個股筆記：1711 永光

圖(1)個股筆記：1711 永光（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 09 日

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永光化學：電子化學品領航，營運結構優化迎向成長

永光化學工業股份有限公司（Everlight Chemical Industrial Corporation，ECIC，股票代號：1711.TW）於 1972 年 9 月 7 日在台灣依公司法設立，資本額新台幣 400 萬元起家，而後於 1977 年股票公開上市，資本額增至新台幣 5 億元。公司總部設立於台灣桃園，全球員工逾 1,800 人。

歷經數十年的發展，永光化學已蛻變為一家全球化學品製造集團，以「Better Chemistry, Better Life」為品牌承諾，致力於研發、生產及銷售色料化學品、特用化學品、電子化學品、醫藥化學品及奈米材料等多元產品。永光化學不僅是亞洲第一、世界前五大染料廠，更在電子化學品領域佔據領先地位，為台灣唯一晶圓光阻劑供應商。

發展歷程里程碑

永光化學的發展歷程可劃分為三個主要階段：

1. 奠基與擴張期 (1972-1999)：

   1. 1972 年：永光化學創立，初期資本額為新台幣 400 萬元。

   2. 1975 年：購置桃園市大園工業區土地，興建永光一廠。

   3. 1977 年：股票公開上市，資本額增至新台幣 5 億元。

   4. 1980-1998 年：積極拓展國際市場，陸續設立土耳其 Elite Foreign Trading Inc.、美國 Everlight USA, Inc.、香港 Everlight (Hongkong) Ltd. 及荷蘭 Everlight Europe B.V. 等海外公司。

   5. 1990 年代：通過 ISO 9001、ISO 14001 等多項國際認證，確立品質與環保管理體系。

2. 多元發展與轉型期 (2000-2019)：

   • 2000 年代：持續擴大全球布局，於新加坡、上海等地設立分公司。

   • 2012 年：公司重心轉向高科技與高附加價值化學品，特別是電子化學品，並推廣環保節能型染料。

3. 深化與永續期 (2020-至今)：

   • 2020 年代：持續深耕高科技化學品研發，尤其在 Mini/Micro LED 及 FOPLP 製程材料取得顯著進展，並強調 ESG 永續發展與環境管理，呼應全球綠色轉型趨勢。

核心業務分析

主要業務範疇

永光化學的營收結構主要由五大事業處構成：

1. 色料化學品事業處：生產紡織染料（如反應性、直接、酸性、分散性染料）、皮革染料、鋁陽極染料、噴墨墨水、光碟染料、偏光膜等功能性色料，佔 2023 年營收約 40%。

2. 特用化學品事業處：產品包括抗氧化劑、光穩定劑、紫外線吸收劑、配方產品等，佔 2023 年營收約 25.6%。

3. 電子化學品事業處：專注於半導體製程用化學品，如光阻劑（適用於 IC、LCD、PCB、LED）、顯影劑、拋光研磨液等，佔 2023 年營收約 16.8%，為近年營收成長主力。

4. 醫藥化學品事業處：開發與生產前列腺素原料藥、心血管原料藥、中間體等，佔 2023 年營收約 2.8%，為具備高度成長潛力之事業。

5. 碳粉及其他事業處：產品包括印表機碳粉、奈米材料（溶膠、紫外光硬化混成材料）等。

圖(2)色料化學品解決方案（資料來源：永光公司網站）

圖(3)特用化學品（資料來源：永光公司網站）

圖(4)碳粉及印刷耗材技術（資料來源：永光公司網站）

圖(5)電子化學品-光阻劑（資料來源：永光公司網站）

圖(6)原料藥開發與製造-永光醫藥（資料來源：永光公司網站）

圖(7)原料藥產品清單（資料來源：永光公司網站）

產品應用領域

永光化學的產品廣泛應用於以下十大領域：

1. 紡織業：染料產品線完整，涵蓋各類紡織纖維染色需求。

2. 皮革業：皮革染料品質優異，應用廣泛。

3. 塗料業：提供多元塗料用色料。

4. 塑膠業：塑膠用色料應用於各類塑膠製品。

5. IC 產業：光阻劑產品為國內領導供應商，支援先進半導體製程。

6. 平面顯示器、觸控面板與手機面板：光阻劑、顯影液為關鍵材料。

7. LED 產業：光阻劑應用於 LED 製程。

8. 太陽能產業：染料應用於染料敏化太陽能電池（Eversolar®），具備前瞻技術。

9. 健康醫療產業：醫藥化學品朝高附加價值原料藥發展。

10. 紙業：紙用染料（Everpulp®）應用於各類紙張染色。

圖(8)色料化學品應用領域（資料來源：永光公司網站）

圖(9)特用化學品應用領域（資料來源：永光公司網站）

圖(10)碳粉及印刷耗材產品技術（資料來源：永光公司網站）

圖(11)電子化學品應用（資料來源：永光公司網站）

技術與研發優勢

永光化學以技術研發為核心競爭力，擁有以下優勢：

1. 研發團隊與投入：研發中心逾 230 位研發人員，每年研發經費佔營收 4% 以上，並持續增加研發投資。

2. 專利佈局：累積逾 190 篇專利技術，展現強大創新能力與智慧財產保護。

3. 產學研合作：積極與工研院等研發機構合作，投入 FOPLP 製程材料、碳化矽晶圓研磨拋光用微細鑽石粉體等前瞻技術開發。

4. 客製化能力：具備快速客製化產品能力，滿足客戶特殊規格需求。

5. 綠色化學技術：領先業界開發水性 PU 樹脂等環保產品，並推動綠色化學生產技術，符合 ESG 永續發展趨勢。

市場與營運分析

營收結構分析

永光化學的營收結構以色料化學品為大宗，但電子化學品近年成長快速，營收佔比持續提升。依 2023 年營收比重，產品結構如下：

• 色料化學品：營收佔比約 50%。

• 特用化學品：營收佔比約 25.6%。

• 電子化學品：營收佔比約 16.8%，但為營收成長主要動能。

• 醫藥化學品：營收佔比約 2.8%，具備高度成長潛力。

區域市場分析

永光化學的銷售市場遍布全球五大洲、逾百個國家，亞洲市場為主要營收貢獻區域。依 2023 年銷售區域比重，區域營收結構如下：

• 亞洲市場：營收佔比約 54%，為最主要市場。

• 台灣市場：營收佔比約 19%。

• 歐洲市場：營收佔比約 14%。

• 美洲市場：營收佔比約 11%。

近期營運表現

根據 2024 年 8 月法人說明會資訊，永光化學的近期營運表現重點如下：

1. 2024H1 營收成長：合併營收達新台幣 41.01 億元，較 2023H1 成長 7%。

2. 獲利能力顯著提升：

   1. 營業毛利 8.98 億元，年增 15%。

   2. 營業淨利 1.08 億元，年增 108%。

   3. 稅前淨利 1.99 億元，年增 202%。

   4. 本期淨利 1.62 億元，年增 206%。

   5. 基本每股盈餘 (EPS) 0.28 元，年增 211%。

3. 2024 年 7 月營收自結數亮眼：

   1. 7 月營收達新台幣 6.94 億元，1-7 月累計營收達 47.95 億元，年增 7%。

   2. 7 月營業淨利 2,200 萬元，1-7 月累計營業淨利 1.29 億元，年增 482%。

   3. 7 月稅前淨利 5,200 萬元，1-7 月累計稅前淨利 2.5 億元，年增 269%。

4. 電子化學品為成長引擎：電子化學品事業處營收雖較去年同期減少 31%，但半導體製程濕式化學品需求強勁，帶動獲利成長。

5. 特用化學品產品組合優化：特化事業處雖營收略減 6%，但透過產品組合改善，配方產品佔比提升，獲利能力顯著增強。

6. 色料及碳粉事業 H2 展望保守：色料事業 H2 需求能見度不高，營收與去年同期持平；碳粉事業 H2 需求復甦仍緩慢。

未來營運展望

永光化學對未來營運展望審慎樂觀：

1. H2 經濟前景不明朗：全球經濟仍存在不確定性，下半年營運仍面臨挑戰。

2. 電子化學品持續成長：半導體產業復甦及 Mini/Micro LED 等新興顯示技術發展，將持續帶動電子化學品需求增長，成為主要成長動能。

3. 特用化學品聚焦利基產品：特用化學品事業將持續改善產品結構，強化配方產品開發，提升營運收益。

4. 碳化矽基板研磨液具爆發力：中國大陸 碳化矽基板 市場快速成長，永光化學 碳化矽基板研磨液 已獲客戶認證並進入放量階段，可望挹注營收。

5. 攜手工研院開發 FOPLP 製程材料：與工研院合作開發 FOPLP 製程材料，卡位 半導體先進封裝技術 市場商機，並符合 綠色設計理念，具備長期發展潛力。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢

永光化學在化學品產業中具備多項競爭優勢：

1. 技術領先優勢：

   1. 研發實力：持續投入高比例研發經費，擁有強大研發團隊與創新能力。

   2. 專利技術：累積逾 190 項專利，技術領先同業。

   3. 自主技術：在 光阻劑、染料敏化太陽能電池 等高科技領域掌握自主核心技術。

2. 產品多元化優勢：

   1. 產品線完整：產品線涵蓋色料、特用、電子、醫藥化學品及奈米材料，可分散營運風險。

   2. 應用領域廣泛：產品應用於紡織、電子、醫療等多個產業，降低單一產業景氣波動影響。

3. 在地供應鏈優勢：

   1. 台灣半導體供應鏈關鍵地位：為台灣唯一晶圓光阻劑供應商，已打入 台積電供應鏈，具備在地供應優勢。

   2. 客戶關係穩固：與全球前六大車廠、面板大廠等建立長期合作關係，客戶黏著度高。

4. 品牌與 ESG 優勢：

   1. 自有品牌：致力發展自有品牌「Everlight」，建立全球品牌知名度與信譽。

   2. ESG 永續發展：積極推動綠色化學生產、碳中和目標，符合國際環保趨勢，提升企業形象與競爭力。

市場競爭態勢

永光化學在全球及台灣市場皆面臨激烈競爭：

1. 主要競爭對手：

   1. 國際大廠：如德國 BASF、Bayer、日本 Asahi Kasei、德國 DyStar 等國際化工巨頭，具備規模經濟與技術優勢。

   2. 國內同業：如 國化 (1713)、永記 (1726)、福盈科 (1787) 等國內化學品公司，在特定產品線形成競爭。

2. 市場佔有率：

   1. 全球染料市場：市佔率約 3.1%，為亞洲領先染料廠。

   2. 台灣市場：在 PU 樹脂、硬化劑等產品於台灣市場佔有領先地位。

3. 競爭策略：

   1. 技術創新與差異化：持續投入研發，開發高科技、高附加價值及環保型產品，與競爭對手區隔。

   2. 客製化服務：提供客製化產品與技術服務，滿足客戶特殊需求，建立長期合作關係。

   3. 全球化布局：擴大全球銷售網絡，分散市場風險，並掌握各地區市場脈動。

近期重大事件分析

攜手工研院開發 FOPLP 製程材料

• 事件：永光化學與工研院合作，投入 FOPLP (面板級扇出型封裝) 製程材料開發。

• 背景：FOPLP 為 半導體先進封裝技術 之一，具備高密度、高效能優勢，市場潛力龐大。

• 內容：雙方共同開發 FOPLP 光阻材料，目標達到 低碳排、低廢棄、低耗能 之「三低」成效，並推出適用於面板廠 FOPLP 製程用光阻劑，具備 高感度特性。

• 影響評估：

  • 正面：

    1. 卡位先進封裝技術市場：搶佔 FOPLP 市場先機，擴大電子化學品產品線。

    2. 符合綠色設計理念：開發 低碳環保材料，符合 ESG 趨勢，提升企業形象。

    3. 強化與工研院合作：結合工研院研發能量，加速技術創新與產品開發。

  • 後續發展：

    1. 2025 年可望延續成長動能：分析師看好半導體、面板產業帶動永光電子化學品成長，FOPLP 製程材料有望成為新成長點。

    2. 擴大與面板廠合作：FOPLP 製程用光阻劑 已推出適用於面板廠之產品，預期將擴大與面板廠合作機會。

電子化學品業績逆勢成長

• 事件：2025 年 1 月營收雖年減 8.9%，但 電子化學品業績逆勢年增 11%。

• 背景：2025 年 1 月營收下滑主要受 農曆春節工作天數減少 影響，整體化學品市場需求仍待復甦。

• 內容：電子化學品 業績表現突出，主要受惠於 半導體客戶需求佳，以及 半導體、面板顯示產業需求帶動。

• 影響評估：

  • 正面：

    1. 電子化學品展現強勁成長動能：在整體營收下滑情況下，電子化學品仍維持雙位數成長，突顯其成長引擎地位。

    2. 受惠半導體產業復甦：半導體需求回升 為電子化學品業績主要驅動力，預期半導體景氣復甦將持續帶動電子化學品成長。

    3. 光阻產品具爆發力：G-line、I-line 及厚膜等光阻產品 在半導體及封裝產業應用廣泛，具備爆發性成長潛力。

  • 後續發展：

    1. 2025 年電子化學品正向成長可期：分析師及公司皆看好 半導體等需求，有助於永光 2025 年電子化學品保持正向成長。

    2. 利基需求帶動獲利：利基型電子化學品 需求成長，有助於提升獲利能力。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

1. 擴大電子化學品市佔率：

   1. 擴展 Mini/Micro LED 光阻材料 市場應用，掌握 Micro LED 商用放量 機遇。
   2. 提升 IC 光阻產品 出貨量，鞏固 台灣晶圓光阻劑領導供應商 地位。
   3. 積極推廣 碳化矽基板研磨液，擴大中國大陸市場佔有率。

2. 優化特用化學品產品組合：

   1. 持續開發 高附加價值配方產品，提升特用化學品事業獲利能力。
   2. 聚焦 利基型特用化學品 市場，避開大宗產品價格競爭。

3. 強化綠色化學與 ESG 布局：

   1. 加速 水性 PU 樹脂 等環保產品開發與推廣，搶佔綠色材料市場。
   2. 持續推動 節能染色方案 等綠色化學技術，提升產業競爭力。
   3. 積極達成 2030 年碳排放量減少 25% 及 2050 年淨零碳排 目標。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

1. 深化高科技化學品研發：

   1. 持續投入 電子化學品、醫藥化學品 等高科技領域研發，擴大技術領先優勢。
   2. 強化與 工研院 等研發機構合作，開發 FOPLP、碳化矽 等前瞻技術與材料。

2. 拓展全球市場版圖：

   1. 擴大 亞洲市場 布局，特別是 中國大陸 及 東南亞市場。
   2. 深耕 歐美市場，提升高附加價值產品銷售比重。
   3. 建立更完善的 全球化行銷網絡 與 在地化技術服務 體系。

3. 多元化產品應用領域：

   1. 擴大產品於 車用電子、AI 應用、醫療器材 等新興領域應用。
   2. 開發符合 智慧穿戴、電動車產業 需求之新材料。

4. 強化供應鏈韌性與永續性：

   1. 與供應商建立更緊密的 策略夥伴關係，確保原物料供應穩定。
   2. 推動 供應鏈數位化轉型，優化物流與庫存管理效率。
   3. 落實 綠色供應鏈管理，選擇合法合規供應商，推動供應商 ESG 提升。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業領導地位：亞洲第一、世界前五大染料廠，台灣唯一晶圓光阻劑供應商，具備產業領導地位與品牌優勢。

2. 技術創新引擎：持續投入高比例研發經費，擁有強大研發團隊與創新能力，專利佈局完整，具備技術領先優勢。

3. 電子化學品成長爆發力：受惠半導體產業復甦及 Mini/Micro LED、先進封裝技術發展，電子化學品事業具備高成長潛力，為營運主要成長動能。

4. ESG 永續發展領先：積極推動綠色化學生產、碳中和目標，符合國際 ESG 趨勢，提升企業長期價值與競爭力。

5. 財務體質穩健：近年毛利率及稅後淨利率維持高檔水準，營運效率提升，具備穩健財務結構與獲利能力。

潛在風險

1. 全球經濟下行風險：全球經濟不確定性仍高，可能影響化學品需求與公司營收獲利。

2. 原物料價格波動風險：化工原物料價格易受國際油價、供需變化等因素影響，可能增加生產成本。

3. 市場競爭加劇風險：國內外化學品同業競爭激烈，新興市場競爭者崛起，可能影響市場佔有率與產品價格。

4. 匯率波動風險：公司產品外銷比重高，匯率波動可能影響營收與獲利表現。

參考資料說明

公司官方文件

1. 臺灣永光化學工業股份有限公司法人說明會簡報（2024.08.23）：

   本研究報告主要參考永光化學於 2024 年 8 月 23 日法人說明會簡報，簡報內容涵蓋公司 2024H1 營運成果、各事業處營運情形及未來展望等重要資訊，為本報告核心參考依據。

2. 永光化學工業股份有限公司企業社會責任報告書 (2023)：

   報告書詳細闡述永光化學在環境永續、社會責任及公司治理 (ESG) 方面之具體作為與績效，有助於深入了解公司在永續發展方面之努力與承諾。

3. 永光化學工業股份有限公司年報 (2023)：

   年報提供永光化學公司簡介、發展沿革、公司治理、財務資訊、營運概況等全面性資訊，為本報告公司基本資料及歷史沿革章節之重要參考來源。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 永光化學：

   MoneyDJ 理財網財經百科提供永光化學之公司簡介、產業地位、產品結構、營收佔比、競爭對手等資訊，有助於快速掌握公司全貌。

2. NStock 網站 – 永光做什麼：

   NStock 網站提供永光化學之公司簡介、歷史沿革、產品應用、產業地位等資訊，為本報告公司概況及業務分析章節之參考資料。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 永光化學工業股份有限公司：

   TechNews 科技新報公司資料庫提供永光化學之公司基本資料、營收資訊、相關新聞報導等，有助於驗證公司資訊及追蹤產業動態。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 永光化學 (1711.TW)：

   Yahoo 奇摩股市提供永光化學之股價資訊、公司概況、相關新聞及研究報告等，可即時追蹤公司市場表現與相關分析觀點。

5. HiStock 嗨投資 – 個股 – 永光化學 (1711)：

   HiStock 嗨投資網站提供永光化學之公司資料、財務報表、技術分析、籌碼分析等資訊，為本報告財務分析章節之輔助參考資料。

新聞報導

1. 鉅亨網 – 產業分析專文 (2024.12-2025.02)：

   蒐集鉅亨網關於永光化學之產業分析專文及新聞報導，內容涵蓋公司營收表現、電子化學品業務成長、FOPLP 製程材料開發進展、法人機構評估等最新動態，為本報告近期重大事件分析及營運展望章節之重要資訊來源。

2. 經濟日報 – 專題報導 (2024.12-2025.02)：

   蒐集經濟日報關於永光化學之專題報導及新聞，內容著重於公司電子化學品業務、與工研院合作開發 FOPLP 製程材料、以及未來營運展望等面向，為本報告產業發展與新興業務章節之參考資料。

3. 工商時報 – 產業分析 (2024.12-2025.02)：

   蒐集工商時報關於永光化學之產業分析及新聞，內容側重於公司整體營收表現、各事業體營運狀況、以及法人機構對公司未來發展之評估，為本報告營運概況分析及投資價值評估章節之輔助資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：永光公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.ecic.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/171120240822M002.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/apc0lJWMlRU

基本概況

股價：21.6
預估本益比：48.52
預估殖利率：1.3%
預估現金股利：0.28元
報表更新進度：☑ 月報 □ 季報

圖(12)1711 永光 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(13)1711 永光 K線圖（日）

圖(14)1711 永光 K線圖（週）

圖(15)1711 永光 K線圖（月）

日報表

圖(16)1711 永光 法人籌碼

週報表

圖(17)1711 永光 大戶籌碼

月報表

圖(18)1711 永光 內部人持股

圖(19)1711 永光 本益比河流圖

圖(20)1711 永光 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(21)1711 永光 營收狀況

圖(22)1711 永光 獲利能力

圖(23)1711 永光 合約負債

圖(24)1711 永光 存貨與平均售貨天數

圖(25)1711 永光 存貨與存貨營收比

圖(26)1711 永光 現金流狀況

圖(27)1711 永光 杜邦分析

圖(28)1711 永光 資本結構

年報表

圖(29)1711 永光 股利政策