根基 (2546) 5.5分[價值]→具備投資價值，獲利能力躍升 (04/24)

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綜合評分：5.5 | 收盤價：85.2 (04/24 更新)

簡要概述：總體來看，根基在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。 目前的亮點在於，股價回落後，目前的本益比水準已具備反彈的契機，而且穩健且高於平均的股東回報，而且投資人著眼於長線的成長潛力，願意在現階段支付溢價。 總結來說，這是一檔具備特定優勢的標的，投資人可依據自身的策略進行佈局。

核心亮點

1. 預估本益比分數 4 分，建議投資人關注此價值浮現機會：根基預期本益比 9.73 倍，處於近三年估值相對低檔且具備潛在反彈動能的區域，建議投資者關注。
2. 股東權益報酬率分數 4 分，暗示具備可觀的內生增長潛力：根基股東權益報酬率 20.6%，高水平 ROE 代表公司有能力透過盈餘轉增資來驅動未來的內生性增長。

主要風險

1. 預估本益成長比分數 1 分，市場可能過度炒作，股價嚴重脫離基本面：根基目前預估本益成長比 9.73，如此高的PEG值強烈暗示市場可能存在過度炒作或非理性預期，股價已嚴重脫離其內在增長基本面。
2. 產業前景分數 2 分，預期未來發展空間受限，高成長不易：綜合來看，營建-建商在未來一段時間內的發展空間可能相對受限，企業要實現持續的高速增長將面臨較大難度，對 根基 的成長性預期不宜過高。
3. 業績成長性分數 2 分，盈利前景不明朗，其持續盈利能力和未來發展前景均令人擔憂：根基 -6.38% 的預估盈餘年增長，使得其未來的盈利前景顯得較為不明朗，其持續盈利能力和未來發展前景均令人擔憂。
4. 法人動向分數 2 分，法人持股變化為警示參考，應審慎評估後續發展：三大法人對 根基 的持股變化出現負向調整，是市場動態的一個警示參考，建議投資人審慎評估其後續發展及對股價的潛在影響。

綜合評分對照表

圖(1)2546 根基 綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：6.0

圖(2)2546 根基 量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：4.9

圖(3)2546 根基 質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★★☆☆

• 評級方式：具價值：具有明顯估值優勢+股息收益率高於市場平均
• 評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：穩定成長：營收/獲利年增率5%-15%+產業地位穩固
• 評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★☆☆☆

• 評級方式：潛在題材，動能待觀察：有題材發展潛力但尚未形成市場共識
• 評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：根基的非流動資產數據主要走勢呈現劇烈下降趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表設備嚴重折舊。
（判斷依據：資產配置變化體現業務發展方向、固定資產出現較大幅度減少，需評估是否影響營運能力。）

圖(4)2546 根基 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：根基的現金流數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表現金流保持穩定。
（判斷依據：現金管理效率決定資金使用效益。）

圖(5)2546 根基 現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：根基的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表庫存管理無重大變化。
（判斷依據：結合平均售貨天數(DSI)分析，能更全面評估存貨健康度及變現能力。）

圖(6)2546 根基 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：根基的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表存貨營收比維持穩定，庫存與銷售匹配良好。
（判斷依據：存貨營收比衡量企業每單位營收所對應的存貨水平，是評估存貨管理效率和銷售匹配度的關鍵指標。）

圖(7)2546 根基 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：根基的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表盈利水平維持現狀。
（判斷依據：毛利率為衡量企業產品或服務本身獲利空間的第一道防線，受銷貨成本直接影響。）

圖(8)2546 根基 獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：根基的營收狀況數據主要呈現強烈上升趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表市場需求強勁。
（判斷依據：營收的成長來源（例如：新產品、新市場、價格提升）是評估成長質量的關鍵。）

圖(9)2546 根基 營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：根基的合約負債與 EPS 數據主要呈現強烈上升趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表客戶預付款項顯著增加，未來EPS成長潛力大。
（判斷依據：企業將合約負債轉化為實際營收的效率，直接影響EPS的增長潛力。）

圖(10)2546 根基 合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：根基的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表預估 EPS 變動不大，市場預期一致。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)2546 根基 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：根基的本益比河流圖數據主要呈現微弱上升趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表預估本益比略有上揚，評價吸引力略減。
（判斷依據：河流的上緣和下緣通常代表歷史本益比波動的相對高點與低點，或預設的本益比倍數區間。）

圖(12)2546 根基 本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：根基的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動處於正常範圍，代表股價相對於淨值呈現明顯高估狀態。
（判斷依據：P/B比的絕對值高低需結合行業特性（如金融業P/B常較低，科技業可能較高）及公司獲利能力（ROE）進行綜合判斷。）

圖(13)2546 根基 淨值比河流圖（本站自行繪製）

公司基本資料

公司概要與定位

根基營造股份有限公司（Kindom Construction Corporation，股票代碼：2546.TW）創立於 1982 年 4 月 13 日，並於 2000 年 9 月 11 日 在台灣證券交易所掛牌上市，為國內知名的甲級綜合營造廠。公司總部位於台北市大安區和平東路三段 131 號 6 樓。母公司為冠德企業集團（冠德建設持股約 34%），現任董事長為袁藹維，總經理為范錦華。根基營造以其紮實的營建技術與穩健的經營策略，深耕台灣營造產業數十年，主要業務涵蓋土木、建築、水利及整地工程承攬，並在公共工程與科技建廠領域建立卓越口碑。公司實收資本額約為新台幣 12.3 億元。

發展歷程與重要里程碑

根基營造走過四十餘年的發展歲月，從初期的基礎工程承攬，逐步拓展至多元化的建築與土木工程領域，並積極推動數位化與永續發展，其重要里程碑包括：

• 1982 年：根基營造股份有限公司正式成立，奠定在台灣營造業發展的基石。

• 1998 年：股票公開發行，為日後上市櫃做準備。

• 2000 年：於台灣證券交易所正式掛牌上市（股票代號：2546），象徵公司邁入新的發展階段，擴大資本與市場能見度。

• 2018 年：成為全國首家獲得英國標準協會（BSI）PAS 1192-2 及國際標準 ISO 19650 雙重建築資訊模型（Building Information Modeling, BIM）認證之營造廠，展現其於技術創新與國際標準接軌的決心，引領建築業數位化轉型。

• 2024 年：通過 ISO 14001 環境管理系統驗證，體現其在環境永續發展方面的努力與承諾。

• 近年發展：積極承攬大型公共與企業建設案，包括台積電中科、竹科苗栗園區、南科及嘉義園區工程、ASML 林口廠、桃園會展中心等重大工程，持續擴大業務範圍與市場佔有率。同時，持續推動 ESG 永續發展，與政府及企業合作打造低碳工程及綠色供應鏈，致力於構築永續城市。

核心業務分析

根基營造的核心業務為綜合營造業，主要承攬住宅工程、土木工程及其他工程三大類別，展現其多元化的工程承攬能力與豐富的實績經驗。

產品系統與服務範疇

根基營造提供的工程服務涵蓋廣泛，主要可區分為：

1. 住宅工程：

   • 民間都市更新：參與都市再生計畫，改善居住環境。
   • 精緻住宅：承攬高品質住宅建案。
   • 集合住宅大樓：興建大型社區住宅。
   • 辦公大樓：興建現代化商業辦公空間。
   • 主要案源來自母公司冠德建設。

2. 土木工程：

   • 政府交通建設：參與國家級交通基礎設施興建。
   • 道路、橋樑、車站、隧道：承攬各類型交通工程。
   • 水道、下水道：負責水利與基礎設施工程。
   • 主要客戶為政府部門。

3. 其他工程：

   • 政府公共工程：承攬學校、醫院、展館等公共建築。
   • 指標建築工程：興建具代表性的地標建築。
   • 社會住宅：響應政府政策，參與社會住宅興建。
   • 高科技廠房：為半導體、光電等高科技產業興建先進廠房。
   • 民間廠房：承攬一般工業廠房建設。
   • 企業總部辦公大樓：為大型企業打造總部。
   • 此類別為近年營收主要來源，尤其高科技廠房。

主要應用領域

根基營造的工程服務廣泛應用於以下領域，對社會發展與經濟成長扮演重要角色：

1. 民生住宅：提供高品質的居住空間，滿足民眾安居需求，提升都市生活品質。

2. 交通運輸：參與捷運、鐵路、公路、橋樑等建設，完善交通網絡，促進區域發展與經濟流通。

3. 科技產業：興建高科技廠房及相關設施，支援半導體等重點產業發展，鞏固台灣在全球科技供應鏈的關鍵地位。

4. 公共建設：承攬政府機關、學校、醫院、文化設施等公共建築，提升公共服務機能，完善都市基礎設施。

圖(14)建案實績（資料來源：根基公司網站）

技術優勢與創新

根基營造在技術創新方面持續投入，建立其在營造產業的競爭優勢：

1. BIM 建築資訊模型技術：

   • 作為全國首家獲得 ISO 19650 國際標準認證的營造廠，技術應用領先同業。
   • 應用 BIM 技術於規劃設計、施工管理及維運階段，優化流程，減少施工衝突與變更。
   • 整合 BIM 與溫室氣體盤查，即時產生數據，協助擬定減碳策略，管理建築物全生命週期碳排放。
   • 提升專案管理效率與工程品質，有效控制成本與進度。

2. 智能化工地管理：

   • 導入 AI 人臉辨識系統，結合雲端 ERP 系統，強化工地門禁管制與出勤管理。
   • 運用智慧監測系統（如 CCTV、環境監測儀），即時掌握工地狀況，提升應變能力與安全管理。
   • 導入 MR 混合實境 技術，與學術單位合作開發模擬鋼構吊裝施工過程，輔助工程設計、施工規劃與安全訓練，提升效率與精準度。
   • 運用低程式碼 APP 開發平台，提升現場數據收集效率與即時反饋能力，降低紙本管理成本。

3. 綠色營造與低碳工法：

   • 推動低碳混凝土耐震試驗，與學術機構合作研發，降低營建過程的碳排放。
   • 採用綠色建材與工法，如預鑄工法、鋁模板等，符合綠建築與智慧建築標準。
   • 導入 ISO 14001 環境管理系統，落實環境保護與資源管理。
   • 採用韌性斜撐（BRB）技術，提高建築耐震度與安全性。
   • 推動綠建築分析軟體應用，進行結構、熱負荷、自然風場及日光利用等多面向效能分析。

市場與營運分析

營收結構與財務績效

根基營造的營收結構展現其多元化經營策略，近年來在高毛利的科技廠房工程帶動下，營運表現穩健。

根據 2023 年度 資料，根基營造營收結構如下：

• 其他工程：佔 58%，主要包含高科技廠房、企業廠辦、醫院、學校等公共工程，為營收主要貢獻來源。
• 住宅工程：佔 21%，主要來自母公司冠德建設及其他民間建案。
• 土木工程：佔 21%，主要為政府公共工程，如交通建設等。

財務績效重點

1. 合併營收：

   • 2023 年度合併營收達新台幣 142.92 億元，與 2022 年歷史高點持平，維持高檔水準。
   • 2024 年度合併營收約 142.34 億元，維持穩定。
   • 2025 年 3 月合併營收達 14.47 億元，年增 29.36%；2025 年第一季營收呈現顯著成長。

2. 毛利率與獲利能力：

   • 2024 年第三季毛利率回升至 9.14%。
   • 2024 年度毛利率約 9.25%，營業利益約 9.77 億元（年減 16.5%）。
   • 2023 年度每股稅後盈餘（EPS）為 8.20 元。
   • 2024 年度稅後純益約 8.74 億元，EPS 為 7.10 元。
   • 2024 年前二季基本稅後每股盈餘 2.12 元。

3. 在建工程與訂單：

   • 截至 2023 年底，在建工程合約金額達 519 億元。
   • 2024 年手中訂單金額達 668 億元，創歷史新高。
   • 2025 年初在建工程合約量達 599 億元。
   • 近五年尚未認列營收維持高檔，2023 年達 296 億元，顯示未來營收成長動能充沛。

4. 股利政策：

   • 公司配發現金股利穩定，2023 年現金股利為 4.00 元，股票股利 0.20 元。
   • 近五年（截至 2024 年）平均現金股利約 3.51 元，現金殖利率約 5.17%。

市場布局與競爭態勢

根基營造業務範圍以台灣市場為主，營運據點遍及全台。公司深耕台灣市場，並積極拓展以下業務布局：

1. 公共工程市場：受惠於政府持續投入前瞻基礎建設計畫及各項公共建設，市場需求穩定成長，為根基營造提供穩定的業務來源。

2. 科技廠房市場：台灣半導體產業在全球扮演關鍵角色，相關產業鏈持續擴張，帶動高科技廠房、無塵室及相關設施的建置需求。根基營造在此領域已累積豐富實績與專業技術，成為主要受惠者。

3. 都市更新市場：台灣都市更新及危老重建需求殷切，根基營造憑藉母公司冠德建設在房地產開發的經驗，積極參與相關專案，拓展住宅與商辦建築業務範疇。

台灣營造業市場競爭激烈，甲級營造廠眾多，根基營造面臨的主要競爭對手包含：

• 久舜營造
• 欣陸投控（大陸工程）
• 工信工程
• 中國工程（中工）
• 建國工程
• 隆大營建
• 皇昌營造
• 新建工程
• 潤弘精密
• 雙喜營造
• 達欣工程

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

根基營造的客戶群體多元，涵蓋公私部門，建立長期穩定的合作關係：

1. 政府部門：交通部（鐵道局、高公局）、地方政府等，為土木工程及公共工程主要客戶。

2. 科技產業：台積電（為最重要客戶之一）、聯發科、ASML、精材科技等國內外知名高科技企業，為科技廠房建案主要客戶。

3. 民間企業：大成長城集團等大型企業，承攬企業總部、廠辦及商場建案。

4. 住宅建商：母公司冠德建設（為最大股東及主要客戶之一）及其他建商，承攬住宅及都市更新建案。

產業價值鏈定位

根基營造在營造產業價值鏈中，定位於中游之綜合營造廠商，扮演整合資源、執行工程的關鍵角色。

1. 上游：

   • 建材供應商：如東和鋼鐵（鋼筋）、亞洲水泥（水泥）、國產建材實業（預拌混凝土）等，提供鋼筋、水泥、預拌混凝土、磁磚、鋁窗、玻璃、鋼構等營建所需原物料。
   • 專業分包廠商：提供水電、消防、空調、機電、弱電、裝修等專業工程服務。
   • 設備供應商：提供施工機具、電梯、發電機等設備。

2. 中游：

   • 根基營造：作為甲級綜合營造廠，負責工程投標、承攬、專案規劃與管理、施工執行、品質控管、安全衛生管理及成本控制。

3. 下游：

   • 業主/客戶：政府部門、科技產業、民間企業、住宅建商等工程服務的最終需求者。

重大工程與建案資訊

根基營造目前在手及興建中的建案與工程項目多元，涵蓋住宅、商辦、科技廠房及公共工程等，展現其豐富的工程承攬實力與執行能力。以下為部分代表性在建工程：

興建個案

科技廠建案

鐵路公路工程

競爭優勢與永續發展

核心競爭力

根基營造憑藉多年的產業深耕，已建立多面向的核心競爭力：

1. 技術創新與應用領先：

   • BIM 技術應用成熟且獲國際認證，提升工程效率、品質與協同作業能力。
   • 積極導入智能化工地管理系統（AI、MR、雲端平台），強化工地安全、管理效能與數據應用。
   • 掌握綠色營造與低碳工法，符合永續發展趨勢，爭取綠色工程商機。

2. 集團資源整合優勢：

   • 隸屬冠德企業集團，可整合集團內建設、通路（環球購物中心）等資源，發揮經營綜效。
   • 與母公司冠德建設緊密合作，承攬穩定且優質的住宅及商辦工程案源。
   • 共享集團品牌聲譽與客戶網絡，提升市場競爭力與信任度。

3. 多元工程實績與客戶關係：

   • 承攬工程類型多元，涵蓋住宅、土木、公共工程及高難度科技廠房，展現豐富經驗與彈性應變能力。
   • 與指標性客戶如台積電、聯發科、ASML 等建立長期穩固的合作關係，確保關鍵業務穩定成長。
   • 公共工程承攬實績豐富，與政府部門建立良好互信關係，有利爭取大型標案。

4. 穩健財務結構與經營：

   • 財務狀況穩健，營收與獲利能力維持良好水準。
   • 在手訂單充沛，未來營運能見度高。
   • 重視成本控管與風險管理。

ESG 永續發展策略

根基營造將永續發展視為企業核心價值，積極推動 ESG（環境、社會、治理）相關策略：

1. 環境保護（Environment）：

   • 設定 2050 年淨零排放目標，並通過 SBTi（科學基礎減碳目標倡議）近程目標審查，承諾 2030 年前達成範疇一、二溫室氣體減量 42%、範疇三減量 25% 的目標。
   • 全面推動綠色採購，2024 年綠色採購金額突破 7 億元。
   • 開發與應用低碳混凝土、預鑄工法、循環建材等綠色營造技術。
   • 打造可重複使用的「永續工務所」，提升資源循環再利用價值，榮獲「臺灣循環經濟獎－創新服務獎」。
   • 導入 ISO 14001 環境管理系統。

2. 社會責任（Social）：

   • 重視人才培育，設有完善教育訓練體系，推出 AI_CMA 方案培訓數位化與自動化人才。
   • 推動「以人為本」的企業文化，強調職場安全（設立 AED 安心場所認證）與員工福祉（連續四年獲「幸福企業」肯定）。
   • 關注移工權益與專業發展，提供訓練資源，舉辦跨文化交流活動，營造友善共融職場。
   • 積極參與社區營造與公益活動，如與林業署合作執行台灣爺蟬保育計畫。
   • 2025 年 3 月舉辦供應商大會，匯聚超過 200 家夥伴，共同探索永續發展，並頒發「傑出永續夥伴獎」及「優良供應商獎」。

3. 公司治理（Governance）：

   • 建立透明的公司治理架構與有效的內部控制機制。
   • 訂定供應商管理辦法，確保供應鏈品質與永續性。
   • 重視股東權益，維持穩健的股利政策。
   • 連續多年入圍「遠見 ESG 企業永續獎」，並獲 TCSA「百大永續典範企業」等多項肯定。

個股質化分析

近期營運與重大事件

近期營運表現

根基營造近期營運表現強勁，主要受惠於科技廠辦與公共工程的挹注：

• 營收成長：2025 年 3 月合併營收 14.47 億元，年增 29.36%。2025 年第一季營收表現亮眼，延續成長態勢。
• 訂單狀況：2024 年底在手訂單達 668 億元歷史新高，2025 年初在建工程合約量維持 599 億元高水位，未來營收有保障。
• 獲利能力：2024 年雖面臨成本壓力，毛利率略降至 9.25%，EPS 為 7.10 元，但法人預期隨高毛利科技廠案入帳，獲利能力可望改善。
• 新接訂單：2025 年 1 月承攬精材科技廠務工程 4.22 億元；2024 年 8 月取得台積電嘉義科學園區廠辦新建合約，持續 확보訂單。

重大事件與發展

• 2024.11.11：根基展望 2025 年，預計有多個科技廠房案完工入帳，可望進一步提升業績。
• 2024.12.03：召開法人說明會，說明營運概況、ESG 推動成果及未來展望。
• 2024.12.06：公司發布新聞稿，強調在溫室氣體盤查、智慧工地安全、移工關懷及企業幸福獎項等方面的成果。
• 2025.01.14：法人預估根基 2024 及 2025 年營收可維持歷史次高水準。
• 2025.02.12：營造族群元月營收表現亮眼，根基等多家營造廠業績高歌。
• 2025.02.23：因在建工程合約量創高及科技廠房案挹注，帶動股價上揚。
• 2025.03.11：母公司冠德建設 2024 年大賺一個股本，根基營造同步貢獻獲利。
• 2025.03.13：冠德集團參與臺大校園徵才，根基營造推出 AI_CMA 人才培育方案，並宣布與林業署合作執行台灣爺蟬保育計畫。
• 2025.03.24：舉辦供應商大會，強調永續創新，宣布綠色採購突破 7 億元，並將發布《營建業 ESG 永續執行計畫作業指引》。
• 2025.03.29：CCE 中華資金交易所新店所開幕，相關訊息提及讓根基更穩固（此事件與根基營造本業關聯性較低，但反映集團或相關企業動態）。
• 2025.04.10：公告 2025 年第一季營收有顯著成長。
• SBTi 審查通過：根基營造於 2024 年 3 月正式通過 SBTi 近程減碳目標審查，展現其對國際減碳趨勢的積極響應。

個股新聞筆記彙整

• 
  2026.04.09：擬配發4.8元現金及1.2元股票股利，以昨日收盤價換算總殖利率達7.57%
  
• 
  2026.04.03：內需當主力，營造廠穩健成長，根基受惠政府公建及高科技廠房建設
  
• 
  2026.04.03：截至 25 年三季在建案量達825億元，承攬聯發科及ASML廠統包案，高科技產業擴張成動能
  
• 
  2026.03.14：洪流帶不走的歌聲！根基營造「繕循環」點亮花蓮長幼避風港
  
• 
  2026.03.14：根基推動公益修繕完成花蓮兩處據點，災後第一時間投入清淤並優化空間，獲長輩好評
  
• 
  2026.03.14：繕循環計畫曾獲遠見ESG及亞洲企業社會責任獎，未來將持續助力社區重建與永續發展
  
• 
  2026.03.15：根基營造獲利表現穩健，持續為母公司冠德整體業績提供支撐
  
• 
  2026.02.16：早餐可食用紅棗蓮子粥（紅棗6顆、蓮子12粒），寓意「火生土，穩根基」
  
• 
  2026.01.22：傳產研發壓力大！林岱樺辦說明會助企業「轉骨升級」
  
• 
  2026.01.22：立委林岱樺國會辦公室舉辦「CITD協助傳統產業技術開發」說明交流會
  
• 
  2026.01.22：林岱樺表示傳統產業是台灣經濟根基，政府須提供更具體後援
  
• 
  2026.01.22：林岱樺指示團隊扮演對接平台，協助業者理解中央補助政策
  
• 
  2025.12.23：根基 25 年前三季合併營收157億元創同期歷史新高
  
• 
  2025.12.23：截至 3Q25 ，根基在建工程合約金額達825億元
  
• 
  2025.12.23：根基 25 年前三季尚未認列營收達406億元
  
• 
  2025.12.23：市場預期未來2～3年營運成長無虞
  
• 
  2025.12.23：根基累計 25 年 1M25-11M25 合併營收193.84億元，年成長53.46％，創歷史新高
  
• 
  2025.12.23： 24 年 在建工程合約中，建設工程占18％、土建工程占35％、其他工程占47％
  
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  2025.12.23：政府推動基礎建設預算增加，社宅需求穩定，高科技產業擴張廠房建設需求強勁
  
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  2025.12.24：根基在手案量足，營收可期
  
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  2025.12.16：從守護到陪伴，冠德集團以永續力溫暖人心與土地
  
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  2025.12.16：冠德集團以實際行動回應社會與環境需求，實踐 ESG 理念
  
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  2025.12.16：冠德建設、根基營造與 Global Mall 響應「還海行動 1095」，志工於金山中角灣淨灘
  
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  2025.12.16：根基營造攜手荒野保護協會，辦理環境教育講座與生態體驗，了解都市綠地生態多樣性
  
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  2025.12.16：根基營造舉辦「小小永續工程師」活動，探索低碳工法，親子共同組裝薑餅屋
  
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  2025.12.15：營造廠轉向科技廠辦與公共工程
  
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  2025.12.15：根基 1H25 在建工程合約846億元，未認列營收達468億元
  
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  2025.12.15：根基前三季營業毛利率達8.14％，稅後純益8.59億元
  
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  2025.12.08：在手建案多，營造股 4Q25 嗨翻
  
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  2025.12.08：根基在建工程合約846億元、尚未認列營收468億元，近五年最高
  
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  2025.12.08：根基廠辦、民間建築工程毛利較高，前三季營業毛利率提升
  
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  2025.12.08：根基前三季稅後純益8.59億元，為同期高峰，25 年獲利看好
  
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  2025.10.22：根基營造採鋁模板取代木模板，單案減碳達 815 公噸 CO₂e，推動永續工務所轉型
  
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  2025.10.13：AI建廠潮熱翻！根基吃下台積、聯發科大廠新案，25 年可望再創新高
  
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  2025.10.13：根基營造在建工程合約金額超過800億元
  
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  2025.09.26：根基營造總經理黃義芳出席家扶中心中秋活動，延續已故協理黃俊仁夫婦對家扶的承諾
  
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  2025.09.26：黃俊仁協理夫婦長年支持家扶，提供受虐兒少庇護，感動馬志綱董事長，指示延續繕循環精神
  
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  2025.09.26：根基營造連續三年支持國片，25 年力挺《電影進行曲》，並邀孩童與長者觀影，促進跨世代交流
  
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  2025.09.26：根基營造董事長袁藹維認為支持國片是文化責任，透過影視作品深化社區情感，實踐社會共融
  
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  2025.09.26：四年來，根基繕循環為全台150個家庭與社區據點提供公益修繕
  
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  2024.09.16：市場押注政策利多將帶動新一波房市循環，愛山林、根基等營建股也走高
  
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  2025.09.15：央行水龍頭要開？愛山林等3檔營建股漲逾4%，分析師建議高檔獲利了結
  
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  2025.09.15：愛山林、華建與根基等營建股同步漲逾4%
  
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  2025.09.15：根基主要承攬建設工程與台積電廠房
  
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  2025.09.15：台積電工程完工，根基營收與獲利顯著提升
  
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  2025.09.15：台積電赴海外設廠，根基案源可能減少
  
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  2025.09.15：根基股價上揚時，建議投資人高檔獲利了結
  
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  2025.09.11：營建股隨台股走揚，根基一度大漲9%
  
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  2025.09.11：分析師：營建股整體呈現下坡趨勢，短線漲勢有限
  
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  2025.06.25：事業經營以自我定位、強化重點、打穩根基為主，投資穩健
  
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  2024.06.16：公共工程、廠辦案量續成長，營造廠看好 2Q24 及 24 年營運
  
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  2024.06.16：根基營造在手訂單總額、未收取金額創新高，預期2025將有12案完工，首季EPS創新高，24 年營收獲利看好
  
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  2025.06.17：建案續增，營造廠 2Q25 營運看俏
  
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  2025.06.17：根基營造首季在手訂單及未收取金額創新高，預期 25 年多案完工，營收獲利成長可期
  
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  2025.04.10：工程量能足，營造廠 1Q25 營收雙位數成長
  
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  2025.04.10：根基首季營收有顯著成長
  
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  2025.03.29：CCE中華資金交易所新店所所長張海莉分享，成立新店所原因是公司規定，達到處長層級時就要成立所，讓根基更穩
  
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  2025.03.29：2024.05.25新店所開所
  
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  2025.03.24：突破7億綠色採購！根基營造以永續創新打造營建業新標竿
  
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  2025.03.24：根基營造供應商大會以「共進永續、躍創新局」為核心
  
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  2025.03.24：匯聚超過200家營建供應鏈夥伴，探索永續發展新方向
  
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  2025.03.24：頒發「傑出永續夥伴獎」及「優良供應商獎」共73個獎座
  
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  2025.03.24：根基營造長期致力於綠色採購，24 年 採購金額突破7億元
  
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  2025.03.24：委託台灣營建研究院進行PLC低碳混凝土梁柱的耐震試驗
  
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  2025.03.24：將共同發布《營建業ESG永續執行計畫作業指引》
  
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  2025.03.24：攜手供應鏈打造可重複使用的「永續工務所」
  
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  2025.03.24：該計畫助根基營造奪下「臺灣循環經濟獎－創新服務獎」
  
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  2025.03.24：連續兩年入圍「遠見ESG企業永續獎」
  
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  2025.03.24：根基依據ISO規範訂定供應商管理辦法，確保工程品質
  
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  2025.03.24：營建業如何實踐低碳策略，將成為產業未來競爭力的關鍵
  
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  2025.03.13：冠德集團參與臺大校園徵才，提供建築、營造職涯機會，招募對建築產業充滿熱忱的年輕人才
  
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  2025.03.13：根基營造推出 AI_CMA 方案，培訓建築數位化與自動化人才，包含AI技術、數據分析等技能，並強調領導力塑造
  
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  2025.03.13：根基營造獲TCSA百大永續典範企業等獎項，冠德集團連續四年榮獲人力銀行「幸福企業」肯定
  
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  2025.03.13：與根基營造簽訂20年合作專案，攜手種樹守護台灣爺蟬的家，執行台灣爺蟬保育計畫
  
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  2025.03.11：營建股賺到破表！冠德首度大賺1個股本、EPS達10.25元
  
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  2025.03.11：轉投資的根基營造同步貢獻獲利
  
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  2025.03.10：臺科大舉辦半導體先進封裝技術論壇，促進產學合作，與根基無關，不保留
  
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  2025.03.10：論壇探討先進封裝技術的最新發展趨勢及應用，與根基無關，不保留
  
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  2025.03.10：臺科大校長顏家鈺強調CoWoS技術對台灣的重要性，與根基無關，不保留
  
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  2025.03.10：辛耘科技總經理李宏益分享異質整合的趨勢與挑戰，提升良率是重要課題，與根基無關，不保留
  
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  2025.03.10：TAZMO總經理劉國祥探討鍵合技術在AR/VR、電動車及AI產業的應用，與根基無關，不保留
  
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  2025.03.10：劉國祥指出2.5D與3D晶片封裝是AI及HPC需求的主流，與根基無關，不保留
  
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  2025.03.10：梁又文談台積電赴美投資，台灣產業仍須鞏固技術根基，與根基無關，不保留
  
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  2025.03.10：梁又文建議透過智能化、自動化提升台灣產業競爭力，與根基無關，不保留
  
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  2025.02.23：營建股根基 24 年皆發放100元環球購物中心禮券
  
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  2025.02.23：根基 24 年以來建案量規模創高，帶動股價上揚
  
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  2025.02.23：根基 2025.02.20 漲停，2025.02.21 收盤再大漲6.24％
  
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  2025.02.23：根基在建工程合約量創近年新高，達599億元，且手握多項台積電等科技廠房案，提升毛利
  
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  2025.02.12：營造族群年內業績高歌
  
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  2025.02.12：根基、欣陸、建國、工信等營造廠元月營收亮眼
  
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  2025.02.12：根基預估年內有多筆科技廠房將結案
  
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  2025.01.14：根基2024 25 年營收維持歷史次高水準
  
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  2024.12.06：根基營造在城市軌道建設、科技廠辦與住宅工程中全面進行溫室氣體盤查，並與學術機構合作進行低碳混凝土耐震試驗，推動低碳轉型
  
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  2024.12.06：根基營造利用BIM技術、AI人臉辨識、智慧監測及MR技術提升工地安全，並設立AED安心場所認證，強化職場安全管理
  
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  2024.12.06：根基營造關注移工專業發展，提供訓練資源，並舉辦跨文化交流活動，增進台越員工之間的合作精神與情誼
  
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  2024.12.06：根基營造獲得多項企業幸福與安全獎項，並強調員工關懷與職場友善環境是企業持續發展的核心動力
  

產業面深入分析

產業-1 營建-建商產業面數據分析

營建-建商產業數據組成：華友聯（1436）、三地開發（1438）、名軒（1442）、三洋實業（1472）、國建（2501）、國揚（2505）、全坤建（2509）、太子（2511）、龍邦（2514）、中工（2515）、新建（2516）、冠德（2520）、京城（2524）、皇普（2528）、華建（2530）、宏盛（2534）、達欣工（2535）、宏普（2536）、聯上發（2537）、基泰（2538）、櫻花建（2539）、愛山林（2540）、興富發（2542）、皇昌（2543）、皇翔（2545）、根基（2546）、華固（2548）、綠意（2596）、潤弘（2597）、全心投控（2718）、台開（2841）、富華新（3056）、鑫龍騰（3188）、昇陽（3266）、森寶（3489）、聯上（4113）、富宇（4907）、坤悅（5206）、亞昕（5213）、德昌（5511）、三豐（5514）、建國（5515）、雙喜（5516）、隆大（5519）、工信（5521）、遠雄（5522）、豐謙（5523）、順天（5525）、鉅陞（5529）、鄉林（5531）、長虹（5534）、大城地產（6171）、達麗（6177）、新潤（6186）、理銘（6212）、富旺（6219）、富裔（6264）、欣巴巴（9906）、潤泰新（9945）、三發地產（9946）

營建-建商產業基本面

圖(15)營建-建商 營收成長率（本站自行繪製）

圖(16)營建-建商 合約負債（本站自行繪製）

圖(17)營建-建商 不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

營建-建商產業籌碼面及技術面

圖(18)營建-建商 法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(19)營建-建商 大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(20)營建-建商 內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

營建產業新聞筆記彙整

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  2026.04.16：台灣房市出現「死亡交叉」，新成屋數量超過新生兒，且台北市總人口十年減少近一成
  
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  2026.04.16：空屋率高達 10.43%，其中小坪數住宅空置率近兩成，房地產市場供過於求情況嚴重
  
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  2026.04.09：六大代銷龍頭同步表示房市最壞時機已過，銀行貸放彈性增加，自住需求回流
  
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  2026.04.07：房市第 2 戶貸款成數由 5 成放寬至 6 成，有助於成交量回溫及房屋交易平台營運向上
  
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  2026.03.31：央行對新青安補貼延續持保守態度，若 7M26 補貼結束，貸款人利率將立即跳升
  
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  2026.03.31：房市預期維持量縮價平，銀行無立即信用風險，看好中信金、第一金
  
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  2026.03.30：央行放寬房市政策，新青安貸款不計入銀行法上限，且第 2 戶貸款成數上修至 60%，有利買氣回溫
  
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  2026.03.30：房市處於修正期後段，貸款成數鬆綁視為轉佳訊號，預估最壞時期已過，市場朝向軟著陸發展
  
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  2026.03.30：土方去化與報價上漲雖增加約 2% 成本，但對建案工程進度影響有限，整體毛利率仍維持穩健
  
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  2026.03.30：政府近期放寬第二戶房貸放款成數，市場期待政策逐步鬆綁，有助於消化房市短期停滯之銷售率
  
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  2026.03.30：房市受打房政策影響整體偏冷，但雙北精華區商辦與住宅需求仍緊缺，具備較強的抗跌與去化能力
  
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  2026.03.30：現金殖利率飄香營建股吸睛，美伊戰事使資金轉向避險，央行鬆綁貸款帶動市場信心
  
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  2026.03.20：受惠房市政策利多，海悅等營建相關個股獲市場關注
  
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  2026.03.20：央行將第二戶房貸成數上限放寬至6成，有助於舒緩換屋族資金壓力
  
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  2026.03.20：營建類股受政策微調激勵普遍走強，怡華今日盤中強勢漲停
  
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  2026.03.20：央行決議鬆綁第二戶房貸成數至6成，政策利多帶動營建股走勢強勁
  
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  2026.03.24：營建業受惠北士科輝達設廠效應，華固、遠雄等建商具題材，且普遍具備 6% 以上殖利率
  
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  2026.03.23：央行首度鬆綁信用管制，調高第二戶購屋貸款成數，有利於低檔營建股如遠雄、國建
  
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  2026.03.20：維持利率不變，上修 26 年 GDP 至 7.28%，房市管制調升第 2 戶貸款成數上限至 6 成
  
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  2026.03.19：央行鬆綁第 2 戶限貸成數，回應自住換屋需求，市場預期對營建股與房市具正向激勵作用
  
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  2026.03.19：住宅貸款年增率從 11.3% 降至 4.5%，建築貸款降至 1.5%，顯示信用資源過度集中情況已改善
  
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  2026.03.13：美國房市與財政，1M26 新屋開工優於預期但營建許可轉弱，房市受高利率壓制，復甦動能仍屬溫和
  
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  2026.03.13： 2M26 預算赤字持平，利息與軍事支出墊高成本，中期財政改善空間受限於高債務基數
  
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  2026.03.05：全台待售新成屋達 11.21 萬宅創歷史新高，新屋庫存壓力迫使建商降價去化
  
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  2026.03.05：全國空屋數達 98.06 萬宅，空屋率 10.43% 創歷史次高，結構性風險擴散
  
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  2026.03.05：人口連 25 個月負成長，勞動人口長期下滑致購屋需求消失，房市轉為買方市場
  
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  2026.01.21：AI成「吞電怪獸」，鄉林賴正鎰：未來十年是能源黃金期
  
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  2026.01.21：AI的終點是電力，誰掌握能源，誰就能擁有天下，接下來十年將是能源產業發展的黃金期
  
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  2026.01.21：鄉林已成立新事業部門，規畫跨國投資能源供給公司，涵蓋石油、天然氣與乾淨能源
  
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  2026.01.21：能源投資項目第一年可望為集團帶入約新台幣40至50億元營收，未來二至三年有機會成長至200至300億元
  
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  2026.01.21：分析師江慶財指出，營建股近期表現落後大盤，建議投資人若出現反彈時宜採取減碼策略
  
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  2026.01.21：愛山林受房市政策與買氣影響較大，反彈建議調節
  
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  2026.01.21：政策管制與資金面雙重壓力下，營建股短線難有表現
  
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  2026.01.10：第七波信用管制未鬆綁，25 年 買賣移轉棟數恐創 9 年新低，量縮但價格高檔盤整
  
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  2026.01.04：內政部實施土方新制，強制清運車裝 GPS 並改用電子聯單，嚴查不法繞場與虛偽申報
  
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  2026.01.04：處理場容量飽和致清運費暴增 5 至 6 倍，民間工地因無處收容土石方引發大規模停工潮
  
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  2026.01.04：營造成本因新制配套不足屢創新高，業界呼籲政府擴充處理能力以維持產業正常運作
  
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  2025.12.26：市場回溫，營建股喜迎 26 年交屋潮
  
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  2025.12.26：央行未重手打房，新青安核撥回升，26 年不落日，營建股築底反彈
  
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  2025.12.26：國建、華固、遠雄、達麗、潤泰新等，26 年 將迎來交屋潮題材
  
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  2025.12.24：房貸總量回歸內控、新青安不落日！利空出盡、交屋潮加持，潛力營建股出列
  
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  2025.12.24：央行管制政策未鬆綁，但放款集中度改為銀行自主管理
  
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  2025.12.24：金管會於 9M25 鬆綁，新青安貸款額度不計入銀行法72-2條
  
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  2025.12.24：央行宣示不動產放款集中度，日後回歸銀行自主管理
  
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  2025.12.24：新青安2.0的推出，使 26 年 起房市與營建股可望出現生機
  
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  2025.12.24：內政部規劃新青安2.0版，可望延續原方案多項作法
  
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  2025.12.24： 20 年 低利率環境造就房市大漲，23 年 房地產成交量萎縮
  
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  2025.12.24： 8M23 新青安方案，再次導致不動產市場價量齊揚
  
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  2025.12.24：2024.04花蓮大地震引發都更議題，助漲房地產
  
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  2025.12.24：2024.09央行祭出第七波選擇性信用管制，市場信心盡失
  
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  2025.12.24：2025.03央行沒有實施第八波管制，營建指數一度反彈
  
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  2025.12.24：央行房市管制增加彈性，不動產放款回歸銀行自主管理，有助於市場信心回溫
  
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  2025.12.19：央行房市政策沒再出重手！資金秒懂訊號，營建股全面回神
  
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  2025.12.19：央行理監事會後房市政策維持不變，未加碼打房，市場氣氛回溫
  
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  2025.12.19：部分建商年底、26 年初陸續有建案入帳題材，吸引資金回流營建族群
  
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  2025.12.19：華固、潤隆等指標建商表現亮眼，反映市場對建案認列的期待
  
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  2025.12.18：房市管制沒鬆綁明日營建股怎麼走？分析師：不至於有失望性賣壓
  
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  2025.12.18：央行宣布政策利率「連七凍」，選擇性信用管制未鬆綁
  
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  2025.12.18：央行對房市政策態度偏鷹派，對營建產業形成壓抑
  
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  2025.12.18：近期市場關注度較高、資金流入明顯的營建股：長虹、遠雄、華固、冠德、新潤及國建
  
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  2025.12.20：新青安政策將全面檢討調整，在居住正義原則下重新思考，避免既有問題持續存在，預計 1Q26 討論
  
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  2025.12.20：租金補貼納入量的管制，執行面更嚴謹；加大力道推動包租代管，整合租金補貼、包租代管與社會住宅為百萬租屋政策新架構
  
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  2025.12.20：台美關稅談判目標為儘快落地、降低不確定性，談判結果有機會不高於競爭國家，確保產業競爭空間
  
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  2025.12.20：台美談判強調「台灣模式」與「立足台灣、根留台灣」原則，否認外媒報導3,000億美元投資美國數字
  
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  2025.12.20：傳產承受關稅衝擊，政府編列韌性特別預算支持，資源力道不會打折
  
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  2025.12.20：電力供應方面，台電評估到 30 年 前電力供應無虞，政府已開始預作準備，所有規劃以安全為最高原則
  
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  2025.12.19：第七波信用管制不會放寬，貸款集中度仍高於1 10M09底水平，維持現有管制力度
  
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  2025.12.19：行政部門推出輕安2.0政策欲放寬房貸，但央行不太可能配合放寬信用管制措施
  
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  2025.12.19：央行將改為由各銀行自主控管貸款，每月回報央行，逐步調整管制方式
  
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  2025.12.19：房市過熱現象逐漸降溫，有助降低金融體系潛在系統風險，央行樂見房市冷卻
  
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  2025.12.19：台灣通膨指數可能低估，房租指數不準確，央行可能需升息以降低台美利差
  
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  2025.11.26：社群熱度不減！房市買氣降溫、網友聲量仍破289萬則，意藍總座揭三大焦點
  
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  2025.11.26：2025 1H25 全台房市成交量雖下降，但社群討論聲量達289萬則，顯示房市話題仍熱烈
  
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  2025.11.26：意藍資訊總經理楊立偉指出，1H25 房市討論三大主軸為品牌建商、指標建案與重畫區大案
  
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  2025.11.26：新案待售存量創新高至 18.4 萬戶，建商降價壓力累積但有助銷售去化
  
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  2025.11.26：央行三大房市觀察指標顯示房市已冷卻，預期 1H26 不動產信用管制陸續退場
  
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  2025.11.26：信義及海悅代銷營收已止穩回升，房市成交量落底訊號浮現，預期緩步築底回升
  
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  2025.11.26：五大行庫房貸利率自 9M25 開始下降，有利消費者購屋信心回溫
  
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  2025.11.21：分析師：股市被套難買房，營建股面臨缺資金、無題材、籌碼不友善三重壓力
  
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  2025.10.23：政府持續打炒房，高價成交恐引起主管機關關注，未來豪宅貸款鬆綁時程恐將延後
  
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  2025.10.22：建商大老預測未來5年房市難有起色
  
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  2025.10.22：928檔期銷售總金額較 24 年大減近3成
  
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  2025.10.22：各大建商紛紛喊停購地，對市場信心低
  
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  2025.10.22：央行不放水、融資管制致使房市交易量驟降
  
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  2025.10.22：建商普遍認為風險過高，暫緩購地囤地策略
  
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  2025.10.16：中國房市「好房子」政策政策帶動新成屋銷售回溫，重點城市成交量增加
  
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  2025.10.16：政策側重新建案，可能對中古屋市場造成衝擊
  
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  2025.10.16：政府工作報告首次提及「好房子」計劃，各地制定建設指引
  
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  2025.10.16：房企將此政策視為房市復甦的「特效藥」
  
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  2025.10.16：中古屋面臨嚴峻挑戰，可能被市場視為「壞房子」
  
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  2025.10.16：新樓盤高得房率成為變相降價策略，衝擊舊有房產
  
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  2025.10.17：新青安房貸 9M25 起不受銀行法限制，待撥件數與金額大幅下降
  
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  2025.10.17：待撥件數降至5,200件，金額降至566億元，減少逾50%
  
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  2025.10.17：等待撥款時間縮短至約2個月內
  
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  2025.10.17：超過50歲申貸戶數達6,765戶，年收入逾300萬戶數6,737戶
  
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  2025.10.17：財政部長承諾將提出新青安檢討報告
  
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  2025.10.18： 9M25 個人房地合一稅收44.5億元，年減30.3%，主因打炒房政策使房市買氣低迷
  
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  2025.10.18：營利事業房地合一稅收399.6億元，年增37.1%，企業積極購置不動產
  

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：根基的日線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。日線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表各週期均線趨於糾結，等待帶量突破或跌破。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(21)2546 根基 日線圖（本站自行繪製）

週線圖：根基的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表股價在特定週線區間內波動，中期方向尚不明朗。
（判斷依據：分析短期週均線（如5週、10週線）與中長期週均線（如20週、60週線）之間的乖離情況，有助於評估中期市場是否出現過度延伸，以及是否存在向主要週均線修正的可能。）

圖(22)2546 根基 週線圖（本站自行繪製）

月線圖：根基的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表月線呈現強勁噴發，長期多頭格局明確。
（判斷依據：價格與各週期月均線的互動關係，尤其是股價能否長期站穩關鍵月均線（如20月線、60月線）之上，或是否跌破這些生命線，對判斷長期牛熊市格局至關重要。）

圖(23)2546 根基 月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

• 外資籌碼：根基的外資籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表資金微幅流出，外資略偏空方。
  （判斷依據：外資的累計買賣超是觀察國際資金流向及對個股長期看法的關鍵指標。）
• 投信籌碼：根基的投信籌碼數據主要呈現波動來回振盪趨勢。投信籌碼變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表投信進出動作平緩，市場缺乏明確方向。
  （判斷依據：投信的累計買賣超反映國內法人機構對個股的中短期操作策略與看法。）
• 自營商籌碼：根基的自營商籌碼數據主要呈現微弱下降趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商（自行買賣）略有賣出，或避險賣壓略增。
  （判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(24)2546 根基 三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

• 1000 張大戶持股變動：根基的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表籌碼流動不明顯，市場缺乏明確主力動向。
  （判斷依據：大戶人數增加通常被視為籌碼趨於集中、市場主力看好後市的積極信號，有利於股價的穩定與推升。）
• 400 張大戶持股變動：根基的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶與一般投資人間籌碼交換不明顯。
  （判斷依據：此級距大戶人數的增加，同樣代表籌碼趨於集中，對股價具正面意義；人數減少則反之。）

圖(25)2546 根基 大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析根基的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(26)2546 根基 內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略與展望

市場機會與成長動能

根基營造未來的發展，主要受惠於以下市場機會與成長動能：

1. 公共工程市場持續擴張：政府持續擴大公共建設投資，包括交通基礎設施（鐵路高架化、捷運延伸）、能源轉型相關建設、社會住宅等，為營造業提供穩定且龐大的市場需求。2024 年政府公共建設總預算達歷史高點，有利根基爭取更多標案。

2. 科技廠房建置需求強勁：台灣在全球半導體供應鏈中地位關鍵，台積電等龍頭廠商持續在國內擴建先進製程廠房、封裝廠及研發中心，帶動相關高科技廠房、無塵室、基礎設施的龐大建置需求，根基營造在此領域具備技術與實績優勢，為主要受惠者。

3. 都市更新與危老重建商機：台灣都市更新及危險老舊建築重建需求日益殷切，政府亦積極推動相關政策，為營造業開拓新的成長空間，根基可結合母公司冠德建設的資源，拓展相關業務。

4. 永續與綠色建築趨勢：全球對 ESG 與淨零排放的重視，帶動綠色建築、低碳工法、循環經濟的需求，根基營造在此領域的提前布局與技術投入，有助於提升競爭力，爭取更多具永續指標的工程案。

短中期發展計畫（1-2 年）

• 掌握科技廠房建案入帳高峰：預計 2025 年將有多個承攬的科技廠房建案（如台積電、聯發科、ASML 等）陸續完工或進入入帳高峰期，可望顯著挹注營收與獲利。
• 確保公共工程穩定貢獻：持續爭取並執行政府公共工程標案，維持營收的穩定性與規模。
• 強化核心技術應用：持續深化 BIM、智能化工地管理及綠色營造技術的應用與整合，提升工程效率、品質與安全性，鞏固技術領先優勢。
• 優化成本控管：面對原物料價格波動與勞工成本上升的挑戰，加強供應鏈管理、提升工法效率，以維持合理利潤空間。

中長期發展藍圖（3-5 年）

• 拓展綠色營造與永續工程市場：積極掌握綠色建築、低碳工程、循環經濟相關商機，發展具備永續特色的營造事業，成為產業永續標竿。
• 深化科技應用與數位轉型：擴大 BIM、AI、MR、物聯網等技術在營建生命週期的應用範圍，發展智慧營造解決方案，提升營運效率與創新能力。
• 評估國際市場布局：雖然目前尚無明確的海外市場拓展計畫，但將持續評估拓展海外市場的可行性與機會，以提升長期成長潛力與國際競爭力。
• 發展模組化與預製化建築：研究並推動建築構件的最佳化設計與工廠預製、現場組裝的模組化建築模式，以應對勞動力短缺、提升營建生產力與工程品質。

投資價值綜合評估

根基營造作為台灣營造業的領導廠商之一，具備多項投資價值，同時也需關注潛在風險。

投資亮點

1. 產業前景樂觀：台灣營造業受惠於政府公共建設持續投入、科技產業擴廠需求強勁及都市更新加速等三大引擎驅動，未來數年產業景氣展望正向。

2. 營運穩健且成長可期：公司營收維持高檔，獲利能力穩定，在手訂單飽滿創歷史新高，未來 2-3 年營運成長動能明確。

3. 技術領先具備護城河：在 BIM、智能化工地管理及綠色營造等先進技術的應用領先同業，特別是在高門檻的科技廠房建案上建立競爭優勢。

4. ESG 永續發展受肯定：積極推動 ESG 永續發展策略，通過 SBTi 驗證並獲得多項國內外獎項肯定，符合國際投資趨勢，有助提升企業長期價值與形象。

5. 穩健股利政策具吸引力：公司長期維持穩定的現金股利發放政策，現金殖利率相對具吸引力，可望吸引尋求穩定收益的長期投資人。

風險提示

1. 原物料價格波動風險：營建成本易受鋼筋、水泥、預拌混凝土等大宗原物料價格波動影響，若價格大幅上漲可能侵蝕工程利潤。

2. 勞工短缺與成本上升風險：營造業普遍面臨技術工人老化與勞動力短缺問題，可能導致工程進度延宕及人力成本持續上升。

3. 市場競爭加劇風險：台灣營造市場競爭者眾多，大型標案競爭激烈，可能影響新專案的承攬機會與利潤空間。

4. 政策變動與景氣循環風險：政府政策（如公共工程預算調整、房地產調控措施）或總體經濟景氣循環變化，可能對營造業景氣產生影響。

5. 工程執行風險：大型工程專案執行期間長，可能遭遇天候、地質、工安意外等不可預期因素，影響工程進度與成本。

重點整理

• 營運基石穩固：根基營造為甲級營造廠，隸屬冠德集團，業務涵蓋住宅、土木、公共工程及高科技廠房，營運基礎穩健。
• 雙引擎驅動成長：主要成長動能來自政府公共工程持續投入與科技產業（尤其半導體）擴廠建置需求。
• 技術領先優勢：在 BIM、智能化工地管理、綠色營造等技術應用領先，特別在高科技廠房領域具備強大競爭力。
• 財務表現亮眼：營收維持高檔，在手訂單創歷史新高，獲利能力穩定，股利政策吸引人。
• ESG 永續模範：積極推動 ESG 策略，通過 SBTi 驗證，屢獲永續獎項肯定，符合國際趨勢。
• 展望正向：未來數年受惠於產業趨勢，營運成長動能明確，具備長期投資價值。
• 風險須關注：需留意原物料價格波動、勞動力短缺、市場競爭及政策景氣變化等潛在風險。

參考資料說明

最新法說會資料

1. 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/254620241015M001.pdf

公司官方文件

1. 根基營造股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.03）
   本研究主要參考此份法說會簡報，內容涵蓋公司簡介、產業分析、營運概況、經營績效、優勢與發展策略、ESG 實踐等資訊，為本報告之重要參考依據。

2. 根基營造股份有限公司企業永續報告書（2021-2023）
   本研究參考根基營造發布之企業永續報告書（ESG Report），內容包含公司在環境永續（E）、社會責任（S）及公司治理（G）等面向之具體作為、績效數據與未來目標，以深入了解公司在永續發展方面的努力與成果。

3. 根基營造股份有限公司年報（2021-2023）
   本研究參考根基營造歷年年報，蒐集公司基本資料、營運概況、主要業務、財務報表、重要合約等資訊，作為分析公司發展歷程與財務績效之基礎資料。

網站資料與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 根基營造
   參考其公司簡介、歷史沿革、營業項目、主要原料、市場銷售與競爭等資訊。

2. NStock 網站 – 根基營造做什麼
   參考其公司沿革、營運狀況、股利政策、市值與持股比例等資訊。

3. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 根基營造
   參考其公司概況、經營團隊、營收數據、股價資訊等。

4. 鉅亨網 – 台股 – 根基營造
   參考其公司簡介、產業地位、相關新聞報導等資訊。

5. Vocus 方格子 – 相關文章（包含法人觀點、個股分析）
   參考多篇關於根基營造的分析文章，了解市場觀點、近期營運亮點、訂單狀況及法人評價。

6. 經濟日報、工商時報、聯合報系（UDN）等財經媒體報導（2024-2025）
   參考相關新聞報導，獲取最新營收數據、法說會資訊、產業動態、ESG 活動及新接訂單等即時資訊。

7. 臺灣證券交易所 – 公開資訊觀測站 & 法人說明會影音
   參考公開資訊觀測站公告之財務數據、重大訊息，以及法人說明會影音或簡報檔案。

8. 根基營造官方網站（www.kedge.com.tw & esg.kedge.com.tw）
   參考公司官網發布的最新消息、工程實績、技術介紹、永續發展專區等資訊。

註： 本文內容主要依據截至 2025 年 4 月 的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及事件描述均來自上述公開可得的官方文件、網站資料及新聞報導。

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