佳必琪 (6197) 7.0分[成長]↗營運大爆發，股價尚未反映成長 (04/23)

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綜合評分：7.0 | 收盤價：187.5 (04/23 更新)

簡要概述：總體來看，佳必琪在當前的市場環境下，擁有獨特的競爭優勢。最令人振奮的是，營運大爆發；同時，以這樣的成長速度來看，目前的價格具有相當高的性價比。更重要的是，穩健且高於平均的股東回報。最後提醒，市場瞬息萬變，保持靈活的操作策略並嚴設停損停利，將能持盈保泰。

核心亮點

預估本益成長比分數 4 分，建議關注此類成長動能佳的標的：佳必琪預期本益成長比 1.0，其成長性處於近三年相對高位水平，值得尋求成長機會的投資者積極列入觀察名單。
股東權益報酬率分數 4 分，具備顯著成長型投資潛力：佳必琪股東權益報酬率為 21.07%，此一高於 15% 的水平顯示公司擁有良好的成長動能與再投資效益。
業績成長性分數 5 分，盈利增長勢如破竹，顯著領先市場：憑藉 19.01% 的卓越預估盈餘年增長，佳必琪的盈利增長速度遠超市場平均水平，展現出強大的市場領導者潛質。
題材利多分數 4 分，投資人可留意相關傳聞或趨勢的後續發展與真實性：對於佳必琪而言，其目前的相關市場傳聞或趨勢值得投資人留意，特別是這些話題後續的發展情況及其背後的真實基本面支撐。

主要風險

股價淨值比分數 1 分，強烈建議投資人規避，基本面難以支撐極端估值：佳必琪預期股價淨值比 4.56 倍，強烈建議投資人規避此類估值極端的股票，其現有或可預期的基本面很難長期支撐如此高的市場估值。

綜合評分對照表

項目	佳必琪
綜合評分	7.0 分
趨勢方向	↗
公司登記之營業項目與比重	智能連結產業44.78% 數據網路電信44.63% 其他7.96% 物聯網系統2.64% (2023年)
公司網址	https://www.jpcco.com/
法說會日期	114/03/31
法說會中文檔案	法說會中文檔案
法說會影音檔案	法說會影音檔案
目前股價	187.5
預估本益比	19.09
預估殖利率	3.73
預估現金股利	7.0

圖(1)6197 佳必琪綜合評分（本站自行繪製）

量化細部綜合評分：7.0

圖(2)6197 佳必琪量化細部綜合評分（本站自行繪製）

質化細部綜合評分：6.9

圖(3)6197 佳必琪質化細部綜合評分（本站自行繪製）

投資建議與評級對照表

價值型投資評級：★★☆☆☆

評級方式：合理：估值位於合理區間+財務指標中性
評級邏輯：基於財務安全性、股利率、估值溢價等指標綜合判斷

成長型投資評級：★★★★★

評級方式：中高速成長：營收/獲利年增率15%-30%+具成長動能
評級邏輯：考量營收成長動能、利潤率變化、市場擴張速度等要素

題材型投資評級：★★★★☆

評級方式：具題材性，動能中等：與主流題材相關+成交量能穩定
評級邏輯：結合市場熱度、政策敏感度、產業趨勢關聯性分析

投資類型適用性對照表

投資類型	目前評級	建議持有週期	風險屬性	適用市場環境
價值型	★★☆☆☆	6-24個月	中低	市場修正期/震盪期
成長型	★★★★★	12-36個月	中高	多頭趨勢明確期
題材型	★★★★☆	1-6個月	高	資金行情熱絡期

公司基本面分析

基本面量化分析

財務狀況分析

資本支出狀況：佳必琪的非流動資產數據主要走勢呈現波動來回振盪趨勢。資產變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，本指標為基本面領先指標，代表固定資產無重大變化。
（判斷依據：設備更新情況顯示營運效率改善程度、固定資產規模變化顯著，建議關注投資效益和資產配置合理性。）

圖(4)6197 佳必琪不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）

現金流狀況：佳必琪的現金流數據主要呈現波動來回振盪趨勢。現金流變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表流動性維持正常。
（判斷依據：資金流向分析有助於評估投資決策成效。）

圖(5)6197 佳必琪現金流狀況（本站自行繪製）

獲利能力分析

存貨與平均售貨天數：佳必琪的存貨與平均售貨天數數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。存貨與平均售貨天數變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表產品銷售速度持平。
（判斷依據：行業特性對存貨週轉率的合理區間有顯著影響，需與同業比較。）

圖(6)6197 佳必琪存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）

存貨與存貨營收比：佳必琪的存貨與存貨營收比數據主要呈現穩定上升趨勢。存貨與存貨營收比變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據相對穩定，代表存貨增長速度快於營收，庫存壓力加大。
（判斷依據：不同行業（如零售、製造）的合理存貨營收比區間差異顯著，需進行行業比較。）

圖(7)6197 佳必琪存貨與存貨營收比（本站自行繪製）

三率能力：佳必琪的三率能力數據主要呈現波動來回振盪趨勢。三率能力變化幅度適中，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表毛利率保持穩定。
（判斷依據：營業利益率進一步考量營運費用，反映核心業務的盈利效率。）

圖(8)6197 佳必琪獲利能力（本站自行繪製）

成長性分析

營收狀況：佳必琪的營收狀況數據主要呈現波動來回振盪趨勢。營收狀況變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動較為劇烈，代表營運規模維持現狀。
（判斷依據：與產業成長率及競爭對手比較，能更客觀地評估公司的市場地位。）

圖(9)6197 佳必琪營收趨勢圖（本站自行繪製）

合約負債與 EPS：佳必琪的合約負債與 EPS 數據主要呈現波動來回振盪趨勢。合約負債與 EPS 變化幅度極為顯著，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表預收帳款規模持平，未來營收來源穩定。
（判斷依據：對於軟體、訂閱制、預售型業務，合約負債是評估其業務健康度與成長性的重要參考，也是預測EPS趨勢的關鍵。）

圖(10)6197 佳必琪合約負債與 EPS（本站自行繪製）

EPS 熱力圖：佳必琪的EPS 熱力圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。EPS 熱力圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表盈利能力維持在穩定水平，預測無重大變化。
（判斷依據：比較歷史實際值與同期預測值，有助於評估公司達成預期目標的能力及預測模型的準確性。）

圖(11)6197 佳必琪 EPS 熱力圖（本站自行繪製）

估值分析

本益比河流圖：佳必琪的本益比河流圖數據主要呈現穩定下降趨勢。本益比河流圖變化幅度適中，趨勢高度可靠，數據相對穩定，代表估值進入更具吸引力區間。
（判斷依據：結合歷史本益比區間、同業本益比及公司成長階段，綜合判斷當前估值的合理性。）

圖(12)6197 佳必琪本益比河流圖（本站自行繪製）

淨值比河流圖：佳必琪的淨值比河流圖數據主要呈現強烈上升趨勢。淨值比河流圖變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表估值偏高風險增加，安全邊際縮小。
（判斷依據：由於每股淨值通常變動緩慢且穩定，河流圖的波動主要反映股價的變動。）

圖(13)6197 佳必琪淨值比河流圖（本站自行繪製）

佳必琪國際股份有限公司 (JPC Connectivity Co., Ltd., 股票代號: 6197.TW) 於 1992 年 5 月 7 日 在台灣成立，以「Think Big, Start Small, Move Fast!」為經營理念，專注於 電子連接器、線組、高頻線纜系統、天線、無線與電子裝置設備及資料儲存器 等產品的研發、生產與銷售。歷經逾三十年的發展，佳必琪已在全球電子零組件產業中佔據關鍵地位，並積極搭上 AI 伺服器快速成長的列車，成為高速連接解決方案的領航者。

公司概要與發展歷程

公司沿革與背景

佳必琪創立於 1992 年，初期即聚焦於 關鍵元件、連接器線束及線組等電子零件 的整合設計。多年來，公司不斷擴展產品與服務範疇，業務觸角延伸至高效能運算 (HPC)、資料中心、雲端網通電信、伺服器、光通訊、工廠自動化、車用電子、儲能及物聯網 (IoT) 等多元產業。為強化競爭力，佳必琪於 2010 年 5 月 1 日 與 100% 持股子公司鴻錡科技進行簡易合併，藉此精簡營運成本。

近年來，為掌握 AI 發展契機，佳必琪透過策略性併購，於 2023 年 收購衡星科技及美國 SACO 公司，此舉不僅擴展了 AI GPU 伺服器供應鏈的布局，強化了新產品開發能力，更提升了在美國市場的服務與新產品導入 (NPI) 能量。

公司基本資料

項目	內容
公司名稱	佳必琪國際股份有限公司
英文名稱	JPC Connectivity Co., Ltd.
股票代號	6197 (電子零組件類股)
成立時間	1992 年 5 月 7 日
總部地址	新北市中和區建一路 176 號 9 樓
董事長	張舒眉
發言人	易瑋鈴
實收資本額	新台幣 1,220,858,820 元
主要經營業務	高速光電/光纜/模組/連接器/線束 (雲端網通)、連接器/線束 (智能連結產業)、新能源、消費性電子、物聯網系統相關產品研發、生產與銷售
公司網址	www.jpcco.com
上市日期	2004 年 11 月 8 日
上櫃日期	2002 年 12 月 11 日

核心業務分析

產品系統與應用領域

佳必琪的產品主要分為三大系統，廣泛應用於數據網路電信、物聯網及智能連結產業等領域：

圖(14)服務市場與銷售佔比（資料來源：佳必琪公司網站）

圖(15)公司產品（資料來源：佳必琪公司網站）

數據網路電信 (Datacenter/Networking/Telecom, DNT)：
- 應用於 5G 電信、邊緣運算、伺服器、儲存設備、高速交換機及數據中心等高速傳輸環境。
- 產品包括高速傳輸銅導與光纖光模組互聯產品，如：主板到 GPU 卡訊號線、GPU/主板到背板存儲訊號線、MCIO to MCIO PCIe Gen 5 等。此領域受惠 AI 伺服器需求，成長動能強勁。
物聯網 (Internet of Things, IoT)：
- 應用於 PoC 開發、產品開發以及智能終端設備。
- 產品包括無線模組、感測器模組、無線加速感測器 2-in-1 模組等。公司聚焦感知層，並計劃向上串聯閘道器、雲端及 UI，拓展至智慧工廠、智慧建築等應用。
智能連結產業 (Smart Connection Industry, SCI)：
- 應用於電動車、新能源、儲能、醫療設備、智能工廠、搬運機器人、機器人手臂及傳感器模組等工業市場。
- 產品包括高速、高壓、高溫防水連接器/線束，以及標準品與客製化服務。日系客戶大單挹注下，2023 年車用營收預期跳增 5 成。

圖(16)AOC 光纖線纜在 EDA 領域的應用（資料來源：佳必琪公司網站）

圖(17)應用 AI/ML HPC Optical I/O（資料來源：佳必琪公司網站）

圖(18)液冷連接器正式推出（資料來源：佳必琪公司網站）

圖(19)OCP ORv3 AC Whip Cable – 32A~63A~120A（資料來源：佳必琪公司網站）

圖(20)High Power Cable Assembly（資料來源：佳必琪公司網站）

技術優勢分析

佳必琪在高速連接技術領域具備領先優勢，並持續投入研發創新，以因應產業快速變遷的挑戰：

高速傳輸技術：在高頻高速連接器和線纜方面擁有深厚技術積累，能滿足 AI 伺服器（如 PCIe Gen 5/6）、400G/800G 高速光模組等高階應用需求。
客製化能力：提供 ODM/JDM 製造服務，依客戶需求進行產品設計與製造，具備垂直整合及自動化生產能力，提供客製化解決方案。
水冷技術：成功開發水冷快接頭 (Universal Quick Disconnect, UQD)，具備氣密、水密、不鏽鋼專利等技術門檻，通過 OCP 認證，在市場上具備高度競爭力，僅有少數競爭者。
光通訊技術：積極布局光通訊領域，開發單通道 50G 及多通道 200G AOC (Active Optical Cable) 等高速光模組產品，並成功打入歐洲一線電信客戶。

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收佔比

根據 2023 年 的產品銷售比重，佳必琪的營收結構如下：

pie title 2023年產品營收結構 "數據網路電信 (DNT)" : 44 "智能連結產業 (SCI)" : 45 "物聯網系統 (IoT)" : 3 "其他產業" : 8

數據網路電信 (DNT)：佔 44%
智能連結產業 (SCI)：佔 45%
物聯網系統 (IoT)：佔 3%
其他產業：佔 8%

根據 2024 年 最新數據，數據網路電信 部門佔比提升至 54%，其中 AI 伺服器相關產品約佔該領域的 50%；智能連結產業 佔 40%；其他產業 約佔 6%。此變化突顯 AI 伺服器需求的爆發性成長，AI 相關線材比重持續攀升，成為營收成長的主要動能。

區域營收佔比

佳必琪的產品銷售遍及全球，2023 年 的銷售區域比重為：

pie title 2023年銷售區域比重 "亞洲" : 51 "美洲" : 29 "內銷" : 15 "歐洲" : 4 "其他" : 1

亞洲：佔 51% (含台灣、中國大陸、越南等)
美洲：佔 29% (主要為北美市場)
內銷 (台灣)：佔 15%
歐洲：佔 4%
其他：佔 1%

亞洲市場為主要營收來源，美洲市場則隨著北美 CSP 客戶及 AI 伺服器市場的拓展，營收佔比持續提升。

客戶結構與價值鏈分析

主要客戶群體

佳必琪的客戶群體涵蓋雲端服務、AI 伺服器及工業領域等多個行業，主要客戶包括：

AI 伺服器及高效能運算領域：NVIDIA (輝達，為 GB200/GB300 供應鏈成員)、Supermicro (美超微)、MaxLinear、Cisco 等。
雲端服務供應商 (CSP)：囊括北美主要 CSP 客戶，如 Amazon、Microsoft、Meta 等。
消費性電子與工業自動化：Sony、Panasonic、Omron (歐姆龍) 等。
汽車與電動車產業：Tesla、Honda、Toyota 等。
電信與通訊服務商：AT&T 及歐洲一線電信客戶。

透過收購衡星及美國 SACO 公司，強化了與輝達及美超微等 AI 伺服器客戶的合作，客戶數量超過 200 家。

graph LR A[佳必琪] --> B[AI伺服器/HPC NVIDIA, Supermicro] A --> C[雲端服務供應商 北美主要 CSP] A --> D[工業/車用 Tesla, Omron] A --> E[消費性電子 Sony, Panasonic] A --> F[電信服務商 AT&T, 歐洲電信] style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style E fill:#4682B4,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff style F fill:#8FBC8F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff

價值鏈定位

佳必琪在產業價值鏈中定位於中游的電子零組件製造商。上游為各類電子零件供應商，包括銅線、塑膠絕緣材料、金屬接點材料、高頻傳輸材料及光纖材料等，供應商遍布亞洲及部分歐美地區。下游客戶則涵蓋雲端服務、AI 伺服器、電動車、工業自動化、電信及消費性電子等多個終端應用領域。

營業範圍與地區布局

佳必琪的營運據點遍布全球，生產基地主要分佈於：

台灣：新北市中和區 (總部及高階產品、光產品生產基地)。
中國大陸：東莞、昆山 (東莞廠於 2018 年取得 IATF 16949 認證)。
越南：北越 (一廠、二廠，二廠已於 2024 年 Q3 投產)、南越。
美國：加州 (San Jose、Milpitas，設有辦公室、銷售據點及 NPI 生產、倉儲設施)。

越南二廠 已於 2024 年第三季 投產，主要生產高頻高速產品，第四季 開始貢獻營收，稼動率穩定在 90%，預計 2025 年第二季 可完全量產，整體產能提升約 30%。台灣廠則專注於高階產品和光產品，並設有新產線，已通過客戶認證開始出貨。美國子公司 即將搬遷至原址 兩倍大 的新據點，強化北美市場服務效能。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

佳必琪在全球連接器市場中，憑藉以下競爭優勢脫穎而出：

技術創新能力：在高頻高速連接技術 [PCIe Gen 5/6)、水冷散熱技術（UQD 專利）、光通訊技術 (AOC] 等領域不斷創新，掌握關鍵技術。
客製化服務優勢：提供 ODM/JDM 製造服務，具備垂直整合與自動化生產能力，能快速響應客戶需求。
全球化布局：生產基地遍布亞洲及美洲，能就近服務全球客戶，提升供應鏈彈性，降低地緣政治風險。美國關稅影響不大，多由客戶吸收。
客戶關係：與北美 CSP 大廠、AI 伺服器領導廠商 (如 NVIDIA、Supermicro) 建立長期穩固的合作關係，確保訂單來源。
併購綜效：透過併購衡星及美國 SACO 公司，強化 AI 伺服器供應鏈地位，並拓展美國市場 NPI 能量。

市場競爭地位

佳必琪在雲端伺服器連接線材市場佔有一席之地，尤其在 AI 伺服器領域，已成為輝達 (NVIDIA MGX 生態系成員) 及美超微的主要供應商。在數據網路電信及智能連結產業領域，亦具備相當的市場份額。

主要競爭對手

佳必琪在全球連接器市場面臨眾多競爭對手，主要可分為：

國內連接器廠商：正崴、信邦、凡甲、宏致、嘉澤、湧德、鴻海、優群、萬泰科等。
國際連接器大廠：Molex、Amphenol、TE Connectivity、Hirose、JAE 等。

個股質化分析

近期重大事件分析

近期業績表現

佳必琪 2024 年 營運表現亮眼，營收與獲利均大幅成長：

2024 年全年：累計營收達 67.68 億元，年增 36.46%。歸屬母公司稅後淨利達 10.6 億元，年增 66.93%，連續三年創獲利新高。每股純益 (EPS) 達 8.69 元，創歷史次高。毛利率穩定維持在 30% 以上，第二季 更達 35.44%。
2024 年第三季：營收達 18.8 億元，為年度高點；稅後純益 2.66 億元，EPS 為 2.18 元。
2024 年第四季：稅後純益 2.34 億元。
2024 年 11 月：營收達 5.75 億元，創近 2 個月新高，月增 3.65%，年增 7.93%。
2024 年 12 月：營收達 5.25 億元，月減 8.56%，年增 14.63%。
2025 年前兩個月：累計營收 10.35 億元，年增 14.11%。

整體而言，佳必琪 2024 年營收逐月攀升，獲利能力維持高檔水準，展現強勢成長動能。公司董事會決議 2024 年度 配發現金股利 7 元，股息水準創歷年新高，現金殖利率達 5.45% (以 2025/03/29 股價計算)，為連續第 十三年 發放股利。

新產品開發與量產

佳必琪積極開發新產品，以搶佔市場先機：

水冷快接頭 (UQD)：已完成開發並通過 OCP 認證，具備專利技術。2025 年 4 月 宣布已啟動與 三大客戶 的相關認證程序，預計 2025 年 開始量產出貨，2026 年 營收可望放量。
大電流連接線 (AC Whip Cable)：60A ORV3 AC Power Whip 電源線已打入 NVIDIA GB300 供應鏈，自 2024 年第三季 起大量出貨。高效 Busbar 電源線亦為 GB300 供應鏈產品。
高速內部傳輸線：PCIe Gen 5 高速資料傳輸的 MCIO 傳輸線為 H100/H200 系列主要交貨產品。PCIe Gen 6 內部傳輸線已完成開發，並供貨 GB300 伺服器。
高速光模組：400G、800G 高速光模組與 AOC/DAC 已送交北美客戶驗證完成並陸續拉貨。電信級光收發模組已打入歐洲一線電信客戶，預計 2025 年底至 2026 年初 陸續放量。
其他：GPU 卡與機櫃大電流電源連接器及線束持續穩定出貨。高速 SSD 連接器 M.2/U.2 已通過驗證並貢獻營收。

擴產計畫與資金募集

為滿足市場需求，佳必琪積極擴充產能：

越南二廠投產：越南新廠已於 2024 年第三季 投產，新增 9 條高速線及電源自動化產線、4 條連接器自動組裝線，月產能達 12 萬套 線束及 140 萬套 連接器，預計 2025 年第二季 完全量產，整體產能提升約 30%。
發行可轉換公司債 (CB)：於 2024 年 9 月 發行國內第三次無擔保轉換公司債，募集 10 億元，用於新產品開發 (如水冷快接頭)、擴充北越廠產能及償還銀行借款。競拍超額認購 2.7 倍，競拍價 117.45 元。

法人機構評估

多家法人機構發布報告，看好佳必琪在 AI 伺服器市場的發展潛力，給予「看多」評等，目標價上看 200-210 元。法人機構預估佳必琪 2024 年度 稅後純益可達 10.9 億元，2025 年 營收可望年增 20% 逼近百億元，毛利率維持 30% 以上，全年獲利挑戰 1 個股本 (EPS > 10 元)。

個股新聞筆記彙整

2026.04.17：佳必琪受惠AI基礎建設，26 年營收挑戰新高，AI業務佔比預計提升至六成以上\r
2026.04.17：今日股價受資金青睞帶量大漲逾6%，法人預估 26 年獲利有望賺逾一個股本\r
2026.04.17：首季為 26 年營運谷底，隨伺服器與高速線材需求放量，營收獲利有望達成雙位數年增\r
2026.04.17：已打入AWS及美超微等供應鏈，並積極拓展歐日市場及切入半導體設備與電源領域
2026.04.12：受惠連接元件族群漲勢帶動，佳必琪自 3M26 以來維持上漲趨勢
2026.04.14： 3M26 營收 7.2 億元，月增 33.8%，數據網路電信營收月增 36% 為主要成長引擎
2026.04.14：累計營收年增 21%，受惠 AI 訓練過程對極低延遲通訊需求，400G/800G 傳輸線材出貨穩定
2026.04.07：佳必琪今日強勢亮燈漲停報173元，入列台股多檔漲停個股名單
2026.04.07：整合材料、散熱與電力實力，攜手美商Anderson Power搶攻下世代AI資料中心商機
2026.04.07：布局高功率連接與液冷散熱技術，透過台、越、美據點滿足市場對「美國製造」供應需求
2026.03.17：佳必琪搶攻輝達光銅並進方案，預期 26 年 CPO產品營收將顯著成長且動能向上
2026.03.17： 25 年EPS達8.67元擬配息7元，前2月營收年增逾兩成，寫下歷年同期新高紀錄
2026.03.17：切入ASIC架構且高速MPO光纖線已應用於機櫃，ORV3電源傳輸獲認證並開始量產
2026.03.17：矽光子規劃於 25 年提供1.6T樣品驗證，並以 27 年 CPO產品量產為長期目標
2026.03.17：台股勁揚，電子零組件族群表現強勁，佳必琪今日強勢鎖住漲停
2026.02.10： 1M26 營收 7.7 億元，月增 28.2%，主要由智能連結與數據網路電信業務強勁成長帶動
2026.01.12： 12M26 營收年增 14.3%，數據網路電信動能強勁，但受智能連結與物聯網業務下滑拖累
2026.01.06： 26 年初加權指數飆漲3.94％，建通連飆兩根漲停，三集瑞-KY、晶豪科、佳必琪等都漲10％～18％以上
2026.01.02：上午9點10分，鈞寶、佳必琪、光焱科技等8檔漲停
2026.01.02：佳必琪法說會釋出利多，預告 26 年營運將大爆發，股價開盤即跳空漲停鎖死
2026.01.02：佳必琪受惠於矽光子、大電流、SOCAMM等新品帶動
2026.01.02：佳必琪鎖定四大核心搶進光通訊領域，聚焦電信與企業傳輸網等，預期 26 年在CPO相關產品營收將顯著成長，激勵股價跳空漲停
2026.01.02：佳必琪看好AI伺服器帶動的電力競賽，將朝向大Power產品佈局
2026.01.02：佳必琪的PCIe Gen6最快將於 26 年上半放量
2026.01.02：子公司Astron營收持續創高，佳必琪看好 26 年仍持續成長
2026.01.03：作夢行情啟動，佳必琪因矽光子、大電流、高速記憶體連接器題材漲停
2026.01.03：佳必琪預告矽光子產品 26 年將有顯著成長，大電流產品預計 26 年首季出貨
2025.12.31：佳必琪搶進光通訊市場，看好 26 年CPO營收成長動能
2025.12.31：佳必琪看好光通訊契機，已打入算力客戶，希望 26 年可擴大市佔
2025.12.31：預計 1Q26 送樣1.6T ACC供美系交換機大廠認證
2025.12.31： 26 年將進行矽光子晶片自製開發，預期CPO相關產品營收將顯著成長
2025.12.31：與美系AI晶片公司共同開發矽光子整合產品，與歐系電信傳輸公司合作開發電信級小型化光收發模組
2025.12.31：1.6T Loopback取得美國客人認證，800G與ASIC客戶POC
2025.12.31：高速MPO光纖線材打入歐美組裝L12以上客戶，光纖線材也切入多個亞洲數據中心客戶
2025.12.31：目標 25 年提供1.6T DR8黃金樣品供客戶驗證，26 年啟動矽光子晶片自製與多通道雷射整合，目標 27 年 CPO相關產品量產
2025.12.31：ORV3電源傳輸已取得OCP兼容性認證及北美UL認證，通過CSP等大廠客戶實績測試，4Q25 已收到量產訂單，1Q26 出貨，參與AI領導公司下一世代大電源傳輸開發
2025.12.31：佳必琪表示特定大客戶改用Loopback雖影響MCIO用量，但影響不大
2025.12.31：美國灣區廠定位為快速打樣與NPI中心，越南北越廠為未來擴充產能首選，廠房面積充足，泰國廠規劃為光纖生產基地，預計 2Q26 開始運作
2025.12.26：00929成份股大汰換，刪除佳必琪；科技優息指數成分股審核結果生效，剔除成分股還有飛捷
2025.11.14：AI算力把電網逼瘋！12檔夠嗆電力怪獸出爐
2025.11.14：貿聯與佳必琪在高壓直流與高功率伺服器趨勢下扮演結構性成長配角
2025.10.14： 9M25 營收創同期新高，稼動率90%以上
2025.10.14：已進入NVIDIA供應鏈，GB300機櫃開始放量出貨
2025.10.13：連接器族群 3Q25 營運齊高歌，緊扣高速運算、記憶體、AI相關廠商
2025.10.13：與AI、HPC關聯性高的佳必琪等營收創新高
2025.10.11：NVIDIA GB200/GB300 供應鏈成員，GB300 機櫃已開始放量出貨
2025.10.11： 9M25 營收7.2億元，年增21.6%，創同期新高
2025.10.11：數據網路電信佔58%，AI/GPU Server佔56%，營運前景樂觀
2025.10.11：UQD連接器預期2026 1H25 開始出貨，三大客戶測試中
2025.10.11：工業自動化、EV市場有望於 26 年帶來成長動能
2025.10.09：AI/GPU伺服器需求強勁，預估 26 年營收91.1億元，年增15.5%
2025.10.09：PCIe 6.0、水冷連接器將於26H1開始出貨，有望帶動營收成長
2025.10.09：光模組、AOC等光通訊產品為長期營收成長動能
2025.10.09： 25 年上市公司治理評鑑排名為66~80%，ESG表現穩定
2025.10.03：受惠於AI伺服器和高速互連需求，2025 2H25 至 26 年營運審慎樂觀
2025.10.03：聚焦三軸策略，將推PCIe Gen6/Gen7產品，並與電信商合作供應主動式銅纜
2025.10.02：管理階層樂觀 26 年營運，3Q25 AI/GPU伺服器營收比重有望突破三成
2025.10.01：AI需求持續看增，佳必琪佈局大電流市場，樂觀看待 26 年成長
2025.10.01：管理階層對 26 年營運展望樂觀，但匯率仍是變數
2025.10.01：佳必琪為輝達GB200/GB300、MGX供應鏈，看好客戶壯大效應
2025.10.01： 3Q25 AI/GPU伺服器占比可望突破3成，成為營收主力
2025.10.01：產品結構改善帶動毛利率、淨利率及ROE逐季成長
2025.10.01：佳必琪在AI、機器人、光模組等新產品耕耘，26 年展望樂觀
2025.10.01：GB200/GB300已具AVL資格，Rubin還在測試階段
2025.10.01：輝達入股OpenAI，佳必琪可望受惠大客戶結盟
2025.10.01：大電力、水冷連接器已測試且有樣品單量產，已順利取得水冷連接器專利，目前正在進行樣品測試
2025.10.01：日本HPC、資料中心需求升溫，參展獲客戶良好回饋，佳必琪將維持HPC領域投資與研發，不落後世代
2025.10.01：PCIe 6已入列客戶供應鏈，26 年生態系趨向成熟，PCIe 7將在 1Q26 釋出工程樣品
2025.10.01：MCIO隨傳輸介面推進擴大需求，驅動Multi Track跟進
2025.10.01：佳必琪看好AI伺服器電力需求，佈局大Power產品，聚焦資料中心、伺服器應用
2025.10.01：PCIe Gen6最快 1H26 放量，Gen7預計 1Q26 推出工程樣品
2025.10.01：佳必琪子公司Astron營收持續創高，公司樂觀看待 26 年持續成長
2025.10.01： 3Q25 AI / GPU Server營收比重約達32%，為公司營收貢獻最高的產業
2025.10.01：佳必琪已是NVIDIA GB200、300等多個AI伺服器平台供應商，部分產品進入POC階段
2025.10.01：子公司Astra成功打入NVIDIA與聯發科合作的AI PC供應鏈
2025.10.01：為打入大Power市場，佳必琪在樣品試做、測試均有不錯成果
2025.10.01：佳必琪 2M25 已取得OCP認證及NVIDIA的MP Approved，近期也拿到63A的UL認證
2025.10.01：100G 40km光模組打入歐洲電信傳輸網路市場，25G DWDM電信級光模組打入歐洲電信B5G市場
2025.10.01：北越廠產能已近滿載，佳必琪評估是否擴產或至泰國設廠
2025.10.01：除美西已有製造工廠外，佳必琪也有考慮至美東設廠，預計 4Q25 規劃完畢
2025.09.23：PCIe 8.0規格完成初審，預計 28 年正式定案
2025.09.23：PCIe 8.0原始傳輸速率達256 GT/s，x16通道配置下可實現雙向1 TB/s傳輸帶寬
2025.09.23：PCIe 8.0傳輸帶寬較PCIe 4.0提升達16倍，成為AI與HPC關鍵基礎
2025.09.23：台廠貿聯-KY、佳必琪、宏致、嘉澤等正朝PCIe 6.0轉換
2025.09.09：佳必琪名列連跌個股前五名
2024.06.12：熱門股，受惠資金湧入低位階連接器族群，股價跳空開高，終場強攻漲停
2024.06.12：收盤價178元，創下波段新高，收盤時漲停委買單量仍逾上千張，日KD邁入高檔區
2024.08.12：佳必琪連9漲收漲停，並列強勢股榜首
2025.08.12：AI熱潮＋資料中心需求助攻！這「連接線廠」 2025.08.07 狂噴39%攜手毅嘉並列強勢股王
2025.08.12：佳必琪加入輝達供應鏈，獲GB200與GB300認證
2025.08.12：佳必琪股價連8漲，收162元，漲幅5.54%
2025.08.07： 7M25 營收雙增，股價抗跌
2025.08.06：佳必琪 2Q25 本業獲利創新高，AI出貨助攻H2營運動能向上
2025.08.06：佳必琪 2Q25 營業利益4.21億元，年增23%，創單季新高，營益率達21.73%
2025.08.06：受業外匯損影響，2Q25 單季獲利年減21%，EPS為2.09元，1H25 EPS為3.72元
2025.08.06： 2H25 步入AI出貨高峰，除GB200外，另有Asic專案進行中

產業面深入分析

產業-1 連接器-連接器產業面數據分析

連接器-連接器產業數據組成：廣宇（2328）、正崴（2392）、建通（2460）、百容（2483）、信邦（3023）、優群（3217）、建舜電（3322）、台端（3432）、崧騰（3484）、長盛（3492）、矽瑪（3511）、凡甲（3526）、嘉澤（3533）、宏致（3605）、艾恩特（3646）、湧德（3689）、連展投控（3710）、宣德（5457）、浪凡（6165）、幃翔（6185）、萬泰科（6190）、佳必琪（6197）、詮欣（6205）、詠昇（6418）、瀚荃（8103）、正淩（8147）

連接器-連接器產業基本面

圖(22)連接器-連接器營收成長率（本站自行繪製）

圖(23)連接器-連接器合約負債（本站自行繪製）

圖(24)連接器-連接器不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

連接器-連接器產業籌碼面及技術面

圖(25)連接器-連接器法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(26)連接器-連接器大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(27)連接器-連接器內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業-2 連接器-連接線產業面數據分析

連接器-連接線產業數據組成：廣宇（2328）、正崴（2392）、良得電（2462）、太空梭（2440）、華新科（2492）、健和興（3003）、今皓（3011）、鴻名（3021）、信邦（3023）、鴻碩（3092）、樺晟（3202）、建舜電（3322）、長盛（3492）、華盈（3520）、凡甲（3526）、聯穎（3550）、映興（3597）、宏致（3605）、艾恩特（3646）、貿聯-KY（3665）、松普（5488）、鎰勝（6115）、信音（6126）、金橋（6133）、萬旭（6134）、禾昌（6158）、佳必琪（6197）、詮欣（6205）、岳豐（6220）、胡連（6279）、良維（6290）、詠昇（6418）、嘉基（6715）、圓裕（6835）、鴻呈（6913）、瀚荃（8103）

連接器-連接線產業基本面

圖(28)連接器-連接線營收成長率（本站自行繪製）

圖(29)連接器-連接線合約負債（本站自行繪製）

圖(30)連接器-連接線不動產、廠房及設備（本站自行繪製）

連接器-連接線產業籌碼面及技術面

圖(31)連接器-連接線法人籌碼（日更新）（本站自行繪製）

圖(32)連接器-連接線大戶籌碼（週更新）（本站自行繪製）

圖(33)連接器-連接線內部人持股變動以及產業面技術分析（月線圖/月更新）（本站自行繪製）

產業面新聞筆記彙整

連接器產業新聞筆記彙整

2026.04.13：AI 與低軌道衛星需求強勁，多檔個股首季營收年增逾二成，信邦營收轉正落底回升
2026.04.13： 2Q26 PC 應用因提前拉貨預計持平，但 AI 與低軌道衛星持續放量，帶動整體營運續佳
2026.04.14：AI 訓練使 InfiniBand 與 800G 乙太網路成為標配，帶動 AEC 傳輸線滲透率逐季提升
2026.04.14：GPU 數據同步頻寬需求極高，若網路頻寬不足將影響訓練效率，促使 CSP 廠加速規格升級
2026.04.14：Rubin 世代在 Scale up 領域仍維持使用銅線，預計至下世代才會由 CPO 技術取代銅介質
2026.04.09：銅纜在短距離互連具低功耗優勢，預估 2024- 28 年 AEC 市場年複合成長率達 45%
2026.04.09：CPO 架構帶動 FAU、MPO 與 Shuffle Box 需求，看好貿聯、波若威、上詮等供應鏈
2026.02.10：AI 訓練推升 GPU 數據同步需求，InfiniBand 與 800G 乙太網路成為標準配置
2026.02.10：機櫃內互聯需求增加，AEC（主動電纜）滲透率逐季提升，帶動傳輸線廠商營運成長
2026.01.12：AI 訓練推升伺服器數據交換需求，InfiniBand 與 400G/800G 網路將成為標準配置
2026.01.12：GPU 互聯頻寬需求極高，若網路頻寬不足將大幅增加訓練時間，帶動高階連接線材需求
2025.10.21：AI伺服器推升主動傳輸線材需求，AEC滲透率預估 29 年達25%
2025.10.21：貿聯-KY、鴻呈、萬泰科等線材廠商將受惠AI伺服器商機
2025.10.21：DAC線材仍占伺服器內部連接七成，3米以內傳輸距離為主流
2025.10.21：正崴、宣德積極切入AEC領域，4Q25 可望開始出貨
2025.10.21：萬泰科擴產，年底月產能將達1千萬米，26 年衝刺2千萬米
2025.10.15：AI 伺服器及數據中心推升高速連接器需求，預估年複合成長率4.1%
2025.10.15：USB-C 介面統一，高速傳輸介面持續升級
2025.10.15：車用、工業自動化等新興應用帶動連接器需求成長
2025.09.09：2023-2032全球連接器市場CAGR 4.1%，AI伺服器、數據中心需求帶動成長
2025.09.09：歐盟USB-C強制令 12M24 生效，統一介面並推升相關產品需求
2025.09.09：AI與數據中心擴張，推動MCIO、QSFP-DD等高速伺服器連接需求
2024.12.20：中國調降多項產品的出口退稅，取消銅材、鋁材退稅並調整其他產品退稅率，對連接器廠商成本產生影響
2024.12.20：連接器廠商預期原料成本可能上升，但銅料報價持穩，並透過產品優化來降低毛利率衝擊
2024.12.20：中國稅務機構強化查稅，退稅調整將影響部分廠商的資金規劃及作業流程
2024.12.20：連接器廠商將加速產品組合調整與製程改善，提升產品附加價值，以保證毛利率
2024.12.20：部分廠商預期 25 年毛利率將上升，貢獻來自於產品組合調整與經濟規模擴大
2024.10.21：AI市場發展助力連接器廠，嘉澤、貿聯-KY、佳必琪和宏致相繼布局
2024.09.16：銅價高波動驅使廠商轉型，降低依賴純銅料
2024.09.16：多家廠商如萬泰科和健和興擴大特殊連接器及高階線材市場
2024.09.05：延長線價格上漲20%，最小規格售價達300元，部分產品甚至超過400元
2024.09.05：漲幅原因包括銅線等原物料價格上升和用電法規的嚴格調整
2024.09.04：網友抱怨延長線價格大幅上漲，從原本的100多元漲至400-500元
1Q24 N+1風潮也吹進連接器業，在地緣政治的課題未解前，前進東南亞和美墨成了最佳避風港
3Q23 英特爾發布最新Thunderbolt 5連接技術，利用單一介面就能同時支援資料、影像與電力傳輸，勢必成為將來終端連接應用趨勢
3Q23 Thunderbolt 5和i15採相同USB-C接口帶動需求
3Q23 外界認為23年iPhone 15系列最明顯的規格改變就是充電埠，從原有的 Lightening改為USB-C埠

個股技術分析與籌碼面觀察

技術分析

日線圖：佳必琪的日線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。日線圖變化幅度較為明顯，趨勢較為可靠，數據波動處於正常範圍，代表連日大漲，突破關鍵壓力區。
（判斷依據：雖然分析基於收盤價、均線及成交量，但短期股價波動仍可能受突發消息影響，宜將技術分析結果放在更廣泛的市場環境中綜合考量。）

圖(34)6197 佳必琪日線圖（本站自行繪製）

週線圖：佳必琪的週線圖數據主要呈現波動來回振盪趨勢。週線圖變化幅度較為明顯，趨勢存在不確定性，數據波動處於正常範圍，代表週線呈現橫向整理，多空在中期均線（如20週、60週線）間反覆測試。
（判斷依據：觀察短期週均線（如5週、10週線）、中期週均線（如20週線）及長期週均線（如60週、120週、240週線）的排列型態（如週線多頭/空頭排列）與交叉（如週線黃金/死亡交叉），是判斷中期趨勢方向、強度及潛在轉折點的關鍵。）

圖(35)6197 佳必琪週線圖（本站自行繪製）

月線圖：佳必琪的月線圖數據主要呈現強烈上升趨勢。月線圖變化幅度極為顯著，趨勢高度可靠，數據波動較為劇烈，代表月成交量異常放大，配合價格突破，長期上漲趨勢極為穩固。
（判斷依據：分析月線圖上的大型態（如長期頭肩底/頂、大型W底/M頭、長期上升/下降通道），有助於預測未來數年的潛在漲跌空間與目標。）

圖(36)6197 佳必琪月線圖（本站自行繪製）

籌碼分析

三大法人買賣超

外資籌碼：佳必琪的外資籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。外資籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表外資買超金額不大，觀望氣氛仍存。
（判斷依據：外資的買賣行為常與指數權重調整、國際政經情勢及匯率波動有關。）
投信籌碼：佳必琪的投信籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。投信籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表投信小幅回補，試探水溫意味濃。
（判斷依據：季底、年底的作帳行情及結帳壓力，是觀察投信買賣超變化的重要時間點。）
自營商籌碼：佳必琪的自營商籌碼數據主要呈現微弱上升趨勢。自營商籌碼變化幅度極為顯著，趨勢較為可靠，數據波動較為劇烈，代表自營商小幅買進，短線試單或避險微調。
（判斷依據：相較於外資與投信，自營商的籌碼對股價的長期趨勢影響力通常較小，但其短線操作仍可能對日內或數日內的股價造成擾動。）

圖(37)6197 佳必琪三大法人買賣超（日更新/日線圖）（本站自行繪製）

主力大戶持股變動

1000 張大戶持股變動：佳必琪的1000 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。1000 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表大戶與散戶間籌碼交換不明顯。
（判斷依據：持有1000張以上大戶的人數變化，是觀察個股籌碼集中度的重要參考指標。）
400 張大戶持股變動：佳必琪的400 張大戶持股變動數據主要呈現穩定來回振盪趨勢。400 張大戶持股變動變化幅度相對溫和，趨勢存在不確定性，數據相對穩定，代表中實戶持股水位穩定，市場多空暫無明顯方向。
（判斷依據：持有400張以上大戶（常被視為中實戶或超級大戶的門檻之一）的人數變化，提供了另一個觀察籌碼流向的維度。）

圖(38)6197 佳必琪大戶持股變動、集保戶變化（週更新/週線圖）（本站自行繪製）

內部人持股異動

公司經營者持股異動情形：該數據主要分析佳必琪的公司經營團隊持股變動情形，不同經營管理人由不同顏色區線來標示，並且區分經營管理者身份，以視別籌碼變動的重要性。灰色區域則是綜合整體增減量的變動情形。

圖(39)6197 佳必琪內部人持股變動（月更新/月線圖）（本站自行繪製）

研究總結與未來展望

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

擴大 AI 伺服器市場佔有率：藉由 GB300/GB200 相關產品 (60A 電源線、Busbar、PCIe Gen 6 線材) 及新產品水冷快接頭 (UQD)、高速光模組等，全力搶攻 AI 伺服器市場商機。
加速越南二廠產能開出：確保越南二廠於 2025 年 順利提升產能，滿足客戶急單與需求。
拓展北美/歐洲市場：攜帶新產品樣品赴北美及歐洲拓展市場，爭取更多國際訂單，2025 年 將新增加拿大及歐洲客戶。
強化供應鏈管理：與供應商建立更緊密的合作關係，確保原物料供應穩定，並透過垂直整合與自動化降低成本。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

持續技術創新：不斷投入研發資源，開發更高階 (PCIe Gen 7 或以上)、更具競爭力的產品，尤其在水冷散熱與光通訊領域，保持技術領先地位。
多元化產品應用：將產品應用拓展至更多高成長潛力領域，如新能源、儲能、工業自動化 (智慧工廠、智慧建築)、醫療設備及電動車等。
全球化營運布局：持續優化台灣、中國、越南、美國的生產與服務網絡，評估在其他地區設立據點的可能性，擴大全球營運版圖。
強化 ESG 永續發展：落實 ESG 永續發展策略，提升企業社會責任形象，爭取更多 ESG 基金青睞。公司已通過 ISO 9001、ISO 14001 及多家客戶的環保認證。

投資價值綜合評估

綜合以上分析，佳必琪在 AI 伺服器市場爆發性成長的趨勢下，具備顯著的投資價值：

搭上 AI 伺服器列車：成功切入 NVIDIA GB200/GB300 供應鏈，直接受惠於 AI 伺服器市場的快速成長，AI 相關營收佔比持續提升。
新產品挹注成長動能：水冷快接頭 (UQD)、大電流連接線、高速光模組及 PCIe Gen 6 線材等新產品，預計將於 2025-2026 年 開始顯著貢獻營收，成為業績成長新引擎。
獲利能力提升：受惠於產品組合優化 (高毛利 AI 產品比重增加) 及規模經濟效益，毛利率及獲利能力可望持續維持高檔。
法人機構看好：多家法人機構給予「看多」評等，目標價上看 200 元 以上，預期 2025 年 EPS 可達雙位數，顯示市場對其未來發展具高度信心。
股價表現與題材：近期股價隨 AI 題材表現強勢，吸引法人資金持續湧入，具備市場追捧熱度。
穩健股利政策：連續 13 年 發放股利，2024 年度 配息 7 元 創歷史新高，殖利率具吸引力。

然而，投資人仍需留意以下風險因素：

原物料價格波動：銅等金屬價格波動可能影響公司獲利。
市場競爭加劇：連接器市場競爭激烈，尤其 AI 領域吸引眾多廠商投入，需持續技術創新以維持領先。
地緣政治風險：國際情勢變化可能影響全球供應鏈穩定性，但公司已透過多地布局分散風險。
單一客戶或應用集中風險：需觀察 AI 伺服器市場需求的持續性，以及公司在其他應用領域的拓展成效。

總體而言，佳必琪憑藉其在高速連接技術領域的領先地位，以及在 AI 伺服器市場的成功布局，未來 1-3 年營運展望相當樂觀，新舊產品雙箭齊發，成長動能清晰可見，值得投資人持續關注。

參考資料說明

公司官方文件

佳必琪國際股份有限公司法人說明會簡報 (2024.10.30)

本研究主要參考法說會簡報之公司營運概況、產品結構分析、未來展望等資訊，由佳必琪董事長張舒眉親自說明，提供最新且權威的公司營運資訊。

佳必琪國際股份有限公司 112 年企業社會責任報告書 (2024.05.27 發布)

本研究參考企業社會責任報告書，以瞭解佳必琪在 ESG 永續發展方面的策略與實踐。

網站資料

MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 佳必琪

參考該網站關於佳必琪之公司簡介、營業項目、市場銷售與競爭、客戶、原物料、歷史沿革等資訊。

Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 佳必琪

參考該網站關於佳必琪之公司概況、股價資訊、營收資訊、基本資料等。

CMoney 股市 – 個股 – 佳必琪

參考該網站關於佳必琪之研究報告摘要、新聞資訊、股價資訊、行事曆等。

TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 佳必琪國際股份有限公司

參考該網站關於佳必琪之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊。

NStock 網站 – 佳必琪做什麼

參考該網站關於佳必琪之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊。

鉅亨網 – 台股 – 佳必琪

參考該網站關於佳必琪之公司簡介、新聞、基本資料等。

104 人力銀行 – 佳必琪國際股份有限公司

參考該網站關於佳必琪之公司簡介、經營理念、據點資訊等。

1111 人力銀行 – 佳必琪國際股份有限公司

參考該網站關於佳必琪之公司簡介、經營理念、認證獎項等。

公開資訊觀測站 – 公司基本資料/法說會資訊

參考公開資訊觀測站之公司基本資料、法說會簡報連結等官方資訊。

UAnalyze 投資研究報告

參考該網站提供的佳必琪相關研究報告摘要與分析。

Pocket Taiwan 投資口袋