025.10.16：政府工作報告首次提及「好房子」計劃，各地制定建設指引
  
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  2025.10.16：房企將此政策視為房市復甦的「特效藥」
  
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  2025.10.16：中古屋面臨嚴峻挑戰，可能被市場視為「壞房子」
  
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  2025.10.16：新樓盤高得房率成為變相降價策略，衝擊舊有房產
  
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  2025.10.17：新青安房貸 9M25 起不受銀行法限制，待撥件數與金額大幅下降
  
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  2025.10.17：待撥件數降至5,200件，金額降至566億元，減少逾50%
  
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  2025.10.17：等待撥款時間縮短至約2個月內
  
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  2025.10.17：超過50歲申貸戶數達6,765戶，年收入逾300萬戶數6,737戶
  
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  2025.10.17：財政部長承諾將提出新青安檢討報告
  
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  2025.10.18： 9M25 個人房地合一稅收44.5億元，年減30.3%，主因打炒房政策使房市買氣低迷
  
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  2025.10.18：營利事業房地合一稅收399.6億元，年增37.1%，企業積極購置不動產
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：建國的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表股價強勢噴出，多頭氣勢如虹。
（判斷依據：成交量的變化（放大或萎縮）需結合價格在關鍵均線附近的行為進行解讀；價漲量增通常確認上升趨勢，價跌量增可能加速下跌，而量縮則可能意味著整理或趨勢轉弱前的觀望。）

圖(20)5515 建國 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：建國的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表各週期週均線趨於收斂或糾結，等待週成交量放大帶動方向選擇。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(21)5515 建國 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：建國的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表連續數月大幅上漲，突破歷史性月線壓力位或創歷史新高。
（判斷依據：月線圖的分析結果應與宏觀經濟週期、產業發展趨勢及公司基本面的長期演變緊密結合，以形成最可靠的長期投資決策依據。）

圖(22)5515 建國 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：建國的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度相對溫和，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流入，外資略偏多方。
  （判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
• 投信籌碼：建國的投信籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表投信賣超金額不大，對股價影響有限。
  （判斷依據：追蹤投信持股比例高的個股，其籌碼動向對股價穩定性有重要影響。）
• 自營商籌碼：建國的自營商籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表自營商操作方向不明，可能等待市場突破。
  （判斷依據：自營商的累計買賣超通常反映市場短期波動操作及權證等衍生性商品的避險需求。）

圖(23)5515 建國 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：建國的1000 張大戶持股變動數據主要呈現強烈上升趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表特定買盤積極吸納，大戶進場意願強烈。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：建國的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼在各級距間流動不明顯，主力動向觀望。
  （判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）

圖(24)5515 建國 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析建國的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(25)5515 建國 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來展望與策略

營造產業面臨勞動力短缺、原物料波動及數位轉型挑戰，建國工程已規劃多項策略應對。

產業機遇掌握

• 政府基礎建設：持續推動前瞻建設、交通、水利等大型公共工程。

• 都市更新：政策鼓勵及市場需求帶動都更、危老重建案件增加。

• 民間投資：科技業擴廠、商辦升級等需求回溫。

• 綠色建築：環保法規趨嚴及市場對永續建築的偏好。

技術升級計畫

• 深化 BIM 應用：擴大應用範圍至全生命週期管理。

• 擴大智慧工地範疇：導入更多 IoT、AI 監測與管理技術。

• 提升綠建築技術：研發更先進的低碳建材與節能工法。

• 推動營建自動化：開發更多輔助工具降低人力依賴。

業務拓展方向

• 強化公共工程承攬：維持在手訂單穩定性。

• 開發精品住宅與都更市場：掌握高附加價值案源，如「宏築臻玥」。

• 深耕科技廠房與商辦建設：配合產業發展趨勢。

• 提升統包工程比例：強化整合服務能力。

展望 2025 年，在工程建設進入入帳高峰期，加上前期累積的龐大在手訂單（未實現營收 391 億元），建國工程預期將維持穩健的營收與獲利成長。公司將持續優化營運效率，強化核心技術競爭力，並深化永續發展實踐，為股東、客戶及社會創造長期價值。法人圈普遍看好公司未來表現，預期毛利率可望持續改善。

重點整理

• 歷史悠久，根基穩固：建國工程成立逾 90 年，參與多項國家建設，產業經驗豐富。

• 業務多元，結構優化：涵蓋公共工程、住宅、廠辦商辦，近年積極提升高毛利公共工程與廠辦比重。

• 技術領先，持續創新：擁有 37 項專利，積極導入 BIM、數位管理、綠色工法，強化競爭力。

• 訂單飽滿，營收看增：在手未實現營收達 391 億元，保障未來 3-4 年營運；2024 年營收創四年高，2025 年初動能延續。

• 獲利改善，財務穩健：2024 年獲利大幅成長，減資後 EPS 有望提升，股利政策穩定。

• 永續經營，屢獲肯定：積極推動 ESG，在職安、綠建築、公司治理方面獲獎。

• 前景樂觀，題材加持：受惠政府基建、都更、綠能及智慧建築等主流題材，法人普遍看好。

建國工程憑藉其深厚的技術實力、穩健的財務結構及前瞻的發展策略，在台灣營建產業中持續扮演領導者角色，未來成長潛力值得關注。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/551520240911M001.pdf
2. 法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5515_13_20240912_ch.mp4

公司官方文件

1. 建國工程股份有限公司 2024 年第三季財務報告

本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。

1. 建國工程股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報

本研究參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、資產開發進度及未來展望。

1. 建國工程股份有限公司企業社會責任報告書 (2023 ESG Report)

本研究參考企業社會責任報告書，以了解建國工程在環境永續發展、社會責任及公司治理等面向的具體作為，包含綠色工法、減碳技術等。

1. 建國工程股份有限公司智慧財產管理計畫 (110年)

本研究參考此計畫，了解公司在專利佈局、技術保護與智慧財產應用方面的策略。

研究報告

1. 元大投顧產業分析報告（2024.12）

本研究參考該報告，以了解市場對建國工程的整體評價、未來成長動能以及風險因素分析。

1. 富邦證券產業研究報告（2024.12）

本研究參考該報告，以了解建國工程在特定領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

1. 凱基證券投資分析報告（2025.01）

本研究參考該報告，以了解市場對建國工程的投資觀點、未來展望及潛在風險。

1. CMoney 研究報告/法人報告 (多篇，含 2025.01.10)

本研究參考 CMoney 平台上的法人報告摘要，了解法人對公司營運、股價及未來展望的看法。

1. MoneyDJ 理財網相關報導與分析 (多篇，含 2024.11-2025.01)

本研究參考 MoneyDJ 的新聞報導與分析，獲取公司營收、獲利、在手訂單及法人觀點等資訊。

新聞報導

1. [工商時報] 產業分析專文（多篇）

本研究參考工商時報的分析專文，以了解建國工程在產業趨勢、競爭態勢及市場表現等方面的最新資訊。

1. [經濟日報] 專題報導（多篇，含 2024.11.11）

本研究參考經濟日報的專題報導，以了解建國工程在營運策略、市場發展、營收表現及未來展望等方面的完整分析。

1. [中時新聞網] 深度報導（多篇，含 2025.01.09）

本研究參考中時新聞網的深度報導，以了解建國工程在資產活化進度、營運表現、近期營收公告及未來展望的相關資訊。

1. [雅虎股市/財經] 新聞 (多篇，含 2025.02.10, 2025.01.12)

本研究參考雅虎財經的新聞，獲取公司月營收數據、股價變動及市場相關評論。

1. [鉅亨網] 新聞 (多篇，含 2025.01.09)

本研究參考鉅亨網的新聞，獲取公司營收公告、年增率等即時財經資訊。

1. [Vocus 方格子] 專題文章 (2024.11.13)

本研究參考 Vocus 上的分析文章，了解建國工程的在手訂單狀況及營運前景分析。

1. [Winvest 股市豹] 新聞 (2025.04.08, 2025.02.10)

本研究參考 Winvest 的新聞，獲取最新的營收數據及法人動態資訊。

1. [Wantgoo 玩股網] 財報數據 (2025.02)

本研究參考玩股網提供的月營收數據。

其他網路資料

1. 建國工程官方網站 (ckgroup.com.tw)

本研究參考官網的公司簡介、歷史沿革、業務範疇、ESG 報告及技術說明。

1. NStock 網站 – 建國做什麼

本研究參考 NStock 網站關於建國工程的公司簡介、歷史、財務數據概覽。

1. Goodinfo! 台灣股市資訊網

本研究參考 Goodinfo 網站的公司基本資料、股利政策、營收公告等數據。

1. StatementDog 財報狗

本研究參考財報狗網站提供的公司分析、股利政策及財務數據圖表。

1. iFA 法人焦點

本研究參考 iFA 網站整理的公司基本面資訊及技術應用說明。

1. NewType 叡揚資訊客戶案例

本研究參考叡揚資訊的案例分享，了解建國工程導入企業管理系統的具體情況。

1. ASMAG 智慧安防網報導 (2024.08.23)

本研究參考此報導，了解建國工程在綠色營造與減碳技術（如鋁模板）的應用實績。

1. 國立台灣大學工學院電子報 (No.264, 2022.10)

本研究參考此電子報，了解建國工程在高難度工程（如衛武營）及預鑄工法上的技術突破。

1. iThome 電腦報週刊 (2012.12.25)

本研究參考此報導，了解建國工程早期導入 BIM 技術的背景與應用。

註：本文內容主要依據上述 2023 年底至 2025 年初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告、新聞報導及其他網路資料。

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